El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha confirmado oficialmente que está dispuesto a incluir el yuan chino en su cesta de monedas de reserva (sobre esta base, el fondo forma su propia unidad de cuenta, los llamados derechos especiales de giro).
Este año, el yuan ocupó el cuarto lugar en el ranking de las monedas más utilizadas en las transacciones internacionales del mundo, superando al yen japonés por primera vez en la historia.
Valentin Katasonov
Realmente no entiendo por qué es de fundamental importancia para China tener el yuan como moneda de reserva. Después de todo, si China va a competir con el dólar estadounidense, entonces no se trata sólo de una reestructuración económica, sino también de sistema político. De hecho, Beijing debe aceptar que el país se desindustrializará, porque una moneda de reserva significa que el país está sacrificando su economía real. Esto está claro para los especialistas, porque el nivel nacional unidad monetaria No se puede servir simultáneamente a las economías nacional y global; uno no puede sentarse en dos sillas.
Sólo veo una razón para los chinos: simplemente aumentar su autoridad en el FMI. Esta autoridad les permitirá finalmente obligar a Estados Unidos a votar sobre la decisión de 2010, que fue tomada por la junta directiva del FMI. Luego votaron a favor del decimocuarto ajuste de cuotas. El decimocuarto ajuste de cuotas preveía: a) aumentar la participación de China y muchos otros países de la periferia del capitalismo mundial en el capital y los votos del fondo del FMI; b) preveía duplicar el capital del fondo; c) previó un debate sobre la cuestión de revisar la fórmula misma para que refleje de manera más justa y adecuada el papel, la participación países en desarrollo economía mundial y, en consecuencia, aumentaría su participación en votos y en el capital del FMI. Y durante los últimos cinco años, Estados Unidos ha estado bloqueando esta decisión. Lo bloquean porque se niegan a ratificar el decimocuarto ajuste de cuotas.
Está claro que si el yuan adquiere el estatus de moneda de reserva, este será un argumento adicional a favor de aumentar la participación de China tanto en capital como en votos. Éste es el único argumento racional a favor del deseo de China de obtener estatus para su moneda.
Mijaíl Delyagin
Sólo existe una moneda de reserva mundial: se llama dólar. Se trata de la cesta de monedas a partir de la cual se crean los llamados derechos especiales de giro (o DEG), que en realidad es la unidad monetaria del FMI. La inclusión del yuan en estas monedas (dólar, libra, yen, euro), en primer lugar, aumentará su valor. Reputación internacional. En segundo lugar, contribuirá a la afluencia: habrá más compras de yuanes y, en consecuencia, se fortalecerá un poco.
Por supuesto, un gran fortalecimiento del yuan podría ser perjudicial para la economía china. Pero creo que el Banco Nacional de China podrá contrarrestar esta tendencia y el fortalecimiento no será particularmente fuerte.
Kirill Myamlin
La introducción de monedas adicionales en los pagos internacionales es positiva, porque depender de una moneda es un vicio cuyos frutos ahora estamos recogiendo.
Por supuesto, por ejemplo, los swaps son una alternativa. sistema existente pagos internacionales basados en dólares y en general en las llamadas monedas países desarrollados. Pero también hay desventajas. Será bastante difícil calcular un número infinito de swaps: imagine lo que sucedería si cada uno hiciera sus propios cálculos en los swaps de divisas. Puede volverse completamente loco. ¿Cuáles son las alternativas? El dólar no es adecuado. Yuan también es un sustituto del jabón. El dinero que emitirá el FMI es una clara creación de un gobierno mundial, una mafia global que simplemente se tragará al mundo entero.
