ÖVERSYN AV MODERNA METODER FÖR KVANTITATIV RISKBEDÖMNING
Panyagina Asya Evgenievna
Murom Institute (filial) i Vladimir statliga universitetet uppkallad efter Alexander Grigorievich och Nikolai Grigorievich Stoletov
anteckning
Resultaten av vetenskaplig forskning inom området riskanalys förblir tyvärr otillräckligt efterfrågad i ekonomisk praxis, i samband med vilken artikeln försöker avslöja detaljerna, lyfta fram fördelar och nackdelar och bevisa genomförbarheten av att använda statistisk, expert och beräkning- analytiska metoder för utvärdering inom specifika verksamhetsområden risker.
GRANSKNING AV MODERNA METODER FÖR KVANTITATIV UPPSKATTNING AV RISKER
Panyagina Asya Evgenyevna
Murom Institute (filial) vid Vladimir State University namn efter Aleksandr Grigorevich och Nikolay Grigorevich Stoletovs
Abstrakt
Resultaten av vetenskapliga undersökningar inom området för analys av risker förblir tyvärr inte tillräckligt efterfrågan i den ekonomiska praktiken, därför har författaren försökt avslöja detaljerna framhäva fördelarna och nackdelarna och bevisa lämpligheten av deras tillämpning på olika sfärer verksamhet statistisk expert och analytiska metoder för riskbedömning.
risken är väsentligt element verksamhet i alla organisationer som verkar i en marknadsekonomi, vilket kräver lagstiftande konsolidering av rätten till ekonomisk risk, tillhandahållande av juridiska, politiska och ekonomiska garantier och, i synnerhet, inkludering av information om riskerna som påverkar företagets verksamhet i rapporteringen av emittenten, med förbehåll för obligatoriskt offentliggörande i enlighet med lagstiftningen i Ryska federationen. Men som analys av innehållet i rapporter som lagts ut på Internet visar är denna information inte tillräckligt fullständig. Ofta är emittenten begränsad till en kort lista över de viktigaste, vanligaste typerna av risker: "konkurrens, prisökningar, produktionsrisker förknippade med tunga väderförhållanden Långt norr ut". Den största ryska företag där företagsriskhanteringssystem implementeras eller redan har implementerats, ge en mer detaljerad beskrivning av de påverkande riskfaktorerna efter deras huvudgrupper, men sektoriella, land- och regionala, finansiella, juridiska risker som är förknippade med emittentens verksamhet avslöjas endast beskrivande , deras kvantitativa bedömning görs inte .
På samma gång modern teori riskhantering har en hel arsenal kvantitativa metoder och metoder för riskbedömning och analys. I synnerhet studierna av D.S. Goncharova, G.V. Davydova och A.Yu. Belikova, N.B. Yermasova, N.A. Kazakova, L.N. Korshunova och N.A. Prodanova, G.S. Tokarenko, V.N. Urodovsky och andra forskare. Tyvärr är den vetenskapliga utvecklingen på detta område tydligen fortfarande otillräckligt efterfrågad i praktiken, vilket kan förklaras av den bildade idén om komplexiteten i riskbedömningsförfaranden och den obligatoriska användningen av seriösa matematiska verktyg och speciell programvara. Faktum är att riskanalys är baserad på så storskaliga prestationer av vetenskapligt tänkande som sannolikhetsteori, men fungerar inom området för investeringsportföljförvaltning. metodisk apparat Kvantitativ riskbedömning inkluderar många enklare, men också ganska exakta metoder och tekniker som är tillämpliga på den verkliga sfären av ekonomin. I detta avseende verkar det vara möjligt att ge en översikt över huvudgrupperna av kvantitativa metoder för riskanalys, utvärdera deras för- och nackdelar, förutsättningar, områden och tillämpbarhet.
I inhemsk litteraturägnas åt studier av frågor om riskbedömning och analys och riskhanteringsproblem, specifika metoder och tekniker för riskbedömning klassificeras olika. Det är vanligt att dela in metoder i kvantitativa och kvalitativa; metoder som är tillämpliga under förhållanden av säkerhet (absoluta och relativa) och metoder som är tillämpliga under förhållanden med partiell osäkerhet (statistiska och sannolikhetsmässiga).
Det finns en uppdelning av metoder i grupper efter typer och typer av bedömda risker - metoder för att bedöma tekniska risker, investeringsrisker, konkursrisk, marknads-, kredit-, operativa risker, metoder för att bedöma intern risk, metoder för att bedöma risken t.ex. finansiella tillgångar och portföljer. I de allra flesta arbeten som ägnas åt frågorna om riskbedömning och analys betraktas statistiska (matematisk-statistiska, probabilistiska), experter (heuristiska) och analytiska (beräkningsanalytiska), ibland analoga metoder som oberoende grupper. Enligt författaren, valet av analoga metoder i oberoende grupp knappast lämpliga, eftersom de används mer som ett sätt att approximera sannolikheten för riskförverkligande baserat på tidigare erfarenheter.
Redan inom ramen för varje grupp av metoder (universella tillvägagångssätt för att studera risker, tillämpliga oavsett ämnesinnehåll, särdragen i den ekonomiska sfären och situationen), bör specifika metoder och tekniker anpassade för vissa ekonomiska förhållanden och typer av verksamhet. identifieras. Dessutom kan vissa av dessa metoder vara av en snäv specialiserad karaktär, och vissa kan göra anspråk på större eller mindre allmängiltighet, universell tillämpning, och därigenom närma sig analysmetoderna.
Den första särskiljande gruppen - statistiska metoder - är baserad på studier av statistik över förluster och vinster som ägde rum i liknande produktions- och ekonomiska situationer, vilket fastställer frekvensen och sannolikheten för vissa typer av riskhändelser.
Statistiska metoder ger den mest exakta bedömningen av riskgraden, men är tillämpliga i närvaro av tillräckligt fullständig och tillförlitlig information. Graden av universalism av statistiska metoder är hög, vilket tydligt visas i fig. 1, inom denna grupp pekas endast metoder för att bedöma risker förknippade med värdepappers- och kreditresursmarknadens funktion ut som en oberoende undergrupp, riskbedömning baserad på statistiska indikatorer kompletterar ofta expert- eller probabilistiska matematiska bedömningar. Tyvärr kan dessa metoder inte användas i stor utsträckning i riskanalys av finansiella och ekonomiska verksamheter för verkliga företag, eftersom de är svåra att standardisera, och att bedöma sannolikheten för riskhändelser är ett allvarligt problem.
|
Matematisk-statistiska (probabilistiska) metoder Baserat på studien av statistik över förluster och vinster som ägde rum i liknande situationer, |
|||
|
Frekvens, |
regler |
Riskkurva, riskzoner |
|
|
Metoder för att bedöma risken för finansiella tillgångar och portföljer,kreditrisker och operativa risker Modeller CAPM, CML, SML VaR-beräkningsmetoder: kovarians, Monte Carlo-metod, historisk simuleringsmetod Metodisk riskmått, kreditmått, kreditvärde+, Merton-modell, KVM-modell, tröskelmodeller, blandade modeller, modeller med reducerad form Grundläggande indikator, standardiserade metoder, utökad förändringsmetod |
|||
|
Objektiv, mest exakt. De är baserade på de mest djupt utvecklade vetenskapliga och praktiska verktygen. De används både självständigt och i kombination med metoder från andra grupper. |
Applikationen kräver en omfattande databas med tillförlitliga data, möjlighet till en viss standardisering av ekonomiska situationer. |
||
Figur 1 - Översikt över statistiska (probabilistiska) metoder för riskbedömning
Expertmetoder innefattar insamling, studier, samordning och generalisering av riskbedömningar gjorda av högt kvalificerade specialister inom ett visst ämnesområde i processen för individuellt eller kollektivt arbete.
