परिचय
राजधानी वित्तीय योजनालाभांश विभाजित करना
वित्तीय नीति मैक्रो और सूक्ष्म आर्थिक दोनों स्तरों पर वित्तीय प्रबंधन प्रणाली में एक मौलिक तत्व है। आयोजन करते समय वित्तीय संबंधसकल घरेलू उत्पाद और राष्ट्रीय आय के वितरण, पुनर्वितरण और उपयोग पर, राज्य समाज के सामने आने वाले मुख्य लक्ष्यों और उद्देश्यों को निर्धारित करता है और तदनुसार, देश की वित्तीय प्रणाली, इसके सभी क्षेत्रों और लिंक।
वित्तीय नीति लक्ष्यों और उद्देश्यों की परिभाषा है, जिसका समाधान सकल घरेलू उत्पाद के गठन, वितरण और पुनर्वितरण के उद्देश्य से निरंतर प्रजनन प्रक्रिया के लिए वित्तीय संसाधन प्रदान करना और समाज की व्यक्तिगत सामाजिक, आर्थिक और राजनीतिक समस्याओं का समाधान करना है। .
वित्तीय नीति का मुख्य लक्ष्य समाज के सामाजिक-आर्थिक विकास के लिए वित्तीय स्थिति बनाना, जनसंख्या के जीवन स्तर और गुणवत्ता में सुधार करना है। इस लक्ष्य की प्राप्ति समाज के उपलब्ध वित्तीय संसाधनों के वितरण, पुनर्वितरण और उपयोग और राज्य की वित्तीय क्षमता के विशिष्ट रूपों की प्रभावशीलता से ही संभव है।
विधायी (प्रतिनिधि) द्वारा प्रतिनिधित्व किया गया राज्य और कार्यकारिणी शक्तिपीछा वित्तीय नीति का मुख्य विषय है। यह भविष्य के लिए वित्तीय विकास की मुख्य दिशाओं के लिए एक रणनीति विकसित करता है, आने वाली अवधि के लिए कार्यों की रणनीति निर्धारित करता है, रणनीतिक उद्देश्यों को प्राप्त करने के साधनों और तरीकों को निर्धारित करता है। वित्तीय नीति के विषय स्थानीय सरकारें, संगठन भी हैं अलग - अलग रूपसंपत्ति।
वित्तीय नीति की वस्तुएं धन के गठन, वितरण और उपयोग के लिए मौद्रिक संबंध हैं। पैसेवित्तीय प्रणाली के सभी क्षेत्रों और कड़ियों में।
वित्तीय रणनीति वित्तीय नीति का एक दीर्घकालिक पाठ्यक्रम है, जिसे लंबी अवधि के लिए डिज़ाइन किया गया है और एक नियम के रूप में, बड़े पैमाने पर समस्याओं का समाधान प्रदान करता है।
वित्तीय रणनीति - वित्तीय रणनीति के सबसे महत्वपूर्ण क्षेत्रों में वित्तीय समस्याओं को हल करने के तरीके।
वित्तीय नीति की रणनीति और रणनीति आपस में जुड़ी हुई हैं।
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कंपनी की दीर्घकालिक वित्तीय नीति
1.1 उद्यम की दीर्घकालिक नीति की अवधारणाएँ और लक्ष्य
उद्यम की वित्तीय नीति- उद्यम के लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए उद्देश्यपूर्ण गठन, संगठन और वित्त के उपयोग के उपायों का एक सेट। वित्तीय नीति- उद्यम विकास की सामान्य नीति का सबसे महत्वपूर्ण घटक, जिसमें निवेश नीति, नवाचार, उत्पादन, कार्मिक, विपणन आदि भी शामिल हैं। अगर हम शब्द पर विचार करें «
राजनीति »
अधिक व्यापक रूप से, यह "एक लक्ष्य प्राप्त करने के लिए कार्रवाई" है। इसलिए, उद्यम का सामना करने वाले किसी भी कार्य की उपलब्धि, एक डिग्री या किसी अन्य के लिए, आवश्यक रूप से वित्त से जुड़ी होती है: लागत, आय, नकदी प्रवाह, और किसी भी समाधान के कार्यान्वयन के लिए, सबसे पहले, वित्तीय सहायता की आवश्यकता होती है। इस प्रकार, वित्तीय नीति स्थानीय, पृथक मुद्दों को हल करने तक सीमित नहीं है, जैसे कि बाजार विश्लेषण, अनुबंधों को पारित करने और बातचीत करने के लिए एक प्रक्रिया का विकास, उत्पादन प्रक्रियाओं पर नियंत्रण का आयोजन, लेकिन प्रकृति में व्यापक है। दीर्घकालिक वित्तीय नीति ढांचा- लंबी अवधि में उद्यम के विकास के लिए एक एकीकृत अवधारणा की एक स्पष्ट परिभाषा, निर्धारित लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए विभिन्न तंत्रों से इष्टतम तंत्र का विकल्प, साथ ही साथ प्रभावी नियंत्रण तंत्र का विकास। एक उद्यम बनाने का मुख्य उद्देश्य- उद्यम के मालिकों के कल्याण को अधिकतम सुनिश्चित करना वर्तमान अवधिऔर भविष्य के लिए। यह लक्ष्य उद्यम के बाजार मूल्य के अधिकतमकरण को सुनिश्चित करने में व्यक्त किया गया है, जो कि वित्तीय संसाधनों के प्रभावी उपयोग के बिना असंभव है और उद्यम में और प्रतिपक्षों और राज्य दोनों के साथ इष्टतम वित्तीय संबंधों के निर्माण के बिना असंभव है। क्रियान्वयन के लिए मुख्य लक्ष्यवित्तीय नीति, रणनीतिक दिशाओं के बीच इष्टतम संतुलन खोजना आवश्यक है: 1.
अधिकतम लाभ; 2.
वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करना। पहली रणनीतिक दिशा का विकास मालिकों को उनकी निवेशित पूंजी पर आय प्राप्त करने की अनुमति देता है, दूसरी दिशा कंपनी को स्थिरता और सुरक्षा प्रदान करती है और जोखिम नियंत्रण से संबंधित है। वित्तीय रणनीति के विकास में कुछ चरण शामिल हैं: · पिछली वित्तीय रणनीति का महत्वपूर्ण विश्लेषण; · रणनीतिक लक्ष्यों का औचित्य (समायोजन); · वित्तीय रणनीति की अवधि का निर्धारण; · रणनीतिक लक्ष्यों और उनके कार्यान्वयन की अवधि का ठोसकरण; · रणनीतिक लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए जिम्मेदारी का वितरण। यह हमेशा एक संतुलन की खोज है, विकास की कई दिशाओं का वर्तमान इष्टतम अनुपात और उनकी उपलब्धि के लिए सबसे प्रभावी तरीकों और तंत्रों का चुनाव। एक उद्यम की वित्तीय नीति का उल्लंघन नहीं हो सकता, एक बार और सभी के लिए निर्धारित किया जा सकता है। इसके विपरीत, यह लचीला होना चाहिए और बाहरी और आंतरिक कारकों में परिवर्तन के जवाब में समायोजित होना चाहिए। वित्तीय नीति के मूल सिद्धांतों में से एक यह है कि यह वास्तविक स्थिति पर इतना आधारित नहीं होना चाहिए जितना कि इसके परिवर्तन के पूर्वानुमान पर आधारित होना चाहिए। दूरदर्शिता के आधार पर ही वित्तीय नीति टिकाऊ होती है। लंबी अवधि की वित्तीय नीति- उद्यम वित्तीय प्रबंधन प्रक्रिया का आधार। इसकी मुख्य दिशाएं उद्यम के संस्थापकों, मालिकों, शेयरधारकों द्वारा निर्धारित की जाती हैं। हालांकि, एक दीर्घकालिक वित्तीय नीति का कार्यान्वयन केवल संगठनात्मक उपप्रणाली के माध्यम से संभव है, जो व्यक्तियों और सेवाओं का एक संग्रह है जो वित्तीय निर्णयों को तैयार और सीधे लागू करता है। कंपनियां अलग-अलग तरीकों से लंबी अवधि की वित्तीय नीतियों को लागू करती हैं। यह व्यवसाय इकाई के संगठनात्मक और कानूनी रूप, गतिविधि के क्षेत्र के साथ-साथ उद्यम के पैमाने पर निर्भर करता है। छोटे व्यवसायों में प्रबंधन के विषय प्रबंधक और लेखाकार हो सकते हैं, क्योंकि एक छोटा व्यवसाय प्रबंधन कार्यों का गहरा अलगाव नहीं दर्शाता है। कभी-कभी बाहरी विशेषज्ञ और सलाहकार विकास की दिशा को समायोजित करने के लिए शामिल होते हैं। मध्यम आकार के उद्यमों में, वर्तमान वित्तीय गतिविधियों को अन्य प्रभागों (लेखा, योजना और आर्थिक विभाग, आदि) के भीतर किया जा सकता है, जबकि गंभीर वित्तीय निर्णय (निवेश, वित्तपोषण, दीर्घकालिक और मध्यम अवधि के लाभ वितरण) द्वारा किए जाते हैं। कंपनी का सामान्य प्रबंधन। बड़ी कंपनियों के पास है विस्तार करने का मौका संगठनात्मक संरचना, स्टाफिंग और स्पष्ट रूप से शक्तियों और जिम्मेदारियों के बीच अंतर: · सूचना निकाय: कानूनी, कर, लेखा और अन्य सेवाएं; · वित्तीय प्राधिकरण: वित्त विभाग, ट्रेजरी विभाग, प्रतिभूति प्रबंधन विभाग, बजट विभाग, आदि; · नियंत्रण निकाय: आंतरिक लेखा परीक्षा, लेखा परीक्षा। एक नियम के रूप में, वित्तीय निदेशक वित्तीय समस्याओं के निर्माण के लिए जिम्मेदार है, उन्हें हल करने का एक तरीका या दूसरा तरीका चुनने की समीचीनता का विश्लेषण। हालाँकि, यदि किया गया निर्णय उद्यम के लिए महत्वपूर्ण महत्व का है, तो वह केवल वरिष्ठ प्रबंधन कर्मियों का सलाहकार होता है। दीर्घकालिक वित्तीय नीति को विकसित और कार्यान्वित करते समय, कंपनी के प्रबंधन को विभिन्न वैकल्पिक दिशाओं से लगातार प्रबंधन निर्णय लेने के लिए मजबूर होना पड़ता है। सबसे अच्छा समाधान चुनने में समय पर और सटीक जानकारी आवश्यक है। किसी उद्यम की वित्तीय नीति के सूचना समर्थन को दो बड़ी श्रेणियों में विभाजित किया जा सकता है: बाहरी स्रोतों और आंतरिक से गठित। बाहरी स्रोतों से: 1.सामान्य आर्थिक विकास की विशेषता वाले संकेतक देश: · सकल घरेलू उत्पाद और राष्ट्रीय आय की वृद्धि दर; · समीक्षाधीन अवधि में जारी धन की राशि; · जनसंख्या की मौद्रिक आय; · बैंकों में जनसंख्या की जमा राशि; · मुद्रास्फीति सूचकांक; · केंद्रीय बैंक छूट दर। इस प्रकार के सूचनात्मक संकेतक वित्तीय गतिविधियों में रणनीतिक निर्णय लेते समय उद्यम के बाहरी वातावरण की स्थितियों के विश्लेषण और भविष्यवाणी के आधार के रूप में कार्य करते हैं। इस समूह के लिए संकेतकों की प्रणाली का गठन राज्य के आंकड़ों के प्रकाशित आंकड़ों पर आधारित है। 2.