ПРЕГЛЕД НА ТЕКУЩИТЕ МЕТОДИ ЗА ОЦЕНКА НА КОЛИЧЕСТВЕН РИСК
Панягина Ася Евгениевна
Муромски институт (клон) на Владимирски държавен университеткръстен на Александър Григориевич и Николай Григориевич Столетов
анотация
Резултатите от научните изследвания в областта на анализа на риска остават, за съжаление, недостатъчно търсени в икономическата практика, във връзка с което в статията се прави опит да се разкрият спецификите, да се подчертаят предимствата и недостатъците и да се докаже възможността за използване на статистически, експертни и изчислителни и аналитични методи за оценка в конкретни области на дейност.рискове.
ПРЕГЛЕД НА СЪВРЕМЕННИ МЕТОДИ ЗА КОЛИЧЕСТВЕНО ОЦЕНЯВАНЕ НА РИСКОВЕ
Панягина Ася Евгениевна
Муромският институт (клон) на Владимирския държавен университет носи името на Александър Григоревич и Николай Григоревич Столетов
Резюме
Резултатите от научните изследвания в областта на анализа на рисковете остават, за съжаление, недостатъчно търсени в икономическата практика, поради което авторът се опита да разкрие спецификата, да подчертае предимствата и недостатъците и да докаже целесъобразността на тяхното приложение в различни сфери на дейността статистически експерт и аналитични методи за оценка на риска.
Рискът е неразделен елементдейности на всяка организация, работеща в условията на пазарна икономика, което налага законодателното укрепване на правото на икономически риск, предоставянето на правни, политически и икономически гаранции и по -специално включването на информация за рисковете, засягащи дейността на дружеството, в отчета на емитента , което подлежи на задължително разкриване в съответствие със законодателството на Руската федерация. Въпреки това, както показва анализът на съдържанието на доклади, публикувани в интернет, тази информация не е достатъчно пълна. Често емитентът се ограничава до кратък списък на основните, най -често срещаните видове рискове: „конкуренция, повишаване на цените, производствени рискове, свързани с тежки метеорологични условияОт Далечния север ". Най-голямата Руски компании, в които се въвеждат или вече са внедрени корпоративни системи за управление на риска, дайте по -подробно описание на влияещите рискови фактори от техните основни групи, но отрасловите, държавните и регионалните, финансовите, правните рискове, свързани с дейността на емитента, се разкриват само описателно тяхната количествена оценка не се извършва ...
В същото време съвременна теорияуправлението на риска има цял арсенал от количествени методии методологии за оценка и анализ на рисковете. По -специално, изследванията на D.S. Гончарова, Г.В. Давидова и А. Ю. Беликова, Н.Б. Ермасова, Н.А. Казакова, Л.Н. Коршунова и Н.А. Проданова, Г.С. Токаренко, В.Н. Уродовски и други учени. За съжаление научните разработки в тази област очевидно остават недостатъчно търсени на практика, което може да се обясни с формираната представа за сложността на процедурите за оценка на риска и задължението за използване на сериозни математически инструменти и специален софтуер. Всъщност анализът на риска се основава на такива мащабни постижения на научната мисъл като теорията на вероятностите, работи в областта на управлението на инвестиционното портфолио, обаче методически апаратколичествената оценка на риска включва много по -прости, но и доста точни, приложими за реалната сфера на икономиката, методи и техники. В тази връзка изглежда възможно да се направи преглед на основните групи от методи за количествен анализ на риска, като се оценят техните предимства и недостатъци, условия, обхват и приложимост.
V родна литературапосветени на изучаването на въпросите за оценка и анализ на рисковете и проблемите на управлението на риска, специфичните методи и техники за оценка на рисковете се класифицират по различен начин. Обичайно е методите да се разделят на количествени и качествени; методи, приложими в условия на сигурност (абсолютни и относителни) и методи, приложими в условия на частична несигурност (статистически и вероятностни).
Съществува разделение на методите на групи по видове и видове оценени рискове - методи за оценка на технически, инвестиционни рискове, риск от фалит, пазарен, кредитен, оперативен риск, методи за оценка на вътрешнофирмения риск, методи за оценка на риска на финансови активи и портфейли. В по-голямата част от произведенията, посветени на въпросите за оценка и анализ на риска, статистически (математико-статистически, вероятностни), експертни (евристични) и аналитични (изчислително-аналитични), понякога аналогови методи се разглеждат като независими групи. Според автора, разпределението на аналогови методи в независима групаедва ли е препоръчително, тъй като те се използват по -скоро като начин за приблизителна оценка на вероятността от възникване на риск въз основа на миналия опит.
Вече в рамките на всяка група методи (универсални подходи за изследване на рисковете, приложими независимо от тяхното предметно съдържание, спецификата на икономическата сфера и ситуацията), трябва да се разграничат специфични методи и техники, адаптирани за определени икономически условия и видове дейности. Нещо повече, някои от тези методи могат да бъдат с тесен специализиран характер, а някои могат да претендират за повече или по -малко обща универсалност на приложение, като по този начин се доближават до методите за анализ.
Първата избрана група - статистически методи - се основава на изучаването на статистика на загубите и печалбите, настъпили в подобни производствени и икономически ситуации, установявайки честотата и вероятността за настъпване на определени видове рискови събития.
Статистическите методи осигуряват най -точната оценка на степента на риск, но са приложими, ако има достатъчно и надеждна информация. Степента на универсализъм на статистическите методи е висока, което е ясно показано на фиг. 1, в тази група само методи за оценка на рисковете, свързани с функционирането на пазара на ценни книжа и кредитните ресурси, са разграничени в независима подгрупа; оценката на риска въз основа на статистически показатели често допълва експертни или невероятни математически оценки. За съжаление, тези методи не могат да намерят широко приложение при анализа на риска от финансови и стопански операции на предприятията в реалната сфера, тъй като те са слабо податливи на стандартизация, а оценката на вероятността от рискови събития е сериозен проблем.
|
Математически и статистически (вероятностни) методи Въз основа на изучаването на статистиката на загубите и печалбите, настъпили в подобни ситуации, |
|||
|
Честота, |
правила |
Крива на риска, рискови зони |
|
|
Методи за оценка на риска от финансови активи и портфейли,кредитни и оперативни рискове CAPM, CML, SML модели VaR методи за изчисление: ковариация, метод Монте Карло, исторически метод на симулация Методология за метрики на риска, кредитни метрики, кредитни метрики +, модел Merton, KVM модел, прагови модели, смесени модели, съкратени модели Основен индикатор, стандартизирани методи, разширен метод на промяна |
|||
|
Обективно, най -точно. Те се основават на най -дълбоко развитите научни и практически инструменти. Използва се както независимо, така и в комбинация с методи на други групи |
Приложението изисква обширна база данни с надеждни данни, възможност за определена стандартизация на икономическите ситуации. |
||
Фигура 1 - Преглед на статистическите (вероятностни) методи за оценка на риска
Експертните методи включват събиране, проучване, съгласуване и обобщаване на оценките на риска, направени от висококвалифицирани специалисти в дадена предметна област в процеса на индивидуална или колективна работа.
Безспорното предимство на експертните методи е възможността да се използват в почти всички
сфери, ситуации и условия. Това изявление обаче се отнася конкретно за получаване експертно мнениекато универсален метод. Конкретни методи за експертна оценка са специфични, напълно различни по съдържание, за да се анализира рискът от конкретна икономическа ситуация, в много случаи е необходимо да се разработи напълно оригинална методология. Привличането на експерти с подходящо ниво на умения и провеждането на процедурата за оценка може да отнеме много ресурси и да отнеме много време. Тези обстоятелства и в допълнение неизбежната субективност трябва да бъдат признати като недостатъци на експертните методи.
|
Експертни методи и техники Въз основа на използването на знания и опит на висококвалифицирани специалисти в тази област. |
|
|
Методи: Метод Delphi, методи за „срещи“, „пробен процес“, „мозъчна атака“, аналогии, метод PATTERN (дърво на целите), синектичен метод |
Методи за оценка на риска от фалит: A-сметка на Джон Арженти; техники за прогнозиране на риска |
|
Методи за оценка на риска по проекта: Методология за поетапна оценка на инвестиционните рискове |
Методи и техники за оценка на кредитния риск: |
|
Методи и техники за оценка на държавния риск: Рейтинги, модели и индекси на международни агенции: Moody’s, Standard and Poor’s, Fitch Ratings, Euromoney, Economist Intelligence Unit, Deutsche Bank, Institutional Investor (II) и други. |
|
|
Приложимо във всички сфери и области за оценка на рискове от всякакъв вид и вид в условия, когато няма статистически данни, математически модели, задача |
Субективно, не винаги дават надежден резултат, |
Фигура 2 - Преглед на експертни методи и методологии за оценка на риска
Уреждане аналитичен методТе позволяват да се определят количествено рисковете при липса на достатъчно обширна статистическа база данни. Всички методи от тази група са математически, някои от тях се основават на функционални връзки между показателите и следователно са приложими в ситуация, близка до пълна сигурност.
Групата включва също методи, разработени въз основа на анализа на стохастичните взаимоотношения (по-специално Z-сметки, коефициент на Чесер), но използвани за анализ на функционални зависимости и методи, които позволяват субективна или приблизителна оценка на вероятността от събития (анализ на сценарии, модели за оценка на рисковете от фалит, недоставки и неплащания от Д. С. Гончарова, дърво на решенията).
|
Изчислителни и аналитични методи и техники Насочени към изследване на икономическите показатели, връзката на които се основава на функционалните |
|
|
Методи за оценка на риска по проекта Анализ на чувствителността (стрес тестване), анализ |
Методи за оценка на рискатехнически обекти Дърво на събитията, дърво на грешките, метод "събития - последствия" |
|
Методи и техники за оценка на риска от фалит Z-броя: модели на Е. Алтман, Р. Туфлър, Р. Лийс, Д. Фулмър, Г. Спринггейт, Дж. Лего, Дж. Конан и М. Голдер; R-модели G.V. Давидова и А. Ю. Беликова, Р.С. Sayfullin и G.G. Кадиков, коефициентът на прогноза за фалит на A.D. Шеремет, модел Я.Д. Вишнякова, О. П. Зайцева и А.И. Савина; Модели на Z-сметка, предложени за оценка на риска от фалит на предприятия, банки и застрахователни компании от Д.С. Гончаров. Коефициент на Чесер, система от индикатори на У. Бивър Методология за оценка на задоволителната структура на баланса, разработена от FUDN |
|
|
Методи и техники за оценка на вътрешнофирмените рискове(финансова, търговска, търговска) Анализ на риска от гледна точка на абсолютни и относителни показатели: групиране на активи и пасиви на организацията според степента на ликвидност и спешност на плащането, диагностика на финансовото състояние според балансовия модел, трикомпонентен индикатор, вид ликвидност на баланса , анализ на финансовата стабилност и коефициентите на ликвидност на активите, анализ на ливъридж. Коефициент на риск, индекс на пазарната ефективност на бизнес операцията. Анализ на рентабилността, анализ на маржа. Дърво на решения, дърво на събития. Модели за оценка на риска от недоставки и неплащания D.S. Гончарова |
|
|
Приложимо в много области и области на дейност. Те ви позволяват да определяте количествено |
Някои от методите са приложими само в ситуация, близка до пълна сигурност. При някои методи е позволено приблизително, |
Фигура 3 - Преглед на изчислителните и аналитични методи и техники за оценка на риска
По този начин, въпреки някои недостатъци, присъщи на изчислителните и аналитичните методи, именно методите от тази група трябва да бъдат признати за най -подходящите за използване в практическа работаорганизации от реалната сфера. Дори общ прегледпоказва възможността за оценка с тяхна помощ на най -важните видове рискове, засягащи финансовите и икономическите дейности на организациите - търговски, финансови, инвестиционни и други функционални връзки между показателите и следователно е приложим в ситуация, близка до пълна сигурност.
Финансовите рискове са свързани с вероятността от загуба на финансови ресурси (т.е. Пари).
Под финансови рисковесе разбира вероятността от настъпване на непредвидени финансови загуби (намаляване на печалбата, дохода, загуба на капитал и т.н.) в ситуация на несигурност на условията финансови дейностиорганизации.
Финансовите рискове се класифицират в три вида:
1. рисковете, свързани с покупателната способност на парите; Рисковете, свързани с покупателната способност на парите, включват следните видове рискове: инфлационни и дефлационни рискове, валутни рискове, ликвидни рискове.
2. рискове, свързани с капиталови инвестиции (инвестиционни рискове); Инвестиционният риск изразява възможността от непредвидени финансови загуби в процеса на инвестиционната дейност на предприятието. В съответствие с видовете тази дейност се разграничават и видовете инвестиционен риск: рискът от реални инвестиции; риск от финансови инвестиции (портфейлен риск); инвестиционен риск за иновации . Тъй като тези видове инвестиционни рискове са свързани с евентуална загуба на капитал на предприятието, те се включват в групата на най -опасните рискове.
3. рискове, свързани с формата на организация на икономическите дейности на организацията. Рисковете, свързани с формата на организация на икономическата дейност, включват:
- аванс
- текущи рискове.
Има два етапа на оценка на риска: качествен и количествен.
Задачата качествен анализ на рискае идентифициране на източници и причини за риск, етапи и работи, при изпълнението на които съществува риск, а именно:
Идентифициране на потенциално рискови зони;
Идентифициране на рисковете, свързани с дейността на предприятието;
Прогнозиране на практическите ползи и възможните негативни последици от идентифицираните рискове.
Основната цел на този етапоценки - за идентифициране на основните видове рискове, засягащи финансовите и икономическите дейности. Предимството на този подход е, че още в началния етап на анализа ръководителят на предприятието може визуално да оцени степента на риск по количествения състав на рисковете и вече на този етап да откаже да приложи определено решение.
Крайните резултати от качествотоанализът на риска от своя страна служи като първоначална информация за количествен анализ, тоест оценяват се само онези рискове, които присъстват при изпълнението на конкретна операция на алгоритъма за вземане на решения.
На етапа на количествения анализ рискът се изчислява числови стойностистойностите на отделните рискове и риска на обекта като цяло. Също така се идентифицират възможни щети и се дава оценка на разходите от проявата на риск и накрая, последният етап от количествената оценка е разработването на система от антирискови мерки и изчисляването на техния еквивалент на разходите.
Количественият анализ може да бъде формализиран, за което се използват инструментите на теорията на вероятностите, математическата статистика и теорията на оперативните изследвания. Най -често срещаните методи за количествен анализ на риска са статистически, аналитични, метод на експертни оценки, метод на аналози.
Статистически методи... Същността на статистическите методи за оценка на риска е да се определи вероятността от загуби въз основа на статистически данни от предходния период и да се установи зоната (зоната) на риска, рисковия коефициент и т.н. Заслугитестатистическите методи са способността да се анализират и оценяват различни варианти за развитие на събитията и да се вземат предвид различни факторирискове в рамките на един подход. Основният недостатъктези методи разглеждат необходимостта от използване на вероятностни характеристики в тях. Могат да се използват следните статистически методи: оценка на вероятността за изпълнение, анализ на вероятното разпределение на потока от плащания, d дървета на решения, симулация на риска и технологииМерки за риска ".
Метод за оценка на вероятността от изпълнениеви позволява да дадете опростена статистическа оценка на вероятността за изпълнение на всяко решение чрез изчисляване на дела на изпълнените и неизпълнени решения в общия размер на взетите решения.
Метод за анализ на вероятностните разпределения на платежните потоципозволява известно разпределение на вероятностите за всеки елемент от потока на плащанията за оценка на възможните отклонения на стойностите на потока на плащанията от очакваното. Потокът с най -малката вариация се счита за по -малко рисков.Дървета на решениятаобикновено се използват за анализ на рисковете от събития, които имат предвидим или разумен брой сценарии. Те са особено полезни в ситуации, когато решенията, взети по време на t = n, са силно зависими от решенията, взети по -рано, и от своя страна определят сценарии. по-нататъчно развитиесъбития.Симулационно моделиранее един от най -мощните методи за анализ на икономическата система; в общия случай се разбира като процес на провеждане на експерименти на компютър с математически модели на сложни системи от реалния свят.Симулационното моделиране се използва в случаите, когато реални експерименти, например, с икономически системи, неразумно, скъпо и / или неприложимо на практика. В допълнение, често е невъзможно или скъпо да се събира необходимата информация за вземане на решения; в такива случаи липсващите действителни данни се заменят със стойности, получени в хода на симулационен експеримент (т.е. генериран от компютър).
Технология за измерване на рискаразработен от J.P. Морган “за оценка на риска на пазара на ценни книжа. Методологията предполага определяне на степента на влияние на риска върху дадено събитие чрез изчисляване на „мярката за риск“, тоест максимално възможна потенциална промяна в цената на портфейл, състоящ се от различен набор от финансови инструменти, с дадена вероятност и над даден период от време.
Аналитични методи.Те ви позволяват да определите вероятността от загуби въз основа на математически модели и се използват главно за анализ на риска от инвестиционни проекти. Възможно е да се използват методи като анализ на чувствителността, метод за коригиране на дисконтовия процент, отчитащ риска, метод на еквиваленти, метод на сценарии.
Анализ на чувствителносттасе свежда до изследване на зависимостта на определен резултат резултат от промяната на стойностите на показателите, участващи в неговото определяне. С други думи, този метод ви позволява да получите отговори на въпроси от формата: какво ще се случи с получената стойност, ако стойността на някаква първоначална стойност се промени?
Метод на дисконтовия процент, коригиран спрямо рискае най -простият и следователно най -използваният на практика. Основната му идея е да се коригира някакъв основен дисконтов процент, който се счита за безрисков или минимално приемлив. Корекцията се извършва чрез добавяне на стойността на необходимата рискова премия.
Като се използваметод на истински еквивалентиочакваните стойности на потока от плащания се коригират чрез въвеждане на специални намаляващи коефициенти (а), за да се приведат очакваните постъпления до стойностите на плащанията, чието получаване е практически без съмнение и чиито стойности може надеждно да се определи.
Метод на скриптовеви позволява да комбинирате изследването на чувствителността на получения индикатор с анализа на вероятностните оценки на неговите отклонения. Използвайки този метод, можете да получите достатъчно ясна картина за различни опциисъбития. Той представлява развитие на техниката за анализ на чувствителността, тъй като включва едновременна промяна на няколко фактора.
Методът на експертни оценки.Това е комплекс от логически и математически - статистически методи и процедури за обработка на резултатите от анкета на група експерти, а резултатите от анкетата са единственият източник на информация. В този случай става възможно да се използва интуицията, житейският и професионалният опит на участниците в проучването. Методът се използва, когато липсата или пълното отсъствие на информация не позволява използването на други възможности. Методът се основава на провеждане на проучване на няколко независими експерти, например, за да се оцени нивото на риска или да се определи влиянието на различни фактори върху нивото на риска. След това получената информация се анализира и използва за постигане на поставената цел. Основното ограничение при използването му е трудността при избора на необходимата група експерти.
Аналогов методсе използва, когато използването на други методи е неприемливо по някаква причина. Методът използва база данни с подобни обекти за идентифициране на общи зависимости и прехвърлянето им към обекта, който се изследва.
Основната задача за оценка на предприемаческите рискове е тяхната систематизация и разработването на интегриран подход за определяне на степента на риск, засягащ дейността на предприемача.
Като цяло системата от методи за оценка на предприемаческите рискове е разделена на две групи:
1) качествени методи за оценка на бизнес рисковете - с тяхна помощ се идентифицират рисковете, присъщи на изпълнението на предложеното решение; определяне на количествената структура на рисковете; идентифициране на най -рисковите области в разработения алгоритъм за вземане на решения;
2) количествени методи за оценка на предприемаческите рискове - тяхното прилагане се основава на данните, получени по време на качествена оценка, тоест се оценяват само онези рискове, които присъстват при изпълнението на конкретна операция на алгоритъма на решението.
Счита се, че е най -значимият инструментариум за количествен анализ относителни показатели(съотношения) - изчисляване на отчетните отношения, определяне на връзката на показателите. Освен това, за да се сравнят абсолютните, относителните или средните стойности, се използва хоризонтален (времеви) анализ - сравнение на всяка отчетна позиция с предходния период. Развитието на хоризонталата е анализ на тенденциите - сравняване на отчетната позиция с редица предходни периоди и определяне на тенденцията (основната тенденция в динамиката на индикатора, изчистена от случайни влияния и особености на отделните периоди). Сравнителният метод включва и сравняване на показателите на изучавания предмет с показателите на конкурентни предприятия, индустрия, регион и др. Вертикалният (структурен) анализ определя структурата на финансовите показатели с идентифициране на въздействието на всяка отчетна статия върху резултата като цяло. В този смисъл методът за групиране е незаменим, което предполага някаква класификация на явления и процеси, причини и фактори, които ги определят. По -мощни инструменти, които определят степента на влияние на определени фактори върху показателите за ефективност, са индексният метод, методът на верижните замествания и др.
Всички горепосочени методи са комбинирани в група традиционни логически. В момента математическите методи станаха широко разпространени, които са важен лост за подобряване на финансовия анализ. Освен това съществува алтернативна консолидирана класификация на методите за анализ на финансовото състояние на предприятието, която предполага тяхното отнесене към една от следните четири групи:
трансформационните методи са насочени към трансформиране на отчитането в по -четлива форма (обобщаване на статии, трансформиране в чужди форми).
качествените методи за оценка на финансовото състояние се подразделят на гореописаните методи за вертикален, хоризонтален анализ, анализ на ликвидността на баланса; както и формализирани схеми на въпросници, приемащи оценка на отговорите на определен набор от въпроси.
Коефициентният анализ е най -често срещаният инструмент в аналитичната практика за оценка на финансовото състояние на една компания.
интегралните методи за оценка на финансовото състояние включват синтез на финансови показатели в сложни структури.
Основният източник на информация за анализ на финансовата стабилност и ликвидността на една предприемаческа фирма е финансови отчети... По отношение на руската икономическа практика основните форми счетоводни отчетиизползвани за целите на финансовия анализ включват: f. No 1 "Баланс"; е. No 2 "Отчет за приходите и разходите"; е. № 3 „Отчет за промени в собствения капитал“; е. No 4 “Отчет за паричните потоци”; е. No 5 "Приложения към баланса"; одиторски доклад (ако организацията подлежи на одит по закон).
Тези методи дават възможност за оценка на първо място на финансовия компонент на предприемаческите рискове и често се използват на практика, но те са непълни и трябва да се използват само за анализ на текущите рискове на предприятието (например когато банка взема решение относно размера и условията на текущия овърдрафт).
Ето защо в международната практика на управление на проекти и създаване на нови предприятия при оценката на риска се използва набор от по -широки методи.
Най -често срещаните включват:
метод за коригиране на дисконтовия процент;
метод на надеждни еквиваленти (коефициенти на надеждност);
анализ на чувствителността на критериите за ефективност (нетна настояща стойност (NPV), вътрешна норма на възвръщаемост (IRR) и др.);
скриптов метод;
анализ на вероятностното разпределение на платежните потоци;
дървета за вземане на решения;
Метод Монте Карло (симулация) и др.
Метод за коригиране на отстъпка. Предимствата на този метод са простотата на изчисленията, които могат да се извършват с помощта дори на обикновен калкулатор, както и яснотата и достъпността. Методът обаче има значителни недостатъци.
