2.1. उद्यम की दीर्घकालिक वित्तीय नीति की अवधारणा, उद्यम के विकास में इसका महत्व
एक बाजार अर्थव्यवस्था में, भयंकर प्रतिस्पर्धा, महत्व और प्रासंगिकता लंबी अवधि की वित्तीय नीति. यह स्पष्ट है कि किसी उद्यम की भलाई मूल रूप से वित्तीय नीति के उचित संगठन पर निर्भर करती है। अधिकांश घरेलू उद्यमों की मुख्य समस्या आधुनिक आर्थिक वास्तविकताओं के अनुसार उद्यम का प्रबंधन करने में प्रबंधन की अक्षमता है। निस्संदेह, रूसी उद्यमों के पास वित्तीय नीति, पूर्वानुमान और नियोजित कार्य, अनुमानों के विकास में व्यापक अनुभव है आर्थिक दक्षताजिन परियोजनाओं की उपेक्षा नहीं की जानी चाहिए। हालांकि, में उपयोग करें आधुनिक परिस्थितियांजिन सिद्धांतों ने अपनी आर्थिक प्रासंगिकता खो दी है, वे अनिवार्य रूप से कई घरेलू उद्यमों के प्रबंधन में संकट की ओर ले जाते हैं। व्यवसाय की स्थिति बदल गई है, इसलिए न केवल खाते में लेते हुए, दीर्घकालिक वित्तीय नीति बनाना आवश्यक है रूसी अभ्यासलेकिन विश्व अर्थव्यवस्था की उपलब्धियां भी।
हमारे देश में बाजार संबंधों के विकास के साथ, उद्यमों द्वारा अपनाई गई वित्तीय नीति की दक्षता में वृद्धि गति प्राप्त कर रही है। अधिक मूल्य. यही कारण है कि "दीर्घकालिक" वित्तीय नीति» एक स्वतंत्र अध्ययन पाठ्यक्रम के रूप में, इसे नए राज्य शैक्षिक मानक के अनुसार विश्वविद्यालयों के पाठ्यक्रम में शामिल किया गया है।
उद्यम के विकास की दिशाओं का परस्पर संबंध, साथ ही वित्तीय संसाधनों की मदद से इन लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए एक तंत्र का निर्माण, वित्तीय नीति के माध्यम से कार्यान्वित किया जाता है।
उद्यम की वित्तीय नीति- उद्यम के लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए उद्देश्यपूर्ण गठन, संगठन और वित्त के उपयोग के उपायों का एक सेट।
वित्तीय नीति एक उद्यम की समग्र विकास नीति का सबसे महत्वपूर्ण घटक है, जिसमें निवेश नीति, नवाचार, उत्पादन, कार्मिक, विपणन आदि भी शामिल हैं। अगर हम शब्द पर विचार करें "राजनीति"अधिक व्यापक रूप से, यह "एक लक्ष्य प्राप्त करने के उद्देश्य से की जाने वाली क्रियाएं" है। तो, उद्यम का सामना करने वाले किसी भी कार्य की उपलब्धि, एक तरह से या किसी अन्य, आवश्यक रूप से वित्त से जुड़ी होती है: लागत, आय, नकदी प्रवाह, और किसी भी समाधान के कार्यान्वयन के लिए सबसे पहले वित्तीय सहायता की आवश्यकता होती है। इस प्रकार, वित्तीय नीति स्थानीय, अलग-थलग मुद्दों को हल करने तक सीमित नहीं है, जैसे कि बाजार विश्लेषण, अनुबंधों को पारित करने और सहमत होने की प्रक्रिया विकसित करना, उत्पादन प्रक्रियाओं पर नियंत्रण का आयोजन करना, बल्कि व्यापक है।
वर्तमान में, कई उद्यमों में, वित्तीय संसाधनों को परस्पर विरोधी कार्यों और समाधानों के समन्वय पर खर्च किया जाता है अलग - अलग स्तरप्रबंधन, इसलिए अगले चरण में आगे बढ़ना मुश्किल है - इष्टतम तंत्र का चुनाव जो अनुमति देता है जितनी जल्दी हो सकेऔर न्यूनतम संभव लागत पर अपने लक्ष्यों को प्राप्त करें।
लंबी अवधि की वित्तीय नीति के लिए आधार- लंबी अवधि में किसी उद्यम के विकास के लिए एकल अवधारणा की स्पष्ट परिभाषा, संपूर्ण विविधता से निर्धारित लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए इष्टतम तंत्र का चुनाव, साथ ही प्रभावी नियंत्रण तंत्र का विकास।
दीर्घकालीन राजकोषीय नीति किसके उत्तर प्रदान करती है अगले प्रश्न.
उद्यम के वित्तीय विकास के रणनीतिक लक्ष्यों को बेहतर तरीके से कैसे संयोजित किया जाए?
विशिष्ट वित्तीय और आर्थिक परिस्थितियों में निर्धारित लक्ष्यों को कैसे प्राप्त करें?
लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए कौन से तंत्र सबसे उपयुक्त हैं?
क्या यह बदलने लायक है वित्तीय संरचनावित्तीय साधनों का उपयोग करने वाले उद्यम?
निर्धारित लक्ष्यों की उपलब्धि की निगरानी कैसे और किन मानदंडों से की जा सकती है?
दीर्घकालिक वित्तीय नीति के गठन के लक्ष्य, उद्देश्य और निर्देश
उद्यम बनाने का मुख्य लक्ष्य- उद्यम के मालिकों के कल्याण को अधिकतम सुनिश्चित करना वर्तमान अवधिऔर भविष्य के लिए। यह लक्ष्य उद्यम के बाजार मूल्य को अधिकतम करना सुनिश्चित करने में व्यक्त किया गया है, जो वित्तीय संसाधनों के प्रभावी उपयोग और इष्टतम के निर्माण के बिना असंभव है। वित्तीय संबंधदोनों उद्यम में और ठेकेदारों और राज्य के साथ।
वित्तीय नीति के मुख्य लक्ष्य को क्रियान्वित करने के लिए के बीच इष्टतम अनुपात ज्ञात करना आवश्यक है सामरिक दिशाएं:
1) लाभ अधिकतमकरण;
2) वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करना।
विकास पहली रणनीतिक दिशामालिकों को निवेशित पूंजी पर प्रतिफल प्राप्त करने की अनुमति देता है, दूसरी दिशाउद्यम को स्थिरता और सुरक्षा प्रदान करता है और जोखिम नियंत्रण से संबंधित है।
विकास वित्तीय रणनीतितात्पर्य कुछ चरण:
1) पिछली वित्तीय रणनीति का महत्वपूर्ण विश्लेषण;
2) रणनीतिक लक्ष्यों की पुष्टि (समायोजन);
3) वित्तीय रणनीति की अवधि का निर्धारण;
4) रणनीतिक लक्ष्यों और उनके कार्यान्वयन की अवधि का संक्षिप्तीकरण;
5) रणनीतिक लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए जिम्मेदारी का वितरण।
कभी-कभी गैर-आर्थिक घटक भी उद्यम के रणनीतिक लक्ष्यों में शामिल होते हैं, जैसे शक्ति, प्रतिष्ठा, मालिकों की सुरक्षा और प्रबंधन के लिए प्रेरणा। इसके अलावा, किसी को इस तथ्य की उपेक्षा नहीं करनी चाहिए कि बड़ी कंपनियां राज्य के दबाव के अधीन हैं और उन्हें सामाजिक, पर्यावरणीय और अन्य लक्ष्यों को लेने के लिए मजबूर किया जाता है जो अक्सर उनके आंतरिक लक्ष्यों और विशेष रूप से, स्वयं मालिकों के लक्ष्यों के विपरीत होते हैं। .
वित्तीय रणनीति- ये चालू अवधि में वित्तीय रणनीति के एक या दूसरे चरण को प्राप्त करने के उद्देश्य से परिचालन क्रियाएं हैं।
इस प्रकार, वित्तीय रणनीति के विपरीत, वित्तीय रणनीति उद्यम प्रबंधन के स्थानीय कार्यों के कार्यान्वयन से जुड़ी है।
मुनाफे को अधिकतम करने के लिए, यह आवश्यक है पहली रणनीतिक दिशा:
बिक्री की मात्रा में वृद्धि;
लाभप्रदता के गठन की प्रक्रिया को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करें;
वित्तीय संसाधनों के साथ निर्बाध रूप से उत्पादन प्रदान करना;
नियंत्रण लागत;
उत्पादन चक्र की अवधि को कम करना;
भंडार की मात्रा का अनुकूलन, आदि।
वित्तीय जोखिमों को कम करना;
नकदी प्रवाह का सिंक्रनाइज़ेशन;
प्रतिपक्षों का सावधानीपूर्वक विश्लेषण;
पर्याप्त मात्रा धन;
वित्तीय निगरानी, आदि
रणनीतिक लक्ष्यों को रैंक करना आवश्यक है, उदाहरण के लिए, वजन निर्धारित करके। पूंजी संरचना का अनुकूलन करते समय, वर्तमान परिसंपत्तियों या किसी भी प्रकार के नकदी प्रवाह का प्रबंधन करते समय, सही विकास प्राथमिकताओं को चुनना महत्वपूर्ण है, क्योंकि उद्यम की वित्तीय स्थिरता की डिग्री और उत्पादन लाभ का स्तर दोनों इस पर निर्भर करते हैं।
रणनीतिक लक्ष्यों की प्राथमिकता समय-समय पर एक उद्यम और उद्यम से उद्यम दोनों में बदलती रहती है। कई कारक एक विशेष रणनीतिक लक्ष्य की प्राथमिकता को प्रभावित करते हैं, जिन्हें एक साथ विभाजित किया जा सकता है दो श्रेणियां: आंतरिक व बाह्य।
मुख्य आंतरिक फ़ैक्टर्स:
1) उद्यम का पैमाना;
2) उद्यम के विकास का चरण ही;
3) उद्यम, मालिकों के प्रबंधन का व्यक्तिपरक कारक।
उद्यम पैमानेएक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों में, स्वायत्तता (स्वतंत्रता) आमतौर पर एक प्रमुख स्थान रखती है। बड़े उद्यमों में, लाभ की दर रणनीतिक दिशा में प्रबल होती है, और आर्थिक विकास पर सबसे अधिक ध्यान दिया जाता है।
उद्यम विकास चरणअपने रणनीतिक लक्ष्यों की रैंकिंग को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करता है। संकल्पना "जीवन चक्र"आपको उद्यम में उसके विकास की पूरी अवधि के दौरान उत्पन्न होने वाली समस्याओं की पहचान करने और विभिन्न संयोजनों को स्पष्ट करने की अनुमति देता है वित्तीय कार्यजो इसकी गतिविधियों का सफलतापूर्वक मार्गदर्शन करते हैं।
में बचपनजब उद्यम का कारोबार छोटा होता है, तो उद्यम को मुख्य रूप से नकदी के साथ कठिनाइयों के रूप में वित्तीय क्षेत्र में उत्पन्न होने वाली अस्तित्व की समस्याओं का सामना करना पड़ता है; उसे न केवल सीधे आर्थिक खर्चों को पूरा करने के लिए, बल्कि अपने भविष्य के विकास के लिए आवश्यक निवेश के लिए भी धन खोजने की जरूरत है। यहीं पर वित्तीय स्थिरता सबसे महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है।
में किशोरावस्थाबिक्री की मात्रा में वृद्धि, पहला लाभ कंपनी को नकदी के साथ अपनी समस्याओं को हल करने की अनुमति देता है, और इसके नेता धीरे-धीरे वित्तीय स्थिरता से आर्थिक विकास के लक्ष्यों को स्थानांतरित कर सकते हैं।
में परिपक्वता अवधिजब एक उद्यम पहले से ही बाजार में अपने स्थान पर कब्जा कर चुका है और स्व-वित्त की क्षमता काफी महत्वपूर्ण है, तो उद्यम उन सभी अवसरों से अधिकतम लाभ निकालने का प्रयास करता है जो इसका आकार देता है, साथ ही साथ तकनीकी और वाणिज्यिक क्षमता भी।
में वृध्दावस्थाजब टर्नओवर की वृद्धि धीमी हो जाती है, तो उद्यम के रणनीतिक विकास का वेक्टर फिर से वित्तीय स्थिरता की ओर बढ़ता है।
इसके अलावा, एक उद्यम के रणनीतिक विकास का वेक्टर भी इस पर निर्भर करता है व्यक्तिपरक कारक. एक नियम के रूप में, मुख्य लक्ष्य उद्यम के मालिकों द्वारा बनाए जाते हैं। पर बड़े उद्यमजब कई मालिक होते हैं, उदाहरण के लिए, एक बड़ी संयुक्त स्टॉक कंपनी, मुख्य रणनीतिक दिशा निदेशक मंडल या सामान्य निदेशक द्वारा बनाई जा सकती है, लेकिन मालिकों के हित में। वास्तव में, इस तथ्य के बावजूद कि शेयरधारक सीधे व्यावसायिक निर्णय नहीं लेते हैं, विशेष रूप से दैनिक निर्णय, वे तब तक उद्यम के प्रति वफादार रहते हैं जब तक उनके हित संतुष्ट होते हैं।
बाहरी कारकउद्यम के किसी विशेष रणनीतिक लक्ष्य की प्राथमिकता पर भी प्रभाव पड़ता है। विशेष रूप से, वित्तीय बाजार की स्थिति, कर, सीमा शुल्क, राज्य की बजटीय और मौद्रिक नीतियां, विधायी ढांचा उद्यम के कामकाज के मुख्य मापदंडों को प्रभावित करता है।
इस प्रकार से, लंबी अवधि की वित्तीय नीतिहमेशा एक संतुलन की तलाश होती है, इस समय विकास के कई क्षेत्रों का इष्टतम अनुपात और सबसे अधिक का चुनाव प्रभावी तरीकेऔर उन्हें प्राप्त करने के लिए तंत्र।
एक उद्यम की वित्तीय नीति अचल नहीं हो सकती, एक बार और सभी के लिए निर्धारित की जाती है। इसके विपरीत, बाहरी और आंतरिक कारकों में परिवर्तन के जवाब में इसे लचीला और समायोजित किया जाना चाहिए।
वित्तीय नीति के मुख्य सिद्धांतों में से एक- यह वास्तविक स्थिति पर इतना आधारित नहीं होना चाहिए जितना कि इसके परिवर्तन के पूर्वानुमान पर। दूरदर्शिता के आधार पर ही वित्तीय नीति स्थिरता प्राप्त करती है।
2.3. उद्यम की दीर्घकालिक वित्तीय नीति के विषय और उद्देश्य
लंबी अवधि की वित्तीय नीति- उद्यम की वित्तीय प्रबंधन प्रक्रिया का आधार। इसकी मुख्य दिशाएं उद्यम के संस्थापकों, मालिकों, शेयरधारकों द्वारा निर्धारित की जाती हैं। हालाँकि, एक दीर्घकालिक वित्तीय नीति का कार्यान्वयन केवल संगठनात्मक उपप्रणाली के माध्यम से संभव है, जो कि का एक सेट है व्यक्तिगत लोगऔर सेवाएं जो वित्तीय निर्णयों को तैयार करती हैं और सीधे लागू करती हैं।
उद्यमों में दीर्घकालिक वित्तीय नीति को विभिन्न तरीकों से लागू करें। यह व्यवसाय इकाई के संगठनात्मक और कानूनी रूप, गतिविधियों के दायरे और साथ ही उद्यम के पैमाने पर निर्भर करता है।
प्रबंधन के विषयछोटे उद्यमों में, एक प्रबंधक और एक लेखाकार कार्य कर सकते हैं, क्योंकि छोटा व्यवसाय प्रबंधकीय कार्यों का एक गहरा विभाजन नहीं दर्शाता है। कभी-कभी बाहरी विशेषज्ञ और सलाहकार विकास दिशाओं को समायोजित करने के लिए शामिल होते हैं।
मध्यम आकार के उद्यमों में, वर्तमान वित्तीय गतिविधियों को अन्य विभागों (लेखा, योजना और आर्थिक विभाग, आदि) के भीतर किया जा सकता है, जबकि गंभीर वित्तीय निर्णय (निवेश, वित्तपोषण, लाभ का दीर्घकालिक और मध्यम अवधि का वितरण) किया जाता है। कंपनी के सामान्य प्रबंधन द्वारा।
बड़ी कंपनियों में, संगठनात्मक संरचना, स्टाफिंग का विस्तार करना और शक्तियों और जिम्मेदारियों के बीच स्पष्ट रूप से अंतर करना संभव है:
सूचना निकाय: कानूनी, कर, लेखा और अन्य सेवाएं;
वित्तीय प्राधिकरण: वित्तीय विभाग, ट्रेजरी विभाग, प्रतिभूति प्रबंधन विभाग, बजट विभाग, आदि;
नियंत्रण निकाय: आंतरिक लेखा परीक्षा, लेखा परीक्षा।
बड़े उद्यमों में, वित्तीय नीति के विकास और कार्यान्वयन की संरचना केंद्रीकृत या विकेंद्रीकृत हो सकती है। हालांकि, विकेंद्रीकृत संरचना में भी, विकास की रणनीतिक दिशाओं में वित्तीय गतिविधि तंग बनी हुई है।
मुख्य वस्तुओं को नियंत्रित करेंपास होना पालन हेतु निर्देश.
