Ֆինանսական լծակների բանկի բանաձևը. Ֆինանսական լծակներ (լծակներ)

Տնտեսական շահութաբերության նույն մակարդակով 2 ձեռնարկություն համեմատելիս (շահույթ վաճառքից / բոլոր ակտիվները), նրանց միջև մ/դ տարբերությունը կարող է լինել այն, որ նրանցից մեկը վարկեր չունի, իսկ մյուսը ակտիվորեն ներգրավում է փոխառու միջոցներ (NP / SK ) Դա. տարբերությունը կայանում է սեփական կապիտալի եկամտաբերության տարբեր մակարդակի մեջ, որը ստացվում է ֆինանսական աղբյուրների տարբեր կառուցվածքի միջոցով: Շահութաբերության մ/դ երկու մակարդակների տարբերությունը ֆինանսական լծակի ազդեցության մակարդակն է: EGFառկա է սեփական միջոցների զուտ շահութաբերության աճ, որը ստացվել է վարկի օգտագործման արդյունքում՝ չնայած դրա վճարմանը:

EFR \u003d (1-T) * (ER - St%) * ZK / SK, որտեղ T-ն եկամտահարկի դրույքաչափն է (բաժնետոմսերով), ER-ek. շահութաբերություն (%), St% - վարկի միջին տոկոսադրույքը,

ER = Վաճառքից շահույթ/Բոլոր ակտիվները: Է.Ռ.-ն բնութագրում է ներդրումային գրավչությունձեռնարկություններ։ Har-et արդյունավետ օգտագործում ամբողջ կապիտալը, չնայած այն հանգամանքին, որ դուք դեռ պետք է վճարեք% վարկի համար:

EGF-ի առաջին բաղադրիչը կոչվում է դիֆերենցիալև բնութագրում է ակտիվների տնտեսական եկամտաբերության և փոխառու միջոցների միջին հաշվարկված տոկոսադրույքի տարբերությունը (ER - SIRT):

Երկրորդ բաղադրիչը` ֆինանսական լծակի լծակ (ֆինանսական գործունեության հարաբերակցություն) - արտացոլում է փոխառու և սեփական միջոցների (LC/SK) հարաբերակցությունը: Որքան մեծ է այն, այնքան մեծ են ֆինանսական ռիսկերը:

Ֆինանսական լծակի ազդեցությունը թույլ է տալիս.

Հիմնավորել ֆինանսական ռիսկերը և գնահատել ֆինանսական ռիսկերը:

EGF բանաձևից բխող կանոններ:

Եթե ​​նոր փոխառությունը բերում է EGF-ի մակարդակի բարձրացում, ապա դա ձեռնտու է կազմակերպությանը։ Առաջարկվում է ուշադիր հետևել դիֆերենցիալի վիճակին. ֆինանսական լծակի լծակների ավելացման ժամանակ բանկը հակված է փոխհատուցել սեփական ռիսկի աճը վարկի գինը բարձրացնելով:

Որքան մեծ է դիֆերենցիալը (d), այնքան ցածր է ռիսկը (համապատասխանաբար, որքան փոքր է d, այնքան մեծ է ռիսկը): Այս դեպքում վարկատուի ռիսկն արտահայտվում է դիֆերենցիալի արժեքով: Եթե ​​d>0, ապա կարող եք պարտք վերցնել, եթե d<0, то высокие риск - не рекомендуется занимать, эффект от использования ЗК меньше суммы % за кредит; если d=0, то весь эффект от использования ЗК пойдет на уплату % за кредит.

EGF-ը կարևոր հայեցակարգ է, որը որոշակի պայմաններում թույլ է տալիս գնահատել պարտքի ազդեցությունը կազմակերպության շահութաբերության վրա: Ֆինանսական լծակները բնորոշ են այն իրավիճակներին, երբ կապիտալի ձևավորման աղբյուրների կառուցվածքը պարունակում է ֆիքսված տոկոսադրույքով պարտավորություններ: Այս դեպքում ստեղծվում է գործառնական լծակների օգտագործման նման էֆեկտ, այսինքն՝ շահույթը տոկոսից հետո բարձրանում/ընկնում է ավելի արագ տեմպերով, քան արտադրանքի փոփոխությունները:

Ֆինլանդիայի առավելությունը. լծակ:Կազմակերպության կողմից ֆիքսված տոկոսադրույքով փոխառված կապիտալը կարող է օգտագործվել բիզնեսի ընթացքում այնպես, որ այն ավելի մեծ շահույթ բերի, քան վճարված տոկոսները: Տարբերությունը կուտակվում է որպես կազմակերպության շահույթ:

Գործառնական լծակների ազդեցությունը ազդում է արդյունքի վրա՝ նախքան ֆինանսական ծախսերը և հարկերը: EGF-ն առաջանում է, երբ կազմակերպությունը պարտք է կամ ունի ֆինանսավորման աղբյուր, որը ենթադրում է ֆիքսված գումարների վճարում: Դա ազդում է զուտ եկամտի և, հետևաբար, շահութաբերության վրա: սեփական կապիտալը. EGF-ն մեծացնում է տարեկան շրջանառության ազդեցությունը սեփական կապիտալի եկամտաբերության վրա:

Ընդհանուր լծակի էֆեկտ = Գործառնական լծակի էֆեկտ * Ֆինանսական լծակի էֆեկտ:

Երկու լծակների բարձր արժեքի դեպքում կազմակերպության տարեկան շրջանառության ցանկացած փոքր աճ էապես կազդի սեփական կապիտալի եկամտաբերության արժեքի վրա:

Գործառնական լծակների ազդեցությունը վաճառքից ստացված հասույթի փոփոխության և շահույթի փոփոխության միջև կապի առկայությունն է: Գործառնական լծակների ուժը հաշվարկվում է որպես վաճառքից ստացված հասույթի գործակից՝ շահույթի փոփոխական ծախսերը վերականգնելուց հետո: Գործառնական լծակները առաջացնում են ձեռնարկատիրական ռիսկ:

Ընկերության կայունության ցուցանիշների ֆինանսական գնահատումը էական նշանակություն ունի նրա գործունեության հաջող կազմակերպման և պլանավորման համար: Այս վերլուծության մեջ ֆինանսական լծակներն օգտագործվում են բավականին հաճախ: Այն թույլ է տալիս գնահատել կազմակերպության կապիտալի կառուցվածքը և օպտիմալացնել այն:

Սրանից է կախված ձեռնարկության ներդրումային վարկանիշը, զարգացման հնարավորությունը, շահույթի չափի ավելացումը։ Հետևաբար, վերլուծված օբյեկտի աշխատանքի պլանավորման գործընթացում այս ցուցանիշը կարևոր դեր է խաղում: Առանձնահատուկ ուշադրության են արժանի դրա հաշվարկման մեթոդը, ուսումնասիրության արդյունքների մեկնաբանությունը: Վերլուծության ընթացքում ստացված տեղեկատվությունը օգտագործվում է ընկերության ղեկավարության, հիմնադիրների և ներդրողների կողմից:

