Ներդրումների վերադարձի ցուցադրություններ: Ձեռնարկության սեփական կապիտալի վերադարձը (ROE, ROCE): Բանաձև. Mechel OAO-ի օրինակով հաշվարկ

Ներդրված կապիտալի վերադարձի հարաբերակցությունը ցույց է տալիս, թե արդյոք նախագծում կամ բիզնեսում ներդրված միջոցները շահույթ կբերեն: Այն չի համարվում մեկ արժեք. այն առավել հաճախ համեմատվում է մրցակիցների ցուցանիշների, արդյունաբերության միջին ցուցանիշների հետ, ինչպես նաև գնահատվում է ժամանակի ընթացքում: Հաշվարկի համար հիմք են հանդիսանում թիվ 1 և թիվ 2 ձևերից ստացված տեղեկատվությունը. գործառնական շահույթ (զ. 2), սեփական կապիտալ (զ. 1) և երկարաժամկետ պարտավորություններ (զ. 1):

 

Նախքան նախագծում, ստարտափում, բիզնեսում, մարքեթինգային արշավում ներդրումներ կատարելը, կարևոր է գնահատել նման միջոցառման շահութաբերությունը կամ վնասը։ Հնարավոր է հաշվարկել NPV ցուցանիշը, սակայն միշտ չէ, որ բավարար տեղեկատվություն կա այն գնահատելու համար, և դրա որոշման ալգորիթմը շատ բարդ է: Իրագործելիության արագ գնահատման համար ֆինանսական ներդրումներավելի լավ է ընտրել ներդրված կապիտալի եկամտաբերության ցուցանիշը:

Ներդրված կապիտալի վերադարձը(ROIC, ROI, RIK - Return On Invested Capital) ֆինանսական ցուցանիշ է, որը ցույց է տալիս, թե քանի ռուբլի շահույթ կբերի նախագծում կատարված յուրաքանչյուր ներդրումը:

Հղում! ROIC-ը հաճախ կոչվում է տնտեսական գրականության և կիրառական հետազոտությունների մեջ որպես «շահույթ ներդրված կապիտալ«», «Ներդրումների վերադարձը», «ներդրված կապիտալի վերադարձը» «կամ» վերադարձի տոկոսադրույքը», ինչպես նաև «Ներդրումների վերադարձ», «Ընդհանուր կապիտալի վերադարձ», «ROTC»:

Ներդրված կապիտալի վերադարձը բնութագրում է բիզնեսում ներդրվածների կողմից տրամադրված եկամտաբերությունը ֆինանսական ռեսուրսներ... Այս դեպքում հաշվի են առնվում միայն այն ներդրումները, որոնք ուղղվել են ընկերության հիմնական գործունեությանը։

Հղում!Ներդրված կապիտալը սեփական կապիտալի և երկարաժամկետ պարտավորությունների գումարն է, որն օգտագործվել է ընկերության հիմնական բիզնեսը ֆինանսավորելու համար: Եթե ​​բաժնետերերի միջոցներն ուղղակիորեն ուղղվում են արտադրությանը, ապա նրանց վրա կիրառվում է RIC ցուցանիշը։

Ցուցանիշը թույլ է տալիս գնահատել ոչ միայն ներդրված նախագծում կամ բիզնեսում շահութաբերության առկայությունը, այլև դրանցում ներդրված ֆինանսական ռեսուրսների օգտագործման արդյունավետությունը:

Ներդրված կապիտալի եկամտաբերությունը հաշվարկելու բանաձևը

ROIC-ը ցուցիչ է, որը հաշվարկվում է որպես ընկերության գործառնական շահույթի հարաբերակցություն (2200 F. No. 2 հոդված) ընդհանուր ներդրված միջոցների նկատմամբ: Միաժամանակ ներդրված միջոցների համար ընդունվում են երկարաժամկետ պարտավորություններ (հոդ. 1400 F. No 1) և սեփական կապիտալ (Art. 1300 F. No. 2):

RIK = OP / DO + SK, որտեղ

RIC - ներդրված կապիտալի վերադարձ;

OP - գործառնական շահույթ;

DO - երկարաժամկետ պարտավորություններ;

SK - սեփական կապիտալ:

Կարևոր կետ! Հաճախ, գործնականում, գործառնական շահույթը ճշգրտվում է եկամտային հարկի չափով, այն բազմապատկելով նույնությամբ (1 - հարկային դրույքաչափ):

Որոշ դեպքերում զուտ եկամուտը օգտագործվում է գործառնական շահույթի փոխարեն ներդրված կապիտալի վերադարձը հաշվարկելիս: Այնուամենայնիվ, այս դեպքում դուք կարող եք ստանալ ոչ ճշգրիտ արդյունք, որը կախված կլինի ոչ թե հիմնական գործունեության արդյունքներից, այլ վճարման ենթակա տոկոսներից և հարկային նվազեցումներից:

Ցուցանիշի ստանդարտ արժեքը

Ճշգրիտ արժեքՖինանսական վերլուծությունը չի առաջարկում հիմնական գործունեության մեջ ներդրված միջոցների շահութաբերության օպտիմալ մակարդակ.

• նախ, դա կախված է արդյունաբերությունից, գործառնությունից և այլ գործոններից.
• երկրորդ, այն պետք է գնահատվի դինամիկայի կամ ոլորտի այլ ձեռնարկությունների համեմատությամբ:

Կարևոր կետ.Ամենից հաճախ, բարձր ROIC արժեքը ցույց է տալիս լավ կառավարությունբնադրված ռեսուրսներ. Այնուամենայնիվ, դա կարող է լինել նաև կարճաժամկետ հեռանկարում բիզնեսից առավելագույն շահույթ «քամելու» ղեկավարների ցանկության հետևանք, որը Բացասական ազդեցություներկարաժամկետ հեռանկարում ընկերության արժեքի վրա.

Եթե ​​հաշվարկի արդյունքներով RIC-ը բացասական դառնա, ապա նախագիծը, ստարտափը, բիզնեսը կլինի ոչ եկամտաբեր։ Բարձր դրական արժեքցուցանիշը գործնականում նպաստում է կորպորացիայի բաժնետոմսերի արժեքի աճին։

Որո՞նք են գործակիցի թերությունները:

Ներդրված կապիտալի եկամտաբերությունը հաշվարկելու համար հիմք են հանդիսանում ֆինանսական հաշվետվությունների տվյալները՝ հաշվեկշիռը (F. No. 1) և շահույթի և վնասի մասին հաշվետվությունը (F. No. 2): Սա որոշակի դժվարություններ է ստեղծում նրա վերլուծության մեջ.

• անհնար է որոշել, թե ինչ եղանակով է ստացվել շահույթը. այն կարող է հիմնված լինել կանոնավոր արդյունավետ գործունեության կամ մեկանգամյա պատահական եկամտի վրա.
• Ընկերության տնօրենները կարող են արհեստականորեն ազդել գործառնական շահույթի ցուցանիշի վրա և դրանով իսկ անհիմն գերագնահատել RIC-ը.
• ցուցանիշի վրա ազդում են գնաճը, փոխարժեքները (համար միջազգային ընկերություններ), ինչպես նաև ձեռնարկության ներքին հաշվապահական քաղաքականությունը:

Կարևոր կետ.Ցուցանիշի վերլուծությունը 1 տարվա համար, որպես կանոն, պահանջում է համեմատություն նույն ոլորտի այլ ձեռնարկությունների հետ։ Եթե ​​դիտարկենք այն մեկ ընկերության շրջանակներում, ապա կարևոր է հետևել դրա դինամիկային առնվազն 3 տարվա ընթացքում։

Գործակիցը հաշվարկելու օրինակներ

Հիմնական գործունեության մեջ ներդրված կապիտալի շահութաբերությունը վերլուծելու համար գործնականում արժե ցուցիչներ վերցնել նույն ոլորտի երկու ընկերությունների մի քանի տարվա գործունեության համար՝ արտադրական հսկաներ. բուսական յուղՌուսաստանում՝ ՍՊԸ Յուգ Ռուսի և ՍՊԸ Bunge Limited (BG) ( ապրանքանիշ«Օլեինա»):

Արդյունք!«Յուգ Ռուսի» ՍՊԸ-ի RIC ցուցանիշի դինամիկան ընդհանուր միտումով դրական է. տարեցտարի ձեռնարկությունում ներդրված միջոցներն ավելի ու ավելի արդյունավետ են օգտագործվում: 2016 թվականին կորպորացիան իրականացրել է արտադրության արդիականացում, ինչը հանգեցրել է հարաբերակցության նվազմանը։ 2016 թվականին արդիականացված սարքավորումները բարձրացրել են արտադրության արդյունավետությունը, իսկ ներդրումների վերադարձը՝ ավելացել։

Արդյունք! Bunge Limited-ի (BG) շրջանակներում նշվում է ներդրված կապիտալի օգտագործման արդյունավետության աճ. RIC ցուցանիշը երեք տարվա ընթացքում աճել է 5,8%-ով։ Այս միտումը բարենպաստ ազդանշան է ինչպես ձեռնարկության սեփականատերերի, այնպես էլ պոտենցիալ երրորդ կողմի ներդրողների համար:

Եթե ​​համեմատենք երկու ընկերությունների ROIC ցուցանիշը, ապա կարող ենք գալ այն եզրակացության, որ Bunge Limited (BG) ՍՊԸ-ն ներդրված կապիտալն ավելի արդյունավետ է օգտագործում, քան իր մրցակից Յուգ Ռուսի ՍՊԸ-ն (2016թ. ցուցանիշները համապատասխանաբար 0,092 և 0,011 են): Այս լույսի ներքո վերջիններս պետք է վերանայեն բիզնեսում ներդրված ռեսուրսների օգտագործման քաղաքականությունը։

Excel աղյուսակների խմբագրիչի հիման վրա RIC գործակիցը հաշվարկելու մանրամասն սխեման տրված է.