वित्तीय बाजार के संयोजन को दर्शाने वाले संकेतक: · एक्सचेंज और ओवर-द-काउंटर शेयर बाजारों में कारोबार किए जाने वाले बुनियादी स्टॉक इंस्ट्रूमेंट्स (स्टॉक, बॉन्ड, आदि) के प्रकार; · मुख्य प्रकार के स्टॉक इंस्ट्रूमेंट्स की बोली और पूछी गई कीमतें; · व्यक्तिगत वाणिज्यिक बैंकों की उधार दर। प्रणाली नियामक संकेतकयह समूह सेवा करता है प्रबंधन निर्णयलंबी अवधि के वित्तीय निवेशों का पोर्टफोलियो बनाते समय, मुफ्त फंड रखने के विकल्प चुनते समय, आदि। इस समूह के लिए संकेतकों की प्रणाली का गठन सेंट्रल बैंक के आवधिक प्रकाशनों, वाणिज्यिक प्रकाशनों के साथ-साथ आधिकारिक सांख्यिकीय प्रकाशनों पर आधारित है। 3.प्रतिपक्षों और प्रतिस्पर्धियों की गतिविधियों को दर्शाने वाले संकेतक। इस समूह के सूचनात्मक संकेतकों की प्रणाली मुख्य रूप से वित्तीय संसाधनों के गठन और उपयोग के कुछ पहलुओं पर परिचालन प्रबंधन निर्णय लेने के लिए आवश्यक है। 4.नियामक संकेतक। उद्यमों की वित्तीय गतिविधियों के राज्य विनियमन की ख़ासियत से संबंधित वित्तीय निर्णय लेते समय इन संकेतकों की प्रणाली को ध्यान में रखा जाता है। इस समूह के संकेतकों के गठन के स्रोत - नियमों, विभिन्न सरकारी निकायों द्वारा लिया गया। आंतरिक स्रोतों से,दो समूहों में विभाजित। 1.प्राथमिक जानकारी: · आकार लेखा विवरण;
· परिचालन वित्तीय और प्रबंधन लेखांकन। इस समूह के सूचनात्मक संकेतकों की प्रणाली का व्यापक रूप से बाहरी और आंतरिक दोनों उपयोगकर्ताओं द्वारा उपयोग किया जाता है। यह वित्तीय विश्लेषण, योजना, वित्तीय रणनीति के विकास और वित्तीय गतिविधियों के मुख्य पहलुओं पर नीति में लागू होता है, उद्यम की वित्तीय गतिविधियों के परिणामों का सबसे समग्र दृष्टिकोण देता है। 2.वित्तीय विश्लेषण से प्राप्त जानकारी: · क्षैतिज विश्लेषण (पिछली अवधि और कई पिछली अवधियों के लिए वित्तीय संकेतकों की तुलना); · ऊर्ध्वाधर विश्लेषण (संपत्ति, देनदारियों और नकदी प्रवाह का संरचनात्मक विश्लेषण); · तुलनात्मक विश्लेषण (औसत उद्योग वित्तीय संकेतकों के साथ, प्रतिस्पर्धियों के संकेतक, रिपोर्टिंग और नियोजित संकेतक); · अभिन्न वित्तीय विश्लेषण, आदि। इस प्रकार, उद्यम की दीर्घकालिक वित्तीय नीति के सफल कार्यान्वयन के लिए, प्रबंधन को सबसे पहले, इसके बारे में विश्वसनीय जानकारी होनी चाहिए बाहरी वातावरणऔर इसके संभावित परिवर्तनों की भविष्यवाणी करें; दूसरे, आंतरिक के वर्तमान मापदंडों के बारे में जानकारी प्राप्त करने के लिए वित्तीय स्थिति; तीसरा, व्यवस्थित रूप से एक विश्लेषण करें जो आपको इसके व्यक्तिगत पहलुओं की आर्थिक गतिविधि के परिणामों का आकलन करने की अनुमति देता है, दोनों सांख्यिकीय और गतिशील रूप से। 1.2 पूंजी के मुख्य स्रोतों की लागत
अक्सर दोनों स्रोतों के संबंध में "पूंजी" शब्द का प्रयोग किया जाता है धन और संपत्ति। इस दृष्टिकोण के साथ, स्रोतों को चिह्नित करते हुए, वे "निष्क्रिय पूंजी" की बात करते हैं, और जब संपत्ति की विशेषता होती है, तो वे "सक्रिय पूंजी" की बात करते हैं, इसे निश्चित पूंजी (दीर्घकालिक संपत्ति, प्रगति में निर्माण सहित) और कार्यशील पूंजी (सभी) में विभाजित करते हैं। परिसंचारी संपत्तियां यहां शामिल हैं)। राजधानी- इसका मतलब है कि एक व्यावसायिक इकाई को लाभ कमाने के उद्देश्य से अपनी गतिविधियों को अंजाम देना है। अधिकृत पूंजी- यह वैधानिक गतिविधियों को सुनिश्चित करने के लिए संस्थापकों की धनराशि है। पर राज्य उद्यमराज्य द्वारा उद्यम को पूर्ण के आधार पर सौंपी गई संपत्ति का मूल्य है आर्थिक प्रबंधन; संयुक्त स्टॉक उद्यमों में - सभी प्रकार के शेयरों का सममूल्य; सीमित देयता कंपनियों के लिए - मालिकों के शेयरों का योग; एक किराये की कंपनी के लिए - अपने कर्मचारियों से योगदान की राशि। अधिकृत पूंजी का निर्माण धन के प्रारंभिक निवेश के दौरान होता है। अधिकृत पूंजी में संस्थापकों का योगदान नकद, संपत्ति और अमूर्त संपत्ति के रूप में हो सकता है। उद्यम के पंजीकरण के दौरान अधिकृत पूंजी की राशि की घोषणा की जाती है और इसके मूल्य को समायोजित करते समय, घटक दस्तावेजों के पुन: पंजीकरण की आवश्यकता होती है। जोड़ा गया पूंजीउद्यम के धन के स्रोत के रूप में संपत्ति के पुनर्मूल्यांकन या उनके सममूल्य से ऊपर शेयरों की बिक्री के परिणामस्वरूप बनता है। संचय कोषकंपनी के लाभ, मूल्यह्रास और संपत्ति के हिस्से की बिक्री की कीमत पर बनाया गया है। उधार ली गई पूंजी- ये बैंकों और वित्तीय कंपनियों से ऋण, ऋण, देय खाते, पट्टे, वाणिज्यिक पत्र, आदि हैं। इसे लंबी अवधि (एक वर्ष से अधिक) और अल्पकालिक (एक वर्ष तक) में विभाजित किया गया है। संगठन की पूंजी की लागत का निर्धारण कई चरणों में किया जाता है: 1.
मुख्य घटकों की पहचान जो संगठन की पूंजी के गठन के स्रोत हैं; 2.
प्रत्येक स्रोत की कीमत की गणना अलग से की जाती है; 3.
पूंजी का भारित औसत मूल्य कुल राशि में प्रत्येक घटक के हिस्से के आधार पर निर्धारित किया जाता है पूंजी निवेश;
4.
पूंजी संरचना को अनुकूलित करने और इसकी लक्ष्य संरचना बनाने के लिए उपाय विकसित किए जा रहे हैं। एक महत्वपूर्ण बिंदुसंगठन की पूंजी की लागत का निर्धारण करते समय आधार का चुनाव है जिस पर सभी गणनाएं की जानी चाहिए: कर से पहले या कर के बाद। चूंकि किसी संगठन के प्रबंधन का लक्ष्य शुद्ध लाभ को अधिकतम करना है, विश्लेषण करों के प्रभाव को ध्यान में रखता है। यह निर्धारित करना भी उतना ही महत्वपूर्ण है कि धन के स्रोत की किस कीमत को ध्यान में रखा जाना चाहिए: ऐतिहासिक (स्रोत को आकर्षित करने के समय) या नया (सीमांत, वित्त पोषण स्रोतों को आकर्षित करने की सीमांत लागत की विशेषता)। सीमांत लागत अपने निवेश बजट को तैयार करने के लिए आवश्यक संगठन की दीर्घकालिक लागतों का एक यथार्थवादी अनुमान प्रदान करती है। पूंजी की लागत उसके स्रोत (मालिक) पर निर्भर करती है और पूंजी बाजार द्वारा निर्धारित की जाती है, अर्थात। आपूर्ति और मांग (यदि मांग आपूर्ति से अधिक है, तो कीमत अधिक के लिए निर्धारित है उच्च स्तर) पूंजी की लागत भी जुटाई गई पूंजी की मात्रा पर निर्भर करती है। संगठन की पूंजी की लागत को प्रभावित करने वाले मुख्य कारक हैं: · वित्तीय बाजारों सहित वित्तीय वातावरण की सामान्य स्थिति; · कमोडिटी बाजार का संयोजन; · बाजार में प्रचलित औसत उधार दर; · संगठनों के लिए वित्त पोषण के विभिन्न स्रोतों की उपलब्धता; संगठन की परिचालन गतिविधियों की लाभप्रदता; · परिचालन उत्तोलन स्तर; · इक्विटी पूंजी की एकाग्रता का स्तर; · परिचालन और निवेश गतिविधियों की मात्रा का अनुपात; किए जा रहे संचालन के जोखिम की डिग्री; · संचालन चक्र की अवधि आदि सहित संगठन की गतिविधियों की उद्योग-विशिष्ट विशेषताएं। पूंजी की लागत का स्तर इसके व्यक्तिगत तत्वों (घटकों) के लिए काफी भिन्न होता है। इसके मूल्य का आकलन करने की प्रक्रिया में पूंजी के तत्व को गठन (आकर्षण) के व्यक्तिगत स्रोतों के अनुसार इसकी प्रत्येक किस्म का मतलब समझा जाता है। ये तत्व पूंजी हैं, जिनसे आकर्षित होते हैं: 1.
संगठन द्वारा प्राप्त लाभ का पुनर्निवेश (बरकरार कमाई); 2.
पसंदीदा शेयरों का निर्गमन; 3.
सामान्य शेयरों का निर्गमन; 4
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बैंक ऋण प्राप्त करना; 5.
बांड जारी करना; 6.
वित्तीय पट्टे, आदि। एक तुलनीय मूल्यांकन के लिए, पूंजी के प्रत्येक तत्व का मूल्य वार्षिक ब्याज दर द्वारा व्यक्त किया जाता है। पूंजी के प्रत्येक तत्व के मूल्य का स्तर स्थिर नहीं होता है और विभिन्न कारकों के प्रभाव में समय के साथ महत्वपूर्ण रूप से उतार-चढ़ाव होता है। बैलेंस शीट देयता की संरचना का विश्लेषण, जो धन के स्रोतों की विशेषता है, से पता चलता है कि उनके मुख्य प्रकार हैं: · स्वयं के स्रोत (अधिकृत पूंजी, स्वयं के धन का धन, प्रतिधारित आय); · उधार ली गई धनराशि (बैंक ऋण (दीर्घकालिक और अल्पकालिक), बांड ऋण); · अस्थायी उधार निधि (देय खाते)। माल (कार्य, सेवाओं), मजदूरी और करों के लिए अल्पकालिक भुगतान गणना में शामिल नहीं हैं, क्योंकि संगठन इसके लिए ब्याज का भुगतान नहीं करता है और यह वर्ष के दौरान वर्तमान संचालन का परिणाम है, जबकि लागत की गणना दीर्घकालिक निर्णय लेने के लिए एक वर्ष के लिए पूंजी की जाती है। अल्पकालिक बैंक ऋण, एक नियम के रूप में, अस्थायी रूप से वर्तमान उत्पादन जरूरतों को पूरा करने के लिए आकर्षित होते हैं कार्यशील पूंजीइसलिए वे भी पूंजी की लागत की गणना में शामिल नहीं हैं। इस प्रकार, पूंजी की लागत निर्धारित करने के लिए, सबसे महत्वपूर्ण निम्नलिखित स्रोत हैं: उधार ली गई धनराशि, जिसमें दीर्घकालिक ऋण और बांड ऋण शामिल हैं; स्वयं के फंड, जिसमें सामान्य और पसंदीदा शेयर और प्रतिधारित आय शामिल हैं। इस विशेष रूप में अस्तित्व की अवधि के आधार पर, संगठन की संपत्ति, साथ ही धन के स्रोतों को अल्पकालिक (वर्तमान) और दीर्घकालिक में विभाजित किया जाता है। एक नियम के रूप में, यह माना जाता है कि वर्तमान संपत्ति को अल्पकालिक, टिकाऊ निधियों से, धन के दीर्घकालिक स्रोतों से वित्तपोषित किया जाता है; यह धन जुटाने की कुल लागत का अनुकूलन करता है। उधार ली गई पूंजी का अनुमान निम्नलिखित तत्वों के अनुसार लगाया जाता है: · एक वित्तीय ऋण (बैंक और पट्टे) की लागत; · बांड जारी करके जुटाई गई पूंजी की लागत; · एक वस्तु (वाणिज्यिक) ऋण की लागत (अल्पकालिक और दीर्घकालिक आस्थगित भुगतान के रूप में); · वर्तमान निपटान दायित्वों की लागत। उधार ली गई पूंजी के मुख्य तत्व बैंक ऋण और संगठन द्वारा जारी किए गए बांड हैं। कुछ मामलों में, जब निवेश (नए उपकरणों की खरीद) के लिए एक समय में एक महत्वपूर्ण राशि की आवश्यकता होती है, तो वे वित्तीय पट्टे और वाणिज्यिक (कमोडिटी) क्रेडिट (फॉरफेटिंग), अन्य संगठनों से ऋण का उपयोग करते हैं। उधार ली गई पूंजी की लागत कई कारकों पर निर्भर करती है: उपयोग की जाने वाली ब्याज दरों का प्रकार (फिक्स्ड, फ्लोटिंग); ब्याज प्रोद्भवन और दीर्घकालिक ऋण चुकौती की विकसित योजना; ऋण चुकौती आदि के लिए एक कोष बनाने की आवश्यकता। 1.3 उद्यम की लाभांश नीति: अवधारणा, विशिष्टताएं और प्रभाव के कारक
संगठन की संपत्ति में वृद्धि से जुड़ी निवेश समस्याओं को हल करने और उनके कवरेज के स्रोतों का निर्धारण करने के साथ-साथ, उनके योगदान के अनुसार प्राप्त लाभ में मालिक की हिस्सेदारी बनाने की प्रक्रिया का लाभ प्रबंधन में बहुत महत्व है, या लाभांश नीति.
इसका उद्देश्य लाभ के उपभोग और पूंजीकृत भागों के बीच इष्टतम अनुपात निर्धारित करना है। भविष्य में, यह संगठन के रणनीतिक विकास को सुनिश्चित करेगा, इसके बाजार मूल्य को अधिकतम करेगा और शेयरों के बाजार मूल्य को बढ़ाने के उद्देश्य से विशिष्ट उपायों की पहचान करेगा। लाभांश- नकद भुगतान जो एक शेयरधारक को शेयरों की संख्या के अनुपात में निगम के शुद्ध लाभ के वितरण के परिणामस्वरूप प्राप्त होता है। लाभांश की व्यापक अवधारणा का उपयोग निगम द्वारा अपने शेयरधारकों को किसी भी प्रत्यक्ष भुगतान के लिए किया जाता है। कंपनी की लाभांश नीति में निम्नलिखित मुद्दों पर निर्णय लेना शामिल है: 1.
क्या कंपनी को चालू वर्ष में अपने शुद्ध लाभ का पूरा या कुछ हिस्सा शेयरधारकों को देना चाहिए, या इसे भविष्य के विकास के लिए निवेश करना चाहिए? इसका मतलब है कि उस हिस्से के शुद्ध लाभ में अनुपात चुनना जो लाभांश के भुगतान में जाता है और वह हिस्सा जिसे निगम की संपत्ति में पुनर्निवेश किया जाता है। 2.
लाभांश प्रतिफल का मूल्य किन परिस्थितियों में बदला जाना चाहिए? क्या लंबी अवधि में एक लाभांश नीति का पालन किया जाना चाहिए, या इसे बार-बार बदला जा सकता है? 3.
शेयरधारकों को अर्जित शुद्ध लाभ का भुगतान किस रूप में किया जाना चाहिए (धारित शेयरों के अनुपात में नकद में, अतिरिक्त शेयरों के रूप में या शेयरों की बायबैक के माध्यम से)? 4.
भुगतान की आवृत्ति क्या होनी चाहिए और उनका निरपेक्ष मूल्य?
5.
अधूरे भुगतान किए गए शेयरों (भुगतान किए गए हिस्से के अनुपात में या पूर्ण) पर लाभांश भुगतान की नीति कैसे बनाएं? · कानूनी बंदिशें। इस तरह के प्रतिबंधों का उद्देश्य लेनदारों के अधिकारों की रक्षा करना है। कंपनी की अपनी पूंजी को "खाने" की क्षमता को सीमित करने के लिए, अधिकांश देशों का कानून स्पष्ट रूप से लाभांश नीति भुगतान के स्रोतों को इंगित करता है, और कंपनी के दिवालिया होने पर नकद में लाभांश का भुगतान करना भी निषिद्ध है; · अपर्याप्त तरलता के कारण प्रतिबंध। लाभांश का भुगतान नकद में किया जा सकता है यदि कंपनी के पास चालू खाते में नकद है या भुगतान करने के लिए पर्याप्त राशि में नकद समकक्ष है; · उत्पादन के विस्तार के कारण प्रतिबंध। गहन विकास के चरण में उद्यमों को अपनी गतिविधियों के लिए धन स्रोतों की सख्त जरूरत है। ऐसी स्थिति में, लाभांश के भुगतान को सीमित करने और लाभ को उत्पादन में पुनर्निवेश करने की सलाह दी जाती है; · शेयरधारकों के हितों के कारण प्रतिबंध। शेयरधारकों की कुल आय में प्राप्त लाभांश की राशि और शेयरों के बाजार मूल्य में वृद्धि शामिल है। लाभांश के इष्टतम आकार का निर्धारण करते समय, यह आकलन करना आवश्यक है कि लाभांश की राशि समग्र रूप से उद्यम की कीमत को कैसे प्रभावित करेगी; रूसी संघ के टैक्स कोड के अनुसार, भाग I, कला। 43 लाभांश एक शेयरधारक (प्रतिभागी) द्वारा एक शेयरधारक (प्रतिभागी) के स्वामित्व वाले शेयरों (शेयरों) पर कराधान (पसंदीदा शेयरों पर ब्याज के रूप में) के बाद शेष लाभ के वितरण में एक संगठन से प्राप्त आय है। रूसी संगठनों के लाभांश भुगतान पर निर्णय साधारण और पसंदीदा दोनों शेयरों को प्रभावित करते हैं। यदि साधारण शेयरों पर लाभांश का स्तर संगठन के वित्तीय प्रदर्शन पर निर्भर करता है और निर्धारित किया जाता है आम बैठकशेयरधारकों (निदेशक मंडल की सिफारिश पर), तो पसंदीदा शेयरों पर भुगतान में स्थापित अनिवार्य निश्चित भुगतान का उल्लेख है मौद्रिक इकाइयाँया पसंदीदा शेयर के सममूल्य पर लाभांश के प्रतिशत के रूप में। · अपरिवर्तनवादी; · समझौता, या मध्यम; · आक्रामक। इनमें से प्रत्येक विधि आपको अपनी खुद की लाभांश नीति विकसित करने की अनुमति देती है: तालिका 1. लाभांश नीति के प्रकार लाभांश नीति के निर्माण के लिए दृष्टिकोण को परिभाषित करनाकंजर्वेटिव दृष्टिकोण में प्रयुक्त लाभांश नीति के प्रकार 1. अवशिष्ट लाभांश भुगतान नीति 2 .स्थिर लाभांश भुगतान नीति मध्यम (समझौता) दृष्टिकोण3 .कुछ निश्चित अवधियों में प्रीमियम के साथ न्यूनतम स्थिर लाभांश दर नीति आक्रामक दृष्टिकोण4 .स्थिर लाभांश भुगतान नीति 5 .लाभांश के आकार में निरंतर वृद्धि की नीति अवशिष्ट लाभांश नीति भुगतानयह मानता है कि लाभांश के भुगतान के लिए फंड का गठन अपने स्वयं के वित्तीय संसाधनों के गठन की आवश्यकता के बाद किया जाता है, कंपनी के निवेश के अवसरों के पूर्ण कार्यान्वयन को सुनिश्चित करते हुए, लाभ की कीमत पर संतुष्ट होता है। इस नीति को लागू करना सबसे उचित है जब चालू परियोजनाओं पर वापसी की आंतरिक दर पूंजी की भारित औसत लागत या वित्तीय लाभप्रदता के स्तर से अधिक हो। इस मामले में, लाभ का उपयोग पूंजी वृद्धि की उच्च दर, संगठन के आगे विकास और इसकी वित्तीय स्थिरता की वृद्धि सुनिश्चित करता है। हालांकि, लाभांश भुगतान का संभावित निम्न स्तर शेयरों के लिए बाजार मूल्य के स्तर के गठन पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकता है। स्थिर लाभांश भुगतान नीति
एक विस्तारित अवधि में अपरिवर्तित उनकी राशि का भुगतान शामिल है (उच्च मुद्रास्फीति दरों पर, लाभांश भुगतान की राशि मुद्रास्फीति सूचकांक के लिए समायोजित की जाती है)। ऐसी नीति का लाभ इसकी विश्वसनीयता और प्रति शेयर मौजूदा शेयरधारक आय के आकार की अपरिवर्तनीयता है, जो बाजार पर इन शेयरों के स्थिर कोटेशन की ओर जाता है। इस नीति का नुकसान संगठन के वित्तीय प्रदर्शन के साथ कमजोर कड़ी है। निश्चित अवधियों में प्रीमियम के साथ लाभांश की न्यूनतम स्थिर राशि की नीति है:
लाभ यह है कि यह संगठन के वित्तीय परिणामों के साथ उच्च संबंध के साथ न्यूनतम निर्दिष्ट राशि में स्थिर गारंटीकृत लाभांश भुगतान प्रदान करता है। यह संबंध आपको निवेश गतिविधि के स्तर को कम किए बिना, अनुकूल आर्थिक परिस्थितियों की अवधि के दौरान लाभांश की मात्रा बढ़ाने की अनुमति देता है। इस नीति का मुख्य दोष यह है कि लाभांश की न्यूनतम राशि के लंबे भुगतान के साथ, संगठन के शेयरों का निवेश आकर्षण कम हो जाता है और तदनुसार, उनका बाजार मूल्य कम हो जाता है। स्थिर लाभांश दर नीति भुगतानशुद्ध लाभ की राशि के संबंध में ऐसे भुगतानों की दीर्घकालिक दर की स्थापना का प्रावधान करता है। इस नीति का लाभ इसके विकास की सरलता और उत्पन्न लाभ के आकार के साथ घनिष्ठ संबंध है। मुख्य नुकसान प्रति शेयर लाभांश भुगतान के आकार की अस्थिरता है, जो उत्पन्न लाभ की मात्रा की अस्थिरता से निर्धारित होता है। यह निश्चित अवधि में शेयरों के बाजार मूल्य में उतार-चढ़ाव का कारण बनता है और संगठन को संगठन के बाजार मूल्य को अधिकतम करने से रोकता है। लाभांश के आकार में निरंतर वृद्धि की नीति
प्रति शेयर लाभांश भुगतान के स्तर में स्थिर वृद्धि प्रदान करता है। लाभांश में वृद्धि, एक नियम के रूप में, पिछली अवधि में उनके आकार में वृद्धि के निश्चित प्रतिशत में होती है। इस नीति का लाभ फर्म के शेयरों का उच्च बाजार मूल्य सुनिश्चित करना और संभावित निवेशकों के बीच इसकी सकारात्मक छवि बनाना है। नुकसान इस नीति के कार्यान्वयन में लचीलेपन की कमी और वित्तीय तनाव में लगातार वृद्धि है। कंपनी की लाभांश नीति बनाने की प्रथा में कई चरण होते हैं: प्रथम चरण
- लाभांश नीति के गठन को निर्धारित करने वाले मुख्य कारकों का आकलन। इसके अलावा, सभी कारकों को चार समूहों में विभाजित करने की प्रथा है। .संगठन के निवेश के अवसरों की विशेषता वाले कारक: · फर्म के जीवन चक्र का चरण; · फर्म के निवेश कार्यक्रमों का विस्तार करने की आवश्यकता; · कार्यान्वयन के लिए अत्यधिक कुशल निवेश परियोजनाओं की तैयारी की डिग्री। .वित्तीय संसाधन बनाने की संभावनाओं को दर्शाने वाले कारक वैकल्पिक स्रोत:
· इक्विटी पूंजी भंडार की पर्याप्तता, पिछले वर्षों की प्रतिधारित आय की राशि; · अतिरिक्त आकर्षित करने की लागत · शेयर पूंजी; · अतिरिक्त उधार ली गई पूंजी को आकर्षित करने की लागत; · वित्तीय बाजार में ऋण की उपलब्धता; · फर्म की क्रेडिट रेटिंग। .उद्देश्य सीमाओं से संबंधित कारक: · लाभांश के कराधान का स्तर; · संगठनों की संपत्ति के कराधान का स्तर; · वित्तीय उत्तोलन का प्राप्त प्रभाव; · लाभ का वास्तविक आकार और इक्विटी पर प्रतिफल का स्तर। .अन्य कारक: · कमोडिटी बाजार का संयोजन चक्र जिसमें कंपनी एक भागीदार है; · प्रतिस्पर्धी कंपनियों द्वारा लाभांश भुगतान का स्तर; · पहले प्राप्त ऋणों पर भुगतान की तात्कालिकता; · कंपनी के प्रबंधन पर नियंत्रण खोने की संभावना; दूसरा चरण
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नीति के प्रकार का चयन करना जो फर्म की रणनीति के अनुरूप हो; तीसरा चरण
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फर्म की रणनीति के अनुरूप लाभ वितरण तंत्र का निर्धारण। संगठन की लाभांश नीति हितों के पूरे स्पेक्ट्रम को ध्यान में रखती है: शेयरों के मुद्दे के माध्यम से निवेश के लिए अतिरिक्त संसाधन प्राप्त करना, अपने धारकों को पर्याप्त लाभांश प्रदान करना, "लाभ-निवेश-लाभांश" अनुपात का अनुकूलन, वास्तविक स्थितियों को ध्यान में रखते हुए संगठन का विकास। लाभांश नीति में, समग्र रूप से फर्म के हित और शेयरधारकों के हित आपस में जुड़े होते हैं। इन हितों का प्रभावी संयोजन फर्म की वित्तीय रणनीति के महत्वपूर्ण कार्यों में से एक है। 2.
वित्तीय नियोजन के तरीके और मॉडल
वित्तीय योजना- इंट्राफर्म प्लानिंग का एक सबसिस्टम। वित्तीय नियोजन वस्तुएं: 1.
वित्तीय संसाधन एक वाणिज्यिक संगठन के निपटान में मौद्रिक आय और प्राप्तियां हैं और विस्तारित प्रजनन, आर्थिक प्रोत्साहन, राज्य के लिए दायित्वों की पूर्ति, अन्य खर्चों के वित्तपोषण के लिए लागतों के कार्यान्वयन के लिए अभिप्रेत हैं; 2.
वित्तीय संबंध - विस्तारित प्रजनन की प्रक्रिया में उत्पन्न होने वाले मौद्रिक संबंध; 3.
लागत अनुपात - अनुपात जो वित्तीय संसाधनों के वितरण में बनते हैं। इन अनुपातों को आर्थिक रूप से उचित ठहराया जाना चाहिए, क्योंकि वे एक वाणिज्यिक संगठन की दक्षता को प्रभावित करते हैं; 4.
उद्यम की वित्तीय योजना - धन की प्राप्तियों और व्यय की मात्रा को दर्शाने वाला एक दस्तावेज, आय का संतुलन और उद्यम के खर्चों की दिशा तय करना, जिसमें नियोजित अवधि के लिए बजट का भुगतान शामिल है। लक्ष्यएक वाणिज्यिक संगठन की वित्तीय योजना वित्तीय निर्णय लेने के लिए चयनित मानदंडों पर निर्भर करती है, जिसमें बिक्री को अधिकतम करना शामिल है; मुनाफा उच्चतम सिमा तक ले जाना; कंपनी के मालिकों, आदि के स्वामित्व को अधिकतम करना। मुख्य कार्यवित्तीय नियोजन - उद्यम के उत्पादन, निवेश, वित्तीय गतिविधियों के लिए वित्तीय संसाधन प्रदान करना; कुशल पूंजी निवेश के तरीकों का निर्धारण, इसके तर्कसंगत उपयोग की डिग्री का आकलन; लाभ बढ़ाने के लिए कृषि भंडार की पहचान; बजट, बैंकों, प्रतिपक्षों के साथ तर्कसंगत वित्तीय संबंधों की स्थापना; निवेशकों के हितों का पालन; उद्यम की वित्तीय स्थिति पर नियंत्रण। वित्तीय नियोजन का महत्व इस तथ्य में निहित है कि यह विशिष्ट वित्तीय संकेतकों के रूप में विकसित रणनीतिक लक्ष्यों का प्रतीक है; उत्पादन योजना में निर्धारित विकास के आर्थिक अनुपात के लिए वित्तीय संसाधन प्रदान करता है; प्रतिस्पर्धी माहौल में एक उद्यम परियोजना की व्यवहार्यता (दक्षता) निर्धारित करने का अवसर प्रदान करता है; निवेशकों के लिए निवेश आकर्षण का आकलन करने के लिए एक आधार के रूप में कार्य करता है। उद्यम में वित्तीय नियोजन में तीन मुख्य उप-प्रणालियाँ शामिल हैं: दीर्घकालिक वित्तीय योजना, वर्तमान वित्तीय योजना और परिचालन वित्तीय योजना। सामरिक वित्तीय नियोजन विस्तारित प्रजनन के सबसे महत्वपूर्ण संकेतक, अनुपात और दरों को निर्धारित करता है, है मुख्य रूपउद्यम के लक्ष्यों की प्राप्ति। 3-5 साल की अवधि को कवर करता है। 1 से 3 वर्ष की अवधि सशर्त है, क्योंकि यह आर्थिक स्थिरता और वित्तीय संसाधनों की मात्रा और उनके उपयोग की दिशाओं की भविष्यवाणी करने की क्षमता पर निर्भर करती है। रणनीतिक योजना के ढांचे के भीतर, उद्यम के दीर्घकालिक विकास दिशानिर्देश और लक्ष्य निर्धारित किए जाते हैं, लक्ष्य प्राप्त करने और संसाधनों को आवंटित करने के लिए कार्रवाई का एक दीर्घकालिक पाठ्यक्रम। वैकल्पिक विकल्पों की खोज की जाती है, सर्वश्रेष्ठ का चुनाव किया जाता है, और उद्यम की रणनीति इस पर आधारित होती है। दीर्घकालिक वित्तीय नियोजन "कार्यान्वयन" योजना है। 1-2 साल की अवधि को कवर करता है। वित्तीय गतिविधियों के कुछ पहलुओं के लिए विकसित वित्तीय रणनीति और वित्तीय नीति के आधार पर। इस प्रकार की वित्तीय योजना में विशिष्ट प्रकार की वर्तमान वित्तीय योजनाओं का विकास होता है जो किसी उद्यम के लिए आने वाली अवधि के लिए अपने विकास के लिए वित्तपोषण के सभी स्रोतों को निर्धारित करने, अपनी आय और लागत की संरचना बनाने, इसकी सुनिश्चित करने के लिए संभव बनाती है। निरंतर सॉल्वेंसी, और अंत में नियोजित अवधि में अपनी संपत्ति और उद्यम की पूंजी की संरचना का निर्धारण करने के लिए। वर्तमान वित्तीय नियोजन का परिणाम तीन मुख्य दस्तावेजों का विकास है: एक नकदी प्रवाह योजना; लाभ और हानि विवरण योजना; बैलेंस शीट योजना। इन दस्तावेजों के निर्माण का मुख्य उद्देश्य योजना अवधि के अंत में उद्यम की वित्तीय स्थिति का आकलन करना है। वर्तमान वित्तीय योजना 1 वर्ष की अवधि के लिए तैयार की गई है। यह इस तथ्य के कारण है कि 1 वर्ष के लिए बाजार की स्थितियों के मौसमी उतार-चढ़ाव को मूल रूप से समतल किया जाता है। वार्षिक वित्तीय योजना त्रैमासिक या मासिक आधार पर टूट जाती है, क्योंकि वर्ष के दौरान धन की आवश्यकता बदल सकती है और कुछ तिमाही (माह) में वित्तीय संसाधनों की कमी हो सकती है। अल्पकालिक (परिचालन) वित्तीय नियोजन दीर्घावधि का पूरक है, चालू खाते में वास्तविक आय की प्राप्ति और नकद वित्तीय संसाधनों के व्यय को नियंत्रित करने के लिए यह आवश्यक है। वित्तीय नियोजन में भुगतान कैलेंडर, नकद योजना तैयार करना और निष्पादित करना और अल्पकालिक ऋण की आवश्यकता की गणना करना शामिल है। निष्कर्ष
दीर्घकालिक वित्तीय नीति का उद्देश्य संरचनात्मक परिवर्तनों को लागू करना, वैज्ञानिक और तकनीकी प्रगति में तेजी लाना, पुनर्विन्यास होना चाहिए सामाजिक उत्पादनसामाजिक जरूरतों को पूरा करने और जनसंख्या के जीवन स्तर में सुधार करने के लिए। सामान्य तौर पर, यह सामग्री उत्पादन की दक्षता में वृद्धि के आधार पर बढ़ती आय की सीमा तक उनकी मात्रा और संरचना के अनुकूलन के आधार पर बजट व्यय को लागू करने का वादा करता है, जिसके लिए आधार प्रबंधन के नए आर्थिक लीवर द्वारा बनाया गया है। प्रबंधन के सभी स्तरों पर पूर्ण लागत लेखांकन और स्व-वित्तपोषण का विकास और सुदृढ़ीकरण। लंबी अवधि की वित्तीय नीति के बुनियादी सिद्धांतों में से एक यह है कि यह वास्तविक स्थिति पर उतना आधारित नहीं होना चाहिए जितना कि इसके परिवर्तन के पूर्वानुमान पर आधारित होना चाहिए। दूरदर्शिता के आधार पर ही वित्तीय नीति टिकाऊ होती है। में यह पहलू आधुनिक परिस्थितियांवित्तीय संकट सबसे जरूरी है। प्रयुक्त साहित्य की सूची
1.उद्यम वित्त: पाठ्यपुस्तक। विश्वविद्यालयों के लिए मैनुअल / एड। कोल्चिना। - एम।: यूनिटी, 2010 - 447 पी। .मूल बातें
उद्यम की पूंजी अपने स्वयं के (आंतरिक) और उधार (बाहरी) स्रोतों की कीमत पर बनाई जाती है।
वित्त पोषण का मुख्य स्रोत है इक्विटी... इसमें अधिकृत पूंजी, संचित पूंजी (आरक्षित और अतिरिक्त पूंजी, संचय निधि, प्रतिधारित आय) और अन्य प्राप्तियां (लक्षित धन, धर्मार्थ दान, आदि) शामिल हैं।
पुनःपूर्ति का मुख्य स्रोत शेयर पूंजी
उद्यम का लाभ है, जिसकी कीमत पर संचय, खपत और आरक्षित निधि बनाई जाती है। शेष बची हुई कमाई हो सकती है, जो इसके वितरण से पहले, कंपनी के कारोबार में उपयोग की जाती है, साथ ही अतिरिक्त शेयरों के मुद्दे पर भी।
सुविधाएं विशेष उद्देश्यऔर लक्षित वित्त पोषण -ये अनावश्यक रूप से प्राप्त मूल्य हैं, साथ ही सामाजिक और सांस्कृतिक सुविधाओं के रखरखाव के लिए और बजट वित्त पोषण पर उद्यमों की शोधन क्षमता की बहाली के लिए अपरिवर्तनीय और चुकाने योग्य बजटीय आवंटन हैं।
कोई भी संगठन अपनी गतिविधियों का वित्तपोषण करता है, जिसमें निवेश भी शामिल है विभिन्न स्रोतों... संगठन की गतिविधियों के लिए उन्नत वित्तीय संसाधनों के उपयोग के भुगतान के रूप में, यह ब्याज, लाभांश, पारिश्रमिक आदि का भुगतान करता है। अपनी आर्थिक क्षमता को बनाए रखने के लिए कुछ उचित लागत वहन करता है। नतीजतन, इस स्रोत को प्रदान करने की लागत के योग के रूप में धन के प्रत्येक स्रोत का अपना मूल्य होता है।
पूंजी की लागत का आकलन करने की प्रक्रिया में, इक्विटी और ऋण पूंजी के अलग-अलग तत्वों की लागत का आकलन किया जाता है, फिर पूंजी की भारित औसत लागत निर्धारित की जाती है।