¿Qué hacer? Necesitamos volver a la idea de la Cámara de Compensación Internacional, que fue expresada en 1944 por John Maynard Keynes. Y fue precisamente esto lo que debería haber formado la base del sistema de Bretton Woods, pero luego Estados Unidos se benefició de la guerra e introdujo el dólar como moneda de cuenta internacional. ¿Cuál fue la propuesta original? El caso es que se están creando cámaras de compensación internacionales, un gigantesco departamento de contabilidad que contabiliza las liquidaciones entre diferentes países. Se propuso crear una unidad contable, el llamado bankor, que no podría incautarse como un valor independiente. ella no tenia apariencia física, sólo una nota en la computadora. El caso es que al final de algunos período de información los saldos tuvieron que reducirse a cero. Supongamos que suministramos cereales a Egipto y Egipto a cambio nos suministra plátanos. Esto significa que las cantidades son iguales, las balanzas comerciales se han nivelado. Todos están contentos y obtuvieron su ventaja. Nivelar todas las balanzas comerciales para que nadie inicie la expansión comercial y económica. Esta es una forma de armonización de las relaciones económicas y la eliminación real de los prestamistas globales. Está claro por qué todo esto no desapareció entonces. Pero ahora es el momento de volver a ello.
Nosotros, el Instituto del Alto Comunitarismo, hemos renovado la idea de una cámara de compensación internacional. Ésta es una forma justa de solución mundial, en la que nadie recibe ventajas y todos tienen las mismas oportunidades. Para igualar las balanzas comerciales, se suponía, incluido Keynes, que no se debían ir más allá de ciertos límites. Y por excederse en los saldos deudores o acreedores, es decir, sus liquidaciones de comercio exterior, existen las sanciones correspondientes. Y estos ingresos se retiran y van en beneficio de los países pobres, ayudándoles a nivelar sus economías. Aquí la única ventaja es para el país que inicia este proceso, porque en estrategia tiene ventaja el que pone las reglas, teniendo la capacidad de cambiarlas. Y el segundo punto. Para cumplir con sus obligaciones, el banquero se basa en el contenido de materias primas o garantías en forma de depósitos, por ejemplo, en metales preciosos. Digamos el 10% del monto de las liquidaciones anuales de comercio exterior, que valdría la pena depositar en algún tipo de depósito. Rusia sería ideal como centro de almacenamiento como centro del mundo, como potencia euroasiática.
Anunció la inclusión de la moneda nacional china en la canasta DEG (Derechos Especiales de Giro), un medio de pago internacional emitido por el FMI. De esta forma, el yuan se ha sumado a la lista de monedas de reserva del FMI, en la que también se incluyen el dólar estadounidense, el euro, la libra esterlina y el yen, según el comunicado de prensa oficial del organismo.
"La decisión del Consejo Ejecutivo de incluir el renminbi en la cesta de los DEG es un hito importante en el proceso de integración de la economía de China en el sistema financiero mundial. También reconoce los progresos realizados por las autoridades chinas en los últimos años en la reforma de los sistemas monetario y financiero. "Continuar y profundizar este trabajo conducirá a la creación de un sistema monetario y financiero internacional más fuerte, que a su vez apoyará el crecimiento y la estabilidad de China y la economía global", dijo la Directora Gerente del FMI, Christine Lagarde.
A partir de ahora, el valor del DEG se basará en el valor promedio ponderado de las monedas incluidas en la canasta de monedas compuesta por el dólar estadounidense, el euro, el yuan chino, la libra esterlina y el yen japonés. La inclusión del yuan aumentará el atractivo de los DEG al hacer que la canasta de monedas sea más diversificada y más representativa de las principales monedas del mundo, dijo Lagarde.
Según ella, la tasa de interés de los activos en DEG también seguirá fijándose como la tasa de interés promedio ponderada de los instrumentos financieros a corto plazo en los mercados de divisas incluidos en la canasta de DEG. Se espera que las autoridades responsables de todas las monedas representadas en la cesta del DEG (que actualmente incluye a las autoridades chinas) mantengan los fundamentos política económica, que facilitan las transacciones del FMI, sus miembros y otros usuarios de DEG en estas monedas.
Es de destacar que el 27 de noviembre el Banco de Rusia incluyó el yuan chino en la lista de monedas utilizadas para invertir reservas de oro y divisas. Sin embargo, el Banco Central aún no ha realizado operaciones de compra física de yuanes. El Banco Central no tiene previsto realizar operaciones de compra de activos denominados en yuanes en un futuro próximo, informó la agencia TASS citando dos fuentes familiarizadas con la situación.
Ya entonces se informó que, según expertos del banco británico Standard Chartered Plc, que trabaja activamente en Hong Kong, dado que China ha cumplido todos requerimientos técnicos, la probabilidad de incluir el yuan en la cesta del DEG es del 90%. Si esto sucede, en los próximos cinco años fluirán hacia China inversiones por valor de 4 billones de yuanes (628 mil millones de dólares), predice Deutsche Bank AG.