Որևէ ընկերության բաժնետոմսեր գնելիս ներդրողին միշտ մտահոգում է այն հարցը, թե որքա՞ն կվաստակի ընկերությունը ապագայում և ինչպիսի՞ շահութաբերություն կունենա: Ավելին, շատ հաճախ, որքան նախկինում ձեռնարկության եկամտաբերությունն ավելի բարձր է եղել, այնքան նրա բաժնետոմսերն ավելի են գնահատվում շուկայի կողմից։ Ձեռնարկության շահութաբերությունը գնահատելու համար կա շահութաբերության բազմապատկիչների խումբ, որը ներառում է այնպիսի բազմապատկիչներ, ինչպիսիք են ROA, ROE, ROS և EBITDA մարժան: Այս խմբի հիմնական բազմապատիկներից մեկը ROE-ն է (Return on Equity):

ROE-ի սահմանումը և նշանակությունը

ROE - շահութաբերության գործակից սեփական կապիտալ... Այս բազմապատկիչը տոկոսային արտահայտությամբ ցույց է տալիս, թե տարվա համար որքան զուտ շահույթ (սովորաբար ROE-ն հաշվարկվում է ըստ ՖՀՄՍ-ի տարեկան հաշվետվությունների) կարող է առաջացնել սեփական կապիտալ:

Այս ցուցանիշի իմաստը ավելի լավ հասկանալու համար պետք է ավելի մանրամասն հասկանալ սեփական կապիտալի հայեցակարգը: Բանն այն է, որ կազմակերպությունը ստեղծվում է համապատասխան բաժնետոմսեր ունեցող հիմնադիրների հաշվին։ Բայց ներս հետագա ընկերությունդրա զարգացման համար սկսում է ներգրավել վարկեր և դրանց հաշվին ձեռք բերել տարբեր ակտիվներ։ Բայց փաստն այն է, որ լրացուցիչ հավաքված գումարի համար պետք է վճարես, որն էլ ավելի է նվազեցնում զուտ շահույթը։ Ուստի նպատակահարմար է հասկանալ, թե պարտավորություններով չծանրաբեռնված ընկերության կապիտալը որքան կարող է շահույթ առաջացնել:

ROE-ի հաշվարկ

Բրինձ. 1. Լուկօյլի հաշվեկշիռը 2016թ

Այն բխում է ակտիվների արժեքից (գումարը, որով գնահատվում է ընկերության ընդհանուր ունեցվածքը) 5,014,673 միլիոն ռուբլի։ հանել կարճաժամկետ պարտավորությունների (առաջիկա 12 ամիսների ընթացքում վճարման ենթակա) 830,686 միլիոն ռուբլի գումարը: և երկարաժամկետ պարտավորություններ (պահանջվում է սահմանված ժամկետում վճարել հաջորդ 12 ամիսներից հետո) 956,323 միլիոն ռուբլի, այսինքն. 1,787,009 միլիոն ռուբլի, դրանով իսկ ձեռք բերելով սեփական կապիտալի արժեքը 3,227,644 միլիոն ռուբլի:

Սեփական կապիտալը հաշվարկելու ևս մեկ տարբերակ կա: Պարտավորություններ բաժնում (միջոցներ, որոնց դիմաց ձեռք են բերվել ակտիվները) կա կապիտալ բաժինը, որը ցույց է տալիս տարբերությունը. կանոնադրական կապիտալ(միջոցներ, որոնց հաշվին ստեղծվել է ընկերությունը) 1,151 մլն ռուբլի։ և հետ գնված բաժնետոմսեր (հաշվեկշռում (դրանք կոչվում են գանձապետական ​​բաժնետոմսեր)) 241,615 միլիոն ռուբլի, գումարած լրացուցիչ կապիտալ (հետագայում ընկերության հաշվեկշռում մուտքագրված) 129,514 միլիոն ռուբլի, այլ պահուստներ ՝ 28,975 միլիոն ռուբլի: և չբաշխված շահույթը (նախորդ ժամանակաշրջանների շահույթը, որը չի լքել ձեռնարկությունը, բայց որի շնորհիվ ակտիվներ են ձեռք բերվել 3,302,855 միլիոն ռուբլի), ինչպես նաև 6,784 միլիոն ռուբլու չվերահսկվող տոկոսադրույքը, այսինքն. նաև 3,227,644 միլիոն ռուբլի:

Բրինձ. 2. Սեփական կապիտալի հաշվարկման այլընտրանքային եղանակ՝ օգտագործելով հաշվեկշիռը

Հաջորդ քայլը նույն հաշվետու ժամանակաշրջանի եկամուտների մասին հաշվետվությունից զուտ շահույթի արժեքը վերցնելն է:

Բրինձ. 3. «Լուկօյլ» ընկերության 2016թ

Վերոնշյալ զեկույցից մենք տեսնում ենք 207,642 միլիոն ռուբլի զուտ շահույթ: Այժմ մենք ունենք ROE-ի հաշվարկման տվյալներ: Այն հետևում է 207,642 միլիոն ռուբլու զուտ շահույթին: բաժանված սեփական կապիտալի արժեքով 3,227,644 միլիոն ռուբլի: , բազմապատկեք 100-ով, բերեք տոկոսային ձևին և ստացեք 6,4%:

Մեկնաբանելով ROE

Վերլուծված ցուցանիշի տեսանկյունից ձեռնարկությունը համարվում է բավարար, երբ դրա արժեքը բարձր է պետական ​​պարտատոմսերի միջին եկամտաբերությունից, հակառակ դեպքում բաժնետերերի համար ավելի ձեռնտու է փոխանցել ռիսկերից զերծ ակտիվներին: Սակայն ROE-ն չի արտացոլում բաժնետոմսերի ընթացիկ արժեքը, քանի որ բարձր շահութաբեր ակտիվներն արդեն կարող են ունենալ շատ բարձր շուկայական արժեք, և այլևս նպատակահարմար չի լինի դրանք գնել ընթացիկ գներով: Այս խնդրի հետ կապված, ROE-ն պետք է դիտարկվի P/E (գին/շահույթ) և P/B (գին/հաշվապահական արժեք) հետ միասին: ROE-ն ցույց չի տալիս, թե ինչպես են փոխառու միջոցների համար ձեռք բերված ակտիվները բերում շահույթ, հետևաբար խորհուրդ է տրվում վերլուծել ROE-ն ROA-ի (ակտիվների վերադարձի) հետ միասին՝ դիտարկելով, թե ինչպես կփոխվեն երկու ցուցանիշներն էլ, երբ ընկերությունը ակտիվներ ձեռք բերի փոխառու միջոցների դիմաց: Հարկ է նշել, որ քանի որ զուտ շահույթը չափազանց անկայուն պարամետր է, ROE-ն բնութագրվում է նմանատիպ անկայունությամբ: Հետևաբար, ROE-ի հետ միասին արժե դիտարկել այնպիսի ցուցանիշներ, ինչպիսիք են ROS-ը (վաճառքի շահութաբերությունը) և EBITDA մարժան, որոնք ավելի քիչ անկայուն են:

Արդյունք

ROE-ի բազմապատկիչը չափազանց կարևոր է ձեռնարկության շահութաբերությունը վերլուծելիս, քանի որ այն բնութագրում է ընկերության ռիսկերը և սեփական կապիտալով շահույթ ստեղծելու կարողությունը: ROE-ն պետք է օգտագործվի ոլորտի ընկերությունների համեմատության համար՝ հետևելով ցուցանիշի դինամիկային մի քանի ժամանակաշրջաններում (3-5 տարի) և միայն ընկերության կապիտալը բնութագրող այլ բազմապատկիչների հետ համատեղ:

Եկեք վերլուծենք սեփական կապիտալի վերադարձը... Արտասահմանյան աղբյուրներում սեփական կապիտալի շահութաբերությունը նշանակվում է որպես ROE - Return On Equity (կամ Return on Equity) և ցույց է տալիս զուտ շահույթի մասնաբաժինը ընկերության սեփական կապիտալում:

Սկսենք սահմանելով սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցության տնտեսական էությունը, այնուհետև կտանք հաշվարկման բանաձև ինչպես ներքին, այնպես էլ արտաքին ձևերի համար. հաշվապահական հաշվետվություններև չմոռանանք խոսել այս ցուցանիշի չափանիշների մասին։

Սեփական կապիտալի վերադարձը: Ցուցանիշի տնտեսական էությունը

Ո՞ւմ է պետք սեփական կապիտալի եկամտաբերության այս հարաբերակցությունը:

Սա ներդրողների և բիզնեսի սեփականատերերի կողմից օգտագործվող կարևոր գործակիցներից մեկն է, որը ցույց է տալիս, թե որքան արդյունավետ են օգտագործվել ընկերությունում ներդրված (ներդրված) գումարները։

Սեփական կապիտալի (ROE) և ակտիվների վերադարձի (ROA) միջև տարբերությունն այն է, որ ROE-ն ցույց չի տալիս բոլոր ակտիվների արդյունավետությունը (ինչպես ROA), այլ միայն նրանց, որոնք պատկանում են ձեռնարկության սեփականատերերին:

Ինչպե՞ս օգտագործել սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը:

Ինչպես նշվեց վերևում, այս ցուցանիշն օգտագործվում է ներդրողների և ձեռնարկության սեփականատերերի կողմից գնահատելու համար սեփական ներդրումներդրա մեջ։ Որքան բարձր է գործակիցի արժեքը, այնքան ավելի շահավետ է ներդրումը։ Եթե ​​սեփական կապիտալի շահութաբերությունը զրոյից պակաս, այսինքն՝ ձեռնարկությունում ապագայում ներդրումների իրագործելիության և արդյունավետության մասին մտածելու պատճառ։ Որպես կանոն, գործակցի արժեքը համեմատվում է այլ ընկերությունների բաժնետոմսերում, պարտատոմսերում և ծայրահեղ դեպքում՝ բանկում այլընտրանքային ներդրումների հետ։

Դա նույնպես կարևոր է նշել մեծ նշանակությունցուցանիշը կարող է բացասաբար ազդել ձեռնարկության ֆինանսական կայունության վրա։ Մի մոռացեք ներդրումների և բիզնեսի հիմնական օրենքը՝ ավելի շատ շահութաբերություն՝ ավելի շատ ռիսկ:

Սեփական կապիտալի վերադարձը: Մնացորդի հաշվարկման բանաձև

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցության բանաձևը բաղկացած է ընկերության զուտ շահույթը սեփական կապիտալի վրա բաժանելուց.

Սեփական կապիտալի վերադարձի հարաբերակցություն = Զուտ շահույթ / սեփական կապիտալ

Շահութաբերության բոլոր գործակիցները հարմարության համար հաշվարկվում են որպես տոկոս, այնպես որ մի մոռացեք ստացված արժեքը բազմապատկել 100-ով:

Համաձայն ֆինանսական հաշվետվությունների ներքին ձևի՝ այս հարաբերակցությունը հաշվարկվելու է հետևյալ կերպ.

