Prezantimi

kapitale plani financiar ation dividend

Politika financiare është një element themelor në sistemin e menaxhimit financiar, si në nivel makro ashtu edhe në atë mikroekonomik. Gjatë organizimit marrëdhëniet financiare Sipas shpërndarjes, rishpërndarjes dhe përdorimit të prodhimit të brendshëm bruto dhe të ardhurave kombëtare, shteti përcakton synimet dhe objektivat kryesore me të cilat përballet shoqëria dhe, në përputhje me rrethanat, sistemi financiar i vendit, të gjitha sferat dhe hallkat e tij.

Politika financiare është përcaktimi i qëllimeve dhe objektivave për zgjidhjen e të cilave procesi i formimit, shpërndarjes dhe rishpërndarjes së produktit të brendshëm bruto synon të sigurojë burime financiare për një proces të vazhdueshëm riprodhimi dhe të zgjidhë probleme të caktuara sociale, ekonomike dhe politike të shoqërisë.

Qëllimi kryesor i politikës financiare është krijimi i kushteve financiare për zhvillimin socio-ekonomik të shoqërisë, përmirësimi i nivelit dhe cilësisë së jetës së popullsisë. Arritja e këtij qëllimi është e mundur vetëm me efektivitetin e formave specifike të shpërndarjes, rishpërndarjes dhe përdorimit të burimeve financiare në dispozicion të shoqërisë dhe potencialit financiar të shtetit.

Shteti i përfaqësuar nga legjislativi (përfaqësuesi) dhe pushteti ekzekutivështë subjekti kryesor i politikës financiare në vazhdim. Ai zhvillon një strategji për drejtimet kryesore të zhvillimit financiar për të ardhmen, përcakton taktikat e veprimit për periudhën e ardhshme, përcakton mjetet dhe mënyrat për të arritur objektivat strategjikë. Subjekte të politikës financiare janë edhe pushtetet vendore, organizatat forma të ndryshme prone.

Objektet e politikës financiare janë marrëdhëniet monetare për formimin, shpërndarjen dhe përdorimin e fondeve Paratë në të gjitha sferat dhe hallkat e sistemit financiar.

Strategjia financiare është një kurs afatgjatë i politikës financiare, i krijuar për një perspektivë afatgjatë dhe, si rregull, siguron zgjidhjen e detyrave në shkallë të gjerë.

Taktikat financiare - metoda për zgjidhjen e problemeve financiare në fushat më të rëndësishme të strategjisë financiare.

Strategjia dhe taktikat e politikës financiare janë të ndërlidhura.

. Politika financiare afatgjatë e ndërmarrjes

1.1 Konceptet dhe qëllimet e politikës afatgjatë të ndërmarrjes

Politika financiare e ndërmarrjes- një grup masash për formimin, organizimin dhe përdorimin e qëllimshëm të financave për të arritur qëllimet e ndërmarrjes.

politika financiare- komponenti më i rëndësishëm i politikës së përgjithshme të zhvillimit të ndërmarrjes, e cila përfshin edhe politikën e investimeve, inovacionin, prodhimin, personelin, marketingun etj. Nëse kemi parasysh termin « politikë » më gjerësisht janë “veprime që synojnë arritjen e një qëllimi”.

Pra, arritja e çdo detyre me të cilën përballet ndërmarrja, në një shkallë apo në një tjetër, lidhet domosdoshmërisht me financat: kostot, të ardhurat, flukset e parave dhe zbatimi i çdo zgjidhjeje, para së gjithash, kërkon mbështetje financiare.

Kështu, politika financiare nuk kufizohet në zgjidhjen e çështjeve lokale, të izoluara, si analiza e tregut, zhvillimi i një procedure për kalimin dhe marrëveshjen e kontratave, organizimi i kontrollit mbi proceset e prodhimit, por është gjithëpërfshirëse.

Baza e politikës financiare afatgjatë- një përkufizim i qartë i një koncepti të vetëm për zhvillimin e një ndërmarrje në afat të gjatë, zgjedhjen e mekanizmave optimalë për arritjen e qëllimeve të vendosura nga e gjithë shumëllojshmëria, si dhe zhvillimin e mekanizmave efektivë të kontrollit.

Qëllimi kryesor i krijimit të një ndërmarrje- sigurimin e maksimizimit të mirëqenies së pronarëve të ndërmarrjes në periudhës aktuale dhe për të ardhmen. Ky synim shprehet në sigurimin e maksimizimit të vlerës së tregut të ndërmarrjes, gjë që është e pamundur pa përdorimin efektiv të burimeve financiare dhe ndërtimin e marrëdhënieve optimale financiare si në vetë ndërmarrjen ashtu edhe me kontraktorët dhe shtetin.

Për zbatimin qëllimi kryesor politika financiare, është e nevojshme të gjendet raporti optimal ndërmjet drejtimeve strategjike:

1. maksimizimi i fitimit;

2. sigurimin e stabilitetit financiar.

Zhvillimi i drejtimit të parë strategjik u lejon pronarëve të marrin një kthim nga kapitali i investuar, drejtimi i dytë i siguron ndërmarrjes stabilitet dhe siguri dhe lidhet me kontrollin e rrezikut.

Zhvillimi i një strategjie financiare përfshin disa faza:

· analiza kritike e strategjisë së mëparshme financiare;

· vërtetimi (rregullimi) i qëllimeve strategjike;

· përcaktimi i kohëzgjatjes së strategjisë financiare;

· konkretizimi i qëllimeve strategjike dhe periudhave të zbatimit të tyre;

· shpërndarja e përgjegjësisë për arritjen e qëllimeve strategjike.

Është gjithmonë një kërkim i një ekuilibri, raporti optimal i disa drejtimeve zhvillimore për momentin dhe zgjedhja e metodave dhe mekanizmave më efektive për arritjen e tyre.

Politika financiare e një ndërmarrje nuk mund të jetë e palëkundur, e përcaktuar njëherë e përgjithmonë. Përkundrazi, ai duhet të jetë fleksibël dhe i përshtatur në përgjigje të ndryshimeve në faktorët e jashtëm dhe të brendshëm.

Një nga parimet kryesore të politikës financiare është se ajo duhet të bazohet jo aq në situatën aktuale sesa në parashikimin e ndryshimit të saj. Politika financiare fiton stabilitet vetëm në bazë të largpamësisë.

Politika financiare afatgjatë- baza e procesit të menaxhimit financiar të ndërmarrjes. Drejtimet e saj kryesore përcaktohen nga themeluesit, pronarët, aksionarët e ndërmarrjes. Megjithatë, zbatimi i një politike financiare afatgjatë është i mundur vetëm nëpërmjet nënsistemit organizativ, i cili është një grup individësh dhe shërbimesh që përgatitin dhe zbatojnë drejtpërdrejt vendimet financiare.

Zbatoni politikën financiare afatgjatë në ndërmarrje në mënyra të ndryshme. Varet nga forma organizative dhe juridike e subjektit afarist, fushëveprimi i aktiviteteve, si dhe shkalla e ndërmarrjes.

Subjektet e menaxhimit në ndërmarrjet e vogla mund të jenë një menaxher dhe një kontabilist, pasi biznesi i vogël nuk nënkupton një ndarje të thellë të funksioneve të menaxhimit. Ndonjëherë ekspertë dhe konsulentë të jashtëm përfshihen për të rregulluar drejtimet e zhvillimit.

Në ndërmarrjet e mesme, aktivitetet aktuale financiare mund të kryhen brenda departamenteve të tjera (departamenti i kontabilitetit, planifikimit dhe ekonomisë, etj.), ndërsa merren vendime serioze financiare (investime, financime, shpërndarja afatgjatë dhe afatmesme e fitimeve). nga menaxhmenti i përgjithshëm i kompanisë.

Kompanitë e mëdha kanë mundësi të zgjerohen Struktura organizative, personelin dhe diferencojnë mjaft qartë kompetencat dhe përgjegjësitë ndërmjet:

· organet e informacionit: shërbime ligjore, tatimore, kontabiliteti dhe shërbime të tjera;

· autoritetet financiare: departamenti financiar, departamenti i thesarit, departamenti i menaxhimit të letrave me vlerë, departamenti i buxhetit, etj.;

· organet e kontrollit: auditimi i brendshëm, auditimi.

Si rregull, zyrtari kryesor financiar është përgjegjës për paraqitjen e problemeve të një natyre financiare, duke analizuar mundësinë e zgjedhjes së një ose një tjetër mënyra për t'i zgjidhur ato. Megjithatë, nëse vendimi që merret është i rëndësishëm për ndërmarrjen, ai është vetëm një këshilltar i personelit të lartë drejtues.

Kur zhvillon dhe zbaton një politikë financiare afatgjatë, menaxhmenti i kompanisë detyrohet të marrë vazhdimisht vendime menaxheriale nga një sërë drejtimesh alternative. Informacioni në kohë dhe i saktë luan një rol të rëndësishëm në zgjedhjen e zgjidhjes më të favorshme.

Mbështetja informative e politikës financiare të ndërmarrjes mund të ndahet në dy kategori të mëdha: të formuara nga burime të jashtme dhe të brendshme.

Nga burime të jashtme:

1.Treguesit që karakterizojnë zhvillimin e përgjithshëm ekonomik

shteti:

· norma e rritjes së produktit të brendshëm bruto dhe të ardhurave kombëtare;

· vëllimi i emetimit të parave në periudhën në shqyrtim;

· të ardhurat në para të popullsisë;

· depozitat e popullatës në banka;

· indeksi i inflacionit;

· norma e skontimit të bankës qendrore.

Ky lloj i treguesve informues shërben si bazë për analizimin dhe parashikimin e kushteve të mjedisit të jashtëm për funksionimin e një ndërmarrje gjatë marrjes së vendimeve strategjike në aktivitetet financiare. Formimi i një sistemi treguesish për këtë grup bazohet në statistikat e publikuara shtetërore.

2.Treguesit që karakterizojnë situatën e tregut financiar:

· llojet e instrumenteve bazë të aksioneve (aksione, obligacione, etj.) që qarkullojnë në bursë dhe në bursë jashtë bursës;

· çmimet e kuotuara të ofertës dhe kërkesës për llojet kryesore të instrumenteve të aksioneve;

· norma e kreditimit të bankave tregtare individuale.

Sistemi treguesit normativ ky grup shërben për të pranuar vendimet e menaxhmentit kur formoni një portofol investimesh financiare afatgjata, kur zgjidhni opsione për investimin e parave të gatshme, etj. Formimi i një sistemi treguesish për këtë grup bazohet në publikimet periodike të Bankës Qendrore, publikimet tregtare, si dhe në publikimet zyrtare statistikore.

3.Treguesit që karakterizojnë aktivitetet e kontraktorëve dhe konkurrentëve.

Sistemi i treguesve informues të këtij grupi është i nevojshëm kryesisht për marrjen e vendimeve të menaxhimit operacional për aspekte të caktuara të formimit dhe përdorimit të burimeve financiare.

4.Treguesit rregullator.

Sistemi i këtyre treguesve merret parasysh kur përgatiten vendime financiare në lidhje me veçoritë e rregullimit shtetëror të veprimtarive financiare të ndërmarrjeve. Burimet për formimin e treguesve të këtij grupi - rregulloret miratuar nga organe të ndryshme qeveritare.

Nga burime të brendshmendahen në dy grupe.

1.Informacioni parësor:

· forma pasqyrat financiare;

· kontabiliteti operativ financiar dhe menaxhues.

Sistemi i treguesve informues të këtij grupi përdoret gjerësisht nga përdoruesit e jashtëm dhe të brendshëm. Është i zbatueshëm në analizën financiare, planifikimin, zhvillimin e strategjisë dhe politikës financiare mbi aspektet kryesore të aktivitetit financiar, jep pamjen më të përmbledhur të performancës financiare të ndërmarrjes.

2.Informacioni i marrë nga analiza financiare:

· analiza horizontale (krahasimi i treguesve financiarë me periudhën e mëparshme dhe për disa periudha të mëparshme);

· analiza vertikale (analiza strukturore e aktiveve, detyrimeve dhe flukseve monetare);

· analiza krahasuese (me tregues financiarë mesatarë të industrisë, tregues të konkurrentëve, raportim dhe tregues të planifikuar);

· analiza integrale financiare etj.

Kështu, për zbatimin e suksesshëm të politikës financiare afatgjatë të ndërmarrjes, menaxhmenti duhet së pari të ketë informacion të besueshëm për mjedisi i jashtëm dhe të parashikojë ndryshimet e mundshme të tij; së dyti, të ketë informacion për parametrat aktualë të brendshëm pozicioni financiar; së treti, për të kryer sistematikisht një analizë që ju lejon të merrni një vlerësim të rezultateve të aktivitetit ekonomik të aspekteve të tij individuale, si në statikë ashtu edhe në dinamikë.

1.2 Kostoja e burimeve kryesore të kapitalit

Shpesh termi "kapital" përdoret në lidhje me të dy burimet

fondet si dhe asetet. Me këtë qasje, kur përshkruajnë burimet, ata flasin për "kapital pasiv", dhe kur karakterizojnë aktivet, ata flasin për "kapital aktiv", duke e ndarë atë në kapital fiks (aktive afatgjata, duke përfshirë ndërtimin në vazhdim) dhe kapital qarkullues (kjo përfshin të gjithë kapitalin qarkullues).

Kapitali- këto janë fondet që ka një subjekt afarist për të kryer aktivitetet e tij me qëllim të fitimit.
Kapitali i ndërmarrjes formohet si në kurriz të burimeve të veta (të brendshme) dhe të huazuara (të jashtme).
Burimi kryesor i financimit është kapitali neto. Ai përfshin kapitalin e autorizuar, kapitalin e akumuluar (kapitali rezervë dhe i shtuar, fondi i akumulimit, fitimet e pashpërndara) dhe arkëtimet e tjera (financimi i synuar, donacionet bamirëse, etj.).

Kapitali i autorizuar- kjo është shuma e fondeve të themeluesve për të siguruar aktivitetet statutore. Në ndërmarrjet shtetërore- kjo është vlera e pasurisë së caktuar nga shteti për ndërmarrjen mbi të drejtat e plota menaxhimin ekonomik; në ndërmarrjet aksionare - vlera nominale e të gjitha llojeve të aksioneve; për shoqëritë me përgjegjësi të kufizuar - shuma e aksioneve të pronarëve; për një ndërmarrje me qira - shuma e kontributeve të punonjësve të saj.