पूंजी प्रबंधन:
कुल पूंजी आवश्यकता का निर्धारण;
पूंजी संरचना अनुकूलन;
पूंजी की कीमत को कम करना;
पूंजी के कुशल उपयोग को सुनिश्चित करना।
लाभांश नीति: लाभ की वर्तमान खपत और उसके पूंजीकरण के बीच इष्टतम अनुपात का निर्धारण।
परिसंपत्ति प्रबंधन:
संपत्ति की आवश्यकता का निर्धारण;
उनके प्रभावी उपयोग के दृष्टिकोण से संपत्ति की संरचना का अनुकूलन;
संपत्ति की तरलता सुनिश्चित करना;
परिसंपत्ति कारोबार चक्र का त्वरण;
परिसंपत्ति वित्तपोषण के प्रभावी रूपों और स्रोतों का चयन।
दीर्घकालिक वित्तीय नीति को विकसित और कार्यान्वित करते समय, कंपनी के प्रबंधन को विभिन्न वैकल्पिक दिशाओं से लगातार प्रबंधन निर्णय लेने के लिए मजबूर होना पड़ता है। सबसे लाभदायक समाधान चुनना आवश्यक भूमिकासमय पर खेलता है और सटीक जानकारी.
उद्यम की वित्तीय नीति के सूचना समर्थन में विभाजित किया जा सकता है दो प्रमुख श्रेणियां: बाहरी स्रोतों और आंतरिक से गठित।
से गठित उद्यम की वित्तीय नीति के सूचना समर्थन के लिए संकेतकों की प्रणाली बाहरी स्रोत:
सामान्य आर्थिक विकास की विशेषता वाले संकेतक
सकल घरेलू उत्पाद और राष्ट्रीय आय की वृद्धि दर;
समीक्षाधीन अवधि में धन जारी करने की मात्रा;
जनसंख्या की नकद आय;
बैंकों में जनसंख्या की जमा राशि;
मुद्रास्फीति सूचकांक;
केंद्रीय बैंक छूट दर।
वित्तीय बाजार की स्थिति को दर्शाने वाले संकेतक:
एक्सचेंज और ओवर-द-काउंटर शेयर बाजारों में परिसंचारी बुनियादी स्टॉक उपकरणों (शेयर, बांड, आदि) के प्रकार;
मुख्य प्रकार के स्टॉक इंस्ट्रूमेंट्स के उद्धृत प्रस्ताव और मांग मूल्य;
क्रेडिट दरव्यक्तिगत वाणिज्यिक बैंक, वित्तीय ऋणों के प्रावधान के समय से विभेदित;
व्यक्तिगत वाणिज्यिक बैंकों की जमा दर, मांग जमा और सावधि जमा द्वारा विभेदित;
व्यक्तिगत मुद्राओं की आधिकारिक विनिमय दर।
ठेकेदारों और प्रतिस्पर्धियों की गतिविधियों को दर्शाने वाले संकेतक।
नियामक संकेतक।
वित्तीय प्रबंधन के सूचना समर्थन के लिए संकेतकों की प्रणाली, से बनाई गई आंतरिक स्रोत , द्वारा विभाजित दो समूह.
प्राथमिक जानकारी:
लेखांकन प्रपत्र;
परिचालन वित्तीय और प्रबंधन लेखांकन।
वित्तीय विश्लेषण से प्राप्त जानकारी:
क्षैतिज विश्लेषण (पिछली अवधि और कई पिछली अवधियों के लिए वित्तीय संकेतकों की तुलना);
लंबवत विश्लेषण ( संरचनात्मक विश्लेषणसंपत्ति, देनदारियां और नकदी प्रवाह);
तुलनात्मक विश्लेषण(उद्योग औसत वित्तीय संकेतकों, प्रतिस्पर्धियों के संकेतक, रिपोर्टिंग और . के साथ) नियोजित संकेतक);
विश्लेषण वित्तीय अनुपात(वित्तीय स्थिरता, शोधन क्षमता, कारोबार, लाभप्रदता);
अभिन्न वित्तीय विश्लेषण, आदि।
इसके अलावा, उद्यम को विशेष रूप से संभावित निवेशकों, लेनदारों और अधिकारियों के साथ एक खुली सूचना नीति का पालन करना चाहिए। लंबी अवधि की वित्तीय नीति, निवेशकों के साथ नियमित, विश्वसनीय सूचना विनिमय द्वारा समर्थित नहीं, उद्यम के बाजार मूल्य पर प्रतिकूल प्रभाव डालती है।
3. उद्यम की दीर्घकालिक वित्तीय नीति बनाने के तरीके
एब्सट्रैक्ट
3.1. विभिन्न प्रकार की ब्याज दरों की समानता
आइए हम ब्याज राशि के निर्धारण के तरीकों का विस्तृत अध्ययन जारी रखें, जो कि अधिकांश वित्तीय गणनाओं का सार है।
समतुल्य ब्याज दरें- ये विभिन्न प्रकार की ब्याज दरें हैं, जिनका आवेदन, समान प्रारंभिक शर्तों के तहत, समान परिणाम देता है।
पहले इस्तेमाल किया गया संकेतन:
मैं- साधारण वार्षिक ब्याज दर;
डी- साधारण वार्षिक छूट दर;
मैं सी - चक्रवृद्धि वार्षिक ब्याज दर
डी सी - चक्रवृद्धि वार्षिक छूट दर।
संचित राशि का निर्धारण करने के लिए जोड़ीवार सूत्रों की बराबरी करते हुए, कोई भी दो अलग-अलग ब्याज दरों के बीच संबंध को व्यक्त करने वाले अनुपात प्राप्त कर सकता है।
समानुपातिक अनुपात 
, हमें मिला:
; (3.1)
उदाहरण 3.1
ऋण दायित्व की परिपक्वता छह महीने है, छूट की दर 18% है। साधारण उधार दर के रूप में मापी गई इस क्रिया की लाभप्रदता क्या है?
समाधान।
हम साधारण वार्षिक ऋण ब्याज दर (3.1) के लिए सूत्र का उपयोग करते हैं:
.
उदाहरण 3.2
ऋण छह महीने के लिए 19.8% प्रति वर्ष की साधारण ऋण ब्याज दर पर जारी किया गया था। एक साधारण छूट दर के रूप में स्वीकार्य इस ऑपरेशन की लाभप्रदता क्या है?
समाधान।
हम साधारण छूट दर सूत्र (3.2) का उपयोग करते हैं:
सूत्रों से हम साधारण और चक्रवृद्धि वार्षिक ऋण ब्याज दरों की समतुल्य दरें प्राप्त कर सकते हैं:
; (3.3)
. (3.4)
उदाहरण 3.3
प्रारंभिक राशि 300,000 रूबल है। 16% की चक्रवृद्धि वार्षिक उधार दर का उपयोग करके 2 वर्षों के लिए निवेश किया। समकक्ष साधारण वार्षिक उधार दर निर्धारित करें।
समाधान।
हम सूत्र (3.3) का उपयोग करते हैं:
उदाहरण 3.4
राशि 300,000 रूबल है। 17.28% की साधारण वार्षिक उधार दर का उपयोग करके 2 वर्षों के लिए निवेश किया। समतुल्य चक्रवृद्धि ब्याज दर ज्ञात कीजिए।
समाधान।
हम सूत्र (3.4) का उपयोग करते हैं:
उदाहरण 3.3 और 3.4 में गणना के परिणाम सूत्रों के उपयोग की शुद्धता की पुष्टि करते हैं।
चक्रवृद्धि ब्याज के विभिन्न मामलों के लिए, हम सूत्रों की बराबरी करके एक तुल्यता समीकरण प्राप्त करते हैं 
:
; (3.5)
. (3.6)
परिणामी चक्रवृद्धि वार्षिक उधार दर ( मैं सी ) सांकेतिक ब्याज दर के समतुल्य कहलाती है प्रभावी चक्रवृद्धि ब्याज दर.
3.2. वित्तीय निर्णय लेने में मुद्रा के मुद्रास्फीति मूल्यह्रास के लिए लेखांकन
रहने दो एस α - वह राशि, जिसकी क्रय शक्ति, मुद्रास्फीति के लिए समायोजित, के बराबर है क्रय शक्तिमुद्रास्फीति के बिना राशि। आर - पार एसआइए हम इन राशियों के बीच के अंतर को निरूपित करें।
रवैया एस/एसप्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है महंगाई का दर.
गणना करते समय, मुद्रास्फीति दर के सापेक्ष मूल्य का उपयोग किया जाता है - महंगाई का दर (α).
फिर निर्धारित करने के लिए एस α हमें निम्नलिखित अभिव्यक्ति मिलती है:
एस α =एस+Δ एस = एस + एसα =एस(1+α ) . (3.8)
मान (1 + α ) कितनी बार दिखा रहा है एस α अधिक एस(यानी, कीमतों में औसतन कितनी बार वृद्धि हुई है), वे कहते हैं मुद्रास्फीति सूचकांक (मैं और ).
मैं और = 1 + α. (3.9)
कई वर्षों में मुद्रास्फीति सूचकांक की गतिशीलता मुद्रास्फीति प्रक्रियाओं में हो रहे परिवर्तनों को दर्शाती है। यह स्पष्ट है कि पिछली समान अवधि की तुलना में एक निश्चित अवधि के लिए मुद्रास्फीति सूचकांक में वृद्धि मुद्रास्फीति के त्वरण को इंगित करती है, कमी इसकी दर में कमी का संकेत देती है।
मान लीजिए α मुद्रास्फीति की वार्षिक दर है। इसका मतलब है कि एक वर्ष में योग S α // योग S α / by (1 + α) गुना से अधिक होगा। एक और वर्ष के बाद, योग S α // योग S α / से (1 + α) गुणा से अधिक होगा, अर्थात, योग S से (1 + α) 2 गुना अधिक होगा। n वर्षों के बाद, योग S α // योग S α / by (1 + α) n गुणा के संबंध में बढ़ेगा। इससे पता चलता है कि वार्षिक मुद्रास्फीति दर α पर योग S की मुद्रास्फीति की वृद्धि ब्याज की चक्रवृद्धि वार्षिक दर α पर योग S के संचय के समान है।
बेशक, वही तर्क लागू होता है यदि एक वर्ष के बजाय कोई अन्य समय अंतराल (तिमाही, महीना, दिन, आदि) लिया जाता है।
चक्रवृद्धि ब्याज के साथ इस सादृश्य को याद रखना बहुत महत्वपूर्ण है, क्योंकि एक निश्चित अवधि के लिए मुद्रास्फीति दर की गणना से जुड़ी सबसे आम त्रुटियों में से एक इस परिस्थिति को ध्यान में रखने में विफलता से संबंधित है।
उदाहरण 3.5a
कीमतें हर तिमाही में 3% बढ़ रही हैं। बैंक ग्राहकों को सालाना 13% निवेश करने के लिए आकर्षित करता है। यह निर्धारित करना आवश्यक है कि योगदान पर इस तरह की वापसी मुद्रास्फीति से होने वाले नुकसान को कवर करेगी या नहीं।
समाधान।
आइए मुद्रास्फीति सूचकांक को सूत्र (3.10) द्वारा निर्धारित करें:
आइए हम सूत्र I . का उपयोग करके मुद्रास्फीति दर निर्धारित करें और = 1 + α,कहाँ पे:
उत्तर।
मुद्रास्फीति की दर बैंक द्वारा दी जाने वाली वार्षिक ब्याज दर से कम है। जमा से होने वाली आय मुद्रास्फीति से होने वाले नुकसान को कवर करेगी।
उदाहरण 3.5
यदि कीमतों में हर महीने 2% की वृद्धि होती है, तो वे दो बार बिना सोचे-समझे 2% · 12 = 24% वार्षिक मुद्रास्फीति दर के रूप में लेते हैं। इस तरह की गणना अक्सर बैंकों और वित्तीय कंपनियों द्वारा उपयोग की जाती है, जो ग्राहकों को निवेश करने के लिए आकर्षित करती है, उदाहरण के लिए, प्रति वर्ष 25% पर। इस बीच, यदि मुद्रास्फीति की दर 2% प्रति माह है, तो इसका मतलब है कि कीमतों में (1 + 0.02) = 1.02 बार प्रति माह और प्रति वर्ष 1.02 गुना वृद्धि होती है। 12 = 1.268 बार। इसका मतलब है कि वार्षिक मुद्रास्फीति दर 1.268 - 1 = 0.268 है, अर्थात। वार्षिक मुद्रास्फीति दर 26.8% तक पहुँच जाती है। इस तरह की गणना के बाद, प्रति वर्ष 25% की ब्याज दर अपना निवेश आकर्षण खो देती है और इसे केवल मुद्रास्फीति से होने वाले नुकसान को कम करने के संदर्भ में माना जा सकता है।
यदि, सामान्य स्थिति में, प्रारंभिक राशि आरएक दी गई ब्याज दर पर, यह एक निश्चित अवधि में एक राशि में बदल जाता है एस, फिर मुद्रास्फीति की स्थिति में इसे S α के योग में बदलना चाहिए, जिसके लिए एक अलग ब्याज दर की आवश्यकता होती है।
चलो उसे बुलाते हैं मुद्रास्फीति-समायोजित ब्याज दर.
रहने दो:
मैं α - ब्याज दर जो मुद्रास्फीति को ध्यान में रखती है;
डी α - छूट की दर जो मुद्रास्फीति को ध्यान में रखती है।
आइए हम वार्षिक मुद्रास्फीति दर α और साधारण वार्षिक ऋण ब्याज दर निर्धारित करें मैं. फिर संचित राशि के लिए एस, जो, मुद्रास्फीति की स्थिति में, योग में बदल जाता है एस α हमें सूत्र मिलता है:
इस राशि के लिए, एक और संबंध लिखा जा सकता है:
अभी विचार करें विभिन्न अवसरमुद्रास्फीति के लिए समायोजित ब्याज दरें। इस मामले में, विचाराधीन पूरी अवधि के लिए मुद्रास्फीति सूचकांक के मूल्य का उपयोग करना हमेशा सुविधाजनक होता है।
साधारण ब्याज दरों के लिए:
. (3.13)
उसी समय, समानता होनी चाहिए:
. (3.14)
आइए एक तुल्यता समीकरण बनाते हैं:
,
जिससे हमें मिलता है:
. (3.15)
उदाहरण 3.6
40 मिलियन रूबल की राशि में ऋण जारी करते समय। 14% प्रति वर्ष की साधारण ब्याज दर द्वारा निर्धारित संचालन की वास्तविक लाभप्रदता सुनिश्चित की जानी चाहिए। ऋण छह महीने के लिए जारी किया जाता है, मुद्रास्फीति सूचकांक 1.06 होगा। मुद्रास्फीति और अर्जित राशि से होने वाले नुकसान की भरपाई करने वाली ब्याज दर के मूल्य की गणना करें।
समाधान।
समस्या की स्थिति के अनुसार: P = 40 मिलियन रूबल, n = 0.5 वर्ष, I = 0.14, I और = 1,06.
सूत्र (3.15) का उपयोग करके, हम मुद्रास्फीति से होने वाले नुकसान की भरपाई करने वाली ब्याज दर निर्धारित करते हैं:
सूत्र (3.11) का उपयोग करके, हम संचित राशि निर्धारित करते हैं:
संचित राशि को सूत्र (3.12) द्वारा भी निर्धारित किया जा सकता है:
संचित राशि के निर्धारण के परिणाम समान हैं।
चक्रवृद्धि ब्याज के मामले में, एक तुल्यता समीकरण तैयार करने के लिए, हम सूत्रों का उपयोग करते हैं:
यहाँ से:
. (3.16)
उदाहरण 3.7
20,000 रूबल की राशि में प्रारंभिक पूंजी। 3 वर्षों के लिए जारी किया गया, ब्याज प्रत्येक वर्ष के अंत में 8% प्रति वर्ष की दर से अर्जित किया जाता है। मुद्रास्फीति के लिए समायोजित उपार्जित राशि निर्धारित करें यदि अपेक्षित वार्षिक मुद्रास्फीति दर 12% है।
समाधान।
समस्या की स्थिति के अनुसार, पी = 20,000 रूबल; एन = 3 साल; मैं सी = 0.08; α = 0,12.
मुद्रास्फीति सूचकांक निर्धारित करने के लिए, हम सूत्र (3.11) का उपयोग करते हैं:
सूत्र (3.12) के अनुसार, हम संचित राशि निर्धारित करते हैं:
3.3. प्रतिभूतियों पर लाभांश और ब्याज। प्रतिभूतियों के साथ संचालन की लाभप्रदता
विभिन्न प्रकार की प्रतिभूतियों में धन पूंजी का निवेश ( साझा करनाउद्यमों में, विनिमय के बिलों या अन्य ऋण दायित्वों के विरुद्ध अन्य उद्यमों को ऋण) एक विकासशील बाजार अर्थव्यवस्था का एक अनिवार्य तत्व है। लक्ष्य वित्तीय निवेश- आय अर्जित करना और/या मुद्रास्फीति की स्थिति में मूल्यह्रास से पूंजी को संरक्षित करना। इसलिए, विभिन्न प्रतिभूतियों पर वास्तविक आय का सही मूल्यांकन करने में सक्षम होना आवश्यक है। पहले वर्तमान में मौजूद प्रकारों पर विचार करें मूल्यवान कागजात, और ब्याज की गणना और उनसे आय प्राप्त करने की संभावना में अंतर निर्धारित करें।
विभिन्न प्रकार की प्रतिभूतियों के लिए आय की गणना पिछले पैराग्राफ में प्राप्त सूत्रों पर आधारित है। आइए कुछ उदाहरण दें।
उदाहरण 3.8
200,000 रूबल के अंकित मूल्य के साथ जमा प्रमाणपत्र। 14 मई को परिपक्वता के साथ 8 दिसंबर को प्रति वर्ष 18% पर जारी किया गया। सटीक और साधारण ब्याज और ऋण दायित्व की चुकौती की राशि अर्जित करते समय आय की मात्रा निर्धारित करें।
समाधान।
हम पहले सटीक (मई के 17 दिन + जून के 30 दिन + जुलाई के 31 दिन + अगस्त के 31 दिन + सितंबर के 30 दिन + अक्टूबर के 31 दिन + नवंबर के 30 दिन + दिसंबर के 8 दिन = 208 दिन) पाते हैं। अनुमानित (मई के 17 दिन + 30 6 + दिसंबर के 8 दिन = 205 दिन) ऋण के दिनों की संख्या है।
के लियेसटीक रुचि
सूत्रों से 
हमें मिला:
मैं \u003d 0.18 200000 208 / 365 \u003d 20515 रूबल।
सूत्र S \u003d P + I का उपयोग करके, हम दायित्व के पुनर्भुगतान की राशि की गणना करते हैं:
एस \u003d 200000 + 20515 \u003d 220515 रूबल।
मामले के लिएसाधारण ब्याज गणना करने के कई तरीके हैं:
1) डी = 208, के = 360. तब:
मैं \u003d 0.18 200000 208 / 360 \u003d 20800 रूबल;
एस \u003d 200000 + 20800 \u003d 220800 रूबल।
2) डी = 205, के = 365. फिर:
मैं \u003d 0.18 200000 205/365 \u003d 20219 रूबल;
एस \u003d 200000 + 20219 \u003d 220219 रूबल।
3) डी = 205, के = 360। तब:
मैं \u003d 0.18 200000 205/360 \u003d 20500 रूबल;
एस \u003d 200000 + 20500 \u003d 220500 रूबल।
उदाहरण 3.9
भुगतान दायित्व तीन महीने के लिए 25 मिलियन प्रति वर्ष की दर से 20 मिलियन रूबल की परिपक्वता के साथ जारी किया गया था। इस भुगतान दायित्व के स्वामी की आय निर्धारित करें।
समाधान।
सबसे पहले, डिस्काउंटिंग फॉर्मूले का उपयोग करते हुए, हम भुगतान दायित्व का वर्तमान मूल्य निर्धारित करते हैं:
.