"La transferencia de parte de las reservas de oro y divisas al yuan, así como la inclusión del yuan en la cesta de préstamos del FMI, será un acontecimiento histórico para la economía mundial", afirmó Nikita Kulikov, director ejecutivo de Heads Consulting. Esto ayudará a China a compensar la caída de los índices bursátiles que se produjo a mediados de 2015 y fortalecerá su posición".
La composición de la canasta de DEG, compuesta principalmente por el dólar estadounidense, el euro, la libra esterlina y el yen, determina la estructura monetaria de los préstamos a los países que necesitan la asistencia del fondo. Los analistas del FMI estiman que la participación del yuan en la canasta de DEG podría ser aproximadamente del 14 al 16 por ciento.
En 2010, el FMI se negó a incluir el yuan en los DEG, señalando que la moneda china no cumplía con la definición de “libre uso”. Este año, el yuan se ha convertido en la moneda dominante para los acuerdos transfronterizos en la región de Asia y el Pacífico que involucra a China y Hong Kong, superando al yen para convertirse en la cuarta moneda mundial más utilizada. Es cierto que el uso del yuan para inversiones sigue siendo mínimo; se utiliza principalmente en pagos comerciales. A finales de este año, el FMI debe completar su próxima revisión de la cesta de monedas de reserva sobre la base de la cual el fondo forma los DEG.
china en meses recientes tomó una serie de medidas destinadas a liberalizar el sistema monetario y Tasas de interés, así como la internacionalización de la moneda nacional, incluido el lanzamiento de un levantamiento gradual de las restricciones al movimiento de capitales. Todas estas medidas, según los analistas, tenían como objetivo fortalecer el papel global del yuan y crear las condiciones para su inclusión en la cesta de monedas de reserva del Fondo Monetario Internacional.
El yuan chino se incluyó en la cesta de Derechos Especiales de Giro (DEG). Esto significa que la moneda china se convertirá oficialmente en un activo de reserva mundial, que circulará en el Fondo Monetario Internacional (FMI) junto con el dólar, el euro, la libra esterlina y el yen japonés.
Como dijo la directora del FMI, Christine Lagarde, decisión entrará en vigor el 1 de octubre de 2016. En la canasta de DEG, el yuan recibirá el 10,9 por ciento, lo que significa que ocupará el tercer lugar después del dólar (41,73 por ciento) y el euro (30,93 por ciento). El top 5 lo completan la libra esterlina con una participación del 8,09 por ciento y el yen japonés (8,33 por ciento).
"La decisión del Comité Ejecutivo de añadir el renminbi a la cesta de DEG es un hito importante hacia la integración economía china en el sistema financiero mundial. También reconoce el éxito de las autoridades chinas en la implementación de reformas del sistema monetario y financiero del país en últimos años, - enfatizó Christine Lagarde. - El yuan cumple ahora los estándares de una moneda de libre uso. Una canasta de DEG que incluya el renminbi refleja mejor la economía global".
Cuando se creó la cesta de DEG en 1969, el FMI estipuló que los derechos especiales de giro serían un medio de pago de reserva artificial, gracias al cual la balanza de pagos de cada país y las liquidaciones de los préstamos emitidos organización Internacional y reposición de reservas.
A partir del 1 de octubre de 2016, el yuan, estrictamente hablando, no será considerado moneda de reserva mundial. Todavía tendrá que crecer hasta este estado, ya que, según la opinión de la comunidad de expertos, una moneda se vuelve global cuando se utiliza activamente en el comercio transfronterizo y su proporción en las reservas de los bancos centrales es alta. Otro punto importante- la capacidad de utilizar moneda durante una crisis financiera. Actualmente, cinco “jugadores” han asegurado el estatus de moneda de reserva, duplicando casi por completo la canasta de DEG: el dólar estadounidense, el euro, la libra esterlina, el yen y el franco suizo.
Según cálculos de SWIFT, en los últimos tres años el yuan se ha convertido en una de las monedas más utilizadas en el mundo. Si en 2012 ocupaba el puesto 12 en términos de frecuencia de uso en los cálculos, este año ya ocupa el cuarto lugar. Pero hasta ahora el yuan no se compara con la frecuencia de los pagos en dólares (44,8 por ciento) y euros (27,2 por ciento).