Kapitali i autorizuar formohet në procesin e investimit fillestar të fondeve. Kontributet e themeluesve në kapitalin e autorizuar mund të jenë në formën e parave të gatshme, pronës dhe aktiveve jomateriale. Vlera e kapitalit të autorizuar shpallet gjatë regjistrimit të ndërmarrjes dhe gjatë rregullimit të vlerës së saj kërkohet riregjistrimi i dokumenteve përbërëse.

Kapitali i shtuarsi burim i fondeve të ndërmarrjes formohet si rezultat i rivlerësimit të pasurisë ose shitjes së aksioneve mbi vlerën e tyre nominale. fondi akumulueskrijohet në kurriz të fitimit të ndërmarrjes, zbritjeve të amortizimit dhe shitjes së një pjese të pasurisë.
Burimi kryesor i rimbushjes kapitali neto është fitimi i ndërmarrjes, në kurriz të së cilës krijohen fondet e akumulimit, konsumit dhe rezervës. Mund të ketë një bilanc të fitimeve të pashpërndara, i cili para shpërndarjes së tij përdoret në qarkullimin e ndërmarrjes, si dhe emetimi i aksioneve shtesë.
Objektet qëllim të veçantë dhe financimi i synuar -Këto janë vlera të marra falas, si dhe akordime buxhetore të pakthyeshme dhe të rimbursueshme për mirëmbajtjen e objekteve sociale dhe kulturore dhe për rivendosjen e aftësisë paguese të ndërmarrjeve që janë në financim buxhetor.

Kapitali i huazuar- këto janë kredi nga bankat dhe shoqëritë financiare, hua, llogari të pagueshme, leasing, letra tregtare etj. Ato ndahen në afatgjata (më shumë se një vit) dhe afatshkurtra (deri në një vit).
Çdo organizatë financon aktivitetet e saj, duke përfshirë investimet, nga burime të ndryshme. Si pagesë për përdorimin e burimeve financiare të avancuara në aktivitetet e organizatës, ajo paguan interes, dividentë, shpërblim, etj., d.m.th. bën disa kosto të arsyeshme për të ruajtur potencialin e saj ekonomik. Si rezultat, çdo burim i fondeve ka vlerën e vet si shuma e kostove të sigurimit të këtij burimi.
Në procesin e vlerësimit të kostos së kapitalit, fillimisht vlerësohet kostoja e elementeve individuale të kapitalit të vet dhe kapitalit të borxhit, më pas përcaktohet kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit.

Përcaktimi i kostos së kapitalit të një organizate kryhet në disa faza:

1. kryhet identifikimi i përbërësve kryesorë që janë burimet e formimit të kapitalit të organizatës;

2. çmimi i çdo burimi llogaritet veçmas;

3. Çmimi mesatar i ponderuar i kapitalit përcaktohet në bazë të peshës së secilit komponent në shumën totale kapitali i investuar;

4. po zhvillohen masa për të optimizuar strukturën e kapitalit dhe për të formuar strukturën e saj të synuar.

Një pikë e rëndësishme gjatë përcaktimit të kostos së kapitalit të një organizate

është zgjedhja e bazës mbi të cilën duhet të kryhen të gjitha llogaritjet: para tatimit ose pas tatimit. Meqenëse qëllimi i menaxhimit të një organizate është të maksimizojë fitimin neto, analiza merr parasysh ndikimin e taksave.

Është po aq e rëndësishme të përcaktohet se cili çmim i burimit të fondeve duhet të merret parasysh: historik (në kohën e tërheqjes së burimit) ose i ri.

(margjinale që karakterizon kostot marxhinale të tërheqjes së burimeve të financimit). Kostot marxhinale japin një vlerësim realist të kostove të ardhshme të organizatës që kërkohen për të përpiluar buxhetin e saj të investimeve.

Kostoja e kapitalit varet nga burimi (pronari) i tij dhe përcaktohet nga tregu i kapitalit, d.m.th. oferta dhe kërkesa (nëse kërkesa tejkalon ofertën, atëherë çmimi vendoset në më shumë nivel të lartë). Kostoja e kapitalit varet gjithashtu nga shuma e kapitalit të mbledhur.

Faktorët kryesorë nën ndikimin e të cilëve formohet kostoja e kapitalit të një organizate janë:

· gjendja e përgjithshme e mjedisit financiar, duke përfshirë tregjet financiare;

· kushtet e tregut të mallrave;

· norma mesatare e interesit të kredisë që mbizotëron në treg;

· disponueshmëria e burimeve të ndryshme të financimit për organizatat; përfitimi i aktiviteteve operative të organizatës;

· niveli i levës operative;

· niveli i përqendrimit të kapitalit të vet;

· raporti i vëllimit të aktiviteteve operative dhe investuese; shkalla e rrezikut të operacioneve të kryera;

· veçoritë specifike të industrisë të aktiviteteve të organizatës, duke përfshirë kohëzgjatjen e ciklit operativ, etj.

Niveli i kostos së kapitalit ndryshon ndjeshëm për elementët e tij individualë (përbërësit). Një element i kapitalit në procesin e vlerësimit të vlerës së tij kuptohet si secila prej varieteteve të tij sipas burimeve individuale të formimit (tërheqjes).

Këta elementë janë kapitali i mbledhur nga: 1. riinvestimi i fitimit të marrë nga organizata (fitimet e pashpërndara);

2. emetimi i aksioneve të preferuara;

3. emetimi i aksioneve të zakonshme;

4 . marrja e një kredie bankare;

5. emetimet e obligacioneve;

6. qira financiare etj.

Për një vlerësim të krahasueshëm, vlera e secilit element të kapitalit shprehet si një normë vjetore interesi. Niveli i vlerës së secilit element të kapitalit nuk është një vlerë konstante dhe luhatet ndjeshëm me kalimin e kohës nën ndikimin e faktorëve të ndryshëm.

Një analizë e strukturës së detyrimit të bilancit, e cila karakterizon burimet e fondeve, tregon se llojet kryesore të tyre janë:

· burimet e veta (kapitali i autorizuar, fondet e veta, fitimet e pashpërndara);

· fondet e marra hua (kredi bankare (afatgjata dhe afatshkurtra), emetimet e obligacioneve);

· fondet e përkohshme të huazuara (llogaritë e pagueshme).

Llogaritë afatshkurtra të pagueshme për mallra (punë, shërbime), paga dhe taksa nuk përfshihen në llogaritje, pasi organizata nuk paguan interes për të dhe është rezultat i operacioneve aktuale gjatë vitit, ndërsa llogaritja e kostos e kapitalit kryhet për vitin për të marrë vendime afatgjata.

Kreditë bankare afatshkurtra, si rregull, tërhiqen përkohësisht për të financuar nevojat aktuale të prodhimit në kapital qarkullues, pra edhe ato nuk merren parasysh në llogaritjen e kostos së kapitalit.

Kështu, për të përcaktuar koston e kapitalit, më të rëndësishmet janë burimet e mëposhtme: fondet e marra hua, të cilat përfshijnë huatë afatgjata dhe emetimet e obligacioneve; kapitali neto, i cili përfshin aksionet e zakonshme dhe të preferuara dhe fitimet e pashpërndara.

Në varësi të kohëzgjatjes së ekzistencës në këtë formë të veçantë, asetet e organizatës, si dhe burimet e fondeve, ndahen në afatshkurtër (aktual) dhe afatgjatë. Si rregull, supozohet se mjetet rrjedhëse financohen nga fonde afatshkurtra, të qëndrueshme, nga burime fondesh afatgjata; kjo optimizon koston totale të mbledhjes së fondeve.

Kapitali i huazuar vlerësohet nga elementët e mëposhtëm:

· kostoja e një kredie financiare (bankë dhe leasing);

· koston e kapitalit të mbledhur nëpërmjet emetimit të obligacioneve;

· kostoja e një kredie mallrash (tregtare) (në formën e një pagese të shtyrë afatshkurtër dhe afatgjatë);

· vlerën e detyrimeve aktuale të shlyerjes.

Elementet kryesore të kapitalit të marrë hua janë huatë bankare dhe obligacionet e emetuara nga organizata. Në disa raste, kur nevojitet një sasi e konsiderueshme fondesh për investime në një kohë (blerja e pajisjeve të reja), qiraja financiare dhe kredia tregtare (mallra) (konfiskimi), përdoren kredi nga organizata të tjera.

Kostoja e kapitalit të marrë hua varet nga shumë faktorë: lloji i normave të interesit të përdorura (fikse, luhatëse); një skemë e zhvilluar për grumbullimin e interesit dhe shlyerjen e borxhit afatgjatë; nevoja për të formuar një fond për shlyerjen e borxhit etj.

1.3 Politika e dividentit të ndërmarrjes: koncepti, specifikat dhe faktorët e ndikimit

Së bashku me zgjidhjen e problemeve të investimit që lidhen me rritjen e aktiveve të organizatës dhe përcaktimin e burimeve të mbulimit të tyre, procesi i formimit të pjesës së pronarit në fitimin e marrë në përputhje me kontributin e tij është i rëndësishëm në menaxhimin e fitimit, ose politikën e dividentit.

Qëllimi i tij është të përcaktojë raportin optimal midis pjesëve të konsumuara dhe të kapitalizuara të fitimit. Në të ardhmen, kjo do të sigurojë zhvillimin strategjik të organizatës, do të maksimizojë vlerën e saj të tregut dhe do të përcaktojë masa specifike që synojnë rritjen e vlerës së tregut të aksioneve.

Dividentët- pagesat në para që një aksionar merr si rezultat i shpërndarjes së fitimit neto të korporatës në përpjesëtim me numrin e aksioneve. Koncepti më i gjerë i dividentëve përdoret për çdo pagesë të drejtpërdrejtë nga një korporatë për aksionarët e saj.

Politika e dividentit të kompanisë përfshin marrjen e vendimeve për çështjet e mëposhtme:

1. A duhet që biznesi t'u paguajë aksionerëve të gjithë ose një pjesë të të ardhurave të tij neto në vitin aktual, apo t'i investojë ato për rritjen e ardhshme? Kjo nënkupton zgjedhjen e raportit në fitimin neto të pjesës që shkon në pagesën e dividentëve, dhe pjesës që riinvestohet në aktivet e korporatës.

2. Në çfarë kushtesh duhet të ndryshohet vlera e yield-it të dividendit? A duhet t'i përmbahemi një politike të dividentit në afat të gjatë, apo mund të ndryshohet shpesh?

3. Në çfarë forme do t'u paguhet aksionerëve të ardhurat neto të fituara (në para në dorë në përpjesëtim me aksionet e mbajtura, në formën e aksioneve shtesë ose nëpërmjet riblerjes së aksioneve)?

4. Cila duhet të jetë frekuenca e pagesave dhe e tyre vlere absolute?

5. Si të ndërtohet një politikë e pagimit të dividentëve për aksionet që nuk janë paguar plotësisht (në proporcion me pjesën e paguar ose plotësisht)?

· kufizimet ligjore. Qëllimi i kufizimeve të tilla është mbrojtja e të drejtave të kreditorëve. Për të kufizuar aftësinë e kompanisë për të "ngrënë" kapitalin e saj, legjislacioni i shumicës së vendeve specifikon qartë burimet e pagesave të politikës së dividentëve dhe gjithashtu ndalon pagesën e dividentëve në para në dorë nëse kompania është e paaftë;

· kufizimet për shkak të likuiditetit të pamjaftueshëm. Dividentët mund të paguhen me para në dorë nëse kompania ka para në llogarinë e saj rrjedhëse ose ekuivalente të saj në një shumë të mjaftueshme për pagesë;

· kufizimet për shkak të zgjerimit të prodhimit. Ndërmarrjet që janë në fazën e zhvillimit intensiv kanë nevojë të madhe për burime financimi për aktivitetet e tyre. Në një situatë të tillë, këshillohet kufizimi i pagesës së dividentëve dhe riinvestimi i fitimeve në prodhim;

· kufizime në lidhje me interesat e aksionarëve. Të ardhurat totale të aksionarëve përbëhen nga shumat e dividentëve të pranuar dhe nga rritja e vlerës së tregut të aksioneve. Përcaktimi i madhësisë optimale të dividentit, është e nevojshme të vlerësohet se si shuma e dividentëve do të ndikojë në çmimin e ndërmarrjes në tërësi;

Në përputhje me Kodin Tatimor të Federatës Ruse, Pjesa I, Art. 43 çdo e ardhur e marrë nga një aksionar (pjesëmarrës) nga një organizatë në shpërndarjen e fitimit të mbetur pas tatimit (përfshirë në formën e interesit për aksionet e preferuara) mbi aksionet (pjesëmarrësit) në pronësi të një aksionari (pjesëmarrës) njihet si dividend.

Vendimet për pagesat e dividentëve nga subjektet ruse prekin aksionet e zakonshme dhe ato të preferuara.

Nëse niveli i dividentëve për aksionet e zakonshme varet nga performanca financiare e organizatës dhe përcaktohet mbledhjen e përgjithshme aksionarëve (me rekomandimin e bordit të drejtorëve), atëherë pagesa për aksionet e preferuara është një pagesë fikse e detyrueshme e përcaktuar në njësi monetare ose si përqindje e dividendit ndaj vlerës nominale të aksionit të preferuar.

· konservatore;

· kompromis, ose i moderuar;

· agresive.

Secila prej këtyre metodave ju lejon të zhvilloni llojin tuaj të politikës së dividentit:

Tabela 1. Llojet e politikës së dividentit

Përcaktimi i qasjes për formimin e politikës së dividentitVariantet e llojeve të përdorura të politikës së dividendit Qasja konservatore1. Politika e dividendit të mbetur 2 .Politika e qëndrueshme e dividendit Qasje e moderuar (kompromis)3 .Politika minimale e qëndrueshme e dividentit me premium në periudha të caktuara Qasje agresive4 .Politika e normës së qëndrueshme të pagesës së dividentit 5 .Politika e rritjes së vazhdueshme të madhësisë së dividentëve

Politika e dividentit të mbetur pagesatsupozon se fondi i pagesës së dividentit krijohet pasi të plotësohet nevoja për formimin e burimeve të veta financiare në kurriz të fitimit, duke siguruar realizimin e plotë të mundësive të investimit të kompanisë.