Ընդհանուր հայեցակարգ

Ֆինանսական լծակը ցուցիչ է, որը բնութագրում է ընկերության ռիսկայնության աստիճանը իր փոխառությունների և ֆինանսավորման սեփական աղբյուրների որոշակի հարաբերակցությամբ: Անգլերենից թարգմանված «լծակ» նշանակում է «լծակ»: Սա հուշում է, որ երբ մի գործոն փոխվում է, դրա հետ կապված այլ ցուցանիշներն են ազդում: Այս հարաբերակցությունն ուղիղ համեմատական ​​է կազմակերպության ֆինանսական ռիսկին: Սա շատ տեղեկատվական տեխնիկա է:

Շուկայական տնտեսության մեջ ցուցանիշը ֆինանսական լծակներպետք է դիտարկել ոչ թե սեփական կապիտալի հաշվեկշռային գնահատման, այլ դրա իրական գնահատման տեսանկյունից: Խոշոր ձեռնարկությունների համար, որոնք երկար ժամանակ հաջողությամբ գործում են իրենց ոլորտում, այս ցուցանիշները բավականին տարբեր են։ Ֆինանսական լծակների գործակիցը հաշվարկելիս շատ կարևոր է հաշվի առնել բոլոր նրբությունները։

Ընդհանուր իմաստ

Ձեռնարկությունում կիրառելով նմանատիպ տեխնիկա՝ հնարավոր է որոշել սեփական և փոխառու կապիտալի հարաբերակցության և ֆինանսական ռիսկի հարաբերակցությունը: Օգտագործելով բիզնեսի աջակցության անվճար աղբյուրներ, դուք կարող եք նվազագույնի հասցնել ռիսկերը:

Ընկերության կայունությունն ամենաբարձրն է։ Օգտագործելով վճարված պարտքային կապիտալը, ընկերությունը կարող է մեծացնել իր շահույթը: Ֆինանսական լծակի ազդեցությունը ներառում է կրեդիտորական պարտքերի մակարդակի որոշում, որի դեպքում ընդհանուր կապիտալի եկամտաբերությունը կլինի առավելագույնը:

Մի կողմից, օգտագործելով միայն սեփական ֆինանսական աղբյուրները, ընկերությունը կորցնում է իր արտադրությունն ընդլայնելու հնարավորությունը, սակայն, մյուս կողմից, վճարովի ռեսուրսների չափազանց բարձր մակարդակը ընդհանուր հաշվեկշռի կառուցվածքում կհանգեցնի դրա մարման անհնարինությանը: պարտքերը և նվազեցնել ձեռնարկության կայունությունը: Ուստի լծակի էֆեկտը շատ կարևոր է հաշվեկշռի կառուցվածքի օպտիմալացման ժամանակ:

Հաշվարկ

Kfr \u003d (1 - H) (KRA - K) Z / S,

որտեղ H-ը եկամտահարկի գործակիցն է, KRA-ն ակտիվների եկամտաբերությունն է, K-ը՝ վարկի օգտագործման դրույքաչափը, Z-ը՝ փոխառու կապիտալը, իսկ C-ն՝ սեփական կապիտալը:

KPA = Համախառն շահույթ / ակտիվներ

Այս տեխնիկայում երեք գործոն կապված են. (1 - Հ) - հարկային ուղղիչ: Դա կախված չէ ձեռնարկությունից։ (KRA - K) - դիֆերենցիալ: C/S-ը ֆինանսական լծակ է: Այս տեխնիկան թույլ է տալիս հաշվի առնել բոլոր պայմանները, ինչպես արտաքին, այնպես էլ ներքին: Արդյունքը ստացվում է որպես հարաբերական արժեք։

Բաղադրիչների նկարագրությունը

Հարկային ուղղիչն արտացոլում է եկամտային հարկի տոկոսների փոփոխության ազդեցության աստիճանը ամբողջ համակարգի վրա: Այս ցուցանիշը կախված է ընկերության գործունեության տեսակից: Որևէ կազմակերպության համար այն չի կարող 13,5%-ից ցածր լինել։

Դիֆերենցիալը որոշում է, թե արդյոք շահավետ կլինի օգտագործել ընդհանուր կապիտալը՝ հաշվի առնելով վարկերի տոկոսադրույքների վճարումը։ ֆինանսական լծակներորոշում է ֆինանսավորման վճարովի աղբյուրների ազդեցության աստիճանը ֆինանսական լծակի ազդեցության վրա:

Համակարգի այս երեք տարրերի ընդհանուր ազդեցությամբ պարզվել է, որ գործակցի նորմատիվորեն ֆիքսված արժեքը որոշվում է 0,5-ից 0,7 միջակայքում: Վարկային միջոցների մասնաբաժինը հաշվեկշռային արժույթի ընդհանուր կառուցվածքում չպետք է գերազանցի 70%-ը, հակառակ դեպքում մեծանում է պարտքի դեֆոլտի ռիսկը, իսկ ֆինանսական կայունությունը նվազում է։ Բայց երբ այն 50%-ից պակաս է, ընկերությունը կորցնում է շահույթի չափն ավելացնելու հնարավորությունը։

Հաշվարկի մեթոդ

Գործառնական և ֆինանսական լծակները ընկերության կապիտալի արդյունավետության որոշման անբաժանելի մասն են: Հետևաբար, այս արժեքների հաշվարկը պարտադիր է: Լծակները հաշվարկելու համար կարող եք օգտագործել հետևյալ բանաձևը.

FR \u003d KRA - RSK, որտեղ RSK - սեփական կապիտալի եկամտաբերություն:

Այս հաշվարկի համար անհրաժեշտ է օգտագործել այն տվյալները, որոնք ներկայացված են հաշվեկշռում (ձև թիվ 1) և ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվությունում (ձև թիվ 2): Դրա հիման վրա դուք պետք է գտնեք վերը նշված բանաձեւի բոլոր բաղադրիչները: Ակտիվների վերադարձը հետևյալն է.

KRA = Զուտ շահույթ / Հաշվեկշիռ

ԿՌԱ = ս. 2400 (զ. թիվ 2)/շ. 1700 (զ. թիվ 1)

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը գտնելու համար անհրաժեշտ է օգտագործել հետևյալ հավասարումը.

RSK = Զուտ շահույթ / սեփական կապիտալ

RSK = s. 2400 (զ. թիվ 2)/շ. 1300 (զ. թիվ 1)

Արդյունքի հաշվարկ և մեկնաբանում

Վերը ներկայացված հաշվարկման մեթոդաբանությունը հասկանալու համար անհրաժեշտ է դիտարկել այն կոնկրետ օրինակով։ Դա անելու համար դուք կարող եք վերցնել ձեռնարկության ֆինանսական հաշվետվությունների տվյալները և գնահատել դրանք:

Օրինակ՝ հաշվետու ժամանակաշրջանում ընկերության զուտ շահույթը կազմել է 39350 հազար ռուբլի։ Միաժամանակ հաշվեկշռային արժույթը ամրագրվել է 816265 ռուբլու մակարդակում, իսկ դրա կազմում սեփական կապիտալը հասել է 624376 ռուբլու մակարդակին։ Վերոնշյալ տվյալների հիման վրա հնարավոր է գտնել ֆինանսական լծակներ.