Por otro lado, para la moneda del Imperio Celeste el camino hacia alturas más significativas está abierto. Habiendo asegurado un lugar en la canasta de DEG, puede contar con el hecho de que los bancos centrales globales serán más activos en la compra de yuanes y los inversores invertirán en el mercado de valores chino. Podría ganar al menos un billón de dólares gracias a la decisión del FMI, según Standard Chartered.
Morgan Stanley fue aún más lejos: el banco espera una inyección de dos billones de dólares en activos chinos, y la sociedad de inversiones AllianceBernstein apuesta por tres billones a largo plazo. Pero los analistas no pueden decir con certeza si las cantidades declaradas llegarán al destinatario: el acceso de los inversores extranjeros a las acciones chinas es limitado.
En cualquier caso, no pasará mucho tiempo hasta que el yuan se convierta en la moneda de reserva mundial. Vasily Yakimkin, profesor asociado de la Facultad de Finanzas y Banca de RANEPA, cree que la moneda del Celeste Imperio alcanzará el objetivo fijado en el período de 2017 a 2022, alcanzando el mismo nivel que el yen japonés.
Cualquier moneda tiene tres etapas de internacionalización:
1. Inter moneda nacional, que se utiliza en cálculos e inversiones. Un ejemplo es el dólar neozelandés, que los inversores utilizan para comprar bonos de alto rendimiento. Estas monedas ocupan una pequeña proporción de las reservas del Banco Central.
2. Moneda de reserva: los bancos centrales la utilizan para almacenar una determinada parte de sus propias reservas. Por ejemplo, después de la Segunda Guerra Mundial, las monedas de reserva fueron el dólar y la libra. Hoy en día, las principales monedas de reserva son el dólar, el euro, el yen, el franco suizo y la libra.
3. Moneda de reserva dominante: equivale a la mitad de las reservas de todos los bancos centrales. Estas monedas son la libra y el dólar, cuya proporción en las reservas de divisas de todos los bancos centrales de los países durante los últimos 60 años ha fluctuado entre el 45 y el 75%.
Actualmente, el yuan se encuentra en la primera etapa de internacionalización. El yuan casi nunca se utiliza fuera de China; los no residentes en China no utilizan esta moneda. La cuenta de capital de la República Popular China está completamente controlada por las autoridades, por lo que el yuan simplemente no puede convertirse en moneda de reserva en tales condiciones.
En el invierno de 2012, el Hang Seng Bank (el segundo banco más grande de Hong Kong) lanzó sus operaciones en Hong Kong. bolsa El primer fondo cotizado en bolsa (ETF) de oro del mundo, denominado en yuanes, para ampliar la circulación de esta moneda en el mercado. En diciembre de 2011, las autoridades chinas también tomaron medidas para ampliar la presencia internacional del yuan.
Luego, Japón y China firmaron un pacto monetario según el cual las empresas japonesas pueden vender bonos denominados en yuanes en China. En represalia, Tokio gastará 10.000 millones de dólares de sus reservas de divisas para comprar bonos del gobierno chino. Los bancos nacionales de varios países, incluidos Brasil, Malasia y Nigeria, comenzaron a almacenar parte de sus reservas de divisas en yuanes.
En abril de 2012 se tomó la decisión de ampliar el “corredor monetario” para el tipo de cambio del yuan. A las empresas chinas se les permitió invertir en el extranjero en RMB, y a inversores institucionales extranjeros calificados se les permitió comprar acciones de empresas chinas en RMB.
En general, el volumen de acuerdos comerciales internacionales en yuanes en 2011 representó alrededor del 8% del comercio total de bienes y servicios de China. Las transferencias mensuales en yuanes para liquidaciones de transacciones internacionales en Hong Kong aumentaron a casi 25 mil millones de dólares. por mes en 2011, más del doble del promedio de 2010. Hong Kong también experimentó un aumento en la emisión de bonos dim sum en RMB, triplicando su volumen entre 2007 y 2010, y alcanzó un nivel récord de aproximadamente 10 mil millones de dólares. en el segundo trimestre de 2011.