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցություն = տող 2400 / տող 1300

Բանաձևի տվյալները վերցված են շահույթի և վնասի մասին հաշվետվությունից և հաշվեկշռից: Նախկինում ֆինանսական հաշվետվությունների հին ձևով (մինչև 2011 թվականը) հարաբերակցությունը հաշվարկվում էր հետևյալ կերպ.

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցություն = տող 190 / տող 490

Ըստ ՖՀՄՍ համակարգի՝ հարաբերակցությունը հետևյալն է.

DuPont բանաձևը սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը հաշվարկելու համար

Սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը հաշվարկելու համար այն հաճախ օգտագործվում է Դյուպոնի բանաձեւ... Նա բաժանում է գործակիցը երեք մասի, որոնց վերլուծությունը թույլ է տալիս ավելի լավ հասկանալ, թե ինչ է ավելի մեծ չափովազդում է վերջնական գործակցի վրա. Այլ կերպ ասած, սա եռակողմ ROE վերլուծություն է: Դյուպոնի բանաձևը հետևյալն է.

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը (DuPont բանաձև) = (Զուտ շահույթ / Եկամուտ) * (Եկամուտ / Ակտիվներ) * (Ակտիվներ / Սեփական կապիտալ)

Դյուպոնի բանաձևը առաջին անգամ օգտագործվել է ֆինանսական վերլուծությունանցյալ դարի 20-ական թթ. Այն մշակվել է ամերիկյան DuPont քիմիական կորպորացիայի կողմից։ Սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը (ROE) ըստ Du Pont բանաձևի բաժանված է 3 բաղադրիչի. գործառնական արդյունավետություն (վաճառքի շահութաբերություն),
ակտիվների արդյունավետ օգտագործում (ակտիվների շրջանառություն),
լծակներ (ֆինանսական լծակներ):

ROE (DuPont բանաձև) = Վաճառքի եկամտաբերություն * Ակտիվների շրջանառություն * Լծակներ

Իրականում, եթե ամեն ինչ կրճատեք, կստանաք վերը նկարագրված բանաձևը, բայց բաղադրիչների նման երեք գործոնային ընտրությունը թույլ է տալիս ավելի լավ որոշել նրանց միջև հարաբերությունները:

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը: ԿԱՄԱԶ ԲԲԸ-ի հաշվարկման օրինակ

Սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը գնահատելու համար դուք պետք է ստանաք ֆինանսական հաշվետվություններըհետաքննվող ընկերության։ Ձեռնարկության պաշտոնական կայքում ԲԲԸ ԿԱՄԱԶ 4-ի համար վերջին տարիներըկարող եք վերցնել ֆինանսական տվյալներ: Այլընտրանքային տարբերակ է InvestFunds ծառայությունից օգտվելը, որը թույլ է տալիս ստանալ տվյալներ մի քանի եռամսյակների և տարիների համար։ Ստորև բերված նկարը ցույց է տալիս հաշվեկշռի տվյալների ներմուծման օրինակ:

ԿԱՄԱԶ ԲԲԸ-ի համար սեփական կապիտալի եկամտաբերության գործակիցի հաշվարկ: Եկամտի հաշվետվություն

ԿԱՄԱԶ ԲԲԸ-ի համար սեփական կապիտալի եկամտաբերության գործակիցի հաշվարկ: Հաշվեկշիռ

Հաշվարկենք գործակիցները 4 տարվա համար.

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցություն 2010 = -763/70069 = -0.01 (-1%)
Սեփական կապիտալի շահութաբերության գործակիցը 2011 = 1788/78477 = 0.02 (2%)
Սեփական կապիտալի շահութաբերության գործակիցը 2012 = 5761/77091 = 0.07 (7%)
Սեփական կապիտալի եկամտաբերության գործակիցը 2013 = 4456/80716 = 0.05 (5%)

4 տարվա ընթացքում նկատվում է ցուցանիշի աճ -1%-ից մինչև 5%։ Այնուամենայնիվ, այս ընկերության բաժնետոմսերում ներդրումներ կատարելը նպատակահարմար չէ, քանի որ շահութաբերության գործակիցը ավելի քիչ է, քան այլընտրանքային նախագծերում ներդրումները: Օրինակ՝ 2013թ բանկային տոկոսադրույքավանդների գծով կազմել է մոտ 10%: Ավելի արդյունավետ էր անվճար ներդրումներ կատարել կանխիկդեպոզիտ, քան «ԿԱՄԱԶ» ԲԲԸ-ում (5%<10%).

Սեփական կապիտալի վերադարձը: Ստանդարտ

Միջին ROE-ն ԱՄՆ-ում և Մեծ Բրիտանիայում կազմում է 10-12%: Գնաճային տնտեսությունների համար հարաբերակցությունն ավելի բարձր է։ S&P միջազգային վարկանիշային գործակալության տվյալներով՝ 2010 թվականին ռուսական ձեռնարկությունների սեփական կապիտալի շահութաբերությունը կազմել է 12%, 2011թ. կանխատեսումը կազմել է 15%, 2012թ.՝ 17%: Ներքին տնտեսագետները կարծում են, որ 20%-ը սեփական կապիտալի շահութաբերության նորմալ արժեքն է.

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության գործակիցը գնահատելու հիմնական չափանիշը այն այլընտրանքային եկամտաբերության հետ համեմատելն է, որը ներդրողը կարող է ստանալ այլ նախագծերում ներդրումներ կատարելուց: Ինչպես քննարկվեց վերը նշված օրինակում, արդյունավետ չէր ներդրումներ կատարել «ԿԱՄԱԶ» ԲԲԸ-ում:

Բոլորի համար պարզ է, որ բիզնեսում ներդրումներ կատարելու հիմնական նպատակը ներդրված կապիտալի վրա համապատասխան եկամուտ ստեղծելն է: Օգտագործված կապիտալի վերադարձը (ROCE) բիզնեսի նպատակներին հասնելու հաջողությունը գնահատելու ամենատարածված ցուցանիշներից մեկն է:

Հիմնական հարցը, որին օգնում է պատասխանել այս ցուցանիշը, այն է, թե որքան մեծ է մեր կապիտալ ներդրումների վերադարձը:

Հիմնական կատարողականի ցուցիչի (KPI) հիմնական կառուցվածքային բլոկներն են գործառնական շահույթը և օգտագործված կապիտալը: ROCE-ն շահույթը համեմատում է ընկերությունում օգտագործվող կապիտալի հետ: Գոյություն ունեն շահույթի (կամ գործառնական շահույթի) որոշման տարբեր մոտեցումներ, սակայն ամենատարածվածը շահույթի օգտագործումն է՝ նախքան տոկոսները և հարկերը (EBIT) տարբեր տեսակների:

Օգտագործված կապիտալը ընկերության գործունեության և զարգացման համար անհրաժեշտ կապիտալ ներդրումներն են:

Ֆինանսական հաշվետվություններից վերցված կապիտալի տվյալները օգտագործվում են KPI-ների հաշվարկման համար: Քննարկվող KPI-ի փոփոխությունը զբաղված միջին կապիտալի եկամտաբերությունն է (ROACE), որն օգտագործում է հաշվետու ժամանակաշրջանի սկզբի և վերջի կապիտալի միջև միջին թվաբանականը:

Հաշվապահական և ներդրումային շատ մասնագետներ ROCE-ն համարում են եկամտաբերության լավագույն ցուցիչներից մեկը բիզնեսի ընդհանուր կատարողականը գնահատելիս: Այն ցույց է տալիս, թե ընկերության ղեկավարությունը որքան գրագետ է օգտագործում սեփականատերերի և պարտատերերի ներդրումները բիզնեսում։ Ցուցանիշը լայնորեն օգտագործվում է որպես հիմք տարբեր կառավարման որոշումների համար (օրինակ՝ ցուցիչի օգտագործումը ֆինանսավորման համար նախագիծ ընտրելիս): Քանի որ բիզնեսի հիմնական նպատակը շահույթ ստանալն է, որքան մեծ է օգտագործված կապիտալի շահութաբերությունը, այնքան ընկերությունն ավելի արդյունավետ է օգտագործում իր միջոցները:

Ցուցանիշը կարող է վերահսկվել մի քանի տարիների ընթացքում՝ բացահայտելու ընկերության շահութաբերության աճի (նվազման) միտումները: Բացի այդ, դիտարկվող KPI-ն պատկերացում է տալիս բիզնեսի ակտիվների վերադարձի մակարդակի կամ պարտավորությունների գծով կորուստների մակարդակի մասին:

Ինչպես կատարել չափումներ

Տեղեկատվության հավաքագրման մեթոդ

ROCE-ի հաշվարկման տվյալները վերցված են ֆինանսական հաշվետվությունների վերլուծությունից:

Բանաձև

Օգտագործված կապիտալի եկամտաբերությունը հաշվարկվում է որպես շահույթի հարաբերակցություն մինչև տոկոսները և հարկերը և օգտագործված կապիտալի չափը:

ROCE = EBIT / Օգտագործված ընդհանուր կապիտալը

ROCE-ը սովորաբար հաշվարկվում է տարեկան կտրվածքով:

Տեղեկատվության աղբյուրը ֆինանսական հաշվետվություններն են:

Քանի որ պահանջվող տեղեկատվությունը մատչելի է ֆինանսական հաշվետվություններում, տվյալների հավաքագրման աշխատուժը և ծախսերը ցածր են:

Թիրախային արժեքներ

Ընդհանուր պրակտիկա է համեմատել ROCE թիրախները նույն ոլորտի և արդյունաբերության ընկերությունների միջև: Համեմատական ​​տվյալների վերլուծությունը դժվար չէ, քանի որ դրանք պարունակվում են հանրային գրառումներում:

Օրինակ. Հաշվարկի օրինակը վերցված է ExxonMobil-ի հաշվետվությունից: Նշենք, որ ExxonMobil-ն օգտագործում է ROACE: Ընկերության ընդհանուր ROCE-ն նրա զուտ ֆինանսական ծախսերն է (հարկերից հետո) բաժանված ընդհանուր միջին կապիտալի վրա: Ընկերությունը երկար տարիներ օգտագործում է այս փոփոխված ցուցանիշը և այն ներկայացնում է որպես կապիտալ ինտենսիվ և երկարաժամկետ տնտեսության այս հատվածում պատմական կապիտալի արդյունավետության լավագույն ցուցիչ, ինչպես նաև ընկերության գործունեության արդյունավետությունը գնահատելու միջոց։ կառավարում և գործիք՝ բաժնետերերին երկարաժամկետ հեռանկարում կապիտալի գրագետ օգտագործումը ցույց տալու համար: Ներդրումային որոշումներ կայացնելու համար օգտագործվում են լրացուցիչ ցուցանիշներ, որոնք բնութագրում են դրամական միջոցների հոսքերը:

Ցուցանիշ	2008 ռ.		2007 տարի		2006 տարի		2005 տարի		2004 ռ.
Օգտագործված միջին կապիտալի վերադարձը
Զուտ շահույթ, մլն ԱՄՆ դոլար	45 220		40 610		39 500		36 130		25 330
Ֆինանսական ծախսեր (հարկերից հետո)
Համախառն դեբիտորական պարտքեր երրորդ անձանցից՝ միլիոն ԱՄՆ դոլար	-343		-339		-264		-261		-461
Բաժնային ներդրումներ այլ ընկերություններում, միլիոն ԱՄՆ դոլար	-325		-204		-156		-144		-185
Բոլոր մյուս զուտ ֆինանսական ծախսերը, միլիոն ԱՄՆ դոլար	1 485		268		499		-35		378
Ֆինանսական ընդհանուր ծախսերը՝ միլիոն ԱՄՆ դոլար	817		-275		79		-440		-268
Շահույթ՝ հանած ֆինանսական ծախսեր, միլիոն ԱՄՆ դոլար	44 403		40 885		39 421		36 570		25 598
Օգտագործված միջին կապիտալը՝ միլիոն ԱՄՆ դոլար	129 683		128 760		122 573		116 961		107 339
Ցուցանիշ		2008 ռ.		2007 տարի		2006 տարի		2005 տարի
Օգտագործված միջին կապիտալի վերադարձը - ընդհանուր ընկերության համար,%		34,2		31,8		32,2		31,3

Դիտողություններ

ROCE չափման մեկ այլ ասպեկտն այն է, որ այն արտացոլում է շահութաբերությունն ընդդեմ բիզնեսի ակտիվների մնացորդային արժեքի: Քանի որ ակտիվները արժեզրկվում են, ROCE-ն կավելանա, նույնիսկ եթե դրամական միջոցների հոսքը մնա անփոփոխ: Հետևաբար, արժեզրկված ակտիվներով «տարիների ընթացքում» բիզնեսը կունենա ավելի բարձր ROCE, քան նոր ձևավորվող, բայց շատ ավելի լավ բիզնեսը: Բացի այդ, թեև գնաճն ազդում է դրամական միջոցների հոսքի վրա, մնացորդային արժեքը՝ ոչ: Ըստ այդմ, եկամուտներն աճում են գնաճի հետ, իսկ օգտագործվող կապիտալի չափը, որպես կանոն, չի փոխվում։

Ավելացնենք ևս մի քանի քննադատություն. Եթե ​​ընկերությունն ունի կապիտալի արժեքը, ասենք, 10% (տես Ավելացված տնտեսական արժեքը), իսկ ROCE-ի թիրախը 30% է, ապա ընկերությունը կարող է հրաժարվել 20% ROI-ով հնարավոր ներդրումներից, քանի որ դրանք չեն համապատասխանում ROCE-ի նպատակին: ...

«Նախկին դասընկերներ կան, մեկը դպրոցում գերազանց սովորել է, մյուսը՝ վատ։

Գերազանց աշակերտ - նիհար, քրքրված: Losers - Versace-ի կոստյումով, 600-րդ Mercedes-ով։

Գերազանց ուսանող.
- Լսիր, Վասյա, ասում են՝ բիզնեսմեն ես դարձել։ Բայց ո՞նց ես փողը հաշվում, դպրոցում մաթեմատիկայից միայն երկուսն ունեիր։

- Ամեն ինչ պարզ է՝ ես գնում եմ 2 դոլարով, վաճառում 4 դոլարով; Եվ ես ապրում եմ այս 2 տոկոսով»։

Հեռավոր իննսունականների անեկդոտը ցույց է տալիս, թե որքան տարբեր կարող են լինել շահութաբերության մասին պատկերացումները: Ինչպես են, փաստորեն, շատ տարբեր ցուցանիշներ չափում այս շահութաբերությունը:

Դրանցից մեկը սեփական շահութաբերության գործակիցն է կապիտալ ROE... Այս ֆինանսական ցուցանիշի հաշվարկման բանաձևը, դրա կիրառումը և տնտեսական նշանակությունը ներկայացված են ստորև ներկայացված հոդվածում։

Շահութաբերության տեսակները

Յուրաքանչյուր ներդրողի նպատակն է հնարավորինս արդյունավետ գումար ներդնել, այսինքն՝ նվազագույն ներդրման դիմաց ստանալ առավելագույն շահութաբերություն։ Ձեռնարկության շահութաբերությունը կարելի է համեմատել նրա տնտեսական արդյունավետության հետ, քանի որ այն ցույց է տալիս, թե որքան հավելյալ արժեք է ընկերությունը կարողանում ստեղծել որոշակի ժամանակահատվածում (սովորաբար մեկ տարի), ինչը, իր հերթին, արտացոլում է ձեռնարկության օգտագործման ընդհանուր ռացիոնալությունը: իր ռեսուրսները շահույթ ստանալու համար:

Տնտեսության մեջ կան բացարձակ ցուցանիշներ (եկամուտ, զուտ շահույթ և այլն, դրանք կարելի է գտնել ընկերությունների հաշվետվության մեջ) և հարաբերական ցուցանիշներ, որոնք հաշվարկվում են բացարձակը համեմատելով։ Շահութաբերությունը պարզապես հարաբերական չափանիշ է:

Շահութաբերությունը ընդհանուր առմամբ համեմատում է տարբեր բացարձակ ցուցանիշներ ընկերության զուտ շահույթի հետ տոկոսային ձևով, կարծես ցույց տալով, թե բացարձակ ցուցանիշի որ մասնաբաժինը կազմում է զուտ շահույթը, դրանով իսկ բնութագրելով, ի թիվս այլ բաների, դրա վերադարձը:

Առավել հաճախ առանձնանում են շահութաբերության հետևյալ տեսակները.

1. Ակտիվների վերադարձը - բնութագրում է, թե որքան արդյունավետ է ընկերության ակտիվները կարողանում շահույթ ստեղծել, ցույց է տալիս զուտ շահույթի մասնաբաժինը ընկերության ակտիվներում:
2. Սեփական կապիտալի վերադարձ - բնութագրում է, թե որքան արդյունավետ սեփական կապիտալը (պարտավորություններով չծանրաբեռնված) կարող է առաջացնել զուտ շահույթ, ցույց է տալիս զուտ շահույթի մասնաբաժինը սեփական կապիտալում:
3. Վաճառքի եկամտաբերություն - բնութագրում է վաճառքի արդյունավետությունը, ցույց է տալիս զուտ շահույթի մասնաբաժինը ընկերության հասույթում:

Շահութաբերության բազմապատկիչներ

Որոշ ընկերություններ մյուսների հետ համեմատելու և տարբեր տեսակի շահութաբերության արժեքները հաշվարկելու համար կա հատուկ բազմապատկիչների խումբ: Հիմնականներն են.

• ROA (Return On Assets - վերադարձ ակտիվների վրա);
• ROE (Return On Equity - վերադարձ սեփական կապիտալի վրա);
• ROS (Վաճառքի վերադարձ):

Որպես շահութաբերության հաշվարկման օրինակ՝ հաշվարկենք Rosneft-ի համար նշված բազմապատիկները։ Առաջադրանքն իրականացնելու համար վերցնենք ընկերության 2016թ. ՖՀՄՍ-ի հաշվետվությունները (բազմապատկիչները հաշվարկելու համար, որպես կանոն, վերցվում են տարեկան հաշվետվությունները): Այս հայտարարություններից նախնական տվյալներ ստանալու համար մեզ անհրաժեշտ է հաշվեկշիռ և շահույթի/վնասի հաշվետվություն:

Նկ 1. Ռոսնեֆտի հաշվեկշիռը

ROA-ն հաշվարկելու համար մեզ անհրաժեշտ է ակտիվների ընդհանուր արժեքը, որը մենք կարող ենք վերցնել հաշվեկշռից, «Ընդամենը ակտիվներ» տողը՝ 11,030 միլիարդ ռուբլի: Շահույթի և վնասի մասին հաշվետվությունից պետք է վերցնել զուտ շահույթի արժեքը համապատասխան տողով՝ 201 միլիարդ ռուբլի:

Ակտիվների եկամտաբերությունը հաշվարկելու բանաձևը 201 միլիարդ ռուբլու զուտ շահույթի հարաբերակցությունն է ընկերության 11,030 միլիարդ ռուբլու ակտիվներին, բազմապատկած 100-ով, այսինքն՝ հավասար է 1,8 տոկոսի: Ավանդաբար, ROA-ն նկարագրված բազմապատիկներից ամենափոքրն է:

Բրինձ. 2. Ռոսնեֆտ ընկերության շահույթի և վնասի մասին հաշվետվություն

ROE-ն հաշվարկելու համար մեզ անհրաժեշտ է ընկերության սեփական կապիտալը, որը նշված է հաշվեկշռի տողում՝ 3,726 միլիարդ ռուբլի: Բայց դա կարող է հաշվարկվել նաև որպես 11030 միլիարդ ռուբլու ակտիվների տարբերություն։ իսկ կարճաժամկետ պարտավորությունների (առաջիկա 12 ամիսների ընթացքում վճարման ենթակա) 2 773 մլրդ ռուբլի գումարը։ և երկարաժամկետ պարտավորություններ (որոնք պետք է վճարվեն 12 ամիսը գերազանցող ժամկետում) 4,531 միլիարդ ռուբլի, այսինքն՝ ընդհանուր 7,304 միլիարդ ռուբլի:

Ստացվում է, որ սեփական կապիտալի արժեքը հավասար է 3726 մլրդ ռուբլու։ Հաջորդ քայլը 201 միլիարդ ռուբլու զուտ շահույթի բաժանումն է: 3,726 միլիարդ ռուբլի սեփական կապիտալի համար: և բազմապատկել 100-ով, այսինքն՝ ստանալ ROE 5,39%: Սա մի փոքր ավելին է, քան ROA-ն, քանի որ, որպես կանոն, ընկերությունը, բացի սեփական կապիտալից, ներգրավում է նաև պարտքեր։