Den otvivelaktiga fördelen med expertmetoder är möjligheten att de kan användas i nästan alla
områden, situationer och förhållanden. Detta uttalande gäller dock specifikt för att erhålla expertutlåtande som en generisk metod. Specifika metoder för expertbedömning är specifika, helt olika till innehåll, i många fall krävs utveckling av en helt original metodik för att analysera risken för en viss ekonomisk situation. Att involvera experter på lämplig kvalifikationsnivå och genomföra bedömningsförfarandet kan kräva betydande utgifter för resurser och tid. Dessa omständigheter, och dessutom den oundvikliga subjektivismen, bör erkännas som brister hos expertmetoder.
|
Expertmetoder och tekniker Baserat på användningen av kunskap och erfarenhet av högt kvalificerade specialister inom detta ämnesområde. |
|
|
Metoder: Delphi-metoden, metoder för "möten", "domstol", "brainstorming", analogier, PATTERN-metoden (målträdet), synektisk metod |
Metoder för bedömning av konkursrisk: A-bill av John Argenti; riskprediktionstekniker |
|
Metoder för projektriskbedömning: Metod för stegvis riskbedömning av investeringar |
Metoder och tekniker för att bedöma kreditrisk: |
|
Metoder och tekniker för att bedöma landsrisk: Betyg, modeller och index för internationella byråer: Moody's, Standard and Poor's, Fitch Ratings, Euromoney, Economist Intelligence Unit, Deutsche Bank, Institutional Investor (II) och andra. |
|
|
Tillämplig inom alla områden och områden för att bedöma risker av alla slag och slag under förhållanden där det saknas statistiska data, matematiska modeller, uppgift |
Subjektivt, ger inte alltid ett tillförlitligt resultat, |
Figur 2 - Översikt över expertmetoder och riskbedömningstekniker
Lösning- analytisk metod De gör det möjligt att kvantifiera risker i avsaknad av en tillräckligt omfattande statistisk databas. Alla metoder i denna grupp är matematiska, några av dem är baserade på funktionella relationer mellan indikatorer och är därför tillämpliga i en situation nära fullständig säkerhet.
I gruppen ingår också metoder utvecklade på basis av analys av stokastiska samband (särskilt Z-poäng, Chesser-koefficient), men som används för att analysera funktionella beroenden, och metoder som tillåter en subjektiv eller ungefärlig bedömning av sannolikheten för händelser (scenario analys, modeller för bedömning av konkursrisk, uteblivna leveranser och uteblivna betalningar av D.S. Goncharov, beslutsträd).
|
Beräknings- och analysmetoder och tekniker Syftar till studiet av ekonomiska indikatorer, vars förhållande är baserat på det funktionella |
|
|
Metoder för projektriskbedömning Känslighetsanalys (stresstestning), analys |
Riskbedömningsmetodertekniska objekt Händelseträd, felträd, händelse-konsekvens-metod |
|
Metoder och tekniker för att bedöma risken för konkurs Z-konton: modeller av E. Altman, R. Tuffler, R. Fox, D. Fulmer, G. Springate, J. Lego, J. Conan och M. Golder; R-modeller G.V. Davydova och A.Yu. Belikova, R.S. Saifullin och G.G. Kadykov, konkursprognos koefficient A.D. Sheremet, modellerna Ya.D. Vishnyakova, O.P. Zaitseva och A.I. Savina; Z-kontomodeller som föreslås för att bedöma risken för konkurs för företag, banker och försäkringsbolag D.S. Goncharov. Chessers koefficient, W. Beavers system av indikatorer Metod för att bedöma balansstrukturens tillfredsställelse, utvecklad av FUDN |
|
|
Metoder och tekniker för att bedöma risker inom företaget(finansiell, kommersiell, handel) Riskanalys efter absoluta och relativa indikatorer: gruppering av organisationens tillgångar och skulder efter graden av likviditet och betalningsbrådska, diagnostik av den finansiella situationen enligt balansräkningsmodellen, trekomponentsindikator, typ av balansräkningslikviditet, analys av finansiell stabilitet och tillgångslikviditetskvoter, hävstångsanalys. Riskkvot, index för marknadseffektivitet för en affärsverksamhet. Break-even analys, marginalanalys. Beslutsträd, händelseträd. Riskbedömningsmodeller för utebliven leverans och utebliven betalning D.S. Goncharova |
|
|
Tillämplig inom många områden och verksamhetsområden. Låter dig kvantifiera |
Vissa av metoderna är tillämpliga endast i en situation nära fullständig säkerhet. I vissa metoder, en ungefärlig, |
Figur 3 - Översikt över beräknings- och analysmetoder och riskbedömningstekniker
Trots vissa brister som är inneboende i beräknings- och analysmetoderna, är det alltså metoderna i denna grupp som bör anses vara de mest lämpliga för användning i praktiskt arbete verkliga sfärens organisationer. Även generell bedömning visar möjligheten att med deras hjälp bedöma de viktigaste typerna av risker som påverkar organisationers finansiella och ekonomiska aktiviteter - kommersiella, finansiella, investeringar och andra funktionella relationer mellan indikatorer och är därför tillämplig i en situation nära fullständig säkerhet.
Finansiella risker är förknippade med sannolikheten för förlust av finansiella resurser (dvs. Pengar).
Under finansiella risker förstås som sannolikheten för att oförutsedda ekonomiska förluster inträffar (minskad vinst, inkomst, kapitalförlust, etc.) i en situation av osäkerhet om förhållandena finansiell verksamhet organisationer.
Finansiella risker delas in i tre typer:
1. risker förknippade med pengars köpkraft; Riskerna förknippade med pengars köpkraft inkluderar följande typer av risker: inflations- och deflationsrisker, valutarisker, likviditetsrisker.
2. Risker förknippade med kapitalinvesteringar (investeringsrisker). Investeringsrisk uttrycker möjligheten till oförutsedda ekonomiska förluster under företagets investeringsverksamhet. I enlighet med typerna av denna verksamhet särskiljs också typer av investeringsrisk: risken för verkliga investeringar; finansiell investeringsrisk (portföljrisk); innovativ investeringsrisk . Eftersom dessa typer av investeringsrisker är förknippade med en eventuell förlust av företagets kapital ingår de i gruppen av de farligaste riskerna.
3. risker förknippade med organisationsformen för organisationens ekonomiska verksamhet. Riskerna förknippade med formen för organisation av ekonomisk verksamhet inkluderar:
- avancera
- förhandlingsbara risker.
Det finns två steg i riskbedömningen: kvalitativ och kvantitativ.
uppgift kvalitativ riskanalysär att identifiera källorna och orsakerna till risken, stadierna och arbetet under vilka risken uppstår, det vill säga:
Identifiering av potentiella riskområden;
Identifiering av risker förknippade med företagets verksamhet;
Prognostisera praktiska fördelar och möjliga negativa konsekvenser av manifestationen av identifierade risker.
Huvudmålet för detta skede bedömningar - för att identifiera huvudtyperna av risker som påverkar finansiella och ekonomiska aktiviteter. Fördelen med detta tillvägagångssätt ligger i det faktum att företagets chef redan i det inledande skedet av analysen visuellt kan bedöma graden av risk i termer av den kvantitativa sammansättningen av risker och redan i detta skede vägra att genomföra ett visst beslut .
De slutliga resultaten av den kvalitativa riskanalys fungerar i sin tur som den initiala informationen för kvantitativ analys, det vill säga endast de risker som finns under implementeringen av en specifik operation av beslutsalgoritmen utvärderas.
I stadiet av kvantitativ analys risk beräknad numeriska värden värden för individuella risker och risken för objektet som helhet. Möjliga skador identifieras också och en kostnadsberäkning ges från manifestationen av risk, och slutligen är det sista steget av kvantitativ bedömning utvecklingen av ett system med antiriskåtgärder och beräkningen av deras kostnadsekvivalenter.
Kvantitativ analys kan formaliseras, för vilken verktygen sannolikhetsteori, matematisk statistik och operationsforskningsteori används. De vanligaste metoderna för kvantitativ riskanalys är statistisk, analytisk, metoden för expertbedömningar, metoden för analoger.
Statistiska metoder. Kärnan i statistiska riskbedömningsmetoder är att bestämma sannolikheten för förluster baserat på statistiska uppgifter från föregående period och att fastställa riskområdet (zonen), riskkoefficienten etc. Dygder statistiska metoder är förmågan att analysera och utvärdera olika scenarier och ta hänsyn till olika faktorer risker inom ett tillvägagångssätt. Den största nackdelen av dessa metoder anses det nödvändigt att använda probabilistiska egenskaper i dem. Det är möjligt att använda följande statistiska metoder: bedömning av sannolikheten för genomförande, analys av den sannolika fördelningen av betalningsflödet, etc. beslutsträd, risksimulering och teknik riskmått.
Execution Probability Estimation Method låter dig ge en förenklad statistisk bedömning av sannolikheten för verkställighet av ett beslut genom att beräkna andelen slutförda och icke verkställda beslut av det totala antalet fattade beslut.