Është më e përshtatshme të zbatohet kjo politikë kur norma e brendshme e kthimit për projektet në vazhdim është më e lartë se kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit ose niveli i përfitueshmërisë financiare.

Në këtë rast, përdorimi i fitimit siguron një normë të lartë të rritjes së kapitalit, zhvillim të mëtejshëm të organizatës dhe rritje të stabilitetit financiar të saj. Megjithatë, një nivel potencialisht i ulët i pagesave të dividentëve mund të ndikojë negativisht në formimin e nivelit të çmimeve të tregut për aksionet.

Politika e qëndrueshme e dividentit përfshin pagesën e një sasie konstante prej tyre për një periudhë të gjatë (me norma të larta inflacioni, shuma e pagesave të dividentit rregullohet për indeksin e inflacionit).

Avantazhi i një politike të tillë është besueshmëria e saj dhe pandryshueshmëria e madhësisë së të ardhurave aktuale të aksionerëve për aksion, gjë që çon në kuotime të qëndrueshme të këtyre aksioneve në treg. Disavantazhi i kësaj politike është një marrëdhënie e dobët me performancën financiare të organizatës.

Politika e madhësisë minimale të qëndrueshme të dividentëve me një prim në periudha të caktuara ka: avantazhi që siguron pagesa të qëndrueshme të dividentëve të garantuar në shumën minimale të përcaktuar me një lidhje të lartë me performancën financiare të organizatës. Kjo marrëdhënie ju lejon të rritni sasinë e dividentëve gjatë periudhave të kushteve të favorshme ekonomike, pa ulur nivelin e aktivitetit investues.

Pengesë kryesore e kësaj politike është se me pagesën e vazhdueshme të dividentit minimal, atraktiviteti i investimit të aksioneve të organizatës zvogëlohet dhe, në përputhje me rrethanat, vlera e tyre e tregut bie.

Politika e normës së qëndrueshme të dividentit pagesatparashikon vendosjen e një norme afatgjatë të pagesave të tilla në lidhje me shumën e fitimit neto. Avantazhi i kësaj politike është thjeshtësia e zhvillimit të saj, dhe lidhja e ngushtë me madhësinë e fitimit të krijuar.

Disavantazhi kryesor është paqëndrueshmëria e madhësisë së pagesave të dividentëve për aksion, e përcaktuar nga paqëndrueshmëria e shumës së fitimit të gjeneruar. Kjo shkakton luhatje në vlerën e tregut të aksioneve në periudha të caktuara dhe pengon maksimizimin e vlerës së tregut të organizatës.

Politika e rritjes së vazhdueshme të madhësisë së dividentëve parashikon një rritje të qëndrueshme të nivelit të pagesave të dividentëve për aksion. Rritja e dividentëve ndodh, si rregull, në një përqindje të vendosur fort të rritjes në lidhje me madhësinë e tyre në periudhën e mëparshme.

Avantazhi i një politike të tillë është të sigurojë një vlerë të lartë tregu të aksioneve të kompanisë dhe formimin e imazhit të saj pozitiv midis investitorëve të mundshëm. Disavantazhi është mungesa e fleksibilitetit në zbatimin e kësaj politike dhe rritja e vazhdueshme e tensionit financiar.

Praktika e formimit të politikës së dividentit të një kompanie përbëhet nga një sërë fazash:

Hapi i parë - vlerësimi i faktorëve kryesorë që përcaktojnë formimin e politikës së dividentit. Në këtë rast, të gjithë faktorët zakonisht ndahen në katër grupe.

.Faktorët që karakterizojnë mundësitë e investimit të organizatës:

· faza e ciklit jetësor të kompanisë;

· nevoja për të zgjeruar programet e investimeve të firmës;

· shkalla e gatishmërisë së projekteve investuese shumë efektive për zbatim.

.Faktorët që karakterizojnë mundësitë e gjenerimit të burimeve financiare nga burime alternative:

· mjaftueshmëria e rezervave të ekuitetit, shuma e fitimeve të pashpërndara të viteve të mëparshme;

· kostoja e blerjes shtesë

· kapitali aksionar;

· kostoja e tërheqjes së kapitalit shtesë të huazuar;

· disponueshmëria e kredive në tregun financiar;

· vlerësimi i kredisë së firmës.

.Faktorët që lidhen me kufizimet objektive:

· niveli i taksimit të dividentëve;

· niveli i taksimit të pasurisë së organizatave;

· efekti i arritur i levës financiare;

· shumën aktuale të fitimit të marrë dhe nivelin e kthimit nga kapitali.

.Faktorë të tjerë:

· cikli i tregut të tregut të mallrave, në të cilin kompania është pjesëmarrëse;

· nivelin e pagesave të dividentëve nga kompanitë konkurruese;

· urgjenca e pagesave për kreditë e marra më parë;

· mundësia e humbjes së kontrollit mbi menaxhimin e firmës;

Faza e dytë - zgjedhja e llojit të politikës që do të ishte në përputhje me strategjinë e firmës;

Faza e tretë - përcaktimi i mekanizmit të shpërndarjes së fitimit që korrespondon me strategjinë e kompanisë.

Politika e dividentit të organizatës merr parasysh të gjithë gamën e interesave: marrjen e burimeve shtesë për investime përmes emetimit të aksioneve, sigurimin e dividentëve të mjaftueshëm për zotëruesit e tyre, optimizimin e raportit fitim-investim-dividend, duke marrë parasysh kushtet reale për zhvillimin e organizatës.

Politika e dividentit ndërthur interesat e firmës në tërësi dhe interesat e aksionarëve. Kombinimi efektiv i këtyre interesave është një nga detyrat e rëndësishme të strategjisë financiare të kompanisë.

2. Metodat dhe modelet e planifikimit financiar

planifikimin financiar- nënsistemi i planifikimit të brendshëm. Objektet e planifikimit financiar:

1. burimet financiare - këto janë të ardhura në para dhe të ardhura në dispozicion të një organizate tregtare dhe të destinuara për kryerjen e shpenzimeve për riprodhimin e zgjeruar, stimujt ekonomikë, përmbushjen e detyrimeve ndaj shtetit, financimin e shpenzimeve të tjera;

2. marrëdhëniet financiare - marrëdhëniet monetare që lindin në procesin e riprodhimit të zgjeruar;

3. proporcionet e kostos - proporcionet që formohen gjatë shpërndarjes së burimeve financiare. Këto përmasa duhet të justifikohen ekonomikisht, pasi ato ndikojnë në efikasitetin e organizatës tregtare;

4. plani financiar i ndërmarrjes - një dokument që pasqyron vëllimin e arkëtimeve dhe shpenzimeve të fondeve, duke fiksuar bilancin e të ardhurave dhe drejtimet e shpenzimeve të ndërmarrjes, duke përfshirë pagesat në buxhet për periudhën e planifikuar.

Golatplanifikimi financiar i një organizate tregtare varet nga kriteret e zgjedhura për marrjen e vendimeve financiare, të cilat përfshijnë maksimizimin e shitjeve; maksimizimi i fitimit; maksimizimi i pasurisë së pronarëve të kompanive, etj.

Detyrat kryesoreplanifikimi financiar - sigurimi i burimeve financiare për prodhimin, investimet, aktivitetet financiare të ndërmarrjes; përcaktimi i mënyrave të investimit efektiv të kapitalit, vlerësimi i shkallës së përdorimit racional të tij; identifikimi i rezervave në fermë për rritjen e fitimeve; vendosja e marrëdhënieve racionale financiare me buxhetin, bankat, kontraktorët; respektimi i interesave të investitorëve; kontroll mbi gjendjen financiare të ndërmarrjes.

Vlera e planifikimit financiar qëndron në faktin se ai mishëron qëllimet strategjike të zhvilluara në formën e treguesve specifikë financiarë; siguron burime financiare për përmasat ekonomike të zhvillimit të përcaktuara në planin e prodhimit; ofron një mundësi për të përcaktuar qëndrueshmërinë (efikasitetin) e një projekti të ndërmarrjes në një mjedis konkurrues; shërben si bazë për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve për investitorët.

Planifikimi financiar në ndërmarrje përfshin tre nënsisteme kryesore: planifikimin financiar afatgjatë, planifikimin aktual financiar, planifikimin financiar operacional.

Planifikimi strategjik financiar përcakton treguesit më të rëndësishëm, përmasat dhe ritmet e riprodhimit të zgjeruar, është forma kryesore realizimi i qëllimeve të ndërmarrjes. Mbulon një periudhë 3-5 vjeçare. Periudha nga 1 deri në 3 vjet është e kushtëzuar, pasi varet nga stabiliteti ekonomik dhe aftësia për të parashikuar vëllimin e burimeve financiare dhe drejtimet për përdorimin e tyre. Në kuadrin e planifikimit strategjik, udhëzimeve afatgjata të zhvillimit dhe qëllimeve të ndërmarrjes, përcaktohet një kurs veprimi afatgjatë për arritjen e qëllimit dhe ndarjen e burimeve. Po kërkohen opsione alternative, po bëhet zgjidhja më e mirë dhe mbi të bazohet strategjia e ndërmarrjes.

Planifikimi financiar afatgjatë është planifikim “duke bërë”. Mbulon një periudhë 1-2 vjet. Ai bazohet në strategjinë e zhvilluar financiare dhe politikën financiare për aspekte të caktuara të aktivitetit financiar. Ky lloj i planifikimit financiar konsiston në zhvillimin e llojeve të veçanta të planeve aktuale financiare që i mundësojnë ndërmarrjes të përcaktojë për periudhën e ardhshme të gjitha burimet e financimit për zhvillimin e saj, të formojë strukturën e të ardhurave dhe kostove të saj, të sigurojë aftësinë paguese të vazhdueshme dhe gjithashtu. të përcaktojë strukturën e aseteve të saj dhe kapitalin e ndërmarrjes në fund të periudhës së planifikuar.

Rezultati i planifikimit aktual financiar është zhvillimi i tre dokumenteve kryesore: plani i rrjedhës së parasë; plani i fitimit dhe humbjes; plani i bilancit.

Qëllimi kryesor i ndërtimit të këtyre dokumenteve është vlerësimi i gjendjes financiare të ndërmarrjes në fund të periudhës së planifikimit. Plani aktual financiar hartohet për një periudhë të barabartë me 1 vit. Kjo shpjegohet me faktin se luhatjet sezonale të kushteve të tregut janë të niveluara kryesisht gjatë 1 viti. Plani financiar vjetor ndahet tremujor ose mujor, pasi gjatë vitit mund të ndryshojë nevoja për fonde dhe në ndonjë tremujor (muaj) mund të mungojnë burimet financiare.

Planifikimi financiar afatshkurtër (operativ) plotëson afatin afatgjatë, është i nevojshëm për të kontrolluar marrjen e të ardhurave aktuale në llogarinë rrjedhëse dhe shpenzimin e burimeve financiare në para. Planifikimi financiar përfshin përgatitjen dhe ekzekutimin e kalendarit të pagesave, planit të cash-it dhe llogaritjen e nevojës për një kredi afatshkurtër.

konkluzioni

Politika financiare afatgjatë duhet të synojë zbatimin e ndryshimeve strukturore, përshpejtimin e progresit shkencor dhe teknologjik, riorientimin prodhimi social për të plotësuar nevojat sociale dhe për të përmirësuar standardet e jetesës së popullsisë.

Në përgjithësi, duket premtuese realizimi i shpenzimeve buxhetore në bazë të optimizimit të vëllimit dhe strukturës së tyre në masën e rritjes së të ardhurave bazuar në rritjen e efikasitetit të prodhimit material, baza për të cilën krijohet nga leva të reja ekonomike të menaxhimit, zhvillimit. dhe forcimi i kontabilitetit të plotë të kostos dhe vetëfinancimit në të gjitha nivelet e menaxhimit.

Një nga parimet kryesore të politikës financiare afatgjatë është se ajo duhet të bazohet jo aq në situatën aktuale sesa në parashikimin e ndryshimit të saj. Politika financiare fiton stabilitet vetëm në bazë të largpamësisë. Ky aspekt në kushte moderne kriza financiare është më urgjente.

Lista e literaturës së përdorur

1.Financa e Ndërmarrjes: Proc. manual për universitetet / ed. Kolçinë. - M.: UNITI, 2010 - 447 f.

.Bazat Menaxhimi Financiar. Kapitulli 1: Proc. kompensim / Kaliningr. Univ. - Kaliningrad, 2008 - 120 f.