Վաճառքի շահութաբերությունը հաշվարկելու համար դուք պետք է վերցնեք զուտ շահույթի արժեքը 201 միլիարդ ռուբլի շահույթի և վնասի մասին հաշվետվությունից: իսկ համանման հաշվետվության հասույթի արժեքը՝ 4887 մլրդ ռուբլի։ Այնուհետև, 201 միլիարդ ռուբլի զուտ շահույթի արժեքը պետք է բաժանվի: հասույթի արժեքով 4,887 միլիարդ ռուբլի: և բազմապատկել 100-ով` տոկոսի վերածելու համար: Ստացվում է, որ ROS-ը 4,11% է:

Արդյունք

Զուտ եկամտի անկայունության պատճառով նպատակահարմար է հաշվարկել բիզնեսի շահութաբերությունը մի քանի ժամանակաշրջանների ընթացքում՝ միաժամանակ համեմատելով այն ոլորտի այլ ընկերությունների նմանատիպ ցուցանիշների հետ: Շահութաբերությունը ցույց է տալիս ներդրողների համար ներդրումների ընդհանուր նպատակահարմարությունը. եթե այն ցածր է ռիսկերից զերծ գործիքների շահութաբերությունից, ապա ներդրողները կարող են նախընտրել դրանք:

Շահութաբերությունը չի արտացոլում բաժնետոմսի շուկայական արժեքը: Եթե ​​ընկերությունը ցույց է տալիս լավ շահութաբերություն, նրա բաժնետոմսերը հաճախ գերագնահատվում են շուկայի կողմից: Ուստի ավելի լավ է նման ընկերությունների արժեթղթեր գնել ուղղումների վրա։ Իսկ շահութաբերության բազմապատկիչների ցուցանիշները պետք է համեմատել շահութաբեր բազմապատկիչների տվյալների հետ՝ P/E, P/B, P/S։

Աղբյուր՝ «opentrainer.ru».

Սեփական կապիտալի վերադարձը

Ֆինանսական հաշվետվությունները վերլուծելիս սեփական կապիտալի եկամտաբերության գործակիցը օգտագործվում է ձեռնարկության շահութաբերությունը և շահութաբերությունը գնահատելու համար:

Սահմանում. Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը հաշվարկվում է որպես զուտ շահույթի հարաբերակցություն սեփական կապիտալի միջին տարեկան մեծությանը:

Նշումը բանաձևերում (կրճատում՝ ROE

Հոմանիշներ՝ բաժնետիրական կապիտալի ինքնարժեք (գին), սեփական կապիտալի շահութաբերություն, սեփական կապիտալի վերադարձ, բաժնետերերի սեփական կապիտալի վերադարձ

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության ցուցիչի հաշվարկման բանաձևը.

որտեղ ROE-ն սեփական կապիտալի եկամտաբերությունն է,%
NI - զուտ շահույթ (զուտ եկամուտ), ռուբ
EC - սեփական կապիտալ, RUB

Նշանակում. Կապիտալի վերադարձի հարաբերակցությունը բնութագրում է կապիտալի օգտագործման արդյունավետությունը և ցույց է տալիս, թե որքանով է ընկերությունը զուտ շահույթ կանխավճարված ռուբլով:

Նշում. Վերլուծելիս խորհուրդ է տրվում նկատի ունենալ, որ զուտ շահույթն արտացոլում է գործառնությունների արդյունքները և ապրանքների և ծառայությունների գների գերակշռող մակարդակը, հիմնականում անցած ժամանակաշրջանի համար:

Սեփական կապիտալը կուտակվում է մի քանի տարիների ընթացքում: Այն արտահայտվում է հաշվապահական հաշվառման գնահատմամբ, որը կարող է զգալիորեն տարբերվել ընկերության ընթացիկ շուկայական արժեքից:

Ավելի մանրամասն վերլուծության համար կարող եք օգտագործել սեփական կապիտալի եկամտաբերության 4 գործոնային վերլուծության մեթոդը:
Զուտ շահույթը ներառված է համախառն (մնացորդային) շահույթի մեջ, և համախառն շահույթի 3 գործոնային վերլուծությունից հետո կարելի է դատել բուն զուտ շահույթի փոփոխությունները։

Օրինակ. Որոշեք ձեռնարկության սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը արդյունաբերության միջինի համեմատ:
Ընկերության զուտ շահույթը կազմել է 211,4 մլն ռուբլի։
Կանխավճարային կապիտալի չափը կազմում է 1709 մլն ռուբլի։
Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցության արդյունաբերության միջին արժեքը կազմում է 24,12%:

Հաշվարկենք ձեռնարկության սեփական կապիտալի եկամտաբերության գործակիցի արժեքը.
ROEpr = 211.4 / 1709 = 0.1237 կամ 12.37%:

Եկեք սահմանենք սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը.
ROEpr / ROEav = 12.37 / 24.12 = 0.5184 կամ 51.84%:

Ձեռնարկության սեփական կապիտալի շահութաբերությունը կազմում է գործակցի արդյունաբերության միջին արժեքի 51,84%-ը:

Աղբյուր՝ «investment-analysis.ru».

Որոշեք սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը ֆինանսական վերլուծության կարևոր ցուցանիշ է: Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը, ինչպես և շահութաբերության այլ ցուցանիշները, վկայում են բիզնեսի արդյունավետության մասին։ Ավելի ճիշտ՝ այն մասին, թե ինչ արդյունավետությամբ են աշխատում սեփականատերերի՝ ընկերության կապիտալում ներդրված գումարները։

Պարզ ասած, եկամտաբերությունն օգնում է հասկանալ, թե իր սեփական կապիտալի յուրաքանչյուր ռուբլի քանի կոպեկ շահույթ է բերում ընկերությանը: Սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը կարող է ներդրողին կամ նրա մասնագետներին պատկերացում տալ, թե ընկերությունը որքանով է հաջողությամբ կարողանում պահպանել սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը պատշաճ մակարդակի վրա և դրանով իսկ որոշել ներդրողների համար դրա գրավչության աստիճանը:

Ցուցանիշների համակարգն ունի նմանատիպ ցուցանիշ՝ ակտիվների եկամտաբերությունը։ Սակայն, ի տարբերություն դրա, սեփական կապիտալի շահութաբերությունը հնարավորություն է տալիս դատել ձեռնարկության զուտ սեփական կապիտալի աշխատանքի մասին: Միևնույն ժամանակ, գույքի ձեռքբերման վրա ծախսված հանգանակված միջոցները կարող են խանգարել նաև ակտիվների վերադարձին։

Ինչպես գտնել սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը

Շահութաբերությունը միշտ շահույթի և օբյեկտի հարաբերակցությունն է, որի եկամտաբերությունը պետք է գնահատվի: Այս դեպքում մենք դիտարկում ենք սեփական կապիտալը: Սա նշանակում է, որ մենք շահույթը կբաժանենք դրա վրա։

Ֆինանսական վերլուծության մեջ սեփական կապիտալի շահութաբերությունը սովորաբար նշվում է օգտագործելով ROE հարաբերակցությունը (կարճ՝ սեփական կապիտալի վերադարձը): Մենք օգտագործում ենք այս նշանակումը, այնուհետև ցուցանիշի հաշվարկման բանաձևը կարող է այսպիսին լինել.

ROE = Pr / CK × 100,

Pr - զուտ շահույթ (սեփական կապիտալի եկամտաբերության ցուցանիշը հաշվարկվում է միայն զուտ շահույթի հիման վրա):
SK - սեփական կապիտալ (SK): Հաշվարկն ավելի տեղեկատվական դարձնելու համար վերցվում է միջին SK: Այն հաշվարկելու ամենահեշտ ձևը ժամանակաշրջանի սկզբում և վերջում տվյալները ավելացնելն է և արդյունքը բաժանել 2-ի:

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը հարաբերական է, որն իր բնույթով հարաբերական է, այն սովորաբար արտահայտվում է որպես տոկոս:

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության գործոնային վերլուծություն

Երբեմն հաշվարկի համար օգտագործվում է այլ բանաձև՝ այսպես կոչված Դյուպոնի բանաձևը։ Այն կարծես այսպիսին է.

ROE = (Pr / Exp) × (Exp / Act) × (Act / SK),

որտեղ. ROE-ն ցանկալի շահութաբերությունն է.
Pr - զուտ շահույթ;
Vyr - եկամուտ;
Ակտ - ակտիվներ;
SK - սեփական կապիտալ:

Return on equity - հաշվեկշռի բանաձև

Այս ցուցանիշը կարելի է գտնել ոչ միայն հաշվարկման եղանակով, այլև հաշվետվական փաստաթղթերից: Այսպիսով, կա մի պարզ պատասխան այն հարցին, թե ինչպես կարելի է գտնել սեփական կապիտալը հաշվեկշռից: Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը որոշելու համար օգտագործվում է հաշվեկշռի տողերում (ձև 1) և ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվությունում (ձև 2) պարունակվող տեղեկատվությունը: Հաշվեկշռի բանաձևը կունենա հետևյալ տեսքը.

ROE = 2-րդ ձևի 2400 տող / 1 × 100 ձևի 1300 տող:

Վերադարձ կամ սեփական կապիտալի շահութաբերություն՝ ստանդարտ արժեք

Հիմնական չափանիշը, որն օգտագործվում է սեփական կապիտալի շահութաբերությունը գնահատելիս, այս ցուցանիշի համեմատությունն է բիզնեսի այլ ոլորտներում ներդրումների վերադարձի հետ, օրինակ, այլ ընկերությունների արժեթղթերում:

Ներդրումների արդյունավետությունը գնահատելու համար լայնորեն կիրառվում է ROE նորմատիվային արժեքը: Ներդրողները սովորաբար առաջնորդվում են 10-ից 12% արժեքներով, որոնք բնորոշ են զարգացած երկրների բիզնեսին։ Եթե ​​պետությունում գնաճը բարձր է, ապա կապիտալի վերադարձը համապատասխանաբար աճում է։ Ռուսաստանի տնտեսության համար նորմ է համարվում 20% արժեքը։

Եթե ​​ցուցանիշը բացասական է դառնում, սա արդեն տագնապալի ազդանշան է և սեփական կապիտալի շահութաբերությունը մեծացնելու խթան: Բայց ստանդարտ արժեքի նկատմամբ զգալի գերազանցումը նույնպես անբարենպաստ իրավիճակ է, քանի որ ավելանում են ներդրումային ռիսկերը։

Շահութաբերությունը կամ սեփական կապիտալի շահութաբերությունը կարևոր է ձեռնարկության կատարողականը գնահատելու համար: Այս ցուցանիշը գտնելու համար օգտագործվում են մի քանի բանաձևեր, որոնց տվյալները վերցված են հաշվեկշռի և ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվությունների տողերից:

Աղբյուր՝ «nalog-nalog.ru».

