Коефициентът на възвръщаемост на инвестирания капитал показва дали средствата, инвестирани в проект или бизнес, ще донесат печалба. Не се разглежда като единична стойност: най-често се сравнява с показателите на конкурентите, средните за индустрията и също така се оценява във времето. Основата за изчислението е информация от формуляри № 1 и № 2: оперативна печалба (формуляр 2), собствен капитал(форма 1) и дългосрочни задължения (форма 1).
Преди да инвестирате в проект, стартиране, бизнес или маркетингова кампания, е важно да оцените рентабилността или нерентабилността на такова събитие. Възможно е да се изчисли показателят NPV, но не винаги има достатъчно информация за оценката му, а алгоритъмът за определянето му е много сложен. За бърза оценка на осъществимостта финансови инвестицииНай-добре е да изберете показателя за възвръщаемост на инвестирания капитал.
Възвръщаемост на инвестирания капитал(ROIC, ROI, RIC - Възвръщаемост на инвестирания капитал) е финансов показател, който показва колко рубли печалба ще донесе всяка инвестиция, направена в даден проект.
Справка! ROIC в икономическата литература и приложните изследвания често се нарича „възвръщаемост на инвестирания капитал“, „възвръщаемост на инвестициите“, „възвръщаемост на инвестирания капитал“ или „норма на възвръщаемост“, както и възвръщаемост на инвестициите, възвръщаемост на общия капитал, ROTC .
Възвръщаемостта на инвестирания капитал характеризира възвръщаемостта, осигурена от финансовите средства, инвестирани в бизнеса. В този случай се вземат предвид само тези инвестиции, които са били насочени към основните дейности на компанията.
Справка!Инвестираният капитал е сборът от собствения капитал и дългосрочните пасиви, които са били използвани за финансиране на основните дейности на дружеството. Ако средствата на акционерите се изпращат директно в производството, тогава индикаторът RIC е приложим за тях.
Индикаторът ви позволява да оцените не само рентабилността на инвестирания проект или бизнес, но и ефективността на използването на финансовите ресурси, инвестирани в тях.
Формула за изчисляване на възвръщаемостта на инвестирания капитал
ROIC е показател, който се изчислява като съотношение на оперативната печалба на компанията (член 2200 F. No. 2) към общите инвестирани средства. В този случай за инвестирани средства се приемат дългосрочни пасиви (член 1400 F. № 1) и собствен капитал (член 1300 F. № 2).
RIK = OP / DO + SK, където
RIC - възвръщаемост на инвестирания капитал;
ОП - оперативна печалба;
ДО - дългосрочни пасиви;
SK - собствен капитал.
Важен момент!Често на практика оперативната печалба се коригира с размера на данъка върху дохода, умножавайки го по идентичността (1 - данъчна ставка).
В някои случаи, вместо оперативна печалба, нетната печалба се използва при изчисляване на възвръщаемостта на инвестирания капитал. В този случай обаче можете да получите неточен резултат, който ще зависи не от резултатите от основната дейност, а от дължимите лихви и данъчни удръжки.
Стандартна стойност на индикатора
Точна стойностФинансовият анализ не предлага оптимално ниво на доходност на средствата, инвестирани в основни дейности:
- първо, зависи от индустрията, експлоатационните характеристики и други фактори;
- второ, да се оценява в динамика или в сравнение с други предприятия в бранша.
Важен момент!Най-често високата ROIC стойност показва ефективно управлениеинвестирани ресурси. Но може да е и следствие от желанието на мениджърите да „изстискат“ максимална печалба от бизнеса в краткосрочен план, което оказва влияние върху Отрицателно влияниевърху стойността на компанията в дългосрочен план.
Ако според резултатите от изчислението RIC се окаже отрицателен, тогава проектът, стартирането или бизнесът са нерентабилни. Високо положителна стойностиндикатор на практика допринася за увеличаване на стойността на акциите на корпорацията.
Какви са недостатъците на коефициента?
Базата за изчисляване на възвръщаемостта на инвестирания капитал са данните финансови отчети- счетоводен баланс (Ф. No 1) и отчет за приходите и разходите (Ф. No 2). Това създава някои трудности при анализа му:
- невъзможно е да се определи как е направена печалбата: нейната основа може да бъде редовна ефективна дейност или еднократен случаен доход;
- директорите на компаниите могат изкуствено да повлияят на показателя за оперативна печалба и по този начин да завишат необосновано RIC;
- индикаторът се влияе от инфлацията, валутните курсове (напр международни компании), както и вътрешната счетоводна политика на предприятието.
Важен момент!Анализът на даден показател за 1 година, като правило, изисква сравнение с други предприятия от същия отрасъл. Ако го разглеждаме в рамките на една компания, важно е да проследим динамиката му за период от поне 3 години.
Примери за изчисляване на коефициента
За да се анализира рентабилността на капитала, инвестиран в основната дейност, на практика си струва да се вземат показатели за няколко години работа на две компании от една и съща индустрия: производствени гиганти растително маслов Русия: Yug Rusi LLC и Bunge Limited (BG) LLC ( търговска марка"Олейна")
Заключение!Динамиката на показателя RIC за Юг Руси ООД в общата тенденция е положителна: всяка година средствата, инвестирани в предприятието, се използват все по-ефективно. През 2016 г. корпорацията модернизира производството, което доведе до намаляване на коефициента. През 2016 г. обновеното оборудване повиши ефективността на производството и възвръщаемостта на инвестициите се увеличи.
Заключение!В Bunge Limited (BG) LLC се наблюдава повишаване на ефективността на използване на инвестирания капитал: показателят RIC се е увеличил с 5,8% за три години. Тази тенденция служи като благоприятен сигнал както за собствениците на предприятието, така и за потенциалните инвеститори от трети страни.
Ако сравним показателя ROIC на две компании, можем да стигнем до извода, че Bunge Limited (BG) LLC използва инвестирания капитал по-ефективно от своя конкурент Юг Руси LLC (показателите през 2016 г. са съответно 0,092 и 0,011). В тази светлина последните трябва да преразгледат политиката на използване на средствата, инвестирани в бизнеса.
Подробна схемаизчисляването на коефициента RIC въз основа на редактора на електронни таблици на Excel е дадено в
Материал от сайта
Какво е възвръщаемост на собствения капитал
Възвръщаемост на капитала (ROE), също използва термина „възвръщаемост на собствения капитал“) – финансов коефициент, който показва възвръщаемостта на инвестициите на акционерите по отношение на счетоводната печалба. Този методоценки счетоводствоподобно на възвръщаемостта на инвестициите (ROI).
Този показател за относителна ефективност се изразява във формулата:
Нетната печалба, получена за периода, се разделя на собствения капитал на организацията.
Размерът на нетната печалба се приема като фискална година, с изключение на дивиденти, изплатени по обикновени акции, но като се вземат предвид дивиденти, изплатени на привилегировани акции (ако има такива). Акционерният капитал се взема без да се вземат предвид привилегированите акции.
Ползите от съотношението ROE
Показателят за финансова възвращаемост ROE е важен за инвеститорите или собствениците на бизнес, тъй като може да се използва, за да се разбере колко ефективно е използван капиталът, инвестиран в бизнеса, колко ефективно компанията използва своите активи, за да генерира печалба. Този показател характеризира ефективността на използването не на целия капитал (или активи) на организацията, а само на тази част от него, която принадлежи на собствениците на предприятието.
Възвръщаемостта на собствения капитал обаче е ненадеждна мярка за определяне на стойността на една компания, тъй като се смята, че този показател надценява икономическата стойност. Има поне пет фактора:
1. Продължителност на проекта. Колкото повече време отнема, толкова по-завишени са показателите.
2. Политика на капитализация. Колкото по-малък е делът на капитализираните общи инвестиции, толкова по-голямо е надценяването.
3. Норма на амортизация. Неравномерната амортизация води до по-висок ROE.
4. Закъснението между инвестиционните разходи и възвръщаемостта от тях чрез входящи потоци Пари. Колкото по-голяма е разликата във времето, толкова по-висока е степента на надценяване.
5. Темп на растеж на новите инвестиции. Бързо развиващите се компании имат по-ниска възвръщаемост на собствения капитал.
„Срещат се бивши съученици, единият беше отличник в училище, другият беше слаб ученик.
Отличник - слаб, дрипав. Неудачник в костюм на Versace, каращ 600 Merc.
Отличник:
- Слушай, Вася, казват, че си станал бизнесмен? Ама как се броят парите, в училище имаш само тройки по математика!
- Да, просто е: купувам за 2 долара, продавам за 4; Живея с тези 2 процента.
Един анекдот от далечните деветдесет години демонстрира колко различни могат да бъдат идеите за доходността. Тъй като всъщност много различни индикатори измерват тази доходност.
Един от тях е коефициентът на възвръщаемост на собствения капитал (ROE). Формулата за изчисляване на този финансов показател, неговото приложение и икономическо значение е в статията по-долу.
Видове доходност
Целта на всеки инвеститор е да инвестира пари възможно най-ефективно, тоест да получи максимална възвращаемост при минимална инвестиция. Рентабилността на едно предприятие може да се сравни с неговата икономическа ефективност, тъй като показва колко добавена стойност компанията е в състояние да генерира за определен период от време (обикновено една година), което от своя страна отразява цялостната рационалност на използването на ресурсите на предприятието за реализиране на печалба.
В икономиката има абсолютни показатели (приходи, нетна печалба и т.н. - те могат да бъдат намерени във фирмените отчети) и относителни показатели, които се изчисляват чрез сравняване на абсолютни. Рентабилността е просто относителен показател.
Рентабилността се сравнява в общ изгледразлични абсолютни показатели с нетната печалба на компанията в процентна форма, като че ли показва какъв дял от абсолютен показателе нетната печалба, като по този начин характеризира, наред с други неща, нейната възвръщаемост.
Най-често срещаните видове доходност са:
- Възвръщаемост на активите - характеризира колко ефективно активите на компанията са в състояние да генерират печалба, показва дела на нетната печалба в активите на компанията.
- Възвръщаемост на собствения капитал - характеризира колко ефективно собственият капитал (необременен от пасиви) е в състояние да генерира нетна печалба, показва дела на нетната печалба в собствения капитал.
- Възвръщаемост на продажбите – характеризира ефективността на продажбите и показва дела на нетната печалба в приходите на компанията.
Мултипликатори на доходността
Да сравнявате една компания с друга и да изчислявате стойности различни видоведоходност има група специални множители. Основните са:
- ROA (Return On Assets – възвръщаемост на активите);
- ROE (Return On Equity - възвръщаемост на собствения капитал);
- ROS (Return On Sales – рентабилност на продажбите).
Като пример за изчисляване на рентабилността, нека изчислим посочените множители за компанията Роснефт. За да изпълним задачата, нека вземем отчитането на компанията по МСФО за 2016 г. (годишното отчитане обикновено се използва за изчисляване на множителите). От тези отчети, за да получим първоначалните данни, ще ни трябват баланс и отчет за печалбата/загубата.
Фигура 1. Баланс на компанията Роснефт
За да изчислим ROA, от която се нуждаем крайна ценаактиви, които можем да вземем от баланса, редът „Общо активи“ - 11 030 милиарда рубли. От отчета за печалбата и загубата трябва да вземете стойността на нетната печалба в съответния ред - 201 милиарда рубли.
Формулата за изчисляване на възвръщаемостта на активите е съотношението на нетната печалба от 201 милиарда рубли към активите на компанията от 11 030 милиарда рубли, умножено по 100, т.е. равно на 1,8%. Традиционно ROA е най-ниска стойностот описаните множители.
Ориз. 2. Отчет за печалбата и загубата на компанията Роснефт
За да изчислим ROE, се нуждаем от собствения капитал на компанията, който е посочен в реда на баланса - 3,726 милиарда рубли. Но може да се изчисли и като разлика в активите от 11 030 милиарда рубли. и сумата на краткосрочните задължения (предстои плащане през следващите 12 месеца) 2773 милиарда рубли. и дългосрочни задължения (които трябва да бъдат изплатени за период от повече от 12 месеца) 4,531 милиарда рубли, т.е. общо 7,304 милиарда рубли.
