Արժույթի միջազգային հիմնադրամը (ԱՄՀ) պաշտոնապես հաստատել է, որ պատրաստ է չինական յուանը ներառել պահուստային արժույթների զամբյուղում (դրանց հիման վրա հիմնադրամը ձևավորում է իր հաշվապահական միավորը՝ այսպես կոչված, փոխառության հատուկ իրավունքներ)։
Այս տարի յուանը զբաղեցրել է չորրորդ տեղը միջազգային հաշվարկներում ամենաշատ օգտագործվող համաշխարհային արժույթների վարկանիշում՝ պատմության մեջ առաջին անգամ գերազանցելով ճապոնական իենը։
Վալենտին Կատասոնով
Ես իսկապես չեմ հասկանում, թե ինչու է Չինաստանի համար սկզբունքորեն կարևոր ունենալ յուանի կարգավիճակը որպես պահուստային արժույթ: Ի վերջո, եթե Չինաստանը պատրաստվում է մրցակցել ԱՄՆ դոլարի հետ, ապա սա ոչ միայն տնտեսական, այլեւ քաղաքական համակարգի վերակառուցում է։ Փաստորեն, Պեկինը պետք է համաձայնի, որ երկիրը ենթարկվի ապաարդյունաբերականացման, քանի որ պահուստային արժույթը նշանակում է, որ երկիրը զոհաբերում է իր իրական տնտեսությունը։ Մասնագետները դա հասկանում են, քանի որ ազգային դրամական միավորը չի կարող միաժամանակ ծառայել ներքին և համաշխարհային տնտեսությանը, չի կարելի նստել երկու աթոռի վրա։
Ես միայն մեկ պատճառ եմ տեսնում չինացիների համար՝ պարզապես բարձրացնել իրենց հեղինակությունը ԱՄՀ-ում: Այս լիազորությունը նրանց թույլ կտա վերջապես հասնել Միացյալ Նահանգների քվեարկությանը ԱՄՀ-ի տնօրենների խորհրդի կողմից ընդունված 2010թ. Հետո կողմ քվեարկեցին քվոտաների 14-րդ ճշգրտմանը։ Քվոտաների 14-րդ ճշգրտումը նախատեսում էր. բ) նախատեսված է ֆոնդի կապիտալի կրկնապատկում. գ) նախատեսում էր բուն բանաձևի վերանայման հարցի քննարկում, որպեսզի այն ավելի արդար և համարժեք արտացոլի համաշխարհային տնտեսության մեջ զարգացող երկրների դերն ու մասնաբաժինը և, համապատասխանաբար, նրանց բաժինը ԱՄՀ-ի ձայներում և կապիտալում։ աճ. Եվ արդեն հինգ տարի է, ինչ ԱՄՆ-ն փաստացի արգելափակում է այս որոշումը։ Արգելափակում են, քանի որ հրաժարվում են վավերացնել քվոտաների 14-րդ ճշգրտումը։
Հասկանալի է, որ եթե յուանը ձեռք է բերում պահուստային արժույթի կարգավիճակ, դա լրացուցիչ փաստարկ է Չինաստանի մասնաբաժնի ավելացման օգտին թե՛ կապիտալում, թե՛ ձայներում։ Սա միակ ռացիոնալ փաստարկն է հօգուտ Չինաստանի՝ իր արժույթի համար կարգավիճակ ստանալու ցանկության։
Միխայիլ Դելյագին
Աշխարհի պահուստային արժույթը մեկն է, այն կոչվում է դոլար։ Քննարկվող զամբյուղը արժույթների զամբյուղ է, որի հիման վրա ստեղծվում են, այսպես կոչված, փոխառության հատուկ իրավունքները (կամ SDR), սա իրականում ԱՄՀ-ի դրամական միավորն է։ Այս արժույթներում (դոլար, ֆունտ, իեն, եվրո) յուանի ընդգրկումը առաջին հերթին կբարձրացնի նրա միջազգային հեղինակությունը։ Երկրորդ, դա կնպաստի դրան ներհոսքին. յուանի ավելի շատ գնումներ կլինեն, և, համապատասխանաբար, դրա որոշակի ամրապնդում:
Իհարկե, յուանի մեծ արժեւորումը կարող է վատ լինել չինական տնտեսության համար։ Բայց կարծում եմ, որ Չինաստանի Ազգային բանկը կկարողանա հակազդել այս միտումին, և ուժեղացումն այնքան էլ ուժեղ չի լինի։
Կիրիլ Մյամլին
Միջազգային հաշվարկներում հավելյալ արժույթների ներդրումը դրական է, քանի որ մեկ արժույթից կախվածությունը արատ է, որի պտուղները մենք հիմա քաղում ենք։
Իհարկե, օրինակ, սվոպներն այլընտրանք են դոլարի և ընդհանրապես, այսպես կոչված, զարգացած երկրների արժույթների վրա հիմնված միջազգային հաշվարկների համակարգին։ Բայց կան նաև թերություններ. Անսահման թվով սվոպներ բավական դժվար կլինեն հաշվարկների համար. պատկերացրեք, թե ինչ կլինի, եթե բոլորն իրենց հաշվարկներն իրականացնեն արժույթի սվոպներով: Դա կարող է ընդհանրապես խելագարվել: Որո՞նք են այլընտրանքները: Դոլարը չի տեղավորվում. Յուանը նաև օճառին փոխարինում է վալին։ Փողերը, որոնք ԱՄՀ-ն կթողարկի, համաշխարհային կառավարության միանշանակ ստեղծումն է, գլոբալ մաֆիայի, որն ուղղակի կուլ կտա ամբողջ աշխարհը։
Ինչ անել? Մենք պետք է վերադառնանք Միջազգային Քլիրինգի գաղափարին, որը հայտարարվել էր դեռևս 1944 թվականին Ջոն Մեյնարդ Քեյնսի կողմից։ Եվ հենց նա պետք է ընկներ Բրետտոն Վուդսի համակարգի հիմքում, բայց հետո Միացյալ Նահանգները շահեց պատերազմից և դոլարը ներկայացրեց որպես միջազգային հաշվարկային արժույթ: Ո՞րն էր սկզբնական առաջարկը: Փաստն այն է, որ ստեղծվում են միջազգային քլիրինգային տներ, հսկա հաշվապահական բաժին, որը զբաղվում է տարբեր երկրների միջև հաշվարկների հաշվառմամբ։ Առաջարկվում էր ստեղծել հաշվապահական հաշվառման միավոր, այսպես կոչված, բանկիր, որը չէր կարող հանվել որպես անկախ արժեք։ Այն ֆիզիկական տեսք չուներ, պարզապես համակարգչային ձայնագրություն: Բանն այն է, որ որոշակի հաշվետու ժամանակաշրջանի ավարտին անհրաժեշտ էր մնացորդները հասցնել զրոյի։ Ենթադրենք, մենք հացահատիկ ենք առաքել Եգիպտոս, իսկ Եգիպտոսը մեզ բանան է մատակարարել դրա դիմաց։ Սա նշանակում է, որ գումարները հավասար են, ապրանքային հաշվեկշիռները հավասարվել են։ Բոլորը երջանիկ են և ստացան իրենց առավելությունը։ Հավասարեցրեք բոլոր առևտրային հաշվեկշիռները, որպեսզի ոչ ոք չսկսի առևտրատնտեսական էքսպանսիա։ Սա տնտեսական հարաբերությունների ներդաշնակեցման և աշխարհի վաշխառուների փաստացի վերացման ձև է։ Հասկանալի է, թե ինչու հետո այս ամենը չանցավ։ Բայց հիմա ժամանակն է վերադառնալ դրան:
Մենք՝ Բարձր կոմունիտարիզմի ինստիտուտը, թարմացրել ենք միջազգային քլիրինգային պալատի գաղափարը։ Սա գլոբալ կարգավորման արդար ձև է, որտեղ ոչ ոք առավելություն չի ստանում, և բոլորն ունեն հավասար հնարավորություններ։ Առևտրային հաշվեկշիռները հավասարեցնելու համար ենթադրվում էր, այդ թվում՝ Քեյնսի կողմից, որ չի կարելի դուրս գալ որոշակի սահմաններից։ Իսկ դեբետային կամ վարկային մնացորդների, այսինքն՝ դրանց արտաքին առևտրային հաշվարկների գերազանցման համար՝ համապատասխան տույժեր։ Եվ այդ եկամուտները հանվում են ու գնում աղքատ երկրներ՝ օգնելով նրանց տնտեսությունը հարթեցնել։ Այստեղ միակ առավելությունը տրվում է այն երկրին, որը սկսում է այս գործընթացը, քանի որ ռազմավարության մեջ առավելություն ունի նա, ով սահմանում է կանոնները, հնարավորություն ունենալով փոխել դրանք։ Եվ երկրորդ կետը. Ենթադրվում է, որ բանկիրի հիմքը պարտավորությունները կատարելու համար լրացվում է ապրանքներով կամ երաշխիքներով՝ ավանդների տեսքով, օրինակ՝ թանկարժեք մետաղներով։ Ենթադրենք արտաքին առևտրի տարեկան վճարումների գումարի 10%-ը, որն արժե ավանդադրել ինչ-որ պահեստում։ Ռուսաստանը իդեալական կլիներ որպես շտեմարան՝ որպես աշխարհի կենտրոն, որպես եվրասիական տերություն։
Հայտարարել է Չինաստանի ազգային արժույթը SDR-ի (հատուկ փոխառության իրավունք) զամբյուղում ներառելու մասին՝ ԱՄՀ-ի կողմից թողարկված միջազգային վճարային միջոց: Այսպիսով, յուանը միացել է ԱՄՀ-ի պահուստային արժույթների ցանկին, որտեղ ներառված են նաև ԱՄՆ դոլարը, եվրոն, ֆունտ ստերլինգը և իենը, ասվում է կազմակերպության պաշտոնական մամուլի հաղորդագրության մեջ։
«Ռենմինբին SDR զամբյուղում ներառելու Գործադիր խորհրդի որոշումը կարևոր իրադարձություն է Չինաստանի տնտեսությունը գլոբալ ֆինանսական համակարգում ինտեգրելու գործում: Այն նաև ճանաչում է Չինաստանի իշխանությունների կողմից տարիների ընթացքում արժութային և ֆինանսական համակարգերի բարեփոխման առաջընթացը: դեպի ավելի ուժեղ միջազգային արժութային և ֆինանսական համակարգ, որն իր հերթին կաջակցի Չինաստանի և համաշխարհային տնտեսության աճին և կայունությանը», - ասել է ԱՄՀ-ի գործադիր տնօրեն Քրիստին Լագարդը:
Այսուհետ SDR արժեքը հիմնված է արժույթների միջին կշռված արժեքի վրա, որոնք ներառված են արժույթների զամբյուղում, որը ներառում է ԱՄՆ դոլարը, եվրոն, չինական յուանը, ֆունտ ստեռլինգը և ճապոնական իենը։ Յուանի ընդգրկումը կբարձրացնի SDR-ի գրավչությունը՝ արժույթների զամբյուղը դարձնելով ավելի դիվերսիֆիկացված և աշխարհի առաջատար արժույթների ավելի ներկայացուցչական, ասել է Լագարդը։
Նրա խոսքով, SDR-ում ակտիվների տոկոսադրույքը նույնպես կշարունակի սահմանվել որպես SDR զամբյուղում ներառված արժույթների շուկաներում կարճաժամկետ ֆինանսական գործիքների միջին կշռված տոկոսադրույք: Ակնկալվում է, որ SDR զամբյուղի բոլոր արժույթների համար պատասխանատու իշխանությունները (որոնք ներկայումս ներառում են Չինաստանի իշխանությունները) կպահպանեն տնտեսական քաղաքականության շրջանակը, որը կհեշտացնի ԱՄՀ-ի, նրա անդամ երկրների և SDR-ների այլ օգտագործողների գործարքներն այս արժույթներով:
Հատկանշական է, որ նոյեմբերի 27-ին Ռուսաստանի բանկը չինական յուանը ներառել է ոսկեարժութային պահուստներում ներդրումների համար օգտագործվող արժույթների ցանկում։ Սակայն Կենտրոնական բանկը յուանի ֆիզիկական գնման գործառնություններ դեռ չի իրականացրել։ Կենտրոնական բանկը չի նախատեսում մոտ ապագայում յուանով արտահայտված ակտիվների գնման գործարքներ իրականացնել, հաղորդում է ՏԱՍՍ գործակալությունը՝ վկայակոչելով իրավիճակին ծանոթ երկու աղբյուրների։
Դեռ այն ժամանակ հաղորդվում էր, որ բրիտանական Standard Chartered Plc բանկի փորձագետների կարծիքով, որն ակտիվորեն աշխատում է Հոնկոնգում, քանի որ Չինաստանը կատարել է բոլոր տեխնիկական պահանջները, SDR զամբյուղում յուանը ներառելու հավանականությունը 90% է: Եթե դա տեղի ունենա, ապա առաջիկա հինգ տարում Չինաստանը կստանա 4 տրիլիոն յուանի (628 մլրդ դոլար) ներդրումներ, կանխատեսում է Deutsche Bank AG-ն։
«Ոսկու և արժութային պահուստների մի մասի փոխանցումը յուանին, ինչպես նաև յուանի ընդգրկումը ԱՄՀ-ի փոխառությունների զամբյուղում ուղենշային իրադարձություն կլինի համաշխարհային տնտեսության համար», - ասել է Heads Consulting-ի գործադիր տնօրեն Նիկիտա Կուլիկովը: ամրապնդել իր դիրքերը»։
SDR զամբյուղի կազմը, որը բաղկացած է հիմնականում ԱՄՆ դոլարից, եվրոյից, ֆունտ ստեռլինգից և իենից, որոշում է հիմնադրամի աջակցության կարիք ունեցող երկրներին տրվող վարկերի արժութային կառուցվածքը։ ԱՄՀ-ի վերլուծաբանները գնահատել են, որ յուանի մասնաբաժինը SDR զամբյուղում կարող է կազմել մոտ 14-16%:
2010 թվականին ԱՄՀ-ն հրաժարվեց յուանը ներառել SDR-ում՝ նշելով, որ չինական ազգային արժույթը չի համապատասխանում «ազատ օգտագործելի» սահմանմանը։ Այս տարի յուանը դարձել է Ասիա-Խաղաղօվկիանոսյան տարածաշրջանի անդրսահմանային հաշվարկների հիմնական արժույթը, որին մասնակցում են Չինաստանը և Հոնկոնգը, ինչպես նաև գերազանցել է իենը՝ չորրորդ տեղն զբաղեցնելով աշխարհի ամենաշատ օգտագործվող արժույթների վարկանիշում: Ճիշտ է, ներդրումների համար յուանի օգտագործումը մնում է նվազագույն, այն հիմնականում օգտագործվում է առևտրային հաշվարկներում։ Այս տարեվերջին ԱՄՀ-ն պետք է ավարտի պահուստային արժույթների զամբյուղի հերթական վերանայումը, որի հիման վրա հիմնադրամը կազմում է SDR-ը։
Վերջին ամիսներին Չինաստանը մի շարք քայլեր է ձեռնարկել իր դրամավարկային համակարգի և տոկոսադրույքների ազատականացման, ինչպես նաև ազգային արժույթի միջազգայնացման համար, ներառյալ կապիտալի սահմանափակումների աստիճանական վերացումը: Այս բոլոր միջոցառումները, ըստ վերլուծաբանների, ուղղված էին յուանի համաշխարհային դերի ամրապնդմանը և Արժույթի միջազգային հիմնադրամի պահուստային արժույթների զամբյուղում դրա ընդգրկման պայմանների ստեղծմանը։
Չինական յուանը ներառվել է Փոխառության հատուկ իրավունքների (SDR) զամբյուղում։ Սա նշանակում է, որ չինական արժույթը պաշտոնապես կդառնա համաշխարհային պահուստային ակտիվ, որը շրջանառվում է Արժույթի միջազգային հիմնադրամի (ԱՄՀ) շրջանակներում դոլարի, եվրոյի, բրիտանական ֆունտ ստեռլինգի և ճապոնական իենի հետ միասին։
Ինչպես հայտարարել է ԱՄՀ ղեկավար Քրիստին Լագարդը, որոշումն ուժի մեջ կմտնի 2016 թվականի հոկտեմբերի 1-ից։ SDR զամբյուղում յուանին կտրվի 10,9 տոկոս, այսինքն՝ երրորդ տեղում կլինի դոլարից (41,73 տոկոս) և եվրոյից (30,93 տոկոս) հետո։ Լավագույն հնգյակը կփակեն ֆունտ ստեռլինգը՝ 8,09 տոկոս մասնաբաժինով և ճապոնական իենը (8,33 տոկոս)։
«Գործադիր խորհրդի որոշումը՝ յուանը SDR զամբյուղին ավելացնելու վերաբերյալ, կարևոր հանգրվան է Չինաստանի տնտեսությունը համաշխարհային ֆինանսական համակարգին ինտեգրելու համար: Այն նաև ճանաչում է Չինաստանի իշխանությունների հաջողությունը վերջին տարիներին երկրի դրամավարկային և ֆինանսական համակարգում բարեփոխումներ իրականացնելու գործում: Քրիստին Լագարդը: Ազատ արժույթի ստանդարտները: SDR զամբյուղը, որը ներառում է յուանը, ավելի լավ է արտացոլում համաշխարհային տնտեսությունը:
Երբ 1969-ին ստեղծվեց SDR զամբյուղը, ԱՄՀ-ն համաձայնեց, որ Փոխառության հատուկ իրավունքները կլինեն արհեստական պահուստային վճարման միջոց, որը կարգավորում է յուրաքանչյուր երկրի վճարային հաշվեկշիռը, միջազգային կազմակերպության կողմից տրված վարկերի մարումը և պահուստների համալրումը:
Խիստ ասած՝ յուանը 2016 թվականի հոկտեմբերի 1-ից չի համարվի փաստացի համաշխարհային պահուստային արժույթ։ Այն դեռ պետք է հասնի այս կարգավիճակին, քանի որ փորձագիտական հանրության ընկալմամբ արժույթը դառնում է համաշխարհային արժույթ, երբ այն ակտիվորեն օգտագործվում է անդրսահմանային առևտրում, և դրա մասնաբաժինը մեծ է կենտրոնական բանկերի պահուստներում: Մյուս կարևոր կետը ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ արժույթն օգտագործելու հնարավորությունն է։ Այժմ պահուստային արժույթի կարգավիճակն ապահովել են հինգ «խաղացողներ», որոնք գրեթե ամբողջությամբ կրկնօրինակում են SDR զամբյուղը՝ ԱՄՆ դոլարը, եվրոն, ֆունտ ստեռլինգը, իենը և շվեյցարական ֆրանկը։
Ըստ SWIFT-ի գնահատումների՝ վերջին երեք տարիների ընթացքում յուանը դարձել է աշխարհում ամենատարածված արժույթներից մեկը։ Եթե 2012-ին այն հաշվարկներում կիրառման հաճախականությամբ 12-րդ գծում էր, ապա այս տարի արդեն չորրորդ տեղում է։ Սակայն մինչ այժմ յուանը չի համեմատվում դոլարով (44,8 տոկոս) և եվրոյով (27,2 տոկոս) հաշվարկների հաճախականության հետ։
Մյուս կողմից՝ չինական արժույթի համար բաց է ճանապարհը դեպի ավելի նշանակալի գագաթներ։ SDR զամբյուղում տեղ ապահովելով՝ այն կարող է հույս դնել այն փաստի վրա, որ համաշխարհային կենտրոնական բանկերը ավելի ակտիվ կգնեն յուան, իսկ ներդրողները ներդրումներ կանեն ՉԺՀ ֆոնդային շուկայում։ Ըստ Standard Chartered-ի՝ ԱՄՀ-ի որոշման շնորհիվ նա կարող է ավելացնել առնվազն մեկ տրիլիոն դոլար քաշ։
Morgan Stanley-ն ավելի հեռուն է գնացել. բանկը սպասում է 2 տրիլիոն դոլարի չինական ակտիվների ներարկման, իսկ AllianceBernstein ներդրումային ընկերությունը երկարաժամկետ հեռանկարում խաղադրույք է կատարում 3 տրիլիոն դոլարի վրա: Սակայն վերլուծաբանները չեն պարտավորվում հստակ ասել՝ կհասնե՞ն հասցեատիրոջ հայտարարագրված գումարները. օտարերկրյա ներդրողների համար չինական բաժնետոմսերի հասանելիությունը քվոտա է։
Ամեն դեպքում, շատ չի ուշանա, երբ յուանը կդառնա համաշխարհային պահուստային արժույթ։ RANEPA-ի Ֆինանսների և բանկային ֆակուլտետի դոցենտ Վասիլի Յակիմկինը կարծում է, որ չինական արժույթը 2017-2022 թվականներին կհասնի նշված նպատակին՝ իր կատարողականությամբ հավասար ճապոնական իենին:
Ցանկացած արժույթ ունի միջազգայնացման երեք փուլ.
1. Միջազգային արժույթ, որն օգտագործվում է հաշվարկների և ներդրումների համար: Օրինակ՝ Նոր Զելանդիայի դոլարն է, որը ներդրողները օգտագործում են բարձր եկամտաբերությամբ պարտատոմսեր գնելու համար։ Կենտրոնական բանկի պահուստներում նման արժույթները փոքր մասնաբաժին են զբաղեցնում։
2. Պահուստային արժույթ. Կենտրոնական բանկն այն օգտագործում է սեփական պահուստների մի մասը պահելու համար: Օրինակ՝ Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո դոլարն ու ֆունտը օգտագործվել են որպես պահուստային արժույթներ։ Այսօր հիմնական պահուստային արժույթներն են դոլարը, եվրոն, իենը, շվեյցարական ֆրանկը և ֆունտը։
3. Գերիշխող պահուստային արժույթ. կազմում է բոլոր Կենտրոնական բանկերի պահուստները: Այդպիսի արժույթներ են ֆունտը և դոլարը, որոնց տեսակարար կշիռը երկրների բոլոր Կենտրոնական բանկերի արժութային պահուստներում վերջին 60 տարում տատանվում է 45-75%-ի սահմաններում։
Այս պահին յուանը միջազգայնացման առաջին փուլում է։ Յուանը գրեթե երբեք չի օգտագործվում ՉԺՀ-ից դուրս, Չինաստանի ոչ ռեզիդենտները չեն օգտագործում այս արժույթը: ՉԺՀ-ի կապիտալի հաշիվն ամբողջությամբ վերահսկվում է իշխանությունների կողմից, ուստի յուանը նման պայմաններում պարզապես չի կարող դառնալ պահուստային արժույթ։
2012 թվականի ձմռանը Hang Seng Bank-ը (Հոնկոնգի երկրորդ խոշոր բանկը) գործարկեց աշխարհում առաջին յուանով արտահայտված բորսայական ֆոնդը (ETF) Հոնկոնգի ֆոնդային բորսայում՝ շուկայում արժույթի շրջանառությունն ընդլայնելու նպատակով: 2011 թվականի դեկտեմբերին Չինաստանի իշխանությունները նույնպես քայլեր ձեռնարկեցին՝ ընդլայնելու ռենմինբիի միջազգային ներկայությունը։
Այնուհետև Ճապոնիան և Չինաստանը ստորագրեցին արժութային պայմանագիր, որը թույլ էր տալիս ճապոնական ընկերություններին յուանով արտահայտված պարտատոմսեր վաճառել Չինաստանում: Ի պատասխան՝ Տոկիոն իր արժութային պահուստներից 10 մլրդ դոլար կծախսի Չինաստանի պետական պարտատոմսերը գնելու համար։ Մի շարք երկրների, այդ թվում՝ Բրազիլիայի, Մալայզիայի և Նիգերիայի ազգային բանկերը սկսեցին իրենց արժութային պահուստների մի մասը պահել յուանով։
2012 թվականի ապրիլին որոշում է կայացվել ընդլայնել յուանի փոխարժեքի «արժութային գոտին»։ Չինական ընկերություններին թույլատրվել է ներդրումներ կատարել արտասահմանում RMB-ով, իսկ որակավորված օտարերկրյա ինստիտուցիոնալ ներդրողներին թույլատրվել է գնել չինական ընկերությունների բաժնետոմսեր RMB-ով:
Ընդհանուր առմամբ, յուանով միջազգային առևտրային գործարքների գծով հաշվարկների ծավալը 2011 թվականին կազմել է Չինաստանի ապրանքների և ծառայությունների առևտրի ընդհանուր ծավալի մոտ 8%-ը։ Հոնկոնգում միջազգային հաշվարկների համար յուանով ամսական փոխանցումներն աճել են մինչև 25 միլիարդ դոլար: 2011 թվականին ամսական, ինչը երկու անգամ գերազանցում է 2010 թվականի միջին ցուցանիշը: Հոնկոնգում ավելացել են նաև յուանով պարտատոմսերի թողարկումները «դիմ սումով», որոնց ծավալը 2007 թվականից մինչև 2010 թվականն աճել է 3 անգամ և հասել ռեկորդային մակարդակի: մոտ 10 միլիարդ դոլար: II եռամսյակում 2011թ.
Ազգային արժույթի միջազգային կարգավիճակի բարձրացմանը նպաստող կարևոր գործոն է թողարկող երկրում ցածր գնաճը։ Փոխարժեքի դինամիկան կայունացնելու համար գնաճը չպետք է գերազանցի տարեկան 3-5 տոկոսը։ Ըստ այս չափանիշի՝ չինական ազգային արժույթը համեմատաբար կայուն է։ 2002-2012 թթ. Չինաստանի գնաճի մակարդակը տատանվել է -0,8%-ից 2002-ին մինչև 5,9% 2008-ին: Այնուամենայնիվ, նշում ենք, որ նույն ժամանակահատվածում համաշխարհային արժույթների այլ թողարկողների գնաճը տատանվել է ավելի նեղ սահմաններում. ԱՄՆ-ում` -0,3-ից մինչև 3,8%, Ճապոնիայում` -1,4-ից մինչև 1,4%, Մեծ Բրիտանիայում` 1,3-ից մինչև 1,4%: 4,5%:
SWIFT-ի (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications) տվյալներով՝ 2013 թվականի հունվարին յուանով միջազգային վճարումները 2012 թվականի նույն ժամանակահատվածի համեմատ աճել են 171%-ով, ինչը թույլ է տվել ՉԺՀ-ին համաշխարհային շուկայում իր մասնաբաժինը հասցնել ռեկորդային 0,63%-ի։
2012 թվականի հունվարին յուանը միայն 20-րդն էր ամենաշատ օգտագործվող միջազգային վճարումների համար: Այս պահին յուանը զբաղեցնում է 13-րդ տեղը համաշխարհային արժույթների վճարումների վարկանիշում (Գծապատկեր 1):
Բրինձ. 1
յուանի արժույթի միջազգայնացում
Միևնույն ժամանակ, 2013 թվականի փետրվարի 20-ին Երկնային կայսրության ժողովրդական բանկը խոստովանեց, որ առաջիկա տասնամյակներում դոլարը կմնա գերիշխող արժույթը:
Այսպիսով, չնայած այն հանգամանքին, որ ՉԺՀ կառավարությունը փորձում է յուանը փոխարկել միջազգային արժույթի, կան մի շարք օբյեկտիվ գործոններ (մասնաբաժինը համաշխարհային տնտեսության և միջազգային առևտրի մեջ, ցածր գնաճ, միջազգային պահուստների ծավալը), որոնք նպաստում են. չինական յուանի հետագա միջազգայնացումը: Այնուամենայնիվ, յուանի փոխարժեքի տատանումների և վճարային հաշվեկշռում կապիտալ գործարքների սահմանափակումների առկայությունը, Չինաստանում ֆինանսական շուկայի անբավարար զարգացումը, ինչպես նաև ՉԺՀ միջազգային պահուստների կառուցվածքը կխոչընդոտեն աճին։ չինական ազգային արժույթի միջազգային կարգավիճակը։
Չինական յուանը կներառվի Արժույթի միջազգային հիմնադրամի պահուստային արժույթների ցանկում։ Այս որոշումն ընդունվել է ԱՄՀ-ի գործադիր խորհրդի նոյեմբերի 30-ին կայացած նիստում։ Չինաստանի ազգային արժույթը կդառնա պահուստային արժույթների զամբյուղի հինգերորդ անդամը ԱՄՆ դոլարից, եվրոյից, բրիտանական ֆունտ ստեռլինգից և ճապոնական իենից հետո։ Յուանը կստանա զամբյուղի 11 տոկոս մասնաբաժին, հայտարարել է ԱՄՀ-ն։ Սա ավելին է, քան պահում են բրիտանական ֆունտը և ճապոնական իենը: Ամենամեծ մասնաբաժինը պատկանում է ամերիկյան դոլարին։
Վերջին անգամ զամբյուղում ներառված արժույթների ցանկը փոխվել է 1999թ.-ին, այնուհետև դրանից հանվել են ֆրանսիական ֆրանկը և գերմանական մարկը, ներառվել է եվրոն։
Յուանը մյուս պահուստային արժույթներից կտարբերվի նրանով, որ այս պահին կդառնա ֆիքսված փոխարժեքով միակ պահուստային արժույթը։
Բացի այդ, ի տարբերություն ցուցակի մյուս անդամների, յուանը չի կարող ազատ գնվել և վաճառվել։ Չինաստանի ազգային արժույթն ազատ փոխարկելի կդառնա միայն 2020 թվականին։
ԱՄՀ-ի գործադիր խորհրդի որոշումը շուկայի համար անակնկալ չէր. Այն, որ յուանը պատրաստ է մուտք գործել պահուստային արժույթի զամբյուղ, նոյեմբերի 13-ին հայտարարել է ԱՄՀ ղեկավար Քրիստին Լագարդը։ Նրա խոսքով, հիմնադրամի աշխատակիցները հետազոտություն են անցկացրել, ըստ որի յուանը սկսել է բավարարել անդրսահմանային գործարքներում արժույթի ազատ և լայն օգտագործման չափանիշը և կարող է հավասարվել ԱՄՀ-ի զամբյուղի չորս արժույթներին:
Հենց այս «անվճար օգտագործման» չափանիշի անհամապատասխանությունն էր պատճառը, որ 2010 թվականին ԱՄՀ-ն հրաժարվեց չինական արժույթը ներառել պահուստային ցուցակում։ Դրանից հետո պաշտոնական Պեկինը ձեռնամուխ եղավ մի շարք դրամավարկային բարեփոխումների, որոնց նպատակն էր ազգային արժույթը համապատասխանեցնել ԱՄՀ-ի պահանջներին։
Բացի այդ, Լագարդը երկու շաբաթ առաջ նշել է, որ յուանը «լայն առևտուր է անում» աշխարհի խոշոր արտարժույթի շուկաներում։ «Աշխատակազմը գործադիր խորհրդին առաջարկում է յուանը ներառել պահուստային արժույթների զամբյուղում», - ասվում է ԱՄՀ-ի նոյեմբերի 13-ի ուղերձում: «Ես համաձայն եմ հիմնադրամի աշխատակիցների եզրակացությունների հետ»,- ասվում է Լագարդի հիմնադրամի ուղերձում։
«Սա կարևոր հանգրվան է այն ճանապարհին, որն անկասկած կներառի ավելի շատ բարեփոխումներ», - ասել է Լագարդը ԱՄՀ խորհրդի նիստի ավարտից հետո:
Պահուստային արժույթների զամբյուղը միջազգային պահուստային ակտիվն է, որը ստեղծվել է ԱՄՀ-ի կողմից 1969 թվականին և կոչվում է Փոխառության հատուկ իրավունքներ կամ SDR: 20-րդ դարի երկրորդ կեսին երկու կարևորագույն պահուստային ակտիվների՝ ոսկու և ԱՄՆ դոլարի միջազգային մատակարարման ծավալը բավարար չէր համաշխարհային առևտրի շարունակական ընդլայնմանը և ֆինանսական հատվածի զարգացմանը աջակցելու համար։ Այնուհետև, 1969 թվականին, ԱՄՀ-ն ստեղծեց SDR-ը՝ ֆիքսված փոխարժեքների Բրետտոն Վուդսի համակարգին աջակցելու համար: Բայց մի քանի տարի անց համակարգը քայքայվեց, և հիմնական արժույթները անցան լողացող փոխարժեքի ռեժիմի։ SDR-ների անհրաժեշտությունը նվազել է. Այնուամենայնիվ, ավելի ուշ SDR-ի հատկացումները, որոնք կատարվել են 2009 թվականին, ընդհանուր 182,6 միլիարդ SDR-ի համար ապահովել են իրացվելիություն համաշխարհային տնտեսական համակարգին և համալրել անդամ երկրների պաշտոնական պահուստները համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ, ըստ ԱՄՀ-ի պաշտոնական նյութերի:
SDR արժեքը հիմնված է չորս հիմնական միջազգային արժույթների զամբյուղի վրա և հաշվարկվում է որպես զամբյուղի չորս արժույթների որոշակի գումարների համախառն արժեք ԱՄՆ դոլարով` հիմնվելով Լոնդոնի ֆոնդային բորսայում ամեն օր կեսօրին գնանշվող փոխարժեքների վրա:
SDR-ները կարող են փոխանակվել ազատ օգտագործելի արժույթներով: 2015 թվականի մարտի 17-ի դրությամբ ստեղծվել և անդամ պետություններին բաշխվել է 204 միլիարդ SDR (համարժեք մոտավորապես 280 միլիարդ դոլարի):
Պահուստային արժույթների ցանկում յուանի ընդգրկումը կարող է մեծացնել համաշխարհային կենտրոնական բանկերի հետաքրքրությունն այս արժույթի նկատմամբ։ Բայց ամեն ինչ կախված է նրանից, թե որքան արագ Պեկինը կարող է բացել իր շուկաները աշխարհի առաջ:
Նոյեմբերի կեսերին Standard Chartered-ը կանխատեսել էր, որ յուանին նոր կարգավիճակ տալը կհանգեցնի Չինաստանի ակտիվներում օտարերկրյա ներդրումների ավելացմանը հաջորդ հինգ տարիների ընթացքում 0,7-1 տրիլիոն դոլարով:
Այնուամենայնիվ, այլ ֆինանսական հաստատություններ նման քայլն անվանեցին «զուտ խորհրդանշական», եթե դրան չհետևեին կառուցվածքային լուրջ բարեփոխումներ: Այսպիսով, Daiwa Capital Markets-ը կարծում է, որ առանց բարեփոխումների, յուանի մուտքը զամբյուղ «գործնականում նշանակություն չի ունենա», հաղորդում է Bloomberg-ը։
Յուանի մուտքը պահուստային արժույթների զամբյուղ նույնպես ճնշումների նոր ալիք կբերի պաշտոնական Պեկինի վրա, գրում է Wall Street Journal-ը։
Միջազգային ներդրողների և ֆինանսական հաստատությունների ուշադրությունը սևեռվելու է այն բանի վրա, թե ինչպես Չինաստանը կբացի իր ֆինանսական համակարգը աշխարհի առաջ և կկատարի յուանի փոխարժեքի կոշտ ամրագրումը մեղմելու պայմանները:
Չինաստանի Ժողովրդական բանկը, որը կատարում է երկրի կենտրոնական բանկի դերը, նույնպես պետք է օտարերկրյա ներդրողներին առաջարկի հստակության և թափանցիկության նույն աստիճանը, ինչ տրամադրում են ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգը (ԴՊՀ) և Եվրոպական կենտրոնական բանկը: Մինչ այժմ Ժողովրդական բանկի գործողությունների մեծ մասը զարմացնում է շուկայի մասնակիցներին. դա կարելի է ասել ինչպես օգոստոսին յուանի արժեզրկման, այնպես էլ Չինաստանի Կենտրոնական բանկի լռելյայն պահվածքի դեպքում՝ Չինաստանի ֆոնդային շուկաների փլուզումն այս տարվա հուլիսին։
«Ներդրողների մեծամասնության համար յուանի ընդգրկումը պահուստային արժույթների զամբյուղում մեծ խնդիր չի լինի: Միակ ձայնը, որը դուք կլսեք, կոլեկտիվ հորանջն է, ասել է TCW-ի գործադիր տնօրեն Դեյվիդ Լևինգերը Wall Street Journal-ին: «Տվյալների բացակայությունը և թափանցիկ քաղաքականությունը շարունակում են մնալ հիմնական ռիսկը ներդրողների համար»:
Չինական կարգավորիչը տեսնում է այս խնդիրը և գիտակցում է շուկայի մասնակիցների հետ շփվելու գործընթացում որոշակի փոփոխության անհրաժեշտությունը։ «Մենք պետք է վստահություն ստեղծենք յուանով արտահայտված ակտիվների նկատմամբ ինչպես ներքին, այնպես էլ օտարերկրյա ներդրողների կողմից և միևնույն ժամանակ կանխենք արժույթի ավելի գլոբալ մակարդակի ընդլայնման հետ կապված ֆինանսական ռիսկերը», - ասաց Չինաստանի Ժողովրդական բանկի հետազոտությունների և վիճակագրության ղեկավարը ( երկրի կենտրոնական բանկի դերակատարումը) Շենգ Սունչենգ. «Սա պահանջում է մի շարք համակարգված ֆինանսական բարեփոխումներ»:
Այնուամենայնիվ, Ժողովրդական բանկի ճանապարհին բարդ խնդիր կա՝ մանևրել օտարերկրյա ներդրողների ակնկալիքների և Կոմկուսի ղեկավարության պահանջների միջև, որը շարունակում է ազդել երկրի հիմնական որոշումների վրա ոչ միայն քաղաքականության ոլորտում: , այլեւ տնտեսության մեջ։