ROE - ցուցանիշի հաշվարկման բանաձև

Return on equity (Return on Equity, ROE) ցույց է տալիս ձեր սեփական ներդրված միջոցների օգտագործման արդյունավետությունը և հաշվարկվում է որպես տոկոս: Հաշվարկվում է բանաձևով.

ROE = զուտ եկամուտ / միջին բաժնետերերի սեփական կապիտալ

ROE = զուտ եկամուտ / միջին զուտ ակտիվներ

որտեղ զուտ եկամուտը զուտ շահույթն է մինչև սովորական բաժնետոմսերի շահաբաժինների վճարումները, բայց արտոնյալ բաժնետոմսերի շահաբաժինների վճարումից հետո, քանի որ սեփական կապիտալը չի ​​ներառում արտոնյալ բաժնետոմսերը:

ROE-ն կարող է ներկայացվել նաև հետևյալ կերպ.

ROE = ROА * Լծակների հարաբերակցություն

Հարաբերակցությունից երևում է, որ փոխառու միջոցների ճիշտ օգտագործումը կարող է մեծացնել բաժնետերերի եկամուտը՝ ֆինանսական լծակի ազդեցության պատճառով։ Այս էֆեկտը ձեռք է բերվում այն ​​պատճառով, որ ընկերության գործունեությունից ստացված շահույթը զգալիորեն գերազանցում է վարկի տոկոսադրույքը: Ֆինանսական լծակի չափը կարող է օգտագործվել որոշելու համար, թե ինչպես են օգտագործվում ներգրավված միջոցները` արտադրության զարգացման կամ բյուջեում անցքեր փակելու համար:

Ակնհայտ է, որ ընկերության լավ կառավարման դեպքում այս ցուցանիշի արժեքը մեկից ավելի պետք է լինի:

Մյուս կողմից, ֆինանսական լծակի չափազանց բարձր արժեքը նույնպես վատ է, քանի որ այն կարող է կապված լինել բարձր ռիսկի հետ, քանի որ դա վկայում է ակտիվների կառուցվածքում փոխառու միջոցների մեծ մասնաբաժնի մասին: Որքան բարձր լինի այս մասնաբաժինը, այնքան ավելի հավանական է, որ ընկերությունը ընդհանրապես կմնա առանց զուտ շահույթի, եթե հանկարծ բախվի նույնիսկ փոքր դժվարությունների:

Ցուցանիշի հաշվարկման հատուկ մոտեցումը Du Pont բանաձևի օգտագործումն է, որը ROE-ն բաժանում է բաղադրիչների, որոնք թույլ են տալիս ավելի խորը հասկանալ ստացված արդյունքը.

ROE (DuPont բանաձեւ) = (Զուտ եկամուտ / եկամուտ) * (եկամուտ / ակտիվներ) * (ակտիվներ / սեփական կապիտալ)

ROE (DuPont բանաձեւ) = Զուտ եկամտի վերադարձ * Ակտիվների շրջանառություն * Ֆինանսական լծակներ

Ռուսական հաշվապահական համակարգում սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցության բանաձևն ունի հետևյալ ձևը.

ROE = զուտ եկամուտ / սեփական կապիտալի միջին տարեկան արժեքը * 100%

ROE = տող 2400 / ((տող 1300 + տող 1530) ժամանակաշրջանի սկզբում + (տող 1300 + տող 1530) ժամանակաշրջանի վերջում) / 2 * 100%

ROE = զուտ շահույթ * (365 / ժամանակաշրջանի օրերի քանակը) / սեփական կապիտալի միջին տարեկան արժեքը * 100%

Շատ տնտեսագետների ու վերլուծաբանների կարծիքով՝ հարաբերակցությունը հաշվարկելիս նպատակահարմար է օգտագործել զուտ շահույթի ցուցանիշը։ Դա պայմանավորված է այն հանգամանքով, որ սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը բնութագրում է շահույթի այն մակարդակը, որը սեփականատերերը ստանում են ներդրված կապիտալի միավորի հաշվով:

Ցուցանիշը բնութագրում է ընկերության ֆինանսավորման սեփական աղբյուրների օգտագործման արդյունավետությունը և ցույց է տալիս, թե որքան զուտ շահույթ է ընկերությունը ստանում սեփական միջոցների 1 ռուբլուց:

ROE-ն թույլ է տալիս որոշել սեփականատերերի կողմից ներդրված կապիտալի օգտագործման արդյունավետությունը և համեմատել այս ցուցանիշը այդ միջոցները այլ գործունեության մեջ ներդնելու հնարավոր եկամուտների հետ: Համաշխարհային պրակտիկայում ROE-ն օգտագործվում է որպես բանկերի մրցունակության հիմնական ցուցանիշներից մեկը։

Աղբյուր՝ «afdanalyse.ru».

Սեփական կապիտալի վերադարձը

Սեփական կապիտալի վերադարձը (ROE) զուտ շահույթի ցուցիչ է` համեմատած կազմակերպության սեփական կապիտալի հետ: Սա ցանկացած ներդրողի, բիզնեսի սեփականատիրոջ համար եկամտաբերության ամենակարևոր ֆինանսական ցուցանիշն է, որը ցույց է տալիս, թե որքան արդյունավետ է օգտագործվել բիզնեսում ներդրված կապիտալը:

Հաշվարկ (բանաձև)

Սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը հաշվարկվում է զուտ շահույթը (սովորաբար տարվա համար) բաժանելով կազմակերպության սեփական կապիտալի վրա.

Սեփական կապիտալի վերադարձը = Զուտ շահույթ / սեփական կապիտալ

Հարաբերակցությունը հաճախ բազմապատկվում է 100-ով` արդյունքը որպես տոկոս ստանալու համար:

Ավելի ճշգրիտ հաշվարկը ներառում է սեփական կապիտալի միջին թվաբանականի օգտագործումը այն ժամանակաշրջանի համար, որի համար վերցվում է զուտ շահույթը (որպես կանոն, տարվա համար) - ժամանակաշրջանի սկզբի սեփական կապիտալը ավելացվում է սեփական կապիտալին ժամանակաշրջանի վերջում: և բաժանվում է 2-ի. Կազմակերպության զուտ շահույթը վերցվում է «Շահույթի և վնասի մասին հաշվետվություն» տվյալներից, սեփական կապիտալը` ըստ հաշվեկշռային պարտավորությունների:

Սեփական կապիտալի շահութաբերություն = զուտ շահույթ * (365 / ժամանակաշրջանի օրերի քանակը) / ((Սեփական կապիտալը ժամանակաշրջանի սկզբում + սեփական կապիտալը ժամանակաշրջանի վերջում) / 2)

Սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը հաշվարկելու հատուկ մոտեցում է Դու Պոնտի բանաձևը:

Դյուպոնի բանաձևը բաժանում է ցուցիչը երեք բաղադրիչների կամ գործոնների, ինչը թույլ է տալիս ավելի խորը հասկանալ ստացված արդյունքը.

Եկամուտ սեփական կապիտալի վրա (DuPont բանաձև) = (Զուտ շահույթ / Եկամուտ) * (Եկամուտ / Ակտիվներ) * (Ակտիվներ / Սեփական կապիտալ) = Զուտ շահույթի մարժա * Ակտիվների շրջանառություն * Ֆինանսական լծակներ:

Նորմալ արժեք

Միջին վիճակագրական տվյալների համաձայն՝ սեփական կապիտալի շահութաբերությունը կազմում է մոտավորապես 10-12% (ԱՄՆ-ում և Մեծ Բրիտանիայում)։ Սղաճային տնտեսությունների համար, ինչպիսին է Ռուսաստանը, ցուցանիշը պետք է ավելի բարձր լինի։ Սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը վերլուծելու հիմնական համեմատական ​​չափանիշը այլընտրանքային եկամտաբերության տոկոսն է, որը սեփականատերը կարող է ստանալ՝ ներդնելով իր գումարը այլ բիզնեսում:

Աղբյուր՝ «audit-it.ru»

Սեփական կապիտալի ROE եկամտաբերություն

Կապիտալի եկամտաբերությունը (ROE, կապիտալի եկամտաբերություն) սեփական կապիտալի շահութաբերության ֆինանսական չափանիշ է: Մոտ ROI: Ցուցանիշը ցույց է տալիս ժամանակաշրջանի զուտ շահույթի հարաբերակցությունը ընկերության սեփական կապիտալին.

ROE = PE / SK

որտեղ PE-ն զուտ շահույթն է.
SK - սեփական կապիտալ:

Զուտ եկամուտը չի ներառում սովորական բաժնետոմսերի շահաբաժինները, իսկ սեփական կապիտալը չի ​​ներառում արտոնյալ բաժնետոմսերը:

Առավելությունները

ROE հարաբերակցությունը ներդրողների, թոփ-մենեջերների, ձեռնարկության սեփականատերերի համար կարևորագույն ցուցանիշներից է, քանի որ այն ցույց է տալիս սեփական ներդրումների արդյունավետությունը (առանց փոխառու միջոցների):

թերությունները

Վերլուծաբանները կասկածի տակ են դրել ROE-ի հուսալիությունը՝ կարծելով, որ կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը գերագնահատում է ընկերության արժեքը: Կան 5 գործոն, որոնք ROE-ն դարձնում են ոչ լրիվ հուսալի.