Un factor importante que contribuye al aumento estatus internacional La moneda nacional es la baja inflación en el país emisor. Para estabilizar la dinámica del tipo de cambio, la inflación no debe exceder el 3-5% anual. Según este criterio, la moneda nacional china es relativamente estable. En 2002-2012 La tasa de inflación de China osciló entre el -0,8% en 2002 y el 5,9% en 2008. Sin embargo, observamos que durante el mismo período, la tasa de inflación de otros emisores de monedas mundiales cambió dentro de límites más estrechos: en los EE. UU. - del -0,3 al 3,8%, en Japón - del -1,4 al 1,4%, en el Reino Unido - del 1,3 a 4,5%.
Según SWIFT (Sociedad de Telecomunicaciones Financieras Interbancarias Mundiales), en enero de 2013 los pagos internacionales en yuanes aumentaron un 171% en comparación con el mismo período de 2012, lo que permitió a China aumentar su participación en el mercado mundial hasta un récord del 0,63%.
En enero de 2012, el yuan ocupaba sólo el puesto 20 en términos de uso para pagos internacionales. En este momento El yuan ocupa el puesto 13 en el ranking de pagos en divisas a nivel mundial (Figura 1).
Arroz. 1
internacionalización de la moneda yuan
Sin embargo, el 20 de febrero de 2013, el Banco Popular de China admitió que el dólar seguirá siendo la moneda dominante en las próximas décadas.
Así, a pesar de que el gobierno chino está intentando convertir el yuan en una moneda internacional, hay una serie de factores objetivos (participación en la economía mundial y el comercio internacional, nivel bajo inflación, el volumen de reservas internacionales) contribuyendo a una mayor internacionalización del yuan chino. Sin embargo, la presencia de restricciones a las fluctuaciones del tipo de cambio del yuan y a las transacciones de capital de la balanza de pagos, el grado insuficiente de desarrollo del mercado financiero en China, así como la estructura de las reservas internacionales de la República Popular China obstaculizarán la aumento del estatus internacional de la moneda nacional china.
El yuan chino se incluirá en la lista de monedas de reserva del Fondo Monetario Internacional. Esta decisión se tomó en una reunión del Directorio Ejecutivo del FMI el 30 de noviembre. La moneda nacional china se convertirá en el quinto miembro de la cesta de monedas de reserva, después del dólar estadounidense, el euro, la libra esterlina y el yen japonés. El yuan recibirá una participación del 11% de la cesta, anunció el FMI. Esto es más que la libra esterlina y el yen japonés. La mayor parte está en el dólar estadounidense.
La última vez que cambió la lista de monedas incluidas en la canasta fue en 1999: luego excluyeron franco francés y el marco alemán e incluía el euro.
El yuan se diferenciará de otras monedas de reserva en que se convertirá en la única moneda de reserva con un tipo de cambio fijo en este momento.
Además, a diferencia de otros miembros de la lista, el yuan no se puede comprar ni vender libremente. La moneda nacional china no será libremente convertible hasta 2020.
La decisión del Directorio Ejecutivo del FMI no sorprendió al mercado. La directora del FMI, Christine Lagarde, anunció el 13 de noviembre que el yuan está listo para unirse a la cesta de monedas de reserva. Según sus palabras, los empleados del Fondo realizaron un estudio según el cual el yuan comenzó a cumplir el criterio de uso libre y generalizado de una moneda en transacciones transfronterizas y puede equipararse con las cuatro monedas de la cesta del FMI.
El incumplimiento precisamente de este criterio de “libre uso” fue la razón por la que en 2010 el FMI se negó a incluir la moneda china en la lista de reserva. Después de esto, el Beijing oficial emprendió una serie de reformas monetarias, cuyo objetivo era hacer que la moneda nacional cumpliera con los requisitos del FMI.
Además, hace dos semanas Lagarde señaló que el yuan "se negocia ampliamente" en los principales mercados de divisas del mundo. "El personal propone al Directorio Ejecutivo que el yuan se incluya en la canasta de monedas de reserva", dijo el FMI en una nota del 13 de noviembre. "Estoy de acuerdo con las conclusiones del personal del fondo", dijo Lagarde en el mensaje del fondo.