Оказва се, че стойността на собствения капитал е 3726 милиарда рубли. Следващата стъпка е да се раздели нетната печалба от 201 милиарда рубли. за собствен капитал 3726 милиарда рубли. и умножете по 100, т.е. вземете ROE, равен на 5,39%. Това е малко по-високо от ROA, тъй като по правило компанията освен собствения си капитал привлича и дълг.
За да изчислите рентабилността на продажбите, трябва да вземете стойността на нетната печалба от отчета за доходите от 201 милиарда рубли. и стойността на приходите от подобен отчет е 4,887 милиарда рубли. След това трябва да разделим стойността на нетната печалба от 201 милиарда рубли. за стойност на приходите от 4,887 милиарда рубли. и умножете по 100, за да преобразувате в процентна форма. Оказва се, че ROS е 4,11%.
Заключение
Поради променливостта на нетните приходи е препоръчително да се изчисли рентабилността на бизнеса за няколко периода, като се сравнява с подобни показатели на други компании в индустрията. Рентабилността показва цялостната осъществимост на инвестицията за инвеститорите - ако тя е по-ниска от възвръщаемостта на безрискови инструменти, тогава инвеститорите може да ги предпочетат.
Доходността не отразява пазарната стойност на акциите. Ако една компания показва добра доходност, нейните акции често са силно надценени от пазара. Ето защо е по-добре да купувате ценни книжа на такива компании по време на корекции. И сравнете показателите на мултипликаторите на доходността с данните на мултипликаторите на доходите - P/E, P/B, P/S.
Източник: "opentrainer.ru"
Възвръщаемостта на капитала
Когато се анализират финансовите отчети, коефициентът на възвръщаемост на собствения капитал се използва за оценка на рентабилността на предприятието.
Определение: Коефициентът на възвръщаемост на собствения капитал се изчислява като отношение на нетната печалба към средния годишен размер на собствения капитал.Обозначение във формули (акроним): ROE
Синоними: себестойност (цена) на акционерния капитал, възвръщаемост на собствения капитал, възвръщаемост на собствения капитал, възвръщаемост на собствения капитал
Формулата за изчисляване на показателя за възвръщаемост на собствения капитал:
където ROE е възвръщаемост на собствения капитал (Return on Equity), %
NI - нетна печалба (нетен доход), rub
EC—Собствен капитал, rub.
Предназначение. Коефициентът на възвръщаемост на капитала характеризира ефективността на използването на капитала и показва колко нетна печалба има предприятието от авансирания капитал в рублата.
Забележка. При анализа е препоръчително да се има предвид, че нетната печалба отразява резултатите от дейността и текущото ниво на цените на стоките и услугите предимно за миналия период.
Собственият капитал се развива в продължение на няколко години. Тя се изразява в счетоводна оценка, която може да се различава значително от текущата пазарна стойност на компанията.
За още подробен анализМожете да използвате метода на 4-факторния анализ на възвръщаемостта на собствения капитал.
Нетната печалба е включена в брутната (балансова) печалба и чрез провеждане на 3-факторен анализ на брутната печалба може да се прецени промените в самата нетна печалба.
Пример. Определете съотношението на възвръщаемостта на собствения капитал на предприятието в сравнение със средното за индустрията.
Нетната печалба на компанията възлиза на 211,4 милиона рубли.
Обемът на авансовия капитал е 1709 милиона рубли.
Средният за индустрията коефициент на възвръщаемост на собствения капитал е 24,12%.
Нека изчислим стойността на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал за предприятието:
ROEpr = 211.4 / 1709 = 0.1237 или 12.37%.
Нека определим коефициента на възвръщаемост на капитала:
ROEpr / ROEsro = 12,37 / 24,12 = 0,5184 или 51,84%.
Възвръщаемостта на собствения капитал на предприятието е 51,84% от средното за индустрията съотношение.
Източник: "investment-analysis.ru"
Определяне на възвръщаемостта на собствения капитал
Възвръщаемостта на собствения капитал е важен показател за финансовия анализ. Възвръщаемостта на собствения капитал, подобно на други показатели за рентабилност, показва ефективността на бизнеса. По-точно за възвращаемостта, с която работят парите на собствениците, инвестирани в капитала на компанията.
Казано по-просто, рентабилността помага да се разбере колко копейки печалба носи всяка рубла от собствения капитал на компанията. Възвръщаемостта на собствения капитал може да даде представа на инвеститора или неговите специалисти колко успешно компанията успява да поддържа възвръщаемостта на капитала на подходящо ниво и по този начин да определи степента на нейната привлекателност за инвеститорите.
Системата от показатели има подобен показател - възвращаемост на активите. Но за разлика от него, възвръщаемостта на собствения капитал ни позволява да преценим точно работата на нетния собствен капитал на предприятието. В същото време средствата, събрани и изразходвани за придобиване на собственост, също могат да попречат на възвръщаемостта на активите.
Как да намерите коефициента на възвръщаемост на собствения капитал
Рентабилността винаги е съотношението на печалбата към обекта, чиято възвращаемост трябва да се оцени. IN в такъв случайразглеждаме нетната стойност. Това означава, че ще разделим печалбата на него.
IN финансов анализВъзвръщаемостта на собствения капитал обикновено се обозначава с помощта на коефициента ROE (съкращение за възвръщаемост на собствения капитал). Използваме тази нотация и след това формулата за изчисляване на индикатора може да изглежда така:
ROE = Pr / SK × 100,
Pr - нетна печалба (индикаторът за възвръщаемост на собствения капитал се изчислява само въз основа на нетната печалба).
SK - собствен капитал (SK). За да направите изчислението по-информативно, вземете средно аритметично SK. Най-лесният начин да го изчислите е да съберете данните в началото и края на периода и да разделите резултата на 2.
Възвръщаемостта на капитала е съотношение, което е относително по своята същност; обикновено се изразява като процент.
Факторен анализ на възвръщаемостта на собствения капитал
Понякога се използва друга формула за изчисление - така наречената формула на Дюпон. Тя има следващ изглед:
ROE = (Pr / Vyr) × (Vyr / Act) × (Act / SK),
където: ROE - необходимата доходност;
Pr - чиста печалба;
Vyr - приходи;
Акт - активи;
SK - собствен капитал.
Възвръщаемост на собствения капитал – балансова формула
Този показател може да се намери не само чрез изчисление, но и от отчетни документи. И така, има прост отговор на въпроса как да намерите собствен капитал от баланса. За определяне на възвръщаемостта на собствения капитал се използва информация, съдържаща се в редовете на баланса (Формуляр 1) и в отчета за доходите (Формуляр 2). Формулата за баланс ще изглежда така:
ROE = ред 2400 от формуляр 2 / ред 1300 от формуляр 1 × 100.
Рентабилност или възвръщаемост на собствения капитал - стандартна стойност
Основният критерий, използван при оценката на възвръщаемостта на собствения капитал, е да се сравни този показател с възвръщаемостта на инвестициите в други области на бизнеса, напр. ценни книжадруги компании.
Той се използва широко за оценка на ефективността на инвестициите. нормативен смисъл ROE. Обикновено инвеститорите се фокусират върху стойности от 10 до 12%, които са типични за бизнеса в развити странио Ако инфлацията в държавата е висока, тогава възвръщаемостта на капитала се увеличава съответно. За Руската икономика 20 процента се считат за норма.
Ако индикаторът стане отрицателен, това вече е тревожен сигнал и стимул за повишаване на възвръщаемостта на собствения капитал. Но значителният излишък над стандартната стойност също е неблагоприятна ситуация, тъй като инвестиционните рискове се увеличават.Рентабилността или възвръщаемостта на собствения капитал е важна за оценката на ефективността на предприятието. За намиране на този показател се използват няколко формули, данните за които се вземат от редовете на баланса и отчета за доходите.
Източник: "nalog-nalog.ru"
ROE - формула за изчисляване на показателя
Възвръщаемостта на собствения капитал (Return on Equity, Return on Shareholders’ Equity, ROE) показва ефективността на използването на вашите собствени инвестирани средства и се изчислява в процент. Изчислява се по формулата:
ROE = нетен доход / среден акционерен капитал
ROE = нетен доход / средни нетни активи
където Нетният доход е нетният доход преди изплащането на дивиденти по обикновени акции, но след изплащането на дивиденти по привилегировани акции, тъй като собственият капитал не включва привилегированите акции.
ROE може да бъде представен и по следния начин:
ROE = ROA * Съотношение финансов ливъридж
От съотношението става ясно, че правилна употребазаемните средства ви позволяват да увеличите доходите на акционерите поради ефекта на финансовия ливъридж. Този ефект се постига поради факта, че печалбата, получена от дейността на компанията, е значително по-висока от лихвения процент по кредита. По размера на финансовия ливъридж можете да определите как се използват събраните средства - за развитие на производството или за закърпване на дупки в бюджета.
Очевидно е, че когато добро управлениекомпания, стойността на този показател трябва да бъде по-голяма от единица.
От друга страна, твърде високата стойност на финансовия ливъридж също е лоша, тъй като може да бъде свързана с висок риск, тъй като показва висок дял на привлечените средства в структурата на активите. Колкото по-висок е този дял, толкова по-голяма е вероятността компанията да остане без никаква нетна печалба, ако внезапно срещне някакви дори незначителни затруднения.
Специален подход за изчисляване на индикатора е използването на формулата на Dupont, която разделя ROE на компоненти, които позволяват по-задълбочено разбиране на получения резултат:
ROE (формула на Dupont) = (Нетен доход / Приходи) * (Приходи / Активи) * (Активи / Собствен капитал)
ROE (формула на Dupont) = Марж на нетната печалба * Оборот на активите * Финансов ливъридж
IN Руска системасчетоводната формула за коефициента на възвръщаемост на собствения капитал приема формата:
ROE = Нетна печалба / Средна годишна цена на собствения капитал * 100%
ROE = ред 2400 / ((ред 1300 + ред 1530) в началото на периода + (ред 1300 + ред 1530) в края на периода)/2 * 100%
ROE = Нетна печалба * (365/Брой дни в периода) / Средна годишна цена на собствения капитал * 100%
Според много икономисти и анализатори при изчисляване на коефициента е препоръчително да се използва показателят за нетната печалба. Това се обяснява с факта, че възвръщаемостта на собствения капитал характеризира нивото на печалба, което собствениците получават на единица инвестиран капитал.
Индикаторът характеризира ефективността на използването на собствените източници на финансиране на предприятието и показва колко нетна печалба компанията печели от 1 рубла собствени средства.ROE ви позволява да определите ефективността на използването на капитала, инвестиран от собствениците, и да сравните този показател с възможно получаванеприходи от инвестиране на тези средства в други дейности. В световната практика ROE се използва като един от основните показатели за конкурентоспособността на банките.
Източник: "afdanalyse.ru"
Възвръщаемостта на капитала
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) е показател за нетната печалба в сравнение със собствения капитал на организацията. Това е най-важният финансов показател за възвращаемост за всеки инвеститор или собственик на бизнес, показващ колко ефективно е използван капиталът, инвестиран в бизнеса.
Изчисление (формула)
Възвръщаемостта на собствения капитал се изчислява чрез разделяне на нетната печалба (обикновено за годината) на собствения капитал на организацията:
Възвръщаемост на собствения капитал = нетна печалба / собствен капитал
За да се получи резултатът като процент, определеното съотношение често се умножава по 100.
По-точното изчисление включва използването на средната аритметична стойност на собствения капитал за периода, за който се взема нетната печалба (обикновено за годината) - собственият капитал в края на периода се добавя към собствения капитал в началото на периода и разделена на 2. Нетната печалба на организацията се взема според данните „Отчет за печалбата и загубата“, собственият капитал – според пасивите на баланса.
Възвръщаемост на собствения капитал = Нетна печалба*(365/Брой дни в периода)/((Собствен капитал в началото на периода + Собствен капитал в края на периода)/2)
Специален подход за изчисляване на възвръщаемостта на собствения капитал е използването на формулата на Dupont.
Формулата на Dupont разделя индикатора на три компонента или фактора, които позволяват по-задълбочено разбиране на получения резултат:
Възвръщаемост на собствения капитал (формула на Dupont) = (нетна печалба / приходи) * (приходи / активи) * (активи / собствен капитал) = възвръщаемост на нетната печалба * оборот на активи * финансов ливъридж.
Нормална стойност
Според средните статистически данни възвръщаемостта на собствения капитал е приблизително 10-12% (в САЩ и Великобритания). За инфлационни икономики, като руската, цифрата трябва да е по-висока. Основният сравнителен критерий при анализиране на възвръщаемостта на собствения капитал е процентът на алтернативна възвръщаемост, който собственикът би могъл да получи, като инвестира парите си в друг бизнес.
Източник: "audit-it.ru"
Коефициент на възвръщаемост на собствения капитал ROE
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE, return on equity) е финансов показател, който изразява възвръщаемостта на собствения капитал. Близо до възвръщаемост на инвестициите. Индикаторът показва съотношението на нетната печалба за периода към собствения капитал на предприятието:
ROE = PE / SK
където PE е нетната печалба;
SK – собствен капитал.
Нетният доход не включва дивиденти от обикновени акции, а собственият капитал не включва привилегировани акции.
Предимства
Коефициентът ROE е един от най-важните показатели за инвеститорите, топ мениджърите и собствениците на компании, тъй като показва ефективността на инвестициите собствени инвестиции(с изключение на заемни средства).
недостатъци
Анализаторите поставят под въпрос надеждността на показателя ROE, вярвайки, че коефициентът на възвръщаемост на собствения капитал надценява стойността на компанията. Има 5 фактора, които правят ROE ненапълно надежден:
- Дълга продължителност на проекта – колкото по-дълъг е периодът на анализ, толкова по-висок е ROE.
- Малък дял от общите инвестиции в баланса. Колкото по-малък е делът, толкова по-висок е ROE.
- Неравномерна амортизация. Колкото по-неравномерна е амортизацията през отчетния период, толкова по-висок е ROE.
- Бавна възвръщаемост на инвестициите. Колкото по-бавно се изплаща проектът, толкова по-висок е ROE.
- Темпове на растеж и темпове на инвестиции. Колкото по-млада е компанията, толкова по-бърз растежбаланс, толкова по-нисък е ROE.
Изчисляването на съотношението ROE се усложнява от факта, че ако анализираме компания с висок дял на привлечен капитал в баланса, тогава изчисляването на ROE няма да бъде прозрачно. Ако нетната стойност на активите е отрицателна, изчисляването на ROE и последващият му анализ са неефективни.
Нормативна стойност
Нормата на ROE за развитите страни е 10-12%. За развиващи се държавис висока инфлация – в пъти повече. Средно 20%. Грубо казано, възвръщаемостта на собствения капитал е скоростта, с която една компания привлича инвестиции.
Анализът на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал по подразделения на компанията (по бизнес области) може ясно да покаже ефективността на инвестирането на средства в определена област на бизнеса, за производството на определени продукти и услуги. Също така, за инвеститор, сравняването на ROE за две компании, в които той има интерес, може да покаже най-ефективната по отношение на възвръщаемостта.
Когато оценявате стандартната стойност на ROE, струва си да вземете предвид разходите за замяна. Ако е включено този моментналични ценни книжа с ниска ставкариск с доходност от 16% годишно, а основната дейност дава ROE от 9%, тогава целта за ROE трябва да бъде по-висока или трябва да се преразгледа бизнесът като цяло.
Източник: "finance-m.info"
Опции за изчисляване на съотношението ROE
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) е съотношението на нетната печалба на компанията към средния годишен акционерен капитал.
Възвръщаемостта на собствения капитал характеризира рентабилността на бизнеса за неговите собственици, изчислена след приспадане на лихвата по заема (т.е. нетната печалба, за разлика от показатели като ROA или ROIC, не се коригира с размера на лихвата по заема).
Формула за изчисление:
Има и други възможности за изчисляване на този коефициент. По-специално, изчислението може да използва не нетната печалба, а печалбата преди данъци. Освен това понякога вместо ROE се използва индикаторът за възвръщаемост на общия капитал (ROCE), като в този случай формулата за индикатора е следната:
Във всички случаи изчисляването на този коефициент предполага използването на данни от годишните отчети за печалбите и загубите. Ако при изчислението се използва тримесечно или друго отчитане, коефициентът трябва да се умножи по броя на отчетните периоди в годината.
Източник: "cfin.ru"
Индикатори за възвръщаемост на собствения капитал
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE, т.е. възвръщаемост на собствения капитал) е показател за нетната печалба в сравнение със собствения капитал на организацията. Това е най-важният финансов показател за възвращаемост за всеки инвеститор или собственик на бизнес, показващ колко ефективно е използван капиталът, инвестиран в бизнеса.
За разлика от подобен показател „възвръщаемост на активите“, този показател характеризира ефективността на използването не на целия капитал (или активи) на организацията, а само на тази част от него, която принадлежи на собствениците на предприятието.
Възвръщаемостта на капитала е един от най-важните показатели за ефективността на бизнеса. Всеки инвеститор, преди да инвестира финансите си в предприятие, анализира този параметър. Той показва колко добре се използват активите, принадлежащи на собствениците и инвеститорите.
Коефициентът на възвръщаемост на собствения капитал отразява отношението на нетната печалба към собствения капитал на компанията. Ясно е, че такова изчисление има смисъл, когато организацията има положителни активи, които не са обременени с ограничения за заеми.
Според средната статистика възвръщаемостта на собствения капитал в САЩ и Великобритания е приблизително 10-12%. За инфлационни икономики, като руската, цифрата трябва да е по-висока. Основният сравнителен критерий при анализиране на възвръщаемостта на собствения капитал е процентът на алтернативна възвръщаемост, който собственикът би могъл да получи, като инвестира парите си в друг бизнес.
Например, ако банковият депозит може да донесе 10% годишно, но бизнесът носи само 5%, тогава може да възникне въпросът за целесъобразността от по-нататъшно управление на такъв бизнес.
Според международната рейтингова агенция S&P коефициентът на възвръщаемост на собствения капитал на руските предприятия е 12% през 2010 г., прогнозата за 2011 г. е 15%, за 2012 г. - 17%. Местните икономисти смятат, че 20% - нормална стойностза възвръщаемост на собствения капитал.Колкото по-висока е възвръщаемостта на капитала, толкова по-добре. Въпреки това, както може да се види от формулата на Dupont, високата стойност на индикатора може да бъде резултат от твърде висок финансов ливъридж, т.е. голям дял заемен капитал и малък дял собствен капитал, което се отразява негативно на финансовата стабилност на организацията. Това отразява основен законбизнес - повече печалба, повече риск.
Изчисляването на възвръщаемостта на собствения капитал има смисъл само ако организацията има собствен капитал (т.е. положителни нетни активи). Иначе калкулацията дава отрицателно значение, неподходящи за анализ.
Следните показатели влияят върху възвръщаемостта на капитала:
- ефективност на оперативната дейност (нетна печалба от продажби);
- връщане на всички активи на организацията;
- съотношение на собствени и привлечени средства.
Как да оценим възвръщаемостта на бизнес с помощта на коефициента на рентабилност
За да направите това, си струва да го сравните с индикатори за алтернативна възвращаемост. Колко ще получи един бизнесмен, ако инвестира парите си в друг бизнес? Например, той ще вземе средствата на банкова сметка, което ще носи 10% годишно. А коефициентът на рентабилност на съществуващото предприятие е само 5%. Ясно е, че развитието на такава компания е неуместно.
Сравнете показателя с исторически установените в региона стандарти. Така средната доходност на фирмите в Англия и САЩ е 10-12%. В страни със стабилна икономика е желателно съотношение 12-15%. За Русия – 20%. Във всяка конкретна държава стойностите на индикатора се влияят от много фактори (инфлация, индустриално развитие, макроикономически рискове и др.).
Висока доходностне винаги означава високо финансови резултати. Колкото по-високо е съотношението, толкова по-добре. Но само когато по-голямата част от инвестициите са собствени средства на предприятието. Ако дългът преобладава, платежоспособността на организацията е изложена на риск.
По този начин огромният дълг е опасен за финансовата стабилност на компанията. Полезно е да се изчисли възвръщаемостта на собствения капитал, ако компанията има същия капитал. Преобладаването на заемни средства в изчислението дава отрицателен показател, практически неподходящ за анализ на възвръщаемостта на бизнеса. Въпреки че не може да се каже категорично за коефициента на рентабилност. Използването му в анализа има някои ограничения.
Реалният доход на собственика или инвеститора не зависи от активите, а от оперативната ефективност (продажби).
Трудно е да се оцени производителността на една компания въз основа на един показател за възвръщаемостта на собствените й капиталови инвестиции. Повечето компании имат значителни дългове. Същите банки съществуват само на заемни средства (привлечени депозити). А техните нетни активи служат само като гарант за финансова стабилност. Както и да е, коефициентът на рентабилност илюстрира доходите, които една компания печели за инвеститорите и собствениците.
Формула за възвръщаемост на собствения капитал
Възвръщаемостта на собствения капитал на компанията показва размера на печалбата, която компанията ще получи за единица стойност на собствения капитал. За потенциален инвеститор стойността на този показател е решаваща:
- Коефициентът на рентабилност дава представа за това колко добре е използван инвестираният капитал.
- Собствениците инвестират средствата си, образувайки Уставният капиталпредприятия. В замяна те имат право на процент от печалбата.
- Възвръщаемостта на собствения капитал отразява сумата на печалбата, която инвеститорът ще получи от всяка рубла, авансирана на компанията.
Можете да изчислите коефициента на рентабилност различни начини. Изборът на формула зависи от изчислителните задачи. Изчисляването на формулата за възвръщаемост на собствения капитал в баланса е съотношението на нетната печалба за годината към собствения капитал на предприятието за същия период. Данните се вземат от „Отчет за приходите и разходите” и „Баланс”. Ако трябва да намерите коефициента като процент, резултатът се умножава по 100.
Формула за нетна възвръщаемост на капитала:
RSK = PE / SK (средно) * 100,
където RSC е възвръщаемост на собствения капитал,
PE – нетна печалба за отчетния период,
SK (средно) – средният размеринвестиции за същия отчетен период.
Пример за изчисление по формула. Компания А разполага със собствени средства в размер на 100 милиона рубли. Нетната печалба за отчетната година възлиза на 400 милиона. RSC = 100 милиона/400 милиона * 100 = 25%.
Инвеститорът може да сравни няколко компании, за да реши къде е по-изгодно да инвестира пари.
Пример. Фирмите "А" и "Б" имат еднакъв собствен капитал - 100 милиона рубли. Нетната печалба на предприятие „А” е 400 милиона, а на предприятие „Б” е 650 милиона. Нека заместим данните във формулата. Откриваме, че коефициентът на рентабилност на компания „А” е 25%, „Б” е 15%.
Рентабилността на първата организация беше по-висока за сметка на собствените й средства, а не за сметка на приходите (нетна печалба). В края на краищата и двете предприятия влязоха в бизнес с еднакъв размер на капиталовата инвестиция. Но компания B свърши по-добра работа.
Формула за финансова възвращаемост на собствения капитал
За да получите по-точни данни, има смисъл да разделите анализирания период на две: изчислете дохода в началото и в края на определен период от време.
Изчислението е:
RSK = PE * 365 (дни в годината, която представлява интерес) / ((SKng + SKkg)/2),
където SKng е собствен капитал в началото на годината;
SKkg – размерът на собствените средства към края на отчетната година.
Ако индикаторът трябва да бъде изразен като процент, тогава резултатът съответно се умножава по 100.
Какви числа се вземат от счетоводните формуляри?
За изчисляване на нетната печалба (от формуляр № 2, „Отчет за печалбите и загубите“; номерата на редовете и техните имена са посочени):
- 2110 „Приходи”;
- 2320 „Вземания за лихви”;
- 2310 „Доходи от участие в други организации”;
- 2340 „Други приходи”.
За да изчислите размера на собствения капитал (от формуляр N1, „Баланс“):
- 1300 „Общо за раздел „Капитал и резерви” (данни в началото на периода плюс данни в края на периода);
- 1530 „Приходи за бъдещи периоди” (данни в началото плюс данни в края на отчетния период).
Формула за изчисляване на стандартното ниво на доходност
Как да разберем, че има смисъл да инвестираме в бизнес? Възвръщаемостта на собствения капитал показва стандартната стойност. Един от начините е да сравните доходността с други възможности за авансиране на пари (инвестиция в акции на други компании, закупуване на облигации и др.). За стандартно ниво на възвръщаемост се считат лихвите по депозитите в банките. Това е някакъв минимум, определена граница за определяне на възвръщаемостта на един бизнес.
Формула за изчисляване на минималния коефициент на рентабилност:
RSK (n) = Std * (1 – Stnp),
където RSC (n) е стандартното ниво на възвръщаемост на собствения капитал (относителна стойност);
Std – лихвен процент по депозит (средно за отчетната година);
Stnp – данъчна ставка на дохода (за отчетния период).
Ако в резултат на изчисления възвръщаемостта на инвестираните собствени финансови ресурсисе оказа по-малко от RSC (n) или получи отрицателна стойност, тогава за инвеститорите не е изгодно да инвестират в тази компания. Окончателното решение се взема след анализ на рентабилността за няколко последните години.
Формула на DuPont за изчисляване на възвръщаемостта на собствения капитал
За изчисляване на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал често се използва формулата на DuPont. Той разделя коефициента на три части, чийто анализ ви позволява да разберете по-добре какво има в по-голяма степенвлияе върху крайния коефициент. С други думи, това е трифакторен анализ на съотношението ROE. Формулата на Dupont е следната:
Коефициент на възвръщаемост на собствения капитал (формула на Dupont) = (Нетна печалба/Приходи) * (Приходи/Активи)* (Активи/Собствен капитал)
Формулата на Дюпон е използвана за първи път във финансовия анализ през 20-те години на миналия век. Разработен е от американската химическа корпорация DuPont. Възвръщаемостта на капитала (ROE) според формулата на DuPont се разделя на 3 компонента:
- оперативна ефективност (възвръщаемост на продажбите),
- ефективност на използването на активите (оборот на активи),
- ливъридж (финансов ливъридж).
ROE (според формулата на DuPont) = Възвръщаемост на продажбите * Оборот на активите * Ливъридж
Всъщност, ако намалите всичко, получавате формулата, описана по-горе, но такова трифакторно разделяне на компонентите ви позволява да определите по-добре връзките между тях.
Коефициент на възвръщаемост на собствения капитал
Коефициентът на възвръщаемост на собствения капитал е един от най-важните коефициенти, използвани от инвеститори и собственици на бизнес, който показва колко ефективно са използвани парите, инвестирани в компанията.
Разликата между възвръщаемостта на капитала (ROE) и възвръщаемостта на активите (ROA) е, че ROE не показва ефективността на всички активи (като ROA), а само тези, които принадлежат на собствениците на предприятието.
Този показател се използва от инвеститори и собственици на предприятие, за да оценят собствените си инвестиции в него. Колкото по-висок е коефициентът, толкова по-изгодна е инвестицията. Ако възвръщаемостта на собствения капитал по-малко от нула, тоест причина да се мисли за осъществимостта и ефективността на инвестициите в предприятието в бъдеще
По правило стойността на коефициента се сравнява с алтернативни инвестиции в акции на други предприятия, облигации и в краен случай в банка. Важно е да се отбележи и това голямо значениеиндикатор може да повлияе негативно на финансовата стабилност на предприятието. Не забравяйте основния закон на инвестициите и бизнеса: повече доходност - повече риск.
Това е ясно на всички основна целинвестиция в бизнес е да се получи съответна възвръщаемост на инвестирания капитал. Възвръщаемостта на вложения капитал (ROCE) е един от най-популярните показатели за оценка на успеха на бизнеса при постигане на целите му.
Ключовият въпрос, на който помага този показател да отговори, е: Колко голяма е възвръщаемостта на нашата капиталова инвестиция?
Основните компоненти на ключовия показател за ефективност (KPI) са оперативната печалба и вложеният капитал. ROCE сравнява печалбата с капитала, вложен в една компания. Съществуват различни подходикъм определението за печалба (или оперативна печалба), но най-често използваното е използването на печалба преди лихви и данъци (EBIT), вариант на .
Вложеният капитал е капиталовата инвестиция, необходима за функционирането и развитието на компанията.
За изчисляване на KPI се използват капиталови данни, взети от отчетите. Разновидност на разглеждания KPI е индикаторът за възвръщаемост на средния вложен капитал (ROACE), който използва средната аритметична стойност между размера на капитала в началото и края на отчетния период.
Много счетоводни и инвестиционни специалисти смятат ROCE за един от най-добрите показатели за рентабилност, когато оценяват цялостното представяне на даден бизнес. Това показва колко компетентно ръководството на компанията използва инвестициите на собствениците и кредиторите в бизнеса. Индикаторът се използва широко като основа за различни управленски решения(например използване на индикатор при избор на проект за финансиране). Тъй като основната цел на бизнеса е да се реализира печалба, колкото по-висока е възвръщаемостта на използвания капитал, толкова по-ефективна компанияизползва своите средства.
Индикаторът може да се наблюдава в продължение на няколко години, за да се идентифицират тенденциите в увеличаване (намаляване) на рентабилността на компанията. В допълнение, въпросният KPI дава представа за нивото на възвръщаемост на бизнес активите или нивото на загубите по пасивите.
Как се правят измервания
Метод за събиране на информация
Данните за изчисляване на ROCE се вземат от анализа финансови отчети.
Формула
Възвръщаемостта на използвания капитал се изчислява като съотношението на печалбата преди лихви и данъци към размера на използвания капитал.
ROCE = EBIT / общ вложен капитал
ROCE обикновено се изчислява на годишна база.
Източник на информация са финансовите отчети.
Тъй като необходимата информация е лесно достъпна в счетоводните записи, усилията и разходите за събиране на данни са ниски.
Целеви стойности
Обичайна практика е да се сравняват целите на ROCE между компании в една и съща индустрия и с подобен фокус. Анализирането на сравнителни данни не е трудно, тъй като те се съдържат в публичните отчети.
Пример. Показаното примерно изчисление е взето от отчет на ExxonMobil. Имайте предвид, че ExxonMobil използва ROACE. Общият ROCE на една компания е нейният нетен доход минус финансовите разходи (след данъци), разделен на нейния общ среден капитал. Компанията използва тази модифицирана мярка в продължение на много години и я представя като най-добрия показател за историческа капиталова ефективност в такава капиталоемка и дългосрочна индустрия, както и начин за оценка на ефективността на управлението на компанията и инструмент за демонстриране на акционерите на разумното използване на капитала в дългосрочен план. За вземане на инвестиционни решения се използват допълнителни показатели, характеризиращи паричните потоци.
| Индекс | 2008 г | 2007 г | 2006 г | 2005 г | 2004 г | |||||
| Възвръщаемост на средния вложен капитал | ||||||||||
| Нетна печалба, милиона долара | 45 220 | 40 610 | 39 500 | 36 130 | 25 330 | |||||
| Финансови разходи (след данъци) | ||||||||||
| Брутно вземаниятрети страни, милиони долара | -343 | -339 | -264 | -261 | -461 | |||||
| Инвестиции в собствения капитал на други компании, млн. долара. | -325 | -204 | -156 | -144 | -185 | |||||
| Всички други нетни финансови разходи, милиони долара. | 1 485 | 268 | 499 | -35 | 378 | |||||
| Общи финансови разходи, милиона долара | 817 | -275 | 79 | -440 | -268 | |||||
| Печалба минус финансови разходи, милиони долара. | 44 403 | 40 885 | 39 421 | 36 570 | 25 598 | |||||
| Средно използван капитал, милиони долара. | 129 683 | 128 760 | 122 573 | 116 961 | 107 339 | |||||
| Индекс | 2008 г | 2007 г | 2006 г | 2005 г | ||||||
| Възвръщаемост на средния вложен капитал - общо за фирмата, % | 34,2 | 31,8 | 32,2 | 31,3 | ||||||
Бележки
Друг аспект на ROCE е, че отразява рентабилността в сравнение с остатъчната стойност на активите на бизнеса. Тъй като активите се амортизират, ROCE ще се увеличи дори ако паричен потокще остане непроменена. Следователно бизнес „след години“ с износени активи ще има по-висок ROCE от новосъздадения, но много повече най-добър бизнес. Освен това, докато паричният поток се влияе от инфлацията, остатъчната стойност не е. Съответно доходът се увеличава с инфлацията, но размерът на използвания капитал като правило не се променя.
Нека добавим още една порция критика. Ако една компания има цена на капитала от, да речем, 10% (вижте Икономическата добавена стойност) и цел за ROCE от 30%, тогава компанията може да отхвърли потенциална инвестиция с 20% възвръщаемост, защото не отговаря на целта за ROCE.
Статията ще обсъди основните показатели за рентабилността на предприятието.
1 Възвръщаемост на собствения капитал (ROCE)се определя чрез съотношението на нетната печалба минус дивидентите по привилегированите акции към средногодишния акционерен капитал. Формула за изчисление:
ROCE= (нетна печалба - дивиденти по привилегировани акции) / среден годишен акционерен капитал *100%
Средната годишна стойност на акционерния капитал се изчислява като сумата от стойността му в началото на годината и в края на годината, разделена на 2. Индикаторът ROCE (възвръщаемост на вложения капитал) се използва като показател за рентабилността, която предприятието генерира от инвестирания си капитал. Ако дружеството няма привилегировани акции или не е задължено да изплаща дивиденти, тогава в този случай стойността на ROCE е еквивалентна на стойността на ROE.
2 Възвръщаемост на инвестирания капитал (ROIC).Показателят се изчислява като отношение на нетната оперативна печалба минус коригираните данъци (NOPLAT) към инвестирания капитал. Формула за изчисление:
ROIC = NOPLAT/ инвестиран капитал *100%
Инвестиран капитал е капитал, който е инвестиран в основната дейност на предприятието.
Инвестиран капитал = текущи активи + нетни дълготрайни активи + нетни други активи
или друг начин за определяне на този индикатор:
Инвестиран капитал = собствен капитал + дългосрочни задължения.
3 Възвръщаемост на общите активи (ROTA).Показателят се изчислява като съотношение на оперативната печалба към активите на предприятието. Показателят се използва за увеличаване на приходите и намаляване на разходите и непроизводствените разходи. Формула за изчисление:
ROTA = EBIT / средни активи на предприятието * 100%
РОТАмного подобен на ROA. Разликата е, че при определяне на ROATA се използва оперативен доход, а не нетен както е при ROA. Един от съществените недостатъци на показателя е забележимото му влошаване при привличане на заемен капитал, освен това той не отчита сезонните особености и вида на дейността. Добре е да се използва като „допълнителен“.
4 Възвръщаемост на капитала (ROE).Показателят е един от важните за оценка инвестиционна привлекателностпредприятия. Той определя печалбата на рубла, инвестирана в предприятието. Формула за изчисление:
ROE= нетна печалба / собствен капитал * 100%
ROE може да се определи и по следната формула:
ROE = ROA* коефициент на ливъридж
5 Възвръщаемост на активите на предприятиетоROA. Показателят определя размера на нетната печалба, която носи единица активи на предприятието. Индикаторът ви позволява да оцените качеството на работа на мениджърите.
ROA= (нетна печалба + лихвени плащания)* (1 – данъчна ставка) / активи на предприятието * 100%
Нетна печалба = приходи – разходи на предприятието.
Активите на предприятието са сумата на собствеността и паричните средства, притежавани от предприятието.
6 Марж на брутната печалба (GPM).Определя дела на брутната печалба в обема на продажбите. Формула за изчисление:
GPM = ЛИЧЕН ЛЕКАР. / Н.С.= Брутна печалба / общ приход
7 Марж на оперативната печалба (OPM).Дял на оперативната печалба в обема на продажбите. Формула за изчисление:
O.P.M. = OP / Н.С.= оперативна печалба / общ приход
8 Марж на нетната печалба (NPM).Дял на нетната печалба в обема на продажбите. Формула за изчисление:
НПМ = NI / Н.С.= нетна печалба / общ приход
9 Рентабилност текущи активи(RCA).Формула за изчисление:
RCA = NI / C.A.
10 Възвръщаемост на нетекущите активи (ВДА).Формула за изчисление:
R.F.A. = NI / F.A.= нетна печалба / оборотен капитал