CRA = 39,350/816,265 = 4.8%

RSK = 39,350/624,376 = 6.3%

ՌԴ = 6,3 - 4,8 = 1,5%

Ելնելով վերը նշված հաշվարկներից՝ կարելի է ասել, որ ընկերությունը վարկային միջոցների օգտագործման շնորհիվ կարողացել է հաշվետու ժամանակահատվածում շահույթն ավելացնել 50%-ով։ Սեփական կապիտալի շահութաբերության ֆինանսական լծակը կազմում է 50%, ինչը օպտիմալ է փոխառու միջոցների արդյունավետ կառավարման համար:

Ծանոթանալով այնպիսի հասկացությանը, ինչպիսին է ֆինանսական լծակը, կարելի է եզրակացնել, որ դրա հաշվարկման մեթոդը թույլ է տալիս որոշել վարկային միջոցների և սեփական պարտավորությունների ամենաարդյունավետ հարաբերակցությունը: Սա կազմակերպությանը հնարավորություն է տալիս ավելի մեծ շահույթ ստանալ՝ օպտիմալացնելով իր կապիտալը: Հետևաբար, այս տեխնիկան շատ կարևոր է պլանավորման գործընթացի համար:

ֆինանսական լծակներ(կամ լծակ) կազմակերպության շահույթի ցուցանիշների վրա ազդելու մեթոդ է՝ փոփոխելով երկարաժամկետ պարտավորությունների ծավալն ու կազմը։

Ֆինանսական լծակներպարզապես բացահայտում է այս երևույթի էությունը, քանի որ «լծակը» (լծակ) անգլերենից թարգմանվում է որպես «ծանր բարձրացնելու սարք»:

Ֆինանսական լծակների գործողությունը ցույց է տալիսարդյոք այս պահին այդքան անհրաժեշտ է փոխառու միջոցներ ներգրավելը, քանի որ պարտավորությունների կառուցվածքում դրանց մասնաբաժնի ավելացումը կհանգեցնի սեփական կապիտալի շահութաբերության ավելացմանը:

Ի՞նչ է ֆինանսական լծակը:

Ֆինանսական լծակի ազդեցությունը հաշվարկելու համար օգտագործվում է տնտեսական բանաձև. որը հիմնված է երեք բաղադրիչների վրա.

• հարկային ուղղիչ. Այն բնութագրում է ֆինանսական լծակների ազդեցության փոփոխությունը հարկային բեռի ծավալի միաժամանակյա աճով։ Այս ցուցանիշը կախված չէ ձեռնարկության գործունեությունից, քանի որ հարկային դրույքաչափերը կարգավորվում են պետության կողմից, սակայն ընկերության ֆինանսիստները կարող են խաղալ հարկային ուղղիչի փոփոխության վրա, եթե դուստր ձեռնարկությունները կիրառեն տարբեր հարկային քաղաքականություն՝ կախված տարածքից կամ գործունեության տեսակը.
• Ֆինանսական լծակների հարաբերակցությունը. Ֆինանսական լծակի մեկ այլ պարամետր հաշվարկվում է փոխառու միջոցները սեփական կապիտալի բաժանելով: Ըստ այդմ, հենց այս հարաբերակցությունը ցույց է տալիս, թե արդյոք ֆինանսական լծակը դրականորեն կազդի ընկերության գործունեության վրա՝ կախված նրանից, թե ինչ հարաբերակցություն կստացվի։
• Ֆինանսական լծակների դիֆերենցիալ:Լծակի վերջին չափումը կարելի է ստանալ՝ բոլոր վարկերի դիմաց վճարված միջին տոկոսադրույքը հանելով ակտիվների եկամտաբերությունից: Որքան մեծ է այս բաղադրիչի արժեքը, այնքան ավելի հավանական է կազմակերպության վրա ֆինանսական լծակի դրական ազդեցության հավանականությունը: Մշտապես վերահաշվարկելով այս ցուցանիշը՝ ֆինանսիստները կարող են հետևել այն պահին, երբ ակտիվների եկամտաբերությունը կսկսի նվազել և ժամանակին միջամտել ներկա իրավիճակին:

Բոլոր երեք բաղադրիչների հանրագումարը ցույց կտա դրսից հավաքագրված միջոցների չափը, որն անհրաժեշտ է շահույթի պահանջվող աճը ստանալու համար։

Ինչպե՞ս է հաշվարկվում ֆինանսական լծակը: Հաշվարկի բանաձև

Դիտարկենք ֆինանսական լծակների ազդեցության գնահատման երեք եղանակ(կամ լծակներ):

1. Առաջին ճանապարհը ամենատարածվածն է:Այստեղ ազդեցությունը հաշվարկվում է հետևյալ սխեմայով. միավորի և հարկի դրույքաչափի տարբերությունը բաժնետոմսերի արտահայտությամբ բազմապատկվում է ակտիվների եկամտաբերության տոկոսադրույքի տարբերությամբ՝ տոկոսներով և մարված վարկերի միջին տոկոսադրույքով: Ստացված գումարը բազմապատկվում է փոխառու և սեփական միջոցների հարաբերակցությամբ: Բառացիորեն բանաձևը հետևյալն է.

EFL \u003d (1- Snp) x (KVRa - PC) x ZS / SS:

Այսպիսով, կա երեք տարբերակ ֆինանսական լծակների ազդեցությունը կազմակերպության գործունեության վրա.

• դրական ազդեցություն- CVR-ն ավելի բարձր է, քան միջին վարկի տոկոսադրույքը.
• զրոյական ազդեցություն- ակտիվների վերադարձը և դրույքաչափը հավասար են.
• բացասական ազդեցությունեթե վարկերի միջին տոկոսադրույքը ցածր է KVR-ից:

1. Երկրորդ մեթոդը կառուցված է նույն սկզբունքով, ինչ գործառնական լծակը. Ֆինանսական լծակների ազդեցությունը նկարագրվում է այստեղ զուտ շահույթի աճի կամ նվազման և համախառն շահույթի փոփոխության տեմպի միջոցով: Ֆինանսական լծակի ուժի արժեքը ստանալու համար առաջին ցուցանիշը բաժանվում է երկրորդի: Այս արժեքը ցույց կտա, թե հարկերից և մուծումներից հետո որքան շահույթ է կախված համախառն շահույթից:
2. Ֆինանսական լծակի ազդեցությունը որոշելու ևս մեկ միջոցսովորական բաժնետոմսի հաշվով զուտ եկամտի տոկոսային փոփոխության հարաբերակցությունն է՝ պայմանավորված ներդրումների զուտ գործառնական արդյունքի փոփոխությամբ:

ներդրումների շահագործման զուտ արդյունքը- սա ընկերության ֆինանսական կատարողականի ցուցանիշներից մեկն է, որն օգտագործվում է արտասահմանում ֆինանսական կառավարման մեջ։ Պարզ ասած, սա շահույթ է նախքան հարկերը և այլ վճարները և տոկոսները, կամ գործառնական եկամուտը:

Երրորդ մեթոդը որոշում է ֆինանսական լծակի ազդեցությունը` որոշելով տոկոսների չափը, որով կազմակերպության զուտ շահույթը մեկ ընդհանուր բաժնետոմսի հաշվով կավելանա կամ կնվազի, եթե գործառնական շահույթը փոխվի մեկ տոկոսով:

Ֆինանսական կախվածության գործակիցը. Ինչպե՞ս հաշվարկել:

Ֆինանսական կախվածության գործակիցը (Kfz) ցույց է տալիս, թե արդյոք ընկերությունը կախված է արտաքին ֆինանսավորման աղբյուրներից և, եթե կախված է, ապա որքան: Բացի այդ, հարաբերակցությունը օգնում է տեսնել կապիտալի կառուցվածքը որպես ամբողջություն, այսինքն՝ և՛ փոխառու, և՛ սեփական։

Գործակիցը հաշվարկվում է հետևյալ բանաձևով.