"Este es un hito importante en un camino que sin duda incluirá más reformas", dijo Lagarde después de que terminó la reunión del directorio del FMI.
La canasta de monedas de reserva es un activo de reserva internacional creado por el FMI en 1969 llamado Derechos Especiales de Giro o DEG. En la segunda mitad del siglo XX, los volúmenes de oferta internacional de los dos activos de reserva más importantes, el oro y los dólares estadounidenses, resultaron insuficientes para respaldar la actual expansión del comercio mundial y el desarrollo del sector financiero. Luego, en 1969, el FMI creó los DEG en apoyo del sistema de tipos de cambio fijos de Bretton Woods. Pero después de unos años, el sistema colapsó y las principales monedas pasaron a un régimen de tipo de cambio flotante. La necesidad de DEG se ha debilitado. Sin embargo, las asignaciones posteriores de DEG realizadas en 2009 cantidad total 182,6 mil millones de DEG, proporcionaron liquidez al mundo sistema económico y complementó las reservas oficiales de los países miembros durante la crisis financiera mundial, según materiales oficiales del FMI.
El valor del DEG se basa en una cesta de cuatro monedas internacionales clave y se calcula como el valor agregado de cantidades específicas de las cuatro monedas de la cesta en dólares estadounidenses, basándose en los tipos de cambio cotizados diariamente al mediodía en la Bolsa de Valores de Londres.
Los DEG se pueden cambiar por monedas de libre uso. Al 17 de marzo de 2015, se habían creado y distribuido a los Estados miembros DEG 204 000 millones (equivalentes a aproximadamente 280 000 millones de dólares).
La inclusión del yuan en la lista de monedas de reserva puede aumentar el interés de los bancos centrales mundiales por esta moneda. Pero todo depende de qué tan rápido Beijing pueda abrir sus mercados al mundo.
A mediados de noviembre, Standard Chartered predijo que el nuevo estatus del yuan conduciría a un aumento de la inversión extranjera en activos chinos de entre 0,7 y 1 billón de dólares en los próximos cinco años.
Sin embargo, otras instituciones financieras calificaron esa medida de “puramente simbólica” a menos que fuera seguida de reformas estructurales serias. Así, Daiwa Capital Markets cree que sin reformas la entrada del yuan en la cesta “prácticamente no tendrá sentido”, informa Bloomberg.
La entrada del yuan en la cesta de monedas de reserva también implicará nueva ola presión sobre el Beijing oficial, escribe el Wall Street Journal.
La atención de los inversores e instituciones financieras internacionales se centrará en cómo China abrirá su sistema financiero al mundo y cumplirá las condiciones para aliviar la rígida fijación del yuan.
El Banco Popular de China, que desempeña el papel de banco central del país, también tendrá que ofrecer a los inversores extranjeros el mismo grado de claridad y transparencia que ofrecen la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo. Hasta ahora, la mayoría de las acciones del Banco Popular sorprenden a los participantes del mercado: esto se puede decir de la devaluación del yuan realizada en agosto, y en el caso del comportamiento silencioso del Banco Central chino durante el colapso de los chinos los mercados de valores en julio de este año.
“Para la mayoría de los inversores, la inclusión del yuan en la cesta de monedas de reserva no será gran cosa. El único sonido que se oirá será un bostezo colectivo”, dijo al Wall Street Journal David Levinger, director general del fondo TCW. "La falta de datos y de políticas transparentes sigue siendo el principal riesgo para los inversores".
El regulador chino ve este problema y se da cuenta de la necesidad de realizar algunos cambios en el proceso de comunicación con los participantes del mercado. “Debemos crear confianza en los activos del RMB por parte de los inversores nacionales y extranjeros y al mismo tiempo evitar que riesgos financieros, asociado con el hecho de que la moneda alcance un nivel más global”, dijo Shen Sunchen, jefe del departamento de investigación y estadísticas del Banco Popular de China (que desempeña el papel de banco central del país). "Esto requiere una variedad de reformas financieras coordinadas".
Sin embargo, aquí el Banco Popular se enfrenta a una tarea difícil: maniobrar entre las expectativas de los inversores extranjeros y las exigencias de la dirección. fiesta comunista, que sigue influyendo en las principales decisiones del país no sólo en política, sino también en economía.