Методът за коригиране на лихвения процент довежда бъдещите парични потоци към настоящия момент (т.е. нормално дисконтиране при по -висок лихвен процент), но не предоставя никаква информация за степента на риск (възможни отклонения в резултатите). В същото време получените резултати по същество зависят само от стойността на рисковата премия.
Той също така предполага увеличаване на риска с течение на времето с постоянен коефициент, което едва ли може да се счита за правилно, тъй като много проекти се характеризират с наличието на рискове в началните периоди с постепенното им намаляване към края на изпълнението. По този начин доходните проекти, които не предполагат значително увеличаване на риска с течение на времето, могат да бъдат неправилно преценени и отхвърлени.
Този метод не носи никаква информация за вероятностното разпределение на бъдещите платежни потоци и не дава оценка.
Накрая, задната странаПростотата на метода се състои в значителни ограничения на възможностите за моделиране на различни опции, което се свежда до анализ на зависимостта на критериите за NPV (IRR, PI и т.н.) от промените само в един показател - дисконтовия процент.
Въпреки забелязаните недостатъци, методът за коригиране на дисконтовия процент се използва широко в практиката.
Метод на надеждни еквиваленти. Трябва да се признаят недостатъците на този метод:
сложността на изчисляването на коефициентите на надеждност, адекватни на риска на всеки етап от проекта;
невъзможност за анализ на вероятностните разпределения на ключови параметри.
Анализ на чувствителността. Този метод е добра илюстрация на влиянието на отделните входни фактори върху крайния резултат от проекта.
Основният недостатък на този метод е предпоставката, че промяната в един фактор се разглежда изолирано, докато на практика всички икономически фактори са свързани в една или друга степен.
Поради тази причина прилагането на този метод на практика като независим инструмент за анализ на риска е много ограничено, ако изобщо е възможно.
Метод на скриптове. Като цяло методът ви позволява да получите доста визуална картина за различни опции за изпълнение на проекти, а също така предоставя информация за чувствителността и възможните отклонения и използването на софтуер Тип Excelви позволява значително да увеличите ефективността на такъв анализ, като увеличите почти неограничено броя на сценариите и въведете допълнителни променливи.
Методът е разработка на методологията за анализ на чувствителността на проекта в смисъл, че цялата група променливи претърпява едновременна последователна (реалистична) промяна. Изчисляват се песимистичен вариант (сценарий) на възможна промяна в променливите, оптимистичен и най -вероятен вариант. В съответствие с тези изчисления се определят нови стойности на критериите NPV и IRR. Тези показатели се сравняват с изходните стойности и се правят необходимите препоръки. Препоръките се основават на определено „правило“: дори в оптимистичната версия няма начин да оставите проекта за по -нататъшно разглеждане, ако NPV на такъв проект е отрицателен и обратно: песимистичният сценарий, ако NPV е положителен, позволява на експерта да прецени приемливостта на този проектвъпреки най -лошите очаквания.
Анализ на вероятностните разпределения на платежните потоци. Като цяло, прилагането на този метод за анализ на риска дава възможност за получаване полезна информацияотносно очакваните стойности на NPV и нетните постъпления, както и да се анализират техните вероятностни разпределения.
Използването на този метод обаче предполага, че вероятностите за всички варианти на паричните потоци са известни или могат да бъдат точно определени. Всъщност в някои случаи вероятностното разпределение може да се даде с висока степеннадеждност въз основа на анализ на миналия опит в присъствието на големи обемидействителни данни. По -често обаче тези данни не са налични, поради което разпределенията се определят въз основа на предположенията на експерти и носят голям дял от субективността.
Дървета на решенията. Ограничение на практическото използване на този метод е първоначалната предпоставка, че проектът трябва да има предвидим или разумен брой възможности за развитие. Методът е особено полезен в ситуации, когато решенията, взети във всеки момент от време, силно зависят от решенията, взети по -рано, и от своя страна определят сценарии за по -нататъшно развитие на събитията.
Симулационно моделиране (метод Монте Карло). Практическа употребаТози метод демонстрира широките възможности за неговото използване в инвестиционното проектиране, особено в условия на несигурност и риск. Този метод е особено удобен за практическо приложение, тъй като се комбинира успешно с други икономически и статистически методи, както и с теория на игрите и други методи за изследване на операции. Практическото прилагане на този метод от автора е показало, че той често дава по -оптимистични оценки от други методи, например сценариен анализ, което очевидно се дължи на изброяване на междинни опции.
Разнообразието от ситуации на несигурност дава възможност да се използва всеки от описаните методи като инструмент за анализ на риска, но най -обещаващите за практическо използване са сценарийният анализ и методите за симулация, които могат да бъдат допълнени или интегрирани в други техники.
Оценката на риска е една от критични етапи икономически анализтъй като управлението на риска изисква преди всичко да бъде дефинирано, анализирано и оценено.
Анализ на риска - това е прилагането на система от специални знания за изследване на икономическите явления и процеси в условия на несигурност и конфликт с цел получаване на качествена и количествена информация, необходима за вземане на управленски решения.
Целта на анализа на риска е да получи необходимата информация за вземане на управленски решения, доколкото е възможно за прогнозиране и подходящо предпазване на компанията от последиците от рискови събития.
Обикновено анализът на риска се извършва в следната последователност:
1) определяне на вътрешни и външни фактори, които увеличават или намаляват степента на определен вид риск;
2) анализ на установените фактори;
3) оценка на определен вид риск;
4) установяване на приемлива степен на риск;
5) анализ на отделни операции във връзка с избраната степен на риск;
6) разработване на мерки за намаляване на степента на риск.
За анализ на риска се използват количествени и качествени методи. Качествен анализ на риска включва идентифициране на източници и причини за риск от процеси и работи, идентифициране на зони и видове риск, идентифициране на практически ползи и възможни негативни последици, които могат да възникнат в процеса на изпълнение на проекти (работи, процеси), които съдържат риск. Повечето учени, занимаващи се с проблема за оценка на риска, заявяват, че качественият анализ е най -трудният етап. общ анализстепен на риск.
Качествена оценка на риска е процесът на идентифициране и идентифициране на рисковете, които изискват Бърз отговор... Тази оценка на риска определя тежестта на риска и избира отговор. Наличието на придружаваща ги информация помага да се даде приоритет на различните категории рискове. Качествената оценка на риска е оценка на условията за възникване на рискове и определяне на тяхното въздействие върху обект с помощта на стандартни методи и средства. Основната цел на качествената оценка е дефинирането на възможните видове рискове, както и фактори, влияещи върху нивото на рисковете при осъществяване на определен вид дейност. На този етап е важно да се идентифицират всички възможни обстоятелства и Подробно описаниевсички възможни рискове.
Повечето схема за анализ на риска предвижда:
Идентификация определени видовериск;
Избор на техника за анализ на риска;
Установяване на рискови фактори и тяхното значение;
Създаване на модел на механизма на действие на риска;
Установяване на връзката между отделните рискове и кумулативния ефект от тяхното действие;
Формиране на общ портфейл от икономически рискове.
В резултат на анализа е необходимо да се получи ясна представа за всички възможни рискове, идентифицират се потенциални рискови области и Отрицателни последициили допълнителни ползи, които могат да възникнат от прилагането на конкретно решение.
Качествената оценка на риска на предприятието се извършва в следните области:
Естеството на бизнеса;
Външна среда;
Качество на управление;
Естество на дейност;
Стабилност на работа, стабилност;
Финансовото състояние на организацията и др.
Обикновено качественият анализ на риска се извършва на два етапа. Първият етап включва сравняване на очакваните положителни резултати (доход) от избора конкретна посокапредприемаческа дейност с възможни последици (загуби, загуби), сред които са: финансови, материални, временни, социални, изпълнителни, екологични и морално -психологически. те се сравняват с очакваните резултати, които компанията ще получи при развитието на определена посока на дейност.
На втория етап се определя влиянието на решенията, взети от мениджърите на предприятието на етапа на разработване на стратегия, интересите и поведението на други стопански субекти, тъй като те не функционират изолирано, а са елементи на пазара. По време на този етап от анализа те определят и онези субекти, които ще се възползват от възникването на определен вид риск.
За качествена оценка на риска на практика най -често се използва експертни методи, въз основа на субективна оценка на очакваните параметри на изпълнение. Най -често използваният метод в процеса на анализ е метод на експертни оценки, същността на която е да се получи необходимата информация за рисковете, които могат да застрашат дейността на организацията, въз основа на обработката на мненията на опитни специалисти и експерти.
Препоръчително е да се използва този метод при решаване на проблеми, които не подлежат на формализиране, когато непълнотата и неточността на информацията не позволяват използването на точни методи за оценка на нивото на риск.
Ниво на риск - това е оценка на съотношението на скалата на очакваните загуби към стойността на имуществото на предприятието, както и вероятността тези загуби да настъпят. Например експертите могат да оценят финансовото състояние на предприятието, като го разделят на високи, средни и ниски нива на риск в контекста на следните компоненти:
Използване на кредити:
а. нивото на риск е високо, ако дружеството не може да извършва текущите си дейности без използването на привлечени средства;
б. нивото на риск е средно, ако компанията се нуждае от инвестиционни заеми за развитие, разширяване на бизнеса;
v. ниско нивориск, когато компанията не взема заеми или ги използва рядко.
Собствено ниво на оборотен капитал:
а. рискът е висок, ако има проблеми (недостиг) на собствени оборотни активи;
б. рискът е среден, ако коефициентът на собствения капитал оборотни средстваравен на нормативния;
v. рискът е нисък, ако коефициентът на предоставяне на собствени оборотни активи е по -висок от стандарта.
Ликвидност на активите:
а. високо ниво на риск, свързан с големи излишни запаси от суровини и материали, Завършени продуктина склад, просрочени вземания.
Вероятност за фалит: a. Високо;
б. съществува; v. ниско.
Рентабилност:
а. ниската рентабилност в сравнение със средната за индустрията означава висок риск.
Ниво на вземания:
а.60% от текущите активи, период на оборот над 180 дни - висок риск;
6,40-60% от текущите активи, период на оборот 30-60 дни-среден риск;
v. по -малко от 40% от текущите активи, период на оборот по -малък от 30 дни - нисък.
Финансови инвестиции на предприятието:
а. ако споделя финансови инвестициив активите е висока, а рентабилността на активите е по -ниска от рентабилността на основната дейност, съответно компанията се занимава с рискови спекулации, не отговаря на очакванията за висока рентабилност.
Основните цели на използването на експертни оценки при качествен анализ на риска са:
Прогнозиране на хода на развитие на събитие или явление днес и в бъдеще. Чрез анализ и оценка на риска, това е идентифициране на източниците и причините за риска, прогнозиране на действията на конкурентите, идентифициране на всички възможни рискове, оценка на вероятността от настъпване на рискови събития, присвояване на коефициенти с относителна важност и класиране на рисковете, идентифициране на начини за намаляване на риска, и др .;
Съставяне на сценарии на действия;
Формиране на пълен набор и качествена оценка на опциите с използване различни начининамаляване на риска или комбинация от тях и други подобни.
Предимствата на този метод са ефективността на получаване на информация за навременни управленски решения и относително ниските разходи. Недостатъкът е относително високо нивосубективност и в резултат на това липса на увереност в надеждността на получените оценки.
И така, основните резултати от качествен анализ на риска са: идентифициране на специфични рискове и причини, които ги пораждат, анализ и еквивалент на разходите на хипотетичните последици от евентуалното прилагане на определени рискове, предложения за мерки за минимизиране на щетите и накрая, техните оценка на разходите.
Трябва да се отбележи, че качественият анализ на риска предполага и неговия количествен резултат, тоест процесът на анализ трябва да включва не само описание на конкретни видове, идентификация възможни причинитяхното възникване, анализ на очакваните последици от тяхното прилагане и предложения за минимизиране на идентифицираните рискове, но също така и оценка на разходите за възможни загуби и всички мерки за минимизиране на идентифицираните рискове.
Повишаването на надеждността на експертните оценки изисква подходящи процедури за подбор на експерти според много критерии и количествени методи за обработка на техните заключения.
Резултатите от анализа служат като важна първоначална информация за изпълнението на количествен анализ на риска, който предвижда численото определяне на отделните рискове, както и общия риск от дейността на предприятието.
Необходимостта от идентифициране и подчертаване на значими рискови фактори, повишаване на ефективността на процеса на управление, наличието на възможност за избор на конкретно икономическо решение въз основа на набор от алтернативни варианти налага да се допълни анализът с количествени.
Целта на количествения анализ е да се получи числов израз на отделните рискове с дефиницията на характеристиките на вероятността и възможни загуби... Количествената стойност на нивото на риск често се определя като функция от продукта на показателите за последиците от рисковата ситуация и вероятността за нейното възникване. За това се формира набор от сценарии и за определени видове риск може да бъде конструирана функцията за разпределение на вероятността от настъпване на загуби в зависимост от техния размер.
Количествени методи предвижда оценка на риска в абсолютно и относително изражение. В абсолютни стойности рискът се измерва чрез честотата или размера на потенциалните загуби в парично изражение.
В относително изражение рискът се измерва чрез различни безразмерни показатели, това е съотношението на два или повече показателя.
Честота възникването на определено ниво на загуби се определя по формулата:
където R - честотата на възникване на определено ниво на загуби; NS - броя на случаите на настъпване на определено ниво на загуби; Пзаг - общия брой случаи в статистическата извадка, която обхваща всичко, включително сметки и успешни транзакции.
Определянето на степента на риск в абсолютни стойности е препоръчително да се използва във връзка с характеристиките на определени видове загуби, а в относително изражение - при сравняване на прогнозираното ниво на загуби с реалното, средното за отрасъла, средното за пазарния сегмент и като.
Докато правите количествен анализ риск, най -често срещаните и универсални са методи:
Статистически метод;
Метод на аналогия;
Метод на дървото на решенията;
Аналитичен метод.
Нека разгледаме по -подробно методите.
Статистически метод се основава на изучаването на статистически данни за загуби и печалби, настъпили в дадено или подобно предприятие, с цел да се определи вероятността от събитие, да се установи големината на риска. Вероятността се отнася до възможността за получаване на определен резултат.
Основната задача на статистическите методи за оценка на рисковете е да се определи вероятността от отделно неблагоприятно събитие въз основа на статистическо проучване на наличните данни за дейностите на определен рисков обект (организация) в миналото. В най -простия случай количествените рискове на дадена дейност се оценяват с помощта на индикатори за вариация, стандартно отклонение и коефициент на вариация.
В абсолютни стойности степента (степента) на риска (степента на очаквания неуспех при постигането на целта) може да се определи като продукт на вероятността от провал (нежелани последици) от стойността на тези нежелани последици (загуби, плащания и т.н. .):
където АЗ СЪМ, - големината на риска;
В, - размера на загубите (загубите)
Г., - вероятността от нежелани рискове.
Вероятност (R) се изчисляват с достатъчна степен на точност въз основа на статистически данни. За да се оценят действителните данни, всички вероятности се приемат за еднакви и се определят, както следва:
Средната очаквана стойност е свързана с несигурността на ситуацията, тя се изразява като претеглена средна стойност на всички възможни резултати V, където вероятността за всеки резултат (R) използва се като честота или тегло на съответната стойност (V).
Тогава очакваната, най -вероятната сума на загубите (загуби, доходи, печалби) ще бъде:
където NS - броя на случаите;
В и - размерът на загубите (загуби, доходи, печалби) в / "този случай; повторно - вероятността за настъпване на / -ия случай.
Средната очаквана стойност е обобщена количествена характеристика и не позволява решение в полза на който и да е вариант. За окончателно решение е необходимо да се измерват колебанията в показателите, тоест да се определи степента на колебания във възможен резултат. Колебанието във възможен резултат е степента, в която очакваната стойност се отклонява от средната стойност. За да се определи, обикновено се изчислява дисперсията или стандартното отклонение.
Дисперсия (<т) - это взвешенное среднее из квадратов отклонений действительных результатов от среднего значения:
Средното отклонение се изчислява при извършване на статистически тестове на различни хипотези, както и за идентифициране на връзките между случайни променливи. Тази статистика е най -често срещаният тип отклонение, използвано при изчисляване на оценките на риска.
Средно отклонение определя се по формулата:
Коефициентът на вариация г) е съотношението на стандартното отклонение на дохода и относителната стойност на очакваните приходи (разходи):
Коефициентът на вариация ви позволява да сравнявате колебанията на характеристики, които имат различни мерни единици. Колкото по -висок е коефициентът на вариация, толкова по -силни са колебанията на знаците. Въз основа на стойността на коефициента на вариация, следната скала може да се използва за оценка на риска:
0,0-0,1 - минимален риск;
0,1-0,25 - нисък риск;
0,25-0,50 - приемлив риск;
0,50-0,75 - критичен риск;
0,75-1,0 е катастрофален риск.
Статистическите методи за количествено определяне на риска се считат за едни от най -разпространените. Техните предимства включват простотата на математическите изчисления, а недостатъците са необходимостта от голям брой наблюдения (колкото по -голям е масивът от данни, толкова по -надеждна е оценката на риска).
Методът на експертни оценки. Този метод включва анализ от експерти на две групи фактори - количествени и качествени. Експертните оценки са логично представяне и заключения на специалисти относно конкретен икономически феномен или процес. За разлика от статистическия метод, този метод може да се използва в условия на недостиг и дори пълно отсъствие на информация. Това е неговото значително предимство пред другите методи.
Друго предимство на метода за експертни оценки е възможността да се използва опитът на експертите в процеса на анализиране на ситуации и отчитане влиянието на различни качествени фактори. Формално процедурата за партньорска проверка най -често се състои от следното. Ръководството на организацията разработва списък с критерии за оценка под формата на експертни (анкетни) листове. За всеки критерий се определят подходящи коефициенти на тежест, те не се съобщават на експертите. Освен това за всеки критерий има опции за отговор, чиито тегла също не са известни на експертите. Експертите, провеждайки анализа, анализират обекта на изследване и маркират избраната опция за отговор. Попълнените експертни листове се обработват съответно (с помощта на статистически (компютърни) пакети за обработка на информация и се получава резултатът (или резултатите) от извършената проверка)).
На практика се използват както индивидуални, така и групови експертни оценки.
Предимството на индивидуалната експертиза е бързината на получаване на информация за вземане на решения и относително ниските разходи. Недостатъкът е високото ниво на субективност и съответно намаляване на надеждността на получените експертни оценки.
Партньорските проверки обикновено са по -малко субективни и решенията въз основа на тях са по -склонни да бъдат изпълнени. Смята се, че в случай на решаване на проблем в условия на несигурност, становището на група експерти е по -разумно от един експерт.
За да се осигурят благоприятни условия за формиране на обективни мнения от експерти, препоръчително е да се придържат към следните принципи:
Независимост на формирането на експерти от собствените им преценки относно обекта на изследване;
Удобство при работа с въпросника (въпросите трябва да бъдат формулирани в общоприети термини, да изключват всякаква семантична неяснота и т.н.);
Логическо съответствие на въпросите със структурата на обекта на изследване;
Приемливо време, прекарано в попълване на въпросника, удобно време за оценка;
Запазване на анонимността на отговорите;
Предоставяне на експертите на цялата необходима информация.
В зависимост от спецификата на експертното проучване, обекта на изследване и използваната методология на експертните данни, експертните оценки могат да имат различна скала на измерване.
При извършване на диагностика на събраните експертни данни, в съответствие с целта на изследването и приетите модели, е необходимо да се предостави получената информация от експерти във форма, удобна за вземане на управленско решение (за подреждане на обекти, показатели, фактори и др.), а също и за определяне на последователността на действията на експертите и надеждността на експертните оценки. Така например, рисковете, идентифицирани в процеса на диагностика, трябва да бъдат представени в реда на тяхната важност (степен на въздействие), вариантите за намаляване на риска - в реда на тяхното предпочитание. Най -често срещаните методи за подреждане са класиране, директно оценяване, последователно сравнение, сравнение по двойки.
За да се оцени последователността на експертните становища, най -често се използва коефициентът на съгласуваност, чиято стойност ни позволява да заключим за надеждността на оценките.
Фактор на съгласуваност определя се по формулата:
където <Уф - действителната вариация на окончателните (подредени) оценки, дадени от експертите;
° max е вариацията на крайните (подредени) оценки, при условие че мненията на експертите напълно съвпадат;
a¡ - общата оценка, получена от G-тия обект;
T - броя на изследваните обекти;
NS - броя на експертите.
Стойността на коефициента на съгласуваност варира от 0 до 1. Ако стойността на коефициента е нула, няма връзка между оценките на различни експерти, тоест няма последователност в мненията. Ако стойността е равна на единица, тогава има пълно съгласие на мненията на експертите. За опростена оценка е обичайно да се считат становищата на експертите за последователни, ако] ¥> 0,5 и добре съвпада, ако th ¥> 0,7.
Интуитивните характеристики, основани на знанията и опита на експерт, дават в повечето случаи доста точни оценки. Експертните методи ви позволяват бързо и без големи разходи и разходи за труд да получите необходимата информация за разработването и приемането на управленски решения.
Ефективността на приложението и надеждността на диагностиката на риска по метода на експертните оценки до голяма степен зависи от компетентността и броя на избраните експерти, качеството на факторите (критериите) за точността и недвусмислеността на формулировките. Тези обстоятелства често ограничават широкото използване на този метод.
Системи за оценка на коефициентите и, ако е необходимо, скали за тегла на тези коефициенти;
Скали за оценка на стойностите на получените показатели;
В процеса на разработване на система за оценка на рейтинги възниква проблемът с избора на еталон за сравнение (сравнението с предприятие с условен бенчмарк е напълно възможно, но изборът на такъв бенчмарк изисква изясняване за всеки вид риск). Не е необходимо да избирате най -добрите сред голям брой предприятия; по -удобно е просто да изберете най -добрите от списъка на показателите на предприятията и да формирате стандарт от тях за сравнение.
Когато се използва този метод, рейтинговата скала трябва да бъде предварително оформена и да се състои от минимум стойности за класиране, обикновено по "добра" или "лоша" скала. Очевидно е, че такава система за класиране на рейтинговия метод за оценка на риска не позволява да се определи степента му с достатъчна точност. Този метод обаче намери широко приложение в практическата оценка на риска поради следните причини. Първо, този метод не предвижда анализ на големи масиви от данни. Второ, прилагането на този метод предполага паралелно класиране на резултата, получен по определена скала. Трето, методът за оценяване не изисква специално математическо обучение от потребителя, а само умения в рамките на елементарни финансови изчисления. За да се увеличи адекватността на този метод, в някои случаи е препоръчително при изчисляване на коефициентите да се използват коригиращи параметри, различни претегляния, а също и преизчисление, като се вземе предвид рискът от определени финансови транзакции.
Достатъчно ефективен при оценката на рейтинга е наличието на определени референтни стойности за сравнение, предполага изчисляването на рейтинга по метода на разстояния или разлики между реални и референтни стойности. При определяне на крайната оценка се класира някаква стойност и разстояние.
Въпреки това, както показват проучванията, този метод не позволява да се вземат предвид всички тънкости на конкретна ситуация и често води до погрешни резултати, което се обяснява с обхвата на прогнозните коефициенти, възможността за тяхното прилагане само в специфични условия, мигновеното действие на неизчислени фактори и възможността за грешен избор на стандарта.
Метод на аналогия. Същността на метода на аналогията се крие в анализа на всички налични данни за обекти, които имат висока степен на сходство с оценявания. Това се прави с цел изчисляване на вероятностите за възникване на загуби. Методът използва база данни с подобни обекти за идентифициране на общи зависимости и прехвърлянето им към обекта, който се изследва.
Методът на аналогията намира най -голямо приложение при оценката на риска от често повтарящи се проекти, например в строителството, застрахователния бизнес и др.
Този метод се използва, когато всички други методи за оценка на риска са неприемливи. Източниците на информация могат да бъдат много разнообразни: статистически и счетоводни отчети, публикувани доклади на партньорски предприятия и конкуренти, информация от държавни агенции и други подобни.
Целесъобразността от използването на метода на аналогии се крие във факта, че той може да се приложи в случай на идентифициране на степента на риск от нови области на предприемаческа дейност, когато няма статистическа информация.
Недостатъците на метода включват липсата на отчитане на времевия фактор при оценката на риска и необходимостта само от пълна и надеждна информация. В случай на използване на метода на аналогии, винаги е необходимо да се коригират резултатите от оценката на риска за степента на сходство на явления или процеси.
Метод на дървото на решенията. "Дърво на решения" е схематично представяне на проблема за вземане на управленско решение, има формата на графика, чиито върхове представляват определени състояния, в които възниква необходимостта от избор, а клоните на дървото представляват различни събития ( решения, последствия, операции), които могат да се случат във всяко отделно състояние. На всеки клон на "дървото" се присвояват индивидуални числови характеристики. Клоновете се считат например за размера на плащането (финансов поток) и вероятността за неговото изпълнение, което характеризира нивото на неговия риск.
Дървото на решенията позволява на лидера да оцени различни области на дейност, да съпостави финансовите резултати с тях, да коригира според тяхната вероятност и след това да сравни алтернативите. В процеса на изготвяне на решение се разглеждат различни варианти, които могат да бъдат приети, както и за всеки вариант - ситуации, които могат да възникнат. В почти всички случаи на вземане на решения мениджърът оценява вероятността или възможността за събитие. Вероятността варира от 1, ако събитието се случи, до 0, ако със сигурност не се случи.
Методът се основава на предположението, че финансовите потоци на всеки клон на "дървото" не са свързани помежду си. Централната концепция на метода "дърво на решенията" е да се определи очакваната стойност за всяка от алтернативите или опциите, което е сумата от възможните стойности, умножена по техните вероятности.
В анализа, основан на определяне на вероятността за положителен резултат на всеки "клон", се избират действия с това с най -добрата характеристика, тоест най -положителната очаквана стойност.
Този метод е препоръчително да се използва в следните случаи:
Има ограничен брой алтернативи или варианти за избор на стратегии с определени вероятности за тяхното възникване;
Резултатите от взетото решение зависят от това коя алтернатива е избрана и какви събития всъщност се случват.
Недостатъците на метода включват възможността за избор на грешен сценарий за развитие на събитията, необходимостта от пълна и надеждна информация за всяка от алтернативите.
Аналитичен метод. Аналитичният метод за оценка на риска е специфична комбинация от статистическа оценка и принципите на експертен анализ. Обикновено се извършва на няколко етапа.
На първия етап се извършва подготовка за аналитична обработка на информация, включваща:
1) определяне на ключов параметър, по отношение на който се оценява конкретно направление на стопанска дейност (например обем на продажбите, марж на печалба, рентабилност и др.);
2) подбор на фактори, влияещи върху дейността на организацията, и съответно на ключовия параметър (например процент на инфлация, политическа стабилност, степен на изпълнение на договорите и т.н.);
3) изчисляване на стойностите на ключовия параметър на всички етапи от производствения процес (развитие, въвеждане в производство, производство, ликвидиране на тази област на дейност).
Така формираните поредици от разходи и постъпления дават възможност да се определи не само общата икономическа ефективност на изследваната област на дейност, но и да се разкрие нейната стойност на всеки от етапите.
На втория етап се изграждат диаграми на зависимостта на избраните резултатни показатели от стойността на първоначалните параметри. Сравнявайки получените диаграми помежду си, е възможно да се отделят онези основни показатели, които оказват най -голямо влияние върху този тип (или група от видове) предприемаческа дейност.
На третия етап се определят критичните стойности на ключовите параметри. В този случай може да се изчисли точка на рентабилност, показваща минимално допустимия обем на продажбите за покриване на разходите на предприятието, минималната норма или масата на печалбата и други подобни.
В хода на четвъртия етап, въз основа на получените критични стойности на ключови параметри и фактори, влияещи върху тях, са възможни начини за подобряване на ефективността и стабилността на предприятието и съответно начини за намаляване на степента на риск анализирани.
Предимството на аналитичния метод е, че съчетава както възможността за факторен анализ на параметрите, които влияят на риска, така и идентифицирането на възможните начини за намаляване на неговата степен чрез въздействие върху тях.
Аналитичните методи включват също анализ на чувствителността, метод за коригиране на дисконтовите проценти, като се вземе предвид рискът, методът на еквивалентите, методът на сценариите и други.
Анализ на чувствителността се свежда до изследване на зависимостта на определен първоначален индикатор от промяната на стойностите на показателите, участващи в неговото определяне. Използването на този метод дава отговори на следните въпроси:
Колко може стойността на едно или повече входни количества да се отклонява от посочените стойности, при условие че първоначалният индикатор не надхвърля допустимите граници?
Колко ще се промени стойността на ефективния индикатор за дадено отклонение на една или повече входни стойности от техните предварително определени стойности?
Метод за коригиране на отстъпка отчитането на риска е най -простото и следователно най -използваното на практика. Основната му идея е да се коригира някакъв основен дисконтов процент, който се счита за безрисков или минимално приемлив. Корекцията се извършва чрез увеличаване на стойността на рисковото възнаграждение.
Като се използва метод на истински еквиваленти очакваните стойности на потока от плащания се коригират чрез въвеждане на специални намаляващи коефициенти, за да се въведат очакваните постъпления в стойностите на плащанията, чието получаване практически не подлежи на съмнение и чиято стойност може да бъде надеждно определена .
Метод на скриптове ви позволява да комбинирате изследването на чувствителността на ефективния индикатор с анализа на вероятностните оценки на неговите отклонения. Използвайки този метод, можете да получите доста визуална картина за различни сценарии на събития. Това е логично развитие на метода за анализ на чувствителността, тъй като отчита едновременната промяна в няколко фактора.
Тъй като всеки от разглежданите методи не е без недостатъци, на практика е необходимо да се използват няколко различни метода. Разбира се, резултатите, получени по различни методи, ще се различават, но анализът на разликите между тях ще разкрие факторите, които се вземат предвид при някои методи и не се вземат предвид при други, влияят върху точността на оценката и надеждността на резултатите. Анализът на разликите в резултатите, в сравнение с взетите под внимание рискови фактори, ще разкрие съществуващите тенденции в развитието на бъдещите събития по отношение на риска от определени видове дейности и това ще направи възможно по -точното прогнозиране на степен на риск от постигане на планираните резултати.
Основната задача на качествения подход е да идентифицира и идентифицира възможните видове рискове на разглеждания проект, както и да идентифицира и опише източниците и факторите, които влияят на този вид риск. В допълнение, качествен анализ включва описание на възможните щети, неговата оценка на разходите и мерки за намаляване или предотвратяване на риска (застраховка на риска, създаване на резерви и т.н.). Качествен подход, който не позволява да се определи числената стойност на риска на инвестиционен проект, е основа за по -нататъшни изследвания с помощта на количествени методи, използващи математическия апарат на теорията на вероятността и математическата статистика. Основната задача на количествения подход е да се измерва числено въздействието на рисковите фактори върху параметрите на изпълнението.
Сред качествените методи за оценка на инвестиционния риск най -често се използват следните:
Анализ на релевантността на разходите; - метод на аналогии; - метод на експертни оценки.
Обосновката за анализа на релевантността на разходите е предположението, че превишаването на разходите може да бъде причинено от един или повече от следните фактори:
Първоначално подценяване на цената на проекта като цяло или на отделните му фази и компоненти; - промени в границите на проекта поради непредвидени обстоятелства; - разликата в производителността на машините и механизмите от тази, предвидена в проекта; - увеличение на цената на проекта в сравнение с оригинала поради инфлация или промени в данъчното законодателство.
В процеса на анализ посочените фактори се детайлизират и се изготвя контролен списък за евентуални увеличения на разходите по позиции за всеки вариант на проекта. Процесът на финансиране е разделен на етапи, свързани с фазите на изпълнение на проекта. В същото време е необходимо също така да се вземе предвид допълнителната информация за проекта, който идва, докато се разработва. Поетапното разпределение на средства позволява на инвеститора, при първия признак, че рискът от инвестиции нараства, или да спре финансирането на проекта, или да започне да търси мерки за намаляване на разходите.
Методът на аналогия е не по -малко разпространен при извършване на качествена оценка на инвестиционния риск. Същността му се крие в анализа на всички налични данни за не по -малко рискови подобни проекти, изучаване на последиците от излагането на неблагоприятни фактори с цел определяне на потенциалния риск при изпълнението на нов проект. Източникът на информация може редовно да се публикува от рейтингите на надеждността на западните застрахователни компании на проектиращи, договарящи, инвестиционни и други компании, анализи на тенденциите в търсенето на конкретни продукти, цени на суровини, горива, земя и др. В момента руските дизайнерски организации са започнали да създават бази данни за рискови проекти, като изучават литературата, провеждат изследвания и интервюират ръководители на проекти.
Основната трудност при използването на този метод е в правилния избор на аналог, тъй като няма официални критерии за установяване на степента на сходство на ситуациите. Но дори и да е възможно да се намери аналог, тогава по правило е много трудно да се формулират предпоставките за анализа, изчерпателен и реалистичен набор от възможни сценарии за провала на проекта. Причината е, че повечето от тези ситуации са качествено различни, усложненията, които възникват, често са наслоени една върху друга и ефектът им се проявява в резултат на сложно взаимодействие.
Също така е изключително трудно да се оцени степента на точност, с която нивото на риск на подобен проект може да се приеме като риск на разглеждания. Освен това няма методически разработки, които да описват подробно логиката и детайлите на такава процедура за оценка на риска. Горното показва, че методът за анализ на релевантността на разходите и методът на аналогия са по -подходящи за описване на възможни рискови ситуации, отколкото за получаване на повече или по -малко точна оценка на риска от инвестиционен проект.
Експертните методи за оценка на риска са методи за прогнозиране и анализ на рисковете, които се основават на заключенията на експерти с опит в изпълнението на иновативни проекти.
Анализът започва със съставянето на изчерпателен списък на рисковете за всички етапи на проекта. Всеки експерт, работещ поотделно, получава списък с първични рискове под формата на въпросници и е поканен да оцени вероятността от тяхното възникване в специална скала. Най -често срещаните методи за експертна оценка на риска включват метода Delphi, класиране, сравнение по двойки, метод за оценяване и други.
Методът Delphi е метод за предсказване, при който директната комуникация между членовете на групата се изключва по време на процеса на изследване и се провежда индивидуално проучване на експерти с помощта на въпросници, за да се установи тяхното виждане за бъдещи хипотетични събития.
Надеждността на получените оценки зависи от квалификацията на експертите, независимостта на техните преценки, както и от методическата подкрепа на изпита. Един от показателите за надеждността на получените стойности е коефициентът на съгласуваност (съгласие) на експертни становища.
Основният проблем, който възниква при използване на метода на експертни оценки, е свързан с обективността и точността на получените резултати. Това се дължи на фактори като лош подбор на експерти, възможност за групова дискусия, доминиране на всяко мнение (мнението на „авторитетен лидер“) и т.н.
Този метод е широко използван в дейностите на рейтинговите и аналитичните агенции за оценка на регионалните, политическите и кредитните рискове.
Методите на портфейла са общото наименование на група методи за анализ и управление на инвестициите, които въз основа на икономически, математически, статистически и други методи могат да бъдат разработени, като се вземе предвид рискът:
Принципи на работа на финансовия пазар (инвестиционни направления по сегменти, индустрии и / или пазари); - условия за промяна на структурата на иновационния портфейл (покупка или продажба на конкретни ценни книжа и др.). Методите на портфейла се разработват от финансови анализатори за професионални участници на финансовия пазар и като правило са ноу-хау.
Тези и други методи за анализ ви позволяват да оцените рисковете. Оценката на риска е един от етапите на анализ на риска, който се състои в качествена или количествена оценка на възможните загуби (щети, загуби) и възможността за тяхното възникване. Извършва се главно по експертни методи в условия на несигурност и се използва при сравняване на ограничен брой алтернативи с взетите решения.
Качествена оценка на рисковете се извършва главно чрез рейтинг. Рейтингът е метод за качествена оценка на риска във всяка област на дейност, основан на формализирането на експертни методи. Една от първите и най-прости форми на оценяване на рейтинга беше т. Нар. Класиране, тоест класиране.
Класирането включва подреждане на оценяваните обекти във възходящ или низходящ ред на техните качества. Класирането може да се извърши по няколко метода, но всеки от тях се основава на експертни методи. Нека разгледаме само някои от тях.
Меката оценка е най -често срещаната форма на оценяване. Според този метод експертите оставят в списъка, без да посочват приоритета, най -добрите, от тяхна гледна точка, оценени обекти. Най -висок ранг получава обектът с най -голям брой експертни гласове.
Директното класиране е най -лесният начин за класиране. Същността на този метод се състои в това, че експертите подреждат оценяваните обекти в определен ред (като правило, с нарастващи или намаляващи качества), след което се изчислява средната аритметика на всеки обект и в съответствие с тази стойност окончателно подредена списъкът е съставен. Надеждността на резултатите от проверката се проверява чрез стойността на коефициента на съгласуваност - последователността на методите на експертите.
Сравнението по двойки е по -сложна версия на класирането, според която експертите, сравнявайки на свой ред всеки два оценени обекта, определят кой от тях е по -добър, след което тези мнения се осредняват и крайната оценка се съставя според правилото; "Ако A е по -добър от B, B е по -добър от C, тогава A е по -добър от C." Проблемът с използването на този метод е свързан с факта, че експертите трябва да анализират голям брой двойки, докато усредняването може да доведе до логическа задънена улица: „А е по -добро от B, B е по -добро от C, C е по -добро от A“ . Освен това директното класиране не може да се приложи, ако списъкът с класираните елементи остане отворен.
Класирането, базирано на оценка, съчетава предимствата на директното класиране и корелацията на ранга. В този случай списъкът с оценени обекти може да бъде неограничен. Самите експерти назовават броя обекти и ги оценяват в точки или ги подреждат в определен ред. В този случай съответният брой точки се присвоява на редния номер. Точките се събират, за да се получи окончателният подреден списък на класираните обекти, а обектите са подредени във възходящ или низходящ ред на точките. Класирането на точки се превърна в един от най -популярните методи за оценяване сред руските аналитични агенции.
Основният проблем при класирането е свързан с факта, че сравненията на обектите се извършват по няколко показателя, а резултатите могат да бъдат двусмислени: лидер в един показател може да стане аутсайдер в друг.
За да се намали субективното влияние на експертите, рейтингът включва обективни характеристики на обекти, които действително могат да бъдат измерени без участието на експерти. Рейтингът в тази форма е получил името на точкуване, което се оценява въз основа на система от показатели и оценки.