मालिक की आय होगी I
मैं \u003d 20.0 - 18.824 \u003d 1.176 मिलियन रूबल।
खरीदते समय (लेखा) विधेयकोंऔर परिपक्वता से पहले अन्य मौद्रिक दायित्वों का उपयोग किया जाता है छूट दरें. फिर छूट दर पर अर्जित आय ( छूट), उस व्यक्ति की आय बन जाती है जिसने नियत तारीख आने पर बिल खरीदा था। बिल के मालिक को इसमें दर्शाई गई राशि, छूट को घटाकर, लेकिन समय से पहले प्राप्त होती है।
उदाहरण 3.10
बिल 10,000,000 रूबल की राशि में जारी किया गया था। 21 जुलाई को है। बिल के मालिक ने 5 जुलाई को 20% की छूट दर पर बैंक में इसका हिसाब रखा। बैंक की आय और बिल पर प्राप्त राशि का निर्धारण करें (K = 365)।
समाधान।
लेखांकन तिथि से परिपक्वता तिथि तक की अवधि 21 - 5 = 16 दिन है।
सूत्र D = d S n के अनुसार, हम बैंक की आय प्राप्त करते हैं:
डी \u003d 0.2 10000000 16/365 \u003d 87671 रूबल।
तदनुसार, सूत्र P \u003d S - D के अनुसार, बिल पर प्राप्त राशि:
पी \u003d 10000000 - 87671 \u003d 9912329 रूबल।
व्यवहार करते समय बांडआय का स्रोत निश्चित ब्याज है (के मामले में कूपन बांड), साथ ही उस कीमत के बीच का अंतर जिस पर बांड खरीदा गया है और जिस कीमत पर इसे भुनाया गया है। किसी बांड का मोचन मूल्य आमतौर पर उसके अंकित मूल्य के समान होता है।
ब्याज का भुगतान किए बिना बांड हैं ( डिस्काउंट बांड), जिसमें निवेश करना तभी लाभदायक होगा जब उन्हें अंकित मूल्य से छूट पर खरीदा जाए, अर्थात। छूट के साथ।
आइए हम संकेतन का परिचय दें:
एन- बांड का अंकित मूल्य;
पी 0 - बांड की खरीद मूल्य;
मैं 0 - बांड से आय;
एन- अवधि जिसके लिए ब्याज लगाया जाता है;
मैं- ब्याज दर;
मैं सी प्रभावी चक्रवृद्धि ब्याज दर है।
आय की गणना करते समय, अवधारणा का उपयोग करें बांड दर (पी क ):
फिर:
(3.18)
इस सूत्र में व्यंजक (3.17) को प्रतिस्थापित करने पर, हम प्राप्त करते हैं:
. (3.19)
उदाहरण 3.11
पांच साल के लिए जारी किए गए 10,000 रूबल के अंकित मूल्य के साथ एक बांड, 120 की दर से खरीदा गया था। एक बांड पर उपज की गणना करें यदि चक्रवृद्धि ब्याज सालाना 18% की दर से अर्जित किया जाता है।
समाधान।
बांड पर आय की गणना सूत्र (3.19) के अनुसार की जाती है:
परिचय
पूंजी वित्तीय नियोजन लाभांश
वित्तीय नीति वित्तीय प्रबंधन प्रणाली में मैक्रो और सूक्ष्म आर्थिक दोनों स्तरों पर एक मौलिक तत्व है। सकल घरेलू उत्पाद और राष्ट्रीय आय के वितरण, पुनर्वितरण और उपयोग के लिए वित्तीय संबंधों का आयोजन करते समय, राज्य समाज के सामने आने वाले मुख्य लक्ष्यों और उद्देश्यों को निर्धारित करता है, और तदनुसार, देश की वित्तीय प्रणाली, इसके सभी क्षेत्रों और लिंक।
वित्तीय नीति लक्ष्यों और उद्देश्यों की परिभाषा है जिसके समाधान के लिए सकल घरेलू उत्पाद के गठन, वितरण और पुनर्वितरण की प्रक्रिया को निरंतर प्रजनन प्रक्रिया के लिए वित्तीय संसाधन प्रदान करने और समाज की कुछ सामाजिक, आर्थिक और राजनीतिक समस्याओं को हल करने के लिए निर्देशित किया जाता है।
वित्तीय नीति का मुख्य लक्ष्य बनाना है वित्तीय शर्तेंसमाज के सामाजिक-आर्थिक विकास के लिए, जनसंख्या के जीवन स्तर और गुणवत्ता में सुधार। इस लक्ष्य को प्राप्त करना समाज के उपलब्ध वित्तीय संसाधनों के वितरण, पुनर्वितरण और उपयोग और राज्य की वित्तीय क्षमता के विशिष्ट रूपों की प्रभावशीलता से ही संभव है।
विधायी (प्रतिनिधि) द्वारा प्रतिनिधित्व राज्य और कार्यकारिणी शक्तिचल रही वित्तीय नीति का मुख्य विषय है। यह भविष्य के लिए वित्तीय विकास की मुख्य दिशाओं के लिए एक रणनीति विकसित करता है, आने वाली अवधि के लिए कार्रवाई की रणनीति निर्धारित करता है, रणनीतिक उद्देश्यों को प्राप्त करने के साधनों और तरीकों को निर्धारित करता है। वित्तीय नीति के विषय स्थानीय सरकारें, संगठन भी हैं अलग - अलग रूपसंपत्ति।
वित्तीय नीति की वस्तुएं वित्तीय प्रणाली के सभी क्षेत्रों और लिंक में धन के धन के गठन, वितरण और उपयोग में मौद्रिक संबंध हैं।
वित्तीय रणनीति वित्तीय नीति का एक दीर्घकालिक पाठ्यक्रम है, जिसे दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य के लिए डिज़ाइन किया गया है और, एक नियम के रूप में, बड़े पैमाने पर कार्यों के समाधान के लिए प्रदान करता है।
वित्तीय रणनीति - वित्तीय रणनीति के सबसे महत्वपूर्ण क्षेत्रों में वित्तीय समस्याओं को हल करने के तरीके।
वित्तीय नीति की रणनीति और रणनीति परस्पर संबंधित हैं।
. उद्यम की दीर्घकालिक वित्तीय नीति
1.1 उद्यम की दीर्घकालिक नीति की अवधारणाएँ और लक्ष्य
उद्यम की वित्तीय नीति- उद्यम के लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए उद्देश्यपूर्ण गठन, संगठन और वित्त के उपयोग के उपायों का एक सेट।
वित्तीय नीति- उद्यम विकास की सामान्य नीति का सबसे महत्वपूर्ण घटक, जिसमें निवेश नीति, नवाचार, उत्पादन, कार्मिक, विपणन आदि भी शामिल हैं। अगर हम शब्द पर विचार करें « राजनीति » अधिक व्यापक रूप से, यह "एक लक्ष्य प्राप्त करने के उद्देश्य से की जाने वाली क्रियाएं" है।
इसलिए, उद्यम का सामना करने वाले किसी भी कार्य की उपलब्धि, एक डिग्री या किसी अन्य तक, आवश्यक रूप से वित्त से जुड़ी होती है: लागत, आय, नकदी प्रवाह, और किसी भी समाधान के कार्यान्वयन के लिए, सबसे पहले, वित्तीय सहायता की आवश्यकता होती है।
इस प्रकार, वित्तीय नीति स्थानीय, अलग-थलग मुद्दों को हल करने तक सीमित नहीं है, जैसे कि बाजार विश्लेषण, अनुबंधों को पारित करने और सहमत होने की प्रक्रिया विकसित करना, उत्पादन प्रक्रियाओं पर नियंत्रण का आयोजन करना, बल्कि व्यापक है।
लंबी अवधि की वित्तीय नीति के लिए आधार- लंबी अवधि में किसी उद्यम के विकास के लिए एकल अवधारणा की स्पष्ट परिभाषा, संपूर्ण विविधता से निर्धारित लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए इष्टतम तंत्र का चुनाव, साथ ही प्रभावी नियंत्रण तंत्र का विकास।
उद्यम बनाने का मुख्य लक्ष्य- वर्तमान अवधि में और भविष्य में उद्यम के मालिकों के कल्याण को अधिकतम करना सुनिश्चित करना। यह लक्ष्य उद्यम के बाजार मूल्य के अधिकतमकरण को सुनिश्चित करने में व्यक्त किया गया है, जो कि वित्तीय संसाधनों के प्रभावी उपयोग के बिना असंभव है और उद्यम में और ठेकेदारों और राज्य दोनों के साथ इष्टतम वित्तीय संबंध बनाने में असंभव है।
वित्तीय नीति के मुख्य लक्ष्य को लागू करने के लिए, रणनीतिक दिशाओं के बीच इष्टतम अनुपात खोजना आवश्यक है:
1. मुनाफा उच्चतम सिमा तक ले जाना;
2. वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करना।
पहली रणनीतिक दिशा का विकास मालिकों को निवेशित पूंजी पर वापसी प्राप्त करने की अनुमति देता है, दूसरी दिशा उद्यम को स्थिरता और सुरक्षा प्रदान करती है और जोखिम नियंत्रण से संबंधित है।
वित्तीय रणनीति के विकास में कुछ चरण शामिल हैं:
· पिछली वित्तीय रणनीति का महत्वपूर्ण विश्लेषण;
· रणनीतिक लक्ष्यों की पुष्टि (समायोजन);
· वित्तीय रणनीति की अवधि का निर्धारण;
· रणनीतिक लक्ष्यों और उनके कार्यान्वयन की अवधि का ठोसकरण;
· रणनीतिक लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए जिम्मेदारी का वितरण।
यह हमेशा एक संतुलन की खोज है, इस समय कई विकास दिशाओं का इष्टतम अनुपात और उन्हें प्राप्त करने के लिए सबसे प्रभावी तरीकों और तंत्रों का चुनाव।
एक उद्यम की वित्तीय नीति अचल नहीं हो सकती, एक बार और सभी के लिए निर्धारित की जाती है। इसके विपरीत, बाहरी और आंतरिक कारकों में परिवर्तन के जवाब में इसे लचीला और समायोजित किया जाना चाहिए।
वित्तीय नीति के मुख्य सिद्धांतों में से एक यह है कि यह वास्तविक स्थिति पर इतना आधारित नहीं होना चाहिए जितना कि इसके परिवर्तन के पूर्वानुमान पर आधारित होना चाहिए। दूरदर्शिता के आधार पर ही वित्तीय नीति स्थिरता प्राप्त करती है।
लंबी अवधि की वित्तीय नीति- उद्यम के वित्तीय प्रबंधन की प्रक्रिया का आधार। इसकी मुख्य दिशाएं उद्यम के संस्थापकों, मालिकों, शेयरधारकों द्वारा निर्धारित की जाती हैं। हालांकि, दीर्घकालिक वित्तीय नीति का कार्यान्वयन केवल संगठनात्मक उपप्रणाली के माध्यम से संभव है, जो व्यक्तियों और सेवाओं का एक समूह है जो वित्तीय निर्णयों को तैयार और सीधे लागू करता है।
उद्यमों में दीर्घकालिक वित्तीय नीति को विभिन्न तरीकों से लागू करें। यह व्यवसाय इकाई के संगठनात्मक और कानूनी रूप, गतिविधियों के दायरे और साथ ही उद्यम के पैमाने पर निर्भर करता है।
छोटे उद्यमों में प्रबंधन के विषय एक प्रबंधक और एक लेखाकार हो सकते हैं, क्योंकि छोटे व्यवसाय का मतलब प्रबंधन कार्यों का गहरा अलगाव नहीं है। कभी-कभी बाहरी विशेषज्ञ और सलाहकार विकास दिशाओं को समायोजित करने के लिए शामिल होते हैं।
मध्यम आकार के उद्यमों में, वर्तमान वित्तीय गतिविधियों को अन्य विभागों (लेखा, योजना और आर्थिक विभाग, आदि) के भीतर किया जा सकता है, जबकि गंभीर वित्तीय निर्णय (निवेश, वित्तपोषण, लाभ का दीर्घकालिक और मध्यम अवधि का वितरण) किया जाता है। कंपनी के सामान्य प्रबंधन द्वारा।
बड़ी कंपनियों में, संगठनात्मक संरचना, स्टाफिंग का विस्तार करना और शक्तियों और जिम्मेदारियों के बीच स्पष्ट रूप से अंतर करना संभव है:
· सूचना निकाय: कानूनी, कर, लेखा और अन्य सेवाएं;
· वित्तीय प्राधिकरण: वित्तीय विभाग, ट्रेजरी विभाग, प्रतिभूति प्रबंधन विभाग, बजट विभाग, आदि;
· नियंत्रण निकाय: आंतरिक लेखा परीक्षा, लेखा परीक्षा।
एक नियम के रूप में, मुख्य वित्तीय अधिकारी वित्तीय प्रकृति की समस्याओं को प्रस्तुत करने, उन्हें हल करने के लिए एक या दूसरे तरीके को चुनने की व्यवहार्यता का विश्लेषण करने के लिए जिम्मेदार है। हालाँकि, यदि निर्णय लिया जा रहा है जो उद्यम के लिए महत्वपूर्ण है, तो वह केवल वरिष्ठ प्रबंधन कर्मियों का सलाहकार है।
दीर्घकालिक वित्तीय नीति को विकसित और कार्यान्वित करते समय, कंपनी के प्रबंधन को विभिन्न वैकल्पिक दिशाओं से लगातार प्रबंधन निर्णय लेने के लिए मजबूर होना पड़ता है। सबसे फायदेमंद समाधान चुनने में समय पर और सटीक जानकारी महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है।
उद्यम की वित्तीय नीति के सूचना समर्थन को दो बड़ी श्रेणियों में विभाजित किया जा सकता है: बाहरी स्रोतों और आंतरिक से गठित।
बाहरी स्रोतों से:
1.सामान्य आर्थिक विकास की विशेषता वाले संकेतक
देश:
· सकल घरेलू उत्पाद और राष्ट्रीय आय की वृद्धि दर;
· समीक्षाधीन अवधि में धन जारी करने की मात्रा;
· जनसंख्या की नकद आय;
· बैंकों में जनसंख्या की जमा राशि;
· मुद्रास्फीति सूचकांक;
· केंद्रीय बैंक छूट दर।
इस प्रकार के सूचनात्मक संकेतक वित्तीय गतिविधियों में रणनीतिक निर्णय लेते समय किसी उद्यम के कामकाज के लिए बाहरी वातावरण की स्थितियों के विश्लेषण और पूर्वानुमान के आधार के रूप में कार्य करते हैं। इस समूह के लिए संकेतकों की एक प्रणाली का गठन प्रकाशित राज्य के आंकड़ों पर आधारित है।
2.वित्तीय बाजार की स्थिति को दर्शाने वाले संकेतक:
· एक्सचेंज और ओवर-द-काउंटर शेयर बाजारों में परिसंचारी बुनियादी स्टॉक उपकरणों (शेयर, बांड, आदि) के प्रकार;
· मुख्य प्रकार के स्टॉक इंस्ट्रूमेंट्स के उद्धृत प्रस्ताव और मांग मूल्य;
· व्यक्तिगत वाणिज्यिक बैंकों की उधार दर।
इस समूह के नियामक संकेतकों की प्रणाली लंबी अवधि के वित्तीय निवेशों का एक पोर्टफोलियो बनाते समय प्रबंधन निर्णय लेने का कार्य करती है, जब मुफ्त नकद निवेश के विकल्प चुनते हैं, आदि। इस समूह के संकेतकों की प्रणाली का गठन सेंट्रल बैंक के आवधिक प्रकाशनों, वाणिज्यिक प्रकाशनों के साथ-साथ आधिकारिक सांख्यिकीय प्रकाशनों पर आधारित है।
3.ठेकेदारों और प्रतिस्पर्धियों की गतिविधियों को दर्शाने वाले संकेतक।
इस समूह के सूचनात्मक संकेतकों की प्रणाली मुख्य रूप से वित्तीय संसाधनों के गठन और उपयोग के कुछ पहलुओं पर परिचालन प्रबंधन निर्णय लेने के लिए आवश्यक है।
4.नियामक संकेतक।
उद्यमों की वित्तीय गतिविधियों के राज्य विनियमन की ख़ासियत से संबंधित वित्तीय निर्णय लेते समय इन संकेतकों की प्रणाली को ध्यान में रखा जाता है। इस समूह के संकेतकों के गठन के स्रोत विभिन्न सरकारी निकायों द्वारा अपनाए गए कानूनी कार्य हैं।
आंतरिक स्रोतों सेदो समूहों में विभाजित हैं।
1.प्राथमिक जानकारी:
· लेखांकन प्रपत्र;
· परिचालन वित्तीय और प्रबंधन लेखांकन।
इस समूह के सूचनात्मक संकेतकों की प्रणाली का व्यापक रूप से बाहरी और आंतरिक दोनों उपयोगकर्ताओं द्वारा उपयोग किया जाता है। यह वित्तीय विश्लेषण, योजना, वित्तीय रणनीति के विकास और वित्तीय गतिविधि के मुख्य पहलुओं पर नीति में लागू होता है, उद्यम के वित्तीय प्रदर्शन का सबसे समग्र दृष्टिकोण देता है।
2.वित्तीय विश्लेषण से प्राप्त जानकारी:
· क्षैतिज विश्लेषण (पिछली अवधि और कई पिछली अवधियों के लिए वित्तीय संकेतकों की तुलना);
· ऊर्ध्वाधर विश्लेषण (संपत्ति, देनदारियों और नकदी प्रवाह का संरचनात्मक विश्लेषण);
· तुलनात्मक विश्लेषण (उद्योग-औसत वित्तीय संकेतकों, प्रतिस्पर्धियों के संकेतक, रिपोर्टिंग और नियोजित संकेतकों के साथ);
· वित्तीय अनुपातों का विश्लेषण (वित्तीय स्थिरता, शोधन क्षमता, कारोबार, लाभप्रदता);
· अभिन्न वित्तीय विश्लेषण, आदि।
इस प्रकार, उद्यम की दीर्घकालिक वित्तीय नीति के सफल कार्यान्वयन के लिए, प्रबंधन को, सबसे पहले, बाहरी वातावरण के बारे में विश्वसनीय जानकारी होनी चाहिए और इसके संभावित परिवर्तनों की भविष्यवाणी करनी चाहिए; दूसरे, आंतरिक वित्तीय स्थिति के मौजूदा मानकों के बारे में जानकारी रखने के लिए; तीसरा, व्यवस्थित रूप से एक विश्लेषण करने के लिए जो आपको अपने व्यक्तिगत पहलुओं की आर्थिक गतिविधि के परिणामों का आकलन प्राप्त करने की अनुमति देता है, दोनों स्टैटिक्स और डायनामिक्स में।
1.2 पूंजी के प्रमुख स्रोतों की लागत
अक्सर दोनों स्रोतों के संबंध में "पूंजी" शब्द का प्रयोग किया जाता है
धन और संपत्ति भी। इस दृष्टिकोण के साथ, स्रोतों का वर्णन करते समय, वे "निष्क्रिय पूंजी" की बात करते हैं, और संपत्ति की विशेषता करते समय, वे "सक्रिय पूंजी" की बात करते हैं, इसे अचल पूंजी (दीर्घकालिक संपत्ति, प्रगति में निर्माण सहित) और कार्यशील पूंजी में विभाजित करते हैं। सभी कार्यशील पूंजी शामिल है)।
राजधानी- ये वे फंड हैं जिन्हें एक व्यावसायिक इकाई को लाभ कमाने के उद्देश्य से अपनी गतिविधियों को अंजाम देना होता है।
उद्यम की पूंजी अपने स्वयं के (आंतरिक) और उधार (बाहरी) स्रोतों की कीमत पर बनती है। वित्त पोषण का मुख्य स्रोत है हिस्सेदारी. इसमें अधिकृत पूंजी, संचित पूंजी (आरक्षित और अतिरिक्त पूंजी, संचय निधि, प्रतिधारित आय) और अन्य प्राप्तियां (लक्षित वित्तपोषण, धर्मार्थ दान, आदि) शामिल हैं।
अधिकृत पूंजी- यह वैधानिक गतिविधियों को सुनिश्चित करने के लिए संस्थापकों की धनराशि है। पर राज्य उद्यम- यह राज्य द्वारा उद्यम को पूर्ण के अधिकारों पर सौंपी गई संपत्ति का मूल्य है आर्थिक प्रबंधन; संयुक्त स्टॉक उद्यमों में - सभी प्रकार के शेयरों का नाममात्र मूल्य; सीमित देयता कंपनियों के लिए - मालिकों के शेयरों का योग; एक किराये के उद्यम के लिए - अपने कर्मचारियों के योगदान की राशि।
अधिकृत पूंजी का निर्माण धन के प्रारंभिक निवेश की प्रक्रिया में होता है। अधिकृत पूंजी में संस्थापकों का योगदान नकद, संपत्ति और अमूर्त संपत्ति के रूप में हो सकता है। अधिकृत पूंजी के मूल्य की घोषणा उद्यम के पंजीकरण के दौरान की जाती है और इसके मूल्य को समायोजित करते समय, घटक दस्तावेजों के पुन: पंजीकरण की आवश्यकता होती है।
जोड़ा गया पूंजीसंपत्ति के पुनर्मूल्यांकन या उनके नाममात्र मूल्य से ऊपर शेयरों की बिक्री के परिणामस्वरूप उद्यम निधि के स्रोत के रूप में बनता है। संचय निधिउद्यम के लाभ, मूल्यह्रास कटौती और संपत्ति के हिस्से की बिक्री की कीमत पर बनाया गया है।
इक्विटी पूंजी पुनःपूर्ति का मुख्य स्रोतउद्यम का लाभ है, जिसकी कीमत पर संचय, खपत और आरक्षित निधि बनाई जाती है। प्रतिधारित आय का संतुलन हो सकता है, जो इसके वितरण से पहले उद्यम के कारोबार में उपयोग किया जाता है, साथ ही अतिरिक्त शेयरों के मुद्दे पर भी। सुविधाएं विशेष उद्देश्यऔर लक्ष्य वित्तपोषण -ये अनावश्यक रूप से प्राप्त मूल्य हैं, साथ ही सामाजिक और सांस्कृतिक सुविधाओं के रखरखाव के लिए और बजट वित्तपोषण पर उद्यमों की शोधन क्षमता की बहाली के लिए गैर-वापसी योग्य और प्रतिपूर्ति योग्य बजट आवंटन हैं।
उधार ली गई पूंजी- ये बैंकों और वित्तीय कंपनियों से ऋण, ऋण, देय खाते, पट्टे, वाणिज्यिक पत्र आदि हैं। इसे दीर्घकालिक (एक वर्ष से अधिक) और अल्पकालिक (एक वर्ष तक) में विभाजित किया गया है।
कोई भी संगठन विभिन्न स्रोतों से निवेश सहित अपनी गतिविधियों को वित्तपोषित करता है। संगठन की गतिविधियों के लिए उन्नत वित्तीय संसाधनों के उपयोग के लिए भुगतान के रूप में, यह ब्याज, लाभांश, पारिश्रमिक आदि का भुगतान करता है, अर्थात। अपनी आर्थिक क्षमता को बनाए रखने के लिए कुछ उचित लागतें लगाता है। नतीजतन, इस स्रोत को प्रदान करने की लागत के योग के रूप में धन के प्रत्येक स्रोत का अपना मूल्य होता है। पूंजी की लागत का आकलन करने की प्रक्रिया में, इक्विटी और ऋण पूंजी के अलग-अलग तत्वों की लागत का आकलन किया जाता है, फिर पूंजी की भारित औसत लागत निर्धारित की जाती है।
किसी संगठन की पूंजी की लागत का निर्धारण कई चरणों में किया जाता है:
1. मुख्य घटकों की पहचान जो संगठन की पूंजी के गठन के स्रोत हैं;
2. प्रत्येक स्रोत की कीमत की गणना अलग से की जाती है;
3. पूंजी का भारित औसत मूल्य कुल राशि में प्रत्येक घटक के हिस्से के आधार पर निर्धारित किया जाता है पूंजी निवेश;
4. पूंजी संरचना को अनुकूलित करने और इसकी लक्ष्य संरचना बनाने के लिए उपाय विकसित किए जा रहे हैं।
किसी संगठन की पूंजी की लागत निर्धारित करने में एक महत्वपूर्ण बिंदु
आधार का चुनाव है जिस पर सभी गणनाएं की जानी चाहिए: कर से पहले या कर के बाद। चूंकि एक संगठन के प्रबंधन का लक्ष्य शुद्ध लाभ को अधिकतम करना है, विश्लेषण करों के प्रभाव को ध्यान में रखता है।
यह निर्धारित करना भी उतना ही महत्वपूर्ण है कि धन के स्रोत की किस कीमत को ध्यान में रखा जाना चाहिए: ऐतिहासिक (स्रोत के आकर्षण के समय) या नया
(वित्त पोषण स्रोतों को आकर्षित करने की सीमांत लागत की सीमांत विशेषता)। सीमांत लागत अपने निवेश बजट को संकलित करने के लिए आवश्यक संगठन की संभावित लागतों का एक यथार्थवादी अनुमान देती है।
पूंजी की लागत उसके स्रोत (मालिक) पर निर्भर करती है और पूंजी बाजार द्वारा निर्धारित की जाती है, अर्थात। आपूर्ति और मांग (यदि मांग आपूर्ति से अधिक है, तो कीमत उच्च स्तर पर निर्धारित की जाती है)। पूंजी की लागत भी जुटाई गई पूंजी की मात्रा पर निर्भर करती है।
मुख्य कारक जिनके प्रभाव में किसी संगठन की पूंजी की लागत बनती है, वे हैं:
· सामान्य स्थितिवित्तीय बाजारों सहित वित्तीय वातावरण;
· कमोडिटी बाजार की स्थिति;
· बाजार में प्रचलित औसत ऋण ब्याज दर;
· संगठनों के लिए धन के विभिन्न स्रोतों की उपलब्धता; संगठन की परिचालन गतिविधियों की लाभप्रदता;
· परिचालन उत्तोलन का स्तर;
· अपनी पूंजी की एकाग्रता का स्तर;
· परिचालन और निवेश गतिविधियों की मात्रा का अनुपात; किए गए संचालन के जोखिम की डिग्री;
· संचालन चक्र की अवधि आदि सहित संगठन की गतिविधियों की उद्योग-विशिष्ट विशेषताएं।
पूंजी की लागत का स्तर इसके व्यक्तिगत तत्वों (घटकों) के लिए काफी भिन्न होता है। इसके मूल्य का आकलन करने की प्रक्रिया में पूंजी का एक तत्व गठन (आकर्षण) के व्यक्तिगत स्रोतों के अनुसार इसकी प्रत्येक किस्म के रूप में समझा जाता है।
इन तत्वों द्वारा जुटाई गई पूंजी है: 1. संगठन द्वारा प्राप्त लाभ का पुनर्निवेश (बरकरार कमाई);
2. पसंदीदा शेयरों का निर्गमन;
3. साधारण शेयरों का निर्गमन;
4 . प्राप्त बैंक ऋण;
5. बांड मुद्दे;
6. वित्तीय पट्टे, आदि।
एक तुलनीय मूल्यांकन के लिए, पूंजी के प्रत्येक तत्व का मूल्य वार्षिक ब्याज दर के रूप में व्यक्त किया जाता है। पूंजी के प्रत्येक तत्व के मूल्य का स्तर एक स्थिर मूल्य नहीं है और विभिन्न कारकों के प्रभाव में समय के साथ महत्वपूर्ण रूप से उतार-चढ़ाव होता है।
बैलेंस शीट देयता की संरचना का विश्लेषण, जो धन के स्रोतों की विशेषता है, से पता चलता है कि उनके मुख्य प्रकार हैं:
· स्वयं के स्रोत (अधिकृत पूंजी, स्वयं के धन, प्रतिधारित आय);
· उधार ली गई धनराशि (बैंक ऋण (दीर्घकालिक और अल्पकालिक), बांड मुद्दे);
· अस्थायी उधार निधि (देय खाते)।
माल के लिए देय अल्पकालिक खाते (कार्य, सेवाएं) वेतनऔर गणना में करों के भुगतान में भाग नहीं लेता है, क्योंकि संगठन इस पर ब्याज का भुगतान नहीं करता है और यह वर्ष के दौरान चालू संचालन का परिणाम है, जबकि पूंजी की लागत की गणना एक वर्ष के लिए की जाती है दीर्घकालिक निर्णय।
अल्पकालिक बैंक ऋण, एक नियम के रूप में, अस्थायी रूप से कार्यशील पूंजी में उत्पादन की वर्तमान जरूरतों को पूरा करने के लिए आकर्षित होते हैं, इसलिए पूंजी की लागत की गणना करते समय उन्हें भी ध्यान में नहीं रखा जाता है।
इस प्रकार, पूंजी की लागत निर्धारित करने के लिए, सबसे महत्वपूर्ण निम्नलिखित स्रोत हैं: उधार ली गई धनराशि, जिसमें दीर्घकालिक ऋण और बांड मुद्दे शामिल हैं; इक्विटी, जिसमें सामान्य और पसंदीदा शेयर और प्रतिधारित आय शामिल हैं।
इस विशेष रूप में अस्तित्व की अवधि के आधार पर, संगठन की संपत्ति, साथ ही धन के स्रोतों को अल्पकालिक (वर्तमान) और दीर्घकालिक में विभाजित किया जाता है। एक नियम के रूप में, यह माना जाता है कि वर्तमान संपत्ति को अल्पकालिक, टिकाऊ निधियों से, धन के दीर्घकालिक स्रोतों से वित्तपोषित किया जाता है; यह धन जुटाने की कुल लागत का अनुकूलन करता है।
उधार ली गई पूंजी का मूल्यांकन निम्नलिखित तत्वों द्वारा किया जाता है:
· एक वित्तीय ऋण (बैंक और पट्टे) की लागत;
· बांड जारी करने के माध्यम से जुटाई गई पूंजी की लागत;
· एक वस्तु (वाणिज्यिक) ऋण की लागत (अल्पकालिक और दीर्घकालिक आस्थगित भुगतान के रूप में);
· वर्तमान निपटान दायित्वों का मूल्य।
उधार ली गई पूंजी के मुख्य तत्व बैंक ऋण और संगठन द्वारा जारी किए गए बांड हैं। कुछ मामलों में, जब एक समय में निवेश (नए उपकरण की खरीद), वित्तीय पट्टे और वाणिज्यिक (वस्तु) क्रेडिट (जब्ती) के लिए महत्वपूर्ण राशि की आवश्यकता होती है, तो अन्य संगठनों से ऋण का उपयोग किया जाता है।
उधार ली गई पूंजी की लागत कई कारकों पर निर्भर करती है: उपयोग की जाने वाली ब्याज दरों का प्रकार (फिक्स्ड, फ्लोटिंग); ब्याज अर्जित करने और दीर्घकालिक ऋण चुकाने के लिए एक विकसित योजना; ऋण चुकौती कोष आदि बनाने की आवश्यकता।
1.3 उद्यम की लाभांश नीति: अवधारणा, विशिष्टताएं और प्रभाव के कारक
संगठन की परिसम्पत्तियों को बढ़ाने से संबंधित निवेश समस्याओं को हल करने और उनके कवरेज के स्रोतों का निर्धारण करने के साथ-साथ लाभ प्रबंधन में उनके योगदान के अनुसार प्राप्त लाभ में मालिक का हिस्सा बनाने की प्रक्रिया महत्वपूर्ण है, या लाभांश नीति.
इसका उद्देश्य लाभ के उपभोग और पूंजीकृत भागों के बीच इष्टतम अनुपात निर्धारित करना है। भविष्य में, यह संगठन के रणनीतिक विकास को सुनिश्चित करेगा, इसके बाजार मूल्य को अधिकतम करेगा और शेयरों के बाजार मूल्य को बढ़ाने के उद्देश्य से विशिष्ट उपाय निर्धारित करेगा।
लाभांश- नकद भुगतान जो एक शेयरधारक को शेयरों की संख्या के अनुपात में निगम के शुद्ध लाभ के वितरण के परिणामस्वरूप प्राप्त होता है। लाभांश की व्यापक अवधारणा का उपयोग निगम द्वारा अपने शेयरधारकों को किसी भी प्रत्यक्ष भुगतान के लिए किया जाता है।
कंपनी की लाभांश नीति में निम्नलिखित मुद्दों पर निर्णय लेना शामिल है:
1. क्या व्यवसाय को चालू वर्ष में अपनी शुद्ध आय का पूरा या कुछ हिस्सा शेयरधारकों को देना चाहिए, या इसे भविष्य के विकास के लिए निवेश करना चाहिए? इसका मतलब है कि लाभांश के भुगतान के लिए जाने वाले हिस्से के शुद्ध लाभ में अनुपात का चयन करना, और वह हिस्सा जिसे निगम की संपत्ति में पुनर्निवेश किया गया है।
2. लाभांश प्रतिफल का मूल्य किन परिस्थितियों में बदला जाना चाहिए? क्या लंबे समय में एक लाभांश नीति पर टिके रहना चाहिए, या इसे बार-बार बदला जा सकता है?
3. शेयरधारकों को अर्जित शुद्ध लाभ का भुगतान किस रूप में करना है (में मौद्रिक रूपधारित शेयरों के अनुपात में, अतिरिक्त शेयरों के रूप में या शेयर बायबैक के माध्यम से)?
4. भुगतान की आवृत्ति क्या होनी चाहिए और उनका निरपेक्ष मूल्य?
5. पूरी तरह से भुगतान नहीं किए गए शेयरों पर लाभांश का भुगतान करने की नीति कैसे बनाएं (भुगतान किए गए हिस्से के अनुपात में या पूर्ण रूप से)?
· कानूनी बंदिशें। इस तरह के प्रतिबंधों का उद्देश्य लेनदारों के अधिकारों की रक्षा करना है। कंपनी की अपनी पूंजी को "खाने" की क्षमता को सीमित करने के लिए, अधिकांश देशों का कानून स्पष्ट रूप से लाभांश नीति भुगतान के स्रोतों को निर्दिष्ट करता है, और कंपनी के दिवालिया होने पर नकद में लाभांश के भुगतान को भी प्रतिबंधित करता है;
· अपर्याप्त तरलता के कारण प्रतिबंध। लाभांश का भुगतान नकद में किया जा सकता है यदि कंपनी के पास अपने चालू खाते में नकद है या भुगतान के लिए पर्याप्त राशि में नकद समकक्ष है;
· उत्पादन के विस्तार के कारण प्रतिबंध। उद्यम जो गहन विकास के चरण में हैं, उन्हें अपनी गतिविधियों के लिए वित्तपोषण के स्रोतों की सख्त जरूरत है। ऐसी स्थिति में, लाभांश के भुगतान को सीमित करने और उत्पादन में मुनाफे का पुनर्निवेश करने की सलाह दी जाती है;
· शेयरधारकों के हितों के संबंध में प्रतिबंध। शेयरधारकों की कुल आय में प्राप्त लाभांश की मात्रा और शेयरों के बाजार मूल्य में वृद्धि शामिल है। लाभांश के इष्टतम आकार का निर्धारण, यह आकलन करना आवश्यक है कि लाभांश की राशि समग्र रूप से उद्यम की कीमत को कैसे प्रभावित करेगी;
रूसी संघ के टैक्स कोड के अनुसार, भाग I, कला। 43 एक शेयरधारक (प्रतिभागी) द्वारा एक शेयरधारक (प्रतिभागी) के स्वामित्व वाले शेयरों (प्रतिभागियों) पर कराधान (पसंदीदा शेयरों पर ब्याज के रूप में) के बाद शेष लाभ के वितरण में एक संगठन से प्राप्त किसी भी आय को लाभांश के रूप में मान्यता दी जाती है।
रूसी संस्थाओं द्वारा लाभांश भुगतान पर निर्णय सामान्य और पसंदीदा दोनों शेयरों को प्रभावित करते हैं।
यदि साधारण शेयरों पर लाभांश का स्तर संगठन के वित्तीय प्रदर्शन पर निर्भर करता है और निर्धारित किया जाता है सामान्य बैठकशेयरधारक (निदेशक मंडल की सिफारिश पर), तो पसंदीदा शेयरों पर भुगतान एक अनिवार्य निश्चित भुगतान है जो निर्धारित किया गया है मौद्रिक इकाइयाँया पसंदीदा शेयर के सममूल्य पर लाभांश के प्रतिशत के रूप में।
व्यवहार में, लाभांश नीति बनाने के निम्नलिखित मुख्य तरीके प्रतिष्ठित हैं:
·अपरिवर्तनवादी;
· समझौता, या मध्यम;
·आक्रामक।
इनमें से प्रत्येक विधि आपको अपनी खुद की लाभांश नीति विकसित करने की अनुमति देती है:
तालिका 1. लाभांश नीति के प्रकार
लाभांश नीति के निर्माण के लिए दृष्टिकोण निर्धारित करनाप्रयुक्त प्रकार की लाभांश नीति के प्रकार रूढ़िवादी दृष्टिकोण1. अवशिष्ट लाभांश नीति 2 .स्थिर लाभांश नीति मध्यम (समझौता) दृष्टिकोण3 .निश्चित अवधि में प्रीमियम के साथ न्यूनतम स्थिर लाभांश नीति आक्रामक दृष्टिकोण4 .स्थिर लाभांश भुगतान दर की नीति 5 .लाभांश के आकार में निरंतर वृद्धि की नीति
अवशिष्ट लाभांश नीति भुगतानयह मानता है कि कंपनी के निवेश के अवसरों की पूर्ण प्राप्ति सुनिश्चित करते हुए, लाभ की कीमत पर अपने स्वयं के वित्तीय संसाधनों के गठन की आवश्यकता को पूरा करने के बाद लाभांश भुगतान निधि का गठन किया जाता है।
इस नीति को लागू करना सबसे उपयुक्त है जब चालू परियोजनाओं पर वापसी की आंतरिक दर पूंजी की भारित औसत लागत या वित्तीय लाभप्रदता के स्तर से अधिक हो।
में इस मामले मेंमुनाफे का उपयोग पूंजी वृद्धि की उच्च दर सुनिश्चित करता है, आगामी विकाशसंगठन और इसकी वित्तीय स्थिरता की वृद्धि। हालांकि, लाभांश भुगतान का संभावित निम्न स्तर शेयरों के लिए बाजार मूल्य के स्तर के गठन पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकता है।
स्थिर लाभांश नीति लंबी अवधि में उनमें से एक स्थिर राशि का भुगतान शामिल है (उच्च मुद्रास्फीति दरों पर, लाभांश भुगतान की राशि मुद्रास्फीति सूचकांक के लिए समायोजित की जाती है)।
ऐसी नीति का लाभ इसकी विश्वसनीयता और प्रति शेयर शेयरधारकों की वर्तमान आय के आकार की अपरिवर्तनीयता है, जो बाजार पर इन शेयरों के स्थिर कोटेशन की ओर जाता है। इस नीति का नुकसान संगठन के वित्तीय प्रदर्शन के साथ कमजोर संबंध है।
निश्चित अवधियों में प्रीमियम के साथ लाभांश के न्यूनतम स्थिर आकार की नीति में: वह लाभ जो संगठन के वित्तीय प्रदर्शन के साथ उच्च संबंध के साथ न्यूनतम निर्धारित राशि में स्थिर गारंटीकृत लाभांश भुगतान प्रदान करता है। यह संबंध आपको निवेश गतिविधि के स्तर को कम किए बिना, अनुकूल आर्थिक परिस्थितियों की अवधि के दौरान लाभांश की मात्रा बढ़ाने की अनुमति देता है।
इस नीति का मुख्य दोष यह है कि न्यूनतम लाभांश के निरंतर भुगतान के साथ, संगठन के शेयरों का निवेश आकर्षण कम हो जाता है और तदनुसार, उनका बाजार मूल्य गिर जाता है।
स्थिर लाभांश दर की नीति भुगतानशुद्ध लाभ की राशि के संबंध में ऐसे भुगतानों की दीर्घकालिक दर की स्थापना का प्रावधान करता है। इस नीति का लाभ इसके विकास की सरलता और गठित लाभ के आकार के साथ घनिष्ठ संबंध है।
मुख्य दोष प्रति शेयर लाभांश भुगतान के आकार की अस्थिरता है, जो उत्पन्न लाभ की राशि की अस्थिरता से निर्धारित होता है। यह निश्चित अवधि में शेयरों के बाजार मूल्य में उतार-चढ़ाव का कारण बनता है और संगठन के बाजार मूल्य के अधिकतमकरण को रोकता है।
लाभांश के आकार में निरंतर वृद्धि की नीति प्रति शेयर लाभांश भुगतान के स्तर में स्थिर वृद्धि प्रदान करता है। लाभांश में वृद्धि, एक नियम के रूप में, पिछली अवधि में उनके आकार के संबंध में मजबूती से स्थापित प्रतिशत में होती है।
ऐसी नीति का लाभ कंपनी के शेयरों का उच्च बाजार मूल्य सुनिश्चित करना और संभावित निवेशकों के बीच इसकी सकारात्मक छवि बनाना है। नुकसान इस नीति के कार्यान्वयन में लचीलेपन की कमी और वित्तीय तनाव में लगातार वृद्धि है।
कंपनी की लाभांश नीति बनाने की प्रथा में कई चरण होते हैं:
पहला कदम - लाभांश नीति के गठन को निर्धारित करने वाले मुख्य कारकों का आकलन। इस मामले में, सभी कारकों को आमतौर पर चार समूहों में विभाजित किया जाता है।
.संगठन के निवेश के अवसरों की विशेषता वाले कारक:
· मंच जीवन चक्रफर्म;
· फर्म के निवेश कार्यक्रमों का विस्तार करने की आवश्यकता;
· कार्यान्वयन के लिए अत्यधिक प्रभावी निवेश परियोजनाओं की तैयारी की डिग्री।
.से वित्तीय संसाधन उत्पन्न करने की संभावनाओं को दर्शाने वाले कारक वैकल्पिक स्रोत:
· इक्विटी भंडार की पर्याप्तता, पिछले वर्षों की प्रतिधारित आय की राशि;
· अतिरिक्त प्राप्त करने की लागत
· शेयर पूंजी;
· अतिरिक्त उधार ली गई पूंजी को आकर्षित करने की लागत;
· वित्तीय बाजार में ऋण की उपलब्धता;
.उद्देश्य सीमाओं से संबंधित कारक:
· लाभांश के कराधान का स्तर;
· संगठनों की संपत्ति के कराधान का स्तर;
· वित्तीय उत्तोलन का प्राप्त प्रभाव;
· प्राप्त लाभ की वास्तविक राशि और इक्विटी पर प्रतिफल का स्तर।
अन्य कारक:
· कमोडिटी बाजार का बाजार चक्र, जिसमें कंपनी एक भागीदार है;
· प्रतिस्पर्धी कंपनियों द्वारा लाभांश भुगतान का स्तर;
· पहले प्राप्त ऋणों पर भुगतान की तात्कालिकता;
· कंपनी के प्रबंधन पर नियंत्रण खोने की संभावना;
दूसरा चरण - नीति के प्रकार का चयन करना जो फर्म की रणनीति के अनुरूप हो;
तीसरा चरण - कंपनी की रणनीति के अनुरूप लाभ वितरण तंत्र का निर्धारण।
संगठन की लाभांश नीति हितों की पूरी श्रृंखला को ध्यान में रखती है: शेयरों को जारी करके निवेश के लिए अतिरिक्त संसाधन प्राप्त करना, अपने धारकों के लिए पर्याप्त लाभांश सुनिश्चित करना, लाभ-निवेश-लाभांश अनुपात का अनुकूलन, वास्तविक स्थितियों को ध्यान में रखते हुए संगठन का विकास।
लाभांश नीति समग्र रूप से फर्म के हितों और शेयरधारकों के हितों को आपस में जोड़ती है। इन हितों का प्रभावी संयोजन कंपनी की वित्तीय रणनीति के महत्वपूर्ण कार्यों में से एक है।
2. वित्तीय नियोजन के तरीके और मॉडल
वित्तीय योजना - आंतरिक योजना की उपप्रणाली। वित्तीय नियोजन के उद्देश्य:
1. वित्तीय संसाधन - ये एक वाणिज्यिक संगठन के निपटान में नकद आय और प्राप्तियां हैं और विस्तारित प्रजनन, आर्थिक प्रोत्साहन, राज्य के लिए दायित्वों की पूर्ति, अन्य खर्चों के वित्तपोषण के लिए खर्चों के कार्यान्वयन के लिए अभिप्रेत हैं;
2. वित्तीय संबंध - विस्तारित प्रजनन की प्रक्रिया में उत्पन्न होने वाले मौद्रिक संबंध;
3. लागत अनुपात - वित्तीय संसाधनों के वितरण के दौरान बनने वाले अनुपात। इन अनुपातों को आर्थिक रूप से उचित ठहराया जाना चाहिए, क्योंकि वे वाणिज्यिक संगठन की दक्षता को प्रभावित करते हैं;
4. उद्यम की वित्तीय योजना - धन की प्राप्तियों और व्यय की मात्रा को दर्शाने वाला एक दस्तावेज, आय का संतुलन और उद्यम के खर्चों की दिशा तय करना, जिसमें नियोजित अवधि के लिए बजट का भुगतान शामिल है।
लक्ष्यएक वाणिज्यिक संगठन की वित्तीय योजना वित्तीय निर्णय लेने के लिए चयनित मानदंडों पर निर्भर करती है, जिसमें बिक्री को अधिकतम करना शामिल है; मुनाफा उच्चतम सिमा तक ले जाना; कंपनी के मालिकों की संपत्ति को अधिकतम करना, आदि।
मुख्य कार्यवित्तीय नियोजन - उद्यम के उत्पादन, निवेश, वित्तीय गतिविधियों के लिए वित्तीय संसाधन प्रदान करना; पूंजी के प्रभावी निवेश के तरीकों का निर्धारण, इसके तर्कसंगत उपयोग की डिग्री का आकलन; लाभ बढ़ाने के लिए कृषि भंडार की पहचान; बजट, बैंकों, ठेकेदारों के साथ तर्कसंगत वित्तीय संबंधों की स्थापना; निवेशकों के हितों का पालन; उद्यम की वित्तीय स्थिति पर नियंत्रण।
वित्तीय नियोजन का मूल्य इस तथ्य में निहित है कि यह विशिष्ट वित्तीय संकेतकों के रूप में विकसित रणनीतिक लक्ष्यों का प्रतीक है; उत्पादन योजना में निर्धारित विकास के आर्थिक अनुपात के लिए वित्तीय संसाधन प्रदान करता है; प्रतिस्पर्धी माहौल में एक उद्यम परियोजना की व्यवहार्यता (दक्षता) निर्धारित करने का अवसर प्रदान करता है; निवेशकों के लिए निवेश आकर्षण का आकलन करने के लिए एक आधार के रूप में कार्य करता है।
उद्यम में वित्तीय नियोजन में तीन मुख्य उप प्रणालियाँ शामिल हैं: दीर्घकालिक वित्तीय योजना, वर्तमान वित्तीय योजना, परिचालन वित्तीय योजना।
रणनीतिक वित्तीय योजना सबसे महत्वपूर्ण संकेतक, अनुपात और विस्तारित प्रजनन की दर निर्धारित करती है, उद्यम के लक्ष्यों को प्राप्त करने का मुख्य रूप है। 3-5 साल की अवधि को कवर करता है। 1 वर्ष से 3 वर्ष तक की अवधि सशर्त, क्योंकि यह आर्थिक स्थिरता और वित्तीय संसाधनों की मात्रा और उनके उपयोग के लिए दिशाओं की भविष्यवाणी करने की क्षमता पर निर्भर करता है। रणनीतिक योजना के ढांचे के भीतर, उद्यम के दीर्घकालिक विकास दिशानिर्देश और लक्ष्य, लक्ष्य को प्राप्त करने और संसाधनों के आवंटन के लिए कार्रवाई का एक दीर्घकालिक पाठ्यक्रम निर्धारित किया जाता है। वैकल्पिक विकल्प खोजे जा रहे हैं, सबसे अच्छा विकल्प बनाया जा रहा है, और उद्यम की रणनीति उसी पर आधारित है।
दीर्घकालिक वित्तीय नियोजन "करना" नियोजन है। 1-2 साल की अवधि को कवर करता है। यह वित्तीय गतिविधि के कुछ पहलुओं के लिए विकसित वित्तीय रणनीति और वित्तीय नीति पर आधारित है। इस प्रकार की वित्तीय योजना में विशिष्ट प्रकार की वर्तमान वित्तीय योजनाओं का विकास होता है जो उद्यम को आने वाली अवधि के लिए अपने विकास के लिए वित्तपोषण के सभी स्रोतों को निर्धारित करने में सक्षम बनाता है, इसकी आय और लागत की संरचना बनाता है, इसकी निरंतर सॉल्वेंसी सुनिश्चित करता है, और यह भी अंतिम नियोजित अवधि में अपनी संपत्ति और उद्यम की पूंजी की संरचना का निर्धारण करें।
वर्तमान वित्तीय योजना का परिणाम तीन मुख्य दस्तावेजों का विकास है: नकदी प्रवाह योजना; लाभ और हानि योजना; बैलेंस शीट योजना।
इन दस्तावेजों के निर्माण का मुख्य उद्देश्य योजना अवधि के अंत में उद्यम की वित्तीय स्थिति का आकलन करना है। वर्तमान वित्तीय योजना 1 वर्ष के बराबर अवधि के लिए तैयार की जाती है। यह इस तथ्य से समझाया गया है कि बाजार की स्थितियों में मौसमी उतार-चढ़ाव मुख्य रूप से 1 वर्ष से अधिक के स्तर पर हैं। वार्षिक वित्तीय योजना को त्रैमासिक या मासिक विभाजित किया जाता है, क्योंकि वर्ष के दौरान धन की आवश्यकता बदल सकती है और कुछ तिमाही (माह) में वित्तीय संसाधनों की कमी हो सकती है।
अल्पकालिक (परिचालन) वित्तीय नियोजन दीर्घावधि का पूरक है, चालू खाते में वास्तविक राजस्व की प्राप्ति और नकद वित्तीय संसाधनों के व्यय को नियंत्रित करने के लिए यह आवश्यक है। वित्तीय योजना में भुगतान कैलेंडर की तैयारी और निष्पादन, नकद योजना और अल्पकालिक ऋण की आवश्यकता की गणना शामिल है।
निष्कर्ष
दीर्घकालिक वित्तीय नीति का उद्देश्य संरचनात्मक परिवर्तनों को लागू करना, वैज्ञानिक और तकनीकी प्रगति में तेजी लाना, सामाजिक उत्पादन को पूरा करने के लिए पुन: उन्मुख करना होना चाहिए। सामाजिक आवश्यकताएंऔर जनसंख्या के जीवन स्तर को ऊपर उठाना।
सामान्य तौर पर, यह भौतिक उत्पादन की दक्षता में वृद्धि के आधार पर बढ़ती आय की सीमा तक उनकी मात्रा और संरचना के अनुकूलन के आधार पर बजट व्यय को लागू करने का वादा करता है, जिसके लिए आधार प्रबंधन, विकास के नए आर्थिक लीवर द्वारा बनाया गया है। और प्रबंधन के सभी स्तरों में पूर्ण लागत लेखांकन और स्व-वित्तपोषण को सुदृढ़ करना।
लंबी अवधि की वित्तीय नीति के मुख्य सिद्धांतों में से एक यह है कि यह वास्तविक स्थिति पर इतना आधारित नहीं होना चाहिए जितना कि इसके परिवर्तन के पूर्वानुमान पर आधारित होना चाहिए। दूरदर्शिता के आधार पर ही वित्तीय नीति स्थिरता प्राप्त करती है। वित्तीय संकट की मौजूदा परिस्थितियों में यह पहलू सबसे प्रासंगिक है।
प्रयुक्त साहित्य की सूची
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1. अवधारणा, दीर्घकालिक वित्तीय नीति के लक्ष्य……………………3
2. पूंजी के मुख्य स्रोतों की लागत…………………………………9
3. उद्यम की लाभांश नीति………………………………….15
4. वित्तीय नियोजन के तरीके और मॉडल …………………………20
प्रयुक्त स्रोतों की सूची ………………………………………25
1. अवधारणा, दीर्घकालिक वित्तीय नीति के लक्ष्य
उद्यम की वित्तीय नीति- उद्यम के लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए उद्देश्यपूर्ण गठन, संगठन और वित्त के उपयोग के उपायों का एक सेट।
वित्तीय नीति एक उद्यम की समग्र विकास नीति का सबसे महत्वपूर्ण घटक है, जिसमें निवेश नीति, नवाचार, उत्पादन, कार्मिक, विपणन आदि भी शामिल हैं। अगर हम शब्द पर विचार करें « राजनीति » अधिक व्यापक रूप से, यह "एक लक्ष्य प्राप्त करने के उद्देश्य से की जाने वाली क्रियाएं" है। इसलिए, उद्यम का सामना करने वाले किसी भी कार्य की उपलब्धि, एक डिग्री या किसी अन्य तक, आवश्यक रूप से वित्त से जुड़ी होती है: लागत, आय, नकदी प्रवाह, और किसी भी समाधान के कार्यान्वयन के लिए, सबसे पहले, वित्तीय सहायता की आवश्यकता होती है। इस प्रकार, वित्तीय नीति स्थानीय, अलग-थलग मुद्दों को हल करने तक सीमित नहीं है, जैसे कि बाजार विश्लेषण, अनुबंधों को पारित करने और सहमत होने की प्रक्रिया विकसित करना, उत्पादन प्रक्रियाओं पर नियंत्रण का आयोजन करना, बल्कि व्यापक है।
लंबी अवधि की वित्तीय नीति के लिए आधार- लंबी अवधि में किसी उद्यम के विकास के लिए एकल अवधारणा की स्पष्ट परिभाषा, संपूर्ण विविधता से निर्धारित लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए इष्टतम तंत्र का चुनाव, साथ ही प्रभावी नियंत्रण तंत्र का विकास।
1. सामान्य आर्थिक विकास की विशेषता वाले संकेतक
देश:
सकल घरेलू उत्पाद और राष्ट्रीय आय की वृद्धि दर समीक्षाधीन अवधि में जारी धन की मात्रा; जनसंख्या की नकद आय; बैंकों में जनसंख्या की जमा राशि; मुद्रास्फीति सूचकांक; केंद्रीय बैंक छूट दर।
इस प्रकार के सूचनात्मक संकेतक वित्तीय गतिविधियों में रणनीतिक निर्णय लेते समय किसी उद्यम के कामकाज के लिए बाहरी वातावरण की स्थितियों के विश्लेषण और पूर्वानुमान के आधार के रूप में कार्य करते हैं। इस समूह के लिए संकेतकों की एक प्रणाली का गठन प्रकाशित राज्य के आंकड़ों पर आधारित है।
2. वित्तीय बाजार की स्थिति को दर्शाने वाले संकेतक:
एक्सचेंज और ओवर-द-काउंटर शेयर बाजारों में परिसंचारी बुनियादी स्टॉक उपकरणों (शेयर, बांड, आदि) के प्रकार; मुख्य प्रकार के स्टॉक इंस्ट्रूमेंट्स के उद्धृत प्रस्ताव और मांग मूल्य; व्यक्तिगत वाणिज्यिक बैंकों की उधार दर।
इस समूह के नियामक संकेतकों की प्रणाली लंबी अवधि के वित्तीय निवेशों का एक पोर्टफोलियो बनाते समय प्रबंधन निर्णय लेने का कार्य करती है, जब मुफ्त नकद निवेश के विकल्प चुनते हैं, आदि। इस समूह के संकेतकों की प्रणाली का गठन सेंट्रल बैंक के आवधिक प्रकाशनों, वाणिज्यिक प्रकाशनों के साथ-साथ आधिकारिक सांख्यिकीय प्रकाशनों पर आधारित है।
3. ठेकेदारों और प्रतिस्पर्धियों की गतिविधियों को दर्शाने वाले संकेतक।
इस समूह के सूचनात्मक संकेतकों की प्रणाली मुख्य रूप से वित्तीय संसाधनों के गठन और उपयोग के कुछ पहलुओं पर परिचालन प्रबंधन निर्णय लेने के लिए आवश्यक है।
4. नियामक संकेतक।
उद्यमों की वित्तीय गतिविधियों के राज्य विनियमन की ख़ासियत से संबंधित वित्तीय निर्णय लेते समय इन संकेतकों की प्रणाली को ध्यान में रखा जाता है। इस समूह के संकेतकों के गठन के स्रोत विभिन्न सरकारी निकायों द्वारा अपनाए गए कानूनी कार्य हैं।
आंतरिक स्रोतों सेदो समूहों में विभाजित हैं।
1. प्राथमिक जानकारी:
वित्तीय विवरणों के रूप;
परिचालन वित्तीय और प्रबंधन लेखांकन।
इस समूह के सूचनात्मक संकेतकों की प्रणाली का व्यापक रूप से बाहरी और आंतरिक दोनों उपयोगकर्ताओं द्वारा उपयोग किया जाता है। यह वित्तीय विश्लेषण, योजना, वित्तीय रणनीति के विकास और वित्तीय गतिविधि के मुख्य पहलुओं पर नीति में लागू होता है, उद्यम के वित्तीय प्रदर्शन का सबसे समग्र दृष्टिकोण देता है।
2. वित्तीय विश्लेषण से प्राप्त जानकारी:
क्षैतिज विश्लेषण (पिछली अवधि और कई पिछली अवधियों के लिए वित्तीय संकेतकों की तुलना); - लंबवत विश्लेषण (संपत्ति, देनदारियों और नकदी प्रवाह का संरचनात्मक विश्लेषण);
तुलनात्मक विश्लेषण (उद्योग के औसत वित्तीय संकेतकों, प्रतिस्पर्धियों के संकेतक, रिपोर्टिंग और नियोजित संकेतकों के साथ);
वित्तीय अनुपात का विश्लेषण (वित्तीय स्थिरता, शोधन क्षमता, कारोबार, लाभप्रदता);
एकीकृत वित्तीय विश्लेषण, आदि।
इस प्रकार, उद्यम की दीर्घकालिक वित्तीय नीति के सफल कार्यान्वयन के लिए, प्रबंधन को, सबसे पहले, बाहरी वातावरण के बारे में विश्वसनीय जानकारी होनी चाहिए और इसके संभावित परिवर्तनों की भविष्यवाणी करनी चाहिए; दूसरे, आंतरिक वित्तीय स्थिति के मौजूदा मानकों के बारे में जानकारी रखने के लिए; तीसरा, व्यवस्थित रूप से एक विश्लेषण करने के लिए जो आपको अपने व्यक्तिगत पहलुओं की आर्थिक गतिविधि के परिणामों का आकलन प्राप्त करने की अनुमति देता है, दोनों स्टैटिक्स और डायनामिक्स में।
2. पूंजी के मुख्य स्रोतों की लागत
अक्सर दोनों स्रोतों के संबंध में "पूंजी" शब्द का प्रयोग किया जाता है
धन और संपत्ति भी। इस दृष्टिकोण के साथ, स्रोतों का वर्णन करते समय, वे "निष्क्रिय पूंजी" की बात करते हैं, और संपत्ति की विशेषता करते समय, वे "सक्रिय पूंजी" की बात करते हैं, इसे अचल पूंजी (दीर्घकालिक संपत्ति, प्रगति में निर्माण सहित) और कार्यशील पूंजी में विभाजित करते हैं। सभी कार्यशील पूंजी शामिल है)।
राजधानी- ये वे फंड हैं जिन्हें एक व्यावसायिक इकाई को लाभ कमाने के उद्देश्य से अपनी गतिविधियों को अंजाम देना होता है।
उद्यम की पूंजी दोनों की कीमत पर बनती है ( अंदर का), और उधार की कीमत पर ( बाहरी) सूत्रों।
वित्त पोषण का मुख्य स्रोत है हिस्सेदारी. इसकी संरचना में शामिल हैं वैधानिकराजधानी, संचितपूंजी (आरक्षित और अतिरिक्त पूंजी, संचय निधि, प्रतिधारित आय) और अन्य प्राप्तियां (लक्ष्य वित्तपोषण, धर्मार्थ दान, आदि)।
अधिकृत पूंजी- यह वैधानिक गतिविधियों को सुनिश्चित करने के लिए संस्थापकों की धनराशि है। राज्य के उद्यमों में, यह पूर्ण आर्थिक प्रबंधन के आधार पर राज्य द्वारा उद्यम को सौंपी गई संपत्ति का मूल्य है; संयुक्त स्टॉक उद्यमों में - सभी प्रकार के शेयरों का नाममात्र मूल्य; सीमित देयता कंपनियों के लिए - मालिकों के शेयरों का योग; एक किराये के उद्यम के लिए - अपने कर्मचारियों के योगदान की राशि।
अधिकृत पूंजी का निर्माण धन के प्रारंभिक निवेश की प्रक्रिया में होता है। अधिकृत पूंजी में संस्थापकों का योगदान नकद, संपत्ति और अमूर्त संपत्ति के रूप में हो सकता है। अधिकृत पूंजी के मूल्य की घोषणा उद्यम के पंजीकरण के दौरान की जाती है और इसके मूल्य को समायोजित करते समय, घटक दस्तावेजों के पुन: पंजीकरण की आवश्यकता होती है।
जोड़ा गया पूंजीसंपत्ति के पुनर्मूल्यांकन या उनके नाममात्र मूल्य से ऊपर शेयरों की बिक्री के परिणामस्वरूप उद्यम निधि के स्रोत के रूप में बनता है।
संचय निधिउद्यम के लाभ, मूल्यह्रास कटौती और संपत्ति के हिस्से की बिक्री की कीमत पर बनाया गया है।
इक्विटी पूंजी पुनःपूर्ति का मुख्य स्रोत- उद्यम का लाभ है, जिसके कारण संचय, खपत और आरक्षित निधि का निर्माण होता है। प्रतिधारित आय का संतुलन हो सकता है, जो इसके वितरण से पहले उद्यम के कारोबार में उपयोग किया जाता है, साथ ही अतिरिक्त शेयरों के मुद्दे पर भी।
विशेष प्रयोजन और विशेष प्रयोजन वित्तपोषण- ये अनावश्यक रूप से प्राप्त मूल्य हैं, साथ ही सामाजिक और सांस्कृतिक सुविधाओं के रखरखाव के लिए और बजट वित्तपोषण पर उद्यमों की शोधन क्षमता की बहाली के लिए गैर-वापसी योग्य और प्रतिपूर्ति योग्य बजट आवंटन हैं।
उधार ली गई पूंजी- ये बैंकों और वित्तीय कंपनियों से ऋण, ऋण, देय खाते, पट्टे, वाणिज्यिक पत्र आदि हैं। इसे दीर्घकालिक (एक वर्ष से अधिक) और अल्पकालिक (एक वर्ष तक) में विभाजित किया गया है।
कोई भी संगठन विभिन्न स्रोतों से निवेश सहित अपनी गतिविधियों को वित्तपोषित करता है। संगठन की गतिविधियों के लिए उन्नत वित्तीय संसाधनों के उपयोग के लिए भुगतान के रूप में, यह ब्याज, लाभांश, पारिश्रमिक आदि का भुगतान करता है, अर्थात। अपनी आर्थिक क्षमता को बनाए रखने के लिए कुछ उचित लागतें लगाता है। नतीजतन, इस स्रोत को प्रदान करने की लागत के योग के रूप में धन के प्रत्येक स्रोत का अपना मूल्य होता है।
पूंजी की लागत का आकलन करने की प्रक्रिया में, इक्विटी और ऋण पूंजी के अलग-अलग तत्वों की लागत का आकलन किया जाता है, फिर पूंजी की भारित औसत लागत निर्धारित की जाती है।
संगठन की पूंजी की लागत का निर्धारण कई चरणों में किया जाता है: 1) मुख्य घटकों की पहचान जो संगठन की पूंजी के गठन के स्रोत हैं; 2) प्रत्येक स्रोत की कीमत की गणना अलग से की जाती है; 3) पूंजी का भारित औसत मूल्य निवेशित पूंजी की कुल राशि में प्रत्येक घटक के हिस्से के आधार पर निर्धारित किया जाता है; 4) पूंजी संरचना को अनुकूलित करने और इसकी लक्ष्य संरचना बनाने के लिए उपाय विकसित किए जा रहे हैं।
किसी संगठन की पूंजी की लागत निर्धारित करने में एक महत्वपूर्ण बिंदु
आधार का चुनाव है जिस पर सभी गणनाएं की जानी चाहिए: कर से पहले या कर के बाद। चूंकि एक संगठन के प्रबंधन का लक्ष्य शुद्ध लाभ को अधिकतम करना है, विश्लेषण करों के प्रभाव को ध्यान में रखता है।
यह निर्धारित करना भी उतना ही महत्वपूर्ण है कि धन के स्रोत की किस कीमत को ध्यान में रखा जाना चाहिए: ऐतिहासिक (स्रोत के आकर्षण के समय) या नया
(वित्त पोषण स्रोतों को आकर्षित करने की सीमांत लागत की सीमांत विशेषता)। सीमांत लागत अपने निवेश बजट को संकलित करने के लिए आवश्यक संगठन की संभावित लागतों का एक यथार्थवादी अनुमान देती है।
पूंजी की लागत उसके स्रोत (मालिक) पर निर्भर करती है और पूंजी बाजार द्वारा निर्धारित की जाती है, अर्थात। आपूर्ति और मांग (यदि मांग आपूर्ति से अधिक है, तो कीमत उच्च स्तर पर निर्धारित की जाती है)। पूंजी की लागत भी जुटाई गई पूंजी की मात्रा पर निर्भर करती है। मुख्य कारक जिनके प्रभाव में किसी संगठन की पूंजी की लागत बनती है, वे हैं:
वित्तीय बाजारों सहित वित्तीय वातावरण की सामान्य स्थिति; कमोडिटी बाजार की स्थिति; बाजार में प्रचलित औसत ऋण ब्याज दर; संगठनों के लिए धन के विभिन्न स्रोतों की उपलब्धता; संगठन की परिचालन गतिविधियों की लाभप्रदता;) परिचालन उत्तोलन का स्तर; अपनी पूंजी की एकाग्रता का स्तर; परिचालन और निवेश गतिविधियों की मात्रा का अनुपात; किए गए संचालन के जोखिम की डिग्री; संचालन चक्र की अवधि आदि सहित संगठन की गतिविधियों की उद्योग-विशिष्ट विशेषताएं।
पूंजी की लागत का स्तर इसके व्यक्तिगत तत्वों (घटकों) के लिए काफी भिन्न होता है। इसके मूल्य का आकलन करने की प्रक्रिया में पूंजी का एक तत्व गठन (आकर्षण) के व्यक्तिगत स्रोतों के अनुसार इसकी प्रत्येक किस्म के रूप में समझा जाता है। ऐसे तत्व पूंजी द्वारा आकर्षित होते हैं: 1) संगठन द्वारा प्राप्त लाभ का पुनर्निवेश (प्रतिधारित कमाई); 2) पसंदीदा शेयर जारी करना; 3) साधारण शेयर जारी करना; 4) बैंक ऋण प्राप्त करना; 4) बांड जारी करना; 5) वित्तीय पट्टे, आदि।
एक तुलनीय मूल्यांकन के लिए, पूंजी के प्रत्येक तत्व का मूल्य वार्षिक ब्याज दर के रूप में व्यक्त किया जाता है। पूंजी के प्रत्येक तत्व के मूल्य का स्तर एक स्थिर मूल्य नहीं है और विभिन्न कारकों के प्रभाव में समय के साथ महत्वपूर्ण रूप से उतार-चढ़ाव होता है।
धन के स्रोतों की विशेषता वाले बैलेंस शीट देयता की संरचना के विश्लेषण से पता चलता है कि उनके मुख्य प्रकार हैं: स्वयं के स्रोत (अधिकृत पूंजी, स्वयं के धन, प्रतिधारित आय); उधार ली गई धनराशि (बैंक ऋण (दीर्घकालिक और अल्पकालिक), बांड मुद्दे); अस्थायी उधार निधि (देय खाते)।
माल (कार्य, सेवाओं), मजदूरी और करों के लिए देय अल्पकालिक खाते गणना में शामिल नहीं हैं, क्योंकि संगठन इस पर ब्याज का भुगतान नहीं करता है और यह वर्ष के दौरान चालू संचालन का परिणाम है, जबकि लागत की गणना पूंजी की लंबी अवधि के निर्णय लेने के लिए वर्ष के लिए किया जाता है।
अल्पकालिक बैंक ऋण, एक नियम के रूप में, अस्थायी रूप से कार्यशील पूंजी में उत्पादन की वर्तमान जरूरतों को पूरा करने के लिए आकर्षित होते हैं, इसलिए पूंजी की लागत की गणना करते समय उन्हें भी ध्यान में नहीं रखा जाता है।
इस प्रकार, पूंजी की लागत निर्धारित करने के लिए, सबसे महत्वपूर्ण निम्नलिखित स्रोत हैं: उधार ली गई धनराशि, जिसमें दीर्घकालिक ऋण और बांड मुद्दे शामिल हैं; इक्विटी, जिसमें सामान्य और पसंदीदा शेयर शामिल हैं और
प्रतिधारित कमाई। इस विशेष रूप में अस्तित्व की अवधि के आधार पर, संगठन की संपत्ति, साथ ही धन के स्रोतों को अल्पकालिक (वर्तमान) और दीर्घकालिक में विभाजित किया जाता है। एक नियम के रूप में, यह माना जाता है कि वर्तमान परिसंपत्तियों को अल्पकालिक और गैर-व्यय योग्य निधियों द्वारा वित्तपोषित किया जाता है। धन के दीर्घकालिक स्रोतों से; यह धन जुटाने की कुल लागत का अनुकूलन करता है।
उधार ली गई पूंजी का अनुमान निम्नलिखित तत्वों से लगाया जाता है: 1) लागत
वित्तीय ऋण (बैंकिंग और पट्टे पर देना); 2) बांड जारी करके जुटाई गई पूंजी की लागत; 3) एक वस्तु (वाणिज्यिक) ऋण की लागत (अल्पकालिक और दीर्घकालिक आस्थगित भुगतान के रूप में); 4) वर्तमान निपटान दायित्वों की लागत।
उधार ली गई पूंजी के मुख्य तत्व बैंक ऋण और संगठन द्वारा जारी किए गए बांड हैं। कुछ मामलों में, जब एक समय में निवेश के लिए बड़ी मात्रा में धन की आवश्यकता होती है
(नए उपकरणों की खरीद), वित्तीय पट्टे और वाणिज्यिक (वस्तु) क्रेडिट (जब्ती), अन्य संगठनों से ऋण का उपयोग करें। उधार ली गई पूंजी की लागत कई कारकों पर निर्भर करती है: उपयोग की जाने वाली ब्याज दरों का प्रकार (फिक्स्ड, फ्लोटिंग); ब्याज अर्जित करने और दीर्घकालिक ऋण चुकाने के लिए एक विकसित योजना; ऋण चुकौती कोष आदि बनाने की आवश्यकता।
3. उद्यम की लाभांश नीति
संगठन की परिसम्पत्तियों को बढ़ाने से संबंधित निवेश समस्याओं को हल करने और उनके कवरेज के स्रोतों का निर्धारण करने के साथ-साथ लाभ प्रबंधन में उनके योगदान के अनुसार प्राप्त लाभ में मालिक का हिस्सा बनाने की प्रक्रिया महत्वपूर्ण है, या लाभांश नीति . इसका उद्देश्य लाभ के उपभोग और पूंजीकृत भागों के बीच इष्टतम अनुपात निर्धारित करना है। भविष्य में, यह संगठन के रणनीतिक विकास को सुनिश्चित करेगा, इसके बाजार मूल्य को अधिकतम करेगा और शेयरों के बाजार मूल्य को बढ़ाने के उद्देश्य से विशिष्ट उपाय निर्धारित करेगा।
लाभांश नकद भुगतान है जो एक शेयरधारक को शेयरों की संख्या के अनुपात में निगम के शुद्ध लाभ के वितरण के परिणामस्वरूप प्राप्त होता है। लाभांश की व्यापक अवधारणा का उपयोग निगम द्वारा अपने शेयरधारकों को किसी भी प्रत्यक्ष भुगतान के लिए किया जाता है।
कंपनी की लाभांश नीति में निम्नलिखित मुद्दों पर निर्णय लेना शामिल है:
1. क्या व्यवसाय को चालू वर्ष में अपनी शुद्ध आय का पूरा या कुछ हिस्सा शेयरधारकों को देना चाहिए, या इसे भविष्य के विकास के लिए निवेश करना चाहिए? इसका मतलब है कि लाभांश के भुगतान के लिए जाने वाले हिस्से के शुद्ध लाभ में अनुपात का चयन करना, और वह हिस्सा जिसे निगम की संपत्ति में पुनर्निवेश किया गया है।
2. किन परिस्थितियों में लाभांश उत्पादन के मूल्य में परिवर्तन किया जाना चाहिए? क्या लंबे समय में एक लाभांश नीति पर टिके रहना चाहिए, या इसे बार-बार बदला जा सकता है?
3. शेयरधारकों को भुगतान करने के लिए अर्जित शुद्ध लाभ किस रूप में है (धारित शेयरों के अनुपात में नकद में, अतिरिक्त शेयरों के रूप में या शेयर बायबैक के माध्यम से)?
4. भुगतानों की आवृत्ति और उनका निरपेक्ष मूल्य क्या होना चाहिए?
5. पूरी तरह से भुगतान नहीं किए गए शेयरों पर लाभांश का भुगतान करने की नीति कैसे बनाएं (भुगतान किए गए हिस्से के अनुपात में या पूर्ण रूप से)?
1) कानूनी प्रकृति के प्रतिबंध। इस तरह के प्रतिबंधों का उद्देश्य लेनदारों के अधिकारों की रक्षा करना है। कंपनी की अपनी पूंजी को "खाने" की क्षमता को सीमित करने के लिए, अधिकांश देशों का कानून स्पष्ट रूप से लाभांश नीति भुगतान के स्रोतों को निर्दिष्ट करता है, और कंपनी के दिवालिया होने पर नकद में लाभांश के भुगतान को भी प्रतिबंधित करता है;
2) अपर्याप्त तरलता के कारण प्रतिबंध। लाभांश का भुगतान नकद में किया जा सकता है यदि कंपनी के पास अपने चालू खाते में नकद है या भुगतान के लिए पर्याप्त राशि में नकद समकक्ष है;
3) उत्पादन के विस्तार के कारण प्रतिबंध। उद्यम जो गहन विकास के चरण में हैं, उन्हें अपनी गतिविधियों के लिए वित्तपोषण के स्रोतों की सख्त जरूरत है। ऐसी स्थिति में, लाभांश के भुगतान को सीमित करने और उत्पादन में मुनाफे का पुनर्निवेश करने की सलाह दी जाती है;
4) शेयरधारकों के हितों के कारण प्रतिबंध। शेयरधारकों की कुल आय में प्राप्त लाभांश की मात्रा और शेयरों के बाजार मूल्य में वृद्धि शामिल है। लाभांश के इष्टतम आकार का निर्धारण, यह आकलन करना आवश्यक है कि लाभांश की राशि समग्र रूप से उद्यम की कीमत को कैसे प्रभावित करेगी;
रूसी संघ के टैक्स कोड के अनुसार, भाग I, कला। 43 एक शेयरधारक (प्रतिभागी) द्वारा एक शेयरधारक (प्रतिभागी) के स्वामित्व वाले शेयरों (प्रतिभागियों) पर कराधान (पसंदीदा शेयरों पर ब्याज के रूप में) के बाद शेष लाभ के वितरण में एक संगठन से प्राप्त किसी भी आय को लाभांश के रूप में मान्यता दी जाती है।
रूसी संस्थाओं द्वारा लाभांश भुगतान पर निर्णय सामान्य और पसंदीदा दोनों शेयरों को प्रभावित करते हैं।
यदि साधारण शेयरों पर लाभांश का स्तर संगठन के वित्तीय प्रदर्शन पर निर्भर करता है और शेयरधारकों की आम बैठक (निदेशक मंडल की सिफारिश पर) द्वारा निर्धारित किया जाता है, तो पसंदीदा शेयरों पर भुगतान मौद्रिक इकाइयों में स्थापित अनिवार्य निश्चित भुगतान को संदर्भित करता है या पसंदीदा शेयर के सममूल्य पर लाभांश के प्रतिशत के रूप में।
व्यवहार में, लाभांश नीति बनाने के निम्नलिखित मुख्य तरीके प्रतिष्ठित हैं:
अपरिवर्तनवादी;
समझौता, या मध्यम;
आक्रामक।
इनमें से प्रत्येक विधि आपको अपनी खुद की लाभांश नीति विकसित करने की अनुमति देती है:
अवशिष्ट लाभांश नीति भुगतानयह मानता है कि कंपनी के निवेश के अवसरों की पूर्ण प्राप्ति सुनिश्चित करते हुए, लाभ की कीमत पर अपने स्वयं के वित्तीय संसाधनों के गठन की आवश्यकता को पूरा करने के बाद लाभांश भुगतान निधि का गठन किया जाता है। इस नीति को लागू करना सबसे उपयुक्त है जब चालू परियोजनाओं पर वापसी की आंतरिक दर पूंजी की भारित औसत लागत या वित्तीय लाभप्रदता के स्तर से अधिक हो। इस मामले में, लाभ का उपयोग पूंजी वृद्धि की उच्च दर, संगठन के आगे विकास और इसकी वित्तीय स्थिरता की वृद्धि प्रदान करता है। हालांकि, लाभांश भुगतान का संभावित निम्न स्तर शेयरों के लिए बाजार मूल्य के स्तर के गठन पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकता है।
लाभांश भुगतान की एक स्थिर राशि की नीति एक लंबी अवधि में एक स्थिर राशि का भुगतान मानती है (उच्च मुद्रास्फीति दरों पर, लाभांश भुगतान की राशि मुद्रास्फीति सूचकांक के लिए समायोजित की जाती है)। ऐसी नीति का लाभ इसकी विश्वसनीयता और प्रति शेयर शेयरधारकों की वर्तमान आय के आकार की अपरिवर्तनीयता है, जो बाजार पर इन शेयरों के स्थिर कोटेशन की ओर जाता है। इस नीति का नुकसान संगठन के वित्तीय प्रदर्शन के साथ कमजोर संबंध है।
निश्चित अवधि के लिए प्रीमियम के साथ एक न्यूनतम स्थिर लाभांश नीति में संगठन के वित्तीय प्रदर्शन के साथ उच्च सहसंबंध के साथ न्यूनतम निर्धारित राशि का एक स्थिर गारंटीकृत लाभांश भुगतान प्रदान करने का लाभ होता है। यह संबंध आपको निवेश गतिविधि के स्तर को कम किए बिना, अनुकूल आर्थिक परिस्थितियों की अवधि के दौरान लाभांश की मात्रा बढ़ाने की अनुमति देता है। इस नीति का मुख्य दोष यह है कि न्यूनतम लाभांश के निरंतर भुगतान के साथ, संगठन के शेयरों का निवेश आकर्षण कम हो जाता है और तदनुसार, उनका बाजार मूल्य गिर जाता है।
स्थिर लाभांश दर की नीति भुगतानशुद्ध लाभ की राशि के संबंध में ऐसे भुगतानों की दीर्घकालिक दर की स्थापना का प्रावधान करता है। इस नीति का लाभ इसके विकास की सरलता और गठित लाभ के आकार के साथ घनिष्ठ संबंध है। मुख्य दोष प्रति शेयर लाभांश भुगतान के आकार की अस्थिरता है, जो उत्पन्न लाभ की राशि की अस्थिरता से निर्धारित होता है। यह निश्चित अवधि में शेयरों के बाजार मूल्य में उतार-चढ़ाव का कारण बनता है और संगठन के बाजार मूल्य के अधिकतमकरण को रोकता है।
लाभांश के आकार में निरंतर वृद्धि की नीति प्रति शेयर लाभांश भुगतान के स्तर में स्थिर वृद्धि प्रदान करती है। लाभांश में वृद्धि, एक नियम के रूप में, पिछली अवधि में उनके आकार के संबंध में मजबूती से स्थापित प्रतिशत में होती है। ऐसी नीति का लाभ कंपनी के शेयरों का उच्च बाजार मूल्य सुनिश्चित करना और संभावित निवेशकों के बीच इसकी सकारात्मक छवि बनाना है। नुकसान इस नीति के कार्यान्वयन में लचीलेपन की कमी और वित्तीय तनाव में लगातार वृद्धि है।
कंपनी की लाभांश नीति बनाने की प्रथा में कई चरण होते हैं:
पहला कदम - लाभांश नीति के गठन को निर्धारित करने वाले मुख्य कारकों का आकलन। इस मामले में, सभी कारकों को आमतौर पर चार समूहों में विभाजित किया जाता है।
1. संगठन के निवेश के अवसरों की विशेषता वाले कारक: कंपनी के जीवन चक्र का चरण; फर्म के निवेश कार्यक्रमों का विस्तार करने की आवश्यकता; कार्यान्वयन के लिए अत्यधिक प्रभावी निवेश परियोजनाओं की तैयारी की डिग्री।
2. वैकल्पिक स्रोतों से वित्तीय संसाधन उत्पन्न करने की संभावना को दर्शाने वाले कारक: इक्विटी भंडार की पर्याप्तता, पिछले वर्षों की प्रतिधारित आय की राशि; अतिरिक्त इक्विटी पूंजी जुटाने की लागत; अतिरिक्त उधार ली गई पूंजी को आकर्षित करने की लागत; वित्तीय बाजार में ऋण की उपलब्धता; फर्म की क्रेडिट रेटिंग।
3. वस्तुनिष्ठ प्रतिबंधों से जुड़े कारक: लाभांश के कराधान का स्तर; संगठनों की संपत्ति के कराधान का स्तर; वित्तीय उत्तोलन का प्राप्त प्रभाव; प्राप्त लाभ की वास्तविक राशि और इक्विटी पर प्रतिफल का स्तर।
4. अन्य कारक: कमोडिटी बाजार का बाजार चक्र, जिसमें कंपनी एक भागीदार है; प्रतिस्पर्धी कंपनियों द्वारा लाभांश भुगतान का स्तर; पहले प्राप्त ऋणों पर भुगतान की तात्कालिकता; कंपनी के प्रबंधन पर नियंत्रण खोने की संभावना;
दूसरा चरण - नीति के प्रकार का चयन करना जो फर्म की रणनीति के अनुरूप हो;
तीसरा चरण - कंपनी की रणनीति के अनुरूप लाभ वितरण तंत्र का निर्धारण।
संगठन की लाभांश नीति हितों की पूरी श्रृंखला को ध्यान में रखती है: शेयरों को जारी करके निवेश के लिए अतिरिक्त संसाधन प्राप्त करना, अपने धारकों के लिए पर्याप्त लाभांश सुनिश्चित करना, लाभ-निवेश-लाभांश अनुपात का अनुकूलन, वास्तविक स्थितियों को ध्यान में रखते हुए संगठन का विकास। लाभांश नीति समग्र रूप से फर्म के हितों और शेयरधारकों के हितों को आपस में जोड़ती है। इन हितों का प्रभावी संयोजन कंपनी की वित्तीय रणनीति के महत्वपूर्ण कार्यों में से एक है।
4. वित्तीय नियोजन के तरीके और मॉडल
वित्तीय नियोजन इंट्रा-कंपनी नियोजन का एक उपतंत्र है। वित्तीय नियोजन के उद्देश्य:
1) वित्तीय संसाधन - ये एक वाणिज्यिक संगठन के निपटान में नकद आय और प्राप्तियां हैं और विस्तारित प्रजनन, आर्थिक प्रोत्साहन, राज्य के लिए दायित्वों की पूर्ति, अन्य खर्चों के वित्तपोषण के लिए खर्चों के कार्यान्वयन के लिए अभिप्रेत हैं;
2) वित्तीय संबंध - विस्तारित प्रजनन की प्रक्रिया में उत्पन्न होने वाले मौद्रिक संबंध;
3) लागत अनुपात - वित्तीय संसाधनों के वितरण के दौरान बनने वाले अनुपात। इन अनुपातों को आर्थिक रूप से उचित ठहराया जाना चाहिए, क्योंकि वे वाणिज्यिक संगठन की दक्षता को प्रभावित करते हैं;
4) उद्यम की वित्तीय योजना - धन की प्राप्तियों और व्यय की मात्रा को दर्शाने वाला एक दस्तावेज, आय का संतुलन और उद्यम के खर्चों की दिशा तय करना, जिसमें नियोजित अवधि के लिए बजट का भुगतान शामिल है।
एक वाणिज्यिक संगठन के वित्तीय नियोजन के लक्ष्य वित्तीय निर्णय लेने के लिए चुने गए मानदंडों पर निर्भर करते हैं, जिसमें बिक्री को अधिकतम करना शामिल है; मुनाफा उच्चतम सिमा तक ले जाना; कंपनी के मालिकों की संपत्ति को अधिकतम करना, आदि।
वित्तीय नियोजन के मुख्य कार्य उद्यम के उत्पादन, निवेश और वित्तीय गतिविधियों के लिए वित्तीय संसाधन प्रदान करना है; पूंजी के प्रभावी निवेश के तरीकों का निर्धारण, इसके तर्कसंगत उपयोग की डिग्री का आकलन; लाभ बढ़ाने के लिए कृषि भंडार की पहचान; बजट, बैंकों, ठेकेदारों के साथ तर्कसंगत वित्तीय संबंधों की स्थापना; निवेशकों के हितों का पालन; उद्यम की वित्तीय स्थिति पर नियंत्रण।
वित्तीय नियोजन का मूल्य इस तथ्य में निहित है कि यह विशिष्ट वित्तीय संकेतकों के रूप में विकसित रणनीतिक लक्ष्यों का प्रतीक है; उत्पादन योजना में निर्धारित विकास के आर्थिक अनुपात के लिए वित्तीय संसाधन प्रदान करता है; प्रतिस्पर्धी माहौल में एक उद्यम परियोजना की व्यवहार्यता (दक्षता) निर्धारित करने का अवसर प्रदान करता है; निवेशकों के लिए निवेश आकर्षण का आकलन करने के लिए एक आधार के रूप में कार्य करता है।
उद्यम में वित्तीय नियोजन में तीन मुख्य उप प्रणालियाँ शामिल हैं: दीर्घकालिक वित्तीय योजना, वर्तमान वित्तीय योजना, परिचालन वित्तीय योजना।
रणनीतिक वित्तीय योजना सबसे महत्वपूर्ण संकेतक, अनुपात और विस्तारित प्रजनन की दर निर्धारित करती है, उद्यम के लक्ष्यों को प्राप्त करने का मुख्य रूप है। 3-5 साल की अवधि को कवर करता है। 1 से 3 वर्ष की अवधि सशर्त है, क्योंकि यह आर्थिक स्थिरता और वित्तीय संसाधनों की मात्रा और उनके उपयोग के लिए दिशाओं की भविष्यवाणी करने की क्षमता पर निर्भर करती है। रणनीतिक योजना के ढांचे के भीतर, उद्यम के दीर्घकालिक विकास दिशानिर्देश और लक्ष्य, लक्ष्य को प्राप्त करने और संसाधनों के आवंटन के लिए कार्रवाई का एक दीर्घकालिक पाठ्यक्रम निर्धारित किया जाता है। वैकल्पिक विकल्प खोजे जा रहे हैं, सबसे अच्छा विकल्प बनाया जा रहा है, और उद्यम की रणनीति उसी पर आधारित है।
दीर्घकालिक वित्तीय नियोजन "करना" नियोजन है। 1-2 साल की अवधि को कवर करता है। यह वित्तीय गतिविधि के कुछ पहलुओं के लिए विकसित वित्तीय रणनीति और वित्तीय नीति पर आधारित है। इस प्रकार की वित्तीय योजना में विशिष्ट प्रकार की वर्तमान वित्तीय योजनाओं का विकास होता है जो उद्यम को आने वाली अवधि के लिए अपने विकास के लिए वित्तपोषण के सभी स्रोतों को निर्धारित करने में सक्षम बनाता है, इसकी आय और लागत की संरचना बनाता है, इसकी निरंतर सॉल्वेंसी सुनिश्चित करता है, और यह भी अंतिम नियोजित अवधि में अपनी संपत्ति और उद्यम की पूंजी की संरचना का निर्धारण करें।
वर्तमान वित्तीय योजना का परिणाम तीन मुख्य दस्तावेजों का विकास है: नकदी प्रवाह योजना; लाभ और हानि योजना; बैलेंस शीट योजना।
इन दस्तावेजों के निर्माण का मुख्य उद्देश्य योजना अवधि के अंत में उद्यम की वित्तीय स्थिति का आकलन करना है। वर्तमान वित्तीय योजना 1 वर्ष के बराबर अवधि के लिए तैयार की जाती है। यह इस तथ्य से समझाया गया है कि बाजार की स्थितियों में मौसमी उतार-चढ़ाव मुख्य रूप से 1 वर्ष से अधिक के स्तर पर हैं। वार्षिक वित्तीय योजना को त्रैमासिक या मासिक विभाजित किया जाता है, क्योंकि वर्ष के दौरान धन की आवश्यकता बदल सकती है और कुछ तिमाही (माह) में वित्तीय संसाधनों की कमी हो सकती है।
अल्पकालिक (परिचालन) वित्तीय नियोजन दीर्घावधि का पूरक है, चालू खाते में वास्तविक राजस्व की प्राप्ति और नकद वित्तीय संसाधनों के व्यय को नियंत्रित करने के लिए यह आवश्यक है। वित्तीय योजना में भुगतान कैलेंडर की तैयारी और निष्पादन, नकद योजना और अल्पकालिक ऋण की आवश्यकता की गणना शामिल है।
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वित्तीय नीति का प्रतिनिधित्व एक विशिष्ट (वित्तीय) विचारधारा द्वारा किया जाता है जिसका उद्देश्य उद्यम की आर्थिक गतिविधि के मुख्य लक्ष्य को प्राप्त करना है - लाभ कमाना। अल्पकालिक और दीर्घकालिक वित्तीय नीति हैं इमारत ब्लॉकोंआम व्यापार इकाई। साथ ही, वे इसके लिए जिम्मेदार हैं विभिन्न क्षेत्रउद्यम गतिविधियाँ।
लंबी अवधि की वित्तीय नीति स्वाभाविक रूप से संपूर्ण जीवन चक्र को कवर करती है पूर्ण विवरणइसके विकास के चरण, गिरावट, परिपक्वता और सबसे आवश्यक स्थानों पर पूंजी की वापसी। लंबी अवधि के चक्र में बांटा गया है एक बड़ी संख्या कीअल्पकालिक अवधि, जिसकी अवधि एक वित्तीय वर्ष के बराबर है। प्रत्येक के लिए व्यक्तिगत वर्षअपनी खुद की अल्पावधि का गठन किया
इन दो प्रकार की नीतियों के आवेदन के अपने क्षेत्र हैं, जो एक दूसरे से भिन्न हैं। दीर्घकालिक वित्तीय नीति उद्यम की निवेश गतिविधि (दीर्घकालिक वित्तीय और पूंजी निवेश) पर केंद्रित है, जबकि अल्पकालिक एक व्यावसायिक इकाई की वर्तमान गतिविधियों पर केंद्रित है।
रणनीतिक बाजार दिशाओं से जुड़े होने पर वित्तीय नीति के इन दो स्तंभों के बीच मतभेद हैं। एक वर्ष के भीतर सेवाओं और वस्तुओं के प्रस्तावों को निपटाने की समस्याओं को हल करने में योगदान देता है, लंबी अवधि की वित्तीय नीति को गुणवत्ता, मात्रा, इन समान सेवाओं और सामानों की श्रेणी में परिवर्तन के आधार पर बाजार में कंपनी की जगह सुनिश्चित करनी चाहिए।
दो मुख्य समस्याओं को हल करने के लिए दीर्घकालिक प्रबंधन नीचे आता है:
देनदारियों की मौजूदा परिसंपत्तियों की संरचना और आकार में इष्टतमता का निर्धारण;
खाते में प्रावधान विभिन्न रूपकार्यशील पूंजी की वित्तीय जरूरतों को पूरा करने के लिए धन।
अल्पकालिक की तुलना में दीर्घकालिक वित्तीय नीति में प्रबंधन के विभिन्न उद्देश्य भी होते हैं। अल्पावधि नियंत्रण में वित्तीय नीति कार्यशील पूंजी, और दीर्घकालिक - मुख्य एक, जिसे कार्यशील और गैर-कार्यशील पूंजी के संयोजन द्वारा दर्शाया जा सकता है।
प्रदर्शन मानदंड के दृष्टिकोण से, ये दोनों अवधारणाएं एक दूसरे के साथ प्रतिस्पर्धा करती हैं। अल्पकालिक वित्तीय नीति दक्षता के आकलन के रूप में लाभ के अधिकतम स्तर की उपलब्धि पर विचार करती है, और दीर्घकालिक - से अधिकतम लाभ निवेश निवेश.
ये मानदंड रणनीतिक उद्देश्यों को निर्धारित करने में अल्पकालिक और दीर्घकालिक वित्तीय नीतियों के बीच अंतर को जन्म देते हैं। इस प्रकार, बाद के कार्यान्वयन में, मुख्य रणनीति को उत्पादकता की उपलब्धि माना जाता है, क्षमता और अचल संपत्तियों में वृद्धि, साथ ही पूंजी को वित्त की स्थिति से नहीं, बल्कि भौतिक रूप में माना जाता है, जिसे किया जा सकता है उत्पादन क्षमता के रूप में मापा जाता है।
वित्त के क्षेत्र में अल्पकालिक नीति उपलब्ध क्षमताओं की सीमा के भीतर उत्पादन कार्यों की पूर्ति के लिए जिम्मेदार है, जबकि लचीला वित्तपोषण, स्वयं के वित्तीय स्रोतों का निर्माण और संचय और कार्यशील और गैर-परिसंचारी पूंजी सुनिश्चित करना।
इन दो वित्तीय नीतियों में उपरोक्त अंतरों के साथ, उनके बीच एक संबंध है। अल्पावधि को दीर्घकालिक वित्तीय नीति का "अंतर्निहित" हिस्सा माना जा सकता है। आखिरकार, उत्पादन गतिविधियों के विस्तार के लिए निर्देश, उत्पादन प्रक्रिया में आगे के निवेश के लिए मुफ्त धन मुक्त करना, जो दीर्घकालिक योजना में मुख्य कारक हैं, एक व्यावसायिक इकाई की वर्तमान गतिविधियों के दौरान बनते हैं।
परीक्षा की तैयारी के प्रश्न
रणनीतिक लक्ष्य, दीर्घकालिक वित्तीय नीति के गठन के सिद्धांत।
दीर्घकालिक वित्तीय नीति और अल्पकालिक वित्तीय नीति के बीच संबंध।
राज्य की दीर्घकालिक वित्तीय नीति और उद्यमों की दीर्घकालिक वित्तीय नीति की सहभागिता।
संगठनों की दीर्घकालिक वित्तीय नीति का राज्य विनियमन।
दीर्घकालिक वित्तीय नीति में प्रबंधन की मुख्य दिशाएँ और उद्देश्य।
उद्यम में वित्तीय पूर्वानुमान और दीर्घकालिक वित्तीय नीति के कार्यान्वयन में इसकी भूमिका।
वित्तीय पूर्वानुमान के तरीके।
उद्यमशीलता गतिविधि के वित्तपोषण के स्रोतों का वर्गीकरण।
स्व-वित्तपोषण, बजट वित्तपोषण।
उद्यम की पूंजी और वित्तीय भंडार बनाने की रणनीति।
मध्यम और दीर्घकालिक वित्तीय संसाधनऔर उनके लामबंदी के रूप।
वित्तपोषण के दीर्घकालिक स्रोतों के गठन की विशेषताएं।
पूंजी के मुख्य दीर्घकालिक स्रोतों की लागत।
व्यापार वित्तपोषण के उधार स्रोतों की विशेषताएं।
वित्तपोषण के उधार स्रोतों की कीमत।
स्थिर पूंजी प्रबंधन।
संगठनों की मूल्यह्रास नीति।
व्यापार वित्तपोषण के स्रोतों में पट्टे की भूमिका।
पट्टे के विभिन्न रूपों के मुख्य फायदे और नुकसान।
भुगतान कुल राशिलीज़ भुगतान।
उद्यमिता के वित्तीय समर्थन में फैक्टरिंग और इसके उपयोग की संभावना।
उद्यम पूंजी और उद्यमशीलता गतिविधि के लिए वित्तपोषण के स्रोत के रूप में इसके उपयोग की संभावनाएं।
लंबी अवधि के ऋण और उनकी विशेषताएं।
उनके प्रकार के बंधन। वित्तपोषण के स्रोत के रूप में बांड के फायदे और नुकसान।
इक्विटी पूंजी की लागत निर्धारित करने के तरीके।
एक उद्यम द्वारा वित्तीय संसाधन जुटाने के एक तरीके के रूप में प्रतिभूतियां जारी करना।
पूंजी संरचना के निर्माण के लिए सैद्धांतिक नींव।
उद्यम के बाजार मूल्य पर पूंजी संरचना का प्रभाव।
पूंजी की संरचना और लागत में परिवर्तन को प्रभावित करने वाले कारक।
पूंजी संरचना अनुकूलन। वित्तीय लाभ उठाने।
वित्तपोषण के अपने स्रोत और वित्तीय सहायता की समस्या को हल करने में उनकी भूमिका।
लाभांश नीति निर्धारित करने वाले कारक।
लाभांश नीति के सिद्धांत।
लाभांश नीति के आलोक में शेयरधारकों की कुल वापसी।
लाभांश भुगतान के मूल रूप।
शेयरों द्वारा लाभांश का भुगतान करने की विधि।
शेयर बायबैक प्रक्रिया। बंटवारे के तरीके साझा करें।
लाभ के निरंतर प्रतिशत वितरण की विधि।
लाभांश नीति में शेयरों का समेकन और रूपांतरण।
"वित्तीय दिवाला" और "दिवालियापन": अवधारणा, सार, कारण।
संगठनों के वित्तीय दिवालियेपन की भविष्यवाणी के लिए मुख्य मॉडल।
उद्यम की वित्तीय स्थिरता के मुख्य संकेतक।
प्रमुख बिंदु संघीय विधान"दिवालियापन पर (दिवालियापन)"।
उद्यम के वित्तीय दिवालियेपन के खतरे का मुकाबला करने के लिए जोखिम प्रबंधन के कार्य।
उद्यम के वित्तीय दिवालियेपन के खतरे का मुकाबला करने के संभावित तरीके।
उद्यमों के पुनर्गठन के रूप।
उद्यमों के पुनर्वास के उपाय।
लंबी अवधि की वित्तीय परिसंपत्तियों और प्राप्तियों के प्रबंधन की विशेषताएं।
नकदी प्रवाह का पूर्वानुमान और उद्यम के नकदी प्रवाह के संगठन में इसकी भूमिका।
1. दीर्घकालिक वित्तीय नीति की सामग्री।
उद्यम की वित्तीय नीतिउद्यम के लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए उद्देश्यपूर्ण गठन, संगठन और वित्त के निष्पादन के उपायों का एक समूह है।
लंबी अवधि की वित्तीय नीति वित्तीय प्रबंधक की जिम्मेदारी है कि वह 12 महीने से अधिक की अवधि में अपेक्षित नकदी प्रवाह का प्रबंधन करे।
वित्तीय नीति का आधार उद्यम के विकास के लिए लंबी और छोटी अवधि में एकल अवधारणा की स्पष्ट परिभाषा है; संपूर्ण विविधता से निर्धारित लक्ष्यों को प्राप्त करने के साथ-साथ प्रभावी नियंत्रण तंत्र के विकास के लिए सबसे इष्टतम तंत्र का चुनाव।
DFP एक उद्यम या एक निवेश परियोजना के पूरे जीवन चक्र को कवर करता है, जिसे एक कैलेंडर वर्ष की अवधि के बराबर कई अल्पकालिक अवधियों में विभाजित किया गया है।
डीएफपी की विशेषताएं इस प्रकार हो सकती हैं:
1. आवेदन का दायरा: निवेश गतिविधि;
2. समय सीमा: एक उद्यम / निवेश परियोजना का जीवन चक्र;
3. बाजार रणनीति के साथ संचार: माल की मात्रा, गुणवत्ता और श्रेणी में महत्वपूर्ण बदलाव के कारण बाजार में कंपनी की स्थिति बदलना;
4. वित्तीय प्रबंधन प्रबंधन का मुख्य उद्देश्य: कार्यशील पूंजी के साथ निश्चित पूंजी;
5. दक्षता का मानदंड: उद्यम (निवेश परियोजना) से प्रतिफल को अधिकतम करना।
2. रणनीतिक लक्ष्य, दीर्घकालिक वित्तीय नीति के गठन के सिद्धांत।
लक्ष्य:
1. उत्पादन के लिए वित्तपोषण के स्रोत उपलब्ध कराना;
2. नुकसान से बचना और मुनाफे का द्रव्यमान बढ़ाना;
3. इसकी दक्षता बढ़ाने के लिए उत्पादन की संरचना का अनुकूलन;
4. वित्तीय जोखिमों को कम करना;
5. वित्तीय प्रवाह का तर्कसंगत निवेश, अधिकतम रिटर्न और न्यूनतम जोखिम प्रदान करना;
6. प्राप्त लाभ का तर्कसंगत निवेश, उत्पादन और खपत का विस्तार;
7. वित्तीय स्थिति में सुधार और उद्यम की वित्तीय स्थिरता को बढ़ाने के लिए भंडार की तलाश करें।
वित्तीय रणनीति- यह डीएफपी का लक्ष्य कार्य है, जिसका उद्देश्य उद्यम के वित्तीय संसाधनों को आकर्षित करना और प्रभावी ढंग से आवंटित करना, उनके बाद के उपयोग के लिए रूपों, विधियों और दिशाओं का निर्धारण करना, ग्राहकों और राज्य के साथ वित्तीय कार्य का आयोजन, विश्लेषणात्मक और नियंत्रण और अन्य कार्यों को लागू करना है। वित्तीय प्रबंधन के साथ-साथ दीर्घकालिक लक्ष्यों का एक सेट वित्तीय प्रबंधन।
गठन सिद्धांत:
1. पिछली वित्तीय रणनीति का विश्लेषण;
2. वित्तीय नीति के रणनीतिक लक्ष्यों का औचित्य;
3. एक दूसरे के साथ उनकी संगति के आधार पर उद्यम की आर्थिक रणनीति के अन्य तत्वों के साथ वित्तीय रणनीति का समन्वय;
4. वित्तीय रणनीति की अवधि का निर्धारण;
5. रणनीतिक लक्ष्यों की विशिष्टता और उनके कार्यान्वयन की अवधि;
6. इसके कार्यान्वयन के लिए जिम्मेदार संरचनात्मक इकाइयों और व्यक्तित्वों का निर्धारण
3. दीर्घकालिक वित्तीय नीति और अल्पकालिक वित्तीय नीति के बीच संबंध।
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विशेषता | ||
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आवेदन क्षेत्र |
वर्तमान प्रवृति; अल्पकालिक वित्तीय निवेश |
निवेश गतिविधियाँ; टोपी। निवेश (निर्माण, पुनर्निर्माण, अचल संपत्तियों का विस्तार) दीर्घकालिक वित्तीय निवेश |
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समय सीमा |
एक कैलेंडर वर्ष |
निवेश परियोजना के पूर्ण भुगतान या उसके जीवन चक्र के अंत तक 1 वर्ष से अधिक |
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बाजार रणनीति के साथ संबंध |
वर्ष के भीतर वस्तुओं (कार्यों, सेवाओं) की आपूर्ति में पैंतरेबाज़ी करना |
माल (कार्यों, सेवाओं) की मात्रा, गुणवत्ता और श्रेणी में महत्वपूर्ण परिवर्तन के कारण बाजार में उद्यम की स्थिति में परिवर्तन |
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उपलब्ध उत्पादन क्षमताओं और अचल संपत्तियों की सीमा के भीतर उत्पादन सुनिश्चित करना; मौजूदा वित्त पोषण के लचीलेपन को सुनिश्चित करना, पूंजी निवेश के लिए वित्तपोषण के अपने स्रोत उत्पन्न करना |
लंबी अवधि की बाजार रणनीति के अनुसार उत्पादन क्षमता और अचल संपत्तियों की वृद्धि और कमीशनिंग सुनिश्चित करना |
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दक्षता मानदंड |
वर्तमान लाभ को अधिकतम करना |
उद्यम पर प्रतिफल को अधिकतम करना (निवेश परियोजना) |
