वित्तीय उत्तोलन बैंक सूत्र। वित्तीय उत्तोलन (उत्तोलन)

समान स्तर की आर्थिक लाभप्रदता (बिक्री / सभी संपत्तियों से लाभ) के साथ 2 उद्यमों की तुलना करते समय, उनके बीच एम / डी में अंतर यह हो सकता है कि उनमें से एक के पास ऋण नहीं है, जबकि दूसरा सक्रिय रूप से उधार ली गई धनराशि (एनपी / एसके) को आकर्षित करता है। ) उस। अंतर वित्तीय स्रोतों की एक अलग संरचना के माध्यम से प्राप्त इक्विटी पर वापसी के विभिन्न स्तरों में निहित है। अंतर m / d लाभप्रदता के दो स्तर वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव का स्तर है। ईजीएफइसके भुगतान के बावजूद, ऋण के उपयोग के परिणामस्वरूप प्राप्त स्वयं के धन की शुद्ध लाभप्रदता में वृद्धि हुई है।

ईएफआर \u003d (1-टी) * (ईआर - सेंट%) * जेडके / एसके, जहां टी आयकर दर (शेयरों में), ईआर-ईके है। लाभप्रदता (%), सेंट% - ऋण पर औसत ब्याज दर,

ईआर = बिक्री लाभ / सभी संपत्तियां। ईआर विशेषता निवेश आकर्षणउद्यम। हर-एट सभी पूंजी का कुशल उपयोग, इस तथ्य के बावजूद कि आपको अभी भी ऋण के लिए% का भुगतान करने की आवश्यकता है।

ईजीएफ के पहले घटक को कहा जाता है अंतरऔर परिसंपत्तियों पर आर्थिक प्रतिफल और उधार ली गई निधियों (ईआर - एसआईआरटी) पर औसत परिकलित ब्याज दर के बीच अंतर को दर्शाता है।

दूसरा घटक - वित्तीय उत्तोलन (वित्तीय गतिविधि अनुपात) का उत्तोलन - उधार और स्वयं के धन (एलसी / एसके) के बीच के अनुपात को दर्शाता है। यह जितना बड़ा होगा, वित्तीय जोखिम उतना ही अधिक होगा।

वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव अनुमति देता है:

वित्तीय जोखिमों का औचित्य सिद्ध करें और वित्तीय जोखिमों का मूल्यांकन करें।

EGF सूत्र से उत्पन्न होने वाले नियम:

यदि नई उधारी से ईजीएफ के स्तर में वृद्धि होती है, तो यह संगठन के लिए फायदेमंद होता है। अंतर की स्थिति की सावधानीपूर्वक निगरानी करने की सिफारिश की जाती है: वित्तीय उत्तोलन का लाभ उठाने पर, बैंक ऋण की कीमत में वृद्धि करके अपने स्वयं के जोखिम में वृद्धि की भरपाई करता है।

अंतर जितना बड़ा होगा (डी), कम जोखिम (क्रमशः, छोटा डी, जितना अधिक जोखिम)। इस मामले में, लेनदार का जोखिम अंतर के मूल्य द्वारा व्यक्त किया जाता है। यदि d>0, तो आप उधार ले सकते हैं यदि d<0, то высокие риск - не рекомендуется занимать, эффект от использования ЗК меньше суммы % за кредит; если d=0, то весь эффект от использования ЗК пойдет на уплату % за кредит.

ईजीएफ एक महत्वपूर्ण अवधारणा है, जो कुछ शर्तों के तहत, आपको संगठन की लाभप्रदता पर ऋण के प्रभाव का आकलन करने की अनुमति देता है। वित्तीय उत्तोलन उन स्थितियों के लिए विशिष्ट है जहां पूंजी निर्माण के स्रोतों की संरचना में एक निश्चित ब्याज दर के साथ दायित्व होते हैं। इस मामले में, ऑपरेटिंग लीवरेज के उपयोग के समान प्रभाव पैदा होता है, अर्थात, ब्याज के बाद लाभ आउटपुट में बदलाव की तुलना में तेज दर से बढ़ता / गिरता है।

फिनिश फायदा। लीवर:एक निश्चित ब्याज दर पर एक संगठन द्वारा उधार ली गई पूंजी का उपयोग व्यवसाय के दौरान इस तरह से किया जा सकता है कि यह भुगतान किए गए ब्याज की तुलना में अधिक लाभ लाएगा। अंतर संगठन के लाभ के रूप में जमा होता है।

परिचालन उत्तोलन का प्रभाव वित्त लागत और करों से पहले के परिणाम को प्रभावित करता है। एक ईजीएफ तब होता है जब कोई संगठन ऋणी होता है या उसके पास धन का एक स्रोत होता है जिसमें निश्चित राशि का भुगतान होता है। यह शुद्ध आय और इस प्रकार लाभप्रदता को प्रभावित करता है। हिस्सेदारी. EGF इक्विटी पर प्रतिफल पर वार्षिक कारोबार के प्रभाव को बढ़ाता है।

कुल उत्तोलन प्रभाव = परिचालन उत्तोलन प्रभाव * वित्तीय उत्तोलन प्रभाव।

दोनों लीवरों के उच्च मूल्य के साथ, किसी संगठन के वार्षिक कारोबार में कोई भी छोटी वृद्धि इक्विटी पर उसके रिटर्न के मूल्य को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करेगी।

परिचालन उत्तोलन का प्रभाव बिक्री आय में परिवर्तन और लाभ में परिवर्तन के बीच संबंध की उपस्थिति है। परिचालन उत्तोलन की ताकत की गणना बिक्री राजस्व के भागफल के रूप में की जाती है, जो परिवर्तनीय लागतों को कमाई से वसूल करने के बाद होती है। ऑपरेटिंग लीवरेज उद्यमशीलता जोखिम उत्पन्न करता है।

कंपनी के स्थिरता संकेतकों का वित्तीय मूल्यांकन सफल संगठन और उसकी गतिविधियों की योजना के लिए आवश्यक है। इस विश्लेषण में वित्तीय उत्तोलन का उपयोग अक्सर किया जाता है। यह आपको संगठन की पूंजी संरचना का मूल्यांकन करने और इसे अनुकूलित करने की अनुमति देता है।

उद्यम की निवेश रेटिंग, विकास की संभावना और लाभ की मात्रा में वृद्धि इस पर निर्भर करती है। इसलिए, विश्लेषण की गई वस्तु के काम की योजना बनाने की प्रक्रिया में, यह संकेतक एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। इसकी गणना की विधि, अध्ययन के परिणामों की व्याख्या विशेष ध्यान देने योग्य है। विश्लेषण के दौरान प्राप्त जानकारी का उपयोग कंपनी के प्रबंधन, संस्थापक और निवेशक करते हैं।

सामान्य सिद्धांत

वित्तीय उत्तोलन एक संकेतक है जो किसी कंपनी के उधार और वित्तपोषण के अपने स्रोतों के एक निश्चित अनुपात के साथ जोखिम की डिग्री की विशेषता है। अंग्रेजी से अनुवादित, "लीवरेज" का अर्थ है "लीवर"। इससे पता चलता है कि जब एक कारक बदलता है, तो उससे जुड़े अन्य संकेतक प्रभावित होते हैं। यह अनुपात संगठन के वित्तीय जोखिम के सीधे आनुपातिक है। यह एक बहुत ही जानकारीपूर्ण तकनीक है।

एक बाजार अर्थव्यवस्था में, संकेतक वित्तीय लाभ उठाएंइक्विटी के बैलेंस शीट मूल्यांकन के दृष्टिकोण से नहीं, बल्कि इसके वास्तविक मूल्यांकन के दृष्टिकोण से विचार किया जाना चाहिए। बड़े उद्यमों के लिए जो लंबे समय से अपने उद्योग में सफलतापूर्वक काम कर रहे हैं, ये संकेतक काफी अलग हैं। वित्तीय उत्तोलन अनुपात की गणना करते समय, सभी बारीकियों को ध्यान में रखना बहुत महत्वपूर्ण है।

सामान्य अर्थ

उद्यम में एक समान तकनीक को लागू करना, स्वयं और उधार ली गई पूंजी और वित्तीय जोखिम के अनुपात के बीच संबंध निर्धारित करना संभव है। व्यावसायिक सहायता के मुक्त स्रोतों का उपयोग करके, आप जोखिमों को कम कर सकते हैं।

कंपनी की स्थिरता सबसे ज्यादा है। भुगतान की गई ऋण पूंजी का उपयोग करके, एक कंपनी अपने मुनाफे को बढ़ा सकती है। वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव में देय खातों के स्तर को निर्धारित करना शामिल है जिस पर कुल पूंजी पर प्रतिफल अधिकतम होगा।

एक ओर, केवल अपने स्वयं के वित्तीय स्रोतों का उपयोग करते हुए, कंपनी अपने उत्पादन का विस्तार करने का अवसर खो देती है, लेकिन दूसरी ओर, समग्र बैलेंस शीट संरचना में भुगतान किए गए संसाधनों का स्तर बहुत अधिक है, जिससे इसका भुगतान करने में असमर्थता होगी। ऋण और उद्यम की स्थिरता को कम करना। इसलिए, बैलेंस शीट संरचना को अनुकूलित करते समय उत्तोलन प्रभाव बहुत महत्वपूर्ण है।

गणना

केएफआर \u003d (1 - एच) (केआरए - के) जेड / एस,

जहां एच आयकर गुणांक है, केआरए संपत्ति पर वापसी है, के ऋण का उपयोग करने की दर है, जेड उधार ली गई पूंजी है, और सी इक्विटी है।

केपीए = सकल लाभ/संपत्ति

इस तकनीक में, तीन कारक जुड़े हुए हैं। (1 - एच) - कर सुधारक। यह उद्यम पर निर्भर नहीं करता है। (केआरए - के) - अंतर। सी/एस वित्तीय उत्तोलन है। यह तकनीक आपको बाहरी और आंतरिक दोनों स्थितियों को ध्यान में रखने की अनुमति देती है। परिणाम एक सापेक्ष मूल्य के रूप में प्राप्त किया जाता है।

घटकों का विवरण

कर सुधारक पूरे सिस्टम पर आयकर प्रतिशत में बदलाव के प्रभाव की डिग्री को दर्शाता है। यह संकेतक कंपनी की गतिविधि के प्रकार पर निर्भर करता है। यह किसी भी संगठन के लिए 13.5% से कम नहीं हो सकता है।

अंतर यह निर्धारित करता है कि ऋण पर ब्याज दरों के भुगतान को ध्यान में रखते हुए कुल पूंजी का उपयोग करना लाभदायक होगा या नहीं। वित्तीय लाभ उठाएंवित्तीय उत्तोलन के प्रभाव पर वित्तपोषण के भुगतान स्रोतों के प्रभाव की डिग्री निर्धारित करता है।

प्रणाली के इन तीन तत्वों के समग्र प्रभाव के साथ, यह पाया गया कि गुणांक का मानक रूप से निश्चित मूल्य 0.5 से 0.7 तक की सीमा में निर्धारित किया जाता है। बैलेंस शीट मुद्रा की कुल संरचना में क्रेडिट फंड का हिस्सा 70% से अधिक नहीं होना चाहिए, अन्यथा ऋण चूक का जोखिम बढ़ जाता है, और वित्तीय स्थिरता कम हो जाती है। लेकिन जब यह 50% से कम होता है, तो कंपनी लाभ की मात्रा बढ़ाने का अवसर खो देती है।

गणना की विधि

परिचालन और वित्तीय उत्तोलन कंपनी की पूंजी की दक्षता का निर्धारण करने का एक अभिन्न अंग है। इसलिए, इन मूल्यों की गणना अनिवार्य है। उत्तोलन की गणना करने के लिए, आप निम्न सूत्र का उपयोग कर सकते हैं:

एफआर \u003d केआरए - आरएसके, जहां आरएसके - इक्विटी पर वापसी।

इस गणना के लिए, बैलेंस शीट (फॉर्म नंबर 1) और आय स्टेटमेंट (फॉर्म नंबर 2) में प्रस्तुत डेटा का उपयोग करना आवश्यक है। इसके आधार पर, आपको उपरोक्त सूत्र के सभी घटकों को खोजने की आवश्यकता है। संपत्ति पर वापसी इस प्रकार है:

केआरए = शुद्ध लाभ / बैलेंस शीट

केआरए = एस। 2400 (एफ. नं. 2)/एस. 1700 (फा. नं. 1)

इक्विटी पर रिटर्न खोजने के लिए, आपको निम्नलिखित समीकरण का उपयोग करने की आवश्यकता है:

आरएसके = शुद्ध लाभ / इक्विटी

आरएसके = एस। 2400 (एफ. नं. 2)/एस. 1300 (फा. नं. 1)

परिणाम की गणना और व्याख्या

ऊपर प्रस्तुत गणना पद्धति को समझने के लिए, एक विशिष्ट उदाहरण के साथ इस पर विचार करना आवश्यक है। ऐसा करने के लिए, आप उद्यम के वित्तीय विवरणों का डेटा ले सकते हैं और उनका मूल्यांकन कर सकते हैं।

उदाहरण के लिए, समीक्षाधीन अवधि में कंपनी का शुद्ध लाभ 39,350 हजार रूबल था। उसी समय, बैलेंस शीट मुद्रा 816,265 रूबल के स्तर पर तय की गई थी, और इसकी संरचना में इक्विटी पूंजी 624,376 रूबल के स्तर तक पहुंच गई थी। उपरोक्त आंकड़ों के आधार पर, वित्तीय उत्तोलन का पता लगाना संभव है:

सीआरए = 39,350/816,265 = 4.8%

आरएसके = 39,350/624,376 = 6.3%

आरएफ = 6.3 - 4.8 = 1.5%

उपरोक्त गणनाओं के आधार पर, हम कह सकते हैं कि कंपनी, क्रेडिट फंड के उपयोग के लिए धन्यवाद, रिपोर्टिंग अवधि में मुनाफे में 50% की वृद्धि करने में सक्षम थी। इक्विटी पर प्रतिफल का वित्तीय उत्तोलन 50% है, जो उधार ली गई निधियों के प्रभावी प्रबंधन के लिए इष्टतम है।

वित्तीय उत्तोलन जैसी अवधारणा से परिचित होने के बाद, कोई इस निष्कर्ष पर पहुंच सकता है कि इसकी गणना की विधि किसी को क्रेडिट फंड और स्वयं की देनदारियों का सबसे प्रभावी अनुपात निर्धारित करने की अनुमति देती है। यह संगठन को अपनी पूंजी का अनुकूलन करके अधिक लाभ प्राप्त करने में सक्षम बनाता है। इसलिए, नियोजन प्रक्रिया के लिए यह तकनीक बहुत महत्वपूर्ण है।

वित्तीय लाभ उठाएं(या उत्तोलन) दीर्घकालिक देनदारियों की मात्रा और संरचना को बदलकर संगठन के लाभ संकेतकों को प्रभावित करने की एक विधि है।

वित्तीय लाभ उठाएंबस इस घटना के सार को प्रकट करता है, क्योंकि "लीवरेज" (लीवरेज) का अंग्रेजी से अनुवाद "वजन उठाने के लिए एक उपकरण" के रूप में किया जाता है।

वित्तीय उत्तोलन की कार्रवाई से पता चलता हैक्या इस समय उधार ली गई निधियों को आकर्षित करना इतना आवश्यक है, क्योंकि देनदारियों की संरचना में उनके हिस्से में वृद्धि से इक्विटी पर प्रतिफल में वृद्धि होगी।

वित्तीय उत्तोलन क्या है?

वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की गणना करने के लिए, एक आर्थिक सूत्र का उपयोग किया जाता है, जो तीन घटकों पर आधारित है:

• कर सुधारक. यह कर बोझ की मात्रा में एक साथ वृद्धि के साथ वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव में परिवर्तन की विशेषता है। यह संकेतक उद्यम की गतिविधि पर निर्भर नहीं करता है, क्योंकि कर दरों को राज्य द्वारा नियंत्रित किया जाता है, लेकिन कंपनी के फाइनेंसर कर सुधारक में बदलाव पर खेल सकते हैं यदि सहायक कंपनियां क्षेत्र के आधार पर अलग-अलग कर नीतियां लागू करती हैं या गतिविधि के प्रकार।
• वित्तीय उत्तोलन अनुपात. वित्तीय उत्तोलन के एक अन्य पैरामीटर की गणना उधार ली गई धनराशि को इक्विटी से विभाजित करके की जाती है। तदनुसार, यह वह अनुपात है जो दर्शाता है कि क्या वित्तीय उत्तोलन कंपनी की गतिविधियों को सकारात्मक रूप से प्रभावित करेगा, यह इस बात पर निर्भर करता है कि किस अनुपात को प्राप्त किया जाएगा।
• वित्तीय उत्तोलन अंतर।उत्तोलन का अंतिम उपाय संपत्ति पर प्रतिफल से सभी ऋणों पर भुगतान किए गए औसत ब्याज को घटाकर प्राप्त किया जा सकता है। इस घटक का मूल्य जितना अधिक होगा, संगठन पर वित्तीय उत्तोलन के सकारात्मक प्रभाव की संभावना उतनी ही अधिक होगी। इस सूचक को लगातार पुनर्गणना करके, फाइनेंसर उस क्षण को ट्रैक कर सकते हैं जिस पर संपत्ति पर रिटर्न कम होना शुरू हो जाएगा और समय पर वर्तमान स्थिति में हस्तक्षेप करेगा।

तीनों घटकों का योग बाहर से जुटाई गई धनराशि को दिखाएगा, जो मुनाफे में आवश्यक वृद्धि प्राप्त करने के लिए आवश्यक है।

वित्तीय उत्तोलन की गणना कैसे की जाती है? गणना सूत्र

वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव के प्रभाव का आकलन करने के तीन तरीकों पर विचार करें(या उत्तोलन):

1. पहला तरीका सबसे आम है।यहां, प्रभाव की गणना निम्नलिखित योजना के अनुसार की जाती है: शेयर की शर्तों में इकाई और कर की दर के बीच का अंतर प्रतिशत में संपत्ति पर रिटर्न की दर और चुकाए गए ऋणों पर औसत ब्याज के अंतर से गुणा किया जाता है। परिणामी राशि को उधार और स्वयं के धन के अनुपात से गुणा किया जाता है। शाब्दिक शब्दों में, सूत्र इस तरह दिखता है:

ईएफएल \u003d (1- एसएनपी) एक्स (केवीआरए - पीसी) एक्स जेडएस / एसएस।

इस प्रकार, तीन विकल्प हैं संगठन की गतिविधियों पर वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव:

• सकारात्मक प्रभाव- सीवीआर औसत ऋण दर से अधिक है;
• शून्य प्रभाव- संपत्ति पर वापसी और दर समान हैं;
• नकारात्मक प्रभावयदि ऋण पर औसत ब्याज केवीआर से कम है।

1. दूसरी विधि ऑपरेटिंग लीवर के समान सिद्धांत पर बनाई गई है. शुद्ध लाभ में वृद्धि या कमी की दर और सकल लाभ में परिवर्तन की दर के माध्यम से वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव का वर्णन यहां किया गया है। वित्तीय उत्तोलन की ताकत का मूल्य प्राप्त करने के लिए, पहले संकेतक को दूसरे से विभाजित किया जाता है। यह मान दिखाएगा कि करों और योगदान के बाद कितना लाभ सकल लाभ पर निर्भर करता है।
2. वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव को निर्धारित करने का दूसरा तरीकानिवेश के शुद्ध परिचालन परिणाम में बदलाव के कारण प्रति साधारण शेयर शुद्ध आय में प्रतिशत परिवर्तन का अनुपात है।

निवेश के शोषण का शुद्ध परिणाम- यह कंपनी के वित्तीय प्रदर्शन के संकेतकों में से एक है, जिसका उपयोग विदेशों में वित्तीय प्रबंधन में किया जाता है। सरल शब्दों में, यह करों और अन्य शुल्क और ब्याज, या परिचालन आय से पहले की कमाई है।

तीसरी विधि ब्याज की मात्रा निर्धारित करके वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव को निर्धारित करती है जिसके द्वारा संगठन का शुद्ध लाभ प्रति सामान्य शेयर में वृद्धि या कमी होगी यदि परिचालन लाभ में एक प्रतिशत का परिवर्तन होता है।

वित्तीय निर्भरता का गुणांक। गणना कैसे करें?

वित्तीय निर्भरता का गुणांक (Kfz) दर्शाता है कि क्या कंपनी बाहर से वित्तपोषण के स्रोतों पर निर्भर है और यदि निर्भर है, तो कितना। इसके अलावा, अनुपात पूंजी की संरचना को समग्र रूप से देखने में मदद करता है, अर्थात उधार और स्वयं दोनों।

गुणांक की गणना निम्न सूत्र के अनुसार की जाती है:

वित्तीय निर्भरता अनुपात = अल्पकालिक और दीर्घकालिक देनदारियों का योग / संपत्ति का योग

सामान्य परिस्थितियों में गणना के बाद, गुणांक 0.5 0.7 की सीमा में है। इसका क्या मतलब है:

• कफ्ज़ो = 0,5. यह सबसे अच्छा परिणाम है, जिसमें देनदारियां संपत्ति के बराबर होती हैं, और कंपनी की वित्तीय स्थिरता अधिक होती है।
• Kfz 0.6 0.7 के मान के बराबर है।यह अभी भी वित्तीय निर्भरता के गुणांक के लिए मूल्यों की एक स्वीकार्य सीमा है।
• कफ्ज़ो< 0,5. इस तरह के मूल्य कंपनी के अप्रयुक्त अवसरों को इस तथ्य के कारण इंगित करते हैं कि वह ऋण आकर्षित करने से डरता है, जिससे उसकी पूंजी की लाभप्रदता बढ़ जाती है।
• केएफजेड> 0.7. कंपनी की वित्तीय स्थिरता कमजोर है, क्योंकि यह बाहरी ऋणों पर बहुत अधिक निर्भर है।

वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव। प्रभाव गणना

वित्तीय उत्तोलन, या यों कहें कि इसके प्रभाव का प्रभाव,निर्धारित करता है कि कंपनी की अपनी संपत्ति की लाभप्रदता का प्रतिशत किस राशि से बढ़ेगा यदि नकदबाहर से लाया जाएगा।

वित्तीय उत्तोलन का प्रभावकंपनी की कुल संपत्ति और सभी ऋणों के बीच का अंतर है।

वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की गणना के लिए सूत्रपहले ही ऊपर प्रस्तुत किया जा चुका है। इसमें कर की दर (NT), परिसंपत्तियों पर प्रतिफल (Rakt), उधार ली गई पूंजी का भारित औसत मूल्य (Wcs), उधार की लागत (LC) और स्वयं (SS) के संकेतक शामिल हैं। फंड और इस तरह दिखता है:

ईएफएल \u003d (1- एनपी) एक्स (रैक्ट - जेडएस) एक्स जेडएस / एसएस।

EFL मान 0.33 से 0.5 के बीच होना चाहिए।

वित्तीय उत्तोलन और लाभप्रदता

"वित्तीय उत्तोलन" और "एक संगठन की लाभप्रदता" की अवधारणाओं के बीच संबंध, अधिक सटीक रूप से, "इक्विटी पर वापसी" का वर्णन पहले ही किया जा चुका है।

अपने स्वयं के धन की लाभप्रदता बढ़ाने के लिए, कंपनी को न केवल आकर्षित करने की आवश्यकता है, बल्कि उधार ली गई पूंजी का उचित निपटान भी करना है। और उद्यम का प्रबंधन कितना अच्छा कर रहा है और वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव दिखाएगा।

उपलब्ध साधन का अनुपात

प्रतीत होता है कि जटिल नाम के पीछे केवल उधार ली गई धनराशि और स्वयं के धन का अनुपात है। इस मूल्य के लिए कई अन्य नाम हैं, उदाहरण के लिए, वित्तीय उत्तोलन या ऋण अनुपात का लाभ (अंग्रेजी "ऋण अनुपात" से)।

अंतिम नाम से, यह स्पष्ट हो जाता है कि अनुपात उस हिस्से को दर्शाता है जो कंपनी के फंड के सभी स्रोतों के बीच बाहर से आकर्षित फंड पर कब्जा कर लेता है।

वित्तीय उत्तोलन अनुपात की गणना के लिए एक सूत्र है:

, कहाँ पे

• डॉ- उपलब्ध साधन का अनुपात;
• क्लोरीन- अल्पकालिक देनदारियों;
• एल टी एल- दीर्घकालिक कर्तव्य;
• यूरोपीय संघ- हिस्सेदारी;
• नियंत्रण रेखा- कुल आकर्षित पूंजी (अल्पकालिक और दीर्घकालिक उधार ली गई धनराशि का योग)।

इस गुणांक का सामान्य मान 0.5 से 0.8 के बीच होता है।

उत्तोलन अनुपात की गणना करते समय कुछ बातों का ध्यान रखना चाहिए:

• गणना करते समय, डेटा को ध्यान में रखना बेहतर नहीं होगा वित्तीय विवरण, और संपत्ति का बाजार मूल्य। यह इस तथ्य के कारण है कि बड़े उद्यमबुक वैल्यू की तुलना में इक्विटी का बहुत अधिक बाजार मूल्य है। यदि आप गणना में संतुलन संकेतकों का उपयोग करते हैं, तो गुणांक गलत हो जाएगा।
• बहुत अधिक वित्तीय उत्तोलन अनुपात अक्सर उद्यमों द्वारा प्राप्त किया जाता है, जहां संपत्ति में सबसे बड़ा हिस्सा तरल द्वारा कब्जा कर लिया जाता है, उदाहरण के लिए, क्रेडिट और व्यापार संगठन. स्थिर मांग और बिक्री उन्हें धन के एक स्थिर प्रवाह की गारंटी देते हैं, अर्थात अपने स्वयं के धन के हिस्से में निरंतर वृद्धि।

वित्तीय उत्तोलन अनुपात

यह संकेतक आपको यह पता लगाने की अनुमति देता है कि उधार ली गई पूंजी का कितना प्रतिशत कंपनी के अपने फंड में है, और, दूसरे शब्दों में, उद्यम की उधार ली गई धनराशि और उसकी अपनी पूंजी के अनुपात को दर्शाता है।

गुणांक की गणना की जाती हैनिम्नलिखित सूत्र के अनुसार:

केएफआर = शुद्ध उधारी / इक्विटी की राशि

दूसरे शब्दों में, शुद्ध उधारीएक कंपनी की कुल देनदारियां कम से कम उसकी तरल संपत्ति है।

इस मामले में, स्वयं के धन का प्रतिनिधित्व बैलेंस शीट पर उन राशियों द्वारा किया जाता है जो शेयरधारकों ने संगठन में निवेश किया है: यह अधिकृत पूंजीया शेयरों का नाममात्र मूल्य, साथ ही कंपनी की गतिविधियों के दौरान संचित भंडार।

उद्यम की बरकरार कमाईइसकी नींव और संपत्ति वस्तुओं के पुनर्मूल्यांकन से - यह आरक्षित संचय है।

कभी-कभी वित्तीय उत्तोलन अनुपात महत्वपूर्ण मूल्यों तक पहुँच सकता है:

• केएफआर 100%।इसका मतलब यह है कि उधार ली गई धनराशि की राशि कम से कम उनके स्वयं के बराबर है, और उनसे अधिक हो सकती है, जिसका अर्थ है कि लेनदार अपने स्वयं के शेयरधारकों की तुलना में उद्यम में धन लाते हैं।
• 200 से अधिक%।ऐसे मामले हैं जब केएफआर 250% से अधिक हो गया है। यह स्थिति पहले से ही अपने लेनदारों द्वारा कंपनी के पूर्ण अधिग्रहण की बात करती है, क्योंकि के सबसेधन के स्रोतों में ऋण शामिल हैं।

ऐसी स्थितियों से बाहर निकलना आसान नहीं होता है और लिया जा सकता है बहुत जोरदार उपायउत्तोलन अनुपात के मूल्य को कम करने के लिए और तदनुसार, ऋण, उदाहरण के लिए, कंपनी की कई मुख्य गतिविधियों की बिक्री।

वित्तीय उत्तोलन का संकेतक

वित्तीय उत्तोलन के संकेतक का सार हैयह एक फर्म के वित्तीय जोखिम का एक उपाय है। यदि कंपनी का उत्तोलन बढ़ता है, तो लीवर लंबा हो जाता है, और यह बदले में बनाता है आर्थिक स्थितिअधिक अस्थिर और कंपनी को गंभीर नुकसान की धमकी दे सकता है।

लेकिन, साथ ही, बाहर से आकर्षित किए गए धन के हिस्से में वृद्धि से लाभप्रदता भी बढ़ जाती है, केवल पहले से ही स्वयं के धन की।

वित्तीय विश्लेषण जानता है वित्तीय उत्तोलन अनुपात की गणना करने के दो तरीके(लीवर):

1. मेट्रिक्स तक पहुंचें।

संकेतकों का यह समूह आपको मूल्यांकन करने की अनुमति देता है, उदाहरण के लिए, ऋण भुगतान पर ब्याज की कवरेज। इस सूचक के साथ, सकल लाभ और ऋणों पर चुकौती की लागत सहसंबद्ध होती है और वे देखते हैं कि किस राशि में लाभ ये मामलालागत को कवर करता है।

1. कंपनी की संपत्ति के वित्तपोषण के साधन के रूप में ऋण प्रतिबद्धताओं का उपयोग।

ऋण अनुपात, जिसकी गणना सभी देनदारियों की राशि को सभी परिसंपत्तियों की राशि से विभाजित करके की जाती है, यह दर्शाता है कि कंपनी मौजूदा ऋणों को चुकाने और भविष्य में नए प्राप्त करने में कितना सक्षम है।

बहुत अधिक ऋण अनुपात कंपनी के बहुत कम वित्तीय लचीलेपन और बड़े ऋणों वाली संपत्ति की एक छोटी राशि को इंगित करता है।

निष्कर्ष

तो वित्तीय उत्तोलन- यह कंपनी के लिए प्राप्त लाभ का प्रबंधन करने का एक अवसर है, पूंजी की मात्रा और संरचना को बदलकर, स्वयं और उधार दोनों।

उद्यमियों जब वे उद्यम की आय बढ़ाने की योजना बनाते हैं तो वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की कार्रवाई का सहारा लेते हैं।

इस मामले में वे क्रेडिट मनी को आकर्षित करते हैं, अपने स्वयं के फंड की जगह.

लेकिन यह मत भूलो कि कंपनी के दायित्वों में वृद्धि हमेशा संगठन के वित्तीय जोखिमों के स्तर में वृद्धि पर जोर देती है।

वित्तीय उत्तोलन को पूंजी की मात्रा और घटकों को बदलकर संगठन के लाभ का प्रबंधन करने का संभावित अवसर माना जाता है

अपना और उधार लिया हुआ।
वित्तीय उत्तोलन (उत्तोलन) का उपयोग उद्यमियों द्वारा तब किया जाता है जब उद्यम की आय बढ़ाने के लिए लक्ष्य उत्पन्न होता है। आखिरकार, यह वित्तीय उत्तोलन है जिसे किसी उद्यम की लाभप्रदता के प्रबंधन के लिए मुख्य तंत्रों में से एक माना जाता है।
इस तरह के एक वित्तीय साधन का उपयोग करने के मामले में, कंपनी क्रेडिट लेनदेन करके उधार के पैसे को आकर्षित करती है, यह पूंजी इक्विटी पूंजी की जगह लेती है और सभी वित्तीय गतिविधियांकेवल क्रेडिट मनी के उपयोग के साथ किया जाता है।
लेकिन यह याद रखना चाहिए कि इस तरह से उद्यम अपने स्वयं के जोखिमों को काफी बढ़ा देता है, क्योंकि इस बात की परवाह किए बिना कि निवेशित धन लाभ लाया या नहीं, ऋण दायित्वों का भुगतान करना आवश्यक है।
वित्तीय उत्तोलन का उपयोग करते समय, वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है। यह संकेतक क्रेडिट फंड के उपयोग के विभिन्न हिस्से को ध्यान में रखते हुए, उद्यम की इक्विटी पूंजी पर अतिरिक्त लाभ के स्तर का प्रतिबिंब है। अक्सर, इसकी गणना करते समय, सूत्र का उपयोग किया जाता है:

ईएफएल \u003d (1 - सीएनपी) एक्स (केबीआरए - पीसी) एक्स जेडके / एसके,
कहाँ पे

• ईएफएल- वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव,%;
• सीएनपी- आयकर की दर, जिसे दशमलव अंश के रूप में व्यक्त किया जाता है;
• केबीपीए- संपत्ति का सकल लाभप्रदता अनुपात (सकल लाभ के अनुपात द्वारा विशेषता औसत लागतसंपत्ति), %;
• पीसी - औसत आकारऋण पर ब्याज, जिसे कंपनी आकर्षित पूंजी के उपयोग के लिए भुगतान करती है,%;
• ZK- उपयोग की गई आकर्षित पूंजी की औसत राशि;
• अनुसूचित जाति- उद्यम की अपनी पूंजी की औसत राशि।

वित्तीय उत्तोलन के घटक

इस सूत्र के तीन मुख्य घटक हैं:
1. कर सुधारक (1-सीएनपी)- एक मूल्य यह दर्शाता है कि कराधान के स्तर में परिवर्तन होने पर ईएफएल कैसे बदलेगा। इस मूल्य पर उद्यम का व्यावहारिक रूप से कोई प्रभाव नहीं पड़ता है, कर की दरें राज्य द्वारा निर्धारित की जाती हैं। लेकिन वित्तीय प्रबंधक वांछित प्रभाव प्राप्त करने के लिए कर सुधारक में परिवर्तन का उपयोग कर सकते हैं यदि उद्यम की कुछ शाखाएं (सहायक) क्षेत्रीय स्थान, गतिविधियों के प्रकार के कारण विभिन्न कर नीतियों के अधीन हैं।
2.वित्तीय उत्तोलन अंतर (केबीआरए-पीसी)।इसका मूल्य संपत्ति पर सकल रिटर्न और ऋण पर औसत ब्याज दर के बीच के अंतर को पूरी तरह से प्रकट करता है। अंतर का मूल्य जितना अधिक होगा, उद्यम पर वित्तीय प्रभाव से सकारात्मक प्रभाव की संभावना उतनी ही अधिक होगी। यह संकेतक बहुत गतिशील है, अंतर की निरंतर निगरानी आपको वित्तीय स्थिति को नियंत्रित करने की अनुमति देगी और संपत्ति की लाभप्रदता को कम करने के क्षण को याद नहीं करेगी।
3. वित्तीय उत्तोलन अनुपात (एलसी/एलसी), जो इक्विटी की प्रति यूनिट उद्यम द्वारा आकर्षित ऋण पूंजी की मात्रा को दर्शाता है। यह वह मान है जो वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव का कारण बनता है: सकारात्मक या नकारात्मक, जो अंतर के कारण प्राप्त होता है। यानी इस गुणांक में सकारात्मक या नकारात्मक वृद्धि प्रभाव में वृद्धि का कारण बनती है।
वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव के सभी घटकों का संयोजन आपको उधार ली गई धनराशि की सटीक मात्रा निर्धारित करने की अनुमति देगा जो उद्यम के लिए सुरक्षित होगी और आपको मुनाफे में वांछित वृद्धि प्राप्त करने की अनुमति देगी।

वित्तीय उत्तोलन अनुपात

उत्तोलन अनुपात कंपनी के अपने फंड के संबंध में उधार ली गई धनराशि का प्रतिशत दर्शाता है।
शुद्ध उधार बैंक ऋण और ओवरड्राफ्ट माइनस कैश और अन्य तरल संसाधन हैं।
कंपनी में निवेश किए गए शेयरधारकों के फंड के बैलेंस शीट मूल्य द्वारा इक्विटी का प्रतिनिधित्व किया जाता है। यह जारी और भुगतान की गई अधिकृत पूंजी है, जो शेयरों के नाममात्र मूल्य, प्लस संचित भंडार के लिए जिम्मेदार है। भंडार निगमन के बाद से कंपनी की प्रतिधारित कमाई है, साथ ही संपत्ति के पुनर्मूल्यांकन और अतिरिक्त पूंजी के परिणामस्वरूप कोई भी वृद्धि, जहां उपलब्ध हो।
ऐसा होता है कि सूचीबद्ध कंपनियों का भी लीवरेज अनुपात 100% से अधिक होता है। इसका मतलब यह है कि लेनदार शेयरधारकों की तुलना में कंपनी के संचालन के लिए अधिक वित्तीय संसाधन प्रदान करते हैं। वास्तव में, ऐसे असाधारण मामले सामने आए हैं जहां सूचीबद्ध कंपनियों का उत्तोलन अनुपात लगभग 250% था - अस्थायी रूप से! यह एक बड़े अधिग्रहण का परिणाम हो सकता है जिसके लिए अधिग्रहण के लिए भुगतान करने के लिए महत्वपूर्ण उधार की आवश्यकता होती है।

हालांकि, ऐसी परिस्थितियों में, यह अत्यधिक संभावना है कि वार्षिक रिपोर्ट में प्रस्तुत अध्यक्ष की रिपोर्ट में वित्तीय उत्तोलन के स्तर को महत्वपूर्ण रूप से कम करने के लिए क्या किया जा चुका है और क्या किया जाना बाकी है, इसकी जानकारी है। वास्तव में, लीवरेज को स्वीकार्य स्तर तक समयबद्ध तरीके से कम करने के लिए व्यवसाय की कुछ पंक्तियों को बेचना भी आवश्यक हो सकता है।
उच्च वित्तीय उत्तोलन का परिणाम ऋण और ओवरड्राफ्ट पर ब्याज का भारी बोझ है, जो लाभ और हानि खाते में लगाया जाता है। बिगड़ती आर्थिक स्थिति के सामने, मुनाफा दोगुने जुए के तहत हो सकता है। न केवल व्यापारिक राजस्व में कमी हो सकती है, बल्कि ब्याज दरों में भी वृद्धि हो सकती है।
मुनाफे पर वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव को निर्धारित करने का एक तरीका ब्याज कवरेज अनुपात की गणना करना है।
अंगूठे का नियम यह है कि ब्याज कवरेज अनुपात कम से कम 4.0 और अधिमानतः 5.0 या अधिक होना चाहिए। इस नियम की उपेक्षा नहीं की जानी चाहिए, क्योंकि वित्तीय कल्याण की हानि प्रतिशोध बन सकती है।

उत्तोलन अनुपात (ऋण अनुपात)

उत्तोलन अनुपात (ऋण अनुपात, ऋण-से-इक्विटी अनुपात)- अनुक्रमणिका वित्तीय स्थितिउद्यम, उधार ली गई पूंजी और संगठन की सभी संपत्तियों के अनुपात की विशेषता।
शब्द "वित्तीय उत्तोलन" का उपयोग व्यवसाय वित्तपोषण के लिए एक राजसी दृष्टिकोण को चिह्नित करने के लिए भी किया जाता है, जब, उधार ली गई धनराशि की सहायता से, एक उद्यम एक व्यवसाय में निवेश किए गए अपने स्वयं के धन पर रिटर्न बढ़ाने के लिए वित्तीय उत्तोलन बनाता है।
फ़ायदा उठाना(लीवरेज - "लीवर" या "लीवर एक्शन") एक दीर्घकालिक कारक है, जिसके परिवर्तन से कई प्रदर्शन संकेतकों में महत्वपूर्ण परिवर्तन हो सकता है। इस अवधिवित्तीय प्रबंधन में एक रिश्ते को चिह्नित करने के लिए उपयोग किया जाता है, यह दर्शाता है कि अर्ध-निर्धारित लागतों के किसी भी समूह के हिस्से में वृद्धि या कमी कंपनी के मालिकों की आय की गतिशीलता को कैसे प्रभावित करती है।
निम्नलिखित शब्द नामों का भी उपयोग किया जाता है: स्वायत्तता गुणांक, वित्तीय निर्भरता गुणांक, वित्तीय उत्तोलन गुणांक, ऋण भार।
ऋण भार का सार इस प्रकार है। उधार ली गई निधियों का उपयोग करते हुए, कंपनी इक्विटी पर प्रतिफल को बढ़ाती या घटाती है। बदले में, आरओई में कमी या वृद्धि उधार ली गई पूंजी (औसत ब्याज दर) की औसत लागत पर निर्भर करती है और वित्तपोषण के स्रोतों को चुनने में कंपनी की प्रभावशीलता का न्याय करना संभव बनाती है।

वित्तीय निर्भरता के गुणांक की गणना के लिए विधि

यह संकेतक कंपनी की पूंजी संरचना का वर्णन करता है और इसकी निर्भरता को दर्शाता है। यह माना जाता है कि सभी ऋणों की राशि इक्विटी पूंजी की राशि से अधिक नहीं होनी चाहिए।
गणना सूत्रवित्तीय निर्भरता अनुपात इस तरह दिखता है:
देनदारियां / संपत्ति
देनदारियों को दीर्घकालिक और अल्पकालिक दोनों माना जाता है (इक्विटी बैलेंस से घटाने के बाद जो कुछ भी बचा है)। सूत्र के दोनों घटक संगठन के तुलन पत्र से लिए गए हैं। हालांकि, परिसंपत्तियों के बाजार मूल्यांकन के आधार पर गणना करने की सिफारिश की जाती है, न कि वित्तीय विवरणों के आधार पर। एक सफलतापूर्वक संचालित उद्यम के बाद से, इक्विटी पूंजी का बाजार मूल्य बही मूल्य से अधिक हो सकता है, जिसका अर्थ है संकेतक का कम मूल्य और अधिक कम स्तरवित्तीय जोखिम।
नतीजतन सामान्य मूल्यगुणांक 0.5-0.7 के बराबर होना चाहिए।

• गुणांक 0.5 इष्टतम है (स्वयं और उधार ली गई पूंजी का समान अनुपात)।
• 0.6-0.7 - वित्तीय निर्भरता का सामान्य गुणांक माना जाता है।
• 0.5 से नीचे का अनुपात ऋण पूंजी जुटाने के लिए एक संगठन के बहुत सतर्क दृष्टिकोण को दर्शाता है और वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव का उपयोग करके इक्विटी पर रिटर्न बढ़ाने के अवसरों को चूक गया।
• यदि इस सूचक का स्तर अनुशंसित संख्या से अधिक है, तो कंपनी की लेनदारों पर उच्च निर्भरता है, जो वित्तीय स्थिरता में गिरावट का संकेत देती है। अनुपात जितना अधिक होगा, दिवालियापन की संभावना या नकदी की कमी के संबंध में कंपनी के जोखिम उतने ही अधिक होंगे।

ऋण अनुपात के मूल्य से निष्कर्ष
वित्तीय उत्तोलन अनुपात का उपयोग किया जाता है:
1) उद्योग में औसत स्तर के साथ-साथ अन्य फर्मों के संकेतकों के साथ तुलना। वित्तीय उत्तोलन अनुपात का मूल्य उद्योग, उद्यम के पैमाने के साथ-साथ उत्पादन के आयोजन की विधि (पूंजी-गहन या श्रम-गहन उत्पादन) से प्रभावित होता है। इसलिए, अंतिम परिणामों का मूल्यांकन गतिशीलता में किया जाना चाहिए और समान उद्यमों के संकेतक के साथ तुलना की जानी चाहिए।
2) वित्त पोषण के अतिरिक्त उधार स्रोतों का उपयोग करने की संभावना का विश्लेषण, उत्पादन और विपणन गतिविधियों की प्रभावशीलता, इष्टतम समाधानवस्तुओं और निवेश के स्रोतों को चुनने के मामलों में वित्तीय प्रबंधक।
3) ऋण संरचना का विश्लेषण, अर्थात्: इसमें अल्पकालिक ऋणों का हिस्सा, साथ ही कर ऋण, वेतन, विभिन्न कटौती।
4) वित्तीय स्वतंत्रता के लेनदारों द्वारा निर्धारण, एक संगठन की वित्तीय स्थिति की स्थिरता जो अतिरिक्त ऋण आकर्षित करने की योजना बना रही है।

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वित्तीय उत्तोलन का प्रभावयह एक संकेतक है जो उधार ली गई निधियों के उपयोग के माध्यम से प्राप्त इक्विटी पर प्रतिफल में परिवर्तन को दर्शाता है और इसकी गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

कहाँ पे,
डीएफएल - वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव, प्रतिशत में;
टी - आयकर की दर, सापेक्ष रूप में;
आरओए - संपत्ति पर रिटर्न (ईबीआईटी पर आर्थिक रिटर्न)% में;

डी - उधार ली गई पूंजी;
ई - इक्विटी।

वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव उधार और आवंटित पूंजी की लागत के बीच अंतर में प्रकट होता है, जो आपको इक्विटी पर रिटर्न बढ़ाने और वित्तीय जोखिमों को कम करने की अनुमति देता है।

वित्तीय उत्तोलन का सकारात्मक प्रभाव इस तथ्य पर आधारित है कि बैंक दरएक सामान्य आर्थिक वातावरण में निवेश पर प्रतिफल से कम है। नकारात्मक प्रभाव (या वित्तीय उत्तोलन का उल्टा पक्ष) तब होता है जब परिसंपत्तियों पर प्रतिफल ऋण दर से कम हो जाता है, जिससे त्वरित नुकसान होता है।

संयोग से, सामान्य सिद्धांत यह है कि अमेरिकी बंधक संकट वित्तीय उत्तोलन के नकारात्मक प्रभाव का प्रकटीकरण था। जब गैर-मानक बंधक ऋण देने का कार्यक्रम शुरू किया गया था, ऋण पर ब्याज दरें कम थीं, जबकि अचल संपत्ति की कीमतें बढ़ रही थीं। आबादी के निम्न-आय वर्ग वित्तीय अटकलों में शामिल थे, क्योंकि उनके लिए ऋण चुकाने का लगभग एकमात्र तरीका आवास की बिक्री थी जो कीमत में वृद्धि हुई थी। जब आवास की कीमतें कम हो गईं, और बढ़ते जोखिमों के कारण ऋण दरों में वृद्धि हुई (लीवरेज ने नुकसान उत्पन्न करना शुरू किया, लाभ नहीं), पिरामिड ढह गया।

अवयव वित्तीय उत्तोलन का प्रभावनीचे चित्र में दिखाए गए हैं:

जैसा कि आंकड़े से देखा जा सकता है, वित्तीय उत्तोलन (डीएफएल) का प्रभाव दो घटकों का उत्पाद है, जिसे कर गुणांक (1 - टी) द्वारा समायोजित किया जाता है, जो दर्शाता है कि वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव किस हद तक अलग-अलग कारणों से प्रकट होता है आयकर के स्तर।

सूत्र के मुख्य घटकों में से एक तथाकथित वित्तीय उत्तोलन अंतर (Dif) या कंपनी की संपत्ति पर रिटर्न (आर्थिक लाभप्रदता), EBIT पर गणना और उधार ली गई पूंजी पर ब्याज दर के बीच का अंतर है:

डिफ = आरओए - आर

कहाँ पे,
आर - उधार ली गई पूंजी पर ब्याज दर,% में;
आरओए - संपत्ति पर रिटर्न (ईबीआईटी पर आर्थिक रिटर्न)% में।

वित्तीय उत्तोलन अंतर मुख्य शर्त है जो इक्विटी पर रिटर्न की वृद्धि का निर्माण करती है। इसके लिए, यह आवश्यक है कि आर्थिक लाभप्रदता वित्तपोषण के उधार स्रोतों के उपयोग के लिए भुगतान की ब्याज दर से अधिक हो, अर्थात। वित्तीय उत्तोलन अंतर सकारात्मक होना चाहिए। यदि अंतर हो जाता है शून्य से कम, तो वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव केवल संगठन की हानि के लिए कार्य करेगा।

वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव का दूसरा घटक वित्तीय उत्तोलन का गुणांक है (वित्तीय उत्तोलन का कंधे - एफएलएस), जो वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की ताकत को दर्शाता है और इसे उधार ली गई पूंजी (डी) से इक्विटी (ई) के अनुपात के रूप में परिभाषित किया गया है। ):

इस प्रकार, वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव में दो घटकों का प्रभाव होता है: अंतरतथा लीवर आर्म.

डिफरेंशियल और लीवर आर्म आपस में जुड़े हुए हैं। जब तक परिसंपत्तियों में निवेश पर प्रतिफल उधार ली गई निधियों की कीमत से अधिक है, अर्थात। अंतर सकारात्मक है, इक्विटी पर रिटर्न तेजी से बढ़ेगा, उधार और खुद के फंड का अनुपात जितना अधिक होगा। हालाँकि, जैसे-जैसे उधार ली गई निधियों का हिस्सा बढ़ता है, उनकी कीमत बढ़ती है, लाभ कम होने लगता है, परिणामस्वरूप, संपत्ति पर प्रतिफल भी गिर जाता है और इसलिए, एक नकारात्मक अंतर प्राप्त करने का खतरा होता है।

अर्थशास्त्रियों के अनुसार, सफल विदेशी कंपनियों से अनुभवजन्य सामग्री के अध्ययन के आधार पर, वित्तीय उत्तोलन का इष्टतम प्रभाव 0.67-0.54 के वित्तीय उत्तोलन के साथ संपत्ति पर आर्थिक लाभ (आरओए) के स्तर के 30-50% के भीतर है। इस मामले में, इक्विटी पर रिटर्न में वृद्धि सुनिश्चित की जाती है कि संपत्ति में निवेश की लाभप्रदता में वृद्धि से कम न हो।

वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव आवश्यक निवेशों को वित्तपोषित करने और इक्विटी पर रिटर्न का वांछित स्तर प्राप्त करने के लिए उद्यम के धन के स्रोतों की एक तर्कसंगत संरचना के निर्माण में योगदान देता है, जिसमें उद्यम की वित्तीय स्थिरता का उल्लंघन नहीं होता है।

उपरोक्त सूत्र का उपयोग करते हुए, हम वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की गणना करेंगे।

संकेतक	ईडी। रेव	मूल्य
हिस्सेदारी	हजार रूबल।	45 879,5
उधार ली गई पूंजी	हजार रूबल।	35 087,9
कुल इक्विटी	हजार रूबल।	80 967,4
परिचालन लाभ	हजार रूबल।	23 478,1
उधार ली गई पूंजी पर ब्याज दर	%	12,5
उधार ली गई पूंजी पर ब्याज की राशि	हजार रूबल।	4 386,0
आयकर दर	%	24,0
कर योग्य आय	हजार रूबल।	19 092,1
आयकर राशि	हजार रूबल।	4 582,1
शुद्ध लाभ	हजार रूबल।	14 510,0
लाभांश	%	31,6%
वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव (डीएफएल)	%	9,6%

तालिका में प्रस्तुत गणना परिणाम बताते हैं कि उधार ली गई पूंजी को आकर्षित करके, संगठन इक्विटी पर रिटर्न में 9.6% की वृद्धि करने में सक्षम था।

वित्तीय उत्तोलन इक्विटी पर प्रतिफल और वित्तीय स्थिरता के नुकसान के जोखिम को बढ़ाने की संभावना को दर्शाता है। उधार ली गई पूंजी का हिस्सा जितना अधिक होगा, बैलेंस शीट लाभ में बदलाव के लिए शुद्ध आय की संवेदनशीलता उतनी ही अधिक होगी। इस प्रकार, अतिरिक्त उधार के साथ, इक्विटी पर प्रतिफल बढ़ सकता है, बशर्ते:

यदि आरओए> आई, तो आरओई> आरओए और Δआरओई = (आरओए - i) * डी/ई

इसलिए, उधार ली गई धनराशि जुटाने की सलाह दी जाती है यदि संपत्ति पर प्राप्त रिटर्न, आरओए से अधिक है ब्याज दरऋण के लिए, मैं। फिर उधार ली गई धनराशि के हिस्से में वृद्धि से इक्विटी पर प्रतिफल में वृद्धि होगी। हालांकि, एक ही समय में, अंतर (आरओए - i) की निगरानी करना आवश्यक है, क्योंकि वित्तीय उत्तोलन (डी / ई) के उत्तोलन में वृद्धि के साथ, ऋणदाता ऋण के लिए दर में वृद्धि करके अपने जोखिम की भरपाई करते हैं। . अंतर ऋणदाता के जोखिम को दर्शाता है: यह जितना बड़ा होगा, जोखिम उतना ही कम होगा। अंतर नकारात्मक नहीं होना चाहिए, और वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव संपत्ति पर प्रतिफल के 30 - 50% के बराबर होना चाहिए, क्योंकि वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव जितना अधिक होगा, उतना ही अधिक होगा वित्तीय जोखिमऋण चूक, गिरते लाभांश और शेयर की कीमतें।

संबद्ध जोखिम का स्तर परिचालन और वित्तीय उत्तोलन की विशेषता है। परिचालन और वित्तीय उत्तोलन, बिक्री और उधार में वृद्धि के परिणामस्वरूप परिसंपत्तियों और इक्विटी पर प्रतिफल में वृद्धि के सकारात्मक प्रभाव के साथ, कम लाभप्रदता और होने वाले नुकसान के जोखिम को भी दर्शाता है।