Metod för analys av sannolikhetsfördelningar av betalningsflödenmöjliggör, med en känd sannolikhetsfördelning för varje element i betalningsflödet, att uppskatta möjliga avvikelser av kostnaden för betalningsflöden från de förväntade. Bäcken med minst variation anses vara den minst riskfyllda.Beslutsträdanvänds vanligtvis för att analysera riskerna med händelser som har ett förutsebart eller rimligt antal utvecklingsmöjligheter. De är särskilt användbara i situationer där beslut som fattas vid tidpunkten t = n är starkt beroende av tidigare fattade beslut och i sin tur bestämmer scenarier ytterligare utveckling evenemang.Simuleringär en av de mest kraftfulla metoderna för att analysera det ekonomiska systemet; i det allmänna fallet förstås det som processen att utföra experiment på en dator med matematiska modeller av komplexa system i den verkliga världen. Simuleringsmodellering används i de fall där verkliga experiment, till exempel med ekonomiska system, orimligt, kostsamt och/eller inte genomförbart. Dessutom är det ofta ogenomförbart eller kostsamt att samla in nödvändig information för beslutsfattande; i sådana fall ersätts de saknade faktiska uppgifterna med de värden som erhållits under simuleringsexperimentet (dvs datorgenererade).
Risk Metric Technology utvecklad av J.P. Morgan" för att bedöma risken på värdepappersmarknaden. Tekniken går ut på att bestämma graden av riskpåverkan på en händelse genom att beräkna "riskmåttet", det vill säga den maximala möjliga potentiella förändringen i priset på en portfölj som består av en annan uppsättning finansiella instrument, med en given sannolikhet och för en given tidsperiod.
Analytiska metoder. De gör det möjligt att bestämma sannolikheten för förluster på basis av matematiska modeller och används främst för riskanalys av investeringsprojekt. Det går att använda metoder som t.ex känslighetsanalys, riskjusterad diskonteringsräntemetod, motsvarighetsmetod, scenariometod.
Känslighetsanalysreduceras till studiet av beroendet av någon resulterande indikator på variationen av värdena för de indikatorer som är involverade i dess bestämning. Med andra ord låter den här metoden dig få svar på frågor som: vad händer med det resulterande värdet om värdet på något initialt värde ändras?
Riskjusterad diskonteringsränta metodär den enklaste och därför den mest använda i praktiken. Dess huvudidé är att justera någon grundläggande diskonteringsränta, som anses vara riskfri eller minimalt acceptabel. Justeringen görs genom att lägga till erforderlig riskpremie.
Viametod för tillförlitliga ekvivalenterjusteringar görs av de förväntade värdena för betalningsflödet genom att införa särskilda reduktionsfaktorer (a) för att bringa de förväntade inkomsterna till betalningsvärdena, vars mottagande är praktiskt taget utom tvivel och värdena som kan fastställas tillförlitligt.
Scenariometodlåter dig kombinera studiet av känsligheten hos den resulterande indikatorn med analysen av probabilistiska uppskattningar av dess avvikelser. Med denna metod kan man få en ganska tydlig bild för olika alternativ evenemang. Det representerar en utveckling av tekniken för känslighetsanalys, eftersom den involverar en samtidig förändring av flera faktorer.
Metod för expertbedömningar. Det är ett komplex av logiska och matematiska - statistiska metoder och förfaranden för att bearbeta resultaten av en undersökning av en expertgrupp, och resultaten av undersökningen är den enda informationskällan. I det här fallet blir det möjligt att använda undersökningsdeltagarnas intuition, liv och yrkeserfarenhet. Metoden används när avsaknaden av eller fullständig frånvaro av information inte tillåter användning av andra möjligheter. Metoden bygger på att man genomför en undersökning av flera oberoende experter, till exempel för att bedöma risknivån eller fastställa olika faktorers inverkan på risknivån. Därefter analyseras den mottagna informationen och används för att uppnå målet. Den huvudsakliga begränsningen i dess användning är svårigheten att välja den nödvändiga gruppen av experter.
Analog metod används när användningen av andra metoder av någon anledning är oacceptabel. Metoden använder en databas med liknande objekt för att identifiera gemensamma beroenden och överföra dem till objektet som studeras.
Huvuduppgiften för att bedöma entreprenörsrisker är deras systematisering och utveckling av ett integrerat tillvägagångssätt för att bestämma graden av risk som påverkar en entreprenörs verksamhet.
I allmänhet är systemet med metoder för att bedöma entreprenörsrisker indelat i två grupper:
1) kvalitativa metoder för att bedöma entreprenörsrisker - med deras hjälp identifieras riskerna som är inneboende i implementeringen av den föreslagna lösningen; bestämning av riskernas kvantitativa struktur; identifiera de mest riskfyllda områdena i den utvecklade beslutsalgoritmen;
2) kvantitativa metoder för att bedöma entreprenörsrisker - deras tillämpning är baserad på data som erhållits under en kvalitativ bedömning, det vill säga endast de risker som finns under genomförandet av en specifik operation av beslutsalgoritmen utvärderas.
Analysen anses vara det viktigaste verktyget för kvantitativ analys. relativa indikatorer(koefficienter) -- beräkning av rapporteringskvoter, bestämning av förhållandet mellan indikatorer. Vidare, för att jämföra absoluta, relativa eller genomsnittliga värden, används horisontell (tidsmässig) analys - en jämförelse av varje rapporteringsposition med föregående period. Utvecklingen av det horisontella är en trendanalys - en jämförelse av rapporteringspositionen med ett antal tidigare perioder och definitionen av en trend (huvudtrenden i indikatorns dynamik, rensat från slumpmässiga influenser och egenskaper hos enskilda perioder). Den jämförande metoden går också ut på att jämföra det studerade ämnets indikatorer med konkurrerande företag, industrier, regioner etc. Vertikal (strukturell) analys bestämmer strukturen för finansiella indikatorer med identifiering av effekten av varje rapporteringsposition på resultatet som helhet. I denna mening är grupperingsmetoden oumbärlig, förutsatt en viss klassificering av fenomen och processer, orsaker och faktorer som bestämmer dem. Kraftfullare verktyg som bestämmer graden av påverkan av vissa faktorer på prestationsindikatorer är indexmetoden, kedjesubstitutionsmetoden och andra.
Alla ovanstående metoder kombineras till en grupp traditionella-logiska. För närvarande används matematiska metoder flitigt, vilket är en viktig hävstång för att förbättra finansiell analys. Dessutom finns det en alternativ utvidgad klassificering av metoder för att analysera ett företags finansiella ställning, vilket föreslår deras tilldelning till en av de fyra följande grupperna:
transformationstekniker syftar till att omvandla rapportering till en mer läsbar form (aggregation av artiklar, transformation till främmande former).
kvalitativa metoder för att bedöma det finansiella tillståndet är indelade i ovanstående metoder för vertikal, horisontell analys, analys av balansräkningens likviditet; samt formaliserade frågeformulär som involverar poängsättning av svar på en viss uppsättning frågor.
kvotanalys är det vanligaste verktyget i den analytiska praxisen för att bedöma företagets finansiella ställning.
integrerade metoder för att bedöma den finansiella situationen innebär att syntetisera finansiella indikatorer till komplexa strukturer.
Den huvudsakliga informationskällan för att analysera den finansiella stabiliteten och likviditeten hos ett entreprenörsföretag är bokslut. Med hänsyn till rysk ekonomisk praxis, de huvudsakliga formerna bokslut som används för finansiella analyser inkluderar: f. nr 1 "Balansräkning"; f. Nr 2 "Vinst- och förlusträkning"; f. Nr 3 Rapport över förändringar i eget kapital; f. nr 4 ”Kassaflödesanalys”; f. nr 5 "Bilagor till balansräkningen"; revisionsberättelse (om organisationen är föremål för revision enligt lag).
Dessa metoder gör det möjligt att först och främst bedöma den finansiella komponenten av entreprenörsrisker och används ofta i praktiken, men de är ofullständiga och bör endast användas för att analysera de aktuella riskerna i ett företag (till exempel när en bank beslutar om storleken och villkoren för en löpande övertrassering).
Det är därför som i den internationella praxisen för projektledning och skapandet av nya företag används ett komplex av bredare metoder för riskbedömning.
De vanligaste av dem inkluderar:
justering av diskonteringsräntan;
metod för tillförlitliga ekvivalenter (tillförlitlighetskoefficienter);
känslighetsanalys av prestationskriterier (nettonuvärde (NPV), internränta (IRR), etc.);
scenariometod;
analys av probabilistiska fördelningar av betalningsflöden;
beslutsträd;
Monte Carlo-metoden (simulering) etc.
Metod för att justera diskonteringsräntan. Fördelarna med denna metod ligger i enkelheten i beräkningar som kan utföras med till och med en vanlig miniräknare, såväl som i tydlighet och tillgänglighet. Metoden har emellertid betydande nackdelar.
Diskonteringsräntejusteringsmetoden anpassar framtida kassaflöden till nutid (dvs. ordinarie diskontering till en högre ränta), men ger ingen information om graden av risk (möjliga avvikelser i resultatet). Samtidigt beror de erhållna resultaten väsentligt endast på värdet av riskpremien.
Det förutsätter också en riskökning över tid med en konstant koefficient, vilket knappast kan anses vara korrekt, eftersom många projekt kännetecknas av förekomsten av risker i de inledande perioderna med en gradvis minskning mot slutet av genomförandet. Således kan lönsamma projekt som inte innebär en betydande riskökning över tid bli felprissatta och avvisas.
Denna metod innehåller ingen information om sannolikhetsfördelningarna för framtida betalningsflöden och tillåter inte att uppskatta dem.
Till sist, baksidan Metodens enkelhet ligger i de betydande begränsningarna av möjligheterna att modellera olika alternativ, vilket reduceras till analysen av beroendet av NPV-kriterierna (IRR, PI, etc.) på förändringar i endast en indikator - diskonteringsräntan.
Trots de konstaterade bristerna används metoden att justera diskonteringsräntan i stor utsträckning i praktiken.
Metod för tillförlitliga ekvivalenter. Nackdelarna med denna metod bör erkännas:
komplexiteten i att beräkna de tillförlitlighetskoefficienter som är tillräckliga för risken i varje skede av projektet;
omöjlighet att analysera sannolikhetsfördelningar av nyckelparametrar.
Känslighetsanalys. Denna metod är en bra illustration av individuella insatsfaktorers inverkan på projektets slutresultat.
Den största nackdelen med denna metod är antagandet att förändringen i en faktor betraktas isolerat, medan i praktiken alla ekonomiska faktorer är mer eller mindre korrelerade.
Av denna anledning är tillämpningen av denna metod i praktiken som ett oberoende riskanalysverktyg mycket begränsad, för att inte säga omöjlig.
skriptmetod. Generellt låter metoden dig få en ganska tydlig bild för olika alternativ för att genomföra projekt, och ger även information om känslighet och eventuella avvikelser samt användning av programvara Excel typ låter dig öka effektiviteten av en sådan analys avsevärt genom att öka antalet scenarier nästan obegränsat och introducera ytterligare variabler.
Metoden är en utveckling av projektets känslighetsanalysmetodik i den meningen att hela gruppen av variabler utsätts för samtidig konsekvent (realistisk) förändring. Den pessimistiska varianten (scenariot) av en möjlig förändring av variabler, den optimistiska och den mest sannolika varianten beräknas. I enlighet med dessa beräkningar bestäms nya värden för NPV- och IRR-kriterierna. Dessa indikatorer jämförs med baslinjevärden och de nödvändiga rekommendationerna görs. Rekommendationerna är baserade på en viss "regel": även i det optimistiska scenariot finns det ingen möjlighet att lämna projektet för vidare övervägande om NPV för ett sådant projekt är negativ, och vice versa: det pessimistiska scenariot, i händelse av att erhålla ett positivt NPV-värde, gör det möjligt för experten att bedöma acceptansen det här projektet trots de värsta förväntningarna.
Analys av sannolikhetsfördelningar av betalningsflöden. I allmänhet kan tillämpningen av denna metod för riskanalys du få användbar information om de förväntade värdena för NPV och nettoinkomst, samt att analysera deras sannolikhetsfördelningar.
Användningen av denna metod förutsätter dock att sannolikheterna för alla alternativ för kontantinbetalningar är kända eller kan bestämmas korrekt. Faktum är att i vissa fall kan sannolikhetsfördelningen ges med en hög grad tillförlitlighet baserad på analys av tidigare erfarenheter i närvaro av stora volymer faktiska data. Men oftast är sådana uppgifter inte tillgängliga, så fördelningarna ställs in utifrån antaganden från experter och bär på en stor del av subjektivitet.
beslutsträd. Begränsningen av den praktiska användningen av denna metod är den initiala utgångspunkten att projektet ska ha ett förutsebart eller rimligt antal utvecklingsmöjligheter. Metoden är särskilt användbar i situationer där de beslut som fattas vid varje tidpunkt är starkt beroende av de beslut som fattats tidigare, och i sin tur bestämmer scenarierna för vidareutveckling av händelser.
Simuleringsmodellering (Monte Carlo-metoden). Praktisk användning Denna metod har visat de breda möjligheterna för dess användning i investeringsdesign, särskilt under förhållanden av osäkerhet och risk. Denna metod är särskilt bekväm för praktisk tillämpning genom att den framgångsrikt kombineras med andra ekonomiska och statistiska metoder, såväl som med spelteori och andra metoder för operationsforskning. Den praktiska tillämpningen av denna metod av författaren visade att den ofta ger mer optimistiska uppskattningar än andra metoder, till exempel scenarioanalys, vilket uppenbarligen beror på uppräkningen av mellanliggande alternativ.
Mångfalden av osäkerhetssituationer gör det möjligt att använda vilken som helst av de beskrivna metoderna som ett verktyg för riskanalys, men de mest lovande för praktisk användning är metoderna för scenarioanalys och simuleringsmodellering, som kan kompletteras eller integreras i andra metoder. .
Riskbedömning är en av de milstolpar ekonomisk analys för för att hantera risker måste den först identifieras, analyseras och utvärderas.
Riskanalys - detta är tillämpningen av ett system med specialkunskap för studiet av ekonomiska fenomen och processer under förhållanden av osäkerhet och konflikt för att erhålla kvalitativ och kvantitativ information som är nödvändig för att fatta ledningsbeslut.
Syftet med riskanalys är att inhämta nödvändig information för att fatta ledningsbeslut om möjligheten att förutse och lämpligt skydd av företaget från konsekvenserna av riskfyllda händelser.
Vanligtvis riskanalys utförs i följande ordning:
1) fastställande av interna och externa faktorer som ökar eller minskar graden av en viss typ av risk;
2) analys av de identifierade faktorerna;
3) bedömning av en viss typ av risk;
4) fastställande av en acceptabel riskgrad;
5) analys av enskilda operationer i förhållande till den valda riskgraden;
6) utveckling av åtgärder för att minska riskgraden.
För riskanalys används kvantitativa och kvalitativa metoder. Kvalitativ riskanalys innebär att identifiera källor och orsaker till risk i processer och arbeten, identifiera områden och typer av risker, identifiera praktiska fördelar och eventuella negativa konsekvenser som kan uppstå i processen att genomföra projekt (arbeten, processer) som innehåller risk. De flesta forskare som är involverade i problemet med riskbedömning uppger att kvalitativ analys är det svåraste stadiet. allmän analys grad av risk.
Kvalitativ riskbedömning är processen att identifiera och identifiera risker som kräver snabbt svar. Denna riskbedömning avgör riskens betydelse och väljer hur man ska reagera. Tillgången på information som åtföljer dem hjälper till att prioritera de olika riskkategorierna. En kvalitativ riskbedömning är en bedömning av förutsättningarna för uppkomsten av risker och bestämning av deras inverkan på ett objekt med hjälp av standardmetoder och medel. Huvuduppgiften för en kvalitativ bedömning är att identifiera möjliga typer av risker, samt faktorer som påverkar risknivån vid genomförandet av en viss typ av verksamhet. I detta skede är det viktigt att identifiera alla möjliga omständigheter och detaljerad beskrivning alla möjliga risker.
Mest ramverk för riskanalys ger:
Identifiering vissa typer risk;
Val av riskanalysteknik;
Fastställande av riskfaktorer och deras betydelse;
Skapande av en modell för riskåtgärdsmekanismer;
Att fastställa sambandet mellan individuella risker och den kumulativa effekten av deras åtgärder;
Bildande av en gemensam portfölj av ekonomiska risker.
Som ett resultat av analysen är det nödvändigt att få en klar uppfattning om alla möjliga risker, potentiella riskområden identifieras och Negativa konsekvenser eller ytterligare fördelar som kan uppstå från implementeringen av en viss lösning.
Kvalitativ riskbedömning av ett företag utförs inom följande områden:
Verksamhetens natur;
Yttre miljön;
kvalitetshantering;
Typ av verksamhet;
Stabilitet i arbetet, stabilitet;
Organisationens ekonomiska ställning m.m.
Som regel genomförs en kvalitativ riskanalys i två steg. Det första steget innebär att jämföra de förväntade positiva resultaten (intäkterna) av valet specifik riktning entreprenöriell verksamhet med möjliga konsekvenser (förluster, förluster), bland vilka är: ekonomisk, materiell, tillfällig, social, genomförande, miljömässig och moralisk och psykologisk. de jämförs med de förväntade resultaten som företaget kommer att få i utvecklingen av ett visst verksamhetsområde.
I det andra steget, påverkan av beslut som fattas av företagsledare i stadiet för att utveckla en strategi, bestäms andra affärsenheters intressen och beteende, eftersom de inte fungerar isolerat, utan är delar av marknaden. Under detta steg av analysen identifieras också de försökspersoner som kommer att dra nytta av att en viss typ av risk uppstår.
För en kvalitativ riskbedömning vanligast i praktiken expertmetoder, baserat på en subjektiv bedömning av förväntade prestationsparametrar. Den vanligaste metoden som används i analysprocessen är metod för expertbedömningar, vars kärna är att skaffa nödvändig information om de risker som kan hota organisationens verksamhet, baserat på behandlingen av yttranden från erfarna yrkesmän och experter.
Det är tillrådligt att använda denna metod när man löser problem som inte kan formaliseras, när ofullständighet och opålitlighet i informationen inte tillåter användningen av korrekta metoder för att bedöma risknivån.
Risknivå - detta är en bedömning av förhållandet mellan omfattningen av förväntade förluster och värdet av företagets egendom, såväl som sannolikheten för dessa förluster. Experter kan till exempel bedöma den finansiella situationen för ett företag med en uppdelning i höga, medelhöga och låga risknivåer inom ramen för följande komponenter:
Använda krediter:
men. risknivån är hög om företaget inte kan bedriva pågående verksamhet utan att använda lånade medel;
b. risknivån är medelhög, om företaget behöver investeringslån för utveckling, affärsexpansion;
i. låg nivå risk när företaget inte tar lån eller använder dem sällan.
Nivå på eget rörelsekapital:
men. risken är hög om det finns problem (underskott) av eget rörelsekapital;
b. risken är medelhög om soliditeten rörelsekapital lika med standarden;
i. risken är låg om förhållandet mellan eget rörelsekapital är högre än det normativa.
Tillgångarnas likviditet:
men. en hög risknivå är förknippad med stora överskottslager av råvaror och material, färdiga produkter i lager, förfallna fordringar.
Sannolikhet för konkurs: a. hög;
b. existerar; i. låg.
Lönsamhet:
men. låg lönsamhet jämfört med branschgenomsnittet innebär hög risk.
Nivå på fordringar:
a.60 % av omsättningstillgångar, omsättningstid på mer än 180 dagar - hög risk;
6,40-60% av omsättningstillgångar, omsättningstid 30-60 dagar - medelrisk;
i. mindre än 40 % av omsättningstillgångarna, omsättningstid mindre än 30 dagar – låg.
Företagets finansiella investeringar:
men. om dela finansiella investeringar i tillgångar är hög, och avkastningen på tillgångar är lägre än lönsamheten för huvudverksamheten, respektive företaget ägnade sig åt riskfylld spekulation, levde inte upp till förväntningarna om hög lönsamhet.
Huvudmålen med att använda expertbedömningar i kvalitativ riskanalys är:
Förutsäga utvecklingsförloppet för en händelse eller ett fenomen idag och i framtiden. Enligt riskanalys och bedömning är detta att identifiera källor och orsaker till risk, förutsäga konkurrenters agerande, identifiera alla möjliga risker, bedöma sannolikheten för att riskhändelser inträffar, tilldela koefficienter av relativ betydelse och rangordna risker, identifiera sätt att minska risken , etc.;
Utarbeta handlingsscenarier;
Bildande av en komplett uppsättning och kvalitativ bedömning av alternativ med hjälp av olika sätt riskminskning, eller en kombination därav, och liknande.
Fördelarna med denna metod är snabbheten att få information för snabba förvaltningsbeslut och relativt låga kostnader. Nackdelen är relativt hög nivå subjektivitet och, som ett resultat, bristen på förtroende för tillförlitligheten hos de erhållna uppskattningarna.
Så, de viktigaste resultaten av en kvalitativ riskanalys är: identifiering av specifika risker och deras orsaker, analys och kostnadsekvivalenter för de hypotetiska konsekvenserna av ett eventuellt förverkligande av vissa risker, förslag på åtgärder för att minimera skador och, slutligen, deras kostnadsberäkning .
Det bör noteras att en kvalitativ riskanalys också innebär dess kvantitativa resultat, det vill säga analysprocessen bör inte bara innehålla en beskrivning av specifika typer, identifiering möjliga orsaker deras förekomst, analys av de förväntade konsekvenserna av deras genomförande och förslag för att minimera de identifierade riskerna, men också en värdering av eventuella förluster och alla åtgärder för att minimera de identifierade riskerna.
För att öka tillförlitligheten hos expertbedömningar krävs lämpliga förfaranden för att välja ut experter enligt många kriterier och kvantitativa metoder för att bearbeta deras slutsatser.
Resultaten av analysen fungerar som viktig input för den kvantitativa riskanalysen, som ger möjlighet att numeriskt fastställa individuella risker, såväl som företagets övergripande risk.
Behovet av att identifiera och lyfta fram betydande riskfaktorer, förbättra effektiviteten i förvaltningsprocessen, förekomsten av möjligheten att välja en specifik ekonomisk lösning från en uppsättning alternativa alternativ gör det nödvändigt att komplettera analysen med en kvantitativ.
Syftet med kvantitativ analys är att få ett numeriskt uttryck för individuella risker med definitionen av sannolikhetsegenskapen och eventuella förluster. Det kvantitativa värdet av risknivån definieras ofta som en viss funktion av produkten av indikatorerna för konsekvenserna av en riskfylld situation och sannolikheten för att den inträffar. För att göra detta bildas en uppsättning scenarier och för vissa typer av risker kan fördelningsfunktioner för sannolikheten att förluster inträffar konstrueras beroende på deras storlek.
Kvantitativa metoder föreskriva riskbedömning i absoluta och relativa termer. I absoluta termer mäts risken genom frekvensen eller storleken på eventuella förluster i monetära termer.
I relativa termer mäts risken med olika dimensionslösa indikatorer, är förhållandet mellan två eller flera indikatorer.
Frekvens förekomsten av en viss nivå av förluster bestäms av formeln:
var R - frekvensen av förekomsten av en viss nivå av förluster; P - Antalet förekomster av en viss nivå av förluster; pzag - Det totala antalet fall i ett statistiskt urval som täcker allt, inklusive konton och framgångsrika transaktioner.
Det är tillrådligt att använda bestämningen av riskgraden i absoluta termer i förhållande till egenskaperna hos vissa typer av förluster, och i relativa termer - när man jämför den förväntade nivån av förluster med det verkliga, branschgenomsnittet, genomsnittet för marknadssegmentet , etc.
Medan du gör kvantitativ analys risk, de vanligaste och mest universella är sådana metoder:
Statistisk metod;
Metod för analogier;
Beslutsträdsmetod;
Analytisk metod.
Låt oss överväga metoderna mer i detalj.
Statistisk metod bygger på studier av statistik över förluster och vinster som har skett i ett visst eller liknande företag, för att fastställa sannolikheten för en händelse, för att fastställa riskens storlek. Sannolikhet avser möjligheten att få ett visst resultat.
Huvuduppgiften för statistiska riskbedömningsmetoder är att bestämma sannolikheten för en enstaka negativ händelse baserat på en statistisk studie av tillgängliga data om aktiviteterna för ett visst riskobjekt (organisation) tidigare. I det enklaste fallet bedöms de kvantitativa riskerna med aktivitet med hjälp av indikatorerna för spridning, standardavvikelse, variationskoefficient.
I absoluta termer kan graden (graden) av risk (graden av förväntat misslyckande att uppnå målet) definieras som produkten av sannolikheten för misslyckande (oönskade konsekvenser) av storleken på dessa oönskade konsekvenser (förluster, betalningar, etc.) .):
var jag, - Riskens omfattning.
B, - förlustbelopp (förluster)
G., - sannolikhet för oönskade risker.
Sannolikhet (R) beräknas med tillräcklig grad av noggrannhet på grundval av statistiska uppgifter. För att utvärdera de faktiska uppgifterna antas alla sannolikheter vara desamma och bestäms enligt följande:
Det genomsnittliga förväntade värdet är relaterat till osäkerheten i situationen, det uttrycks som ett vägt medelvärde av alla möjliga utfall I, var är sannolikheten för varje utfall (R) används som frekvens eller vikt för motsvarande värde (I).
Då kommer det förväntade, mest sannolika beloppet av förluster (förluster, inkomster, vinster) att vara:
var P - Antal fall.
In och - mängden förluster (förluster, inkomster, vinster) i / "- m fall; re - sannolikheten för att /"-th fall inträffar.
Det genomsnittliga förväntade värdet är en generaliserad kvantitativ egenskap och tillåter inte att fatta ett beslut till förmån för något alternativ. För det slutliga beslutet är det nödvändigt att mäta fluktuationerna i indikatorerna, det vill säga att bestämma graden av fluktuation av det möjliga resultatet. Fluktuationen av det möjliga resultatet är graden av avvikelse för förväntat värde från medelvärdet. För att bestämma den beräknas vanligtvis variansen eller standardavvikelsen.
Dispersion (<т) - это взвешенное среднее из квадратов отклонений действительных результатов от среднего значения:
Medelavvikelsen beräknas vid statistiska tester av olika hypoteser, samt för att identifiera samband mellan slumpvariabler. Denna statistik är den vanligaste typen av varians som används vid beräkning av riskpoäng.
Genomsnittlig avvikelse bestäms av formeln:
Variationskoefficienten (d) är förhållandet mellan inkomstens standardavvikelse och det relativa värdet av förväntade inkomster (kostnader):
Variationskoefficienten låter dig jämföra fluktuationerna för tecken som har olika måttenheter. Ju högre variationskoefficient, desto starkare fluktuationer hos tecknen. Baserat på värdet på variationskoefficienten kan du använda följande skala för att bedöma risken:
0,0-0,1 - minimal risk;
0,1-0,25 - låg risk;
0,25-0,50 - acceptabel risk;
0,50-0,75 - kritisk risk;
0,75-1,0 - katastrofrisk.
Statistiska metoder för kvantitativ riskbedömning anses vara en av de vanligaste. Deras fördelar inkluderar enkelheten i matematiska beräkningar, och deras nackdelar inkluderar behovet av ett stort antal observationer (ju större datamatris, desto mer tillförlitlig är riskbedömningen).
Metod för expertbedömningar. Denna metod innefattar analys av experter av två grupper av faktorer - kvantitativ och kvalitativ. Expertbedömningar är en logisk presentation och slutsatser från specialister om ett visst ekonomiskt fenomen eller en viss process. Till skillnad från den statistiska metoden kan denna metod användas i förhållanden med knapphet och till och med fullständig frånvaro av information. Detta är dess betydande fördel jämfört med andra metoder.
En annan fördel med metoden för expertbedömningar ligger i möjligheten att använda experternas erfarenhet i processen att analysera situationer och ta hänsyn till inflytandet av olika kvalitativa faktorer. Formellt består förfarandet för sakkunniggranskning oftast av följande. Organisationens ledning tar fram en lista över utvärderingskriterier i form av expertblad (frågeformulär). För varje kriterium tilldelas lämpliga viktningskoefficienter, som inte meddelas experterna. Vidare sammanställs svarsalternativ för varje kriterium, vars vikter är okända för experterna. Experter som genomför analysen, analyserar studieobjektet och markerar det valda svaret. De ifyllda expertbladen bearbetas på ett lämpligt sätt (med hjälp av statistiska (dator)informationsbearbetningspaket, och resultatet (eller resultaten) av undersökningen erhålls.
I praktiken används både individuella och gruppvisa expertbedömningar.
Fördelen med individuell expertis är snabbheten att få information för beslutsfattande och relativt låga kostnader. Nackdelen är den höga nivån av subjektivitet, och följaktligen minskningen av tillförlitligheten hos de erhållna expertbedömningarna.
Panelgranskningar tenderar att vara mindre subjektiva och beslut baserade på dem är mer benägna att implementeras. Man tror att i fallet med att lösa ett problem under förhållanden av osäkerhet är yttrandet från en expertgrupp mer motiverat än en expert.
För att säkerställa gynnsamma förhållanden för bildandet av objektiva åsikter av experter är det önskvärt att följa följande principer:
Oberoende av bildningen av experter av sina egna bedömningar om studieobjektet;
Bekvämlighet att arbeta med frågeformuläret (frågor måste formuleras i allmänt accepterade termer, utesluta all semantisk tvetydighet, etc.);
Logisk överensstämmelse mellan frågor och strukturen hos studieobjektet;
Acceptabel tid för att besvara frågeformuläret, lämplig tid för bedömning;
Upprätthålla anonymiteten för svaren;
Att förse experter med all nödvändig information.
Beroende på detaljerna i expertundersökningen, studieobjektet och metodiken som används för expertdata, kan expertbedömningar ha en annan mätskala.
När man diagnostiserar de insamlade expertuppgifterna, i enlighet med syftet med studien och de antagna modellerna, är det nödvändigt att lämna in informationen från experterna i en form som är lämplig för att fatta ett förvaltningsbeslut (ordna objekt, indikatorer, faktorer etc. ), och även bestämma konsekvensen av åtgärdsexperter och tillförlitligheten hos expertbedömningar. Så till exempel måste de risker som identifierats under den diagnostiska processen presenteras i ordning efter deras betydelse (grad av påverkan), riskminskningsalternativ - i den ordning som de föredrar. De vanligaste ordningsmetoderna är rangordning, direkt utvärdering, sekventiell jämförelse, parvis jämförelse.
För att bedöma överensstämmelsen i experternas åsikter används oftast konkordanskoefficienten, vars värde gör att man kan dra en slutsats om uppskattningarnas tillförlitlighet.
Konkordansförhållande bestäms av formeln:
var <Уф - Den faktiska variansen för de slutliga (beställda) uppskattningarna som experterna har gett.
° max - variansen mellan de slutliga (ordnade) uppskattningarna, förutsatt att experternas åsikter helt sammanfaller;
a¡ - den totala poängen som erhållits av det G "te objektet;
T - Antalet föremål som studeras;
P - Antalet experter.
Värdet på överensstämmelsekoefficienten varierar från 0 till 1. Om värdet på koefficienten är noll finns det inget samband mellan olika experters bedömningar, det vill säga att det inte råder enighet om åsikter. Om värdet är lika med ett, är det fullständig överensstämmelse mellan experternas åsikter. För en förenklad bedömning är det vanligt att ta hänsyn till experternas yttranden som överenskommits, om] ¥> 0,5, och väl matchat om th ¥> 0,7 .
Intuitiva egenskaper, baserade på en experts kunskap och erfarenhet, ger i de flesta fall ganska exakta uppskattningar. Expertmetoder gör att du snabbt och utan stora tid- och arbetskostnader kan få den information som behövs för utveckling och antagande av ett ledningsbeslut.
Effektiviteten av applikationen och tillförlitligheten av riskdiagnos med hjälp av metoden för expertbedömningar beror till stor del på kompetensen och antalet utvalda experter, kvaliteten på faktorerna (kriterierna) för noggrannheten och otvetydigheten i formuleringen. Dessa omständigheter begränsar ofta den breda tillämpningen av denna metod.
System för uppskattning av koefficienter och, om nödvändigt, viktskalor för dessa koefficienter;
Skalor för att bedöma värdena för de erhållna indikatorerna;
I processen att utveckla ett ratingsystem uppstår problemet med att välja ett riktmärke för jämförelse (jämförelse med ett villkorat riktmärkeföretag är fullt möjligt, men valet av ett sådant riktmärke kräver förtydligande för varje typ av risk). Det är inte nödvändigt att välja det bästa bland ett stort antal företag, det är bekvämare att helt enkelt välja de bästa från listan över företagsindikatorer och bilda en standard för jämförelse från dem.
Vid användning av denna metod måste betygsskalan vara förformad och bestå av ett minimum av rankningsvärden, som regel på en "bra" eller "dålig" skala. Det är uppenbart att ett sådant rankningssystem för riskbedömningsmetoden inte gör det möjligt att bestämma dess grad med tillräcklig noggrannhet. Denna metod har emellertid fått bred tillämpning i praktisk riskbedömning av följande skäl. För det första tillhandahåller denna metod inte analys av stora datamatriser. För det andra innebär tillämpningen av denna metod parallell rangordning av resultatet på en viss skala. För det tredje kräver betygsmetoden inte att användaren har speciell matematisk utbildning, utan endast färdigheter i elementära ekonomiska beräkningar. För att förbättra lämpligheten av denna metod är det i vissa fall tillrådligt att använda korrigerande parametrar, olika viktningar samt omräkning med hänsyn till risken för vissa finansiella transaktioner vid beräkning av koefficienter.
Ganska effektivt i betygsbedömningen är närvaron av vissa referensvärden för jämförelse, det involverar beräkning av betyget med metoden för avstånd eller skillnader mellan verkliga värden och referensvärden. När man bestämmer det slutliga betyget, rangordnas visst värde och avstånd.
Studier visar dock att denna metod inte gör det möjligt att ta hänsyn till alla subtiliteter i en viss situation och leder ofta till felaktiga resultat, vilket förklaras av gränserna för de uppskattade koefficienterna, möjligheten att tillämpa dem endast under specifika förhållanden , handlingsögonblicket för oredovisade faktorer och möjligheten att välja fel standard.
analogi metod. Kärnan i analogimetoden ligger i analysen av alla tillgängliga data om objekt som har en hög grad av likhet med den uppskattade. Detta görs för att beräkna sannolikheten för att förluster ska inträffa. Metoden använder en databas med liknande objekt för att identifiera gemensamma beroenden och överföra dem till objektet som studeras.
Analogimetoden finner störst tillämpning vid bedömning av risken för ofta återkommande projekt, till exempel inom bygg, försäkringsverksamhet m.m.
Denna metod används när alla andra riskbedömningsmetoder är oacceptabla. Informationskällorna kan vara mycket olika: statistik- och redovisningsrapporter, publicerade rapporter från partnerföretag och konkurrenter, information från statliga myndigheter och liknande.
Möjligheten att använda analogimetoden ligger i det faktum att den kan användas vid identifiering av riskgraden för nya verksamhetsområden, när det saknas statistisk information.
Nackdelarna med metoden är att man inte tar hänsyn till tidsfaktorn vid riskbedömning och att man endast behöver fullständig och tillförlitlig information. Vid användning av analogimetoden är det alltid nödvändigt att korrigera resultaten av riskbedömningen för graden av likhet mellan fenomen eller processer.
Beslutsträdsmetod. Ett "beslutsträd" är en schematisk representation av problemet med att fatta ett ledningsbeslut, det har formen av en graf, vars hörn representerar vissa tillstånd där behovet av val uppstår, och trädets grenar representerar olika händelser (beslut, konsekvenser, operationer) som kan ske i varje enskilt tillstånd. Varje gren av "trädet" tilldelas individuella numeriska egenskaper. Som filialer beaktas till exempel betalningsbeloppet (finansiellt flöde) och sannolikheten för dess genomförande, som kännetecknar nivån på dess risk.
Ett beslutsträd gör det möjligt för en chef att utvärdera olika aktiviteter, relatera ekonomiska resultat till dem, justera efter deras sannolikhet och sedan jämföra alternativ. I processen för att förbereda ett beslut övervägs olika alternativ som kan accepteras, samt, för varje alternativ, situationer som kan uppstå. I nästan alla fall av beslutsfattande utvärderar ledaren sannolikheten eller möjligheten av en händelse. Sannolikheten sträcker sig från 1 om händelsen kommer att inträffa, till 0 om den definitivt inte kommer att inträffa.
Metoden bygger på antagandet att de finansiella flödena för varje gren av "trädet" inte är korrelerade med varandra. Det centrala konceptet för beslutsträdsmetoden är att bestämma det förväntade värdet för vart och ett av alternativen eller alternativen, vilket är summan av de möjliga värdena multiplicerat med deras sannolikheter.
I analysen, baserat på att bestämma sannolikheten för ett positivt resultat på varje "gren", väljs åtgärder med den med den bästa egenskapen, det vill säga det mest positiva förväntade värdet.
Denna metod är användbar i följande fall:
Det finns ett begränsat antal alternativ eller strategialternativ att välja mellan med vissa sannolikheter att de inträffar;
Resultatet av det beslut som fattas beror på vilket alternativ som väljs och vilka händelser som faktiskt äger rum.
Nackdelarna med metoden inkluderar möjligheten att välja fel scenario för utvecklingen av händelser, behovet av fullständig och tillförlitlig information om vart och ett av alternativen.
Analytisk metod. Den analytiska metoden för riskbedömning är en specifik kombination av statistisk utvärdering och principerna för expertanalys. Vanligtvis utförs det i flera steg.
I det första steget utförs förberedelser för analytisk bearbetning av information, det inkluderar:
1) bestämning av nyckelparametern i förhållande till vilken bedömningen av ett visst affärsområde utförs (till exempel försäljningsvolym, vinstmarginal, lönsamhet, etc.);
2) valet av faktorer som påverkar verksamheten i organisationen, och därför på nyckelparametern (till exempel inflationstakten, politisk stabilitet, graden av genomförande av kontrakt, etc.);
3) beräkning av värdena för nyckelparametern i alla stadier av produktionsprocessen (utveckling, introduktion i produktion, produktion, avveckling av detta verksamhetsområde).
Sekvenserna av utgifter och kvitton som bildas på detta sätt gör det möjligt att bestämma inte bara den övergripande ekonomiska effektiviteten för det studerade verksamhetsområdet, utan också att avslöja dess betydelse i vart och ett av stegen.
I det andra steget konstrueras diagram över beroendet av de valda resulterande indikatorerna på värdet av de initiala parametrarna. Genom att jämföra de erhållna diagrammen med varandra är det möjligt att peka ut de huvudindikatorer som har störst inverkan på en given typ (eller grupp av typer) av entreprenörsverksamhet.
I det tredje steget bestäms kritiska värden för nyckelparametrar. I det här fallet kan break-even-punkten beräknas, som visar den lägsta tillåtna försäljningsvolymen för att täcka företagets utgifter, miniminivån eller vinstmassan och liknande.
Under det fjärde steget, baserat på de erhållna kritiska värdena för nyckelparametrar och faktorer som påverkar dem, analyseras möjliga sätt att förbättra företagets effektivitet och stabilitet, och följaktligen sätt att minska risken.
Fördelen med analysmetoden är att den kombinerar både möjligheten till en faktor-för-faktor-analys av de parametrar som påverkar risken, och identifiering av möjliga sätt att minska dess grad genom att påverka dem.
Analytiska metoder inkluderar även känslighetsanalys, metoden att justera diskonteringsräntor baserat på risk, metoden för ekvivalenter, metoden för scenarier med flera.
Känslighetsanalys reduceras till studiet av beroendet av någon initial indikator på variationen av värdena för de indikatorer som är involverade i dess bestämning. Att använda den här metoden ger svar på följande frågor:
I vilken utsträckning kan värdet av en eller flera inmatade kvantiteter avvika från de givna värdena, förutsatt att den initiala indikatorn inte överskrider de tillåtna gränserna?
Hur mycket kommer värdet på den effektiva indikatorn att förändras för en given avvikelse av ett eller flera ingångsvärden från deras förutbestämda värden?
Justeringsmetod för diskonteringsränta att ta hänsyn till risken är det enklaste och därför det mest använda i praktiken. Dess huvudidé är att justera någon grundläggande diskonteringsränta, som anses vara riskfri eller minimalt acceptabel. Justeringen görs genom att öka värdet på riskavkastningen.
Via metod för tillförlitliga ekvivalenter justering av de förväntade värdena för betalningsflödet utförs genom att införa speciella reduktionsfaktorer för att föra in de förväntade intäkterna till betalningsbeloppen, vars mottagande är praktiskt taget utom tvivel, och vars värde kan vara tillförlitligt fast besluten.
Scenariometod låter dig kombinera studiet av känsligheten hos den resulterande indikatorn med analysen av probabilistiska uppskattningar av dess avvikelser. Med denna metod kan du få en ganska tydlig bild för olika alternativ för evenemang. Det är en logisk utveckling av känslighetsanalysmetoden, eftersom den tar hänsyn till den samtidiga förändringen av flera faktorer.
Eftersom var och en av de övervägda metoderna inte är utan nackdelar, är det nödvändigt att använda flera olika metoder i praktiken. Naturligtvis kommer resultaten som erhålls med olika metoder att skilja sig åt, men en analys av skillnaderna mellan dem kommer att göra det möjligt för oss att identifiera faktorer som beaktas i vissa metoder och inte beaktas i andra, påverkar bedömningens noggrannhet och tillförlitligheten hos de erhållna resultaten. En analys av skillnaderna i resultaten, i jämförelse med de riskfaktorer som beaktats, kommer att göra det möjligt att identifiera befintliga trender i utvecklingen av framtida händelser vad gäller risken för vissa typer av aktiviteter, och detta kommer att göra det möjligt för att mer exakt förutsäga graden av risk för att uppnå de planerade resultaten.
Huvuduppgiften för det kvalitativa tillvägagångssättet är att identifiera och identifiera möjliga typer av risker för det aktuella projektet, samt att identifiera och beskriva de källor och faktorer som påverkar denna typ av risk. Dessutom innebär en kvalitativ analys en beskrivning av den eventuella skadan, dess värdering och åtgärder för att minska eller förebygga risk (riskförsäkring, skapande av reserver etc.). Det kvalitativa tillvägagångssättet, som inte tillåter att bestämma det numeriska värdet av risken för ett investeringsprojekt, är grunden för vidare forskning med hjälp av kvantitativa metoder med hjälp av den matematiska apparaten sannolikhetsteori och matematisk statistik. Huvudsyftet med den kvantitativa metoden är att numeriskt mäta inverkan av riskfaktorer på prestationsparametrar.
Bland de kvalitativa metoderna för att bedöma investeringsrisk används oftast följande:
Analys av kostnadseffektivitet; - metod för analogier; - Metod för expertbedömningar.
Grunden för kostnads-nyttoanalysen är antagandet att kostnadsöverskridanden kan orsakas av en eller flera av följande faktorer:
Initial underskattning av kostnaden för projektet som helhet eller dess enskilda faser och komponenter; - Ändring av designgränser på grund av oförutsedda omständigheter; - Skillnad i produktiviteten hos maskiner och mekanismer från den som föreskrivs i projektet. - en ökning av kostnaden för projektet jämfört med det ursprungliga på grund av inflation eller förändringar i skattelagstiftningen.
I analysprocessen detaljeras de specificerade faktorerna och en checklista över möjlig kostnadsökning per poster för varje projektalternativ sammanställs. Finansieringsprocessen är uppdelad i steg relaterade till projektgenomförandefaserna. Samtidigt är det också nödvändigt att ta hänsyn till ytterligare information om projektet som kommer när det utvecklas. En stegvis allokering av medel gör det möjligt för investeraren att, vid första tecken på att risken för en investering växer, antingen sluta finansiera projektet eller börja leta efter åtgärder för att minska kostnaderna.
Analogimetoden är inte mindre vanlig när man gör en kvalitativ bedömning av investeringsrisk. Dess kärna ligger i analysen av alla tillgängliga data om lika riskabla liknande projekt, studera konsekvenserna av effekterna av negativa faktorer på dem för att bestämma den potentiella risken vid genomförandet av ett nytt projekt. Informationskällan kan vara tillförlitlighetsvärderingarna för design, entreprenad, investeringar och andra företag som regelbundet publiceras av västerländska försäkringsbolag, analyser av trender i efterfrågan på specifika produkter, priser på råvaror, bränsle, mark, etc. För närvarande rysk design organisationer har börjat skapa databaser riskfyllda projektdata genom att granska litteraturen, genomföra forskning och intervjua projektledare.
Den största svårigheten med att använda denna metod ligger i det korrekta valet av en analog, eftersom det inte finns några formella kriterier för att fastställa graden av likhet mellan situationer. Men även om det är möjligt att hitta en analog är det vanligtvis mycket svårt att formulera förutsättningarna för analys, en uttömmande och realistisk uppsättning möjliga scenarier för projektets misslyckande. Anledningen är att de flesta av dessa situationer är kvalitativt olika, de resulterande komplikationerna överlappar ofta varandra, och deras effekt manifesteras som ett resultat av en komplex interaktion.
Det är också oerhört svårt att bedöma med vilken grad av noggrannhet risknivån för ett liknande projekt kan tas som risken för det aktuella projektet. Dessutom finns det ingen metodisk utveckling som i detalj beskriver logiken och detaljerna i ett sådant riskbedömningsförfarande. Det föregående tyder på att kostnads-nyttoanalysmetoden och analogimetoden är mer lämpade för att beskriva möjliga risksituationer än för att få en mer eller mindre korrekt bedömning av risken i ett investeringsprojekt.
Metoder för expertriskbedömningar är metoder för att förutsäga och analysera risker, som bygger på åsikter från experter med erfarenhet av att genomföra innovativa projekt.
Analysen börjar med sammanställningen av en uttömmande lista över risker för alla skeden av projektet. Varje expert som arbetar separat får en lista över primära risker i form av frågeformulär och ombeds bedöma sannolikheten för att de inträffar i en speciell skala. De vanligaste metoderna för expertriskbedömningar inkluderar Delphi-metoden, rankning, parvis jämförelse, metoden för poängsättning och andra.
Delphi-metoden är en prognosmetod där direkt kommunikation mellan gruppmedlemmarna utesluts under studien och en individuell undersökning av experter genomförs med hjälp av frågeformulär för att ta reda på deras åsikt om framtida hypotetiska händelser.
Tillförlitligheten hos de erhållna uppskattningarna beror på experternas kvalifikationer, oberoendet i deras bedömningar samt på det metodologiska stödet för undersökningen. En av indikatorerna för tillförlitligheten av de erhållna värdena är koefficienten för överensstämmelse (konsistens) av expertutlåtanden.
Det största problemet som uppstår när man använder metoden för expertbedömningar är relaterat till objektiviteten och noggrannheten hos de erhållna resultaten. Detta beror på sådana faktorer som val av experter av dålig kvalitet, möjligheten till gruppdiskussion, dominansen av alla åsikter (en åsikt från en "auktoritativ ledare"), etc.
Denna metod används i stor utsträckning i kreditvärderings- och analysbyråers verksamhet för att bedöma regionala, politiska och kreditrisker.
Portföljmetoder är det allmänna namnet för en grupp investeringsanalyser och förvaltningsmetoder som gör det möjligt att, baserat på ekonomiska, matematiska, statistiska och andra metoder, utvecklas, med hänsyn tagen till risk:
Principer för arbete på finansmarknaden (investeringsriktningar efter segment, branscher och/eller marknader); - Villkor för att ändra strukturen på innovationsportföljen (köp eller försäljning av specifika värdepapper etc.). Portföljmetoder utvecklas av finansanalytiker för professionella finansmarknadsaktörer och är i regel know-how.
Dessa och andra analysmetoder låter dig bedöma risker. Riskbedömning är ett av stegen i riskanalysen, som består av en kvalitativ eller kvantitativ bedömning av möjliga förluster (skada, förlust) och möjligheten att de inträffar. Den utförs huvudsakligen med expertmetoder under förhållanden av osäkerhet och används vid jämförelse av ett begränsat antal alternativ till beslut.
Kvalitativ riskbedömning görs främst genom ratingen. Rating är en metod för kvalitativ riskbedömning inom alla verksamhetsområden baserad på formalisering av expertmetoder. En av de första och enklaste formerna av betygsbedömning var den så kallade rangordningen, det vill säga rangordning.
Rangordning innebär att de utvärderade objekten sorteras i stigande eller fallande ordning efter deras egenskaper. Rangordning kan utföras med flera metoder, men var och en av dem är baserad på expertmetoder. Låt oss bara överväga några av dem.
Soft rating är den vanligaste formen av rating. Enligt denna metod lämnar experter i listan, utan att ange en prioritet, de bästa, ur deras synvinkel, utvärderade objekt. Objektet med det högsta antalet expertröster får den högsta rangen.
Direkt ranking - det enklaste sättet att genomföra en värdering. Kärnan i denna metod ligger i det faktum att experterna ordnar de bedömda föremålen i en viss ordning (som regel stigande eller fallande kvaliteter), sedan beräknas den aritmetiska medelplatsen för varje objekt och, i enlighet med detta värde, ett slutligen beställd lista sammanställs. Tillförlitligheten av resultaten av undersökningen kontrolleras av värdet av konkordansskoefficienten - konsekvensen av expertmetoderna.
Parvis jämförelse är ett mer komplext rankningsalternativ, enligt vilket experter, som jämför varje två bedömda objekt i sin tur, avgör vilket av dem som är bäst, sedan medelvärdes dessa åsikter och det slutliga betyget sammanställs enligt regeln; "Om A är bättre än B, är B bättre än C, då är A bättre än C." Problemet med att använda denna metod är relaterat till det faktum att experter måste analysera ett stort antal par, medan medelvärde kan leda till en logisk återvändsgränd: "A är bättre än B, B är bättre än C, C är bättre än A ". Dessutom kan direkt rangordning inte tillämpas om listan över rankade objekt lämnas öppen.
Poängbaserad rankning kombinerar fördelarna med direkt rankning och rankkorrelation. I det här fallet kan listan över utvärderade objekt vara obegränsad. Experter namnger själva antalet objekt och utvärderar dem i poäng eller ordnar dem i en viss ordning. I detta fall tilldelas motsvarande antal poäng till serienumret. För att få den slutliga ordnade listan över rankade objekt, läggs poängen samman och objekten ordnas i stigande eller fallande ordning. Poängsättning har blivit en av de mest populära betygsmetoderna bland ryska analysbyråer.
Det huvudsakliga rankningsproblemet är relaterat till det faktum att jämförelser av objekt utförs enligt flera indikatorer, och resultaten kan vara tvetydiga: ledaren i en indikator kan bli en outsider i en annan.
För att minska experternas subjektiva inflytande inkluderar betyget objektiva egenskaper hos objekt som faktiskt kan mätas utan medverkan av experter. Betyget i denna form har fått namnet poäng, som bedöms utifrån ett system med indikatorer och poängsättning.