Politika e menaxhimit të parave. Kapitali është një nga faktorët e prodhimit krahas natyrore dhe burimet e punës. Kapitali - koston totale të fondeve në forma monetare, të prekshme dhe jo-materiale të investuara në formimin e aktiveve të saj. Në literaturën moderne shkencore ekonomike, kapitali klasifikohet sipas kritereve të mëposhtme: Nga përkatësia në ndërmarrje - kapitali vetanak, i huazuar; Sipas qëllimeve të përdorimit - kapitali prodhues, kapitali huazues, kapitali spekulativ; Sipas objekteve të investimit - kapital fiks dhe qarkullues; Sipas formës së të qenit në proces qarkullimi - kapitali në formë monetare, kapitali në formë prodhimi, kapitali në formë jomateriale; Sipas formave të pronësisë - kapitali privat, kapitali shtetëror; Sipas formave organizative dhe juridike të veprimtarisë - kapitali aksionar; kapitali aksionar; kapital individual; Kapitali në procesin e përdorimit kryen një qark. Çdo qarkullim përbëhet nga faza: Në fazën e parë, kapitali në para investohet në aktive operative, duke u shndërruar në një formë produktive. Më 2 - kapitali prodhues shndërrohet në një formë mall. Në datën 3 - kapitali i mallrave, ndërsa produktet shiten, shndërrohet në formë monetare. Kohëzgjatja mesatare e qarkullimit të kapitalit të një ndërmarrje karakterizohet nga periudha e qarkullimit të saj në ditë, si dhe nga numri i revolucioneve. Klasifikimi i burimeve të financimit është e larmishme dhe mund të prodhohet sipas kritereve të mëposhtme. - Pronësia dhe burimet e financimit të huazuara dallohen nga marrëdhëniet pasurore. - Sipas llojeve të pasurisë, ndahen burimet shtetërore, fondet e personave juridikë dhe fizikë dhe burimet e huaja. - Për nga karakteristikat kohore, burimet e financimit mund të ndahen në afatshkurtra dhe afatgjata. Format organizative të financimit : - Vetëfinancimi (fitimet e pashpërndara, amortizimi, kapitali rezervë, kapitali shtesë etj.). - Financimi me kapital ose kapital (pjesëmarrja në kapitalin e autorizuar, blerja e aksioneve, etj.). - Financimi i borxhit ( kredi bankare, vendosje e obligacioneve, leasing etj.). - Financimi buxhetor (hua mbi baza të ripagueshme nga buxhetet federale, rajonale dhe vendore, alokime nga buxhetet e të gjitha niveleve mbi baza të pakthyeshme, programe investimi federale të synuara, huamarrje të qeverisë etj.). - Forma të veçanta financimi (financim projektesh, financim sipërmarrës, financim me tërheqjen e kapitalit të huaj). Tërheqja e një ose një tjetër burimi financimi shoqërohet me kosto të caktuara për ndërmarrjen: aksionarët duhet të paguajnë dividentë, bankat duhet të paguajnë interes për kreditë që japin, etj. Shuma totale e mjeteve që duhet të paguhen për përdorimin e një sasie të caktuar burimesh financiare, e shprehur në përqindje të këtij vëllimi, quhet çmimi i kapitalit. Çmimi i kapitalit nuk kufizohet vetëm në llogaritjen e interesit që duhet t'u paguhet pronarëve të burimeve financiare, por karakterizon edhe shkallën e kthimit të kapitalit të investuar, të cilin ndërmarrja duhet ta sigurojë për të mos ulur vlerën e saj në treg. Duhet të dallohen dy koncepte - "çmimi i kapitalit të një ndërmarrjeje të caktuar" dhe "çmimi i ndërmarrjes në tërësi si subjekt në tregun e kapitalit". Koncepti i parë shprehet në mënyrë sasiore në kostot vjetore relative që janë zhvilluar në ndërmarrje për të shërbyer borxhin e saj ndaj pronarëve dhe investitorëve. E dyta - mund të karakterizohet nga tregues të ndryshëm, në veçanti shuma e kapitalit të vet. Të dy këto koncepte janë të ndërlidhura në mënyrë sasiore. Çmimi i kapitalit të ndërmarrjes formohet nën ndikimin e shumë faktorëve, më kryesorët janë: 1. gjendja e përgjithshme e mjedisit financiar, duke përfshirë tregjet financiare; 2. konjuktura e tregut të mallrave; 3. norma mesatare e interesit të kredisë që mbizotëron në tregun financiar; 4. disponueshmëria e burimeve të ndryshme të financimit për ndërmarrje të veçanta; 5. rentabilitetin e aktiviteteve operative të ndërmarrjes; 6. Leva operative e nivelit; 7. niveli i përqendrimit të kapitalit të vet; 8. raporti i vëllimeve të aktiviteteve operative dhe investuese; 9.shkalla e rrezikut të operacioneve në vazhdim; 10. specifikat e industrisë së ndërmarrjes, duke përfshirë kohëzgjatjen e cikleve të prodhimit dhe operimit, etj. Një nga detyrat e rëndësishme në procesin e zhvillimit të një strategjie financimi afatgjatë është maksimizimi i kthimit nga kapitali në një nivel të caktuar. rreziku financiar. Një rëndësi jo e vogël për zgjidhjen e këtij problemi është përdorimi i efektit të levës financiare. levave financiare karakterizon ndikimin e përdorimit të fondeve të marra hua në ndryshimin e kthimit nga kapitali. Si rezultat i efektit të levës financiare, është e mundur të arrihet një rritje në kthimin e kapitalit nëpërmjet përdorimit të fondeve të huazuara pavarësisht pagesës së fondeve të marra hua (nga ana tjetër, nëse çmimi i kapitalit të marrë hua është më i madh se rentabiliteti ekonomik i aktiveve të shoqërisë, atëherë efekti i levës financiare çon në uljen e kthimit të kapitalit, t .e vepron në dëm të ndërmarrjes). Për të vlerësuar efektin e levës financiare, përdoret treguesi EFL (efekti i levës financiare). EFL \u003d (1- C np) x (ER - SRSP) x (ZK / SK), ku C np - norma e tatimit mbi të ardhurat në fraksione të një njësie; ER - përfitimi ekonomik i aseteve; SRSP - madhësia mesatare kostot financiare të shërbimit të fondeve të marra hua (kostoja e kapitalit të marrë hua të ndërmarrjes, në %); ZK - shuma e kapitalit të marrë hua (pa llogari të pagueshme); SC - shuma e kapitalit të vet të ndërmarrjes.

Politika financiare përfaqësohet nga një ideologji specifike (financiare) që synon arritjen e qëllimit kryesor të veprimtarisë ekonomike të ndërmarrjes - realizimin e fitimit. Politika financiare afatshkurtër dhe afatgjatë janë elemente strukturore të një entiteti të përbashkët afarist. Në të njëjtën kohë, ata janë përgjegjës për fusha të ndryshme të ndërmarrjes.

Politika financiare afatgjatë, në thelb, mbulon absolutisht të gjithë cikli i jetes me një përshkrim të plotë të fazave të rritjes, rënies, maturimit dhe tërheqjes së kapitalit në vendet më të nevojshme. Cikli afatgjatë ndahet në nje numer i madh i periudha afatshkurtra, kohëzgjatja e të cilave është e barabartë me një vit financiar. Për çdo vit individual, afatshkurtër

Këto dy lloje politikash kanë fushat e tyre të aplikimit, të cilat janë të ndryshme nga njëra-tjetra. Politika financiare afatgjatë fokusohet në aktivitetin investues të ndërmarrjes (investimet afatgjata financiare dhe kapitale), ndërsa ajo afatshkurtër në aktivitetet aktuale të subjektit afarist.

Ekzistojnë dallime ndërmjet këtyre dy shtyllave të politikës financiare kur lidhen me drejtimet strategjike të tregut. kontribuon në zgjidhjen e problemeve të zgjidhjes së ofertave të shërbimeve dhe mallrave brenda një viti, politika financiare afatgjatë duhet të sigurojë vendin e kompanisë në treg, bazuar në ndryshimet në cilësinë, sasinë, gamën e të njëjtave shërbime dhe mallra.

Menaxhimi afatgjatë zbret në zgjidhjen e dy problemeve kryesore:

Përcaktimi i optimalitetit në strukturë dhe madhësi Pronat e tanishme detyrimet;

Provizion për llogari forma të ndryshme fonde për të mbuluar nevojat financiare të kapitalit qarkullues.

Politika financiare afatgjatë, në krahasim me atë afatshkurtër, ka objekte të ndryshme administrimi. Kontrollet e politikave financiare në afat të shkurtër kapital qarkullues, dhe afatgjatë - kryesori, i cili mund të përfaqësohet nga një kombinim i kapitalit punues dhe jo punues.

Nga pikëpamja e kritereve të performancës, këto dy koncepte konkurrojnë me njëri-tjetrin. Politika financiare afatshkurtër e konsideron arritjen e nivelit maksimal të fitimit si vlerësim të efiçencës, dhe ajo afatgjatë vlerëson përfitimin maksimal nga investimet.

Këto kritere krijojnë ndryshime midis afatshkurtër dhe afatgjatë politika financiare gjatë përcaktimit të objektivave strategjikë. Kështu, në zbatimin e kësaj të fundit, strategjia kryesore konsiderohet të jetë arritja e produktivitetit, rritja e kapacitetit dhe e mjeteve fikse, si dhe kapitali konsiderohet jo nga pozicioni i financës, por në formë fizike, që mund të matur si kapacitet prodhues.

Politika afatshkurtër në fushën e financave është përgjegjëse për përmbushjen e detyrave prodhuese brenda kufijve të kapaciteteve të disponueshme duke siguruar financim fleksibël, formimin dhe akumulimin e burimeve të veta financiare dhe të kapitalit qarkullues e joqarkullues.

Krahas dallimeve të mësipërme në këto dy politika financiare, ekziston edhe një lidhje mes tyre. Afati afatshkurtër mund të konsiderohet një pjesë e "ndërtuar" e politikës financiare afatgjatë. Në fund të fundit, drejtimet për zgjerimin e aktiviteteve prodhuese, lirimin e fondeve të lira për investime të mëtejshme në procesin e prodhimit, të cilat janë faktori kryesor në planifikimin afatgjatë, formohen në rrjedhën e aktiviteteve aktuale të një entiteti afarist.

Në kushtet e pasigurisë ekonomike, për një rritje të suksesshme të një ndërmarrjeje, është e nevojshme të përcaktohet qartë drejtimi i zhvillimit të saj, si në afat të gjatë ashtu edhe në atë afatshkurtër, si dhe të kërkohen rezerva të brendshme që kontribuojnë në një arritjen e qëllimeve të përcaktuara. Ndërlidhja e drejtimeve të zhvillimit të ndërmarrjes, si dhe ndërtimi i një mekanizmi për arritjen e këtyre qëllimeve me ndihmën e burimeve financiare, zbatohen përmes politikës financiare.
Politika financiare e organizatës- një element integral i politikës së përgjithshme të zhvillimit, i cili duhet të përfshijë politikat tatimore, kontabiliteti, investimi, inovacioni, prodhimi etj.
Politika financiare e një njësie ekonomike është një grup masash për formimin, shpërndarjen dhe përdorimin e qëllimshëm të burimeve financiare për të arritur qëllimet e organizatës.
Baza e politikës financiare të organizatës është një përcaktim i qartë i një koncepti të vetëm zhvillimi si në planin afatgjatë ashtu edhe në atë të shkurtër, zgjedhja e mekanizmave më optimalë për arritjen e qëllimeve të vendosura, si dhe zhvillimi i mekanizmave efektivë të kontrollit.
Siç e dini, arritja e çdo detyre me të cilën përballet një sipërmarrës lidhet, në një shkallë apo në një tjetër, domosdoshmërisht me financat, pasi zbatimi i çdo vendimi kërkon justifikim dhe mbështetje financiare. Kështu, politika financiare nuk kufizohet në zgjidhjen e çështjeve të tilla lokale, të izoluara, të tilla si, për shembull, zhvillimi i një procedure për kalimin dhe miratimin e kontratave të shitjes, organizimin e kontrollit mbi proceset e prodhimit dhe shitjes, marrjen dhe shpenzimin e fondeve, por gjithëpërfshirëse. Qëllimi i politikës financiare nuk është të studiojë metodologjinë ose metodologjinë e marrëdhënieve financiare, jo të zhvillojë mekanizma dhe metoda për optimizimin e të ardhurave, shpenzimeve, flukseve monetare, etj., por të përdorë këto mekanizma dhe metoda ekzistuese të konsideruara në menaxhimin financiar. Megjithatë, roli dhe rëndësia e tij nuk bëhet më pak e rëndësishme nga kjo. Ka shumë mënyra të formimit, shpërndarjes dhe përdorimit të burimeve financiare që përfundimisht do t'i lejojnë organizatës të zhvillohet, por vetëm zhvillimi dhe zbatimi i politikës financiare do të përcaktojë më saktë drejtimet kryesore për zhvillimin e një entiteti ekonomik.
Politika financiare e një organizate shpreh interesat e atyre që e organizojnë ose e përcaktojnë atë. Politika financiare e organizatës përcaktohet nga themeluesit, pronarët, organizon menaxhimin financiar, ekzekuton shërbimet financiare, strukturat e prodhimit, divizionet dhe punonjësit individualë.
Pra, një grup masash për formimin, shpërndarjen dhe përdorimin e burimeve financiare për arritjen e qëllimeve, të përcaktuara dhe të kryera nga pronarët dhe menaxhmenti në interes të kësaj organizate përmes marrëdhënieve dhe mekanizmave financiarë, quhet politika financiare e organizatës.
Politika financiare e ndjekur nga organizata duhet t'u përgjigjet pyetjeve të mëposhtme:
1. Si të kombinohen në mënyrë optimale qëllimet strategjike dhe taktike të zhvillimit financiar të organizatës?
2. Si të arrihen qëllimet e përcaktuara në kushte specifike financiare dhe ekonomike?
3. Cilët mekanizma janë më të përshtatshëm për të arritur qëllimet e përcaktuara?
4. A ia vlen të ndryshosh struktura financiare organizatat që përdorin instrumente financiare?
5. Si dhe me çfarë kriteresh mund të monitorohet arritja e qëllimeve?
Vetëm me një politikë të mirë-projektuar financiare është e mundur të arrihen qëllimet e përcaktuara për organizatën me koston më të ulët dhe në kohën më të shkurtër të mundshme.
Menaxhimi financiar i një organizate është procesi i zbatimit të politikës financiare. Pasqyrimi i jashtëm i politikës financiare në vazhdim është në bilanc – forma kryesore që reflekton gjendjen financiare organizatat (Fig. 1.1).
Elementet kryesore të politikës financiare të organizatës:
. menaxhimi i projekteve investuese - reale dhe financiare, ndërsa jo vetëm justifikimi dhe përzgjedhja e një projekti investimi, por edhe kërkimi i burimit më efektiv të financimit;
. Menaxhimi i kapitalit qarkullues - si mjetet rrjedhëse ashtu edhe elementet e tyre, dhe burimet e financimit të tyre;

Oriz. 1.1. Struktura e politikës financiare
. menaxhimi i kapitalit dhe rezervave - si formimi ashtu edhe përdorimi i elementeve të tyre individuale;
. menaxhimi i kapitalit të huazuar - afatgjatë dhe afatshkurtër për sa i përket vërtetimit të burimit të tërhequr të financimit dhe drejtimit të investimit të tyre.
Nga ana tjetër, politika financiare përfshin vendime financiare strategjike dhe taktike, të cilat mund të ndahen në dy grupe:
. vendimet për investime;
. zgjidhje financimi.
Vendimet për investime kanë të bëjnë me formimin dhe përdorimin e aseteve (pronës) të organizatës dhe japin një përgjigje në pyetjen "ku të investohet?".
Vendimet e financimit kanë të bëjnë me formimin dhe përdorimin e detyrimeve dhe japin një përgjigje për pyetjen "ku mund të merren fondet?".
Dy llojet e vendimeve financiare janë të ndërlidhura. Për organizatën, prioritet është drejtimi i politikës financiare në fushën e vendimeve për investime, pasi qëllimi i tyre është të marrin të ardhura nga investimi efektiv i kapitalit.
Qëllimi kryesor i zhvillimit të politikës financiare të organizatës është krijimi i një sistemi racional për administrimin e burimeve financiare që synon të sigurojë objektivat strategjike dhe taktike të aktiviteteve të saj.
Qëllimi i politikës financiare lidhet me qëllimin kryesor të menaxhimit financiar, i cili, siç e dini, është të sigurojë maksimizimin e pasurisë së pronarëve në periudhën aktuale dhe në të ardhmen, e cila arrihet duke siguruar maksimizimin e tregut. vlerën e organizatës, dhe kjo është e pamundur pa përdorimin efikas të burimeve financiare dhe ndërtimin e marrëdhënieve optimale financiare si brenda organizatave, ashtu edhe me kontraktorët dhe shtetin.
Arritja e këtij qëllimi është e mundur me ndihmën e politikës financiare si rezultat i gjetjes së ekuilibrit optimal midis detyrave të mëposhtme:
. maksimizimi i fitimit;
. sigurimin e stabilitetit financiar.
Drejtimi i parë u lejon pronarëve të marrin një kthim nga kapitali i investuar, dhe i dyti siguron stabilitet dhe siguri dhe lidhet me kontrollin e rrezikut.
Pa dyshim, për të maksimizuar fitimet e organizatës, është e nevojshme të rritet vëllimi i shitjeve; sigurimi i pandërprerë i prodhimit me burime financiare; kontrolli i kostove; minimizoni periudhën e ciklit të prodhimit; optimizoni sasinë e rezervave, etj.
Detyra e sigurimit të stabilitetit financiar nënkupton minimizimin e rreziqeve financiare; sinkronizimi i flukseve monetare; analiza e kujdesshme e palëve; monitorimi financiar etj.
Pa dyshim, këto dy drejtime kundërshtojnë një farë mase njëra-tjetrën. Maksimizimi i fitimit tenton të rrisë rrezikun, ndërkohë që shmangia e borxhit, mbajtja e bilanceve të konsiderueshme të parave të gatshme dhe masat e tjera të shëndetit financiar ulin rentabilitetin. Kështu, nuk është e mundur të maksimizohet siguria dhe fitimi në të njëjtën kohë.
Është e nevojshme të renditni qëllimet, për shembull, duke vendosur peshat, ose duke përdorur një metodë prioritizimi. Gjatë optimizimit të strukturës së kapitalit, menaxhimit të aktiveve rrjedhëse ose çdo lloj fluksi të parave, është e rëndësishme të jepet prioritet i saktë i zhvillimit, pasi shkalla e stabilitetit financiar të ndërmarrjes dhe niveli i fitimit varen nga kjo.
Përcaktimi i prioriteteve të qëllimeve mund të ndryshojë si brenda një organizate ashtu edhe nga organizata në organizatë. Shumë faktorë ndikojnë në zgjedhjen e objektivit në një moment të caktuar kohor. Së bashku, të gjithë faktorët mund të ndahen në dy të brendshëm dhe të jashtëm.
Faktorët kryesorë të brendshëm që ndikojnë në zgjedhjen e qëllimit janë madhësia e organizatës; faza e zhvillimit të saj; faktor subjektiv i menaxhimit të organizatës, pronarët e saj.
Shkalla e aktivitetit luan një rol të rëndësishëm. Në ndërmarrjet e vogla dhe të mesme, autonomia (pavarësia) zakonisht zë një vend dominues. Në ndërmarrjet e mëdha norma e fitimit mbizotëron në drejtimin strategjik dhe vëmendja më e madhe i kushtohet rritjes ekonomike.
Faza e zhvillimit të organizatës ndikon ndjeshëm në renditjen e qëllimeve. Koncepti i "ciklit të jetës" ju lejon të identifikoni problemet që lindin në organizatë gjatë gjithë zhvillimit të saj dhe të sqaroni kombinimet e ndryshme të objektivave financiarë që drejtojnë me sukses aktivitetet e saj.
Në periudhën e “fëmijërisë”, kur xhiroja është e vogël, menaxhmenti përballet kryesisht me problemet e mbijetesës që dalin në sektorin financiar në formën e vështirësive me fondet; ai duhet të gjejë fonde jo vetëm drejtpërdrejt për të mbuluar shpenzimet ekonomike, por edhe për investimet e nevojshme për zhvillimin e ardhshëm. Këtu stabiliteti financiar luan rolin më të rëndësishëm. Gjatë adoleshencës, rritja e shitjeve, fitimet e hershme zgjidhin problemet e parasë dhe drejtuesit gradualisht mund t'i zhvendosin qëllimet nga qëndrueshmëria financiare në rritjen ekonomike. Në periudhën e "pjekurisë", kur organizata tashmë ka zënë vendin e saj në treg dhe aftësia për të vetëfinancuar është e rëndësishme, dëshira për të nxjerrë fitimin maksimal nga të gjitha mundësitë që japin vëllim, si dhe teknike dhe tregtare. potencialet, dominon. Në periudhën e “pleqërisë”, kur rritja e qarkullimit ngadalësohet, synimi sërish shkon drejt stabilitetit financiar.
Për më tepër, zhvillimi i organizatës varet nga faktori subjektiv. Si rregull, qëllimet kryesore formohen nga pronarët e organizatës. Në ndërmarrjet e mëdha kur ka shumë pronarë, për shembull, një shoqëri e madhe aksionare, drejtimet kryesore strategjike mund të formohen nga bordi i drejtorëve ose CEO por në interes të pronarëve. Në të vërtetë, përkundër faktit se aksionarët nuk marrin drejtpërdrejt vendime biznesi, veçanërisht ato të përditshme, ata i qëndrojnë besnik ndërmarrjes për aq kohë sa interesat e tyre janë të kënaqur.
Faktorët e jashtëm ndikojnë gjithashtu në prioritet qëllimi strategjik. Në veçanti, gjendja e tregut financiar, politikat tatimore, doganore, buxhetore dhe monetare të shtetit, kuadri legjislativ ndikon në parametrat kryesorë të funksionimit të organizatës.
Kështu, politika financiare e një organizate është gjithmonë një kërkim i një ekuilibri, raporti optimal i disa drejtimeve të zhvillimit për momentin dhe zgjedhja e metodave dhe mekanizmave më efektive për arritjen e tyre.
Politika financiare e një ndërmarrje nuk mund të jetë e palëkundur, e përcaktuar njëherë e përgjithmonë - përkundrazi, ajo duhet të jetë fleksibël dhe e rregulluar në përgjigje të ndryshimeve në faktorët e jashtëm dhe të brendshëm.
Qëllimi i zgjedhjes së një politike financiare afatshkurtër është të përcaktojë vlerën optimale të aktiveve korrente dhe burimet e financimit të tyre, si të veta ashtu edhe të huazuara.
Detyra prioritare e menaxhimit financiar operacional (politikës financiare afatshkurtër) të organizatës është të sigurojë likuiditetin dhe stabilitetin financiar të saj në një afat të shkurtër. Një argument me peshë në favor të ruajtjes së likuiditetit të mjaftueshëm të bilancit janë të tillë pasoja të rrezikshme falimentimi, si shpallje falimentimi dhe ndërprerje e veprimtarisë së një subjekti ekonomik. Për të ruajtur aftësinë paguese dhe likuiditetin e bilancit të ndërmarrjes, këshillohet që të menaxhohen në mënyrë efektive flukset monetare të saj (flukset hyrëse dhe dalëse të parasë). Paraja është burimi më i pakët në një sistem ekonomik tregu, dhe suksesi i një ndërmarrje përcaktohet kryesisht nga aftësia e menaxhmentit të saj për të gjeneruar vazhdimisht flukse monetare.
NË rast i përgjithshëm Përmbajtja e politikës financiare është e shumëanshme dhe përfshin lidhjet e mëposhtme:
1) zhvillimi i një koncepti optimal për administrimin e burimeve financiare të organizatës, duke siguruar një kombinim të përfitimit të lartë dhe mbrojtjes nga rreziku i sipërmarrjes;
2) përcaktimi i drejtimeve kryesore për përdorimin e burimeve financiare për periudhën aktuale (muaj, tremujor) dhe për të ardhmen (një vit ose periudhë më të gjatë). Në të njëjtën kohë, ata marrin parasysh perspektivat për zhvillimin e aktiviteteve industriale dhe tregtare, gjendjen e situatës makroekonomike (tatimet, norma e skontimit të interesit bankar, tarifat për kontributet në fondet jo-buxhetore shtetërore në formën e një të unifikuar taksat sociale, normat e amortizimit për aktivet fikse dhe aktivet jomateriale, etj.);
3) zbatimi i veprimeve praktike që synojnë arritjen e qëllimeve të përcaktuara (analiza dhe kontrolli financiar, zgjedhja e mënyrave për të financuar një ndërmarrje, vlerësimi i projekteve reale të investimeve, etj.).
Efektiviteti i politikës financiare përcaktohet nga shkalla e arritjes së qëllimeve dhe objektivave të përcaktuara; Si rregull, këta janë tregues absolut të punës së secilit departament dhe organizatës në tërësi.
Efektiviteti i politikës financiare përcaktohet si niveli i arritjes së rezultatit përfundimtar me kostot e bëra dhe matet me tregues të efikasitetit financiar të punës së departamenteve, si individualisht ashtu edhe në tërësi për ndërmarrjen (bruto, ekonomike ose financiare. rentabiliteti).

Objektet, subjektet dhe subjektet e politikës financiare të organizatës

politika financiareështë vendosja e qëllimeve dhe objektivave Menaxhimi Financiar, përcaktimi dhe përdorimi i metodave dhe mjeteve të zbatimit të tyre, monitorimi i vazhdueshëm, analiza dhe vlerësimi i përputhshmërisë së proceseve në vazhdim me qëllimet e synuara.
Politika financiare manifestohet në sistemin e formave dhe metodave të mobilizimit dhe shpërndarjes optimale të burimeve financiare, përcakton zgjedhjen dhe zhvillimin e mekanizmave financiarë, metodave dhe kritereve për vlerësimin e efektivitetit dhe fizibilitetit të formimit, drejtimit dhe përdorimit të burimeve financiare në menaxhim. .
Objekti i politikës financiare - sistemi ekonomik dhe aktivitetet e tij në lidhje me gjendjen financiare dhe rezultatet financiare, fluksin monetar të një njësie ekonomike, që përfaqëson fluksin e arkëtimeve dhe pagesave në para.
Lënda e politikës financiare janë proceset, marrëdhëniet dhe operacionet financiare brenda dhe ndërkompanive, duke përfshirë proceset e prodhimit që formojnë ose ndikojnë në flukset monetare dhe formojnë gjendjen financiare dhe rezultatet financiare.
Subjektet e politikës financiare përfshijnë:
. menaxhimi i kapitalit: përcaktimi i kërkesës totale për kapital; optimizimi i strukturës së kapitalit; minimizimi i çmimit të kapitalit; sigurimi i përdorimit efikas të kapitalit;
. menaxhimi i fitimit: përcaktimi i proporcioneve optimale ndërmjet konsumit aktual të fitimit dhe kapitalizimit të tij;
. menaxhimi i aseteve, d.m.th. përcaktimi i nevojës për asete; optimizimi i përbërjes së aktiveve nga pikëpamja e përdorimit efektiv të tyre; sigurimi i likuiditetit të aseteve; përshpejtimi i ciklit të qarkullimit të aktiveve; përzgjedhja e formave dhe burimeve efektive të financimit të aseteve;
. menaxhimi i kostos aktuale: analiza TFR; minimizimi i kostos; racionimi i kostos; optimizimi i raportit të konstantave dhe kosto të ndryshueshme;
. Menaxhimi i fluksit të parasë (për veprimtaritë operative, investuese dhe financiare): formimi i flukseve monetare hyrëse dhe dalëse, sinkronizimi i tyre në vëllim dhe në kohë; përdorimi efikas i bilancit të parave të gatshme përkohësisht të lira.
Subjektet e politikës financiare janë themeluesit e organizatës dhe menaxhimit (punëdhënësit), shërbimet financiare që zhvillojnë dhe zbatojnë strategjinë dhe taktikat e menaxhimit financiar për të rritur likuiditetin dhe aftësinë paguese të ndërmarrjes përmes marrjes dhe përdorimit efektiv të fitimeve.

Parimet e organizimit të politikës financiare të organizatës

Organizimi i marrëdhënieve financiare në një organizatë bazohet në disa parime (Fig. 1.3).
Parimi i vetëfinancimit supozon se fondet që sigurojnë funksionimin e organizatës duhet të paguajnë - të sjellin të ardhura që korrespondojnë me nivelin minimal të mundshëm të përfitimit, d.m.th. mbulimi i plotë i kostos për prodhimin dhe shitjen e produkteve. Investimi në zhvillimin e prodhimit në kurriz të fondeve të veta dhe, nëse është e nevojshme, në kurriz të kredive bankare dhe tregtare, është vetëfinancim. Zbatimi i këtij parimi është një nga kushtet kryesore veprimtari sipërmarrëse duke siguruar konkurrencën e organizatës. Në vendet me ekonomi tregu të zhvilluar, niveli i vetëfinancimit konsiderohet i lartë nëse pjesa e fondeve të veta të një firme sipërmarrëse arrin 70% ose më shumë.
Parimi i vetëfinancimit nënkupton që organizata financon në mënyrë të pavarur aktivitetet e saj aktuale, investuese dhe financiare, kryesisht nga burimet e veta, dhe vetëm në rast të mungesës së tyre - nga burimet e huazuara.


Oriz. 1.3. Parimet themelore të organizimit të politikës financiare

Parimi i vetëqeverisjes ose pavarësisë ekonomike qëndron në përcaktimin e pavarur të perspektivave për zhvillimin e organizatës (kryesisht në bazë të kërkesës për produkte të prodhuara, punën e kryer ose shërbimet e ofruara); planifikimi i pavarur i aktiviteteve të tyre; sigurimin e prodhimit dhe zhvillim social firmat; përcaktimi i pavarur i drejtimit të investimit të fondeve me qëllim të fitimit; asgjësimi i produkteve të prodhuara të shitura me çmime të përcaktuara në mënyrë të pavarur; asgjësimi i pavarur i fitimit neto që rezulton. Në një ekonomi tregu, të drejtat e organizatave janë zgjeruar ndjeshëm, por nuk mund të flitet për pavarësi të plotë ekonomike, pasi fusha të caktuara të veprimtarisë ekonomike të organizatave sipërmarrëse përcaktohen dhe rregullohen nga shteti.
Parimi i përgjegjësisë nënkupton praninë e një sistemi të caktuar përgjegjësie të organizatës për zhvillimin dhe rezultatet e veprimtarisë ekonomike. Metodat financiare për zbatimin e këtij parimi janë të ndryshme për organizatat individuale, menaxherët dhe punonjësit e tyre, në varësi të formës organizative dhe ligjore. Në përputhje me legjislacionin rus, organizatat që shkelin detyrimet kontraktuale (si rregull, në terma dhe cilësi), disiplinën e shlyerjes, duke lejuar shlyerjen e parakohshme të kredive bankare ose shlyerjen e kambialeve, shkeljen e ligjeve tatimore, i nënshtrohen llojeve të ndryshme përgjegjësia në varësi të natyrës së veprës penale.
Në përputhje me Ligjin Federal të Federatës Ruse "Për Falimentimin (Falimentimin)"1, përmbushja e parakohshme nga një kompani debitore sipërmarrëse e detyrimeve ose detyrimeve të saj brenda tre muajve nga data e ekzekutimit të tyre është një shenjë falimentimi.
Interesi për rezultatet e aktiviteteve. Domosdoshmëria objektive e këtij parimi përcaktohet nga qëllimi kryesor i veprimtarisë sipërmarrëse - fitimi sistematik. Interesi për rezultatet e aktivitetit ekonomik është po aq i natyrshëm për punonjësit e kompanisë, menaxhimin e kompanisë dhe shtetit. Për të interesuar punonjësit e kompanisë për rezultatet e aktiviteteve të saj, menaxhmenti zhvillon forma, sisteme dhe shuma të shpërblimeve, pagesave nxitëse dhe kompensuese, dhe gjithashtu përdor garanci të caktuara sociale.
Parimi i ushtrimit të kontrollit mbi veprimtaritë financiare dhe ekonomike të organizatës. Siç e dini, financat e organizatës kryejnë një funksion kontrolli; meqenëse ky funksion është objektiv, aktiviteti subjektiv bazohet në të - kontrollin financiar.
Kontrolli financiar në fermë kryhet nga shërbimet financiare të firmave sipërmarrëse, kryesisht departamenti financiar ose departamenti financiar, kontabiliteti dhe komisioni i auditimit. Funksionet e tyre përfshijnë kontrollin e aktiviteteve prodhuese dhe financiare të vetë ndërmarrjes, si dhe ndarjet strukturore të saj. Detyra kryesore e kontrollit në fermë është auditimi i brendshëm, inspektimet në emër të menaxhmentit të kompanisë. Auditimi i brendshëm duhet të kryhet në mënyrë të vazhdueshme, të mbulojë të gjitha fushat e veprimtarisë së biznesit të kompanisë, të jetë thelbësor në natyrë dhe të jetë efektiv.
Kontrolli financiar i pavarur kryhet nga firmat e auditimit (shërbimet), si dhe auditorët individualë. Objekti i këtij kontrolli është veprimtaria e të gjitha subjekteve ekonomike. Objektivat kryesore të një auditimi të jashtëm janë: verifikimi i besueshmërisë së pasqyrave financiare dhe kontabël dhe përputhshmëria e tyre me ligjet dhe rregulloret, ekzaminimi i gjendjes financiare dhe ekonomike, vlerësimi i aftësisë paguese dhe, së fundi, zhvillimi i rekomandimeve për përmirësimin, riorganizimin financiar dhe aktivitetet ekonomike, planifikimi tatimor, strategjia financiare.
Parimi i formimit të rezervave financiare shoqërohet me nevojën për të siguruar vazhdimësinë e biznesit, e cila shoqërohet me një rrezik të lartë për shkak të luhatjeve të tregut. Rezervat financiare mund të formohen nga firmat afariste të të gjitha formave organizative dhe ligjore nga fitimi neto, pas pagesës së taksave dhe pagesave të tjera të detyrueshme. Këshillohet që fondet e alokuara për fondet rezervë të ruhen në formë likuide, në mënyrë që ato të gjenerojnë të ardhura dhe, nëse është e nevojshme, të mund të konvertohen lehtësisht në kapital në para.

2.1. Koncepti i politikës financiare afatgjatë të ndërmarrjes, rëndësia e saj në zhvillimin e ndërmarrjes

Në një ekonomi tregu, konkurrenca e ashpër, rëndësia dhe rëndësia e politika financiare afatgjatë. Është e qartë se mirëqenia e një ndërmarrjeje varet rrënjësisht nga organizimi i duhur i politikës financiare. Problemi kryesor i shumicës së ndërmarrjeve vendase është paaftësia e menaxhmentit për të menaxhuar ndërmarrjen në përputhje me realitetet moderne ekonomike. Pa dyshim, ndërmarrjet ruse kanë përvojë të gjerë në zhvillimin e politikës financiare, parashikimin dhe punën e planifikuar, vlerësimet efikasiteti ekonomik projekte që nuk duhen anashkaluar. Sidoqoftë, përdorimi në kushte moderne të teorive që kanë humbur rëndësinë e tyre ekonomike çon në mënyrë të pashmangshme në një krizë në menaxhimin e shumë ndërmarrjeve vendase. Kushtet ekonomike kanë ndryshuar, kështu që është e nevojshme të formohet një politikë financiare afatgjatë, duke marrë parasysh jo vetëm praktikën ruse, por edhe arritjet e ekonomisë botërore.

Me zhvillimin e marrëdhënieve të tregut në vendin tonë, rritja e efikasitetit të politikës financiare të ndjekur nga sipërmarrjet po merr vrull. vlerë më të madhe. Është për këtë arsye që “Politika financiare afatgjatë” si një kurs trajnimi i pavarur përfshihet në kurrikulat e universiteteve në përputhje me Standardin e ri Shtetëror Arsimor.

Ndërlidhja e drejtimeve të zhvillimit të ndërmarrjes, si dhe ndërtimi i një mekanizmi për arritjen e këtyre qëllimeve me ndihmën e burimeve financiare, zbatohen përmes politikës financiare.

Politika financiare e ndërmarrjes- një grup masash për formimin, organizimin dhe përdorimin e qëllimshëm të financave për të arritur qëllimet e ndërmarrjes.

Politika financiare është komponenti më i rëndësishëm i politikës së përgjithshme të zhvillimit të ndërmarrjes, e cila përfshin edhe politikën e investimeve, inovacionin, prodhimin, personelin, marketingun etj. Nëse kemi parasysh termin "politike" më gjerësisht, janë “veprime që synojnë arritjen e një qëllimi”. Pra, arritja e çdo detyre me të cilën përballet ndërmarrja, në një shkallë apo në një tjetër, lidhet domosdoshmërisht me financat: kostot, të ardhurat, flukset e parave dhe zbatimi i çdo zgjidhjeje, para së gjithash, kërkon mbështetje financiare. Kështu, politika financiare nuk kufizohet në zgjidhjen e çështjeve lokale, të izoluara, si analiza e tregut, zhvillimi i një procedure për kalimin dhe marrëveshjen e kontratave, organizimi i kontrollit mbi proceset e prodhimit, por është gjithëpërfshirëse.

Aktualisht, në shumë ndërmarrje, burimet financiare shpenzohen për koordinimin e detyrave konfliktuale dhe zgjidhjeve për nivele të ndryshme menaxhimi, kështu që është e vështirë të kalosh në fazën tjetër - zgjedhja e mekanizmave optimalë që ju lejojnë të arrini qëllimet tuaja në kohën më të shkurtër të mundshme dhe me koston më të ulët.

Baza e politikës financiare afatgjatë- një përkufizim i qartë i një koncepti të vetëm për zhvillimin e një ndërmarrje në afat të gjatë, zgjedhjen e mekanizmave optimalë për arritjen e qëllimeve të vendosura nga e gjithë shumëllojshmëria, si dhe zhvillimin e mekanizmave efektivë të kontrollit.

Politika fiskale afatgjatë jep përgjigje për pyetjet e radhës.

• 
  Si të kombinohen në mënyrë optimale qëllimet strategjike të zhvillimit financiar të ndërmarrjes?
• 
  Si të arrihen qëllimet e përcaktuara në kushte specifike financiare dhe ekonomike?
• 
  Cilat mekanizma janë më të përshtatshëm për të arritur qëllimet?
• 
  A ia vlen të ndryshohet struktura financiare e një ndërmarrje duke përdorur instrumente financiare?
• 
  Si dhe me çfarë kriteresh mund të monitorohet arritja e synimeve të përcaktuara?

2.2.

Qëllimet, objektivat dhe drejtimet e formimit të politikës financiare afatgjatë

Qëllimi kryesor i krijimit të një ndërmarrje– sigurimin e maksimizimit të mirëqenies së pronarëve të ndërmarrjes në periudhën aktuale dhe në të ardhmen. Ky synim shprehet në sigurimin e maksimizimit të vlerës së tregut të ndërmarrjes, gjë që është e pamundur pa përdorimin efektiv të burimeve financiare dhe ndërtimin e marrëdhënieve optimale financiare si në vetë ndërmarrjen ashtu edhe me kontraktorët dhe shtetin.

Për të zbatuar qëllimin kryesor të politikës financiare, është e nevojshme të gjendet raporti optimal ndërmjet drejtimet strategjike:

1) maksimizimi i fitimit;

2) sigurimi i stabilitetit financiar.

Zhvillimi drejtimi i parë strategjik u lejon pronarëve të marrin një kthim mbi kapitalin e investuar, drejtimi i dytë i siguron ndërmarrjes stabilitet dhe siguri dhe lidhet me kontrollin e rrezikut.

Zhvillimi strategji financiare nënkupton faza të caktuara:

1) analiza kritike e strategjisë së mëparshme financiare;

2) vërtetimi (rregullimi) i qëllimeve strategjike;

3) përcaktimin e kohëzgjatjes së strategjisë financiare;

4) konkretizimi i qëllimeve strategjike dhe periudhave të zbatimit të tyre;

5) shpërndarja e përgjegjësisë për arritjen e qëllimeve strategjike.

Ndonjëherë komponentët joekonomikë përfshihen edhe në qëllimet strategjike të një ndërmarrje, si motivimi për pushtet, prestigji, siguria e pronarëve dhe menaxhimi. Për më tepër, nuk duhet neglizhuar fakti që kompanitë e mëdha janë subjekt i presionit të shtetit dhe janë të detyruara të marrin përsipër qëllime sociale, mjedisore dhe të tjera që shpesh bien ndesh me qëllimet e tyre të brendshme dhe, veçanërisht, me qëllimet e vetë pronarëve. .

Taktikat financiare- këto janë veprime operacionale që synojnë arritjen e një ose një faze tjetër të strategjisë financiare në periudhën aktuale.

Kështu, në ndryshim nga strategjia financiare, taktikat financiare shoqërohen me zbatimin e detyrave lokale të menaxhimit të ndërmarrjes.

Për të maksimizuar fitimet, është e nevojshme drejtimi i parë strategjik:

• 
  rritja e vëllimit të shitjeve;
• 
  të menaxhojë në mënyrë efektive procesin e formimit të përfitimit;
• 
  sigurimi i pandërprerë i prodhimit me burime financiare;
• 
  kontrolli i kostove;
• 
  minimizoni periudhën e ciklit të prodhimit;
• 
  optimizoni sasinë e rezervave, etj.

Drejtimi i dytë strategjik nënkupton:

• 
  minimizimi i rreziqeve financiare;
• 
  sinkronizimi i flukseve monetare;
• 
  analiza e kujdesshme e palëve;
• 
  fonde te mjaftueshme;
• 
  monitorimi financiar etj.

Këto dy drejtime strategjike kundërshtojnë njëra-tjetrën deri diku. Ndjekja e fitimit zakonisht shoqërohet me rrezik i rritur, dhe refuzimi i kapitalit të marrë hua, ruajtja e bilanceve të konsiderueshme të parave të gatshme dhe masa të tjera për të siguruar stabilitetin financiar ulin rentabilitetin e prodhimit. Kështu, nuk është e mundur të maksimizohet siguria dhe fitimi në të njëjtën kohë.

Është e nevojshme të renditen qëllimet strategjike, për shembull, duke vendosur pesha. Kur optimizoni strukturën e kapitalit, menaxhoni aktivet rrjedhëse ose çdo lloj fluksesh monetare, është e rëndësishme të zgjidhni përparësitë e duhura të zhvillimit, pasi nga kjo varen si shkalla e stabilitetit financiar të ndërmarrjes ashtu edhe niveli i fitimit të prodhimit.

Prioriteti i qëllimeve strategjike ndryshon periodikisht si në një ndërmarrje ashtu edhe nga një ndërmarrje në tjetrën. Shumë faktorë ndikojnë në prioritetin e një qëllimi të caktuar strategjik, të cilët së bashku mund të ndahen në dy kategori: e brendshme dhe e jashtme.

Kryesor Faktorët e brendshëm:

1) shkalla e ndërmarrjes;

2) faza e zhvillimit të vetë ndërmarrjes;

3) faktori subjektiv i menaxhimit të ndërmarrjes, pronarët.

Shkalla e ndërmarrjes luan një rol të rëndësishëm. Në ndërmarrjet e vogla dhe të mesme, autonomia (pavarësia) zakonisht zë një vend dominues. Në ndërmarrjet e mëdha norma e fitimit mbizotëron në drejtimin strategjik dhe vëmendja më e madhe i kushtohet rritjes ekonomike.

Faza e zhvillimit të ndërmarrjes ndikon ndjeshëm në renditjen e qëllimeve strategjike të saj. koncept "cikli i jetës" ju lejon të identifikoni problemet që lindin në ndërmarrje gjatë gjithë periudhës së zhvillimit të saj dhe të sqaroni kombinimet e ndryshme të objektivave financiarë që drejtojnë me sukses aktivitetet e saj.

NË fëmijërinë kur qarkullimi i ndërmarrjes është i vogël, ndërmarrja ballafaqohet kryesisht me probleme mbijetese që lindin në sektorin financiar në formën e vështirësive me paratë e gatshme; ai duhet të gjejë fonde jo vetëm drejtpërdrejt për të përballuar shpenzimet ekonomike, por edhe për investimet e nevojshme për zhvillimin e tij në të ardhmen. Këtu stabiliteti financiar luan rolin më të rëndësishëm.

NË adoleshencës rritja e vëllimeve të shitjeve, së pari fitimet i lejojnë kompanisë të zgjidhë problemet e saj me para në dorë, dhe drejtuesit e saj mund të zhvendosin gradualisht qëllimet nga stabiliteti financiar në rritjen ekonomike.

NË periudha e maturimit Kur një ndërmarrje tashmë ka zënë vendin e saj në treg dhe aftësia për vetëfinancim është mjaft domethënëse, ndërmarrja përpiqet të nxjerrë fitimin maksimal nga të gjitha mundësitë që i jep madhësia e saj, si dhe nga potencialet teknike dhe tregtare.

NË mosha e vjetër Kur rritja e qarkullimit ngadalësohet, vektori i zhvillimit strategjik të ndërmarrjes përsëri shkon drejt stabilitetit financiar.

Përveç kësaj, vektori i zhvillimit strategjik të një ndërmarrje gjithashtu varet nga faktor subjektiv. Si rregull, qëllimet kryesore formohen nga pronarët e ndërmarrjes. Në ndërmarrjet e mëdha, kur ka shumë pronarë, për shembull, një shoqëri e madhe aksionare, drejtimet kryesore strategjike mund të formohen nga bordi i drejtorëve ose drejtori i përgjithshëm, por në interes të pronarëve. Në të vërtetë, përkundër faktit se aksionarët nuk marrin drejtpërdrejt vendime biznesi, veçanërisht ato të përditshme, ata i qëndrojnë besnik ndërmarrjes për aq kohë sa interesat e tyre janë të kënaqur.

Faktorët e jashtëm kanë ndikim edhe në prioritetin e një qëllimi të caktuar strategjik të ndërmarrjes. Në veçanti, gjendja e tregut financiar, politikat tatimore, doganore, buxhetore dhe monetare të shtetit, kuadri legjislativ ndikon në parametrat kryesorë të funksionimit të ndërmarrjes.

Në këtë mënyrë, politika financiare afatgjatë- është gjithmonë një kërkim i një ekuilibri, raporti optimal i disa fushave të zhvillimit për momentin dhe zgjedhja e metodave dhe mekanizmave më efektive për arritjen e tyre.

Politika financiare e një ndërmarrje nuk mund të jetë e palëkundur, e përcaktuar njëherë e përgjithmonë. Përkundrazi, ai duhet të jetë fleksibël dhe i përshtatur në përgjigje të ndryshimeve në faktorët e jashtëm dhe të brendshëm.

Një nga parimet kryesore të politikës financiare- duhet të bazohet jo aq në situatën aktuale sesa në parashikimin e ndryshimit të saj. Politika financiare fiton stabilitet vetëm në bazë të largpamësisë.

2.3. Subjektet dhe objektet e politikës financiare afatgjatë të ndërmarrjes

Politika financiare afatgjatë- baza e procesit të menaxhimit financiar të ndërmarrjes. Drejtimet e saj kryesore përcaktohen nga themeluesit, pronarët, aksionarët e ndërmarrjes. Megjithatë, zbatimi i një politike financiare afatgjatë është i mundur vetëm nëpërmjet nënsistemit organizativ, i cili është një grup individësh dhe shërbimesh që përgatitin dhe zbatojnë drejtpërdrejt vendimet financiare.

Zbatoni politikën financiare afatgjatë në ndërmarrje në mënyra të ndryshme. Varet nga forma organizative dhe juridike e subjektit afarist, fushëveprimi i aktiviteteve, si dhe shkalla e ndërmarrjes.

Subjektet e menaxhimit në ndërmarrjet e vogla, një menaxher dhe një kontabilist mund të veprojnë, pasi biznesi i vogël nuk nënkupton një ndarje të thellë të funksioneve menaxheriale. Ndonjëherë ekspertë dhe konsulentë të jashtëm përfshihen për të rregulluar drejtimet e zhvillimit.

Në ndërmarrjet e mesme, aktivitetet aktuale financiare mund të kryhen brenda departamenteve të tjera (departamenti i kontabilitetit, planifikimit dhe ekonomisë, etj.), ndërsa merren vendime serioze financiare (investime, financime, shpërndarja afatgjatë dhe afatmesme e fitimeve). nga menaxhmenti i përgjithshëm i kompanisë.

Në kompanitë e mëdha, është e mundur të zgjerohet struktura organizative, stafi dhe të dallohen qartë kompetencat dhe përgjegjësitë ndërmjet:

• 
  organet e informacionit: shërbime ligjore, tatimore, kontabiliteti dhe shërbime të tjera;
• 
  autoritetet financiare: departamenti financiar, departamenti i thesarit, departamenti i menaxhimit të letrave me vlerë, departamenti i buxhetit, etj.;
• 
  organet e kontrollit: auditimi i brendshëm, auditimi.

Si rregull, zyrtari kryesor financiar është përgjegjës për paraqitjen e problemeve të një natyre financiare, duke analizuar mundësinë e zgjedhjes së një ose një tjetër mënyra për t'i zgjidhur ato. Megjithatë, nëse vendimi që merret është i rëndësishëm për ndërmarrjen, ai është vetëm një këshilltar i personelit të lartë drejtues.

Në ndërmarrjet e mëdha, struktura për zhvillimin dhe zbatimin e politikës financiare mund të jetë e centralizuar ose e decentralizuar. Megjithatë, edhe në një strukturë të decentralizuar, aktiviteti financiar mbetet i shtrënguar në drejtimet strategjike të zhvillimit.

Kryesor objektet e kontrollit kanë duke ndjekur udhëzimet.

• 
  Menaxhimi i kapitalit:
  • 
    përcaktimi i kërkesës totale për kapital;
  • 
    optimizimi i strukturës së kapitalit;
  • 
    minimizimi i çmimit të kapitalit;
  • 
    sigurimin e përdorimit efikas të kapitalit.
• 
  Politika e dividentit: përcaktimi i proporcioneve optimale midis konsumit aktual të fitimit dhe kapitalizimit të tij.
• 
  Menaxhimi i Aseteve:
  • 
    përcaktimi i nevojës për asete;
  • 
    optimizimi i përbërjes së aktiveve nga pikëpamja e përdorimit efektiv të tyre;
  • 
    sigurimi i likuiditetit të aseteve;
  • 
    përshpejtimi i ciklit të qarkullimit të aktiveve;
  • 
    përzgjedhja e formave dhe burimeve efektive të financimit të aseteve.

2.4. Organizimi i mbështetjes informative për politikën financiare afatgjatë

Kur zhvillon dhe zbaton një politikë financiare afatgjatë, menaxhmenti i kompanisë detyrohet të marrë vazhdimisht vendime menaxheriale nga një sërë drejtimesh alternative. Informacioni në kohë dhe i saktë luan një rol të rëndësishëm në zgjedhjen e zgjidhjes më të favorshme.

Mbështetja informative e politikës financiare të ndërmarrjes mund të ndahet në dy kategori kryesore: formuar nga burime të jashtme dhe të brendshme.

Sistemi i treguesve për mbështetjen e informacionit të politikës financiare të ndërmarrjes, i formuar nga burimet e jashtme:

• 
  Treguesit që karakterizojnë zhvillimin e përgjithshëm ekonomik

shteti:

• 
  norma e rritjes së produktit të brendshëm bruto dhe të ardhurave kombëtare;
• 
  vëllimi i emetimit të parave në periudhën në shqyrtim;
• 
  të ardhurat në para të popullsisë;
• 
  depozitat e popullatës në banka;
• 
  indeksi i inflacionit;
• 
  norma e skontimit të bankës qendrore.

Ky lloj treguesish informues shërben si bazë për analizimin dhe parashikimin e kushteve të mjedisit të jashtëm të funksionimit të një ndërmarrje kur merren vendime strategjike në aktivitetet financiare (strategjia për zhvillimin e aseteve dhe kapitalit të saj, aktivitetet e investimeve, formimi i një sistemi zonat e synuara zhvillim). Formimi i një sistemi treguesish për këtë grup bazohet në statistikat e publikuara shtetërore.

• 
  Treguesit që karakterizojnë situatën e tregut financiar:
  • 
    llojet e instrumenteve bazë të aksioneve (aksione, obligacione, etj.) që qarkullojnë në bursë dhe në bursë jashtë bursës;
  • 
    çmimet e kuotuara të ofertës dhe kërkesës për llojet kryesore të instrumenteve të aksioneve;
  • 
    norma e kredisë së bankave tregtare individuale, e diferencuar nga koha e dhënies së një kredie financiare;
  • 
    norma e depozitave të bankave tregtare individuale, e diferencuar nga depozitat pa afat dhe depozitat me afat;
  • 
    kursi zyrtar i këmbimit të monedhave individuale.

Sistemi i treguesve normativë të këtij grupi shërben për marrjen e vendimeve të menaxhimit kur formohet një portofol investimesh financiare afatgjata, kur zgjedh opsionet për investimin e parave të gatshme, etj. Formimi i një sistemi treguesish për këtë grup bazohet në publikimet periodike të Bankës Qendrore, publikimet tregtare, si dhe në publikimet zyrtare statistikore.

• 
  Treguesit që karakterizojnë aktivitetet e kontraktorëve dhe konkurrentëve.

Sistemi i treguesve informues të këtij grupi është i nevojshëm kryesisht për marrjen e vendimeve të menaxhimit operacional për aspekte të caktuara të formimit dhe përdorimit të burimeve financiare.

• 
  Treguesit rregullator.

Sistemi i këtyre treguesve merret parasysh kur përgatiten vendime financiare në lidhje me veçoritë e rregullimit shtetëror të veprimtarive financiare të ndërmarrjeve. Burime për formimin e treguesve të këtij grupi janë aktet ligjore të miratuara nga organe të ndryshme qeveritare.

Sistemi i treguesve për mbështetjen e informacionit të menaxhimit financiar, i formuar nga burimet e brendshme, i ndarë nga dy grupe.

• 
  Informacioni parësor:
  • 
    formularët e kontabilitetit;
  • 
    kontabiliteti operativ financiar dhe menaxhues.

Sistemi i treguesve informues të këtij grupi përdoret gjerësisht nga përdoruesit e jashtëm dhe të brendshëm. Është i zbatueshëm në analizën financiare, planifikimin, zhvillimin e strategjisë dhe politikës financiare mbi aspektet kryesore të aktivitetit financiar, jep pamjen më të përmbledhur të performancës financiare të ndërmarrjes.

• 
  Informacioni i marrë nga analiza financiare:
  • 
    analiza horizontale (krahasimi i treguesve financiarë me periudhën e mëparshme dhe për disa periudha të mëparshme);
  • 
    analiza vertikale (analiza strukturore e aktiveve, detyrimeve dhe flukseve monetare);
  • 
    analiza krahasuese (me tregues financiarë mesatarë të industrisë, tregues të konkurrentëve, raportim dhe tregues të planifikuar);
  • 
    analiza raportet financiare(stabiliteti financiar, aftësia paguese, qarkullimi, rentabiliteti);
  • 
    analiza integrale financiare etj.

Kështu, për zbatimin e suksesshëm të politikës financiare afatgjatë të ndërmarrjes, menaxhmenti duhet Së pari, të ketë informacion të besueshëm për mjedisin e jashtëm dhe të parashikojë ndryshimet e mundshme të tij; Së dyti, të ketë informacion për parametrat aktualë të situatës së brendshme financiare; e treta, për të kryer sistematikisht një analizë që ju lejon të merrni një vlerësim të rezultateve të aktivitetit ekonomik të aspekteve të tij individuale, si në statikë ashtu edhe në dinamikë.

Përveç kësaj, ndërmarrja duhet të ndjekë një politikë të hapur informacioni, veçanërisht me investitorët, kreditorët dhe autoritetet potenciale. Politika financiare afatgjatë, e pambështetur nga shkëmbimi i rregullt dhe i besueshëm i informacionit me investitorët, ndikon negativisht në vlerën e tregut të ndërmarrjes.

3. Metodat e formimit të politikës financiare afatgjatë të ndërmarrjes

Abstrakte

3.1. Ekuivalenca e llojeve të ndryshme të normave të interesit

Le të vazhdojmë një studim të hollësishëm të metodave për përcaktimin e parave të interesit, të cilat janë thelbi i shumicës së llogaritjeve financiare.

Normat ekuivalente të interesit janë normat e interesit lloj te ndryshme, aplikimi i të cilave në të njëjtat kushte fillestare jep të njëjtat rezultate.

Shënimi i përdorur më parë:

i- norma e thjeshtë vjetore e interesit;

d- normë e thjeshtë skontimi vjetore;

i c - Norma vjetore e përbërë e interesit

d c - norma e përbërë vjetore e skontimit.

Duke barazuar formulat në çift për përcaktimin e shumës së akumuluar, mund të merren raporte që shprehin marrëdhënien midis çdo dy normash të ndryshme interesi.

Barazimi i raporteve , marrim:

; (3.1)

Shembulli 3.1

Afati i maturimit të detyrimit të borxhit është gjashtë muaj, norma e skontimit është 18%. Cili është përfitimi i këtij operacioni, i matur si një normë e thjeshtë kreditimi?

Zgjidhje.

Ne përdorim formulën për një normë të thjeshtë interesi vjetor të kredisë (3.1):

.

Shembulli 3.2

Kredia është lëshuar për gjashtë muaj me një interes të thjeshtë kredie prej 19.8% në vit. Cili është përfitimi i këtij operacioni, i pranueshëm në formën e një norme të thjeshtë skontimi?

Zgjidhje.

Ne përdorim formulën e thjeshtë të normës së skontimit (3.2):

Nga formulat mund të marrim normat ekuivalente të interesave vjetore të thjeshta dhe të përbëra të kredisë:

; (3.3)

. (3.4)

Shembulli 3.3

Shuma fillestare është 300,000 rubla. investuar për 2 vjet duke përdorur një normë të përbërë huadhënieje vjetore prej 16%. Përcaktoni normën ekuivalente të thjeshtë të huadhënies vjetore.

Zgjidhje.

Ne përdorim formulën (3.3):

Shembulli 3.4

Shuma është 300,000 rubla. investuar për 2 vjet duke përdorur një normë të thjeshtë huadhënieje vjetore prej 17.28%. Përcaktoni normën ekuivalente të interesit të përbërë.

Zgjidhje.

Ne përdorim formulën (3.4):

Rezultatet e llogaritjeve në shembujt 3.3 dhe 3.4 konfirmojnë korrektësinë e përdorimit të formulave.

Për raste të ndryshme me interes të përbërë, marrim një ekuacion të ekuivalencës duke barazuar formulat :

; (3.5)

. (3.6)

Norma e përbërë vjetore e huadhënies ( i c ) quhet ekuivalente me normën nominale të interesit norma efektive e përbërë e interesit.

3.2. Kontabilizimi i amortizimit inflacioniste të parasë në vendimmarrjen financiare

Le te jete S α - shuma, fuqia blerëse e së cilës, duke marrë parasysh inflacionin, është e barabartë me fuqinë blerëse të shumës në mungesë të inflacionit. Përtej ∆S Le të tregojmë ndryshimin midis këtyre shumave.

Qëndrimi ∆S/S e shprehur ne perqindje quhet norma e inflacionit.

Gjatë llogaritjes, përdoret vlera relative e normës së inflacionit - norma e inflacionit (α).

Pastaj për të përcaktuar S α marrim shprehjen e mëposhtme:

S α =S+Δ S=S+Sα =S(1+α ) . (3.8)

Vlera (1 + α ) duke treguar sa herë S α më shumë S(d.m.th., sa herë janë rritur çmimet mesatarisht), thonë ata indeksi i inflacionit (Unë Dhe ).

Unë Dhe = 1 + α. (3.9)

Dinamika e indeksit të inflacionit gjatë disa viteve pasqyron ndryshimet që ndodhin në proceset inflacioniste. Është e qartë se një rritje e indeksit të inflacionit për një periudhë të caktuar krahasuar me të njëjtën periudhë të mëparshme tregon një përshpejtim të inflacionit, një rënie tregon një ulje të normës së tij.

Le të jetë α norma vjetore e inflacionit. Kjo do të thotë se në një vit shuma S α // do të jetë më e madhe se shuma S α / me (1 + α) herë. Pas një viti tjetër, shuma S α // do të jetë më e madhe se shuma S α / me (1 + α) herë, d.m.th., më e madhe se shuma S për (1 + α) 2 herë. Pas n vitesh, shuma S α // do të rritet në lidhje me shumën S α / me (1 + α) n herë. Kjo tregon se rritja inflacioniste e shumës S në normën vjetore të inflacionit α është e njëjtë me akumulimin e shumës S në normën e përbërë vjetore të interesit α.

Natyrisht, i njëjti arsyetim vlen nëse në vend të një viti merret ndonjë interval tjetër kohor (çerek, muaj, ditë etj.).

Është shumë e rëndësishme të mbahet mend kjo analogji me interesin e përbërë, pasi një nga gabimet më të zakonshme që lidhet me llogaritjen e normës së inflacionit për një periudhë të caktuar lidhet pikërisht me mosmarrjen parasysh të kësaj rrethane.

Shembulli 3.5a

Çmimet po rriten me 3% çdo tremujor. Banka tërheq klientët për të investuar me 13% në vit. Kërkohet të përcaktohet nëse një kthim i tillë në kontribut do të mbulojë humbjet nga inflacioni.

Zgjidhje.

• 
  Le të përcaktojmë indeksin e inflacionit me formulën (3.10):

.

• 
  Le të përcaktojmë normën e inflacionit duke përdorur formulën I Dhe = 1 + α,ku:

α = I Dhe - 1 = 1,1225 - 1 = 0,1225 = 12,25%.

Përgjigju.

Norma e inflacionit është nën normën vjetore të interesit të ofruar nga banka. Të ardhurat nga depozita do të mbulojnë humbjet nga inflacioni.

Shembulli 3.5

Nëse çmimet rriten me 2% çdo muaj, atëherë pa u menduar dy herë, ato marrin 2% · 12 = 24% si normë vjetore të inflacionit. Llogaritjet e tilla përdoren shpesh nga bankat dhe kompanitë financiare, duke tërhequr klientët për të investuar, për shembull, me 25% në vit. Ndërkohë, nëse norma e inflacionit është 2% në muaj, kjo do të thotë se çmimet rriten me (1 + 0,02) = 1,02 herë në muaj, dhe 1,02 herë në vit. 12 = 1.268 herë. Kjo do të thotë se norma vjetore e inflacionit është 1,268 - 1 = 0,268, d.m.th. norma vjetore e inflacionit arrin në 26.8%. Pas një llogaritjeje të tillë, norma e interesit prej 25% në vit humbet atraktivitetin e investimit dhe mund të konsiderohet vetëm në drejtim të minimizimit të humbjeve nga inflacioni.

Nëse, në rastin e zakonshëm, shuma fillestare R me një normë interesi të caktuar, ai kthehet gjatë një periudhe të caktuar në një shumë S, atëherë në kushte inflacioni duhet të kthehet në shumën S α , e cila kërkon një normë interesi të ndryshme.

Le ta thërrasim atë norma e interesit e rregulluar me inflacionin.

Le te jete:

i α - norma e interesit që merr parasysh inflacionin;

d α - norma e skontimit që merr parasysh inflacionin.

Le të vendosim normën vjetore të inflacionit α dhe normën e thjeshtë vjetore të interesit të kredisë i. Pastaj për shumën e grumbulluar S, e cila, në kushte inflacioni, kthehet në shumë S α marrim formulën:

Për këtë shumë, mund të shkruhet edhe një relacion:

Le të shqyrtojmë tani raste të ndryshme të llogaritjes së interesit duke marrë parasysh inflacionin. Në këtë rast, është gjithmonë e përshtatshme të përdoret vlera e indeksit të inflacionit për të gjithë periudhën në shqyrtim.

Për norma të thjeshta interesi:

. (3.13)

Në të njëjtën kohë, barazia duhet të mbajë:

. (3.14)

Le të bëjmë një ekuacion të ekuivalencës:

,

nga e cila marrim:

. (3.15)

Shembulli 3.6

Kur lëshoni një kredi në shumën prej 40 milion rubla. duhet të sigurohet rentabiliteti real i operacionit, i përcaktuar nga një normë e thjeshtë interesi prej 14% në vit. Kredia lëshohet për gjashtë muaj, indeksi i inflacionit do të jetë 1.06. Llogaritni vlerën e normës së interesit që kompenson humbjet nga inflacioni dhe shumën e përllogaritur.

Zgjidhje.

Sipas gjendjes së problemit: P = 40 milion rubla, n = 0,5 vjet, I = 0,14, I Dhe = 1,06.

• 
  Me formulën (3.15) përcaktojmë norma e interesit, duke kompensuar humbjet nga inflacioni:

.

• 
  Duke përdorur formulën (3.11), ne përcaktojmë shumën e akumuluar:

.

• 
  Shuma e akumuluar mund të përcaktohet gjithashtu me formulën (3.12):

Rezultatet e përcaktimit të shumës së grumbulluar janë të njëjta.

Për rastin e interesit të përbërë, për të hartuar një ekuacion të ekuivalencës, përdorim formulat:

Nga këtu:

. (3.16)

Shembulli 3.7

Kapitali fillestar në shumën prej 20,000 rubla. emetuar për 3 vjet, interesi llogaritet në fund të çdo viti me një normë prej 8% në vit. Përcaktoni shumën e përllogaritur të rregulluar për inflacionin nëse norma e pritshme e inflacionit vjetor është 12%.

Zgjidhje.

Sipas gjendjes së problemit, P = 20,000 rubla; n = 3 vjet; i c = 0,08; α = 0,12.

• 
  Për të përcaktuar indeksin e inflacionit, ne përdorim formulën (3.11):

.

• 
  Sipas formulës (3.12), ne përcaktojmë shumën e akumuluar:

.

3.3. Dividentët dhe interesat e letrave me vlerë. Rentabiliteti i operacioneve me letra me vlerë

Investimet e kapitalit monetar në lloje të ndryshme letrash me vlerë (pjesëmarrja e kapitalit në ndërmarrje, kreditë për ndërmarrjet e tjera kundrejt kambialeve ose detyrime të tjera borxhi) janë një element thelbësor i një ekonomie tregu në zhvillim. Synimi investimet financiare– fitimi i të ardhurave dhe/ose ruajtja e kapitalit nga zhvlerësimi përballë inflacionit. Prandaj, është e nevojshme të jeni në gjendje të vlerësoni saktë të ardhurat reale nga letrat me vlerë të ndryshme. Konsideroni së pari llojet ekzistuese aktualisht letra me vlerë , dhe të përcaktojë diferencën në llogaritjen e interesit dhe mundësinë e përfitimit të të ardhurave prej tyre.

Llogaritja e të ardhurave për lloje të ndryshme letrash me vlerë bazohet në formulat e marra në paragrafët e mëparshëm. Le të japim disa shembuj.

Shembulli 3.8

Certifikata e depozitës me vlerë nominale prej 200,000 rubla. emetuar në 14 maj me maturim më 8 dhjetor me 18% në vit. Përcaktoni shumën e të ardhurave kur grumbulloni interesin e saktë dhe të zakonshëm dhe shumën e shlyerjes së detyrimit të borxhit.

Zgjidhje.

Së pari gjejmë saktë (17 ditë maj + 30 ditë qershor + 31 ditë korrik + 31 ditë gusht + 30 ditë shtator + 31 ditë tetor + 30 ditë nëntor + 8 ditë dhjetor = 208 ditë) dhe i përafërt (17 ditë maj + 30 6 + 8 ditë dhjetor = 205 ditë) është numri i ditëve të kredisë.

Përinteresi i saktë nga formulat marrim:

Unë \u003d 0,18 200000 208 / 365 \u003d 20515 rubla.

Duke përdorur formulën S \u003d P + I, ne llogarisim shumën e shlyerjes së detyrimit:

S \u003d 200000 + 20515 \u003d 220515 rubla.

Për rastininteresi i zakonshëm Ka disa mënyra për të llogaritur:

1) d = 208, K = 360. Pastaj:

I \u003d 0,18 200000 208 / 360 \u003d 20800 rubla;

S \u003d 200000 + 20800 \u003d 220800 rubla.

2) d = 205, K = 365. Pastaj:

I \u003d 0,18 200000 205 / 365 \u003d 20219 rubla;

S \u003d 200000 + 20219 \u003d 220219 rubla.

3) d = 205, K = 360. Pastaj:

I \u003d 0,18 200000 205 / 360 \u003d 20500 rubla;

S \u003d 200000 + 20500 \u003d 220500 rubla.

Shembulli 3.9

Detyrimi i pagesës u lëshua për tre muaj në 25% në vit me një maturim prej 20 milion rubla. Përcaktoni të ardhurat e pronarit të këtij detyrimi pagese.

Zgjidhje.

Së pari, duke përdorur formulën e zbritjes, ne përcaktojmë vlerën aktuale të detyrimit të pagesës:

.

Të ardhurat e pronarit unë do të jenë:

Unë \u003d 20,0 - 18,824 \u003d 1,176 milion rubla.

Kur blini (kontabilitet) faturat dhe detyrime të tjera monetare para maturimit përdoren normat e skontimit. Pastaj të ardhurat e grumbulluara në normën e skontimit ( zbritje), bëhen të ardhura të personit që ka blerë faturën kur vjen data e skadimit. Pronari i faturës merr shumën e treguar në të, minus zbritjen, por përpara afatit.

Shembulli 3.10

Fatura u lëshua në shumën prej 10,000,000 rubla. afati 21 korrik. Pronari i faturës e llogariti atë në bankë më 5 korrik me një normë skontimi prej 20%. Përcaktoni të ardhurat e bankës dhe shumën e marrë në faturë (K = 365).

Zgjidhje.

Periudha nga data e kontabilitetit deri në datën e maturimit është 21 - 5 = 16 ditë.

Sipas formulës D = d S n, marrim të ardhurat e bankës:

D \u003d 0,2 10000000 16 / 365 \u003d 87671 rubla.

Prandaj, sipas formulës P \u003d S - D, shuma e marrë në faturë:

P \u003d 10000000 - 87671 \u003d 9912329 rubla.

Kur kemi të bëjmë me obligacionet Burimi i të ardhurave janë interesat fikse (në rastin e bono kupon), si dhe diferenca midis çmimit me të cilin blihet obligacioni dhe çmimit me të cilin është shlyer. Çmimi i shlyerjes së një obligacioni është zakonisht i njëjtë me vlerën nominale të tij.

Ka obligacione pa paguar interes ( obligacione me zbritje), investimi në të cilin do të jetë fitimprurës vetëm kur ato blihen me zbritje nga vlera nominale, d.m.th. me zbritje.

Le të prezantojmë shënimin:

N- vlera nominale e obligacionit;

P 0 - çmimi i blerjes së obligacionit;

Unë 0 - të ardhura nga obligacioni;

n- periudha për të cilën ngarkohet kamata;

i- norma e interesit;

i c është norma efektive e interesit e përbërë.

Kur llogaritni të ardhurat, përdorni konceptin norma e obligacioneve (P k ):

Pastaj:

(3.18)

Duke zëvendësuar shprehjen (3.17) në këtë formulë, marrim:

. (3.19)

Shembulli 3.11

Një obligacion me një vlerë nominale prej 10,000 rubla, emetuar për pesë vjet, u ble me një normë prej 120. Llogaritni rendimentin e një obligacioni nëse interesi i përbërë përllogaritet mbi të çdo vit me një normë prej 18%.

Zgjidhje.

Llogaritja e të ardhurave nga një obligacion bëhet sipas formulës (3.19):