Международният валутен фонд (МВФ) официално потвърди, че е готов да включи китайския юан в своята кошница от резервни валути (на тяхна база фондът формира собствена разчетна единица - т.нар. специални права на тираж).
Тази година юанът зае четвърто място в класацията на най-често използваните световни валути в международни транзакции, изпреварвайки японската йена за първи път в историята.
Валентин Катасонов
Наистина не разбирам защо е фундаментално важно за Китай да има юана като резервна валута. В крайна сметка, ако Китай ще се конкурира с американския долар, това е не само икономическо преструктуриране, но и политическа система. Всъщност Пекин трябва да се съгласи, че страната ще претърпи деиндустриализация, защото резервната валута означава, че страната жертва реалната си икономика. Това е ясно и на специалистите, защото нац валутна единицане може да служи едновременно на вътрешната и световната икономика, не може да се седи на два стола.
Виждам само една причина за китайците - просто да увеличат авторитета си в МВФ. Това правомощие ще им позволи най-накрая да принудят САЩ да гласуват решението от 2010 г., взето от борда на директорите на МВФ. Тогава те гласуваха 14-та корекция на квотата. Корекцията на 14-та квота предвиждаше: а) увеличаване на дела на Китай и много други страни от периферията на световния капитализъм в капитала и гласовете на фонда на МВФ; б) предвижда удвояване на капитала на фонда; в) предвиди обсъждане на въпроса за преразглеждане на самата формула, така че да отразява по-справедливо и адекватно ролята, дял развиващи се държависветовна икономика и съответно тогава би се увеличил делът им в гласовете и в капитала на МВФ. И през последните пет години Съединените щати всъщност блокираха това решение. Те го блокират, защото отказват да ратифицират 14-та корекция на квотата.
Ясно е, че ако юанът придобие статут на резервна валута, това е допълнителен аргумент в полза на увеличаване на дела на Китай както в капитала, така и в гласовете. Това е единственият рационален аргумент в полза на желанието на Китай да получи статут на своята валута.
Михаил Делягин
Има само една световна резервна валута, тя се нарича долар. Въпросната кошница е кошницата от валути, на базата на която се създават т. нар. специални права на тираж (СПТ), което всъщност е паричната единица на МВФ. Включването на юана в тези валути (долар, паунд, йена, евро), първо, ще го увеличи международна репутация. Второ, това ще допринесе за притока в него - ще има повече покупки на юана и съответно той ще се засили донякъде.
Разбира се, голямо укрепване на юана може да бъде лошо за китайската икономика. Но мисля, че Китайската национална банка ще успее да противодейства на тази тенденция и укрепването няма да е особено силно.
Кирил Мямлин
Въвеждането на допълнителни валути в международните разплащания е положително, защото зависимостта от една валута е порок, чиито плодове сега берем.
Разбира се, например суапове са алтернатива съществуваща системамеждународни плащания на базата на долари и като цяло на т.нар развити страни. Но има и недостатъци. Безкраен брой суапове ще бъдат доста трудни за изчисления: представете си какво ще се случи, ако всеки сам направи изчисления при валутните суапове. Може да полудее напълно. Какви са алтернативите? Доларът не е подходящ. Юанът също е заместител на сапуна. Парите, които МВФ ще емитира, са явно творение на световно правителство, глобална мафия, която просто ще погълне целия свят.
Какво да правя? Трябва да се върнем към идеята за Международната клирингова къща, която беше изразена през 1944 г. от Джон Мейнард Кейнс. И точно това трябваше да е в основата на системата Бретън Уудс, но след това САЩ спечелиха от войната и въведоха долара като международна разчетна валута. Какво беше първоначалното предложение? Факт е, че се създават международни клирингови къщи, гигантски счетоводен отдел, който отчита разплащанията между различни държави. Предложено е да се създаде счетоводна единица, т. нар. банкор, която да не може да бъде иззета като самостоятелна ценност. Тя нямаше външен вид, само бележка на компютъра. Въпросът е, че до края на някои отчетен периодбалансите трябваше да бъдат намалени до нула. Да предположим, че сме доставили зърно на Египет, а Египет ни е доставил в замяна банани. Това означава, че сумите са равни, търговските баланси са изравнени. Всички са доволни и са получили своето предимство. Изравнете всички търговски баланси, така че никой да не започне търговска и икономическа експанзия. Това е форма на хармонизиране на икономическите отношения и реално премахване на световните лихвари. Ясно е защо всичко това не изчезна тогава. Но сега е моментът да се върнем към него.
Ние, Институтът за висок комунитаризъм, подновихме идеята за международна клирингова къща. Това е справедлива форма на световно уреждане, където никой не получава предимства и всеки има равни възможности. За да се изравнят търговските баланси, се приемаше, включително и от Кейнс, че не трябва да се надхвърлят определени граници. А за надвишаване на дебитни или кредитни салда, тоест вашите външнотърговски разчети, има съответните санкции. И тези приходи се изтеглят и отиват в полза на бедните страни, като им помагат да изравнят икономиките си. Тук единственото предимство има страната, която започва този процес, защото в стратегията предимство има този, който определя правилата, имайки възможността да ги променя. И втората точка. За да изпълни задълженията си, банкерът се основава на стоково съдържание или гаранции под формата на вноски, например в благородни метали. Да кажем 10% от сумата на годишните външнотърговски разплащания, които би си струвало да бъдат депозирани в някакъв вид хранилище. Русия би била идеална като хранилище като център на света, като евразийска сила.
Обяви включването на китайската национална валута в кошницата със СПТ (специални права на тираж) - международно платежно средство, издадено от МВФ. По този начин юанът се присъедини към списъка на резервните валути на МВФ, който включва също щатски долар, евро, лира стерлинги и йена, според официалното прессъобщение на организацията.
„Решението на Изпълнителния съвет да включи ренминби в кошницата със СПТ е важен крайъгълен камък в процеса на интегриране на китайската икономика в световната финансова система. То също така признава напредъка, постигнат от китайските власти през последните години в реформирането на паричната и финансовата Продължаването и задълбочаването на тази работа ще доведе до създаването на по-силна международна валутна и финансова система, която от своя страна ще подкрепи растежа и стабилността на Китай и световната икономика“, каза управляващият директор на МВФ Кристин Лагард.
Отсега нататък стойността на СПТ ще се основава на среднопретеглената стойност на валутите, включени в кошницата от валути, състояща се от щатски долар, евро, китайски юан, лира стерлинги и японска йена. Включването на юана ще повиши привлекателността на СПТ, като направи кошницата от валути по-диверсифицирана и по-представителна за водещите световни валути, каза Лагард.
Според нея лихвеният процент върху активите в СПТ също ще продължи да се определя като среднопретеглен лихвен процент по краткосрочните финансови инструменти на валутните пазари, включени в кошницата на СПТ. Органите, отговорни за всички валути, представени в кошницата със СПТ (която в момента включва китайските власти), се очаква да поддържат основните икономическа политика, които улесняват транзакциите на МВФ, неговите членове и други потребители на СПТ в тези валути.
Трябва да се отбележи, че на 27 ноември Банката на Русия включи китайския юан в списъка на валутите, използвани за инвестиране на златни и валутни резерви. Централната банка обаче все още не е извършила операции за физическо закупуване на юана. Централната банка не планира в близко бъдеще да извършва операции по закупуване на активи, деноминирани в юани, съобщи агенция ТАСС, позовавайки се на два източника, запознати със ситуацията.
Още тогава беше съобщено, че според експерти от британската банка Standard Chartered Plc, която активно работи в Хонконг, тъй като Китай е изпълнил всички Технически изисквания, вероятността за включване на юана в кошницата на СПТ е 90%. Ако това се случи, инвестиции на стойност 4 трилиона юана (628 милиарда долара) ще потекат в Китай през следващите пет години, прогнозира Deutsche Bank AG.
„Прехвърлянето на част от златните и валутните резерви в юани, както и включването на юана в кошницата със заеми на МВФ ще бъде знаково събитие за световната икономика“, каза Никита Куликов, изпълнителен директор на Heads Consulting. Това ще помогне на Китай да компенсира спада на борсовите индекси, който се случи в средата на 2015 г., и ще укрепи позицията му."
Съставът на кошницата със СПТ, състояща се основно от щатски долари, евро, лири стерлинги и йени, определя валутната структура на заемите за страни, нуждаещи се от помощта на фонда. Анализаторите на МВФ изчисляват, че делът на юана в кошницата със СПТ може да бъде приблизително 14-16%.
През 2010 г. МВФ отказа да включи юана в СПТ, отбелязвайки, че китайската валута не отговаря на определението за „свободно използваема“. Тази година юанът се превърна в доминиращата валута за трансгранични разплащания в Азиатско-тихоокеанския регион, включващ Китай и Хонконг, изпреварвайки йената, за да стане четвъртата най-използвана световна валута. Вярно е, че използването на юана за инвестиции остава минимално; той се използва предимно при търговски плащания. В края на тази година МВФ трябва да завърши поредния си преглед на кошницата от резервни валути, на базата на която фондът формира SDR.
Китай в последните месеципредприе редица стъпки, насочени към либерализиране на паричната система и лихвени проценти, както и интернационализацията на националната валута, включително стартирането на постепенно премахване на ограниченията върху движението на капитали. Всички тези мерки, според анализатори, са били насочени към укрепване на глобалната роля на юана и създаване на условия за включването му в кошницата от резервни валути на Международния валутен фонд.
Китайският юан беше включен в кошницата със специални права на тираж (СПТ). Това означава, че китайската валута официално ще стане глобален резервен актив, който циркулира в рамките на Международния валутен фонд (МВФ) заедно с долара, еврото, британската лира стерлинги и японската йена.
Както каза ръководителят на МВФ Кристин Лагард, решениеще влезе в сила от 1 октомври 2016 г. В кошницата на СПТ юанът ще получи 10,9%, което означава, че ще бъде на трето място след долара (41,73%) и еврото (30,93%). Топ 5 се допълва от лирата стерлинги с дял от 8,09 на сто и японската йена (8,33 на сто).
„Решението на Изпълнителния съвет да добави ренминби към кошницата със СПТ е важен крайъгълен камък към интеграцията китайска икономикав глобалната финансова система. Той също така признава успеха на китайските власти в прилагането на реформи на паричната и финансовата система на страната през последните години, - подчерта Кристин Лагард. - Юанът вече отговаря на стандартите за свободно използваема валута. Кошница със СПТ, която включва ренминби, отразява по-добре световната икономика."
При създаването на кошницата със СПТ през 1969 г. МВФ постановява, че специалните права на тираж ще бъдат изкуствено резервно платежно средство, благодарение на което платежният баланс на всяка страна и сетълментите по издадените заеми международна организация, и попълване на резервите.
От 1 октомври 2016 г. юанът, строго погледнато, няма да се счита за световна резервна валута. Тепърва ще трябва да достигне този статус, тъй като според разбирането на експертната общност валутата става глобална, когато се използва активно в трансграничната търговия и нейният дял е висок в резервите на централните банки. Друг важен момент- възможност за използване на валута по време на финансова криза. В момента петима „играчи“ са си осигурили статут на резервна валута, почти напълно дублирайки кошницата със СПТ: щатски долар, евро, лира стерлинги, йена и швейцарски франк.
Според изчисленията на SWIFT през последните три години юанът се превърна в една от най-широко използваните валути в света. Ако през 2012 г. той беше на 12-то място по честота на използване в изчисленията, то тази година вече е на четвърто място. Но засега юанът не се сравнява с честотата на плащанията в долари (44,8 процента) и евро (27,2 процента).
От друга страна, пътят към по-значителни висоти е отворен за валутата на Поднебесната империя. След като си е заложил място в кошницата със СПТ, той може да разчита на факта, че глобалните централни банки ще бъдат по-активни в закупуването на юани, а инвеститорите ще инвестират в китайския фондов пазар. Той може да спечели най-малко трилион долара тегло благодарение на решението на МВФ, според Standard Chartered.
Morgan Stanley отиде още по-далеч: банката очаква инжекция от два трилиона долара в китайски активи, а инвестиционната компания AllianceBernstein залага на три трилиона в дългосрочен план. Но анализаторите не могат да кажат със сигурност дали декларираните суми ще стигнат до получателя: достъпът до китайски акции за чуждестранни инвеститори е ограничен.
Във всеки случай, няма да мине много време, докато юанът стане световна резервна валута. Доцентът от факултета по финанси и банкиране на RANEPA Василий Якимкин смята, че валутата на Поднебесната империя ще достигне поставената цел в периода от 2017 до 2022 г., достигайки същото ниво като японската йена.
Всяка валута има три етапа на интернационализация:
1. Интер Национална валута, който се използва при изчисления и инвестиции. Пример за това е новозеландският долар, който инвеститорите използват за закупуване на високодоходни облигации. Такива валути заемат малък дял от резервите на Централната банка.
2. Резервна валута: Централните банки я използват, за да съхраняват определен дял от собствените си резерви. Например след Втората световна война резервните валути са доларът и паундът. Днес основните резервни валути са долар, евро, йена, швейцарски франк и паунд.
3. Доминираща резервна валута: равнява се на ½ от резервите на всички централни банки. Такива валути са паундът и доларът, чийто дял във валутните резерви на всички централни банки на страните през последните 60 години варира между 45-75%.
В момента юанът е в първия етап на интернационализация. Юанът почти никога не се използва извън Китай; нерезидентите на Китай не използват тази валута. Капиталовата сметка на КНР е напълно контролирана от властите, така че юанът просто не може да се превърне в резервна валута при такива условия.
През зимата на 2012 г. Hang Seng Bank (втората по големина банка в Хонконг) стартира на Хонконг стокова борсаПървият в света златен борсово търгуван фонд (ETF), деноминиран в юани, за да разшири циркулацията на тази валута на пазара. През декември 2011 г. китайските власти също предприеха стъпки за разширяване на международното присъствие на юана.
След това Япония и Китай подписаха валутен пакт, според който японските компании имат право да продават облигации, деноминирани в юани в Китай. В отговор Токио ще похарчи 10 милиарда долара от своите валутни резерви за закупуване на китайски държавни облигации. Националните банки на редица страни, включително Бразилия, Малайзия и Нигерия, започнаха да съхраняват част от своите валутни резерви в юани.
През април 2012 г. беше взето решение за разширяване на „валутния коридор“ за обменния курс на юана. На китайски компании беше разрешено да инвестират в чужбина в RMB, а на квалифицирани чуждестранни институционални инвеститори беше позволено да купуват акции на китайски компании в RMB.
Като цяло обемът на международните търговски сетълменти в юани през 2011 г. възлиза на около 8% от общата търговия на Китай със стоки и услуги. Месечните трансфери в юани за сетълменти на международни транзакции в Хонконг се увеличиха до почти 25 милиарда долара. на месец през 2011 г., повече от два пъти повече от средната стойност за 2010 г. Хонконг също отбеляза увеличение на емитирането на дим сум облигации в юани, като обемът им се утрои от 2007 до 2010 г. и достигна рекордно ниво от приблизително $10 милиарда. през второто тримесечие на 2011 г.
Важен фактор, допринасящ за увеличението международен статутнационалната валута е ниска инфлация в емитиращата държава. За да се стабилизира динамиката на валутния курс, инфлацията не трябва да надвишава 3-5% годишно. По този критерий китайската национална валута е относително стабилна. През 2002-2012г Нивото на инфлация в Китай варира от -0,8% през 2002 г. до 5,9% през 2008 г. Отбелязваме обаче, че през същия период темпът на инфлация на други емитенти на световни валути се промени в по-тесни граници: в САЩ - от -0,3 до 3,8%, в Япония - от -1,4 до 1,4%, във Великобритания - от 1,3 до 4,5%.
Според SWIFT (Общество за световни междубанкови финансови телекомуникации) през януари 2013 г. международните плащания в юани са се увеличили със 171% в сравнение със същия период на 2012 г., което позволи на Китай да увеличи дела си на световния пазар до рекордните 0,63%.
През януари 2012 г. юанът беше едва 20-ти по отношение на използване за международни плащания. На този моментЮанът заема 13-то място в класацията на плащанията в световната валута (Фигура 1).
Ориз. 1
интернационализация на валутата юан
На 20 февруари 2013 г. обаче Народната банка на Китай призна, че доларът ще остане доминиращата валута през следващите десетилетия.
По този начин, въпреки факта, че китайското правителство се опитва да приведе юана в международна валута, има редица обективни фактори (дял в световната икономика и международната търговия, ниско нивоинфлацията, обемът на международните резерви), което допринася за по-нататъшната интернационализация на китайския юан. Въпреки това, наличието на ограничения върху колебанията в обменния курс на юана и върху капиталовите транзакции на платежния баланс, недостатъчната степен на развитие на финансовия пазар в Китай, както и структурата на международните резерви на КНР ще възпрепятстват повишаване на международния статус на китайската национална валута.
Китайският юан ще бъде включен в списъка на резервните валути на Международния валутен фонд. Това решение беше взето на заседание на Изпълнителния съвет на МВФ на 30 ноември. Китайската национална валута ще стане петият член на кошницата от резервни валути след щатския долар, еврото, британската лира стерлинги и японската йена. Юанът ще получи дял от 11% от кошницата, съобщи МВФ. Това е повече от британския паунд и японската йена. Най-голям е делът на американския долар.
Последният път, когато списъкът на валутите, включени в кошницата, се промени през 1999 г.: тогава те изключиха френски франки германската марка и включваше еврото.
Юанът ще се различава от другите резервни валути по това, че ще стане единствената резервна валута в момента с фиксиран обменен курс.
Освен това, за разлика от други членове на списъка, юанът не може да се купува и продава свободно. Китайската национална валута ще стане свободно конвертируема едва през 2020 г.
Решението на Изпълнителния съвет на МВФ не беше изненада за пазара. Ръководителят на МВФ Кристин Лагард обяви на 13 ноември, че юанът е готов да се присъедини към кошницата с резервни валути. Според нея служителите на фонда са провели проучване, според което юанът е започнал да отговаря на критерия за свободно и широко използване на валута в трансгранични транзакции и може да бъде поставен наравно с четирите валути от кошницата на МВФ.
Неизпълнението именно на този критерий за „свободно ползване“ беше причината през 2010 г. МВФ да откаже да включи китайската валута в резервния списък. След това официален Пекин продължи поредица от парични реформи, чиято цел беше да приведе националната валута в съответствие с изискванията на МВФ.
Освен това преди две седмици Лагард отбеляза, че юанът е „широко търгуван“ на основните валутни пазари в света. „Персоналът предлага на Изпълнителния съвет юанът да бъде включен в кошницата от резервни валути“, каза МВФ в бележка от 13 ноември. „Съгласна съм със заключенията на служителите на фонда“, цитира Лагард в съобщението на фонда.
„Това е важен крайъгълен камък по пътя, който несъмнено ще включва повече реформи“, каза Лагард след края на заседанието на борда на МВФ.
Кошницата от резервни валути е международен резервен актив, създаден от МВФ през 1969 г., наречен специални права на тираж или СПТ. През втората половина на 20 век обемите на международното предлагане на двата най-важни резервни актива - златото и щатските долари - се оказаха недостатъчни, за да поддържат продължаващата експанзия на световната търговия и развитието на финансовия сектор. След това, през 1969 г., МВФ създаде СПТ в подкрепа на системата на Бретън Уудс за фиксирани обменни курсове. Но след няколко години системата се срина и основните валути преминаха към режим на плаващ обменен курс. Нуждата от СПТ отслабна. Въпреки това по-късните разпределения на СПТ, направени през 2009 г обща сума 182,6 милиарда СПТ осигуряват ликвидност на света икономическа системаи допълни официалните резерви на страните членки по време на световната финансова криза, според официалните материали на МВФ.
Стойността на СПТ се основава на кошница от четири ключови международни валути и се изчислява като съвкупната стойност на определени суми от четирите валути в кошницата в щатски долари, въз основа на обменните курсове, котирани ежедневно по обяд на Лондонската фондова борса.
СПТ могат да се обменят за свободно използваеми валути. Към 17 март 2015 г. бяха създадени 204 милиарда СПТ (еквивалентни на приблизително 280 милиарда щатски долара) и разпределени между държавите-членки.
Включването на юана в списъка на резервните валути може да увеличи интереса на световните централни банки към тази валута. Но всичко зависи от това колко бързо Пекин може да отвори пазарите си за света.
В средата на ноември Standard Chartered прогнозира, че новият статут на юана ще доведе до увеличение на чуждестранните инвестиции в китайски активи с $0,7-1 трилиона през следващите пет години.
Други финансови институции обаче нарекоха подобен ход „чисто символичен“, освен ако не бъде последван от сериозни структурни реформи. Така Daiwa Capital Markets смята, че без реформи влизането на юана в кошницата „няма да има практически никакъв смисъл“, съобщава Bloomberg.
Влизането на юана в кошницата от резервни валути също ще доведе до това нова вълнанатиск върху официален Пекин, пише Wall Street Journal.
Вниманието на международните инвеститори и финансови институции ще бъде насочено към това как Китай ще отвори финансовата си система към света и ще се съобрази с условията за облекчаване на твърдата фиксация на юана.
Народната банка на Китай, която играе ролята на централна банка на страната, също ще трябва да предложи на чуждестранните инвеститори същата степен на яснота и прозрачност, предоставена от Федералния резерв на САЩ и Европейската централна банка. Засега повечето от действията на Народната банка са изненада за участниците на пазара: това може да се каже във връзка с девалвацията на юана, извършена през август, и в случай на мълчаливото поведение на Китайската централна банка по време на колапс на китайците фондови пазарипрез юли тази година.
„За повечето инвеститори включването на юана в кошницата от резервни валути няма да бъде голяма работа. Единственият звук, който ще чуете, е колективна прозявка“, каза Дейвид Левинджър, управляващ директор на фонда TCW, пред Wall Street Journal. „Липсата на данни и прозрачни политики остава основният риск за инвеститорите.“
Китайският регулатор вижда този проблем и осъзнава необходимостта от някои промени в процеса на комуникация с участниците на пазара. „Трябва да създадем доверие в активите на RMB от страна на местните и чуждестранните инвеститори и в същото време да предотвратим финансови рискове, свързано с достигането на валутата на по-глобално ниво“, каза Шен Сунчен, ръководител на отдела за изследвания и статистика на Народната банка на Китай (играе ролята на централната банка в страната). „Това изисква различни координирани финансови реформи.“
Тук обаче Народната банка е изправена пред трудна задача - да лавира между очакванията на чуждестранните инвеститори и изискванията на ръководството комунистическа партия, който продължава да влияе върху важни решения в страната не само в политиката, но и в икономиката.
