Lyginant 2 įmones, kurių ekonominis pelningumas yra toks pat (Pelnas iš pardavimo / visas turtas), skirtumas tarp jų gali būti tas, kad viena iš jų neturi paskolų, o kita aktyviai pritraukia skolintas lėšas (PP / SK). Tai. skirtumas slypi skirtingame nuosavybės grąžos lygyje, gaunamame per skirtingą finansinių šaltinių struktūrą. M/d skirtumas tarp dviejų pelningumo lygių yra sverto efekto lygis. EGF grynasis nuosavų lėšų pelningumas, gautas panaudojus paskolą, nepaisant jos sumokėjimo, didėja.
EFR = (1-T) * (ER - St%) * ZK / SK, kur T yra pelno mokesčio tarifas (akcijomis), ER-ekv. pelningumas (%), St% - vidutinė paskolos palūkanų norma,
ER = pelnas iš pardavimo / visas turtas. ER apibūdina investicinis patrauklumasįmonių. Padidinkite viso kapitalo panaudojimo efektyvumą, nepaisant to, kad už paskolą vis tiek reikia mokėti %.
Pirmasis EGF komponentas vadinamas diferencialas ir apibūdina skirtumą tarp turto ekonominio pelningumo ir vidutinės apskaičiuotos skolintų lėšų palūkanų normos (ER – SRSP).
Antrasis komponentas – finansinio sverto svertas (finansinės veiklos santykis) – atspindi skolintų ir nuosavų lėšų santykį (ZK / SK). Kuo jis didesnis, tuo didesnė finansinė rizika.
Finansinio sverto poveikis leidžia:
Pagrįskite finansinę riziką ir įvertinkite finansinę riziką.
Taisyklės, kylančios iš EFR formulės:
Jei naujas skolinimasis padidina EGF lygį, tai yra naudinga organizacijai. Rekomenduojama atidžiai stebėti skirtumo būklę: didindamas svertą, bankas yra linkęs kompensuoti savo rizikos padidėjimą didindamas paskolos kainą.
Kuo didesnis skirtumas (d), tuo mažesnė rizika (atitinkamai, kuo d mažesnis, tuo rizika didesnė). Šiuo atveju skolintojo rizika išreiškiama skirtumo verte. Jei d> 0, jis gali būti užimtas, jei d<0, то высокие риск - не рекомендуется занимать, эффект от использования ЗК меньше суммы % за кредит; если d=0, то весь эффект от использования ЗК пойдет на уплату % за кредит.
EFR yra svarbi sąvoka, kuri tam tikromis sąlygomis leidžia įvertinti skolos įtaką organizacijos pelningumui. Finansinis svertas būdingas situacijoms, kai kapitalo formavimo šaltinių struktūroje yra įsipareigojimų su fiksuota palūkanų norma. Tokiu atveju susidaro panašus į veiklos sverto panaudojimą efektas, tai yra pelnas po palūkanų didėja / mažėja greičiau nei gamybos apimčių pokyčiai.
Pelekų pranašumas. svirtis: organizacijos pasiskolintas kapitalas fiksuotomis palūkanomis gali būti panaudotas vykdant veiklą taip, kad atneštų didesnį pelną nei mokamos palūkanos. Skirtumas kaupiamas kaip organizacijos pelnas.
Veiklos sverto poveikis turi įtakos apatinei eilutei prieš finansinius mokesčius ir mokesčius. EFR atsiranda, kai organizacija turi įsiskolinimų arba turi finansavimo šaltinį, o tai reiškia nuolatinių sumų mokėjimą. Tai daro įtaką pelningumui nuosavas kapitalas... EFR padidina metinės apyvartos įtaką nuosavo kapitalo grąžai.
Bendras sverto efektas = Veiklos sverto efektas * Finansinio sverto efektas.
Esant aukštai abiejų svertų vertei, bet koks nedidelis organizacijos metinės apyvartos padidėjimas reikšmingai paveiks jos nuosavo kapitalo grąžos vertę.
Veiklos sverto poveikis – tai ryšys tarp pardavimo pajamų pokyčio ir pelno pokyčio. Veiklos svertas apskaičiuojamas kaip pardavimo pajamų koeficientas, susigrąžinus kintamąsias pelno sąnaudas. Veiklos svertas sukuria verslo riziką.
Įmonės stabilumo rodiklių finansinis įvertinimas yra būtinas sėkmingam jos veiklos organizavimui ir planavimui. Šioje analizėje dažnai naudojamas finansinis svertas. Tai leidžia įvertinti organizacijos kapitalo struktūrą ir ją optimizuoti.
Nuo to priklauso įmonės investicinis reitingas, plėtros galimybė, pelno dydžio padidėjimas. Todėl planuojant analizuojamo objekto darbą šis rodiklis vaidina svarbų vaidmenį. Jos skaičiavimo metodika, tyrimo rezultatų interpretacija nusipelno ypatingo dėmesio. Analizės metu gauta informacija naudojasi įmonės vadovybė, steigėjai ir investuotojai.
Bendra koncepcija
Finansinis svertas – tai rodiklis, apibūdinantis įmonės rizikos laipsnį esant tam tikram skolintų ir nuosavų finansavimo šaltinių santykiui. Išvertus iš anglų kalbos „svertas“ reiškia „svertas“. Tai rodo, kad pasikeitus vienam veiksniui, turi įtakos ir kiti su juo susiję rodikliai. Šis santykis yra tiesiogiai proporcingas organizacijos finansinei rizikai. Tai labai informatyvi technika.
Rinkos ekonomikoje rodiklis finansinis svertas turėtų būti vertinama ne nuosavo kapitalo balansinio vertinimo, o realaus jo vertinimo požiūriu. Didelėms įmonėms, kurios ilgą laiką sėkmingai dirba savo pramonėje, šie rodikliai yra gana skirtingi. Skaičiuojant finansinio sverto koeficientą labai svarbu atsižvelgti į visus niuansus.
Bendras jausmas
Taikant panašią techniką įmonėje, galima nustatyti nuosavo ir skolinio kapitalo santykio bei finansinės rizikos santykį. Naudodami nemokamus veiklos paramos šaltinius galite sumažinti riziką.
Tuo pačiu įmonės stabilumas yra didžiausias. Naudodama apmokėtą skolintą kapitalą, įmonė gali padidinti savo pelną. Finansinio sverto poveikis reiškia, kad reikia nustatyti mokėtinų sąskaitų lygį, kuriam esant bus didžiausia viso kapitalo grąža.
Viena vertus, naudodama tik savo finansinius šaltinius, įmonė praranda galimybę plėsti gamybą, tačiau, kita vertus, per didelis apmokėtų išteklių lygis bendroje balanso valiutos struktūroje lems negalėjimą sumokėti skolas ir sumažinti įmonės stabilumą. Todėl sverto efektas yra labai svarbus optimizuojant balanso struktūrą.
Mokėjimas
Kfr = (1 - N) (KRA - K) З / С,
kur H – pelno mokesčio koeficientas, KRA – turto pelningumas, K – paskolos panaudojimo norma, Z – skolintas kapitalas, C – nuosavas kapitalas.
KRA = bendrasis pelnas / turtas
Taikant šią techniką, yra susiję trys veiksniai. (1 - H) - mokesčių korektorius. Tai nepriklauso nuo įmonės. (KRA - K) - diferencialas. З / С yra finansinis svertas. Ši technika leidžia atsižvelgti į visas išorines ir vidines sąlygas. Rezultatas gaunamas kaip santykinė vertė.
Komponentų aprašymas
Mokesčių reguliatorius parodo, kokiu mastu pajamų mokesčio procento pokytis paveikia visą sistemą. Šis rodiklis priklauso nuo įmonės veiklos rūšies. Jokiai organizacijai jis negali būti mažesnis nei 13,5 %.
Skirtumas lemia, ar visas kapitalas bus panaudotas pelningai, atsižvelgiant į paskolų palūkanų normos mokėjimą. Finansinis svertas nustato mokamų finansavimo šaltinių įtakos finansinio sverto poveikiui laipsnį.
Esant bendram šių trijų sistemos elementų poveikiui, nustatyta, kad normatyviškai fiksuota koeficiento reikšmė nustatoma intervale nuo 0,5 iki 0,7. Kredito lėšų dalis bendroje balanso struktūroje neturėtų viršyti 70 proc., priešingu atveju didėja skolos negrąžinimo rizika, mažėja finansinis stabilumas. Bet jei jo kiekis yra mažesnis nei 50%, įmonė praranda galimybę padidinti pelno dydį.
Skaičiavimo metodas
Veiklos ir finansinis svertas yra neatsiejama įmonės kapitalo efektyvumo nustatymo dalis. Todėl šias vertes reikia apskaičiuoti. Norėdami apskaičiuoti svertą, galite naudoti šią formulę:
FR = KRA – RSK, kur RSK yra nuosavybės grąža.
Šiam skaičiavimui turite naudoti duomenis, kurie yra pateikti balanse (forma Nr. 1) ir finansinių rezultatų ataskaitoje (forma Nr. 2). Remdamiesi tuo, turite rasti visus aukščiau pateiktos formulės komponentus. Turto grąža nustatoma taip:
KRA = grynasis pelnas / balanso valiuta
KRA = s. 2400 (f. Nr. 2) / s. 1700 (f. Nr. 1)
Norėdami sužinoti savo nuosavybės grąžą, turite naudoti šią lygtį:
RSK = grynasis pelnas / nuosavas kapitalas
RSK = s. 2400 (f. Nr. 2) / s. 1300 (f. Nr. 1)
Rezultato apskaičiavimas ir interpretavimas
Norėdami suprasti aukščiau pateiktą skaičiavimo metodą, turite jį apsvarstyti konkrečiu pavyzdžiu. Norėdami tai padaryti, galite paimti įmonės apskaitos ataskaitų duomenis ir juos įvertinti.
Pavyzdžiui, bendrovės grynasis pelnas ataskaitiniu laikotarpiu siekė 39 350 tūkst. Tuo pačiu metu balanso valiuta buvo fiksuota 816 265 rublių lygyje, o jos nuosavas kapitalas pasiekė 624 376 rublių lygį. Remiantis pateiktais duomenimis, galima rasti finansinį svertą:
CRA = 39 350/816 265 = 4,8 %
RSK = 39 350/624 376 = 6,3 %
FR = 6,3–4,8 = 1,5 %
Remiantis aukščiau pateiktais skaičiavimais, galime teigti, kad įmonė, pasinaudojusi kredito lėšomis, ataskaitiniu laikotarpiu sugebėjo padidinti pelną 50 proc. Finansinis nuosavybės grąžos svertas yra 50%, o tai yra optimalu efektyviam skolintų lėšų valdymui.
Susipažinus su tokia sąvoka kaip finansinis svertas, galima daryti išvadą, kad jo apskaičiavimo metodika leidžia nustatyti efektyviausią kredito lėšų ir nuosavų įsipareigojimų santykį. Tai leidžia organizacijai gauti didelį pelną optimizuodama savo kapitalą. Todėl ši technika yra labai svarbi planavimo procesui.
Finansinis svertas(arba svertas) yra būdas paveikti organizacijos pelno rodiklius, keičiant ilgalaikių įsipareigojimų apimtį ir sudėtį.
Finansinis svertas kaip tik atskleidžia šio reiškinio esmę, nes „svertas“ (svertas) iš anglų kalbos išverstas kaip „prietaisas svoriams kelti“.
Finansinio sverto veiksmai rodo ar šiuo metu taip reikia pritraukti skolintas lėšas, nes padidėjus jų daliai įsipareigojimų struktūroje, padidės ir nuosavo kapitalo grąža.
Iš ko susideda finansinis svertas?
Finansinio sverto poveikiui apskaičiuoti naudojama ekonominė formulė, kuri yra pagrįsta trimis komponentais:
- Mokesčių korektorius... Jis apibūdina finansinio sverto poveikio pokytį kartu didėjant mokesčių naštai. Šis rodiklis nepriklauso nuo įmonės veiklos, nes mokesčių tarifus reguliuoja valstybė, tačiau įmonės finansininkai gali žaisti mokesčių korektoriaus keitimu tuo atveju, jei dukterinės įmonės taiko skirtingą mokesčių politiką, priklausomai nuo teritorijos ar veiklos rūšies.
- Finansinio sverto koeficientas... Kitas finansinio sverto parametras apskaičiuojamas skolintas lėšas dalijant iš nuosavybės. Atitinkamai, būtent šis koeficientas parodo, ar finansinis svertas turės teigiamos įtakos įmonės veiklai, priklausomai nuo to, koks bus santykis.
- Finansinio sverto skirtumas. Pastarąjį sverto matą galima gauti iš turto grąžos atėmus vidutines už visas paskolas sumokėtas palūkanas. Kuo didesnė šio komponento vertė, tuo didesnė tikimybė, kad finansinis svertas turės teigiamą poveikį organizacijai. Nuolat perskaičiuodami šį rodiklį finansininkai gali sekti momentą, kada turto grąža pradeda mažėti, ir laiku įsikišti į esamą situaciją.
Visų trijų komponentų suma parodys iš išorės pritraukiamų lėšų kiekį, kurio reikia norint gauti reikiamą pelno padidėjimą.
Kaip apskaičiuojamas svertas? Skaičiavimo formulė
Apsvarstykite tris būdus, kaip įvertinti finansinio sverto poveikį(arba svertas):
- Pirmasis metodas yra labiausiai paplitęs.Čia efektas apskaičiuojamas pagal tokią schemą: skirtumas tarp vieneto ir mokesčio tarifo nuosavame kapitale dauginamas iš turto grąžos procentais ir vidutinių sumokėtų paskolų palūkanų skirtumo. Gauta suma dauginama iš skolintų ir nuosavų lėšų santykio. Žodžiu, formulė atrodo taip:
EFL = (1- SNp) x (KVRa - PC) x ЗС / SS.
Taigi galimi trys variantai finansinio sverto įtaka organizacijos veiklai:
- teigiamas poveikis- CVRa yra didesnė už vidutinę skolinimo palūkanų normą;
- nulinis efektas- turto grąža ir norma yra vienodi;
- neigiamas poveikis, jei vidutinės paskolų palūkanos yra mažesnės nei CWR.
- Antrasis metodas yra sukurtas tuo pačiu principu kaip ir valdymo svirtis... Finansinio sverto poveikis čia apibūdinamas grynojo pelno didėjimo arba sumažėjimo ir bendrojo pelno kitimo tempu. Norint gauti finansinio sverto stiprumo vertę, pirmasis rodiklis dalijamas iš antrojo. Ši reikšmė parodys, kaip stipriai pelnas atskaičius mokesčius ir įmokas priklauso nuo bendrojo pelno.
- Kitas būdas nustatyti finansinio sverto poveikį- Tai grynųjų pajamų, tenkančių vienai paprastajai akcijai, procentinių pokyčių santykis dėl veiklos investicijų grynojo rezultato pokyčių.
Grynasis investicijų panaudojimo rezultatas Yra vienas iš įmonės finansinių rezultatų rodiklių, kuris naudojamas finansų valdyme užsienyje. Paprasčiau tariant, tai pelnas prieš mokesčius ir kitus mokesčius bei palūkanas arba veiklos pelnas.
Trečiasis metodas nustato finansinio sverto poveikį, nustatant palūkanų sumą, kuria organizacijos grynosios pajamos, tenkančios vienai neprivilegijuotajai akcijai, padidės arba sumažės, jei veiklos pelnas pasikeis vienu procentu.
Finansinės priklausomybės koeficientas. Kaip skaičiuoti?
Finansinės priklausomybės koeficientas (Kfz) parodo, ar įmonė priklausoma nuo išorinių finansavimo šaltinių ir, jei priklauso, kiek. Be to, koeficientas padeda matyti viso kapitalo struktūrą, tai yra ir skolą, ir nuosavą kapitalą.
Koeficientas apskaičiuojamas pagal šią formulę:
Priklausomybės koeficientas = Trumpalaikių ir ilgalaikių įsipareigojimų suma / Turto suma
Apskaičiavus normaliomis sąlygomis koeficientas yra 0,5 ÷ 0,7 intervale. Ką tai reiškia:
- Kfz = 0,5. Tai geriausias rezultatas, kai įsipareigojimai yra lygūs turtui, o įmonės finansinis stabilumas yra didelis.
- Kfz yra lygi reikšmei 0,6 ÷ 0,7. Tai vis dar yra priimtinas finansinės priklausomybės santykio verčių diapazonas.
- Kfz< 0,5. Tokios vertės rodo neišnaudotas įmonės galimybes dėl to, kad ji bijo pritraukti paskolas, taip padidindama savo kapitalo pelningumą.
- Kfz> 0,7... Įmonės finansinė galia yra silpna, nes ji pernelyg priklausoma nuo išorės skolinimosi.
Finansinio sverto efektas. Efekto skaičiavimas
Finansinis svertas, tiksliau, jo poveikio poveikis, nustato, kokia suma padidės įmonės nuosavo turto pelningumo procentas, jei grynųjų pinigų bus pritraukti iš išorės.
Finansinio sverto poveikis Ar skirtumas tarp viso įmonės turto ir visų paskolų.
Finansinio sverto poveikio apskaičiavimo formulė jau buvo pateikta aukščiau. Ją sudaro mokesčių tarifo (NP), turto grąžos (Rakt), vidutinės svertinės skolinto kapitalo kainos (CZS), skolinto kapitalo kainos (LC) ir nuosavo kapitalo (CC) rodikliai. lėšų ir atrodo taip:
EFL = (1-NP) x (Rakt - Tszs) x ZS / SS.
EFL vertė turėtų būti nuo 0,33 iki 0,5.
Finansinis svertas ir pelningumas
Jau aprašėme sąvokų „finansinis svertas“ ir „organizacijos pelningumas“, tiksliau „nuosavo kapitalo grąža“ santykį.
Siekdama padidinti nuosavų lėšų pelningumą, įmonė turi ne tik pritraukti, bet ir tinkamai disponuoti skolintu kapitalu. Ir kaip sėkmingai tai daro įmonės vadovybė ir parodys finansinio sverto efektą.
Sverto koeficientas
Iš pažiūros sudėtingas pavadinimas slepia tik skolintų lėšų ir nuosavų lėšų sumos santykį. Yra keletas kitų šios vertės pavadinimų, pavyzdžiui, svertas arba skolos koeficientas.
Pavardė aiškiai parodo, kad santykis atspindi dalį, kurią iš išorės pritrauktos lėšos užima tarp visų įmonės lėšų šaltinių.
Yra finansinio sverto koeficiento apskaičiavimo formulė:
, kur
- DR- sverto koeficientas;
- CL- Trumpalaikiai įsipareigojimai;
- litų- ilgalaikės pareigos;
- EB- nuosavas kapitalas;
- LC- visas pritrauktas kapitalas (trumpalaikių ir ilgalaikių skolintų lėšų suma).
Normali šio santykio vertė yra nuo 0,5 iki 0,8.
Skaičiuojant sverto koeficientą reikia atsižvelgti į keletą dalykų:
- Skaičiuojant geriau bus atsižvelgti į ne duomenis apskaitos išrašai, ir turto rinkos vertė. Taip yra dėl to, kad didelės įmonės turi daug didesnę nuosavų lėšų rinkos vertę nei buhalterinė vertė. Jei skaičiuodami naudosite balanso rodiklius, santykis pasirodys neteisingas.
- Įmonės dažnai gauna per didelį sverto koeficientą, kur turte didžiausią dalį užima likvidūs, pavyzdžiui, iš kredito ir prekybos organizacijos... Stabili paklausa ir pardavimai jiems garantuoja stabilų pinigų srautą, tai yra nuolatinį nuosavų lėšų dalies didėjimą.
Sverto koeficientas
Šis rodiklis leidžia sužinoti, kiek procentų skolinto kapitalo yra įmonės nuosavose lėšose, o kitaip tariant, parodo įmonės skolintų lėšų ir nuosavo kapitalo santykį.
Apskaičiuojamas koeficientas pagal šią formulę:
KFR = grynasis skolinimasis / nuosavybės suma
Kitaip tariant, grynasis skolinimasis- tai visi įmonės įsipareigojimai, atėmus jos likvidų turtą.
Šiuo atveju nuosavas lėšas sudaro tos balanso sumos, kurias akcininkai investavo į organizaciją: tai yra įstatinis kapitalas arba akcijų nominalią vertę, taip pat rezervus, sukauptus vykdant įmonės veiklą.
Įmonės nepaskirstytasis pelnas nuo pat jo atsiradimo turtinio turto perkainojimas yra tai, kas yra rezervo kaupimas.
Kartais finansinio sverto koeficientas gali pasiekti kritines vertes:
- Kfr ≥ 100 %. Tai reiškia, kad skolintų lėšų suma yra bent jau lygi nuosavoms lėšoms, o galėjo jas viršyti, o tai reiškia, kad kreditoriai įmonei atneša daug didesnius pinigus nei jų pačių akcininkai.
- Daugiau nei 200 proc. Pasitaiko atvejų, kai KFR viršijo 250 proc. Tokia situacija jau byloja apie visišką įmonės įsisavinimą jos kreditorių, nes dauguma lėšų šaltinius sudaro skolintos lėšos.
Išsisukti iš tokių situacijų nėra lengva ir galima sutikti. ekstremalios priemonės, siekiant sumažinti sverto koeficiento vertę ir atitinkamai skolą, pavyzdžiui, kelių pagrindinių firmos veiklos sričių pardavimas.
Finansinio sverto rodiklis
Finansinio sverto rodiklio esmė yra tai įmonės finansinės rizikos matavimas. Svertas tampa ilgesnis, jei auga įmonės skolinio kapitalo dalis, o tai savo ruožtu daro finansinė būklė labiau nepastovi ir gali grėsti įmonei rimtais nuostoliais.
Tačiau tuo pačiu pelningumą didina ir iš išorės pritraukiamų lėšų dalies padidėjimas, tik šį kartą nuosavų lėšų.
Finansinė analizė žino du būdai apskaičiuoti finansinio sverto rodiklius(svirtis):
- Aprėpties rodikliai.
Ši rodiklių grupė leidžia įvertinti, pavyzdžiui, skolos mokėjimo palūkanų padengimą. Su šiuo rodikliu bendrasis pelnas ir mokėjimų už paskolas kaina yra koreliuojami ir žiūrima, kokia pelno suma tokiu atveju padengia išlaidas.
- Paskolų įsipareigojimų naudojimas kaip įmonės turto finansavimo priemonė.
Skolos rodiklis, kuris apskaičiuojamas visų įsipareigojimų sumą padalijus iš viso turto sumos, parodo, kaip įmonė sugeba grąžinti turimas paskolas ir gauti naujų ateityje.
Per didelė skolos koeficiento reikšmė rodo per mažą įmonės finansinį lankstumą ir mažą turto su didelėmis skolomis kiekį.
Išvestis
Taigi finansinis svertas- tai galimybė įmonei valdyti pelną, gaunamą keičiant kapitalo, tiek nuosavo, tiek skolos, apimtį ir struktūrą.
Verslininkai imasi finansinio sverto poveikio, kai planuoja padidinti įmonės pajamas.
Tokiu atveju jie pritraukia kredito pinigus, pakeisdami savo lėšas.
Tačiau nepamirškite, kad įmonės įsipareigojimų padidėjimas visada padidina organizacijos finansinės rizikos lygį.
Finansinis svertas laikomas potencialiu gebėjimu valdyti organizacijos pelną keičiant kapitalo apimtį ir sudėtį.nuosavas ir pasiskolintas.
Finansinį svertą (svertą) verslininkai naudoja tada, kai iškyla tikslas padidinti įmonės pajamas. Juk būtent finansinis svertas laikomas vienu iš pagrindinių įmonės pelningumo valdymo mechanizmų.
Naudodama tokią finansinę priemonę įmonė pritraukia skolintus pinigus, sudarydama kredito operacijas, šis kapitalas pakeičia nuosavą kapitalą ir visas finansinė veikla atliekami tik naudojant kredito pinigus.
Tačiau reikia atminti, kad tokiu būdu įmonė ženkliai padidina savo pačios riziką, nes nepaisant to, ar investuotos lėšos atnešė pelno, ar ne, skolinius įsipareigojimus apmokėti būtina.
Naudojant finansinį svertą, negalima ignoruoti finansinio sverto poveikio. Šis rodiklis atspindi papildomo pelno nuo įmonės akcinio kapitalo lygį, atsižvelgiant į skirtingą kredito lėšų panaudojimo dalį. Dažnai jį apskaičiuojant naudojama formulė:
EFL = (1 – Cnp) x (КBРа – PC) х ЗК / СК,
kur
- EFL- finansinio sverto poveikis, %;
- Cnp- pajamų mokesčio tarifą, kuris išreiškiamas dešimtaine trupmena;
- KBPa- turto bendrojo pelningumo koeficientas (apibūdinamas bendrojo pelno ir Vidutinė kaina turtas), %;
- PC - vidutinis dydis paskolos palūkanos, kurias įmonė moka už pritraukto kapitalo panaudojimą, %;
- ZK- vidutinė panaudoto skolinto kapitalo suma;
- SK- vidutinis įmonės nuosavo kapitalo dydis.
Finansinio sverto komponentai
Šią formulę sudaro trys pagrindiniai komponentai:
1. Mokesčių korektorius (1-Снп)- vertė, nurodanti, kaip pasikeis EFL pasikeitus apmokestinimo lygiui. Šiai vertei įmonė praktiškai neturi įtakos, mokesčių tarifus nustato valstybė. Tačiau finansų vadovai gali pasinaudoti mokesčių korektoriaus pakeitimu norimam efektui pasiekti tuo atveju, jei kai kuriems įmonės filialams (dukterinėms įmonėms) dėl jų teritorinės padėties ir veiklos rūšių yra taikoma skirtinga mokesčių politika.
2.Finansinio sverto skirtumas (KBPa-PC). Jo vertė visiškai atskleidžia skirtumą tarp bendrosios turto grąžos ir vidutinių paskolos palūkanų. Kuo didesnė skirtumo vertė, tuo didesnė tikimybė, kad finansinis poveikis įmonei turės teigiamą poveikį. Šis rodiklis labai dinamiškas, nuolatinis skirtumo stebėjimas leis kontroliuoti finansinę situaciją ir nepraleisti turto grąžos mažėjimo momento.
3. Finansinio sverto koeficientas (ZK / CK), kuris apibūdina įmonės pritraukto kredito kapitalo dydį, tenkantį nuosavo kapitalo vienetui. Būtent ši vertė sukelia finansinio sverto efektą: teigiamą arba neigiamą, kuris gaunamas dėl skirtumo. Tai reiškia, kad teigiamas arba neigiamas šio koeficiento padidėjimas padidina poveikį.
Visų finansinio sverto efekto komponentų derinys leis tiksliai nustatyti skolintų lėšų sumą, kuri bus saugi įmonei ir leis gauti norimą pelno padidėjimą.
Sverto koeficientas
Sverto koeficientas parodo skolintų lėšų procentą, palyginti su įmonės nuosavomis lėšomis.
Grynosios paskolos yra banko paskolos ir overdraftai, atėmus grynuosius pinigus ir kitus likvidžius išteklius.
Nuosavas kapitalas yra balansinė į įmonę investuotų akcininkų lėšų vertė. Tai išleistas ir apmokėtas akcinis kapitalas, apskaitomas nominalia akcijų verte, pridėjus sukauptus rezervus. Rezervai yra įmonės nepaskirstytasis pelnas nuo įkūrimo datos, taip pat bet koks prieaugis, atsirandantis dėl turto perkainojimo ir papildomo kapitalo, jei įmanoma.
Pasitaiko, kad net listinguojamų įmonių sverto koeficientas siekia daugiau nei 100 proc. Tai reiškia, kad skolintojai suteikia daugiau finansinių išteklių įmonės veiklai nei akcininkai. Tiesą sakant, yra buvę išskirtinių atvejų, kai listinguojamų bendrovių sverto koeficientas siekė apie 250% – laikinai! Tai galėjo būti didelio perėmimo, dėl kurio reikėjo daug pasiskolinti, kad būtų galima sumokėti už įsigijimą, rezultatas.
Tačiau tokiomis aplinkybėmis labai tikėtina, kad metinėje ataskaitoje pateiktoje pirmininko ataskaitoje yra informacijos apie tai, kas jau padaryta ir kas dar turi būti padaryta siekiant ženkliai sumažinti finansinio sverto lygį. Tiesą sakant, gali prireikti parduoti kai kurias verslo sritis, kad svertas būtų laiku sumažintas iki priimtino lygio.
Didelio sverto pasekmė yra didelė palūkanų našta už paskolas ir pereikvojimą P&L sąskaitoje. Blogėjančios ekonominės aplinkos akivaizdoje pelnas gali atsidurti dviguba našta. Gali ne tik sumažėti prekybos pajamos, bet ir padidėti palūkanų normos.
Vienas iš būdų nustatyti sverto poveikį pelnui yra palūkanų padengimo koeficiento apskaičiavimas.
Nykščio taisyklė yra ta, kad palūkanų padengimo koeficientas turi būti bent 4,0, geriausia 5,0 ar daugiau. Šios taisyklės nereikėtų pamiršti, nes finansinės gerovės praradimas gali tapti atsipirkimu.
Skolos santykis
Sverto koeficientas (skolos ir nuosavybės santykis)- indeksas finansinė situacijaįmonė, kuri apibūdina skolinto kapitalo ir viso organizacijos turto santykį.
Sąvoka „finansinis svertas“ apibūdinamas ir principiniam požiūriui į verslo finansavimą, kai skolintų lėšų pagalba įmonė formuoja finansinius svertus, kad padidintų į verslą investuotų nuosavų lėšų grąžą.
Svertas(Svertas – „svertas“ arba „sverto veiksmas“) yra ilgalaikis veikimo veiksnys, kurio pasikeitimas gali lemti reikšmingą daugelio efektyvių rodiklių pasikeitimą. Šis terminas finansų valdyme naudojamas charakterizuoti priklausomybę, parodantį, kaip tam tikros sąlyginai fiksuotų sąnaudų grupės dalies padidėjimas ar sumažėjimas įtakoja firmos savininkų pajamų dinamiką.
Taip pat vartojami šie termino pavadinimai: autonomijos koeficientas, finansinės priklausomybės koeficientas, finansinio sverto koeficientas, skolos našta.
Skolos naštos esmė tokia. Naudodama skolintas lėšas, įmonė padidina arba mažina nuosavo kapitalo grąžą. Savo ruožtu ROE mažėjimas ar padidėjimas priklauso nuo vidutinės skolinto kapitalo kainos (vidutinės palūkanų normos) ir leidžia spręsti apie įmonės efektyvumą renkantis finansavimo šaltinius.
Finansinės priklausomybės santykio apskaičiavimo būdas
Šis rodiklis apibūdina įmonės kapitalo struktūrą ir apibūdina jos priklausomybę nuo. Daroma prielaida, kad visų skolų suma neturi viršyti nuosavo kapitalo dydžio.
Skaičiavimo formulė finansinės priklausomybės koeficientas yra toks:
Įsipareigojimai / Turtas
Įsipareigojimai laikomi ir ilgalaikiais, ir trumpalaikiais (visa tai, kas lieka atėmus iš nuosavo kapitalo likučio). Abu formulės komponentai paimti iš organizacijos balanso. Tačiau skaičiavimus rekomenduojama atlikti remiantis turto rinkos vertinimu, o ne apskaitos duomenimis. Kadangi sėkmingai veikiančioje įmonėje nuosavo kapitalo rinkos vertė gali viršyti buhalterinę vertę, tai reiškia mažesnę rodiklio vertę ir daugiau žemas lygis finansinė rizika.
Kaip rezultatas normalioji vertė koeficientas turi būti lygus 0,5-0,7.
- Optimalus koeficientas 0,5 (vienodas nuosavo ir skolinio kapitalo santykis).
- 0,6-0,7 – laikomas normaliu finansinės priklausomybės santykiu.
- Mažiau nei 0,5 rodiklis rodo per atsargų organizacijos požiūrį į skolinio kapitalo didinimą ir praleistas galimybes padidinti nuosavybės grąžą naudojant finansinio sverto efektą.
- Jei šio rodiklio lygis viršija rekomenduojamą skaičių, tai reiškia, kad įmonė turi didelę priklausomybę nuo kreditorių, o tai rodo jos finansinės padėties stabilumo pablogėjimą. Kuo didesnis koeficientas, tuo įmonė susiduria su didesne rizika, susijusia su galimu bankrotu arba grynųjų pinigų trūkumu.
Išvados iš skolos koeficiento reikšmės
Finansinio sverto koeficientas naudojamas:
1) Palyginimai su pramonės vidurkiu, taip pat su kitų firmų rodikliais. Finansinio sverto koeficiento vertei įtakos turi pramonės šaka, įmonės mastai, taip pat gamybos organizavimo būdas (kapitalui imli ar darbui imli gamyba). Todėl galutiniai rezultatai turėtų būti vertinami dinamikoje ir lyginami su panašių įmonių rodikliu.
2) Papildomų skolintų finansavimo šaltinių panaudojimo galimybių, gamybinės ir rinkodaros veiklos efektyvumo analizė; optimalius sprendimus finansų vadybininkai objektų ir investicijų šaltinių pasirinkimo klausimais.
3) skolos struktūros analizė, būtent: trumpalaikių skolų dalis joje, taip pat mokestinės nepriemokos, darbo užmokesčio, įvairūs atskaitymai.
4) Organizacijos, kuri planuoja pritraukti papildomų paskolų, finansinio savarankiškumo, finansinės padėties stabilumo nustatymas skolintojų.
Nuorodos
Tai enciklopedinio straipsnio šia tema rengimas. Prie projekto kūrimo galite prisidėti tobulindami ir papildydami leidinio tekstą pagal projekto taisykles. Galite rasti vartotojo vadovą
Finansinio sverto efektas Tai rodiklis, atspindintis nuosavo kapitalo pelningumo pokytį, gautą panaudojus skolintas lėšas, ir apskaičiuojamas pagal šią formulę:
kur,
DFL – finansinio sverto poveikis, procentais;
t - pajamų mokesčio tarifas, santykine verte;
ROA – turto grąža (ekonominė EBIT grąža) %;
D - skolintas kapitalas;
E – nuosavas kapitalas.
Finansinio sverto poveikis pasireiškia skirtumu tarp skolinto ir paskirstyto kapitalo kainos, o tai leidžia padidinti nuosavo kapitalo grąžą ir sumažinti finansinę riziką.
Teigiamas finansinio sverto poveikis grindžiamas tuo, kad banko kursasįprastoje ekonominėje aplinkoje yra mažesnė nei investicijų grąža. Neigiamas poveikis (arba finansinio sverto minusas) pasireiškia tada, kai turto grąža nukrenta žemiau paskolos palūkanų normos, o tai lemia spartesnį nuostolių susidarymą.
Beje, plačiai paplitusi teorija, kad JAV būsto paskolų krizė buvo neigiamo finansinio sverto poveikio apraiška. Pradėjus taikyti nestandartinę būsto paskolų programą, paskolų palūkanos buvo žemos, o nekilnojamojo turto kainos kilo. Mažas pajamas gaunantys gyventojų sluoksniai buvo įtraukiami į finansines spekuliacijas, nes beveik vienintelis būdas jiems grąžinti paskolą buvo brangesnio būsto pardavimas. Kai būsto kainos šliaužė žemyn, o paskolų palūkanos išaugo dėl didėjančios rizikos (svertas pradėjo nešti ne pelną, o nuostolius), piramidė žlugo.
Sudedamosios dalys sverto efektas pateikti paveikslėlyje žemiau:
Kaip matyti iš paveikslo, finansinio sverto efektas (DFL) yra dviejų komponentų sandauga, pakoreguota pagal mokesčių koeficientą (1 - t), kuris parodo, kiek finansinio sverto poveikis pasireiškia ryšium su skirtingi pajamų mokesčio lygiai.
Vienas iš pagrindinių formulės komponentų yra vadinamasis finansinio sverto skirtumas (Dif) arba skirtumas tarp įmonės turto grąžos (ekonominio pelningumo), skaičiuojamo pagal EBIT, ir skolinto kapitalo palūkanų normos:
Skirt. = ROA – r
kur,
r – skolinto kapitalo palūkanų norma, %;
ROA – turto grąža (ekonominė EBIT grąža) proc.
Finansinio sverto skirtumas yra pagrindinė sąlyga, formuojanti nuosavybės grąžos augimą. Tam būtina, kad ekonominis pelningumas viršytų mokėjimų už naudojimąsi skolintais finansavimo šaltiniais palūkanų normą, t.y. sverto skirtumas turi būti teigiamas. Jei diferencialas tampa mažiau nei nulis, tada finansinio sverto poveikis tik pakenks organizacijai.
Antrasis finansinio sverto poveikio komponentas yra finansinio sverto (sverto – FLS) santykis, apibūdinantis finansinio sverto poveikio stiprumą ir apibrėžiamas kaip skolos (D) ir nuosavybės (E) santykis:
Taigi finansinio sverto poveikis susideda iš dviejų komponentų įtakos: diferencialas ir svirties rankena.
Diferencialas ir svirties svirtis yra glaudžiai tarpusavyje susiję. Kol investicijų į turtą grąža viršys skolintų lėšų kainą, t.y. skirtumas yra teigiamas, nuosavybės grąža augs tuo greičiau, kuo didesnis bus skolintų ir akcijų fondų santykis. Tačiau augant skolintų lėšų daliai, kyla jų kaina, pradeda mažėti pelnas, dėl to krenta ir turto grąža, todėl gresia neigiamas skirtumas.
Remiantis sėkmingų užsienio kompanijų empirinės medžiagos tyrimu, ekonomistų teigimu, optimalus finansinio sverto efektas yra 30-50% nuo turto ekonominės grąžos (ROA) lygio, kai svertas yra 0,67-0,54. Šiuo atveju nuosavo kapitalo grąžos padidėjimas nėra mažesnis nei investicijų į turtą grąžos padidėjimas.
Finansinio sverto poveikis prisideda prie racionalios įmonės lėšų šaltinių struktūros formavimo, kad būtų galima finansuoti būtinas investicijas ir pasiekti norimą nuosavo kapitalo grąžos lygį, kuriam esant nebūtų sutrikdomas įmonės finansinis stabilumas.
Naudodami aukščiau pateiktą formulę apskaičiuosime finansinio sverto poveikį.
| Rodikliai | Red. rev. | Didumas |
|---|---|---|
| Nuosavas kapitalas | tūkstančius rublių. | 45 879,5 |
| Skolintas kapitalas | tūkstančius rublių. | 35 087,9 |
| Visas kapitalas | tūkstančius rublių. | 80 967,4 |
| Veiklos pelnas | tūkstančius rublių. | 23 478,1 |
| Palūkanų norma už skolintą kapitalą | % | 12,5 |
| Palūkanų suma už skolintą kapitalą | tūkstančius rublių. | 4 386,0 |
| Pajamų mokesčio tarifas | % | 24,0 |
| Apmokestinamasis pelnas | tūkstančius rublių. | 19 092,1 |
| Pajamų mokesčio suma | tūkstančius rublių. | 4 582,1 |
| Grynasis pelnas | tūkstančius rublių. | 14 510,0 |
| Nuosavo kapitalo grąža | % | 31,6% |
| Finansinio sverto poveikis (DFL) | % | 9,6% |
Lentelėje pateikti skaičiavimo rezultatai rodo, kad pritraukdama skolintą kapitalą organizacija sugebėjo padidinti nuosavo kapitalo grąžą 9,6 proc.
Finansinis svertas apibūdina galimybę padidinti nuosavybės grąžą ir riziką prarasti finansinį stabilumą. Kuo didesnė skolinto kapitalo dalis, tuo didesnis grynojo pelno jautrumas balansinio pelno pokyčiams. Taigi, papildomai skolinantis, nuosavo kapitalo grąža gali padidėti, jei:
jei ROA> i, tada ROE> ROA ir ΔROE = (ROA - i) * D / E
Todėl, jei pasiekta turto grąža, ROA viršija, patartina pritraukti skolintas lėšas palūkanų norma už paskolą, t. Tuomet skolintų lėšų dalies padidinimas padidins ir nuosavo kapitalo grąžą. Tačiau būtina stebėti skirtumą (ROA - i), nes padidėjus svertui (D / E), skolintojai yra linkę kompensuoti savo riziką didindami paskolos palūkanų normą. Skirtumas atspindi skolintojo riziką: kuo jis didesnis, tuo rizika mažesnė. Skirtumas neturėtų būti neigiamas, o finansinio sverto poveikis optimaliai turėtų būti lygus 30 - 50% turto grąžos, nes kuo stipresnis finansinio sverto poveikis, tuo didesnis finansinė rizika paskolų įsipareigojimų nevykdymas, krentantys dividendai ir akcijų kainos.
Susijusios rizikos lygis apibūdina veiklos ir finansinį svertą. Veiklos ir finansinis svertas, kartu su teigiamu turto ir nuosavo kapitalo pelningumo padidėjimo dėl pardavimo apimčių augimo ir skolintų lėšų pritraukimo poveikiu, taip pat atspindi pelningumo mažėjimo ir nuostolių riziką.
