Investuoto kapitalo grąžos rodiklis parodo, ar į projektą ar verslą investuotos lėšos atneš pelno. Ji nėra vertinama kaip viena reikšmė: dažniausiai lyginama su konkurentų rodikliais, pramonės šakų vidurkiais, taip pat vertinama laikui bėgant. Skaičiavimo pagrindas – informacija iš formų Nr. 1 ir Nr. 2: veiklos pelnas (f. 2), nuosavas kapitalas (f. 1) ir ilgalaikiai įsipareigojimai (f. 1).
Prieš investuojant į projektą, startuolį, verslą, rinkodaros kampaniją, svarbu įvertinti tokio renginio pelningumą ar nuostolingumą. NPV rodiklį apskaičiuoti įmanoma, tačiau jam įvertinti ne visada pakanka informacijos, o jo nustatymo algoritmas yra labai sudėtingas. Greitam galimybių įvertinimui finansines investicijas geriausia rinktis investuoto kapitalo grąžos rodiklį.
Investuoto kapitalo grąža(ROIC, ROI, RIK – investuoto kapitalo grąža) yra finansinis rodiklis, parodantis, kiek rublių pelno atneš kiekviena investicija į projektą.
Nuoroda! Ekonominėje literatūroje ir taikomuosiuose tyrimuose ROIC dažnai vadinamas „pelnas ant investuoto kapitalo"," Investicijų grąža "," investuoto kapitalo grąža "arba" grąžos norma ", taip pat investicijų grąža, viso kapitalo grąža, ROTC.
Investuoto kapitalo grąža apibūdina investuotųjų į verslą teikiamą grąžą finansiniai ištekliai... Šiuo atveju atsižvelgiama tik į tas investicijas, kurios buvo nukreiptos į pagrindinę įmonės veiklą.
Nuoroda! Investuotas kapitalas – tai nuosavo kapitalo ir ilgalaikių įsipareigojimų suma, kuri buvo panaudota pagrindinei įmonės veiklai finansuoti. Jeigu akcininkų lėšos nukreipiamos tiesiai į gamybą, tai jiems taikomas RIC rodiklis.
Rodiklis leidžia įvertinti ne tik investuojamo projekto ar verslo pelningumo prieinamumą, bet ir į juos investuotų finansinių išteklių panaudojimo efektyvumą.
Investuoto kapitalo grąžos apskaičiavimo formulė
ROIC yra rodiklis, kuris apskaičiuojamas kaip įmonės veiklos pelno (2200 F. str. Nr. 2) ir visų investuotų lėšų santykis. Tuo pačiu už investuotas lėšas priimami ilgalaikiai įsipareigojimai (1400 F str. 1 d.) ir nuosavas kapitalas (1300 F str. Nr. 2).
RIK = OP / DO + SK, kur
RIC – investuoto kapitalo grąža;
OP – veiklos pelnas;
DO – ilgalaikiai įsipareigojimai;
SK – akcinis kapitalas.
Svarbus momentas! Dažnai praktikoje veiklos pelnas koreguojamas pagal pelno mokesčio sumą, dauginant ją iš tapatybės (1 – mokesčio tarifas).
Kai kuriais atvejais apskaičiuojant investuoto kapitalo grąžą vietoj veiklos pelno naudojamos grynosios pajamos. Tačiau tokiu atveju galite gauti netikslų rezultatą, kuris priklausys ne nuo pagrindinės veiklos rezultatų, o nuo mokėtinų palūkanų ir mokesčių atskaitymų.
Indikatoriaus standartinė vertė
Tiksli vertė Finansinė analizė nepasiūlo optimalaus į pagrindinę veiklą investuotų lėšų pelningumo lygio:
- pirma, tai priklauso nuo pramonės, veikimo ir kitų veiksnių;
- antra, jis turėtų būti vertinamas pagal dinamiką arba lyginant su kitomis pramonės įmonėmis.
Svarbus momentas! Dažniausiai tai rodo aukštą ROIC reikšmę geras valdymasįdėtais ištekliais. Tačiau tai gali būti ir vadovų noro trumpuoju laikotarpiu „išspausti“ maksimalų pelną iš verslo pasekmė, Neigiama įtaka apie įmonės vertę ilgalaikėje perspektyvoje.
Jei pagal skaičiavimo rezultatus RIC pasirodys neigiamas, tada projektas, startas, verslas bus nuostolingas. Aukštas teigiama vertė rodiklis praktiškai prisideda prie korporacijos akcijų vertės augimo.
Kokie yra koeficiento trūkumai?
Investuoto kapitalo grąžos apskaičiavimo pagrindas yra finansinės atskaitomybės - balanso (F. Nr. 1) ir pelno (nuostolio) ataskaitos (F. Nr. 2) duomenys. Dėl to jo analizėje kyla tam tikrų sunkumų:
- neįmanoma nustatyti, kokiu būdu buvo gautas pelnas: jis gali būti pagrįstas nuolatine efektyvia veikla ar vienkartinėmis atsitiktinėmis pajamomis;
- įmonės vadovai gali dirbtinai paveikti veiklos pelno rodiklį ir taip nepagrįstai pervertinti RIC;
- rodikliui įtakos turi infliacija, valiutų kursai (už tarptautinės kompanijos), taip pat įmonės vidaus apskaitos politika.
Svarbus momentas! Analizuojant 1 metų rodiklį, kaip taisyklė, reikia palyginti su kitomis tos pačios pramonės šakos įmonėmis. Jei vertinsime tai vienos įmonės ribose, tuomet svarbu stebėti jos dinamiką bent 3 metų laikotarpiu.
Koeficiento skaičiavimo pavyzdžiai
Norint išanalizuoti į pagrindinę veiklą investuoto kapitalo pelningumą, praktiškai verta paimti dviejų tos pačios pramonės šakos įmonių – gamybos milžinų – kelerių metų veiklos rodiklius. daržovių aliejus Rusijoje: LLC Yug Rusi ir LLC Bunge Limited (BG) ( prekės ženklas„Oleina“).
Išvada! LLC „Yug Rusi“ RIC rodiklio dinamika bendra tendencija yra teigiama: kiekvienais metais į įmonę investuojamos lėšos naudojamos vis efektyviau. 2016 metais korporacija atliko gamybos modernizavimą, dėl ko sumažėjo santykis. 2016 metais atnaujinta įranga padidino gamybos efektyvumą, išaugo investicijų grąža.
Išvada!„Bunge Limited“ (BG) rėmuose pastebimas investuoto kapitalo panaudojimo efektyvumo didėjimas: per trejus metus RIC rodiklis išaugo 5,8 proc. Ši tendencija yra palankus signalas tiek įmonės savininkams, tiek potencialiems trečiųjų šalių investuotojams.
Palyginus dviejų įmonių ROIC rodiklį, galima daryti išvadą, kad Bunge Limited (BG) LLC investuotą kapitalą panaudoja efektyviau nei jos konkurentas Yug Rusi LLC (2016 m. rodikliai yra atitinkamai 0,092 ir 0,011). Atsižvelgiant į tai, pastarieji turėtų persvarstyti į verslą investuotų išteklių naudojimo politiką.
Pateikta išsami RIC koeficiento apskaičiavimo schema, pagrįsta Excel skaičiuoklės redaktoriumi
Perkant bet kurios įmonės akcijas investuotojui visada rūpi klausimas – kiek įmonė uždirbs ateityje ir koks bus jos pelningumas. Be to, labai dažnai, kuo didesnis įmonės pelningumas buvo praeityje, tuo labiau jos akcijos yra vertinamos rinkoje. Įmonės pelningumui įvertinti yra sukurta pelningumo daugiklių grupė, kuri apima tokius daugiklius kaip ROA, ROE, ROS ir EBITDA marža. Vienas iš pagrindinių šios grupės kartotinių yra ROE (nuosavybės grąža).
ROE apibrėžimas ir reikšmė
ROE – pelningumo koeficientas nuosavas kapitalas... Šis daugiklis procentais parodo, kiek grynojo metų pelno (dažniausiai ROE skaičiuojamas pagal TFAS metines ataskaitas) gali generuoti nuosavą kapitalą.
Norėdami geriau suprasti šio rodiklio reikšmę, turėtumėte išsamiau suprasti nuosavo kapitalo sąvoką. Faktas yra tas, kad organizacija formuojama steigėjų, turinčių atitinkamas akcijas, lėšomis. Bet į tolimesnė kompanija jo plėtrai pradedama pritraukti paskolas ir jų sąskaita įsigyti įvairaus turto. Tačiau faktas yra tas, kad jūs turite sumokėti už papildomai surinktus pinigus, o tai dar labiau sumažina grynąjį pelną. Todėl patartina suprasti, kiek įsipareigojimų neapsunkintas įmonės kapitalas gali generuoti pelno.
ROE skaičiavimas
Ryžiai. 1. Bendrovės „Lukoil“ 2016 metų balansas
Iš turto vertės (suma, kuria įvertintas visas įmonės turtas) išplaukia 5 014 673 milijonai rublių. atimti trumpalaikių įsipareigojimų sumą (turi būti sumokėta per artimiausius 12 mėnesių) 830 686 mln. ir ilgalaikiai įsipareigojimai (turi būti sumokėti laiku po ateinančių 12 mėnesių) 956 323 mln. RUB, t.y. 1 787 009 milijonų rublių, tokiu būdu įgyjant 3 227 644 milijonų rublių nuosavo kapitalo vertę.
Yra ir kitas akcinio kapitalo apskaičiavimo būdas. Įsipareigojimų skiltyje (lėšos, už kurias buvo įsigytas turtas) yra kapitalo skyrius, kuriame rodomas skirtumas įstatinis kapitalas(lėšos, kurių sąskaita buvo įkurta įmonė) 1,151 mln. ir išpirktos akcijos (balanse (jos vadinamos nuosavomis akcijomis)) 241,615 mln. RUB, plius papildomas kapitalas (vėliau įneštas į įmonės balansą) 129,514 mln. RUB, kiti rezervai 28,975 mln. ir nepaskirstytasis pelnas (ankstesnių laikotarpių pelnas, kuris nepaliko įmonės, bet dėl kurio buvo įgytas turtas 3 302 855 mln. rublių), taip pat nekontroliuojama dalis 6 784 mln. rublių, t.y. taip pat 3 227 644 RUB.
Ryžiai. 2. Alternatyvus nuosavybės apskaičiavimo būdas naudojant balansą
Kitas žingsnis – paimti grynojo pelno vertę iš to paties ataskaitinio laikotarpio pelno (nuostolių) ataskaitos.
Ryžiai. 3. Bendrovės „Lukoil“ 2016 metų pelno nuostolio ataskaita
Iš aukščiau pateiktos ataskaitos matome 207 642 milijonų rublių grynąjį pelną. Dabar turime duomenų ROE apskaičiavimui. Tai reiškia, kad grynasis pelnas yra 207 642 milijonai rublių. padalytas iš nuosavo kapitalo vertės 3 227 644 mln. rublių. , padauginkite iš 100, kad gautumėte procentinę formą ir gautumėte 6,4%.
ROE aiškinimas
Nagrinėjamo rodiklio požiūriu įmonė laikoma patenkinama, kai jos vertė yra didesnė už vidutinį vyriausybės obligacijų pajamingumą, priešingu atveju akcininkams apsimoka pereiti į nerizikingą turtą. Tačiau ROE neatspindi dabartinės akcijų vertės, nes labai pelningas turtas jau gali turėti labai didelę rinkos vertę ir gali būti nebepatartina jo pirkti dabartinėmis kainomis. Atsižvelgiant į šią problemą, ROE turėtų būti vertinama kartu su P / E (kaina / pelnas) ir P / B (kaina / buhalterinė vertė). ROE neparodo, kaip už skolintas lėšas įsigytas turtas generuoja pelną, todėl ROE patartina analizuoti kartu su ROA (turto grąža), stebint, kaip pasikeis abu rodikliai įmonei įsigyjant turtą už skolintas lėšas. Reikėtų pažymėti, kad kadangi grynasis pelnas yra labai nepastovus parametras, ROE būdingas panašus nepastovumas. Todėl kartu su ROE verta atsižvelgti į tokius rodiklius kaip ROS (pardavimų pelningumas) ir EBITDA marža, kurie yra mažiau nepastovūs.
Išvada
ROE daugiklis yra itin svarbus analizuojant įmonės pelningumą, nes jis apibūdina įmonės riziką ir galimybę gauti pelną nuosavu kapitalu. ROE turėtų būti naudojamas lyginant pramonės įmones, stebint rodiklio dinamiką per kelis laikotarpius (3-5 metus), ir tik kartu su kitais daugikliais, apibūdinančiais įmonės kapitalą.
Paanalizuokime nuosavybės grąža... Užsienio šaltiniuose nuosavybės grąžos rodiklis žymimas ROE – nuosavybės grąža (arba akcininkų nuosavybės grąža) ir parodo grynojo pelno dalį įmonės akciniame kapitale.
Pradėkime nuo nuosavybės grąžos koeficiento ekonominės esmės apibrėžimo, tada pateiksime skaičiavimo formulę tiek vidaus, tiek užsienio formoms apskaitos išrašai ir nepamirškime pakalbėti apie šio rodiklio standartus.
Nuosavo kapitalo grąža. Ekonominė rodiklio esmė
Kam reikalingas šis nuosavybės grąžos koeficientas?
Tai vienas iš svarbiausių investuotojų ir verslo savininkų naudojamų koeficientų, parodančių, kaip efektyviai buvo panaudoti į įmonę investuoti (investuoti) pinigai.
Skirtumas tarp nuosavybės grąžos (ROE) ir turto grąžos (ROA) yra tas, kad ROE parodo ne viso turto (kaip ROA), o tik to, kuris priklauso įmonės savininkams, efektyvumą.
Kaip panaudoti nuosavybės grąžos koeficientą?
Kaip minėta aukščiau, šį rodiklį vertindami naudoja investuotojai ir įmonės savininkai nuosavų investicijų tuo susidomėjęs. Kuo didesnė koeficiento reikšmė, tuo pelningesnė investicija. Jeigu nuosavo kapitalo grąža mažiau nei nulis, tai yra priežastis galvoti apie investicijų į įmonę pagrįstumą ir efektyvumą ateityje. Paprastai koeficiento vertė lyginama su alternatyviomis investicijomis į kitų įmonių akcijas, obligacijas, o kraštutiniais atvejais – į banką.
Svarbu pažymėti ir tai didelę reikšmę rodiklis gali neigiamai paveikti įmonės finansinį stabilumą. Nepamirškite pagrindinio investavimo ir verslo dėsnio: daugiau pelningumo – daugiau rizikos.
Nuosavo kapitalo grąža. Balanso apskaičiavimo formulė
Nuosavybės grąžos koeficiento formulė susideda iš bendrovės grynojo pelno padalinimo iš nuosavo kapitalo:
Nuosavybės grąžos koeficientas = grynasis pelnas / nuosavas kapitalas
Patogumo dėlei visi pelningumo koeficientai skaičiuojami procentais, todėl nepamirškite gautos vertės padauginti iš 100.
Pagal vidaus finansinių ataskaitų formą šis santykis bus apskaičiuojamas taip:
Nuosavybės grąžos koeficientas = 2400 eilutė / 1300 eilutė
Duomenys formulei paimti iš pelno (nuostolio) ataskaitos ir balanso. Anksčiau pagal senąją finansinių ataskaitų formą (iki 2011 m.) koeficientas buvo skaičiuojamas taip:
Nuosavybės grąžos koeficientas = 190 eilutė / 490 eilutė
Remiantis TFAS sistema, santykis yra toks:
DuPont formulė nuosavybės grąžai apskaičiuoti
Apskaičiuojant nuosavybės grąžos koeficientą, jis dažnai naudojamas Dupont formulė... Ji suskaido koeficientą į tris dalis, kurių analizė leidžia geriau suprasti, kas yra didesniu mastu turi įtakos galutiniam koeficientui. Kitaip tariant, tai yra trijų krypčių ROE analizė. Dupont formulė yra tokia:
Nuosavybės grąžos koeficientas (DuPont formulė) = (grynasis pelnas / pajamos) * (pajamos / turtas) * (turtas / nuosavybė)
Dupont formulė pirmą kartą buvo panaudota finansinė analizė praėjusio amžiaus 20-aisiais. Jį sukūrė Amerikos chemijos korporacija DuPont. Nuosavo kapitalo grąža (ROE) pagal Du Pont formulę skirstoma į 3 komponentus: veiklos efektyvumą (pardavimų pelningumą),
efektyvus turto naudojimas (turto apyvarta),
svertas (finansinis svertas).
ROE (DuPont formulė) = pardavimo grąža * Turto apyvarta * Svertas
Tiesą sakant, jei viską sumažinsite, gausite aukščiau aprašytą formulę, tačiau toks trijų faktorių komponentų pasirinkimas leidžia geriau nustatyti jų tarpusavio ryšį.
Nuosavybės grąžos koeficientas. OJSC KAMAZ skaičiavimo pavyzdys
Norėdami įvertinti nuosavybės grąžą, turite gauti finansinės ataskaitos tiriamos įmonės. Oficialioje įmonės svetainėje OJSC KAMAZ 4 pastaraisiais metais galite paimti finansinius duomenis. Alternatyvus variantas – pasinaudoti InvestFunds paslauga, kuri leidžia gauti kelių ketvirčių ir metų duomenis. Toliau pateiktame paveikslėlyje parodytas balanso duomenų importavimo pavyzdys.
OJSC KAMAZ nuosavo kapitalo grąžos koeficiento apskaičiavimas. Pajamų deklaracija
OJSC KAMAZ nuosavo kapitalo grąžos koeficiento apskaičiavimas. Balanso lapas
Apskaičiuokime 4 metų koeficientus:
Nuosavybės grąžos koeficientas 2010 m. = -763/70069 = -0,01 (-1 %)
Nuosavybės grąžos koeficientas 2011 m. = 1788/78477 = 0,02 (2 %)
Nuosavo kapitalo grąžos koeficientas 2012 m. = 5761/77091 = 0,07 (7 %)
Nuosavybės grąžos koeficientas 2013 m. = 4456/80716 = 0,05 (5 %)
Rodiklis per 4 metus didėja nuo -1% iki 5%. Nepaisant to, investuoti į šios bendrovės akcijas nepatartina, nes pelningumo koeficientas yra mažesnis nei investicijos į alternatyvius projektus. Pavyzdžiui, 2013 m banko kursas indėlių buvo apie 10%. Veiksmingiau buvo investuoti nemokamai grynųjų pinigų depozitu nei OJSC KAMAZ (5 proc.<10%).
Nuosavo kapitalo grąža. Standartinis
Vidutinis ROE JAV ir JK yra 10-12%. Infliacinės ekonomikos atveju šis santykis yra didesnis. Tarptautinės reitingų agentūros S&P duomenimis, Rusijos įmonių nuosavybės grąžos rodiklis 2010 metais siekė 12%, 2011 metų prognozė – 15%, 2012 metais – 17%. Vidaus ekonomistai tuo įsitikinę 20 % yra normalioji nuosavybės grąžos vertė.
Pagrindinis kriterijus vertinant nuosavo kapitalo grąžos koeficientą yra jo palyginimas su alternatyvia grąža, kurią investuotojas gali gauti investuodamas į kitus projektus. Kaip buvo aptarta aukščiau esančiame pavyzdyje, nebuvo efektyvu investuoti į OJSC KAMAZ.
Visiems aišku, kad pagrindinis investavimo į verslą tikslas – generuoti atitinkamą investuoto kapitalo grąžą. Įdarbinto kapitalo grąža (ROCE) yra vienas populiariausių rodiklių, leidžiančių įvertinti verslo sėkmę siekiant užsibrėžtų tikslų.
Pagrindinis klausimas, į kurį padeda atsakyti ši metrika, yra tai, kokia yra mūsų kapitalo investicijų grąža?
Pagrindiniai pagrindinio veiklos rodiklio (KPI) elementai yra veiklos pelnas ir panaudotas kapitalas. ROCE lygina pelną su įmonėje naudojamu kapitalu. Pelno (arba veiklos pelno) nustatymo būdų yra įvairių, tačiau dažniausiai naudojamas pelnas prieš palūkanas ir mokesčius (EBIT).
Naudojamas kapitalas – tai kapitalo investicijos, reikalingos įmonės funkcionavimui ir plėtrai.
KPI apskaičiuoti naudojami kapitalo duomenys, paimti iš finansinių ataskaitų. Nagrinėjamo KPI variantas yra vidutinė panaudoto kapitalo grąža (ROACE), kuriai naudojamas aritmetinis vidurkis tarp kapitalo ataskaitinio laikotarpio pradžioje ir pabaigoje.
Daugelis apskaitos ir investicijų specialistų, vertindami bendrą verslo veiklą, ROCE laiko vienu geriausių pelningumo rodiklių. Tai parodo, kaip kompetentingai įmonės vadovybė naudoja savininkų ir kreditorių investicijas į verslą. Rodiklis plačiai naudojamas kaip įvairių valdymo sprendimų pagrindas (pavyzdžiui, rodiklio panaudojimas renkantis projektą finansavimui). Kadangi pagrindinis verslo tikslas yra gauti pelną, kuo didesnė panaudoto kapitalo grąža, tuo efektyviau įmonė naudoja savo lėšas.
Rodiklis gali būti stebimas kelerius metus, siekiant nustatyti įmonės pelningumo didėjimo (mažėjimo) tendencijas. Be to, nagrinėjamas KPI suteikia supratimą apie verslo turto grąžos lygį arba įsipareigojimų nuostolių lygį.
Kaip atlikti matavimus
Informacijos rinkimo būdas
Duomenys ROCE apskaičiavimui paimti iš finansinių ataskaitų analizės.
Formulė
Panaudoto kapitalo grąža apskaičiuojama kaip pelno, paimto prieš palūkanas ir mokesčius, ir panaudoto kapitalo sumos santykis.
ROCE = EBIT / bendras panaudotas kapitalas
ROCE paprastai skaičiuojamas kasmet.
Informacijos šaltinis – finansinės ataskaitos.
Kadangi reikiama informacija yra lengvai prieinama finansinėse ataskaitose, duomenų rinkimo darbas ir sąnaudos yra mažos.
Tikslinės vertės
Įprasta palyginti tos pačios pramonės ir pramonės įmonių ROCE tikslus. Lyginamųjų duomenų analizė nėra sudėtinga, nes jie yra viešuose įrašuose.
Pavyzdys. Pateiktas skaičiavimo pavyzdys paimtas iš ExxonMobil ataskaitos. Atminkite, kad „ExxonMobil“ naudoja ROACE. Bendra įmonės ROCE yra jos grynosios finansinės išlaidos (atskaičius mokesčius), padalytos iš bendro panaudoto kapitalo vidurkio. Bendrovė šį modifikuotą rodiklį naudoja jau daug metų ir pateikia kaip geriausią istorinio kapitalo efektyvumo rodiklį tokiame kapitalui imliame ir ilgalaikiame ūkio sektoriuje, taip pat būdą įvertinti įmonės veiklos efektyvumą. valdymas ir įrankis, leidžiantis akcininkams parodyti kompetentingą ilgalaikį kapitalo panaudojimą. Investiciniams sprendimams priimti naudojami papildomi pinigų srautus apibūdinantys rodikliai.
| Rodiklis | 2008 m. | 2007 metai | 2006 metai | 2005 metai | 2004 m. | |||||
| Vidutinė panaudoto kapitalo grąža | ||||||||||
| Grynasis pelnas, mln | 45 220 | 40 610 | 39 500 | 36 130 | 25 330 | |||||
| Finansinės išlaidos (atskaičius mokesčius) | ||||||||||
| Bendros gautinos sumos iš trečiųjų šalių, mln | -343 | -339 | -264 | -261 | -461 | |||||
| USD investicijos į kitas įmones, mln | -325 | -204 | -156 | -144 | -185 | |||||
| Visos kitos grynosios finansinės išlaidos, mln. USD | 1 485 | 268 | 499 | -35 | 378 | |||||
| Bendros finansinės išlaidos, mln. USD | 817 | -275 | 79 | -440 | -268 | |||||
| Pelnas atėmus finansines išlaidas, mln. USD | 44 403 | 40 885 | 39 421 | 36 570 | 25 598 | |||||
| Vidutinis panaudotas kapitalas, mln. USD | 129 683 | 128 760 | 122 573 | 116 961 | 107 339 | |||||
| Rodiklis | 2008 m. | 2007 metai | 2006 metai | 2005 metai | ||||||
| Vidutinė panaudoto kapitalo grąža – bendra įmonei, proc. | 34,2 | 31,8 | 32,2 | 31,3 | ||||||
Pastabos
Kitas ROCE metrikos aspektas yra tai, kad jis atspindi pelningumą ir įmonės turto likutinę vertę. Turtui nuvertėjus, ROCE padidės, net jei pinigų srautas nepasikeis. Vadinasi, verslas su nuvertėjusiu turtu „per metus“ turės didesnę investicijų grąžą nei naujai besikuriantis, bet daug geresnis verslas. Be to, nors infliacija turi įtakos pinigų srautams, likutinė vertė – ne. Atitinkamai, pajamos didėja didėjant infliacijai, o panaudoto kapitalo kiekis, kaip taisyklė, nesikeičia.
Pridėkime dar šiek tiek kritikos. Jei įmonės kapitalo kaina yra, tarkime, 10% (žr. Pridėtinę ekonominę vertę), o ROCE tikslas yra 30%, tada įmonė gali atsisakyti potencialių investicijų su 20% IG, nes jos neatitinka ROCE tikslo. ...
„Yra buvę bendraklasiai, vienas puikiai mokėsi mokykloje, kitas buvo prastas.
Puikus mokinys – lieknas, nuskuręs. Pralaimėtojai – su kostiumu iš „Versace“, ant 600-ojo „Mercedes“.
Puikus mokinys:
- Klausyk, Vasya, jie sako, kad tu tapai verslininku? Bet kaip tu skaičiuoji pinigus, mokykloje matematikos turėjai tik du!
- Viskas paprasta: perku už 2 USD, parduodu už 4 USD; Ir aš gyvenu iš šių 2 procentų“.
Tolimųjų devintojo dešimtmečio anekdotas parodo, kokios skirtingos gali būti idėjos apie pelningumą. Kaip iš tikrųjų daug skirtingų rodiklių matuoja šį pelningumą.
Vienas iš jų – nuosavo pelningumo koeficientas kapitalo ROE... Šio finansinio rodiklio apskaičiavimo formulė, jo taikymas ir ekonominė reikšmė yra žemiau esančiame straipsnyje.
Pelningumo rūšys
Kiekvieno investuotojo tikslas – kuo efektyviau investuoti pinigus, tai yra gauti maksimalų pelningumą už minimalią investiciją. Įmonės pelningumą galima palyginti su jos ekonominiu efektyvumu, nes jis parodo, kiek pridėtinės vertės įmonė gali sukurti per tam tikrą laikotarpį (dažniausiai per metus), o tai savo ruožtu atspindi bendrą įmonės racionalumą naudojant savo išteklius pelnui gauti.
Ekonomikoje yra absoliutieji rodikliai (pajamos, grynasis pelnas ir taip toliau – juos galima rasti įmonių ataskaitose) ir santykiniai rodikliai, kurie apskaičiuojami lyginant absoliutųjį. Pelningumas yra tik santykinis matas.
Pelningumas bendrais bruožais palygina įvairius absoliučiuosius rodiklius su įmonės grynuoju pelnu procentine forma, tarsi parodydamas, kokia absoliutaus rodiklio dalis yra grynasis pelnas, taip, be kita ko, apibūdina jo atsipirkimą.
Dažniausiai išskiriami šie pelningumo tipai:
- Turto grąža – apibūdina, kaip efektyviai įmonės turtas sugeba generuoti pelną, parodo grynojo pelno dalį įmonės turte.
- Nuosavo kapitalo grąža – apibūdina, kaip efektyviai nuosavas kapitalas (neapsunkintas įsipareigojimais) gali generuoti grynąjį pelną, parodo grynojo pelno dalį nuosavybėje.
- Pardavimų grąža – apibūdina pardavimų efektyvumą, parodo grynojo pelno dalį įmonės pajamose.
Pelningumo daugikliai
Norint palyginti kai kurias įmones su kitomis ir apskaičiuoti įvairių rūšių pelningumo reikšmes, yra specialių daugiklių grupė. Pagrindiniai iš jų yra:
- ROA (Return On Assets – turto grąža);
- ROE (Return On Equity – nuosavybės grąža);
- ROS (pardavimo grąža).
Kaip pelningumo apskaičiavimo pavyzdį, apskaičiuokime nurodytus Rosneft kartotinius. Užduočiai atlikti paimkime įmonės ataskaitas pagal TFAS už 2016 m. (daugintuvams skaičiuoti paprastai imamos metinės ataskaitos). Iš šių ataskaitų, norint gauti pradinius duomenis, mums reikia balanso ir pelno (nuostolio) ataskaitos.
1 pav. Rosneft balansas
Norėdami apskaičiuoti ROA, mums reikia bendros turto vertės, kurią galime paimti iš balanso, eilutės "Bendras turtas" - 11 030 milijardų rublių. Iš pelno (nuostolio) ataskaitos reikėtų paimti grynojo pelno vertę atitinkamoje eilutėje - 201 milijardą rublių.
Turto grąžos apskaičiavimo formulė yra 201 milijardo rublių grynojo pelno ir 11 030 milijardų rublių įmonės turto santykis, padaugintas iš 100, tai yra, lygus 1,8%. Tradiciškai ROA yra mažiausias iš aprašytų kartotinių.
Ryžiai. 2. Rosneft bendrovės pelno (nuostolio) ataskaita
Norint apskaičiuoti ROE, mums reikia įmonės nuosavo kapitalo, kuris nurodytas balanso eilutėje – 3,726 mlrd. RUB. Tačiau jį taip pat galima apskaičiuoti kaip 11 030 milijardų rublių turto skirtumą. ir trumpalaikių įsipareigojimų suma (turi būti apmokėta per artimiausius 12 mėnesių) 2 773 mlrd. ir ilgalaikiai įsipareigojimai (kurie turi būti sumokėti per laikotarpį, ilgesnį nei 12 mėnesių) 4 531 mlrd. RUB, tai yra iš viso 7 304 mlrd. RUB.
Pasirodo, akcinio kapitalo vertė yra lygi 3726 milijardams rublių. Kitas žingsnis – 201 mlrd. RUB grynojo pelno padalijimas. už akcinį kapitalą 3,726 mlrd. RUB. ir padauginkite iš 100, tai yra, gaukite ROE 5,39%. Tai yra šiek tiek daugiau nei ROA, nes, kaip taisyklė, įmonė, be nuosavo kapitalo, pritraukia ir skolą.
Norėdami apskaičiuoti pardavimų pelningumą, grynojo pelno vertę turėtumėte paimti iš 201 milijardo rublių pelno (nuostolio) ataskaitos. ir pajamų iš panašios ataskaitos vertė – 4 887 milijardai rublių. Be to, reikėtų padalyti 201 milijardo rublių grynojo pelno vertę. už pajamų vertę 4887 milijardai rublių. ir padauginkite iš 100, kad konvertuotumėte į procentą. Pasirodo, ROS yra 4,11%.
Išvada
Dėl grynųjų pajamų nepastovumo verslo pelningumą patartina skaičiuoti per kelis laikotarpius, lyginant jį su panašiais kitų šakos įmonių rodikliais. Pelningumas parodo bendrą investicijų tikslingumą investuotojams – jei jis yra mažesnis už nerizikingų priemonių pelningumą, investuotojai gali jas teikti pirmenybę.
Pelningumas neatspindi akcijų rinkos vertės. Jei įmonė rodo gerą pelningumą, jos akcijos dažnai yra labai pervertintos rinkoje. Todėl tokių įmonių vertybinius popierius geriau pirkti su korekcijomis. O pelningumo daugiklių rodmenis reikėtų lyginti su pelningų daugiklių – P/E, P/B, P/S – duomenimis.
Šaltinis: "opentrainer.ru"
Nuosavo kapitalo grąža
Analizuojant finansines ataskaitas, įmonės pelningumui ir pelningumui įvertinti naudojamas nuosavybės grąžos koeficientas.
Apibrėžimas: Nuosavo kapitalo grąžos koeficientas apskaičiuojamas kaip grynojo pelno ir vidutinės metinės nuosavo kapitalo sumos santykis.Pavadinimas formulėse (akronimas): ROE
Sinonimai: akcinio kapitalo kaina (kaina), nuosavo kapitalo grąža, nuosavybės grąža, akcininkų kapitalo grąža
Akcinio kapitalo grąžos rodiklio apskaičiavimo formulė:
kur ROE yra nuosavybės grąža, %
NI - grynasis pelnas (grynosios pajamos), rub
EB – akcinis kapitalas, RUB
Paskyrimas. Kapitalo grąžos koeficientas charakterizuoja kapitalo panaudojimo efektyvumą ir parodo, kiek įmonė turi grynojo pelno iš rublio paankstinto kapitalo.
Pastaba. Analizuojant patartina nepamiršti, kad grynasis pelnas atspindi veiklos rezultatus ir vyraujantį prekių ir paslaugų kainų lygį, daugiausia už praėjusį laikotarpį.
Akcinis kapitalas kaupiamas daugelį metų. Jis išreiškiamas apskaitiniu įvertinimu, kuris gali labai skirtis nuo esamos įmonės rinkos vertės.
Norėdami atlikti išsamesnę analizę, galite naudoti 4 faktorių nuosavybės grąžos analizės metodą.
Grynasis pelnas įtraukiamas į bendrąjį (balansinį) pelną, o atlikus 3 faktorių bendrojo pelno analizę galima spręsti apie paties grynojo pelno pokyčius.
Pavyzdys. Nustatykite įmonės nuosavybės grąžos santykį su pramonės vidurkiu.
Bendrovės grynasis pelnas siekė 211,4 mln.
Išankstinio kapitalo suma yra 1709 milijonai rublių.
Vidutinė pramonės šakos nuosavybės grąžos rodiklio vertė yra 24,12%.
Apskaičiuokime įmonės nuosavybės grąžos koeficiento vertę:
ROEpr = 211,4 / 1709 = 0,1237 arba 12,37%.
Apibrėžkime nuosavybės grąžos santykį:
ROEpr / ROEav = 12,37 / 24,12 = 0,5184 arba 51,84%.
Įmonės nuosavo kapitalo grąža yra 51,84% nuo šakos vidutinės koeficiento vertės.
Šaltinis: "investment-analysis.ru"
Nustatykite nuosavybės grąžą
Nuosavo kapitalo grąža yra svarbus finansinės analizės rodiklis. Nuosavo kapitalo grąža, kaip ir kiti pelningumo rodikliai, liudija apie verslo efektyvumą. Tiksliau apie tai, kaip efektyviai dirba savininkų pinigai, investuoti į įmonės kapitalą.
Paprasčiau tariant, pelningumas padeda suprasti, kiek kapeikų pelno įmonei atneša kiekvienas jos akcinio kapitalo rublis. Akcinio kapitalo grąža gali suteikti investuotojui ar jo specialistams idėją, kaip sėkmingai įmonė sugeba išlaikyti reikiamą nuosavybės grąžą ir taip nulemti savo patrauklumo investuotojams laipsnį.
Rodiklių sistema turi panašų rodiklį – turto grąžą. Tačiau, priešingai nei tai, nuosavybės grąža leidžia spręsti apie įmonės grynojo nuosavo kapitalo darbą. Tuo pačiu metu sukauptos lėšos, išleistos turtui įsigyti, taip pat gali trukdyti turto grąžai.
Kaip sužinoti nuosavybės grąžos koeficientą
Pelningumas visada yra pelno ir objekto santykis, kurio grąžą reikia įvertinti. Šiuo atveju svarstome apie nuosavą kapitalą. Tai reiškia, kad mes į jį padalinsime pelną.
Atliekant finansinę analizę, nuosavybės grąža paprastai žymima naudojant ROE koeficientą (nuosavybės grąžos santrumpa). Mes naudojame šį pavadinimą, o tada rodiklio apskaičiavimo formulė gali atrodyti taip:
ROE = Pr / CK × 100,
Pr – grynasis pelnas (nuosavybės grąžos rodiklis skaičiuojamas tik grynojo pelno pagrindu).
SK – akcinis kapitalas (SK). Kad skaičiavimas būtų informatyvesnis, imamas vidutinis SK. Paprasčiausias būdas jį apskaičiuoti – sudėti laikotarpio pradžios ir pabaigos duomenis ir padalyti rezultatą iš 2.
Nuosavybės grąža yra santykinio pobūdžio rodiklis, dažniausiai išreiškiamas procentais.
Akcinio kapitalo grąžos faktorių analizė
Kartais skaičiavimui naudojama kita formulė – vadinamoji Dupont formulė. Tai atrodo taip:
ROE = (Pr / Exp) × (Exp / Act) × (Act / SK),
čia: ROE – norimas pelningumas;
Pr - grynasis pelnas;
Vyr - pajamos;
Aktas – turtas;
SK – akcinis kapitalas.
Nuosavybės grąža – balanso formulė
Šį rodiklį galima rasti ne tik pagal skaičiavimo metodą, bet ir iš ataskaitinių dokumentų. Taigi, yra paprastas atsakymas į klausimą, kaip rasti nuosavą kapitalą iš balanso. Nuosavo kapitalo grąžai nustatyti naudojama informacija, esanti balanso eilutėse (1 forma) ir pelno (nuostolių) ataskaitoje (2 forma). Balanso formulė atrodys taip:
ROE = 2 formos 2400 eilutė / 1 × 100 formos 1300 eilutė.
Nuosavo kapitalo grąža arba grąža – standartinė vertė
Pagrindinis kriterijus, naudojamas vertinant nuosavo kapitalo grąžą, yra šio rodiklio palyginimas su investicijų grąža kitose verslo srityse, pavyzdžiui, į kitų įmonių vertybinius popierius.
ROE normatyvinė vertė plačiai naudojama vertinant investicijų efektyvumą. Investuotojai dažniausiai vadovaujasi vertėmis nuo 10 iki 12%, kurios būdingos išsivysčiusių šalių verslui. Jei infliacija valstybėje didelė, tai atitinkamai auga ir kapitalo grąža. Rusijos ekonomikai 20% vertė laikoma norma.
Jei rodiklis tampa neigiamas, tai jau yra nerimą keliantis signalas ir paskata didinti nuosavybės grąžą. Tačiau reikšmingas standartinės vertės perviršis taip pat yra nepalanki situacija, nes didėja investavimo rizika.Pelningumas arba nuosavybės grąža yra svarbūs vertinant įmonės veiklą. Šiam rodikliui rasti naudojamos kelios formulės, kurių duomenys paimti iš balanso ir pelno (nuostolių) ataskaitos eilučių.
Šaltinis: "nalog-nalog.ru"
ROE – rodiklio apskaičiavimo formulė
Akcinio kapitalo grąža (Return on Shareholders' Equity, ROE) parodo jūsų pačių investuotų lėšų panaudojimo efektyvumą ir yra skaičiuojama procentais. Apskaičiuota pagal formulę:
ROE = grynosios pajamos / vidutinis akcininkų kapitalas
ROE = grynosios pajamos / vidutinis grynasis turtas
kur Grynosios pajamos yra grynasis pelnas prieš dividendų išmokėjimą už paprastąsias akcijas, bet po dividendų išmokėjimo už privilegijuotąsias akcijas, nes į nuosavą kapitalą privilegijuotosios akcijos neįeina.
ROE taip pat gali būti pavaizduotas taip:
ROE = ROА * Sverto koeficientas
Iš santykio matyti, kad teisingas skolintų lėšų panaudojimas gali padidinti akcininkų pajamas dėl finansinio sverto poveikio. Toks efektas pasiekiamas dėl to, kad iš įmonės veiklos gaunamas pelnas yra ženkliai didesnis nei paskolos palūkanų norma. Pagal finansinio sverto dydį galima nustatyti, kaip panaudotos pritrauktos lėšos – gamybos plėtrai ar biudžeto skylėms lopyti.
Akivaizdu, kad gerai valdant įmonę šio rodiklio reikšmė turėtų būti didesnė nei vienetas.
Kita vertus, per didelė finansinio sverto vertė taip pat yra blogai, nes ji gali būti siejama su didele rizika, nes tai rodo didelę skolintų lėšų dalį turto struktūroje. Kuo ši dalis didesnė, tuo didesnė tikimybė, kad įmonė apskritai liks be grynojo pelno, jei staiga susidurs su nedideliais sunkumais.
Specialus rodiklio apskaičiavimo metodas yra Du Pont formulės naudojimas, kuris suskaido ROE į komponentus, leidžiančius giliau suprasti gautą rezultatą:
ROE (DuPont formulė) = (grynosios pajamos / pajamos) * (pajamos / turtas) * (turtas / nuosavybė)
ROE (DuPont formulė) = grynųjų pajamų grąža * turto apyvarta * finansinis svertas
Rusijos apskaitos sistemoje nuosavybės grąžos koeficiento formulė yra tokia:
ROE = grynosios pajamos / vidutinė metinė nuosavybės kaina * 100 %
ROE = 2400 eilutė / ((1300 eilutė + 1530 eilutė) laikotarpio pradžioje + (1300 eilutė + 1530 eilutė) laikotarpio pabaigoje) / 2 * 100 %
ROE = grynasis pelnas * (365 / dienų skaičius per laikotarpį) / vidutinė metinė nuosavybės kaina * 100 %
Daugelio ekonomistų ir analitikų nuomone, skaičiuojant koeficientą patartina naudoti grynojo pelno rodiklį. Taip yra dėl to, kad nuosavybės grąža apibūdina pelno lygį, kurį savininkai gauna iš investuoto kapitalo vieneto.
Rodiklis apibūdina įmonės nuosavų finansavimo šaltinių panaudojimo efektyvumą ir parodo, kiek grynojo pelno įmonė uždirba iš 1 rublio nuosavų lėšų.ROE leidžia nustatyti savininkų investuoto kapitalo panaudojimo efektyvumą ir palyginti šį rodiklį su galimomis pajamomis investuojant šias lėšas į kitą veiklą. Pasaulinėje praktikoje ROE naudojamas kaip vienas pagrindinių bankų konkurencingumo rodiklių.
Šaltinis: "afdanalyse.ru"
Nuosavo kapitalo grąža
Nuosavo kapitalo grąža (ROE) yra grynojo pelno, palyginti su organizacijos nuosavu kapitalu, rodiklis. Tai svarbiausias finansinis grąžos rodiklis bet kuriam investuotojui, verslo savininkui, parodantis, kaip efektyviai buvo panaudotas į verslą investuotas kapitalas.
Skaičiavimas (formulė)
Nuosavo kapitalo grąža apskaičiuojama grynąjį pelną (dažniausiai per metus) padalijus iš organizacijos nuosavo kapitalo:
Nuosavo kapitalo grąža = grynasis pelnas / nuosavas kapitalas
Santykis dažnai padauginamas iš 100, kad rezultatas būtų procentas.
Tikslesnis skaičiavimas apima laikotarpio, kurio grynasis pelnas imamas (paprastai metų) nuosavo kapitalo aritmetinį vidurkį - nuosavybės kapitalas laikotarpio pradžioje pridedamas prie nuosavybės laikotarpio pabaigoje. ir padalintas iš 2. Organizacijos grynasis pelnas imamas iš duomenų „Pelno (nuostolio) ataskaita, nuosavas kapitalas – pagal balansinius įsipareigojimus.
Nuosavybės grąža = Grynasis pelnas * (365 / Laikotarpio dienų skaičius) / ((Nuosavybės kapitalas laikotarpio pradžioje + Nuosavas kapitalas laikotarpio pabaigoje) / 2)
Ypatingas nuosavybės grąžos apskaičiavimo metodas yra naudoti Du Pont formulę.
Dupont formulė suskirsto rodiklį į tris komponentus arba veiksnius, leidžiančius giliau suprasti gautą rezultatą:
Nuosavo kapitalo grąža (Du Pont formulė) = (grynasis pelnas / pajamos) * (pajamos / turtas) * (turtas / nuosavybė) = grynojo pelno marža * Turto apyvarta * Finansinis svertas.
Normali vertė
Vidutiniais statistiniais duomenimis, nuosavybės grąža yra apie 10-12% (JAV ir Didžiojoje Britanijoje). Tokioms infliacinėms ekonomikoms kaip Rusija, rodiklis turėtų būti didesnis. Pagrindinis lyginamasis kriterijus analizuojant nuosavybės grąžą yra alternatyvios grąžos procentas, kurį savininkas galėtų gauti investuodamas savo pinigus į kitą verslą.
Šaltinis: "audit-it.ru"
Nuosavybės grąža ROE
Nuosavo kapitalo grąža (ROE, nuosavybės grąža) yra finansinis nuosavybės grąžos matas. Netoli IG. Rodiklis parodo laikotarpio grynojo pelno ir įmonės nuosavo kapitalo santykį:
ROE = PE / SK
kur PE yra grynasis pelnas;
SK – akcinis kapitalas.
Grynosios pajamos neapima paprastųjų akcijų dividendų, o nuosavybė neapima privilegijuotųjų akcijų.
Privalumai
ROE rodiklis yra vienas iš svarbiausių rodiklių investuotojams, aukščiausio lygio vadovams, įmonės savininkams, nes parodo jų pačių investicijų (neįskaitant skolintų lėšų) efektyvumą.
Trūkumai
Analitikai suabejojo ROE patikimumu, manydami, kad nuosavybės grąžos koeficientas pervertina įmonės vertę. Yra 5 veiksniai, dėl kurių ROE nėra visiškai patikimas:
- Ilga projekto trukmė – kuo ilgesnis analizės laikotarpis, tuo didesnis ROE.
- Nedidelė visų investicijų dalis balanse. Kuo mažesnė dalis, tuo didesnis ROE.
- Netolygus nusidėvėjimas. Kuo netolygesnis nusidėvėjimas ataskaitiniu laikotarpiu, tuo didesnis ROE.
- Lėta investicijų grąža. Kuo lėčiau projektas atsiperka, tuo didesnis ROE.
- Augimo tempai ir investicijų tempai. Kuo jaunesnė įmonė, tuo spartesnis balanso augimas, tuo mažesnis ROE.
ROE skaičiavimą apsunkina tai, kad jei analizuojame įmonę, kurios balanse yra didelė pritraukto kapitalo dalis, tai ROE skaičiavimas nebus skaidrus. Esant neigiamam grynosios aktyvų vertės rodikliui, ROE skaičiavimas ir tolesnė jo analizė yra neveiksmingi.
Norminė vertė
Išsivysčiusių šalių ROE rodiklis yra 10-12%. Besivystančioms šalims, kuriose infliacija yra aukšta – daug kartų daugiau. Vidutiniškai 20 proc. Grubiai tariant, nuosavybės grąža yra norma, kuria įmonė pritraukia investicijas.
Nuosavo kapitalo grąžos rodiklio analizė pagal įmonės padalinius (pagal veiklos sritis) gali aiškiai parodyti investicijų į tam tikrą verslo kryptį, į tam tikros prekės ar paslaugos gamybą efektyvumą. Taip pat investuotojui dviejų jį dominančių įmonių ROE palyginimas gali parodyti efektyviausią grąžos požiūriu.
Vertinant tikslinį ROE, reikia atsižvelgti į pakeitimo išlaidas. Jei šiuo metu yra vertybinių popierių su žemos rizikos rodikliu, atnešančių 16% per metus, o pagrindinė verslo kryptis suteikia ROE 9%, tada ROE tikslas turėtų būti nustatytas didesnis arba turėtų būti peržiūrėtas visas verslas.
Šaltinis: "finance-m.info"
ROE skaičiavimo parinktys
Nuosavybės grąža (ROE) – tai įmonės grynojo pelno ir vidutinio metinio akcinio kapitalo santykis.
Nuosavo kapitalo grąža apibūdina verslo pelningumą jo savininkams, skaičiuojamą atėmus paskolos palūkanas (t.y. grynosios pajamos, skirtingai nuo tokių rodiklių kaip ROA ar ROIC, nėra koreguojamos pagal paskolos palūkanų sumą).
Skaičiavimo formulė:
Yra keletas kitų šio koeficiento skaičiavimo variantų. Visų pirma, apskaičiuojant gali būti naudojamas ne grynasis pelnas, o pelnas prieš apmokestinimą. Be to, kartais vietoj ROE naudojamas rodiklis Return On Common Equity (ROCE), tokiu atveju rodiklio formulė atrodo taip:
Visais atvejais, skaičiuojant šį koeficientą, daroma prielaida, kad bus naudojami metinių pajamų ataskaitų duomenys. Jei skaičiuojant naudojama ketvirtinė ar kita atskaitomybė, koeficientas turi būti padaugintas iš ataskaitinių laikotarpių per metus skaičiaus.
Šaltinis: "cfin.ru"
Nuosavybės grąžos rodikliai
Nuosavo kapitalo grąža (ROE, t. y. nuosavybės grąža) yra grynojo pelno rodiklis, lyginant su organizacijos nuosavu kapitalu. Tai svarbiausias finansinis grąžos rodiklis bet kuriam investuotojui, verslo savininkui, parodantis, kaip efektyviai buvo panaudotas į verslą investuotas kapitalas.
Priešingai nei panašus rodiklis „turto grąža“, šis rodiklis apibūdina ne viso organizacijos kapitalo (ar turto), o tik tos jo dalies, kuri priklauso įmonės savininkams, panaudojimo efektyvumą.
Nuosavo kapitalo grąža yra vienas iš svarbiausių verslo veiklos rodiklių. Bet kuris investuotojas, prieš investuodamas savo finansus į įmonę, analizuoja šį parametrą. Tai parodo, kaip gerai naudojamas savininkams ir investuotojams priklausantis turtas.
Nuosavo kapitalo grąžos koeficientas atspindi grynojo pelno ir įmonės nuosavo kapitalo santykio vertę. Akivaizdu, kad toks skaičiavimas yra prasmingas, kai organizacija turi teigiamo turto, kuris nėra apkrautas skolinimosi apribojimais.
Remiantis vidutine statistika, JAV ir JK akcijų grąža yra maždaug 10-12%. Tokioms infliacinėms ekonomikoms kaip Rusija, rodiklis turėtų būti didesnis. Pagrindinis lyginamasis kriterijus analizuojant nuosavybės grąžą yra alternatyvios grąžos procentas, kurį savininkas galėtų gauti investuodamas savo pinigus į kitą verslą.
Pavyzdžiui, jei banko indėlis per metus gali atnešti 10%, o verslas – tik 5%, tuomet gali kilti klausimas, ar tikslinga toliau vykdyti tokį verslą.
Tarptautinės reitingų agentūros S&P duomenimis, Rusijos įmonių nuosavybės grąžos rodiklis 2010 metais siekė 12%, 2011 metų prognozė – 15%, 2012 metais – 17%. Vidaus ekonomistai mano, kad 20% yra normali nuosavybės grąžos vertė.Kuo didesnė nuosavybės grąža, tuo geriau. Tačiau, kaip matyti iš Du Pont formulės, didelė rodiklio reikšmė gali atsirasti dėl per didelio finansinio sverto, t.y. didelė skolinto kapitalo dalis ir nedidelė nuosavo kapitalo dalis, o tai neigiamai veikia organizacijos finansinį stabilumą. Tai atspindi pagrindinį verslo dėsnį – daugiau pelno, daugiau rizikos.
Nuosavybės grąžos koeficiento skaičiavimas prasmingas tik tuo atveju, jei organizacija turi nuosavo kapitalo (t. y. teigiamo grynojo turto). Kitu atveju apskaičiavimas duoda neigiamą reikšmę, mažai naudinga analizei.
Šie rodikliai turi įtakos nuosavybės grąžai:
- veiklos efektyvumas (grynasis pelnas iš pardavimų);
- viso organizacijos turto grąžinimas;
- nuosavų ir skolintų lėšų santykis.
Kaip įvertinti verslo grąžą naudojant pelningumo koeficientą
Norėdami tai padaryti, verta palyginti jį su alternatyvaus pelningumo rodikliais. Kiek gaus verslininkas, investavęs pinigus į kitą verslą? Pavyzdžiui, jis nuves lėšas į banko indėlį, kuris per metus atneš 10 proc. O esamos įmonės pelningumo koeficientas siekia tik 5%. Akivaizdu, kad tokią įmonę plėtoti nepraktiška.
Palyginkite rodiklį su istoriškai nusistovėjusiais standartais regione. Taigi, vidutinis įmonių pelningumas Anglijoje ir JAV siekia 10-12 proc. Šalyse su stabilia ekonomika pageidautinas 12-15% koeficientas. Rusijai – 20 proc. Kiekvienoje konkrečioje valstybėje rodiklio reikšmes įtakoja daug veiksnių (infliacija, pramonės plėtra, makroekonominė rizika ir kt.).
Didelis pelningumas ne visada reiškia aukštus finansinius rezultatus. Kuo didesnis santykis, tuo geriau. Bet tik tada, kai didelę investicijų dalį sudaro įmonės nuosavos lėšos. Jei vyrauja skolinti pinigai, kyla pavojus organizacijos mokumui.
Taigi didžiulė skolų našta yra pavojinga įmonės finansiniam patikimumui. Naudinga skaičiuoti nuosavo kapitalo grąžą, jei įmonė turi būtent tokį kapitalą. Skaičiuojant skolintų lėšų dominavimas duoda neigiamą rodiklį, kuris praktiškai netinka verslo grąžos analizei. Nors pelningumo koeficiento atžvilgiu kategoriškam būti neįmanoma. Jo taikymas analizėje turi tam tikrų apribojimų.
Realios savininko ar investuotojo pajamos priklauso ne nuo turto, o nuo veiklos efektyvumo (pardavimų).
Sunku įvertinti įmonės produktyvumą pagal vieną investicijų į akcinį kapitalą grąžos rodiklį. Dauguma įmonių turi nemažą kiekį skolintų lėšų. Tie patys bankai egzistuoja tik dėl skolintų lėšų (pritrauktų indėlių). O jų grynasis turtas yra tik finansinio stabilumo garantas. Kaip ten bebūtų, bet pelningumo koeficientas iliustruoja įmonės uždirbamas pajamas investuotojams ir savininkams.
Akcinio kapitalo grąžos formulė
Įmonės nuosavo kapitalo grąža parodo pelno sumą, kurią įmonė gaus už nuosavų lėšų sąnaudų vienetą. Potencialiam investuotojui šio rodiklio reikšmė lemia:
- Grąžos norma leidžia suprasti, kaip gerai buvo panaudotas investuotas kapitalas.
- Savininkai savo lėšas investuoja formuodami įmonės įstatinį kapitalą. Mainais jie turi teisę į tam tikrą pelno procentą.
- Nuosavo kapitalo grąža atspindi pelno sumą, kurią investuotojas gaus iš kiekvieno įmonei pervesto rublio.
Yra daug būdų, kaip apskaičiuoti IG. Formulės pasirinkimas priklauso nuo skaičiavimo užduočių. Balanso nuosavo kapitalo grąžos formulės skaičiavimas yra grynojo metų pelno ir to paties laikotarpio įmonės nuosavų lėšų santykis. Duomenys paimti iš „Pelno (nuostolio) ataskaitos“ ir „Balanso“. Jei jums reikia rasti koeficientą procentais, rezultatas padauginamas iš 100.
Grynosios nuosavybės grąžos formulė:
RSK = PE / SK (trečiadienis) * 100,
kur RSK yra nuosavybės grąža,
PE - grynasis pelnas per atsiskaitymo laikotarpį,
SK (plg.) – vidutinė investicija per tą patį atsiskaitymo laikotarpį.
Formulės skaičiavimo pavyzdys. Įmonė "A" turi nuosavų lėšų 100 milijonų rublių. Grynasis ataskaitinių metų pelnas buvo 400 mln. RSK = 100 milijonų / 400 milijonų * 100 = 25%.
Investuotojas gali palyginti kelias įmones, kad nuspręstų, kur pelningiau investuoti pinigus.
Pavyzdys. Įmonės "A" ir "B" turi tą patį akcinį kapitalą, 100 milijonų rublių. Įmonės „A“ grynasis pelnas – 400 mln., o įmonės „B“ – 650 mln. Pakeiskime duomenis į formulę. Gauname, kad įmonės „A“ pelningumo koeficientas – 25%, „B“ – 15%.
Pirmosios organizacijos pelningumas pasirodė esąs didesnis savo sąskaita, o ne pajamų (grynojo pelno) sąskaita. Juk abi įmonės į verslą įžengė su vienoda kapitalo investicija. Tačiau įmonė „B“ dirbo geriau.
Akcijų finansinės grąžos formulė
Norint gauti tikslesnius duomenis, tikslinga analizuojamą laikotarpį padalyti į dvi dalis: skaičiuoti pajamas tam tikro laikotarpio pradžioje ir pabaigoje.
Skaičiavimas yra toks:
RSK = PE * 365 (dienos dominančiais metais) / ((SKng + SKkg) / 2),
kur SKng yra nuosavas kapitalas metų pradžioje;
SKkg – nuosavo kapitalo suma ataskaitinių metų pabaigoje.
Jei rodiklis turi būti išreikštas procentais, rezultatas atitinkamai padauginamas iš 100.
Kokie skaičiai paimti iš apskaitos formų
Grynajam pelnui apskaičiuoti (iš formos Nr. 2 „Pelno (nuostolio) ataskaita“; nurodomi eilučių numeriai ir jų pavadinimai):
- 2110 „Pajamos“;
- 2320 „Gautinos palūkanos“;
- 2310 „Pajamos iš dalyvavimo kitose organizacijose“;
- 2340 „Kitos pajamos“.
Apskaičiuoti nuosavo kapitalo dydį (iš N1 formos „Balansas“):
- 1300 „Iš viso skyriui „Kapitalas ir rezervai“ (duomenys laikotarpio pradžioje plius duomenys laikotarpio pabaigoje);
- 1530 „Atidėtosios pajamos“ (duomenys pradžioje plius duomenys ataskaitinio laikotarpio pabaigoje).
Standartinės grąžos normos apskaičiavimo formulė
Kaip suprasti, kad prasminga investuoti į verslą? Nuosavo kapitalo grąža parodo normatyvinę vertę. Vienas iš būdų – palyginti pelningumą su kitomis pinigų paleidimo galimybėmis (investuoti į kitų firmų akcijas, pirkti obligacijas ir pan.). Normatyviniu pelningumo lygiu laikomos palūkanos už indėlius bankuose. Tai yra tam tikras minimumas, tam tikra riba, nustatant verslo grąžą.
Minimalaus pelningumo koeficiento apskaičiavimo formulė:
RSK (n) = Std * (1 – Stnp),
kur RSK (n) yra standartinis nuosavybės grąžos lygis (santykinė vertė);
Std – indėlių palūkanų norma (ataskaitinių metų vidurkis);
Стнп – pajamų mokesčio tarifas (ataskaitiniam laikotarpiui).
Jei atlikus skaičiavimus, investuotų nuosavų finansinių išteklių grąžos norma pasirodė esanti mažesnė nei RSK (n) arba gavo neigiamą reikšmę, investuotojams investuoti į šią įmonę yra nuostolinga. Galutinis sprendimas priimamas išanalizavus kelių pastarųjų metų pelningumą.
DuPont formulė nuosavybės grąžai apskaičiuoti
Apskaičiuojant nuosavybės grąžos koeficientą dažnai naudojama DuPont formulė. Jis išskaido koeficientus į tris dalis, kurių analizė leidžia geriau suprasti, kas turi didesnę įtaką galutiniam koeficientui. Kitaip tariant, tai yra trijų krypčių ROE analizė. Dupont formulė yra tokia:
Nuosavybės grąžos koeficientas (DuPont formulė) = (grynasis pelnas / pajamos) * (pajamos / turtas) * (turtas / nuosavybė)
Dupont formulė pirmą kartą buvo panaudota finansinėje analizėje praėjusio amžiaus 2 dešimtmetyje. Jį sukūrė Amerikos chemijos korporacija DuPont. Nuosavybės grąža (ROE) pagal Du Pont formulę skirstoma į 3 komponentus:
- veiklos efektyvumas (pardavimo grąža),
- efektyvus turto naudojimas (turto apyvarta),
- svertas (finansinis svertas).
ROE (DuPont formulė) = pardavimo grąža * Turto apyvarta * Svertas
Tiesą sakant, jei viską sumažinsite, gausite aukščiau aprašytą formulę, tačiau toks trijų faktorių komponentų pasirinkimas leidžia geriau nustatyti jų tarpusavio ryšį.
Nuosavybės grąžos koeficientas
Nuosavybės grąžos rodiklis yra vienas iš svarbiausių investuotojų ir verslo savininkų naudojamų rodiklių, parodantis, kaip efektyviai buvo panaudoti į įmonę investuoti (investuoti) pinigai.
Skirtumas tarp nuosavybės grąžos (ROE) ir turto grąžos (ROA) yra tas, kad ROE parodo ne viso turto (kaip ROA), o tik to, kuris priklauso įmonės savininkams, efektyvumą.
Šį rodiklį investuotojai ir įmonės savininkai naudoja vertindami savo investicijas į įmonę. Kuo didesnė koeficiento reikšmė, tuo pelningesnė investicija. Jei nuosavo kapitalo grąža yra mažesnė už nulį, yra pagrindo galvoti apie investicijų į įmonę pagrįstumą ir efektyvumą ateityje
Paprastai koeficiento vertė lyginama su alternatyviomis investicijomis į kitų įmonių akcijas, obligacijas, o kraštutiniais atvejais – į banką. Svarbu pažymėti, kad per didelė rodiklio reikšmė gali neigiamai paveikti įmonės finansinį stabilumą. Nepamirškite pagrindinio investavimo ir verslo dėsnio: daugiau pelningumo – daugiau rizikos.