Ֆինանսական կախվածության գործակից = Կարճաժամկետ և երկարաժամկետ պարտավորությունների գումար / Ակտիվների գումար

Նորմալ պայմաններում հաշվարկելուց հետո գործակիցը գտնվում է 0,5 ÷ 0,7 միջակայքում: Ինչ է դա նշանակում:

• Քֆզ = 0,5. Սա լավագույն արդյունքն է, որի դեպքում պարտավորությունները հավասար են ակտիվներին, իսկ ընկերության ֆինանսական կայունությունը բարձր է։
• Kfz-ը հավասար է 0,6 ÷ 0,7 արժեքին:Սա դեռևս ընդունելի արժեքների միջակայք է ֆինանսական կախվածության գործակցի համար:
• Քֆզ< 0,5. Նման արժեքները ցույց են տալիս ընկերության չօգտագործված հնարավորությունները, քանի որ նա վախենում է վարկեր ներգրավել՝ այդպիսով մեծացնելով իր կապիտալի շահութաբերությունը:
• Kfz > 0.7. Ընկերության ֆինանսական կայունությունը թույլ է, քանի որ այն չափազանց կախված է արտաքին վարկերից։

Ֆինանսական լծակների ազդեցությունը. Էֆեկտի հաշվարկ

Ֆինանսական լծակ, ավելի ճիշտ՝ դրա ազդեցության ազդեցությունը,որոշում է, թե ինչ չափով կաճի ընկերության սեփական ակտիվների շահութաբերության տոկոսը, եթե կանխիկդրսից կբերվեն.

Ֆինանսական լծակների ազդեցությունըընկերության ընդհանուր ակտիվների և բոլոր վարկերի միջև տարբերությունն է:

Ֆինանսական լծակի ազդեցության ազդեցության հաշվարկման բանաձևըարդեն ներկայացվել է վերևում։ Այն ներառում է հարկային դրույքաչափի (NT), ակտիվների եկամտաբերության (Rakt), փոխառու կապիտալի միջին կշռված գնի (Wcs), փոխառության արժեքի (LC) և սեփական (SS) ցուցանիշները: միջոցներ և ունի հետևյալ տեսքը.

EFL \u003d (1- NP) x (Ract - Zs) x ZS / SS:

EFL արժեքը պետք է լինի 0,33-ից 0,5 միջակայքում:

Ֆինանսական լծակներ և շահութաբերություն

«Ֆինանսական լծակների» և «կազմակերպության շահութաբերության», ավելի ճիշտ՝ «սեփական կապիտալի շահութաբերություն» հասկացությունների փոխհարաբերությունն արդեն նկարագրված է։

Սեփական միջոցների շահութաբերությունը բարձրացնելու համար ընկերությանը անհրաժեշտ է ոչ միայն ներգրավել, այլև պատշաճ կերպով տնօրինել փոխառու կապիտալը: Իսկ թե ձեռնարկության ղեկավարությունը որքանով է դա անում և ցույց կտա ֆինանսական լծակների ազդեցությունը։

Լծակների հարաբերակցությունը

Բարդ թվացող անվան հետևում թաքնված է միայն փոխառու միջոցների և սեփական միջոցների չափի հարաբերակցությունը։ Այս արժեքի համար կան մի քանի այլ անուններ, օրինակ՝ ֆինանսական լծակի լծակ կամ պարտքի հարաբերակցություն (անգլերեն «պարտքի հարաբերակցություն»):

Ազգանունով պարզ է դառնում, որ հարաբերակցությունն արտացոլում է ընկերության միջոցների բոլոր աղբյուրների մեջ դրսից ներգրավված միջոցների մասնաբաժինը։

Ֆինանսական լծակների գործակիցը հաշվարկելու բանաձև կա.

, Որտեղ

• Դոկտ- լծակների հարաբերակցությունը;
• CL- կարճաժամկետ պարտավորություններ;
• LTL- երկարաժամկետ պարտականություններ;
• ԵՄ- սեփական կապիտալ;
• LC– ներգրավված ընդհանուր կապիտալը (կարճաժամկետ և երկարաժամկետ փոխառու միջոցների հանրագումարը):

Այս գործակցի նորմալ արժեքը գտնվում է 0,5-ից 0,8 միջակայքում:

Լծակների հարաբերակցությունը հաշվարկելիս պետք է հաշվի առնել մի քանի բան.

• Հաշվարկելիս ավելի լավ կլինի հաշվի առնել ոչ թե տվյալները ֆինանսական հաշվետվությունները, և ակտիվների շուկայական արժեքը: Դա պայմանավորված է նրանով, որ խոշոր ձեռնարկություններունեն սեփական կապիտալի շատ ավելի բարձր շուկայական արժեք, քան հաշվեկշռային արժեքը: Եթե ​​հաշվարկում օգտագործեք հաշվեկշռի ցուցիչներ, ապա գործակիցը կստացվի, որ սխալ է:
• Ձեռնարկությունները հաճախ ձեռք են բերում ֆինանսական լծակների չափազանց բարձր գործակից, որտեղ ակտիվներում ամենամեծ բաժինը զբաղեցնում է իրացվելիությունը, օրինակ՝ վարկը և առևտրային կազմակերպություններ. Կայուն պահանջարկը և վաճառքը նրանց երաշխավորում են փողի կայուն հոսք, այսինքն՝ սեփական միջոցների մասնաբաժնի մշտական ​​աճ։

Ֆինանսական լծակների հարաբերակցությունը

Այս ցուցանիշը թույլ է տալիս պարզել, թե փոխառու կապիտալի քանի տոկոսն է ընկերության սեփական միջոցներում, և, այլ կերպ ասած, ցույց է տալիս ձեռնարկության փոխառու միջոցների և սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը:

Գործակիցը հաշվարկված էհետևյալ բանաձևի համաձայն.

KFR = Զուտ փոխառություններ / Սեփական կապիտալի գումար

Այլ կերպ ասած, զուտ փոխառությունընկերության ընդհանուր պարտավորություններն է՝ հանած նրա իրացվելի ակտիվները:

Այս դեպքում սեփական միջոցները ներկայացված են հաշվեկշռի այն գումարներով, որոնք բաժնետերերը ներդրել են կազմակերպությունում. կանոնադրական կապիտալկամ բաժնետոմսերի անվանական արժեքը, ինչպես նաև ընկերության գործունեության ընթացքում կուտակված պահուստները.

Ձեռնարկության չբաշխված շահույթըիր հիմնադրումից և սեփականության օբյեկտների վերագնահատումից՝ սա պահուստային կուտակում է։

Երբեմն ֆինանսական լծակների հարաբերակցությունը կարող է հասնել կրիտիկական արժեքների.