1. Ծրագրի երկար տևողություն. որքան երկար է վերլուծության ժամանակահատվածը, այնքան բարձր է ROE-ն:
2. Հաշվեկշռում ընդհանուր ներդրումների փոքր մասնաբաժինը: Որքան փոքր է մասնաբաժինը, այնքան բարձր է ROE-ն:
3. Անհավասար արժեզրկում. Որքան անհավասար է մաշվածությունը հաշվետու ժամանակաշրջանում, այնքան բարձր է ROE-ն:
4. Ներդրումների դանդաղ վերադարձ: Որքան դանդաղ է նախագծի արդյունքը, այնքան բարձր է ROE-ն:
5. Աճի տեմպերը և ներդրումների տեմպերը: Որքան երիտասարդ է ընկերությունը, այնքան ավելի արագ է հաշվեկշռի աճը, այնքան ցածր է ROE-ն:

ROE-ի հաշվարկը բարդանում է նրանով, որ եթե մենք վերլուծում ենք հաշվեկշռում ներգրավված կապիտալի բարձր համամասնություն ունեցող ընկերությանը, ապա ROE-ի հաշվարկը թափանցիկ չի լինի: Ակտիվների զուտ արժեքի բացասական ցուցիչով ROE-ի հաշվարկը և դրա հետագա վերլուծությունն անարդյունավետ է:

Նորմատիվ արժեք

Զարգացած երկրների համար ROE-ի ցուցանիշը 10-12% է: Բարձր գնաճ ունեցող զարգացող երկրների համար՝ բազմապատիկ ավելի։ Միջինը՝ 20%։ Կոպիտ ասած, սեփական կապիտալի շահութաբերությունն այն ցուցանիշն է, որով ընկերությունը ներդրումներ է ներգրավում։

Ընկերության ստորաբաժանումների (ըստ բիզնեսի ոլորտների) սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցության վերլուծությունը կարող է հստակ ցույց տալ բիզնեսի որոշակի ոլորտում, որոշակի ապրանքի կամ ծառայության արտադրության մեջ ներդրումների արդյունավետությունը: Նաև ներդրողի համար ROE-ի համեմատությունը երկու ընկերությունների համար, որոնցով նա հետաքրքրված է, կարող է ցույց տալ ամենաարդյունավետը եկամտաբերության առումով:

Նպատակային ROE-ն գնահատելիս պետք է հաշվի առնել փոխարինման արժեքը: Եթե ​​այս պահին հասանելի են ցածր ռիսկային ցուցանիշով արժեթղթեր, որոնք բերում են տարեկան 16%, իսկ բիզնեսի հիմնական գիծը տալիս է ROE 9%, ապա ROE-ի նպատակը պետք է ավելի բարձր դնել, կամ բիզնեսը վերանայել ամբողջությամբ։

Աղբյուր՝ «finance-m.info»

ROE-ի հաշվարկման տարբերակներ

Return On Equity (ROE) ընկերության զուտ շահույթի հարաբերակցությունն է միջին տարեկան բաժնետիրական կապիտալին:

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը բնութագրում է բիզնեսի շահութաբերությունը իր սեփականատերերի համար, որը հաշվարկվում է վարկի տոկոսները հանելուց հետո (այսինքն, զուտ եկամուտը, ի տարբերություն այնպիսի ցուցանիշների, ինչպիսիք են ROA-ն կամ ROIC-ը, չի ճշգրտվում վարկի տոկոսների չափով):

Հաշվարկի բանաձև.

Այս գործակիցը հաշվարկելու մի քանի այլ տարբերակներ կան: Մասնավորապես, հաշվարկում կարող է օգտագործվել ոչ թե զուտ շահույթը, այլ շահույթը մինչև հարկումը։ Բացի այդ, երբեմն ROE-ի փոխարեն օգտագործվում է Return On Common Equity (ROCE) ցուցիչը, որի դեպքում ցուցանիշի բանաձևն ունի հետևյալ տեսքը.

Բոլոր դեպքերում այս հարաբերակցությունը հաշվարկելիս ենթադրվում է, որ կօգտագործվեն տարեկան եկամուտների հաշվետվությունների տվյալները: Եթե ​​հաշվարկը օգտագործում է եռամսյակային կամ այլ հաշվետվություններ, ապա հարաբերակցությունը պետք է բազմապատկվի մեկ տարվա ընթացքում հաշվետու ժամանակաշրջանների քանակով:

Աղբյուր՝ «cfin.ru»

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության ցուցանիշները

Սեփական կապիտալի վերադարձը (ROE, այսինքն՝ սեփական կապիտալի եկամտաբերություն) զուտ շահույթի ցուցանիշ է կազմակերպության սեփական կապիտալի համեմատ: Սա ցանկացած ներդրողի, բիզնեսի սեփականատիրոջ համար եկամտաբերության ամենակարևոր ֆինանսական ցուցանիշն է, որը ցույց է տալիս, թե որքան արդյունավետ է օգտագործվել բիզնեսում ներդրված կապիտալը:

Ի տարբերություն «ակտիվների վերադարձի» համանման ցուցանիշի, այս ցուցանիշը բնութագրում է կազմակերպության ոչ ամբողջ կապիտալի (կամ ակտիվների) օգտագործման արդյունավետությունը, այլ դրա միայն այն մասը, որը պատկանում է ձեռնարկության սեփականատերերին:

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը բիզնեսի կատարողականի ամենակարևոր ցուցանիշներից մեկն է: Ցանկացած ներդրող, նախքան իր ֆինանսները ձեռնարկությունում ներդնելը, վերլուծում է այս պարամետրը։ Այն ցույց է տալիս, թե որքան լավ են օգտագործվում սեփականատերերին և ներդրողներին պատկանող ակտիվները:

Սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը արտացոլում է զուտ շահույթի և ընկերության սեփական կապիտալի հարաբերակցության արժեքը: Հասկանալի է, որ նման հաշվարկը իմաստ ունի, երբ կազմակերպությունն ունի դրական ակտիվներ, որոնք ծանրաբեռնված չեն փոխառության սահմանափակումներով։

Միջին վիճակագրության համաձայն, ԱՄՆ-ում և Մեծ Բրիտանիայում սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը մոտավորապես 10-12% է: Սղաճային տնտեսությունների համար, ինչպիսին է Ռուսաստանը, ցուցանիշը պետք է ավելի բարձր լինի։ Սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը վերլուծելու հիմնական համեմատական ​​չափանիշը այլընտրանքային եկամտաբերության տոկոսն է, որը սեփականատերը կարող է ստանալ՝ ներդնելով իր գումարը այլ բիզնեսում:

Օրինակ, եթե բանկային ավանդը կարող է բերել տարեկան 10%, իսկ բիզնեսը միայն 5%, ապա կարող է հարց առաջանալ նման բիզնեսի հետագա վարման նպատակահարմարության մասին։

S&P միջազգային վարկանիշային գործակալության տվյալներով՝ 2010 թվականին ռուսական ձեռնարկությունների սեփական կապիտալի շահութաբերությունը կազմել է 12%, 2011թ. կանխատեսումը կազմել է 15%, 2012թ.՝ 17%: Ներքին տնտեսագետները կարծում են, որ 20%-ը նորմալ արժեք է սեփական կապիտալի շահութաբերության համար։

Որքան բարձր է սեփական կապիտալի շահութաբերությունը, այնքան լավ: Այնուամենայնիվ, ինչպես երևում է Դու Պոնտի բանաձևից, ցուցանիշի բարձր արժեքը կարող է առաջանալ չափազանց բարձր ֆինանսական լծակների պատճառով, այսինքն. փոխառու կապիտալի մեծ մասնաբաժինը և սեփական կապիտալի փոքր մասնաբաժինը, ինչը բացասաբար է անդրադառնում կազմակերպության ֆինանսական կայունության վրա: Սա արտացոլում է բիզնեսի հիմնական օրենքը՝ ավելի շատ շահույթ, ավելի շատ ռիսկ։

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցության հաշվարկն իմաստ ունի միայն այն դեպքում, եթե կազմակերպությունն ունի սեփական կապիտալ (այսինքն՝ դրական զուտ ակտիվներ): Հակառակ դեպքում, հաշվարկը տալիս է բացասական արժեք, վերլուծության համար քիչ օգուտ:

Հետևյալ ցուցանիշները ազդում են սեփական կապիտալի եկամտաբերության վրա.

1. գործառնական արդյունավետություն (զուտ շահույթ վաճառքից);
2. կազմակերպության բոլոր ակտիվների վերադարձը.
3. սեփական և փոխառու միջոցների հարաբերակցությունը.

Ինչպես գնահատել բիզնեսի եկամուտը՝ օգտագործելով շահութաբերության գործակիցը

Դա անելու համար արժե այն համեմատել այլընտրանքային եկամտաբերության ցուցանիշների հետ։ Ինչքա՞ն կստանա գործարարը, եթե իր գումարը ներդնի այլ բիզնեսում. Օրինակ, նա միջոցները տանելու է բանկային ավանդ, որը տարեկան 10% կբերի։ Իսկ գործող ձեռնարկության շահութաբերության գործակիցը կազմում է ընդամենը 5%։ Հասկանալի է, որ նման ընկերություն զարգացնելն անիրագործելի է։

Համեմատեք ցուցանիշը տարածաշրջանում պատմականորեն հաստատված չափանիշների հետ։ Այսպիսով, Անգլիայի և ԱՄՆ-ի ընկերությունների միջին շահութաբերությունը կազմում է 10-12%: Կայուն տնտեսություն ունեցող երկրներում ցանկալի է գործակիցը 12-15%-ի սահմաններում։ Ռուսաստանի համար՝ 20%։ Յուրաքանչյուր կոնկրետ վիճակում ցուցիչի արժեքների վրա ազդում են բազմաթիվ գործոններ (գնաճ, արդյունաբերության զարգացում, մակրոտնտեսական ռիսկեր և այլն):

Բարձր եկամտաբերությունը միշտ չէ, որ նշանակում է բարձր ֆինանսական արդյունքներ։ Որքան բարձր է հարաբերակցությունը, այնքան լավ: Բայց միայն այն դեպքում, երբ ներդրումների մեծ մասը կազմում են ընկերության սեփական միջոցները։ Եթե ​​փոխառու գումարները գերակշռում են, ապա կազմակերպության վճարունակությունը վտանգված է:

Այսպիսով, պարտքի հսկայական բեռը վտանգավոր է ընկերության ֆինանսական կայունության համար։ Օգտակար է հաշվարկել սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը, եթե ընկերությունն ունի հենց այս կապիտալը: Հաշվարկներում փոխառու միջոցների գերակշռությունը բացասական ցուցանիշ է տալիս, որը գործնականում հարմար չէ բիզնեսի եկամտաբերությունը վերլուծելու համար։ Թեեւ եկամտաբերության հարաբերակցության հարցում կատեգորիկ լինել հնարավոր չէ։ Վերլուծության մեջ դրա կիրառումը որոշ սահմանափակումներ ունի:

Սեփականատիրոջ կամ ներդրողի իրական եկամուտը կախված չէ ակտիվներից, այլ գործառնական արդյունավետությունից (վաճառքից):

Դժվար է գնահատել ընկերության արտադրողականությունը սեփական կապիտալում ներդրումների եկամտաբերության մեկ ցուցանիշի հիման վրա: Ընկերությունների մեծ մասն ունի փոխառու միջոցների զգալի քանակություն: Նույն բանկերը գործում են միայն փոխառու միջոցներով (ներգրավված ավանդներ): Իսկ նրանց զուտ ակտիվները ծառայում են միայն որպես ֆինանսական կայունության երաշխավոր։ Ինչքան էլ որ լինի, բայց շահութաբերության գործակիցը ցույց է տալիս այն եկամուտը, որը ընկերությունը վաստակում է ներդրողների և սեփականատերերի համար:

Սեփական կապիտալի վերադարձի բանաձև

Ընկերության սեփական կապիտալի վերադարձը ցույց է տալիս շահույթի չափը, որը ընկերությունը կստանա սեփական միջոցների արժեքի միավորի հաշվով: Պոտենցիալ ներդրողի համար այս ցուցանիշի արժեքը որոշիչ է.

• Շահութաբերության մակարդակը պատկերացում է տալիս, թե որքան լավ է օգտագործվել ներդրված կապիտալը:
• Սեփականատերերը ներդնում են իրենց միջոցները՝ ձևավորելով ձեռնարկության կանոնադրական կապիտալը։ Դրա դիմաց նրանք շահույթի տոկոսի իրավունք ունեն։
• Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը արտացոլում է շահույթի չափը, որը ներդրողը կստանա ընկերությանը տրամադրված յուրաքանչյուր ռուբլուց:

ROI-ը հաշվարկելու բազմաթիվ եղանակներ կան: Բանաձևի ընտրությունը կախված է հաշվարկի առաջադրանքներից: Հաշվեկշռում սեփական կապիտալի եկամտաբերության բանաձևի հաշվարկը տարվա զուտ շահույթի հարաբերակցությունն է ընկերության սեփական միջոցներին նույն ժամանակահատվածի համար: Տվյալները վերցված են «Շահույթի և վնասի մասին հաշվետվությունից» և «Հաշվեկշռից»: Եթե ​​Ձեզ անհրաժեշտ է գտնել գործակիցը տոկոսով, ապա արդյունքը բազմապատկվում է 100-ով:

Սեփական կապիտալի զուտ եկամտաբերության բանաձևը.

RSK = PE / SK (չորք) * 100,

որտեղ RSK-ը սեփական կապիտալի շահութաբերությունն է,
PE - զուտ շահույթ հաշվարկային ժամանակաշրջանի համար,
SK (տես) - միջին ներդրումը նույն հաշվարկային ժամանակահատվածի համար:

Բանաձևի հաշվարկման օրինակ. «Ա» ֆիրման ունի սեփական միջոցներ՝ 100 միլիոն ռուբլու չափով։ Հաշվետու տարվա զուտ շահույթը կազմել է 400 մլն. RSK = 100 միլիոն / 400 միլիոն * 100 = 25%:

Ներդրողը կարող է համեմատել մի քանի ընկերություններ, որպեսզի որոշի, թե որտեղ է ավելի շահավետ գումար ներդնել:

Օրինակ. «Ա» և «Բ» ընկերությունները ունեն նույն սեփական կապիտալը` 100 միլիոն ռուբլի: «Ա» ձեռնարկության զուտ շահույթը՝ 400 մլն, իսկ «Բ» ձեռնարկությանը՝ 650 մլն. Տվյալները փոխարինենք բանաձևով. Ստանում ենք, որ «Ա» ընկերության շահութաբերության գործակիցը 25%, «Բ»՝ 15%։

Առաջին կազմակերպության շահութաբերությունն ավելի բարձր է ստացվել իր հաշվին, այլ ոչ թե եկամուտների (զուտ շահույթի) հաշվին։ Չէ՞ որ երկու ընկերություններն էլ բիզնես են մտել նույն չափի կապիտալ ներդրումներով։ Բայց «B» ֆիրման ավելի լավ աշխատեց:

Սեփական կապիտալի ֆինանսական վերադարձի բանաձև

Ավելի ճշգրիտ տվյալներ ստանալու համար իմաստ ունի վերլուծված ժամանակահատվածը բաժանել երկուսի՝ եկամուտը հաշվարկել որոշակի ժամանակահատվածի սկզբում և վերջում:

Հաշվարկը հետևյալն է.

RSK = PE * 365 (տոկոսային տարվա օրեր) / ((SKng + SKkg) / 2),

որտեղ SKng-ը տարվա սկզբի սեփական կապիտալն է.
SKkg - սեփական կապիտալի գումարը հաշվետու տարվա վերջում:

Եթե ​​ցուցանիշը պետք է արտահայտվի որպես տոկոս, ապա արդյունքը, համապատասխանաբար, բազմապատկվում է 100-ով:

Ինչ թվեր են վերցված հաշվապահական հաշվառման ձևերից

Զուտ շահույթը հաշվարկելու համար (թիվ 2 ձևից՝ «Շահույթի և վնասի մասին հաշվետվություն», նշվում են տողերի համարները և դրանց անվանումները).

• 2110 «Եկամուտ»;
• 2320 «Ստացվելիք տոկոսներ»;
• 2310 «Եկամուտ այլ կազմակերպություններին մասնակցությունից»;
• 2340 «Այլ եկամուտներ».

Սեփական կապիտալի չափը հաշվարկելու համար (Ձև N1, «Հաշվեկշիռ»).

• 1300 «Ընդամենը» բաժնի համար Կապիտալ և պահուստներ «» (տվյալներ ժամանակաշրջանի սկզբում գումարած ժամանակաշրջանի վերջի տվյալները);
• 1530 «Հետաձգված եկամուտ» (տվյալներ սկզբում գումարած տվյալներ հաշվետու ժամանակաշրջանի վերջում):

Ստանդարտ եկամտաբերության տոկոսադրույքը հաշվարկելու բանաձև

Ինչպե՞ս հասկանալ, որ իմաստ ունի ներդրումներ կատարել բիզնեսում: Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը ցույց է տալիս նորմատիվային արժեքը: Ճանապարհներից մեկը շահութաբերությունը համեմատելն է փողի առաջխաղացման այլ տարբերակների հետ (այլ ֆիրմաների բաժնետոմսերում ներդրումներ, պարտատոմսերի գնում և այլն): Շահութաբերության նորմատիվ մակարդակ է համարվում բանկերում ավանդների տոկոսները: Սա որոշակի նվազագույն է, որոշակի սահման՝ բիզնեսի վերադարձը որոշելու համար։

Նվազագույն եկամտաբերության գործակիցը հաշվարկելու բանաձևը.

RSK (n) = Std * (1 - Stnp),

որտեղ RSK (n)-ը սեփական կապիտալի եկամտաբերության ստանդարտ մակարդակն է (հարաբերական արժեք).
Std - ավանդների տոկոսադրույքը (հաշվետու տարվա միջինը);
Стнп - եկամտահարկի դրույքաչափ (հաշվետու ժամանակաշրջանի համար):

Եթե ​​հաշվարկների արդյունքում ներդրված սեփական ֆինանսական ռեսուրսների եկամտաբերությունը պարզվել է, որ RSK (n)-ից պակաս է կամ ստացել է բացասական արժեք, ապա ներդրողների համար անշահավետ է ներդրումներ կատարել այս ընկերությունում: Վերջնական որոշումը կայացվում է վերջին մի քանի տարիների եկամտաբերությունը վերլուծելուց հետո։

DuPont բանաձևը սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը հաշվարկելու համար

DuPont բանաձևը հաճախ օգտագործվում է սեփական կապիտալի շահութաբերությունը հաշվարկելու համար: Այն բաժանում է հավանականությունները երեք մասի, որոնց վերլուծությունը թույլ է տալիս ավելի լավ հասկանալ, թե ինչն է ավելի մեծ ազդեցություն ունենում վերջնական հավանականության վրա: Այսինքն, դա եռակողմ ROE վերլուծություն է։ Դյուպոնի բանաձևը հետևյալն է.

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը (DuPont բանաձև) = (Զուտ շահույթ / Եկամուտ) * (Եկամուտ / Ակտիվներ) * (Ակտիվներ / Սեփական կապիտալ)

Դյուպոնի բանաձևը առաջին անգամ օգտագործվել է ֆինանսական վերլուծության մեջ 1920-ականներին: Այն մշակվել է ամերիկյան DuPont քիմիական կորպորացիայի կողմից։ Սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը (ROE) ըստ Du Pont բանաձևի բաժանված է 3 բաղադրիչի.

1. գործառնական արդյունավետություն (վաճառքից եկամտաբերություն),
2. ակտիվների արդյունավետ օգտագործում (ակտիվների շրջանառություն),
3. լծակներ (ֆինանսական լծակներ):

ROE (DuPont բանաձև) = Վաճառքի եկամտաբերություն * Ակտիվների շրջանառություն * Լծակներ

Իրականում, եթե ամեն ինչ կրճատեք, կստանաք վերը նկարագրված բանաձևը, բայց բաղադրիչների նման երեք գործոնային ընտրությունը թույլ է տալիս ավելի լավ որոշել նրանց միջև հարաբերությունները:

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը ներդրողների և բիզնեսի սեփականատերերի կողմից օգտագործվող ամենակարևոր գործակիցներից մեկն է, որը ցույց է տալիս, թե որքան արդյունավետ են օգտագործվել ընկերությունում ներդրված (ներդրված) գումարները:

Սեփական կապիտալի (ROE) և ակտիվների վերադարձի (ROA) միջև տարբերությունն այն է, որ ROE-ն ցույց չի տալիս բոլոր ակտիվների արդյունավետությունը (ինչպես ROA), այլ միայն նրանց, որոնք պատկանում են ձեռնարկության սեփականատերերին:

Այս ցուցանիշն օգտագործվում է ձեռնարկության ներդրողների և սեփականատերերի կողմից՝ դրանում սեփական ներդրումները գնահատելու համար: Որքան բարձր է գործակիցի արժեքը, այնքան ավելի շահավետ է ներդրումը։ Եթե ​​սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը զրոյից պակաս է, ապա հիմք կա մտածելու ձեռնարկությունում ապագայում ներդրումների իրագործելիության և արդյունավետության մասին:

Որպես կանոն, գործակցի արժեքը համեմատվում է այլ ընկերությունների բաժնետոմսերում, պարտատոմսերում և ծայրահեղ դեպքում՝ բանկում այլընտրանքային ներդրումների հետ։ Կարևոր է նշել, որ ցուցանիշի չափազանց բարձր արժեքը կարող է բացասաբար ազդել ձեռնարկության ֆինանսական կայունության վրա: Մի մոռացեք ներդրումների և բիզնեսի հիմնական օրենքը՝ ավելի շատ շահութաբերություն՝ ավելի շատ ռիսկ: