Банкова формула за финансов ливъридж. Финансов ливъридж (ливъридж)

При сравняване на 2 предприятия с едно и също ниво на икономическа рентабилност (Печалба от продажби / всички активи), разликата в m / d между тях може да бъде, че едното от тях няма заеми, докато другото активно привлича заемни средства (NP / SK ). Че. разликата е в различното ниво на възвръщаемост на собствения капитал, получено чрез различна структура на финансовите източници. Разликата m / d две нива на доходност е нивото на ефекта на финансовия ливъридж. EGFналице е увеличение на нетната доходност на собствените средства, получени в резултат на усвояването на заема, въпреки изплащането му.

EFR \u003d (1-T) * (ER - St%) * ZK / SK, където T е ставката на данъка върху дохода (в акции), ER-ek. доходност (%), St% - средният лихвен процент по кредита,

ER = Печалба от продажби/всички активи. ER характеризира инвестиционна привлекателностпредприятия. Har-et ефективно използване на целия капитал, въпреки факта, че все още трябва да платите% за заема.

Първият компонент на EGF се нарича диференциали характеризира разликата между икономическата възвръщаемост на активите и средния изчислен лихвен процент по заемните средства (ER - SIRT).

Вторият компонент - ливъриджът на финансовия ливъридж (коефициент на финансова активност) - отразява съотношението между заемни и собствени средства (LC / SK). Колкото по-голям е той, толкова по-големи са финансовите рискове.

Ефектът на финансовия ливъридж позволява:

Обосновете финансовите рискове и оценете финансовите рискове.

Правила, произтичащи от формулата на EGF:

Ако новият заем води до повишаване на нивото на EGF, то това е от полза за организацията. Препоръчва се внимателно да се следи състоянието на диференциала: когато увеличава ливъриджа на финансовия ливъридж, банката има тенденция да компенсира увеличението на собствения си риск чрез увеличаване на цената на заема

Колкото по-голям е диференциалът (d), толкова по-малък е рискът (съответно колкото по-малък е d, толкова по-голям е рискът). В този случай рискът на кредитора се изразява чрез стойността на разликата. Ако d>0, можете да вземете назаем, ако d<0, то высокие риск - не рекомендуется занимать, эффект от использования ЗК меньше суммы % за кредит; если d=0, то весь эффект от использования ЗК пойдет на уплату % за кредит.

ЕФПГ е важна концепция, която при определени условия ви позволява да оцените въздействието на дълга върху рентабилността на организацията. Финансовият ливъридж е характерен за ситуации, при които структурата на източниците на капиталообразуване съдържа задължения с фиксиран лихвен процент. В този случай се създава ефект, подобен на използването на оперативен ливъридж, тоест печалбата след нарастване/спадане на лихвите с по-висока скорост от промените в производството.

Финландско предимство. лост:капиталът, взет назаем от организация при фиксиран лихвен процент, може да се използва в хода на бизнеса по такъв начин, че да донесе по-висока печалба от платената лихва. Разликата се натрупва като печалба на организацията.

Ефектът от оперативния ливъридж влияе върху резултата преди финансови разходи и данъци. ЕФПГ възниква, когато една организация е задлъжняла или има източник на финансиране, който включва плащането на фиксирани суми. Това влияе върху нетния доход и по този начин върху рентабилността. собствен капитал. ЕФПГ увеличава въздействието на годишния оборот върху възвръщаемостта на капитала.

Общ ефект на ливъридж = Ефект на оперативен ливъридж * Ефект на финансов ливъридж.

При висока стойност на двата лоста всяко малко увеличение на годишния оборот на една организация ще повлияе значително на стойността на нейната възвръщаемост на собствения капитал.

Ефектът от оперативния ливъридж е наличието на връзка между промяната в приходите от продажби и промяната в печалбата. Силата на оперативния ливъридж се изчислява като коефициент на приходите от продажби след възстановяване на променливите разходи към приходите. Оперативният ливъридж генерира предприемачески риск.

Финансовата оценка на показателите за стабилност на фирмата е от съществено значение за успешната организация и планиране на нейната дейност. Финансовият ливъридж в този анализ се използва доста често. Тя ви позволява да оцените капиталовата структура на организацията и да я оптимизирате.

Инвестиционният рейтинг на предприятието, възможността за развитие и увеличаването на размера на печалбата зависят от това. Следователно в процеса на планиране на работата на анализирания обект този показател играе важна роля. Методът на неговото изчисляване, интерпретацията на резултатите от изследването заслужават специално внимание. Информацията, получена по време на анализа, се използва от ръководството на компанията, учредителите и инвеститорите.

Обща концепция

Финансовият ливъридж е показател, който характеризира степента на риск на компанията с определено съотношение на нейните заемни и собствени източници на финансиране. В превод от английски "ливъридж" означава "лост". Това предполага, че когато един фактор се промени, други индикатори, свързани с него, са засегнати. Това съотношение е правопропорционално на финансовия риск на организацията. Това е много информативна техника.

В условията на пазарна икономика показателят финансов ливъриджтрябва да се разглежда не от гледна точка на балансовата оценка на собствения капитал, а от гледна точка на неговата реална оценка. За големите предприятия, които отдавна работят успешно в своята индустрия, тези показатели са доста различни. При изчисляване на съотношението на финансовия ливъридж е много важно да се вземат предвид всички нюанси.

Общо значение

Прилагайки подобна техника в предприятието, е възможно да се определи връзката между съотношението на собствения и заетия капитал и финансовия риск. Използвайки безплатни източници на бизнес поддръжка, можете да минимизирате рисковете.

Стабилността на компанията е най-висока. Използвайки платен дългов капитал, една компания може да увеличи печалбите си. Ефектът на финансовия ливъридж включва определяне на нивото на дължимите сметки, при което възвръщаемостта на общия капитал ще бъде максимална.

От една страна, използвайки само собствените си финансови източници, компанията губи възможността да разшири производството си, но от друга страна, твърде високото ниво на платени ресурси в общата структура на баланса ще доведе до невъзможност да изплати своите дългове и намаляват стабилността на предприятието. Следователно ефектът на ливъридж е много важен при оптимизиране на структурата на баланса.

Изчисляване

Kfr \u003d (1 - H) (KRA - K) Z / S,

където H е коефициентът на данък върху дохода, KRA е възвръщаемостта на активите, K е процентът за използване на заема, Z е заемен капитал и C е собствен капитал.

KPA = брутна печалба/активи

В тази техника са свързани три фактора. (1 - H) - данъчен коректор. Не зависи от предприятието. (KRA - K) - диференциал. C/S е финансов ливъридж. Тази техника ви позволява да вземете предвид всички условия, както външни, така и вътрешни. Резултатът се получава като относителна стойност.

Описание на компонентите

Данъчният коректор отразява степента на влияние на промяната в процентите на данъка върху дохода върху цялата система. Този показател зависи от вида дейност на фирмата. Той не може да бъде по-нисък от 13,5% за никоя организация.

Диференциалът определя дали ще бъде изгодно да се използва общият капитал, като се вземе предвид плащането на лихвите по заемите. финансов ливъриджопределя степента на влияние на платените източници на финансиране върху ефекта на финансовия ливъридж.

При общото въздействие на тези три елемента на системата се установи, че нормативно фиксираната стойност на коефициента се определя в границите от 0,5 до 0,7. Делът на кредитните средства в общата структура на валутата на баланса не трябва да надвишава 70%, в противен случай рискът от неизпълнение на дълга се увеличава и финансовата стабилност намалява. Но когато е под 50%, компанията губи възможността да увеличи размера на печалбата.

Метод на изчисление

Оперативният и финансов ливъридж е неразделна част от определянето на ефективността на капитала на компанията. Следователно изчисляването на тези стойности е задължително. За да изчислите ливъридж, можете да използвате следната формула:

FR \u003d KRA - RSK, където RSK - възвръщаемост на собствения капитал.

За това изчисление е необходимо да се използват данните, които са представени в баланса (формуляр № 1) и отчета за доходите (формуляр № 2). Въз основа на това трябва да намерите всички компоненти на горната формула. Възвръщаемостта на активите е както следва:

KRA = Нетна печалба / Баланс

KRA = s. 2400 (ф. № 2)/с. 1700 г. (ф. № 1)

За да намерите възвръщаемостта на собствения капитал, трябва да използвате следното уравнение:

RSK = Нетна печалба / Собствен капитал

RSK = s. 2400 (ф. № 2)/с. 1300 г. (ф. № 1)

Изчисляване и интерпретация на резултата

За да разберете методологията на изчисление, представена по-горе, е необходимо да я разгледате с конкретен пример. За да направите това, можете да вземете данните от финансовите отчети на предприятието и да ги оцените.

Например нетната печалба на компанията през отчетния период възлиза на 39 350 хиляди рубли. В същото време валутата на баланса беше фиксирана на ниво от 816 265 рубли, а собственият капитал в състава му достигна ниво от 624 376 рубли. Въз основа на горните данни е възможно да се намери финансов ливъридж:

CRA = 39 350/816 265 = 4,8%

RSK = 39 350/624 376 = 6,3%

RF = 6,3 - 4,8 = 1,5%

Въз основа на горните изчисления можем да кажем, че компанията, благодарение на използването на кредитни средства, успя да увеличи печалбите през отчетния период с 50%. Финансовият ливъридж на възвръщаемостта на собствения капитал е 50%, което е оптимално за ефективно управление на привлечените средства.

След като се запознахме с такова понятие като финансов ливъридж, можем да стигнем до извода, че методът на неговото изчисляване позволява да се определи най-ефективното съотношение на кредитни средства и собствени задължения. Това позволява на организацията да получава по-големи печалби чрез оптимизиране на своя капитал. Следователно тази техника е много важна за процеса на планиране.

финансов ливъридж(или ливъридж) е метод за влияние върху показателите за печалба на организацията чрез промяна на обема и състава на дългосрочните задължения.

Финансов ливъриджпросто разкрива същността на това явление, тъй като „ливъридж“ (ливъридж) се превежда от английски като „устройство за вдигане на тежести“.

Действието на финансовия ливъридж показвадали е толкова необходимо в момента да се привлекат заемни средства, тъй като увеличаването на техния дял в структурата на пасивите ще доведе до увеличаване на възвръщаемостта на собствения капитал.

Какво е финансов ливъридж?

За да се изчисли въздействието на финансовия ливъридж, се използва икономическа формула, който се основава на три компонента:

• данъчен коректор. Характеризира промяната в ефекта на финансовия ливъридж с едновременно увеличаване на обема на данъчната тежест. Този показател не зависи от дейността на предприятието, тъй като данъчните ставки се регулират от държавата, но финансистите на компанията могат да играят върху промяната на данъчния коректор в случай, че дъщерните дружества прилагат различни данъчни политики в зависимост от територията или вид дейност.
• Коефициент на финансов ливъридж. Друг параметър на финансовия ливъридж се изчислява чрез разделяне на заемните средства на собствения капитал. Съответно, това съотношение показва дали финансовият ливъридж ще повлияе положително на дейността на компанията, в зависимост от това какво съотношение ще се получи.
• Диференциал на финансовия ливъридж.Последната мярка за ливъридж може да се получи чрез изваждане на средната платена лихва по всички заеми от възвръщаемостта на активите. Колкото по-голяма е стойността на този компонент, толкова по-вероятно е възможността за положително въздействие на финансовия ливъридж върху организацията. Чрез постоянно преизчисляване на този показател финансистите могат да проследят момента, в който възвръщаемостта на активите ще започне да намалява и да се намесят навреме в текущата ситуация.

Сумата от трите компонента ще покаже количеството средства, събрани отвън, което е необходимо за получаване на необходимото увеличение на печалбите.

Как се изчислява финансовият ливъридж? Формула за изчисление

Помислете за три начина за оценка на въздействието на въздействието на финансовия ливъридж(или ливъридж):

1. Първият начин е най-често срещаният.Тук ефектът се изчислява по следната схема: разликата между единицата и данъчната ставка в акции се умножава по разликата в нормата на възвръщаемост на активите в проценти и средната лихва по изплатените кредити. Получената сума се умножава по съотношението на заемни и собствени средства. В буквален смисъл формулата изглежда така:

EFL \u003d (1- Snp) x (KVRa - PC) x ZS / SS.

По този начин има три варианта въздействието на финансовия ливъридж върху дейността на организацията:

• положителен ефект- CVR е по-висок от средния лихвен процент по кредита;
• нулев ефект— възвръщаемостта на активите и нормата са равни;
• отрицателен ефектако средната лихва по заемите е по-ниска от KVR.

1. Вторият метод е изграден на същия принцип като работния лост. Влиянието на финансовия ливъридж е описано тук чрез скоростта на увеличение или намаление на нетната печалба и скоростта на промяна на брутната печалба. За да се получи стойността на силата на финансовия ливъридж, първият показател се разделя на втория. Тази стойност ще покаже колко печалба след данъци и вноски зависи от брутната печалба.
2. Друг начин за определяне на въздействието на финансовия ливъридже съотношението на процентното изменение на нетния доход на обикновена акция поради промяна в нетния оперативен резултат от инвестицията.

Нетен резултат от експлоатацията на инвестициите- това е един от показателите за финансовото представяне на компанията, който се използва във финансовия мениджмънт в чужбина. С прости думи, това е печалба преди данъци и други такси и лихви или оперативен доход.

Третият метод определя ефекта на финансовия ливъридж чрез определяне на размера на лихвата, с който нетната печалба на организацията на обикновена акция ще се увеличи или намали, ако оперативната печалба се промени с един процент.

Коефициент на финансова зависимост. Как да изчислим?

Коефициентът на финансова зависимост (Kfz) показва дали фирмата е зависима от външни източници на финансиране и ако е зависима доколко. В допълнение, съотношението помага да се види структурата на капитала като цяло, тоест както зает, така и собствен.

Коефициентът се изчислява по следната формула:

Коефициент на финансова зависимост = Сума от краткосрочни и дългосрочни пасиви / Сума от активи

След изчисление при нормални условия коефициентът е в диапазона 0,5 ÷ 0,7. Какво означава:

• Kfz = 0,5. Това е най-добрият резултат, при който пасивите са равни на активите, а финансовата стабилност на дружеството е висока.
• Kfz е равна на стойността 0,6 ÷ 0,7.Това все още е приемлив диапазон от стойности за коефициента на финансова зависимост.
• Kfz< 0,5. Такива стойности показват неизползваните възможности на компанията поради факта, че се страхува да привлича заеми, като по този начин увеличава рентабилността на своя капитал.
• Kfz > 0,7. Финансовата стабилност на компанията е слаба, тъй като е твърде зависима от външни заеми.

Ефектът на финансовия ливъридж. Изчисляване на ефекта

Финансов ливъридж, или по-скоро ефектът от неговото въздействие,определя с каква сума ще се увеличи процентът на рентабилност на собствените активи на дружеството, ако пари в бройще бъдат внесени отвън.

Влияние на финансовия ливъридже разликата между общите активи на компанията и всички заеми.

Формулата за изчисляване на ефекта от въздействието на финансовия ливъриджвече е представено по-горе. Той включва показатели за данъчна ставка (NT), възвръщаемост на активите (Rakt), среднопретеглена цена на заетия капитал (Wcs), цена на зает (LC) и собствен (SS) средства и изглежда така:

EFL \u003d (1- NP) x (Ract - Zs) x ZS / SS.

Стойността на EFL трябва да бъде в диапазона от 0,33 до 0,5.

Финансов ливъридж и доходност

Връзката между понятията „финансов ливъридж“ и „рентабилност на организацията“, по-точно „възвръщаемост на собствения капитал“, вече беше описана.

За да увеличи рентабилността на собствените си средства, компанията трябва не само да привлече, но и правилно да се разпорежда със заемния капитал. И колко добре ръководството на предприятието прави това и ще покаже ефекта от финансовия ливъридж.

Коефициент на ливъридж

Зад на пръв поглед сложното наименование се крие само съотношението на размера на заемните и собствените средства. Има няколко други имена за тази стойност, например ливъридж на финансов ливъридж или коефициент на дълг (от английското „debt ratio“).

От последното име става ясно, че съотношението отразява дела, който заемат привлечените отвън средства сред всички източници на средства на компанията.

Има формула за изчисляване на съотношението на финансовия ливъридж:

, където

• д-р– коефициент на ливъридж;
• CL- Краткосрочни задължения;
• LTL- дългосрочни задължения;
• ЕС- собствен капитал;
• LC– общ привлечен капитал (сумата от краткосрочни и дългосрочни привлечени средства).

Нормалната стойност на този коефициент е в диапазона от 0,5 до 0,8.

Има няколко неща, които трябва да имате предвид, когато изчислявате коефициента на ливъридж:

• При изчисляване би било по-добре да се вземат предвид не данните финансови отчети, и пазарната стойност на активите. Това се дължи на факта, че големи предприятияимат много по-висока пазарна стойност на собствения капитал от балансовата стойност. Ако използвате показатели за баланс при изчислението, тогава коефициентът ще се окаже неправилен.
• Предприятията често получават твърде висок коефициент на финансов ливъридж, където най-голям дял в активите заемат ликвидни, например кредитни и търговски организации. Стабилното търсене и продажбите им гарантират стабилен паричен поток, тоест постоянно увеличаване на дела на собствените им средства.

Коефициент на финансов ливъридж

Този показател ви позволява да разберете колко процента от заемния капитал е в собствените средства на компанията и, с други думи, показва съотношението на заемните средства на предприятието и неговия собствен капитал.

Изчислява се коефициентътпо следната формула:

KFR = Нетни заеми / Сума на собствения капитал

С други думи, нетни заемие общите пасиви на една компания минус нейните ликвидни активи.

В този случай собствените средства са представени от сумите в баланса, които акционерите са инвестирали в организацията: това Уставният капиталили номиналната стойност на акциите, както и резервите, натрупани в процеса на дейност на дружеството.

Неразпределена печалба на предприятиетоот самото му основаване и преоценката на имуществените обекти - това е резервно натрупване.

Понякога коефициентът на финансов ливъридж може да достигне критични стойности:

• Kfr ≥ 100%.Това означава, че размерът на привлечените средства е най-малко равен на собствените им и може да ги надвишава, което означава, че кредиторите носят пари на предприятието много повече от собствените си акционери.
• Над 200%.Има случаи, когато KFR надвишава 250%. Тази ситуация вече говори за пълно овладяване на дружеството от неговите кредитори, т.к повечето отизточници на средства се състои от заеми.

Не е лесно да се излезе от такива ситуации и може да се вземе крайни меркиза намаляване на стойността на коефициента на ливъридж и съответно на дълга, например продажбата на няколко основни дейности на компанията.

Индикатор за финансов ливъридж

Същността на показателя финансов ливъридж етова е мярка за финансовия риск на фирмата. Лостът става по-дълъг, ако ливъриджът на компанията се увеличи, а това от своя страна прави Финансово състояниепо-нестабилна и може да застраши компанията със сериозни загуби.

Но в същото време увеличаването на дела на средствата, привлечени отвън, също увеличава доходността, но вече на собствените средства.

Финансовият анализ знае два начина за изчисляване на коефициентите на финансов ливъридж(лост):

1. Показатели за обхват.

Тази група от индикатори ви позволява да оцените например покритието на лихвите по плащанията по дълга. С този показател брутната печалба и разходите за изплащане на заеми са свързани и те разглеждат какъв размер на печалбата в този случайпокрива разходите.

1. Използването на кредитни ангажименти като средство за финансиране на активите на компанията.

Коефициентът на задлъжнялост, който се изчислява чрез разделяне на сумата на всички пасиви на сумата на всички активи, показва колко компанията е в състояние да изплати съществуващи заеми и да получи нови в бъдеще.

Твърде високият коефициент на дълг показва твърде ниска финансова гъвкавост на компанията и малко количество активи с големи дългове.

Заключение

Така че финансов ливъридж- това е възможност за компанията да управлява получената печалба, променяйки обема и структурата на капитала, както собствен, така и заемен.

Предприемачи прибягват до действието на ефекта на финансовия ливъридж, когато планират да увеличат доходите на предприятието.

В такъв случай те привличат кредитни пари, замествайки собствените си средства.

Но не забравяйте, че увеличаването на задълженията на компанията винаги води до увеличаване на нивото на финансовите рискове на организацията.

Финансовият ливъридж се счита за потенциална възможност за управление на печалбата на организацията чрез промяна на размера и компонентите на капитала

собствени и заети.
Финансовият ливъридж (ливъридж) се използва от предприемачите, когато възникне целта за увеличаване на доходите на предприятието. В крайна сметка финансовият ливъридж се счита за един от основните механизми за управление на рентабилността на предприятието.
В случай на използване на такъв финансов инструмент, компанията привлича пари назаем чрез извършване на кредитни транзакции, този капитал замества собствения капитал и всички финансови дейностиизвършва се само с използването на кредитни пари.
Но трябва да се помни, че по този начин предприятието значително увеличава собствените си рискове, тъй като независимо от това дали инвестираните средства са донесли печалба или не, е необходимо да се плащат задължения по дълга.
Когато се използва финансов ливъридж, не може да се пренебрегне ефектът на финансовия ливъридж. Този показател е отражение на нивото на допълнителна печалба от собствения капитал на предприятието, като се вземе предвид различният дял на използването на кредитни средства. Често при изчисляването му се използва формулата:

EFL \u003d (1 - Cnp) x (KBRa - PC) x ZK / SK,
където

• EFL- ефект на финансов ливъридж, %;
• Cnp- ставка на данъка върху доходите, която се изразява с десетична дроб;
• KBPa- коефициент на брутна рентабилност на активите (характеризира се със съотношението на брутната печалба към средна ценаактиви), %;
• настолен компютър - средният размерлихва по заема, която дружеството плаща за използване на привлечения капитал,%;
• З К- средният размер на използвания привлечен капитал;
• SC- средният размер на собствения капитал на предприятието.

Компоненти на финансовия ливъридж

Тази формула има три основни компонента:
1. Данъчен коректор (1-Cnp)- стойност, показваща как EFL ще се промени при промяна на нивото на данъчно облагане. Предприятието практически няма ефект върху тази стойност, данъчните ставки се определят от държавата. Но финансовите мениджъри могат да използват промяната в данъчния коректор, за да постигнат желания ефект, ако някои клонове (дъщерни дружества) на предприятието са обект на различни данъчни политики поради териториалното местоположение, видовете дейности.
2.Диференциал на финансовия ливъридж (KBRa-PC).Стойността му напълно разкрива разликата между брутната възвръщаемост на активите и средния лихвен процент по кредита. Колкото по-висока е стойността на разликата, толкова по-голяма е вероятността за положителен ефект от финансовото въздействие върху предприятието. Този индикатор е много динамичен, постоянното наблюдение на диференциала ще ви позволи да контролирате финансовото състояние и да не пропускате момента на намаляване на рентабилността на активите.
3. Коефициент на финансов ливъридж (LC/LC), който характеризира размера на кредитния капитал, привлечен от предприятието, на единица собствен капитал. Именно тази стойност предизвиква ефекта на финансовия ливъридж: положителен или отрицателен, който се получава поради диференциала. Тоест положително или отрицателно увеличение на този коефициент води до увеличаване на ефекта.
Комбинацията от всички компоненти на ефекта на финансовия ливъридж ще ви позволи да определите точно размера на заемните средства, който ще бъде безопасен за предприятието и ще ви позволи да получите желаното увеличение на печалбите.

Коефициент на финансов ливъридж

Коефициентът на ливъридж показва процента на привлечените средства по отношение на собствените средства на компанията.
Нетните заеми са банкови заеми и овърдрафти минус парични средства и други ликвидни ресурси.
Собственият капитал е представен от балансовата стойност на средствата на акционерите, инвестирани в компанията. Това е издаденият и внесен уставен капитал, отчетен по номиналната стойност на акциите, плюс натрупаните резерви. Резервите са неразпределената печалба на дружеството от учредяването му, както и всяко увеличение в резултат на преоценка на имущество и допълнителен капитал, когато има такъв.
Случва се дори регистрирани компании да имат коефициент на ливъридж над 100%. Това означава, че кредиторите предоставят повече финансови средства за функционирането на компанията, отколкото акционерите. Всъщност има изключителни случаи, при които листвани компании са имали коефициент на ливъридж от около 250% - временно! Това може да е резултат от голямо поглъщане, което изисква значителни заеми за плащане на придобиването.

При такива обстоятелства обаче е много вероятно докладът на председателя, представен в годишния доклад, да съдържа информация за това какво вече е направено и какво остава да се направи, за да се намали значително нивото на финансов ливъридж. Всъщност може дори да се наложи да продадете някои направления на дейност, за да намалите ливъриджа до приемливо ниво своевременно.
Последствието от високия финансов ливъридж е голямо бреме от лихви по заеми и овърдрафти, които се начисляват в отчета за приходите и разходите. Пред лицето на влошаващите се икономически условия печалбите може да са под двойно иго. Може да има не само намаляване на приходите от търговия, но и увеличение на лихвените проценти.
Един от начините да се определи влиянието на финансовия ливъридж върху печалбите е да се изчисли съотношението на покритие на лихвата.
Основното правило е коефициентът на лихвено покритие да бъде най-малко 4,0, а за предпочитане 5,0 или повече. Това правило не трябва да се пренебрегва, защото загубата на финансово благополучие може да се превърне в възмездие.

Коефициент на ливъридж (Съотношение на дълга)

Коефициент на ливъридж (съотношение на дълга, съотношение дълг към собствен капитал)- индекс финансово положениепредприятие, характеризиращо съотношението на заемния капитал и всички активи на организацията.
Терминът "финансов ливъридж" се използва и за характеризиране на принципен подход към финансирането на бизнеса, когато с помощта на заемни средства предприятието формира финансов ливъридж, за да увеличи възвръщаемостта на собствените си средства, инвестирани в бизнес.
Ливъридж(Левъридж - „лост“ или „действие на лоста“) е дългосрочен фактор, чиято промяна може да доведе до значителна промяна в редица показатели за ефективност. Този терминизползва се във финансовия мениджмънт за характеризиране на връзка, показваща как увеличението или намаляването на дела на всяка група полупостоянни разходи влияе върху динамиката на доходите на собствениците на компанията.
Използват се и следните наименования на термините: коефициент на автономия, коефициент на финансова зависимост, коефициент на финансов ливъридж, дългово натоварване.
Същността на дълговата тежест е следната. Използвайки заемни средства, компанията увеличава или намалява възвръщаемостта на собствения капитал. На свой ред намаляването или увеличаването на ROE зависи от средната цена на заемния капитал (среден лихвен процент) и позволява да се прецени ефективността на компанията при избора на източници на финансиране.

Метод за изчисляване на коефициента на финансова зависимост

Този показател описва капиталовата структура на компанията и характеризира нейната зависимост от . Приема се, че размерът на всички дългове не трябва да надвишава размера на собствения капитал.
Формула за изчислениеКоефициентът на финансова зависимост изглежда така:
Пасиви / Активи
Задълженията се считат както за дългосрочни, така и за краткосрочни (каквото и да е останало след изваждане от баланса на собствения капитал). И двата компонента на формулата са взети от баланса на организацията. Въпреки това се препоръчва да се правят изчисления въз основа на пазарната оценка на активите, а не на финансовите отчети. Тъй като успешно работещо предприятие, пазарната стойност на собствения капитал може да надвишава отчетната стойност, което означава по-ниска стойност на показателя и др. ниско нивофинансов риск.
Като резултат нормална стойносткоефициентът трябва да бъде равен на 0,5-0,7.

• Оптимален е коефициент 0,5 (равно съотношение на собствения и заемния капитал).
• 0,6-0,7 - счита се за нормален коефициент на финансова зависимост.
• Коефициент под 0,5 показва твърде предпазлив подход на организацията към набиране на дългов капитал и пропуснати възможности за увеличаване на възвръщаемостта на собствения капитал чрез използване на ефекта на финансовия ливъридж.
• Ако нивото на този показател надвишава препоръчителното число, тогава компанията има висока зависимост от кредитори, което показва влошаване на финансовата стабилност. Колкото по-висок е коефициентът, толкова по-големи са рисковете на компанията по отношение на потенциала за фалит или недостиг на пари.

Изводи от стойността на съотношението на дълга
Коефициентът на финансов ливъридж се използва за:
1) Сравнения със средното ниво в индустрията, както и с показатели от други фирми. Стойността на коефициента на финансов ливъридж се влияе от индустрията, мащаба на предприятието, както и метода на организиране на производството (капиталоемко или трудоемко производство). Следователно крайните резултати трябва да се оценяват в динамика и да се сравняват с показателя на подобни предприятия.
2) Анализ на възможността за използване на допълнителни заемни източници на финансиране, ефективността на производствените и маркетингови дейности, оптимални решенияфинансови мениджъри по въпросите на избора на обекти и източници на инвестиции.
3) Анализ на структурата на дълга, а именно: делът на краткосрочните дългове в него, както и данъчните задължения, заплати, различни удръжки.
4) Определяне от кредиторите на финансова независимост, стабилност на финансовото състояние на организация, която планира да привлече допълнителни заеми.

Връзки

Това е мъниче за енциклопедична статия по тази тема. Можете да допринесете за развитието на проекта, като подобрите и допълните текста на публикацията в съответствие с правилата на проекта. Можете да намерите ръководството за потребителя

Ефектът на финансовия ливъриджтова е показател, който отразява промяната в възвръщаемостта на собствения капитал, получена чрез използването на заемни средства и се изчислява по следната формула:

Където,
DFL - ефект на финансов ливъридж, в проценти;
t - ставката на данъка върху дохода, в относително изражение;
ROA - възвръщаемост на активите (икономическа възвръщаемост на EBIT) в%;

D - заемен капитал;
E - собствен капитал.

Ефектът на финансовия ливъридж се проявява в разликата между цената на заетия и разпределения капитал, което ви позволява да увеличите възвръщаемостта на собствения капитал и да намалите финансовите рискове.

Положителният ефект от финансовия ливъридж се основава на факта, че банков процентв нормална икономическа среда е под възвръщаемостта на инвестициите. Отрицателният ефект (или обратната страна на финансовия ливъридж) възниква, когато възвръщаемостта на активите падне под лихвения процент по кредита, което води до ускорено формиране на загуба.

Между другото, общата теория е, че ипотечната криза в САЩ е проява на негативния ефект на финансовия ливъридж. Когато стартира програмата за нестандартно ипотечно кредитиране, лихвите по кредитите бяха ниски, а цените на недвижимите имоти растяха. Слоевете от населението с ниски доходи бяха въвлечени във финансови спекулации, тъй като почти единственият начин за изплащане на заема беше продажбата на жилища, които бяха поскъпнали. Когато цените на жилищата пропълзяха надолу и лихвите по кредитите се повишиха поради нарастващите рискове (ливъриджът започна да генерира загуби, а не печалби), пирамидата се срина.

Компоненти ефект на финансов ливъриджса показани на фигурата по-долу:

Както се вижда от фигурата, ефектът на финансовия ливъридж (DFL) е произведението на два компонента, коригиран с данъчния коефициент (1 - t), който показва степента, в която се проявява ефектът на финансовия ливъридж поради различни нива на данък общ доход.

Един от основните компоненти на формулата е така нареченият диференциал на финансовия ливъридж (Dif) или разликата между възвръщаемостта на активите на компанията (икономическата рентабилност), изчислена върху EBIT, и лихвения процент върху заемния капитал:

Dif = ROA - r

Където,
r - лихвен процент върху заемния капитал, в %;
ROA - възвръщаемост на активите (икономическа възвръщаемост на EBIT) в%.

Диференциалът на финансовия ливъридж е основното условие, което формира растежа на възвръщаемостта на собствения капитал. За това е необходимо икономическата рентабилност да надвишава лихвения процент на плащанията за използване на заемни източници на финансиране, т.е. диференциалът на финансовия ливъридж трябва да е положителен. Ако диференциала стане по-малко от нула, тогава ефектът от финансовия ливъридж ще действа само в ущърб на организацията.

Вторият компонент на ефекта на финансовия ливъридж е коефициентът на финансовия ливъридж (рамо на финансовия ливъридж - FLS), който характеризира силата на въздействието на финансовия ливъридж и се определя като съотношение на заемния капитал (D) към собствения капитал (E). ):

По този начин ефектът от финансовия ливъридж се състои от влиянието на два компонента: диференциали рамо на лоста.

Диференциалът и рамото на лоста са тясно свързани помежду си. Докато възвръщаемостта на инвестициите в активи надвишава цената на заемните средства, т.е. диференциалът е положителен, възвръщаемостта на собствения капитал ще расте толкова по-бързо, колкото по-високо е съотношението на привлечени и собствени средства. Въпреки това, тъй като делът на заемните средства нараства, тяхната цена се повишава, печалбите започват да намаляват, в резултат на това възвръщаемостта на активите също пада и следователно съществува заплаха от получаване на отрицателен диференциал.

Според икономисти, въз основа на проучването на емпиричен материал от успешни чуждестранни компании, оптималният ефект от финансовия ливъридж е в рамките на 30-50% от нивото на икономическата възвръщаемост на активите (ROA) с финансов ливъридж от 0,67-0,54. В този случай се осигурява увеличение на възвръщаемостта на собствения капитал не по-ниско от увеличението на рентабилността на инвестициите в активи.

Ефектът на финансовия ливъридж допринася за формирането на рационална структура на източниците на средства на предприятието, за да се финансират необходимите инвестиции и да се получи желаното ниво на възвръщаемост на собствения капитал, при което не се нарушава финансовата стабилност на предприятието.

Използвайки горната формула, ще изчислим ефекта на финансовия ливъридж.

Индикатори	Изд. рев.	Стойност
Собствен капитал	хиляди рубли.	45 879,5
Заемен капитал	хиляди рубли.	35 087,9
Общ капитал	хиляди рубли.	80 967,4
Оперативната печалба	хиляди рубли.	23 478,1
Лихвен процент върху заемния капитал	%	12,5
Размерът на лихвата върху заемния капитал	хиляди рубли.	4 386,0
Ставка на данък върху дохода	%	24,0
Облагаем приход	хиляди рубли.	19 092,1
Размер на данъка върху дохода	хиляди рубли.	4 582,1
Чиста печалба	хиляди рубли.	14 510,0
Възвръщаемостта на капитала	%	31,6%
Ефект на финансовия ливъридж (DFL)	%	9,6%

Резултатите от изчисленията, представени в таблицата, показват, че чрез привличане на заемен капитал организацията е успяла да увеличи възвръщаемостта на собствения капитал с 9,6%.

Финансовият ливъридж характеризира възможността за увеличаване на възвръщаемостта на собствения капитал и риска от загуба на финансова стабилност. Колкото по-висок е делът на заемния капитал, толкова по-висока е чувствителността на нетния доход към промените в балансовата печалба. По този начин, с допълнителни заеми, възвръщаемостта на собствения капитал може да се увеличи, при условие че:

ако ROA > i, тогава ROE > ROA и ΔROE = (ROA - i) * D/E

Поради това е препоръчително да се набират заемни средства, ако постигнатата възвръщаемост на активите, ROA надвишава лихвен процентза заем, т.е. Тогава увеличаването на дела на привлечените средства ще увеличи възвръщаемостта на собствения капитал. В същото време обаче е необходимо да се следи диференциала (ROA - i), тъй като с увеличаване на ливъриджа на финансовия ливъридж (D / E), кредиторите са склонни да компенсират риска си чрез увеличаване на лихвения процент по заема . Диференциалът отразява риска на заемодателя: колкото по-голям е, толкова по-малък е рискът. Диференциалът не трябва да е отрицателен, а ефектът на финансовия ливъридж оптимално трябва да бъде равен на 30 - 50% от възвръщаемостта на активите, тъй като колкото по-силен е ефектът на финансовия ливъридж, толкова по-висока е финансов рискнеизпълнение на заеми, падащи дивиденти и цените на акциите.

Нивото на свързания риск характеризира оперативния и финансов ливъридж. Оперативният и финансовият ливъридж, наред с положителния ефект от повишаване на възвръщаемостта на активите и собствения капитал в резултат на ръста на продажбите и получените заеми, също отразява риска от по-ниска рентабилност и понасяне на загуби.