• Kfr ≥ 100%:Սա նշանակում է, որ փոխառու միջոցների գումարն առնվազն հավասար է իրենց սեփականին և կարող է գերազանցել դրանք, ինչը նշանակում է, որ պարտատերերը ձեռնարկությանը շատ ավելի մեծ գումար են բերում, քան իրենց բաժնետերերը:
• Ավելի քան 200%:Լինում են դեպքեր, երբ KFR-ը գերազանցել է 250%-ը։ Այս իրավիճակն արդեն խոսում է ընկերության պարտատերերի կողմից ամբողջությամբ վերցնելու մասին, քանի որ մեծ մասըմիջոցների աղբյուրները բաղկացած են վարկերից:

Նման իրավիճակներից դուրս գալը հեշտ չէ և կարելի է տանել ծայրահեղ միջոցներնվազեցնել լծակների հարաբերակցության արժեքը և, համապատասխանաբար, պարտքը, օրինակ՝ ընկերության մի քանի հիմնական գործունեության վաճառքը։

Ֆինանսական լծակների ցուցիչ

Ֆինանսական լծակի ցուցանիշի էությունն այն էդա ձեռնարկության ֆինանսական ռիսկի չափումն է: Լծակն ավելի երկար է դառնում, եթե ընկերության լծակները մեծանում են, և դա, իր հերթին, կազմում է ֆինանսական վիճակավելի անկայուն և կարող է ընկերությանը սպառնալ լուրջ վնասներով:

Բայց, միևնույն ժամանակ, դրսից ներգրավված միջոցների մասնաբաժնի աճը մեծացնում է նաև շահութաբերությունը, միայն թե արդեն սեփական միջոցների։

Ֆինանսական վերլուծությունը գիտի Ֆինանսական լծակների գործակիցները հաշվարկելու երկու եղանակ(լծակ):

1. Հասանելիության ցուցանիշներ:

Ցուցանիշների այս խումբը թույլ է տալիս գնահատել, օրինակ, պարտքի վճարումների տոկոսների ծածկույթը։ Այս ցուցանիշի հետ փոխկապակցված են համախառն շահույթը և վարկերի մարումների արժեքը, և նրանք նայում են, թե ինչ չափով է շահույթը այս դեպքըծածկում է ծախսերը.

1. Վարկային պարտավորությունների օգտագործումը որպես ընկերության ակտիվների ֆինանսավորման միջոց.

Պարտքի հարաբերակցությունը, որը հաշվարկվում է բոլոր պարտավորությունների գումարը բոլոր ակտիվների մեծության վրա բաժանելով, ցույց է տալիս, թե որքանով է ընկերությունը կարողանում մարել առկա վարկերը և ստանալ նորերը ապագայում:

Պարտքի չափազանց բարձր հարաբերակցությունը ցույց է տալիս ընկերության չափազանց փոքր ֆինանսական ճկունությունը և մեծ պարտքերով ակտիվների փոքր քանակությունը:

Եզրակացություն

Այսպիսով, ֆինանսական լծակներ- սա հնարավորություն է ընկերության համար տնօրինելու ստացված շահույթը՝ փոխելով կապիտալի ծավալն ու կառուցվածքը՝ ինչպես սեփական, այնպես էլ փոխառու:

Ձեռնարկատերեր դիմել ֆինանսական լծակի ազդեցության գործողությանը, երբ նրանք նախատեսում են մեծացնել ձեռնարկության եկամուտը:

Այս դեպքում նրանք ներգրավում են վարկային գումարներ՝ փոխարինելով սեփական միջոցները.

Բայց մի մոռացեք, որ ընկերության պարտավորությունների ավելացումը միշտ ենթադրում է կազմակերպության ֆինանսական ռիսկերի մակարդակի բարձրացում:

Ֆինանսական լծակը համարվում է կազմակերպության շահույթը կառավարելու պոտենցիալ հնարավորություն՝ փոխելով կապիտալի չափը և բաղադրիչները:

սեփական և փոխառված.
Ֆինանսական լծակները (լծակները) օգտագործվում են ձեռնարկատերերի կողմից, երբ նպատակ է ծագում ավելացնել ձեռնարկության եկամուտը: Ի վերջո, հենց ֆինանսական լծակներն են համարվում ձեռնարկության շահութաբերության կառավարման հիմնական մեխանիզմներից մեկը։
Նման ֆինանսական գործիք օգտագործելու դեպքում ընկերությունը ներգրավում է փոխառու գումարներ՝ կատարելով վարկային գործարքներ, այդ կապիտալը փոխարինում է սեփական կապիտալին և բոլորին. ֆինանսական գործունեությունիրականացվում է միայն վարկային գումարի օգտագործմամբ:
Բայց պետք է հիշել, որ այս կերպ ձեռնարկությունը զգալիորեն մեծացնում է սեփական ռիսկերը, քանի որ անկախ նրանից ներդրված միջոցները շահույթ են բերել, թե ոչ, անհրաժեշտ է վճարել պարտքային պարտավորությունները։
Ֆինանսական լծակներ օգտագործելիս չի կարելի անտեսել ֆինանսական լծակների ազդեցությունը։ Այս ցուցանիշը ձեռնարկության սեփական կապիտալի վրա լրացուցիչ շահույթի մակարդակի արտացոլումն է՝ հաշվի առնելով վարկային միջոցների օգտագործման տարբեր տեսակարար կշիռը: Հաճախ այն հաշվարկելիս օգտագործվում է բանաձևը.

EFL \u003d (1 - Cnp) x (KBRa - PC) x ZK / SK,
Որտեղ

• EFL- ֆինանսական լծակների ազդեցությունը, %;
• Cnp- եկամտահարկի դրույքաչափը, որն արտահայտվում է տասնորդական կոտորակի տեսքով.
• KBPa- ակտիվների համախառն շահութաբերության հարաբերակցությունը (բնորոշվում է համախառն շահույթի հարաբերակցությամբ. միջին արժեքըակտիվներ), %;
• ԱՀ - միջին չափըվարկի տոկոսները, որոնք ընկերությունը վճարում է ներգրավված կապիտալի օգտագործման համար,%;
• ԶԿ- օգտագործված ներգրավված կապիտալի միջին չափը.
• SC- ձեռնարկության սեփական կապիտալի միջին չափը.

