RESUMEN DE LOS MÉTODOS ACTUALES DE EVALUACIÓN DE RIESGOS CUANTITATIVOS
Panyagina Asya Evgenievna
Instituto Murom (sucursal) de Vladimirsky Universidad Estatal nombrado en honor a Alexander Grigorievich y Nikolai Grigorievich Stoletov
anotación
Los resultados de la investigación científica en el campo del análisis de riesgos siguen siendo, lamentablemente, insuficientemente exigidos en la práctica económica, en relación con lo cual se intenta en el artículo revelar los detalles, resaltar las ventajas y desventajas y demostrar la viabilidad de utilizar estadísticas, métodos de evaluación expertos y computacional-analíticos en áreas específicas de actividad.
REVISIÓN DE MÉTODOS MODERNOS DE ESTIMACIÓN CUANTITATIVA DE RIESGOS
Panyagina Asya Evgenyevna
Instituto Murom (sucursal) de la Universidad Estatal de Vladimir, nombre de Aleksandr Grigorevich y Nikolay Grigorevich Stoletovs
Abstracto
Los resultados de las investigaciones científicas en el campo del análisis de riesgos siguen siendo, lamentablemente, insuficiente demanda en la práctica económica, por lo tanto, el autor ha tratado de revelar los detalles, resaltar las ventajas y desventajas y demostrar la idoneidad de su aplicación en diversos ámbitos. de peritaje estadístico de actividad y métodos analíticos de evaluación de riesgos.
El riesgo es elemento integral actividades de cualquier organización que opere en una economía de mercado, que requiera la consolidación legislativa del derecho al riesgo económico, la provisión de garantías legales, políticas y económicas y, en particular, la inclusión de información sobre los riesgos que afectan las actividades de la compañía en los informes del emisor , que está sujeta a divulgación obligatoria de conformidad con la legislación de la Federación de Rusia. Sin embargo, como muestra el análisis del contenido de los informes publicados en Internet, esta información no es lo suficientemente completa. A menudo, el emisor se limita a una breve lista de los principales y más comunes tipos de riesgos: “competencia, aumentos de precios, riesgos de producción asociados con las condiciones climáticas Del Lejano Norte ". El más largo Empresas rusas, en los que se están introduciendo o ya se han implementado sistemas de gestión de riesgos corporativos, dan una descripción más detallada de los factores de riesgo que influyen por sus principales grupos, pero los riesgos legales, financieros, de la industria, país y región, asociados con las actividades del emisor se divulgan únicamente descriptivamente, no se realiza su valoración cuantitativa ...
Al mismo tiempo teoría moderna La gestión de riesgos tiene todo un arsenal de Métodos cuantitativos y metodologías para evaluar y analizar riesgos. En particular, la investigación de D.S. Goncharova, G.V. Davydova y A.Yu. Belikova, N.B. Yermasova, N.A. Kazakova, L.N. Korshunova y N.A. Prodanova, G.S. Tokarenko, V.N. Urodovsky y otros científicos. Desafortunadamente, los avances científicos en esta área, aparentemente, siguen teniendo una demanda insuficiente en la práctica, lo que puede explicarse por la idea emergente de la complejidad de los procedimientos de evaluación de riesgos y la obligación de utilizar herramientas matemáticas serias y software especial. De hecho, el análisis de riesgo se basa en logros a gran escala del pensamiento científico, como la teoría de la probabilidad, funciona en el campo de la gestión de carteras de inversión, sin embargo aparato metódico La evaluación cuantitativa del riesgo incluye muchos métodos y técnicas más simples, pero también bastante precisos, aplicables a la esfera real de la economía. En este sentido, parece posible dar una visión general de los principales grupos de métodos cuantitativos de análisis de riesgos, evaluando sus ventajas y desventajas, condiciones, alcance y aplicabilidad.
EN literatura nacional dedicados al estudio de cuestiones de evaluación y análisis de riesgos y problemas de gestión de riesgos, los métodos y técnicas específicos para evaluar los riesgos se clasifican de manera diferente. Es común dividir los métodos en cuantitativos y cualitativos; métodos aplicables en condiciones de certeza (absoluta y relativa) y métodos aplicables en condiciones de incertidumbre parcial (estadísticos y probabilísticos).
Hay una división de métodos en grupos por tipos y tipos de riesgos evaluados: métodos para evaluar riesgos técnicos, de inversión, riesgo de quiebra, riesgo de mercado, crediticio, operativo, métodos para evaluar el riesgo intraempresarial, métodos para evaluar el riesgo de activos financieros y carteras. En la inmensa mayoría de los trabajos dedicados a los temas de evaluación y análisis de riesgos, estadístico (matemático-estadístico, probabilístico), experto (heurístico) y analítico (computacional-analítico), en ocasiones los métodos analógicos se consideran grupos independientes. Según el autor, la asignación de métodos analógicos en grupo independiente difícilmente aconsejable, ya que se utilizan más bien como una forma de aproximar la probabilidad de ocurrencia de riesgo en función de la experiencia pasada.
Ya en el marco de cada grupo de métodos (enfoques universales para el estudio de riesgos, aplicables independientemente de su contenido temático, las particularidades del ámbito económico y la situación), conviene distinguir métodos y técnicas específicos, adaptados a determinadas condiciones económicas y tipos de actividad. Además, algunas de estas técnicas pueden ser de naturaleza limitada y especializada, y algunas pueden reclamar más o menos generalidad, universalidad de aplicación, acercándose así a los métodos de análisis.
El primer grupo seleccionado - métodos estadísticos - se basa en el estudio de estadísticas de pérdidas y ganancias ocurridas en situaciones productivas y económicas similares, estableciendo la frecuencia y probabilidad de ciertos tipos de eventos de riesgo.
Los métodos estadísticos proporcionan la evaluación más precisa del grado de riesgo, pero son aplicables si se dispone de información suficiente y fiable. El grado de universalismo de los métodos estadísticos es alto, lo que se muestra claramente en la Fig. 1, dentro de este grupo, solo los métodos para evaluar los riesgos asociados con el funcionamiento del mercado de valores y los recursos crediticios se distinguen en un subgrupo independiente; la evaluación del riesgo basada en indicadores estadísticos a menudo complementa las evaluaciones matemáticas de expertos o improbables. Desafortunadamente, estos métodos no pueden encontrar una amplia aplicación en el análisis del riesgo de las operaciones financieras y comerciales de las empresas en la esfera real, ya que son poco susceptibles de estandarización y la evaluación de la probabilidad de eventos de riesgo es un problema grave.
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Métodos matemáticos y estadísticos (probabilísticos) Con base en el estudio de las estadísticas de pérdidas y ganancias que se produjeron en situaciones similares, |
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Frecuencia, |
Reglas |
Curva de riesgo, zonas de riesgo |
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Métodos para evaluar el riesgo de activos financieros y carteras.riesgos crediticios y operacionales Modelos CAPM, CML, SML Métodos de cálculo del VaR: covarianza, método de Monte Carlo, método de simulación histórica Metodología de métricas de riesgo, métricas crediticias, métricas crediticias +, modelo de Merton, modelo KVM, modelos de umbral, modelos mixtos, modelos abreviados Indicador básico, métodos estandarizados, método de cambio extendido |
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Objetivo, más preciso. Se basan en las herramientas científicas y prácticas más desarrolladas. Se utiliza tanto de forma independiente como en combinación con métodos de otros grupos. |
La aplicación requiere una extensa base de datos de datos confiables, la posibilidad de una cierta estandarización de situaciones económicas. |
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Figura 1 - Descripción general de los métodos de evaluación de riesgos estadísticos (probabilísticos)
Los métodos expertos implican la recopilación, el estudio, la concertación y la generalización de evaluaciones de riesgo realizadas por especialistas altamente calificados en un área temática determinada en el proceso de trabajo individual o colectivo.
La ventaja indudable de los métodos expertos es la capacidad de utilizarlos en casi cualquier
esferas, situaciones y condiciones. Sin embargo, esta declaración se refiere específicamente a obtener opinión experta como método universal. Los métodos específicos de evaluación experta son específicos, completamente diferentes en contenido, para poder analizar el riesgo de una situación económica específica, en muchos casos, es necesario desarrollar una metodología completamente original. Traer expertos con el nivel de habilidad apropiado y llevar a cabo el procedimiento de evaluación puede consumir mucho tiempo y recursos. Estas circunstancias y, además, la inevitable subjetividad, deben reconocerse como las deficiencias de los métodos expertos.
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Métodos y técnicas expertos Basado en el uso del conocimiento y la experiencia de especialistas altamente calificados en esta área temática. |
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Métodos: Método Delphi, métodos de "reuniones", "prueba", "lluvia de ideas", analogías, método PATTERN (árbol de objetivos), método sinéctico |
Métodos de evaluación del riesgo de quiebra: A-relato de John Argentti; técnicas de predicción de riesgos |
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Métodos de evaluación de riesgos del proyecto: Metodología para la evaluación paso a paso de los riesgos de inversión |
Métodos y técnicas de evaluación del riesgo crediticio: |
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Métodos y técnicas para evaluar el riesgo país: Calificaciones, modelos e índices de agencias internacionales: Moody's, Standard and Poor's, Fitch Ratings, Euromoney, Economist Intelligence Unit, Deutsche Bank, Institutional Investor (II) y otras. |
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Aplicable en todos los ámbitos y áreas para evaluar riesgos de cualquier tipo y tipo en condiciones en las que no existen datos estadísticos, modelos matemáticos, tarea |
Subjetivo, no siempre da un resultado confiable, |
Figura 2 - Revisión de métodos expertos y metodologías de evaluación de riesgos
Asentamiento método analítico Permiten cuantificar los riesgos en ausencia de una base de datos estadística suficientemente amplia. Todos los métodos de este grupo son matemáticos, algunos de ellos se basan en relaciones funcionales entre indicadores y, por tanto, son aplicables en una situación cercana a la completa certeza.
El grupo también incluye métodos desarrollados en base al análisis de relaciones estocásticas (en particular, cuentas Z, coeficiente de Chesser), pero que se utilizan para analizar dependencias funcionales, y métodos que permiten una evaluación subjetiva o aproximada de la probabilidad de eventos (análisis de escenarios, modelos de evaluación de riesgos concursales, no entregas y no pagos por D.S. Goncharova, árbol de decisión).
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Métodos y técnicas de cálculo y análisis Dirigido al estudio de indicadores económicos, cuya relación se basa en la |
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Métodos de evaluación de riesgos del proyecto Análisis de sensibilidad (pruebas de estrés), análisis |
Métodos de evaluación de riesgosobjetos tecnicos Árbol de eventos, árbol de fallas, método "eventos - consecuencias" |
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Métodos y técnicas para evaluar el riesgo de quiebra Recuentos Z: modelos de E. Altman, R. Tuffler, R. Lees, D. Fulmer, G. Springgate, J. Lego, J. Conan y M. Golder; Modelos R G.V. Davydova y A.Yu. Belikova, R.S. Sayfullin y G.G. Kadykov, el coeficiente de previsión de quiebra de A.D. Sheremet, modelo Ya.D. Vishnyakova, O. P. Zaitseva y A.I. Savina; Modelos de cuenta Z propuestos para evaluar el riesgo de quiebra de empresas, bancos y compañías de seguros por D.S. Goncharov. Coeficiente de Chesser, sistema de indicadores de W. Biver Metodología para evaluar la estructura satisfactoria del balance, desarrollada por FUDN |
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Métodos y técnicas para evaluar los riesgos intraempresariales.(financiero, comercial, comercial) Análisis de riesgo en términos de indicadores absolutos y relativos: agrupación de activos y pasivos de la organización según el grado de liquidez y urgencia de pago, diagnóstico de la situación financiera según el modelo de balance, indicador de tres componentes, tipo de liquidez del balance , análisis de estabilidad financiera y ratios de liquidez de activos, análisis de apalancamiento. Razón de riesgo, índice de eficiencia de mercado de una operación comercial. Análisis de equilibrio, análisis de márgenes. Árbol de decisión, árbol de eventos. Modelos de evaluación del riesgo de impagos y entregas D.S. Goncharova |
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Aplicable en muchos campos y áreas de actividad. Te permiten cuantificar |
Algunos de los métodos son aplicables solo en una situación cercana a la certeza total. En algunos métodos, se permite aproximado, |
Figura 3 - Descripción general de los métodos de cálculo y análisis y las técnicas de evaluación de riesgos
Así, a pesar de ciertas desventajas inherentes a los métodos analíticos y computacionales, son los métodos de este grupo los que deben ser reconocidos como los más adecuados para su uso en trabajo practico organizaciones de la esfera real. Incluso revisión general muestra la posibilidad de evaluar con su ayuda los tipos más importantes de riesgos que afectan las actividades financieras y económicas de las organizaciones - comerciales, financieras, de inversión y otras relaciones funcionales entre indicadores y, por lo tanto, es aplicable en una situación cercana a la completa certeza.
Los riesgos financieros están asociados con la probabilidad de pérdida de recursos financieros (p. Ej. Dinero).
Bajo riesgos financieros Se entiende la probabilidad de ocurrencia de pérdidas financieras imprevistas (disminución de utilidades, ingresos, pérdida de capital, etc.) en una situación de incertidumbre de condiciones. actividades financieras Organizaciones.
Los riesgos financieros se clasifican en tres tipos:
1. los riesgos asociados con el poder adquisitivo del dinero; Los riesgos asociados con el poder adquisitivo del dinero incluyen los siguientes tipos de riesgos: riesgos inflacionarios y deflacionarios, riesgos cambiarios, riesgos de liquidez.
2. riesgos asociados con la inversión de capital (riesgos de inversión); El riesgo de inversión expresa la posibilidad de pérdidas financieras imprevistas en el proceso de actividades de inversión de la empresa. De acuerdo con los tipos de esta actividad, también se distinguen los tipos de riesgo de inversión: el riesgo de inversión real; riesgo de inversión financiera (riesgo de cartera); riesgo de inversión en innovación . Dado que este tipo de riesgos de inversión están asociados con la posible pérdida de capital de la empresa, se incluyen en el grupo de los riesgos más peligrosos.
3. Riesgos asociados con la forma de organización de las actividades económicas de la organización. Los riesgos asociados con la forma de organización de la actividad económica incluyen:
- avance
- riesgos actuales.
Hay dos etapas de evaluación de riesgos: cualitativa y cuantitativa.
La tarea análisis de riesgo cualitativo es la identificación de fuentes y causas de riesgo, etapas y obras, durante cuya ejecución existe riesgo, es decir:
Identificación de áreas de riesgo potencial;
Identificación de riesgos asociados con las actividades de la empresa;
Pronosticar los beneficios prácticos y las posibles consecuencias negativas de los riesgos identificados.
El objetivo principal de esta etapa evaluaciones - para identificar los principales tipos de riesgos que afectan las actividades económicas y financieras. La ventaja de este enfoque es que ya en la etapa inicial del análisis, el jefe de la empresa puede evaluar visualmente el grado de riesgo en términos de la composición cuantitativa de los riesgos y ya en esta etapa negarse a implementar una determinada decisión.
Los resultados finales de la calidad El análisis de riesgos, a su vez, sirve como información inicial para el análisis cuantitativo, es decir, solo se evalúan aquellos riesgos que están presentes en la implementación de una operación específica del algoritmo de toma de decisiones.
En la etapa de análisis cuantitativo el riesgo se calcula valores numéricos los valores de los riesgos individuales y el riesgo del objeto en su conjunto. Asimismo, se identifican posibles daños y se da una estimación de costos a partir de la manifestación del riesgo y, finalmente, la etapa final de una evaluación cuantitativa es el desarrollo de un sistema de medidas anti-riesgo y el cálculo de su costo equivalente.
El análisis cuantitativo se puede formalizar, para lo cual se utilizan las herramientas de la teoría de la probabilidad, la estadística matemática y la teoría de la investigación de operaciones. Los métodos más comunes de análisis de riesgo cuantitativo son estadístico, analítico, método de evaluación de expertos, método de análogos.
Métodos de estadística... La esencia de los métodos estadísticos para la evaluación de riesgos es determinar la probabilidad de ocurrencia de pérdidas sobre la base de datos estadísticos del período anterior y establecer el área (zona) de riesgo, coeficiente de riesgo, etc. Los méritos Los métodos estadísticos es la capacidad de analizar y evaluar diversas opciones para el desarrollo de eventos y tener en cuenta diferentes factores riesgos dentro de un enfoque. La principal desventaja estos métodos consideran la necesidad de utilizar características probabilísticas en ellos. Se pueden utilizar los siguientes métodos estadísticos: evaluación de la probabilidad de ejecución, análisis de la distribución probable del flujo de pagos, d árboles de decisión, simulación de riesgos y tecnología Métricas de riesgo ".
Método para evaluar la probabilidad de ejecución le permite dar una evaluación estadística simplificada de la probabilidad de ejecución de cualquier decisión mediante el cálculo de la proporción de decisiones implementadas y no cumplidas en la cantidad total de decisiones tomadas.
Método de análisis de distribuciones probabilísticas de flujos de pagopermite una distribución conocida de probabilidades para cada elemento del flujo de pagos para estimar las posibles desviaciones de los valores del flujo de pagos con respecto al esperado. El flujo con la variación más pequeña se considera menos riesgoso.Árboles de decisiónse utilizan habitualmente para analizar los riesgos de eventos que tienen un número previsible o razonable de escenarios. Son especialmente útiles en situaciones en las que las decisiones tomadas en el momento t = n dependen en gran medida de decisiones tomadas anteriormente y, a su vez, determinan escenarios. mayor desarrollo eventos.Modelado de simulaciónes uno de los métodos más poderosos para analizar el sistema económico; en el caso general, se entiende como el proceso de realizar experimentos en una computadora con modelos matemáticos de sistemas complejos del mundo real. El modelado de simulación se utiliza en casos en los que experimentos reales, por ejemplo, con sistemas economicos, irrazonable, costoso y / o no factible en la práctica. Además, a menudo es impracticable o costoso recopilar la información necesaria para tomar decisiones; en tales casos, los datos reales faltantes se reemplazan por valores obtenidos en el curso de un experimento de simulación (es decir, generados por una computadora).
Tecnología de métricas de riesgo desarrollado por J.P. Morgan ”para evaluar el riesgo del mercado de valores. El método implica determinar el grado de influencia del riesgo en un evento mediante el cálculo de la “medida de riesgo”, es decir, el cambio potencial máximo en el precio de una cartera compuesta por un conjunto diferente de instrumentos financieros, con una probabilidad dada y sobre un período de tiempo determinado.
Métodos analíticos. Le permiten determinar la probabilidad de pérdidas sobre la base de modelos matemáticos y se utilizan principalmente para analizar el riesgo de proyectos de inversión. Es posible utilizar métodos como análisis de sensibilidad, método de ajuste de la tasa de descuento teniendo en cuenta el riesgo, método de equivalentes, método de escenarios.
Análisis de sensibilidadse reduce al estudio de la dependencia de un determinado indicador resultante de la variación de los valores de los indicadores que intervienen en su determinación. En otras palabras, este método le permite obtener respuestas a preguntas de la forma: ¿qué pasará con el valor resultante si cambia el valor de algún valor inicial?
Método de tasa de descuento ajustada al riesgoes el más sencillo y por tanto el más utilizado en la práctica. Su idea principal es ajustar alguna tasa de descuento básica, que se considera libre de riesgo o mínimamente aceptable. El ajuste se realiza sumando el valor de la prima de riesgo requerida.
Mediantemétodo de equivalentes verdaderoslos valores esperados del flujo de pagos se ajustan mediante la introducción de coeficientes decrecientes especiales (a) con el fin de llevar los ingresos esperados a los valores de los pagos, cuya recepción está prácticamente fuera de toda duda y cuyos valores puede determinarse de forma fiable.
Método de secuencia de comandosle permite combinar el estudio de la sensibilidad del indicador resultante con el análisis de estimaciones probabilísticas de sus desviaciones. Con este método, puede obtener una imagen lo suficientemente clara para diferentes opciones eventos. Representa un desarrollo de la técnica del análisis de sensibilidad, ya que implica el cambio simultáneo de varios factores.
El método de las evaluaciones de expertos. Es un complejo de métodos y procedimientos lógicos y matemático - estadísticos para procesar los resultados de una encuesta de un grupo de expertos, y los resultados de la encuesta son la única fuente de información. En este caso, es posible utilizar la intuición, la vida y la experiencia profesional de los participantes de la encuesta. El método se utiliza cuando la falta o ausencia total de información no permite el uso de otras posibilidades. El método se basa en la realización de una encuesta a varios expertos independientes, por ejemplo, para evaluar el nivel de riesgo o determinar la influencia de varios factores en el nivel de riesgo. Luego, la información recibida se analiza y se utiliza para lograr el objetivo establecido. La principal limitación en su uso es la dificultad para seleccionar el grupo de expertos requerido.
Método analógico se utiliza cuando el uso de otros métodos es inaceptable por alguna razón. El método utiliza una base de datos de objetos similares para identificar dependencias comunes y transferirlas al objeto en estudio.
La tarea principal de evaluar los riesgos empresariales es su sistematización y el desarrollo de un enfoque integrado para determinar el grado de riesgo que afecta las actividades de un emprendedor.
En general, el sistema de métodos para evaluar los riesgos empresariales se divide en dos grupos:
1) métodos cualitativos para evaluar los riesgos comerciales: con su ayuda, se identifican los riesgos inherentes a la implementación de la solución propuesta; determinación de la estructura cuantitativa de riesgos; identificación de las áreas de mayor riesgo en el algoritmo de decisión desarrollado;
2) métodos cuantitativos para evaluar los riesgos empresariales: su aplicación se basa en los datos obtenidos durante una evaluación cualitativa, es decir, solo se evalúan aquellos riesgos que están presentes en la implementación de una operación específica del algoritmo de la decisión.
El conjunto de herramientas de análisis cuantitativo más importante se considera indicadores relativos(coeficientes) - cálculo de relaciones de informes, determinación de la relación de indicadores. Además, para comparar valores absolutos, relativos o promedio, se utiliza el análisis horizontal (tiempo), una comparación de cada elemento del informe con el período anterior. El desarrollo del análisis de tendencias horizontal es: comparar la posición del informe con varios períodos anteriores y determinar la tendencia (la tendencia principal en la dinámica del indicador, libre de influencias aleatorias y características de períodos individuales). El método comparativo también implica comparar los indicadores del tema estudiado con los indicadores de empresas competidoras, industria, región, etc. El análisis vertical (estructural) determina la estructura de los indicadores financieros con la identificación del impacto de cada elemento del informe sobre el resultado en su conjunto. En este sentido, el método de agrupamiento es insustituible, lo que presupone alguna clasificación de fenómenos y procesos, causas y factores que los determinan. Las herramientas más poderosas que determinan el grado de influencia de ciertos factores en los indicadores de desempeño son el método de índice, el método de sustitución de cadenas y otros.
Todos los métodos anteriores se combinan en un grupo de métodos lógicos tradicionales. En la actualidad, los métodos matemáticos se han generalizado, que son una palanca importante para mejorar el análisis financiero. Además, existe una clasificación alternativa consolidada de métodos para analizar la situación financiera de una empresa, lo que implica su asignación a uno de los siguientes cuatro grupos:
Los métodos de transformación tienen como objetivo transformar los informes en una forma más legible (agregación de artículos, transformación en formas extranjeras).
los métodos cualitativos para evaluar la situación financiera se subdividen en los métodos descritos anteriormente de análisis vertical, horizontal, análisis de liquidez del balance; así como esquemas de cuestionarios formalizados, asumiendo una puntuación de las respuestas a un cierto conjunto de preguntas.
El análisis de coeficientes es la herramienta más común en la práctica analítica de evaluar la situación financiera de una empresa.
Los métodos integrales de evaluación de la situación financiera implican la síntesis de indicadores financieros en estructuras complejas.
La principal fuente de información para analizar la estabilidad financiera y la liquidez de una empresa emprendedora es Estados financieros... Con respecto a la práctica económica rusa, las principales formas estados contables utilizados para fines de análisis financiero incluyen: f. Nº 1 "Balance"; F. Nº 2 "Estado de pérdidas y ganancias"; F. No. 3 “Estado de cambios en el patrimonio”; F. No. 4 “Estado de flujos de efectivo”; F. No. 5 "Anexos al Balance General"; Informe del auditor (si la organización está sujeta a auditoría por ley).
Estos métodos permiten evaluar, en primer lugar, el componente financiero de los riesgos empresariales y se utilizan a menudo en la práctica, sin embargo, son incompletos y solo deben utilizarse para analizar los riesgos actuales de la empresa (por ejemplo, cuando un banco decide sobre el tamaño y las condiciones del sobregiro actual).
Es por eso que en la práctica internacional de gestión de proyectos y la creación de nuevas empresas, se utiliza un conjunto de métodos más amplios en la evaluación de riesgos.
Los más comunes incluyen:
método de ajuste de la tasa de descuento;
método de equivalentes fiables (coeficientes de fiabilidad);
análisis de sensibilidad de los criterios de desempeño (valor actual neto (VAN), tasa interna de rendimiento (TIR), etc.);
método de secuencia de comandos;
análisis de distribuciones probabilísticas de flujos de pago;
árboles de decisión;
Método de Monte Carlo (simulación), etc.
Método de ajuste de la tasa de descuento. Las ventajas de este método son la simplicidad de los cálculos, que se pueden realizar incluso con una calculadora ordinaria, así como la claridad y accesibilidad. Sin embargo, el método tiene importantes inconvenientes.
El método de ajuste de la tasa de descuento trae los flujos de efectivo futuros al momento presente (es decir, el descuento normal a una tasa más alta), pero no proporciona ninguna información sobre el grado de riesgo (posibles desviaciones en los resultados). Al mismo tiempo, los resultados obtenidos dependen esencialmente solo del valor de la prima de riesgo.
También asume un aumento del riesgo en el tiempo con un coeficiente constante, que difícilmente puede considerarse correcto, ya que muchos proyectos se caracterizan por la presencia de riesgos en los períodos iniciales con su disminución paulatina hacia el final de la implementación. Así, los proyectos rentables que no implican un aumento significativo del riesgo a lo largo del tiempo pueden ser mal juzgados y rechazados.
Este método no contiene información sobre las distribuciones de probabilidad de los flujos de pago futuros y no proporciona una estimación de los mismos.
Por fin, parte trasera La simplicidad del método consiste en limitaciones significativas de las posibilidades de modelar varias opciones, lo que se reduce a analizar la dependencia de los criterios del VPN (TIR, PI, etc.) de los cambios en un solo indicador: la tasa de descuento.
A pesar de las deficiencias señaladas, el método de ajuste de la tasa de descuento se utiliza ampliamente en la práctica.
El método de equivalentes fiables. Deben reconocerse las desventajas de este método:
la complejidad de calcular los coeficientes de confiabilidad adecuados al riesgo en cada etapa del proyecto;
imposibilidad de analizar las distribuciones de probabilidad de los parámetros clave.
Análisis de sensibilidad. Este método es una buena ilustración de la influencia de los factores de entrada individuales en el resultado final del proyecto.
La principal desventaja de este método es la premisa de que un cambio en un factor se considera de forma aislada, mientras que en la práctica todos los factores económicos están correlacionados en un grado u otro.
Por esta razón, la aplicación de este método en la práctica como una herramienta de análisis de riesgo independiente es muy limitada, si es que es posible.
Método de secuencia de comandos. En general, el método le permite obtener una imagen bastante visual de varias opciones para implementar proyectos, y también proporciona información sobre la sensibilidad y las posibles desviaciones, y el uso de software. Tipo de Excel permite aumentar significativamente la eficiencia de dicho análisis aumentando el número de escenarios casi ilimitadamente e introduciendo variables adicionales.
El método es un desarrollo de la metodología para analizar la sensibilidad del proyecto en el sentido de que todo el grupo de variables experimenta un cambio consistente (realista) simultáneo. Se calcula una variante pesimista (escenario) de un posible cambio de variables, una variante optimista y más probable. De acuerdo con estos cálculos, se determinan nuevos valores de los criterios VAN y TIR. Estos indicadores se comparan con los valores de referencia y se hacen las recomendaciones necesarias. Las recomendaciones se basan en una cierta "regla": incluso en la versión optimista, no hay forma de dejar el proyecto para una mayor consideración si el VAN de dicho proyecto es negativo, y viceversa: el escenario pesimista, si es un VAN positivo se obtiene, permite al experto juzgar la aceptabilidad de este proyecto a pesar de las peores expectativas.
Análisis de distribuciones probabilísticas de flujos de pago. En general, la aplicación de este método de análisis de riesgos permite obtener información útil sobre los valores esperados del VAN y los ingresos netos, así como analizar sus distribuciones de probabilidad.
Sin embargo, el uso de este método supone que las probabilidades para todas las variantes de los flujos de efectivo son conocidas o pueden determinarse con precisión. De hecho, en algunos casos, la distribución de probabilidad se puede dar con alto grado confiabilidad basada en un análisis de la experiencia pasada en presencia de grandes volúmenes Información actual. Sin embargo, la mayoría de las veces, estos datos no están disponibles, por lo tanto, las distribuciones se establecen en función de las suposiciones de los expertos y conllevan una gran parte de subjetividad.
Árboles de decisión. Una limitación del uso práctico de este método es la premisa inicial de que el proyecto debe tener un número previsible o razonable de opciones de desarrollo. El método es especialmente útil en situaciones en las que las decisiones tomadas en cada momento dependen en gran medida de decisiones tomadas anteriormente y, a su vez, determinan escenarios para un mayor desarrollo de los eventos.
Modelado de simulación (método Monte Carlo). Uso práctico Este método ha demostrado las amplias posibilidades de su uso en el diseño de inversiones, especialmente en condiciones de incertidumbre y riesgo. Este método es especialmente conveniente para la aplicación práctica porque se combina con éxito con otros métodos económicos y estadísticos, así como con la teoría de juegos y otros métodos de investigación de operaciones. La aplicación práctica de este método por parte del autor ha demostrado que a menudo ofrece estimaciones más optimistas que otros métodos, por ejemplo, el análisis de escenarios, que obviamente se debe a una enumeración de opciones intermedias.
La variedad de situaciones de incertidumbre permite utilizar cualquiera de los métodos descritos como herramienta de análisis de riesgos, pero los más prometedores para su uso práctico son los métodos de análisis y simulación de escenarios, que pueden complementarse o integrarse en otras técnicas.
La evaluación del nivel de riesgo es uno de los hitos críticos análisis Economico porque la gestión de riesgos debe identificarse, analizarse y evaluarse primero.
Análisis de riesgo - se trata de la aplicación de un sistema de conocimientos especiales para el estudio de fenómenos y procesos económicos en condiciones de incertidumbre y conflicto con el fin de obtener la información cualitativa y cuantitativa necesaria para la toma de decisiones gerenciales.
El propósito del análisis de riesgos consiste en obtener la información necesaria para la toma de decisiones de gestión en la medida de lo posible para predecir y proteger adecuadamente a la empresa de las consecuencias de los eventos de riesgo.
Generalmente El análisis de riesgos se lleva a cabo en la siguiente secuencia:
1) determinación de factores internos y externos que aumentan o disminuyen el grado de cierto tipo de riesgo;
2) análisis de los factores identificados;
3) evaluación de cierto tipo de riesgo;
4) establecimiento de un grado de riesgo aceptable;
5) análisis de operaciones individuales en relación con el grado de riesgo seleccionado;
6) desarrollo de medidas para reducir el grado de riesgo.
Se utilizan métodos cuantitativos y cualitativos para el análisis de riesgos. Análisis de riesgo cualitativo implica la identificación de fuentes y causas de riesgo de procesos y obras, identificación de zonas y tipos de riesgo, identificación de beneficios prácticos y posibles consecuencias negativas que puedan surgir en el proceso de implementación de proyectos (obras, procesos) que contienen riesgo. La mayoría de los científicos que se ocupan del problema de la evaluación de riesgos afirman que el análisis cualitativo es la etapa más difícil. analisis general grado de riesgo.
Evaluación de riesgos cualitativa es el proceso de identificación e identificación de riesgos que requieren respuesta rápida... Esta evaluación de riesgos determina la gravedad del riesgo y elige una respuesta. La disponibilidad de la información que los acompaña ayuda a priorizar las diferentes categorías de riesgos. Una evaluación de riesgo cualitativa es una evaluación de las condiciones para la ocurrencia de riesgos y la determinación de su impacto en un objeto utilizando métodos y medios estándar. El principal objetivo de una evaluación cualitativa. es la definición de posibles tipos de riesgos, así como los factores que inciden en el nivel de riesgos en la implementación de un determinado tipo de actividad. En esta etapa, es importante identificar todas las posibles circunstancias y Descripción detallada todos los riesgos posibles.
Lo mas esquema de análisis de riesgos prevé:
Identificación ciertos tipos riesgo;
Elección de una técnica de análisis de riesgos;
Establecer factores de riesgo y su importancia;
Creación de un modelo del mecanismo de acción del riesgo;
Establecer la relación entre los riesgos individuales y el efecto acumulativo de su acción;
Conformación de una cartera común de riesgos económicos.
Como resultado del análisis, es necesario tener una idea clara de todos los posibles riesgos, se identifican las áreas de riesgo potencial y Consecuencias negativas o beneficios adicionales que puedan surgir de la implementación de una solución en particular.
La evaluación cualitativa del riesgo de una empresa se lleva a cabo en las siguientes áreas:
La naturaleza del negocio;
Ambiente externo;
Calidad de gestión;
Naturaleza de la actividad;
Estabilidad del trabajo, estabilidad;
La situación financiera de la organización, etc.
Normalmente, un análisis de riesgo cualitativo se lleva a cabo en dos etapas. La primera etapa consiste en comparar los resultados positivos esperados (ingresos) de la elección. dirección específica Actividad empresarial con posibles consecuencias (pérdidas, pérdidas), entre las que se encuentran: financieras, materiales, transitorias, sociales, de implementación, ambientales y morales y psicológicas. se comparan con los resultados esperados que recibirá la empresa en el desarrollo de una determinada dirección de actividad.
En la segunda etapa, se determina la influencia de las decisiones tomadas por los gerentes de la empresa en la etapa de desarrollo de una estrategia, los intereses y el comportamiento de otras entidades comerciales, ya que no funcionan de forma aislada, sino que son elementos del mercado. Durante esta etapa del análisis, también determinan aquellos sujetos que se beneficiarán de la ocurrencia de cierto tipo de riesgo.
Para una evaluación de riesgos cualitativa en la práctica, se utiliza con mayor frecuencia métodos expertos, basado en una evaluación subjetiva de los parámetros de rendimiento esperados. El método más común utilizado en el proceso de análisis es método de evaluación de expertos, cuya esencia es obtener la información necesaria sobre los riesgos que puedan amenazar las actividades de la organización, a partir del procesamiento de las opiniones de especialistas y expertos experimentados.
Es aconsejable utilizar este método cuando se resuelven problemas que no se prestan a la formalización, cuando la incompletitud y la inexactitud de la información no permiten el uso de métodos precisos para evaluar el nivel de riesgo.
Nivel de riesgo - esta es una evaluación de la relación entre la escala de pérdidas esperadas y el valor de la propiedad de la empresa, así como la probabilidad de que ocurran estas pérdidas. Por ejemplo, los expertos pueden evaluar la situación financiera de una empresa dividiéndola en niveles de riesgo alto, medio y bajo en el contexto de los siguientes componentes:
Usando créditos:
pero. el nivel de riesgo es alto si la empresa no puede llevar a cabo sus actividades actuales sin el uso de fondos prestados;
B. el nivel de riesgo es medio, si la empresa necesita préstamos de inversión para el desarrollo, expansión comercial;
en. nivel bajo riesgo cuando la empresa no toma préstamos o los usa raramente.
Nivel de capital circulante propio:
pero. el riesgo es alto si hay problemas (escasez) de activos circulantes propios;
B. el riesgo es promedio si el coeficiente de capital capital de trabajo igual a la normativa;
en. el riesgo es bajo si el ratio de provisión de activos circulantes propios es superior al estándar.
Liquidez de activos:
pero. un alto nivel de riesgo asociado con un gran exceso de existencias de materias primas y materiales, productos terminados en un almacén, cuentas por cobrar vencidas.
Probabilidad de quiebra: a. elevado;
B. existe; en. bajo.
Rentabilidad:
pero. una baja rentabilidad en comparación con el promedio de la industria significa un alto riesgo.
Nivel de cuentas por cobrar:
a.60% del activo circulante, un período de rotación de más de 180 días - alto riesgo;
6,40-60% de los activos corrientes, período de rotación de 30 a 60 días - riesgo medio;
en. menos del 40% de los activos corrientes, período de rotación de menos de 30 días - bajo.
Inversiones financieras de la empresa:
pero. si compartir inversiones financieras en los activos es alta, y la rentabilidad de los activos es menor que la rentabilidad de la actividad principal, respectivamente, la empresa estaba involucrada en especulaciones de riesgo, no cumplió con las expectativas de alta rentabilidad.
Los principales objetivos de la utilización de evaluaciones de expertos en el análisis cualitativo de riesgos son:
Pronosticar el curso del desarrollo de un evento o fenómeno hoy y en el futuro. Al analizar y evaluar el riesgo, se trata de identificar fuentes y causas de riesgo, predecir las acciones de los competidores, identificar todos los riesgos posibles, evaluar la probabilidad de ocurrencia de eventos de riesgo, asignar coeficientes de importancia relativa y clasificar los riesgos, identificar formas de reducir el riesgo, etc .;
Elaboración de escenarios de acciones;
Formación de un conjunto completo y evaluación cualitativa de opciones utilizando diferentes caminos reducción del riesgo o una combinación de los mismos y similares.
Las ventajas de este método son la eficiencia de obtener información para tomar decisiones de manejo oportunas y costos relativamente bajos. La desventaja es relativamente nivel alto subjetividad y, como consecuencia, falta de confianza en la fiabilidad de las estimaciones obtenidas.
Así, los principales resultados de un análisis cualitativo de riesgos son: identificación de los riesgos específicos y las causas que los originan, análisis y coste equivalente de las hipotéticas consecuencias de la posible implantación de determinados riesgos, propuestas de medidas para minimizar los daños y, finalmente, su evaluación de costos.
Cabe señalar que un análisis de riesgo cualitativo también implica su resultado cuantitativo, es decir, el proceso de análisis debe incluir no solo una descripción de especies específicas, identificación posibles razones su ocurrencia, análisis de las consecuencias esperadas de su implementación y propuestas para minimizar los riesgos identificados, pero también la estimación de costos de posibles pérdidas y todas las medidas para minimizar los riesgos identificados.
Aumentar la confiabilidad de las evaluaciones de expertos requiere procedimientos apropiados para seleccionar expertos de acuerdo con muchos criterios y métodos cuantitativos para procesar sus conclusiones.
Los resultados del análisis sirven como información inicial importante para la implementación de un análisis de riesgo cuantitativo, que proporciona la determinación numérica de los riesgos individuales, así como el riesgo total de las actividades de una empresa.
La necesidad de identificar y resaltar factores de riesgo significativos, incrementar la eficiencia del proceso de gestión, la existencia de la posibilidad de elegir una determinada decisión económica en base a un conjunto de opciones alternativas hace necesario complementar el análisis con otras cuantitativas.
El propósito del análisis cuantitativo es obtener una expresión numérica de los riesgos individuales con la definición de las características de probabilidad y posibles pérdidas... El valor cuantitativo del nivel de riesgo se define a menudo como una función del producto de los indicadores de las consecuencias de una situación de riesgo y la probabilidad de que ocurra. Para ello, se configura un conjunto de escenarios y para determinados tipos de riesgo se puede construir la función de distribución de la probabilidad de aparición de pérdidas en función de su tamaño.
Métodos cuantitativos prever una evaluación del riesgo en términos absolutos y relativos. En términos absolutos, el riesgo se mide por la frecuencia o el tamaño de las pérdidas potenciales en términos monetarios.
En términos relativos, el riesgo se mide mediante varios indicadores adimensionales, es la relación de dos o más indicadores.
Frecuencia la ocurrencia de un cierto nivel de pérdidas está determinada por la fórmula:
donde R - la frecuencia de aparición de un cierto nivel de pérdidas; NS - el número de casos de ocurrencia de un nivel específico de pérdidas; Pzag - el número total de casos en la muestra estadística, que cubre todo, incluidas las cuentas y las transacciones exitosas.
Es aconsejable utilizar la determinación del grado de riesgo en términos absolutos en relación con las características de ciertos tipos de pérdidas, y en términos relativos, al comparar el nivel de pérdidas pronosticado con el promedio real de la industria, promedio del segmento de mercado y similares.
Mientras se hace análisis cuantitativo riesgo, los más comunes y universales son métodos:
Método estadístico;
Método de analogía;
Método de árbol de decisión;
Método analítico.
Echemos un vistazo más de cerca a los métodos.
Método estadístico se basa en el estudio de estadísticas de pérdidas y ganancias ocurridas en una determinada empresa o similar, con el fin de determinar la probabilidad de un evento, para establecer la magnitud del riesgo. La probabilidad se refiere a la posibilidad de obtener un resultado determinado.
La tarea principal de los métodos estadísticos para evaluar los riesgos es determinar la probabilidad de un evento adverso individual sobre la base de un estudio estadístico de los datos disponibles sobre las actividades de un objeto de riesgo particular (organización) en el pasado. En el caso más simple, los riesgos cuantitativos de una actividad se evalúan utilizando indicadores de varianza, desviación estándar y coeficiente de variación.
En términos absolutos, el grado (grado) de riesgo (el grado de fracaso esperado en la consecución de la meta) se puede definir como el producto de la probabilidad de fracaso (consecuencias indeseables) por el valor de estas consecuencias indeseables (pérdidas, pagos, etc. .):
donde I, - la magnitud del riesgo;
B, - la cantidad de pérdidas (pérdidas)
GRAMO., - la probabilidad de riesgos no deseados.
Probabilidad (R) se calculan con un grado suficiente de precisión sobre la base de datos estadísticos. Para evaluar los datos reales, todas las probabilidades se consideran iguales y se determinan de la siguiente manera:
El valor promedio esperado está asociado con la incertidumbre de la situación, se expresa como un promedio ponderado de todos los resultados posibles. EN, donde la probabilidad de cada resultado (R) utilizado como frecuencia o ponderación del valor correspondiente (EN).
Entonces, la cantidad esperada y más probable de pérdidas (pérdidas, ingresos, ganancias) será:
donde NS - el número de casos;
Y en - el monto de las pérdidas (pérdidas, ingresos, ganancias) en el / "ésimo caso; re - la probabilidad de ocurrencia del / "ésimo caso.
El valor medio esperado es una característica cuantitativa generalizada y no permite una decisión a favor de ninguna opción. Para una decisión final, es necesario medir las fluctuaciones en los indicadores, es decir, determinar el grado de fluctuaciones en un posible resultado. La fluctuación en un posible resultado es el grado en que el valor esperado se desvía de la media. Para determinarlo se suele calcular la varianza o desviación estándar.
Dispersión (<т) - это взвешенное среднее из квадратов отклонений действительных результатов от среднего значения:
La desviación media se calcula al realizar pruebas estadísticas de diversas hipótesis, así como para identificar relaciones entre variables aleatorias. Esta estadística es el tipo de varianza más común que se utiliza para calcular las puntuaciones de riesgo.
Desviación media determinado por la fórmula:
El coeficiente de variación (d) es la razón entre la desviación estándar de los ingresos y el valor relativo de los ingresos (gastos) esperados:
El coeficiente de variación le permite comparar las fluctuaciones de características que tienen diferentes unidades de medida. Cuanto mayor sea el coeficiente de variación, más fuertes serán las fluctuaciones de los signos. En función del valor del coeficiente de variación, se puede utilizar la siguiente escala para evaluar el riesgo:
0.0-0.1 - riesgo mínimo;
0,1-0,25 - bajo riesgo;
0,25-0,50 - riesgo aceptable;
0,50-0,75 - riesgo crítico;
0,75-1,0 es un riesgo catastrófico.
Los métodos estadísticos para cuantificar el riesgo se consideran entre los más comunes. Sus ventajas incluyen la simplicidad de los cálculos matemáticos y las desventajas son la necesidad de una gran cantidad de observaciones (cuanto mayor sea la matriz de datos, más confiable será la evaluación de riesgos).
El método de las evaluaciones de expertos. Este método implica el análisis por expertos de dos grupos de factores: cuantitativo y cualitativo. Las evaluaciones de expertos son una presentación lógica y las conclusiones de los especialistas con respecto a un fenómeno o proceso económico en particular. A diferencia del método estadístico, este método se puede utilizar en condiciones de escasez e incluso ausencia total de información. Ésta es su ventaja significativa sobre otros métodos.
Otra ventaja del método de evaluaciones de expertos es la posibilidad de utilizar la experiencia de los expertos en el proceso de analizar situaciones y tener en cuenta la influencia de diversos factores cualitativos. Formalmente, el procedimiento de revisión por pares suele consistir en lo siguiente. La dirección de la organización desarrolla una lista de criterios de evaluación en forma de hojas de expertos (cuestionarios). Para cada criterio, se asignan factores de ponderación adecuados, no se notifican a los expertos. Además, para cada criterio, existen opciones de respuesta, cuyos pesos también son desconocidos para los expertos. Los expertos, realizando el análisis, analizan el objeto de investigación y marcan la opción de respuesta elegida. Las hojas de expertos completadas se procesan en consecuencia (utilizando paquetes de procesamiento de información estadística (computadora), y se obtiene el resultado (o resultados) del examen realizado).
En la práctica, se utilizan evaluaciones de expertos tanto individuales como grupales.
La ventaja de la experiencia individual es la rapidez para obtener información para la toma de decisiones y los costos relativamente bajos. La desventaja es un alto nivel de subjetividad y, en consecuencia, una disminución en la confiabilidad de las evaluaciones de expertos obtenidas.
Las revisiones por pares son generalmente menos subjetivas y es más probable que se implementen las decisiones basadas en ellas. Se cree que en el caso de resolver un problema en condiciones de incertidumbre, la opinión de un grupo de expertos es más razonable que la de un experto.
Para asegurar las condiciones favorables para la formación de opiniones objetivas por parte de los expertos, es aconsejable adherirse a los siguientes principios:
Independencia de la formación de los expertos de sus propios juicios sobre el objeto de investigación;
Conveniencia de trabajar con el cuestionario (las preguntas deben formularse en términos generalmente aceptados, excluir cualquier ambigüedad semántica, etc.);
Correspondencia lógica de preguntas con la estructura del objeto de investigación;
Tiempo aceptable dedicado a responder el cuestionario, tiempo conveniente para la evaluación;
Mantener el anonimato de las respuestas;
Proporcionar a los expertos toda la información que necesitan.
Dependiendo de las particularidades de la encuesta de expertos, el objeto de la investigación y la metodología de datos de expertos utilizada, las evaluaciones de expertos pueden tener una escala de medición diferente.
Al realizar el diagnóstico de los datos de expertos recopilados, de acuerdo con el propósito del estudio y los modelos adoptados, es necesario enviar la información recibida de los expertos en una forma conveniente para tomar una decisión de gestión (para organizar objetos, indicadores, factores , etc.), y también para determinar la consistencia de las acciones de los expertos y la fiabilidad de las valoraciones de los expertos. Entonces, por ejemplo, los riesgos identificados en el proceso de diagnóstico deben presentarse en el orden de su importancia (grado de impacto), las opciones para la reducción del riesgo, en el orden de su preferencia. Los métodos de ordenación más comunes son la clasificación, la puntuación directa, la comparación secuencial y la comparación por pares.
Para evaluar la consistencia de las opiniones de los expertos, el coeficiente de concordancia se usa con mayor frecuencia, cuyo valor nos permite concluir sobre la confiabilidad de las estimaciones.
Factor de concordancia determinado por la fórmula:
donde <Уф - la variación real de las estimaciones finales (ordenadas) proporcionadas por los expertos;
° max es la varianza de las estimaciones finales (ordenadas), siempre que las opiniones de los expertos coincidan completamente;
a - la puntuación total obtenida por el G "-ésimo objeto;
T - el número de objetos en estudio;
NS - el número de expertos.
El valor del coeficiente de concordancia varía de 0 a 1. Si el valor del coeficiente es cero, no hay conexión entre las valoraciones de varios expertos, es decir, no hay consistencia de opiniones. Si el valor es igual a uno, entonces existe un completo acuerdo de opiniones de los expertos. Para una evaluación simplificada, se acostumbra considerar que las opiniones de los expertos son consistentes, Si] ¥> 0.5, y bien emparejado si th ¥> 0,7.
Las características intuitivas basadas en el conocimiento y la experiencia de un experto dan, en la mayoría de los casos, estimaciones bastante precisas. Los métodos expertos le permiten obtener de forma rápida y sin grandes costos de tiempo y mano de obra la información necesaria para el desarrollo y adopción de decisiones de gestión.
La efectividad de la aplicación y la confiabilidad del diagnóstico de riesgos por el método de evaluaciones de expertos depende en gran medida de la competencia y el número de expertos seleccionados, la calidad de los factores (criterios) de la precisión y la falta de ambigüedad de las formulaciones. Estas circunstancias a menudo limitan el uso generalizado de este método.
Sistemas de estimación de coeficientes y, si es necesario, escalas de ponderaciones de estos coeficientes;
Escalas para evaluar los valores de los indicadores obtenidos;
En el proceso de desarrollo de un sistema de evaluación de calificaciones, surge el problema de elegir un punto de referencia para la comparación (la comparación con una empresa de referencia condicional es bastante posible, pero la elección de dicho punto de referencia requiere una aclaración para cada tipo de riesgo). No es necesario elegir la mejor entre un gran número de empresas; es más conveniente simplemente seleccionar las mejores de la lista de indicadores de empresas y formar un estándar a partir de ellas para comparar.
Al utilizar este método, la escala de calificación debe estar formada previamente y constar de un mínimo de valores de clasificación, como regla, en una escala de "bueno" o "malo". Obviamente, tal sistema de clasificación del método de clasificación de evaluación de riesgos no permite determinar su grado con suficiente precisión. Sin embargo, este método ha encontrado una amplia aplicación en la evaluación práctica de riesgos por las siguientes razones. Primero, este método no permite el análisis de grandes conjuntos de datos. En segundo lugar, la aplicación de este método presupone una clasificación paralela del resultado obtenido según una determinada escala. En tercer lugar, el método de calificación no requiere una formación matemática especial por parte del usuario, sino solo habilidades en el marco de cálculos financieros elementales. Para aumentar la adecuación de este método, en algunos casos es recomendable utilizar parámetros correctivos, diversas ponderaciones y también recálculo, teniendo en cuenta el riesgo de determinadas transacciones financieras, al calcular los coeficientes.
Lo suficientemente eficaz en la evaluación de la calificación es la presencia de ciertos valores de referencia para la comparación, se supone el cálculo de la calificación por el método de distancias o diferencias entre los valores reales y de referencia. Al determinar la calificación final, se clasifican algunos valores y distancias.
Sin embargo, como muestran los estudios, este método no permite tener en cuenta todas las sutilezas de una situación particular y, a menudo, conduce a resultados erróneos, lo que se explica por el rango de los coeficientes estimados, la posibilidad de su aplicación solo en casos específicos. condiciones, la acción instantánea de factores no contabilizados y la posibilidad de una elección incorrecta del estándar.
Método de analogía. La esencia del método de analogía radica en el análisis de todos los datos disponibles sobre objetos que tienen un alto grado de similitud con el evaluado. Esto se hace con el propósito de calcular las probabilidades de ocurrencia de pérdidas. El método utiliza una base de datos de objetos similares para identificar dependencias comunes y transferirlas al objeto en estudio.
El método de analogía se usa más ampliamente para evaluar el riesgo de proyectos que se repiten con frecuencia, por ejemplo, en la construcción, negocios de seguros, etc.
Este método se utiliza cuando todos los demás métodos de evaluación de riesgos son inaceptables. Las fuentes de información pueden ser muy diversas: informes estadísticos y contables, informes publicados de empresas asociadas y competidores, información de agencias gubernamentales y similares.
La conveniencia de utilizar el método de las analogías radica en que se puede aplicar en el caso de identificar el grado de riesgo de nuevas áreas de actividad empresarial, cuando no se cuenta con información estadística.
Las desventajas del método incluyen la falta de consideración del factor tiempo en la evaluación de riesgos y la necesidad de solo información completa y confiable. En el caso de utilizar el método de analogías, siempre es necesario corregir los resultados de la evaluación de riesgos por el grado de similitud de fenómenos o procesos.
Método de árbol de decisión. El "árbol de decisión" es una representación esquemática del problema de tomar una decisión administrativa, tiene la forma de un gráfico, cuyos vértices representan ciertos estados en los que surge la necesidad de elegir, y las ramas del árbol representan varios eventos (decisiones , consecuencias, operaciones) que pueden tener lugar en cada condición individual. A cada rama del "árbol" se le asignan características numéricas individuales. Las sucursales se consideran, por ejemplo, el tamaño del pago (flujo financiero) y la probabilidad de su implementación, lo que caracteriza el nivel de su riesgo.
Un árbol de decisiones permite a un líder evaluar diferentes áreas de actividad, correlacionar los resultados financieros con ellos, ajustar según su probabilidad y luego comparar alternativas. En el proceso de preparación de una decisión, se consideran varias opciones que se pueden adoptar, así como para cada opción - situaciones que pueden ocurrir. En casi todos los casos de toma de decisiones, el gerente evalúa la probabilidad o posibilidad de un evento. La probabilidad varía de 1, si el evento ocurre, a 0, si seguramente no ocurre.
El método se basa en el supuesto de que los flujos financieros de cada rama del "árbol" no están correlacionados entre sí. El concepto central del método del "árbol de decisiones" es determinar el valor esperado para cada una de las alternativas u opciones, que es la suma de los valores posibles multiplicada por sus probabilidades.
En el análisis basado en determinar la probabilidad de un resultado positivo en cada "rama", se seleccionan las acciones con la que tiene la mejor característica, es decir, el valor esperado más positivo.
Es recomendable utilizar este método en los siguientes casos:
Hay un número limitado de alternativas u opciones de estrategias para elegir con ciertas probabilidades de que ocurran;
Los resultados de la decisión tomada dependen de la alternativa que se elija y de los hechos que realmente sucedan.
Las desventajas del método incluyen la posibilidad de elegir el escenario equivocado para el desarrollo de eventos, la necesidad de contar con información completa y confiable sobre cada una de las alternativas.
Método analítico. El método analítico de evaluación de riesgos es una combinación específica de evaluación estadística y los principios del análisis de expertos. Por lo general, se lleva a cabo en varias etapas.
En la primera etapa, se lleva a cabo la preparación para el procesamiento analítico de la información, que incluye:
1) determinación de un parámetro clave en relación con el cual se evalúa una dirección específica de la actividad comercial (por ejemplo, volumen de ventas, margen de beneficio, rentabilidad, etc.);
2) selección de factores que afectan las actividades de la organización y, en consecuencia, el parámetro clave (por ejemplo, tasa de inflación, estabilidad política, grado de implementación de los contratos, etc.);
3) cálculo de los valores del parámetro clave en todas las etapas del proceso productivo (desarrollo, introducción en producción, producción, liquidación de esta área de actividad).
Las secuencias de gastos e ingresos así formadas permiten determinar no solo la eficiencia económica global del área de actividad estudiada, sino también revelar su importancia en cada una de las etapas.
En la segunda etapa, se construyen diagramas de la dependencia de los indicadores resultantes seleccionados del valor de los parámetros iniciales. Comparando los diagramas obtenidos entre sí, es posible distinguir los principales indicadores que tienen mayor impacto en este tipo (o grupo de tipos) de actividad emprendedora.
En la tercera etapa, se determinan los valores críticos de los parámetros clave. En este caso, se puede calcular un punto de equilibrio, mostrando el volumen de ventas mínimo permitido para cubrir los costos de la empresa, la tasa mínima o masa de ganancia y similares.
En el transcurso de la cuarta etapa, sobre la base de los valores críticos obtenidos de los parámetros clave y los factores que los influyen, se encuentran posibles formas de mejorar la eficiencia y estabilidad de la empresa y, en consecuencia, formas de reducir el grado de riesgo. analizado.
La ventaja del método analítico es que combina tanto la posibilidad de un análisis factorial de los parámetros que afectan el riesgo, como la identificación de posibles formas de reducir su grado al influir en ellos.
Los métodos analíticos también incluyen el análisis de sensibilidad, el método de ajuste de las tasas de descuento en función del riesgo, el método de equivalentes, el método de escenarios y otros.
Análisis de sensibilidad se reduce al estudio de la dependencia de un determinado indicador inicial de la variación de los valores de los indicadores que intervienen en su determinación. El uso de este método proporciona respuestas a las siguientes preguntas:
¿Cuánto puede desviarse el valor de una o más cantidades de entrada de los valores especificados, siempre que el indicador original no vaya más allá de los límites permitidos?
¿Cuánto cambiará el valor del indicador efectivo con una desviación dada de uno o más valores de entrada de sus valores predeterminados?
Método de ajuste de la tasa de descuento tener en cuenta el riesgo es el más sencillo y por tanto el más utilizado en la práctica. Su idea principal es ajustar alguna tasa de descuento básica, que se considera libre de riesgo o mínimamente aceptable. El ajuste se realiza aumentando el valor de la recompensa por riesgo.
Mediante método de equivalentes verdaderos los valores esperados del flujo de pagos se ajustan mediante la introducción de coeficientes decrecientes especiales para llevar los ingresos esperados a los valores de los pagos, cuya recepción está prácticamente fuera de duda y cuyo valor se puede determinar de manera confiable .
Método de secuencia de comandos le permite combinar el estudio de la sensibilidad del indicador efectivo con el análisis de estimaciones probabilísticas de sus desviaciones. Con este método, puede obtener una imagen bastante visual de varios escenarios de eventos. Es un desarrollo lógico del método de análisis de sensibilidad, ya que tiene en cuenta el cambio simultáneo de varios factores.
Dado que cada uno de los métodos considerados no está exento de inconvenientes, es necesario utilizar varios métodos diferentes en la práctica. Por supuesto, los resultados obtenidos por diferentes métodos serán diferentes, pero el análisis de las diferencias entre ellos revelará los factores que se tienen en cuenta en algunos métodos y no se tienen en cuenta en otros, afectan la precisión de la evaluación y la fiabilidad. de los resultados. El análisis de las diferencias en los resultados, en comparación con los factores de riesgo tomados en cuenta, revelará las tendencias existentes en el desarrollo de eventos futuros en términos de riesgo de cierto tipo de actividades, y esto permitirá predecir con mayor precisión la evolución de los eventos futuros. grado de riesgo de lograr los resultados planificados.
La tarea principal del enfoque cualitativo es identificar e identificar posibles tipos de riesgos del proyecto en consideración, así como identificar y describir las fuentes y factores que afectan este tipo de riesgo. Además, un análisis cualitativo implica una descripción del posible daño, su estimación de costo y las medidas para reducir o prevenir el riesgo (seguro de riesgos, creación de reservas, etc.). Un enfoque cualitativo que no permite determinar el valor numérico del riesgo de un proyecto de inversión es la base para futuras investigaciones utilizando métodos cuantitativos utilizando el aparato matemático de la teoría de la probabilidad y la estadística matemática. La tarea principal del enfoque cuantitativo es medir numéricamente el impacto de los factores de riesgo en los parámetros de desempeño.
Entre los métodos cualitativos para evaluar el riesgo de inversión, los siguientes son los más utilizados:
Análisis de relevancia de costos; - método de analogías; - método de evaluación de expertos.
El fundamento del análisis de relevancia de los costos es la suposición de que los sobrecostos pueden ser causados por uno o más de los siguientes factores:
Subestimación inicial del costo del proyecto en su conjunto o de sus fases y componentes individuales; - cambios en los límites del diseño debido a circunstancias imprevistas; - la diferencia en el rendimiento de las máquinas y los mecanismos del previsto por el proyecto; - un aumento en el costo del proyecto en comparación con el original debido a la inflación o cambios en la legislación tributaria.
En el proceso de análisis, se detallan los factores especificados y se elabora una lista de verificación de posibles aumentos de costos por artículo para cada opción de proyecto. El proceso de financiamiento se divide en etapas asociadas con las fases de implementación del proyecto. Al mismo tiempo, también es necesario tener en cuenta información adicional sobre el proyecto que ingresa a medida que se desarrolla. La asignación escalonada de fondos permite al inversor, a la primera señal de que el riesgo de inversión está creciendo, o dejar de financiar el proyecto, o empezar a buscar medidas para reducir costes.
El método de analogía no es menos común cuando se realiza una evaluación cualitativa del riesgo de inversión. Su esencia radica en el análisis de todos los datos disponibles sobre proyectos similares no menos riesgosos, estudiando las consecuencias de la exposición a factores desfavorables para determinar el riesgo potencial en la implementación de un nuevo proyecto. La fuente de información pueden ser las calificaciones de confiabilidad de diseño, contratación, inversión y otras empresas publicadas regularmente por las compañías de seguros occidentales, análisis de tendencias en la demanda de productos específicos, precios de materias primas, combustibles, terrenos, etc. Actualmente, organizaciones de diseño rusas han comenzado a crear bases de datos con datos sobre proyectos riesgosos mediante el estudio de la literatura, la realización de investigaciones y entrevistas a directores de proyectos.
La principal dificultad de utilizar este método radica en la correcta selección de un análogo, ya que no existen criterios formales para establecer el grado de similitud de situaciones. Pero incluso si es posible encontrar un análogo, entonces, por regla general, es muy difícil formular los requisitos previos para el análisis, un conjunto exhaustivo y realista de posibles escenarios para el fracaso del proyecto. La razón es que la mayoría de estas situaciones son cualitativamente diferentes, las complicaciones que surgen a menudo se superponen y su efecto se manifiesta como resultado de una interacción compleja.
También es extremadamente difícil evaluar el grado de precisión con el que el nivel de riesgo de un proyecto similar puede tomarse como riesgo del considerado. Además, no hay avances metodológicos que describan en detalle la lógica y los detalles de dicho procedimiento de evaluación de riesgos. Lo anterior indica que el método de análisis de adecuación de costos y el método de analogía son más adecuados para describir posibles situaciones de riesgo que para obtener una evaluación más o menos precisa del riesgo de un proyecto de inversión.
Los métodos expertos de evaluación de riesgos son métodos de previsión y análisis de riesgos, que se basan en las conclusiones de expertos con experiencia en la implementación de proyectos innovadores.
El análisis comienza con la recopilación de una lista exhaustiva de riesgos para todas las etapas del proyecto. A cada experto que trabaja por separado se le proporciona una lista de riesgos primarios en forma de cuestionarios y se le invita a evaluar la probabilidad de que ocurran en una escala especial. Los métodos más comunes para la evaluación de riesgos por expertos incluyen el método Delphi, clasificación, comparación por pares, método de puntuación y otros.
El método Delphi es un método de predicción en el que se excluye la comunicación directa entre los miembros del grupo durante el proceso de investigación y se realiza una encuesta individual de expertos mediante cuestionarios para conocer sus opiniones sobre eventos hipotéticos futuros.
La confiabilidad de las estimaciones obtenidas depende de la calificación de los expertos, de la independencia de sus juicios, así como del soporte metodológico del examen. Uno de los indicadores de la fiabilidad de los valores obtenidos es el coeficiente de concordancia (acuerdo) de las opiniones de los expertos.
El principal problema que surge al utilizar el método de evaluaciones de expertos está asociado con la objetividad y precisión de los resultados obtenidos. Esto se debe a factores como la mala selección de expertos, la posibilidad de discusión en grupo, el predominio de cualquier opinión (la opinión de un “líder autorizado”), etc.
Este método se utiliza ampliamente en las actividades de las agencias de calificación y analíticas para evaluar los riesgos regionales, políticos y crediticios.
Métodos de cartera es el nombre general para un grupo de métodos de análisis y gestión de inversiones, que, basados en métodos económicos, matemáticos, estadísticos y otros, se pueden desarrollar teniendo en cuenta el riesgo:
Principios de trabajo en el mercado financiero (direcciones de inversión por segmentos, industrias y / o mercados); - condiciones para cambiar la estructura de la cartera de innovación (compra o venta de valores específicos, etc.). Los métodos de cartera son desarrollados por analistas financieros para participantes profesionales en el mercado financiero y, por regla general, son conocimientos técnicos.
Estos y otros métodos de análisis permiten evaluar los riesgos. La evaluación de riesgos es una de las etapas del análisis de riesgos, que consiste en una evaluación cualitativa o cuantitativa de las posibles pérdidas (daños, pérdidas) y la posibilidad de que ocurran. Se lleva a cabo principalmente por métodos expertos en condiciones de incertidumbre y se utiliza para comparar un número limitado de alternativas a las decisiones tomadas.
La evaluación cualitativa de riesgos se realiza principalmente a través de la calificación. La calificación es un método de evaluación de riesgos cualitativos en cualquier área de actividad basado en la formalización de métodos expertos. Una de las primeras y más simples formas de evaluación de calificaciones fue la denominada clasificación, es decir, clasificación.
La clasificación implica ordenar los objetos evaluados en orden ascendente o descendente de sus cualidades. La clasificación se puede realizar mediante varios métodos, pero cada uno de ellos se basa en métodos expertos. Consideremos solo algunos de ellos.
Una calificación blanda es la forma más común de calificación. Según este método, los expertos dejan en la lista, sin indicar la prioridad, los mejores, desde su punto de vista, los objetos evaluados. El rango más alto se otorga al objeto con el mayor número de votos de expertos.
La clasificación directa es la forma más fácil de clasificar. La esencia de este método radica en el hecho de que los expertos ordenan los objetos evaluados en un cierto orden (por regla general, de cualidades crecientes o decrecientes), luego se calcula la media aritmética de cada objeto y de acuerdo con este valor se ordena finalmente se elabora la lista. La confiabilidad de los resultados del examen se verifica mediante el valor del coeficiente de concordancia, la consistencia de los métodos de los expertos.
La comparación por pares es una versión más compleja de la clasificación, según la cual los expertos, comparando cada dos objetos evaluados a su vez, determinan cuál de ellos es mejor, luego estas opiniones se promedian y la calificación final se compila de acuerdo con la regla; "Si A es mejor que B, B es mejor que C, entonces A es mejor que C." El problema de utilizar este método está relacionado con el hecho de que los expertos tienen que analizar una gran cantidad de pares, mientras que promediar puede llevar a un punto muerto lógico: "A es mejor que B, B es mejor que C, C es mejor que A" . Además, la clasificación directa no se puede aplicar si la lista de elementos calificados permanece abierta.
La clasificación basada en puntuación combina las ventajas de la clasificación directa y la correlación de clasificación. En este caso, la lista de objetos evaluados puede ser ilimitada. Los propios expertos nombran el número de objetos y los evalúan en puntos o los ordenan en un cierto orden. En este caso, el número correspondiente de puntos se asigna al número ordinal. Para obtener la lista ordenada final de objetos clasificados, se agregan los puntos y los objetos se ordenan en orden ascendente o descendente de puntos. La clasificación de puntos se ha convertido en uno de los métodos de clasificación más populares entre las agencias analíticas rusas.
El principal problema del ranking está relacionado con el hecho de que las comparaciones de objetos se realizan según varios indicadores, y los resultados pueden ser ambiguos: un líder en un indicador puede convertirse en un outsider en otro.
Para reducir la influencia subjetiva de los expertos, la calificación incluye características objetivas de los objetos que realmente se pueden medir sin la participación de expertos. La calificación en este formulario ha recibido el nombre de puntuación, que se evalúa sobre la base de un sistema de indicadores y puntuaciones.