Ֆինանսական լծակի բաղադրիչները

Այս բանաձևն ունի երեք հիմնական բաղադրիչ.
1. Հարկային ուղղիչ (1-Cnp)- արժեք, որը ցույց է տալիս, թե ինչպես կփոխվի EFL-ը, երբ փոխվի հարկման մակարդակը: Ձեռնարկությունը գործնականում չի ազդում այս արժեքի վրա, հարկային դրույքաչափերը սահմանում է պետությունը։ Բայց ֆինանսական մենեջերները կարող են օգտագործել հարկային ուղղիչի փոփոխությունը՝ ցանկալի արդյունք ստանալու համար, եթե ձեռնարկության որոշ մասնաճյուղեր (դուստր ձեռնարկություններ) ենթակա են տարբեր հարկային քաղաքականության՝ պայմանավորված տարածքային դիրքով, գործունեության տեսակներով:
2.Ֆինանսական լծակների դիֆերենցիալ (KBRa-PC):Դրա արժեքը լիովին բացահայտում է ակտիվների համախառն եկամտաբերության և վարկի միջին տոկոսադրույքի տարբերությունը: Որքան բարձր է դիֆերենցիալի արժեքը, այնքան մեծ է ձեռնարկության վրա ֆինանսական ազդեցության դրական ազդեցության հավանականությունը: Այս ցուցանիշը շատ դինամիկ է, դիֆերենցիալի մշտական ​​մոնիտորինգը թույլ կտա վերահսկել ֆինանսական իրավիճակը և բաց չթողնել ակտիվների շահութաբերության նվազեցման պահը:
3. Ֆինանսական լծակի հարաբերակցություն (LC/LC), որը բնութագրում է ձեռնարկության կողմից ներգրավված վարկային կապիտալի չափը՝ սեփական կապիտալի միավորի հաշվով։ Հենց այս արժեքն է առաջացնում ֆինանսական լծակի ազդեցությունը՝ դրական կամ բացասական, որը ստացվում է դիֆերենցիալի շնորհիվ։ Այսինքն՝ այս գործակցի դրական կամ բացասական աճն էֆեկտի աճ է առաջացնում։
Ֆինանսական լծակների ազդեցության բոլոր բաղադրիչների համադրությունը թույլ կտա ճշգրիտ որոշել փոխառու միջոցների չափը, որը անվտանգ կլինի ձեռնարկության համար և թույլ կտա ստանալ շահույթի ցանկալի աճ:

Ֆինանսական լծակների հարաբերակցությունը

Լծակների հարաբերակցությունը ցույց է տալիս փոխառու միջոցների տոկոսը ընկերության սեփական միջոցների նկատմամբ:
Զուտ փոխառությունները բանկային վարկերն ու օվերդրաֆտներն են՝ հանած կանխիկ և այլ իրացվելի միջոցներ:
Սեփական կապիտալը ներկայացված է ընկերությունում ներդրված բաժնետերերի միջոցների հաշվեկշռային արժեքով: Սա թողարկված և վճարված կանոնադրական կապիտալն է, որը հաշվառվում է բաժնետոմսերի անվանական արժեքով` գումարած կուտակված պահուստները: Պահուստները հանդիսանում են ընկերության չբաշխված շահույթը հիմնադրումից ի վեր, ինչպես նաև գույքի և լրացուցիչ կապիտալի վերագնահատումից առաջացած ցանկացած աճ, որտեղ առկա է:
Պատահում է, որ նույնիսկ ցուցակված ընկերություններն ունեն 100%-ից ավելի լծակների գործակից: Սա նշանակում է, որ պարտատերերն ավելի շատ ֆինանսական ռեսուրսներ են տրամադրում ընկերության գործունեության համար, քան բաժնետերերը: Փաստորեն, եղել են բացառիկ դեպքեր, երբ ցուցակված ընկերությունները ունեցել են մոտ 250% լծակների հարաբերակցություն՝ ժամանակավորապես: Սա կարող է լինել խոշոր առգրավման արդյունք, որը պահանջում էր զգալի փոխառություն՝ ձեռքբերման համար վճարելու համար:

Նման պայմաններում, սակայն, մեծ է հավանականությունը, որ տարեկան հաշվետվության մեջ ներկայացված Նախագահի զեկույցը պարունակում է տեղեկատվություն այն մասին, թե ինչ է արդեն արվել և ինչ մնում է անել ֆինանսական լծակների մակարդակը էականորեն նվազեցնելու համար: Իրականում, նույնիսկ կարող է անհրաժեշտ լինել վաճառել բիզնեսի որոշ ուղղություններ՝ ժամանակին լծակները ընդունելի մակարդակի իջեցնելու համար:
Բարձր ֆինանսական լծակների հետևանքը վարկերի և օվերդրաֆտների տոկոսների մեծ բեռն է, որոնք գանձվում են շահույթի և վնասի հաշվին: Վատթարացող տնտեսական պայմանների պայմաններում շահույթը կարող է կրկնակի լծի տակ լինել: Կարող է լինել ոչ միայն առևտրային եկամուտների նվազում, այլև տոկոսադրույքների աճ։
Ֆինանսական լծակների ազդեցությունը շահույթի վրա որոշելու եղանակներից մեկը տոկոսների ծածկույթի գործակիցը հաշվարկելն է:
Հիմնական կանոնն այն է, որ տոկոսների ծածկույթի գործակիցը պետք է լինի առնվազն 4,0 և ցանկալի է 5,0 կամ ավելի: Այս կանոնը չպետք է անտեսվի, քանի որ ֆինանսական բարեկեցության կորուստը կարող է հատուցում դառնալ։

Լծակների հարաբերակցություն (պարտքի հարաբերակցություն)

Լծակների հարաբերակցությունը (պարտքի հարաբերակցությունը, պարտքի և սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը)- ինդեքս ֆինանսական դիրքըձեռնարկություն, որը բնութագրում է փոխառու կապիտալի և կազմակերպության բոլոր ակտիվների հարաբերակցությունը:
«Ֆինանսական լծակ» տերմինը օգտագործվում է նաև բիզնեսի ֆինանսավորման սկզբունքային մոտեցումը բնութագրելու համար, երբ փոխառու միջոցների օգնությամբ ձեռնարկությունը ձևավորում է ֆինանսական լծակ՝ բիզնեսում ներդրված սեփական միջոցների եկամուտը մեծացնելու համար:
Լծակներ(Լծակ - «լծակ» կամ «լծակ») երկարաժամկետ գործոն է, որի փոփոխությունը կարող է հանգեցնել կատարողականի մի շարք ցուցանիշների էական փոփոխության։ Այս տերմինըօգտագործվում է ֆինանսական կառավարման մեջ՝ բնութագրելու հարաբերությունները, որոնք ցույց են տալիս, թե ինչպես է կիսաֆիքսված ծախսերի ցանկացած խմբի մասնաբաժնի աճը կամ նվազումը ազդում ընկերության սեփականատերերի եկամտի դինամիկայի վրա:
Օգտագործվում են նաև հետևյալ տերմինային անվանումները՝ ինքնավարության գործակից, ֆինանսական կախվածության գործակից, ֆինանսական լծակի գործակից, պարտքի բեռ։
Պարտքի բեռի էությունը հետեւյալն է. Օգտագործելով փոխառու միջոցները, ընկերությունը մեծացնում կամ նվազեցնում է սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը: Իր հերթին, ROE-ի նվազումը կամ աճը կախված է փոխառու կապիտալի միջին արժեքից (միջին տոկոսադրույքը) և հնարավորություն է տալիս դատել ընկերության արդյունավետությունը ֆինանսավորման աղբյուրների ընտրության հարցում:

Ֆինանսական կախվածության գործակիցը հաշվարկելու մեթոդ

Այս ցուցանիշը նկարագրում է ընկերության կապիտալի կառուցվածքը և բնութագրում է նրա կախվածությունը: Ենթադրվում է, որ բոլոր պարտքերի գումարը չպետք է գերազանցի սեփական կապիտալի չափը:
Հաշվարկի բանաձևՖինանսական կախվածության հարաբերակցությունն ունի հետևյալ տեսքը.
Պարտավորություններ / Ակտիվներ
Պարտավորությունները համարվում են ինչպես երկարաժամկետ, այնպես էլ կարճաժամկետ (այն, ինչ մնում է սեփական կապիտալի մնացորդից հանելուց հետո): Բանաձևի երկու բաղադրիչներն էլ վերցված են կազմակերպության հաշվեկշռից: Այնուամենայնիվ, խորհուրդ է տրվում հաշվարկներ կատարել ակտիվների շուկայական գնահատման հիման վրա, այլ ոչ թե ֆինանսական հաշվետվությունների: Քանի որ հաջողությամբ գործող ձեռնարկությունը, սեփական կապիտալի շուկայական արժեքը կարող է գերազանցել հաշվեկշռային արժեքը, ինչը նշանակում է ցուցանիշի ավելի ցածր արժեք և ավելին: ցածր մակարդակֆինանսական ռիսկ.
Որպես արդյունք նորմալ արժեքգործակիցը պետք է հավասար լինի 0,5-0,7:

• Օպտիմալ է 0,5 գործակիցը (սեփական և փոխառու կապիտալի հավասար հարաբերակցությունը):
• 0,6-0,7 - համարվում է ֆինանսական կախվածության նորմալ գործակից:
• 0.5-ից ցածր հարաբերակցությունը ցույց է տալիս կազմակերպության չափազանց զգույշ մոտեցումը պարտքային կապիտալի ավելացման և սեփական կապիտալի շահութաբերությունը բարձրացնելու բաց թողնված հնարավորությունները՝ օգտագործելով ֆինանսական լծակների ազդեցությունը:
• Եթե ​​այս ցուցանիշի մակարդակը գերազանցում է առաջարկվող թիվը, ապա ընկերությունը մեծ կախվածություն ունի պարտատերերից, ինչը վկայում է ֆինանսական կայունության վատթարացման մասին։ Որքան բարձր է հարաբերակցությունը, այնքան մեծ է ընկերության ռիսկերը՝ կապված սնանկության կամ դրամական միջոցների պակասի հետ:

Եզրակացություններ Պարտքի հարաբերակցության արժեքից
Ֆինանսական լծակի հարաբերակցությունը օգտագործվում է.
1) Համեմատություններ արդյունաբերության միջին մակարդակի, ինչպես նաև այլ ֆիրմաների ցուցանիշների հետ. Ֆինանսական լծակների հարաբերակցության արժեքի վրա ազդում են արդյունաբերությունը, ձեռնարկության մասշտաբները, ինչպես նաև արտադրության կազմակերպման եղանակը (կապիտալ ինտենսիվ կամ աշխատատար արտադրություն): Ուստի վերջնական արդյունքները պետք է գնահատվեն դինամիկայի մեջ և համեմատվեն նմանատիպ ձեռնարկությունների ցուցանիշի հետ։
2) ֆինանսավորման լրացուցիչ փոխառու աղբյուրների օգտագործման հնարավորության, արտադրական և շուկայավարման գործունեության արդյունավետության վերլուծություն. օպտիմալ լուծումներֆինանսական մենեջերներ ներդրումների օբյեկտների և աղբյուրների ընտրության հարցերում.
3) պարտքի կառուցվածքի վերլուծություն, այն է՝ դրանում կարճաժամկետ պարտքերի, ինչպես նաև հարկային պարտքերի տեսակարար կշիռը. աշխատավարձերը, տարբեր նվազեցումներ.
4) պարտատերերի կողմից լրացուցիչ վարկեր ներգրավել նախատեսող կազմակերպության ֆինանսական անկախության, ֆինանսական վիճակի կայունության որոշում.

Հղումներ

Սա անավարտ է այս թեմայով հանրագիտարանային հոդվածի համար։ Դուք կարող եք նպաստել նախագծի զարգացմանը՝ կատարելագործելով և լրացնելով հրապարակման տեքստը՝ նախագծի կանոններին համապատասխան: Դուք կարող եք գտնել օգտագործողի ձեռնարկը

Ֆինանսական լծակների ազդեցությունըսա ցուցանիշ է, որն արտացոլում է փոխառու միջոցների օգտագործման արդյունքում ձեռք բերված սեփական կապիտալի եկամտաբերության փոփոխությունը և հաշվարկվում է հետևյալ բանաձևով.

Որտեղ,
DFL - ֆինանսական լծակների ազդեցությունը տոկոսներով;
t - եկամտահարկի դրույքաչափը, հարաբերական առումով.
ROA - ակտիվների եկամտաբերություն (EBIT-ի տնտեսական եկամտաբերություն) տոկոսով;

D - փոխառու կապիտալ;
E - սեփական կապիտալ:

Ֆինանսական լծակի ազդեցությունը դրսևորվում է փոխառու և տեղաբաշխված կապիտալի արժեքի տարբերությամբ, ինչը թույլ է տալիս մեծացնել սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը և նվազեցնել ֆինանսական ռիսկերը:

Ֆինանսական լծակների դրական ազդեցությունը հիմնված է այն փաստի վրա, որ բանկային տոկոսադրույքընորմալ տնտեսական միջավայրում ներդրումների եկամտաբերությունից ցածր է: Բացասական էֆեկտը (կամ ֆինանսական լծակի հակառակ կողմը) տեղի է ունենում, երբ ակտիվների եկամտաբերությունը ցածր է վարկի տոկոսադրույքից, ինչը հանգեցնում է կորուստների արագ ձևավորմանը:

Ի դեպ, տարածված տեսությունն այն է, որ ԱՄՆ-ի հիփոթեքային ճգնաժամը ֆինանսական լծակների բացասական ազդեցության դրսեւորում էր։ Երբ մեկնարկեց ոչ ստանդարտ հիփոթեքային վարկավորման ծրագիրը, վարկերի տոկոսադրույքները ցածր էին, իսկ անշարժ գույքի գները աճում էին։ Բնակչության ցածր եկամուտ ունեցող խավերը ներգրավված էին ֆինանսական սպեկուլյացիաների մեջ, քանի որ վարկը մարելու գրեթե միակ միջոցը թանկացած բնակարանների վաճառքն էր։ Երբ բնակարանների գները սողոսկեցին, և վարկերի տոկոսադրույքները բարձրացան աճող ռիսկերի պատճառով (լծակը սկսեց վնասներ առաջացնել, ոչ թե շահույթ), բուրգը փլուզվեց:

Բաղադրիչներ ֆինանսական լծակների ազդեցությունըներկայացված են ստորև բերված նկարում.

Ինչպես երևում է նկարից, ֆինանսական լծակի ազդեցությունը (DFL) երկու բաղադրիչի արտադրյալ է՝ ճշգրտված հարկային գործակցով (1 - տ), որը ցույց է տալիս, թե որքանով է ֆինանսական լծակի ազդեցությունը դրսևորվում տարբեր պատճառով։ եկամտահարկի մակարդակները.

Բանաձևի հիմնական բաղադրիչներից է, այսպես կոչված, ֆինանսական լծակի դիֆերենցիալը (Dif) կամ ընկերության ակտիվների եկամտաբերության (տնտեսական շահութաբերության) տարբերությունը, որը հաշվարկվում է EBIT-ի և փոխառու կապիտալի տոկոսադրույքի միջև.

Dif = ROA - r

Որտեղ,
r - փոխառու կապիտալի տոկոսադրույքը՝ տոկոսով.
ROA - ակտիվների եկամտաբերություն (EBIT-ի տնտեսական եկամտաբերություն) տոկոսով:

Ֆինանսական լծակների դիֆերենցիալը հիմնական պայմանն է, որը ձևավորում է սեփական կապիտալի եկամտաբերության աճը: Դրա համար անհրաժեշտ է, որ տնտեսական շահութաբերությունը գերազանցի փոխառու ֆինանսավորման աղբյուրների օգտագործման համար վճարումների տոկոսադրույքը, այսինքն. ֆինանսական լծակների դիֆերենցիալը պետք է լինի դրական: Եթե ​​դիֆերենցիալը դառնում է զրոյից պակաս, ապա ֆինանսական լծակների ազդեցությունը միայն կգործի ի վնաս կազմակերպության։

Ֆինանսական լծակի ազդեցության երկրորդ բաղադրիչը ֆինանսական լծակի գործակիցն է (ֆինանսական լծակի ուս - FLS), որը բնութագրում է ֆինանսական լծակի ազդեցության ուժը և սահմանվում է որպես փոխառու կապիտալի (D) և սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը (E): ):

Այսպիսով, ֆինանսական լծակի ազդեցությունը բաղկացած է երկու բաղադրիչների ազդեցությունից. դիֆերենցիալԵվ լծակ թեւ.

Դիֆերենցիալը և լծակի թեւը սերտորեն փոխկապակցված են: Քանի դեռ ակտիվներում ներդրումների վերադարձը գերազանցում է փոխառու միջոցների գինը, այսինքն. դիֆերենցիալը դրական է, սեփական կապիտալի շահութաբերությունը կաճի այնքան արագ, այնքան բարձր կլինի փոխառու և սեփական միջոցների հարաբերակցությունը: Այնուամենայնիվ, երբ փոխառու միջոցների մասնաբաժինը մեծանում է, դրանց գինը բարձրանում է, շահույթը սկսում է նվազել, արդյունքում նվազում է նաև ակտիվների վերադարձը և, հետևաբար, բացասական դիֆերենցիալ ստանալու վտանգ կա:

Ըստ տնտեսագետների, հաջողակ արտասահմանյան ընկերությունների էմպիրիկ նյութերի ուսումնասիրության հիման վրա ֆինանսական լծակների օպտիմալ ազդեցությունը գտնվում է 0,67-0,54 ֆինանսական լծակ ունեցող ակտիվների տնտեսական եկամտաբերության (ROA) մակարդակի 30-50%-ի սահմաններում: Այս դեպքում ապահովվում է սեփական կապիտալի եկամտաբերության ավելացում ոչ ցածր, քան ակտիվներում ներդրումների շահութաբերության աճը:

Ֆինանսական լծակի ազդեցությունը նպաստում է ձեռնարկության միջոցների աղբյուրների ռացիոնալ կառուցվածքի ձևավորմանը՝ անհրաժեշտ ներդրումները ֆինանսավորելու և սեփական կապիտալի շահութաբերության ցանկալի մակարդակ ստանալու համար, որի դեպքում ձեռնարկության ֆինանսական կայունությունը չի խախտվում:

Օգտագործելով վերը նշված բանաձևը, մենք հաշվարկելու ենք ֆինանսական լծակի ազդեցությունը:

Ցուցանիշներ	Էդ. rev.	Արժեք
Սեփական կապիտալ	հազար ռուբլի:	45 879,5
Փոխառու կապիտալ	հազար ռուբլի:	35 087,9
Ընդհանուր կապիտալ	հազար ռուբլի:	80 967,4
Օպերացիոն շահույթը	հազար ռուբլի:	23 478,1
Փոխառու կապիտալի տոկոսադրույքը	%	12,5
Փոխառու կապիտալի տոկոսների չափը	հազար ռուբլի:	4 386,0
Եկամտային հարկի դրույքաչափը	%	24,0
Հարկվող եկամուտ	հազար ռուբլի:	19 092,1
Եկամտահարկի գումարը	հազար ռուբլի:	4 582,1
Զուտ շահույթը	հազար ռուբլի:	14 510,0
Սեփական կապիտալի վերադարձը	%	31,6%
Ֆինանսական լծակների ազդեցությունը (DFL)	%	9,6%

Աղյուսակում ներկայացված հաշվարկի արդյունքները ցույց են տալիս, որ ներգրավելով փոխառու կապիտալը՝ կազմակերպությունը կարողացել է ավելացնել սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը 9,6%-ով։

Ֆինանսական լծակները բնութագրում են սեփական կապիտալի եկամտաբերության ավելացման հնարավորությունը և ֆինանսական կայունության կորստի ռիսկը: Որքան մեծ է փոխառու կապիտալի տեսակարար կշիռը, այնքան բարձր է զուտ եկամտի զգայունությունը հաշվեկշռային շահույթի փոփոխությունների նկատմամբ: Այսպիսով, լրացուցիչ փոխառության դեպքում սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը կարող է աճել՝ պայմանով.

եթե ROA > i, ապա ROE > ROA և ΔROE = (ROA - i) * D/E

Հետևաբար, նպատակահարմար է ներգրավել փոխառու միջոցներ, եթե ակտիվների վրա ձեռք բերված եկամտաբերությունը գերազանցում է ROA-ն: տոկոսադրույքըվարկի համար, i. Այնուհետև փոխառու միջոցների մասնաբաժնի ավելացումը կբարձրացնի սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը: Այնուամենայնիվ, միևնույն ժամանակ, անհրաժեշտ է վերահսկել դիֆերենցիալը (ROA - i), քանի որ ֆինանսական լծակների (D/E) լծակների ավելացմամբ, վարկատուները հակված են փոխհատուցել իրենց ռիսկը ՝ բարձրացնելով վարկի տոկոսադրույքը: . Դիֆերենցիալը արտացոլում է վարկատուի ռիսկը. որքան մեծ է այն, այնքան ցածր է ռիսկը: Դիֆերենցիալը չպետք է բացասական լինի, և ֆինանսական լծակի ազդեցությունը պետք է օպտիմալ կերպով հավասար լինի ակտիվների եկամտաբերության 30-50%-ին, քանի որ որքան ուժեղ է ֆինանսական լծակի ազդեցությունը, այնքան բարձր է: ֆինանսական ռիսկվարկերի չկատարումներ, շահաբաժինների անկում և բաժնետոմսերի գներ:

Կապակցված ռիսկի մակարդակը բնութագրում է գործառնական և ֆինանսական լծակը: Գործառնական և ֆինանսական լծակները, վաճառքի և փոխառությունների աճի արդյունքում ակտիվների և սեփական կապիտալի եկամտաբերության ավելացման դրական ազդեցության հետ մեկտեղ, արտացոլում են նաև ցածր եկամտաբերության և կորուստների ռիսկը: