Shtëpi lule shumëvjeçare Zhvillimi i një politike financiare afatgjatë përfshin. Politika financiare afatshkurtër dhe afatgjatë: krahasimi analitik dhe identifikimi i dallimeve kryesore

lule shumëvjeçare

Zhvillimi i një politike financiare afatgjatë përfshin. Politika financiare afatshkurtër dhe afatgjatë: krahasimi analitik dhe identifikimi i dallimeve kryesore

2.1. Koncepti i politikës financiare afatgjatë të ndërmarrjes, rëndësia e saj në zhvillimin e ndërmarrjes

Në një ekonomi tregu, konkurrenca e ashpër, rëndësia dhe rëndësia e politika financiare afatgjatë. Është e qartë se mirëqenia e një ndërmarrjeje varet rrënjësisht nga organizimi i duhur i politikës financiare. Problemi kryesor i shumicës së ndërmarrjeve vendase është paaftësia e menaxhmentit për të menaxhuar ndërmarrjen në përputhje me realitetet moderne ekonomike. Pa dyshim, ndërmarrjet ruse kanë përvojë të gjerë në zhvillimin e politikës financiare, parashikimin dhe punën e planifikuar, vlerësimet efikasiteti ekonomik projekte që nuk duhen anashkaluar. Megjithatë, përdorni në kushte moderne teoritë që kanë humbur rëndësinë e tyre ekonomike, çojnë në mënyrë të pashmangshme në një krizë në menaxhimin e shumë ndërmarrjeve vendase. Kushtet e biznesit kanë ndryshuar, ndaj është e nevojshme të formohet një politikë financiare afatgjatë, duke marrë parasysh jo vetëm Praktika ruse por edhe arritjet e ekonomisë botërore.

Me zhvillimin e marrëdhënieve të tregut në vendin tonë, rritja e efikasitetit të politikës financiare të ndjekur nga sipërmarrjet po merr vrull. vlerë më të madhe. Është për këtë arsye që “Afatgjatë politika financiare» si kurs studimi i pavarur përfshihet në kurrikulat e universiteteve në përputhje me Standardin e ri Arsimor Shtetëror.

Ndërlidhja e drejtimeve të zhvillimit të ndërmarrjes, si dhe ndërtimi i një mekanizmi për arritjen e këtyre qëllimeve me ndihmën e burimeve financiare, zbatohen përmes politikës financiare.

Politika financiare e ndërmarrjes- një grup masash për formimin, organizimin dhe përdorimin e qëllimshëm të financave për të arritur qëllimet e ndërmarrjes.

Politika financiare është komponenti më i rëndësishëm i politikës së përgjithshme të zhvillimit të një ndërmarrje, e cila përfshin gjithashtu politikën e investimeve, inovacionin, prodhimin, personelin, marketingun, etj. Nëse kemi parasysh termin "politike" më gjerësisht, janë “veprime që synojnë arritjen e një qëllimi”. Pra, arritja e çdo detyre me të cilën përballet ndërmarrja, në një mënyrë ose në një tjetër, lidhet domosdoshmërisht me financat: kostot, të ardhurat, flukset monetare, dhe zbatimi i çdo zgjidhjeje, në radhë të parë kërkon mbështetje financiare. Kështu, politika financiare nuk kufizohet në zgjidhjen e çështjeve lokale, të izoluara, si analiza e tregut, zhvillimi i një procedure për kalimin dhe marrëveshjen e kontratave, organizimi i kontrollit mbi proceset e prodhimit, por është gjithëpërfshirëse.

Aktualisht, në shumë ndërmarrje, burimet financiare shpenzohen për koordinimin e detyrave konfliktuale dhe zgjidhjeve për nivele të ndryshme menaxhimi, kështu që është e vështirë të kalohet në fazën tjetër - zgjedhja e mekanizmave optimalë që lejojnë sa me shpejt te jete e mundur dhe arrini qëllimet tuaja me koston më të ulët të mundshme.

Baza e politikës financiare afatgjatë- një përkufizim i qartë i një koncepti të vetëm për zhvillimin e një ndërmarrje në afat të gjatë, zgjedhjen e mekanizmave optimalë për arritjen e qëllimeve të vendosura nga e gjithë shumëllojshmëria, si dhe zhvillimin e mekanizmave efektivë të kontrollit.

Politika fiskale afatgjatë jep përgjigje për pyetjet e radhës.

Si të kombinohen në mënyrë optimale qëllimet strategjike të zhvillimit financiar të ndërmarrjes?
Si të arrihen qëllimet e përcaktuara në kushte specifike financiare dhe ekonomike?
Cilat mekanizma janë më të përshtatshëm për të arritur qëllimet?
A ia vlen të ndryshohet struktura financiare ndërmarrjet që përdorin instrumente financiare?
Si dhe me çfarë kriteresh mund të monitorohet arritja e synimeve të përcaktuara?

2.2.

Qëllimet, objektivat dhe drejtimet e formimit të politikës financiare afatgjatë

Qëllimi kryesor i krijimit të një ndërmarrje– sigurimin e maksimizimit të mirëqenies së pronarëve të ndërmarrjes në periudhës aktuale dhe për të ardhmen. Ky synim shprehet në sigurimin e maksimizimit të vlerës së tregut të ndërmarrjes, gjë që është e pamundur pa përdorimin efektiv të burimeve financiare dhe ndërtimin e mjeteve optimale. marrëdhëniet financiare si në vetë ndërmarrjen ashtu edhe me kontraktorët dhe shtetin.

Për të zbatuar qëllimin kryesor të politikës financiare, është e nevojshme të gjendet raporti optimal ndërmjet drejtimet strategjike:

1) maksimizimi i fitimit;

2) sigurimi i stabilitetit financiar.

Zhvillimi drejtimi i parë strategjik u lejon pronarëve të marrin një kthim mbi kapitalin e investuar, drejtimi i dytë i siguron ndërmarrjes stabilitet dhe siguri dhe lidhet me kontrollin e rrezikut.

Zhvillimi strategji financiare nënkupton faza të caktuara:

1) analiza kritike e strategjisë së mëparshme financiare;

2) vërtetimi (rregullimi) i qëllimeve strategjike;

3) përcaktimin e kohëzgjatjes së strategjisë financiare;

4) konkretizimi i qëllimeve strategjike dhe periudhave të zbatimit të tyre;

5) shpërndarja e përgjegjësisë për arritjen e qëllimeve strategjike.

Ndonjëherë komponentët joekonomikë përfshihen gjithashtu në qëllimet strategjike të një ndërmarrje, si motivimi për pushtet, prestigji, siguria e pronarëve dhe menaxhimi. Për më tepër, nuk duhet neglizhuar fakti që kompanitë e mëdha janë subjekt i presionit të shtetit dhe janë të detyruara të marrin përsipër qëllime sociale, mjedisore dhe të tjera që shpesh bien ndesh me qëllimet e tyre të brendshme dhe, veçanërisht, me qëllimet e vetë pronarëve. .

Taktikat financiare- këto janë veprime operacionale që synojnë arritjen e një ose një faze tjetër të strategjisë financiare në periudhën aktuale.

Kështu, në ndryshim nga strategjia financiare, taktikat financiare shoqërohen me zbatimin e detyrave lokale të menaxhimit të ndërmarrjes.

Për të maksimizuar fitimet, është e nevojshme drejtimi i parë strategjik:

rritja e vëllimit të shitjeve;
të menaxhojë në mënyrë efektive procesin e formimit të përfitimit;
sigurimi i pandërprerë i prodhimit me burime financiare;
kontrolli i kostove;
minimizoni periudhën e ciklit të prodhimit;
optimizoni sasinë e rezervave, etj.

Drejtimi i dytë strategjik nënkupton:

minimizimi i rreziqeve financiare;
sinkronizimi i flukseve monetare;
analiza e kujdesshme e palëve;
vëllime të mjaftueshme Paratë;
monitorimi financiar etj.

Këto dy drejtime strategjike kundërshtojnë njëra-tjetrën deri diku. Kërkimi i fitimit zakonisht shoqërohet me rritje të rrezikut, dhe refuzimi i kapitalit të marrë hua, ruajtja e bilanceve të konsiderueshme të parasë dhe masat e tjera për të siguruar stabilitetin financiar zvogëlojnë përfitimin e prodhimit. Kështu, nuk është e mundur të maksimizohet siguria dhe fitimi në të njëjtën kohë.

Është e nevojshme të renditen qëllimet strategjike, për shembull, duke vendosur pesha. Kur optimizoni strukturën e kapitalit, menaxhoni aktivet rrjedhëse ose çdo lloj fluksesh monetare, është e rëndësishme të zgjidhni përparësitë e duhura të zhvillimit, pasi nga kjo varen si shkalla e stabilitetit financiar të ndërmarrjes ashtu edhe niveli i fitimit të prodhimit.

Prioriteti i qëllimeve strategjike ndryshon periodikisht si në një ndërmarrje ashtu edhe nga një ndërmarrje në tjetrën. Shumë faktorë ndikojnë në prioritetin e një qëllimi të caktuar strategjik, të cilët së bashku mund të ndahen në dy kategori: e brendshme dhe e jashtme.

Kryesor Faktorët e brendshëm:

1) shkalla e ndërmarrjes;

2) faza e zhvillimit të vetë ndërmarrjes;

3) faktori subjektiv i menaxhimit të ndërmarrjes, pronarët.

Shkalla e ndërmarrjes luan një rol të rëndësishëm. Në ndërmarrjet e vogla dhe të mesme, autonomia (pavarësia) zakonisht zë një vend dominues. Në ndërmarrjet e mëdha norma e fitimit mbizotëron në drejtimin strategjik dhe vëmendja më e madhe i kushtohet rritjes ekonomike.

Faza e zhvillimit të ndërmarrjes ndikon ndjeshëm në renditjen e qëllimeve strategjike të saj. koncept "cikli i jetës" ju lejon të identifikoni problemet që lindin në ndërmarrje gjatë gjithë periudhës së zhvillimit të saj dhe të sqaroni kombinime të ndryshme detyrat financiare të cilët drejtojnë me sukses aktivitetet e saj.

NË fëmijërinë kur qarkullimi i ndërmarrjes është i vogël, ndërmarrja ballafaqohet kryesisht me probleme mbijetese që lindin në sektorin financiar në formën e vështirësive me paratë e gatshme; ai duhet të gjejë fonde jo vetëm drejtpërdrejt për të përballuar shpenzimet ekonomike, por edhe për investimet e nevojshme për zhvillimin e tij në të ardhmen. Këtu stabiliteti financiar luan rolin më të rëndësishëm.

NË adoleshencës rritja e vëllimeve të shitjeve, së pari fitimet i lejojnë kompanisë të zgjidhë problemet e saj me para në dorë, dhe drejtuesit e saj mund të zhvendosin gradualisht qëllimet nga stabiliteti financiar në rritjen ekonomike.

NË periudha e maturimit Kur një ndërmarrje tashmë ka zënë vendin e saj në treg dhe aftësia për vetëfinancim është mjaft domethënëse, ndërmarrja përpiqet të nxjerrë fitimin maksimal nga të gjitha mundësitë që i jep madhësia e saj, si dhe nga potencialet teknike dhe tregtare.

NË mosha e vjetër Kur rritja e qarkullimit ngadalësohet, vektori i zhvillimit strategjik të ndërmarrjes përsëri shkon drejt stabilitetit financiar.

Përveç kësaj, vektori i zhvillimit strategjik të një ndërmarrje gjithashtu varet nga faktor subjektiv. Si rregull, qëllimet kryesore formohen nga pronarët e ndërmarrjes. Në ndërmarrjet e mëdha kur ka shumë pronarë, për shembull, një shoqëri e madhe aksionare, drejtimet kryesore strategjike mund të formohen nga bordi i administrimit ose drejtori i përgjithshëm, por në interes të pronarëve. Në të vërtetë, përkundër faktit se aksionarët nuk marrin drejtpërdrejt vendime afariste, veçanërisht ato të përditshme, ata i qëndrojnë besnik ndërmarrjes për aq kohë sa interesat e tyre janë të kënaqur.

Faktorët e jashtëm kanë ndikim edhe në prioritetin e një qëllimi të caktuar strategjik të ndërmarrjes. Në veçanti, gjendja e tregut financiar, politikat tatimore, doganore, buxhetore dhe monetare të shtetit, kuadri legjislativ ndikon në parametrat kryesorë të funksionimit të ndërmarrjes.

Në këtë mënyrë, politika financiare afatgjatëështë gjithmonë një kërkim i një ekuilibri, raporti optimal i disa fushave të zhvillimit për momentin dhe zgjedhja e më shumë metoda efektive dhe mekanizmat për arritjen e tyre.

Politika financiare e një ndërmarrje nuk mund të jetë e palëkundur, e përcaktuar njëherë e përgjithmonë. Përkundrazi, ai duhet të jetë fleksibël dhe i përshtatur në përgjigje të ndryshimeve në faktorët e jashtëm dhe të brendshëm.

Një nga parimet kryesore të politikës financiare- duhet të bazohet jo aq në situatën aktuale sesa në parashikimin e ndryshimit të saj. Politika financiare fiton stabilitet vetëm në bazë të largpamësisë.

2.3. Subjektet dhe objektet e politikës financiare afatgjatë të ndërmarrjes

Politika financiare afatgjatë- baza e procesit të menaxhimit financiar të ndërmarrjes. Drejtimet e saj kryesore përcaktohen nga themeluesit, pronarët, aksionarët e ndërmarrjes. Sidoqoftë, zbatimi i një politike financiare afatgjatë është i mundur vetëm përmes nënsistemit organizativ, i cili është një grup i njerëz individualë dhe shërbimet që përgatisin dhe zbatojnë drejtpërdrejt vendimet financiare.

Zbatoni politikën financiare afatgjatë në ndërmarrje në mënyra të ndryshme. Varet nga forma organizative dhe juridike e subjektit afarist, fushëveprimi i aktiviteteve, si dhe shkalla e ndërmarrjes.

Subjektet e menaxhimit në ndërmarrjet e vogla, një menaxher dhe një kontabilist mund të veprojnë, pasi biznesi i vogël nuk nënkupton një ndarje të thellë të funksioneve menaxheriale. Ndonjëherë ekspertë dhe konsulentë të jashtëm përfshihen për të rregulluar drejtimet e zhvillimit.

Në ndërmarrjet e mesme, aktivitetet aktuale financiare mund të kryhen brenda departamenteve të tjera (departamenti i kontabilitetit, planifikimit dhe ekonomisë, etj.), ndërsa merren vendime serioze financiare (investime, financime, shpërndarja afatgjatë dhe afatmesme e fitimeve). nga menaxhmenti i përgjithshëm i kompanisë.

Në kompanitë e mëdha, është e mundur të zgjerohet struktura organizative, stafi dhe të dallohen qartë kompetencat dhe përgjegjësitë ndërmjet:

organet e informacionit: shërbime ligjore, tatimore, kontabiliteti dhe shërbime të tjera;
autoritetet financiare: departamenti financiar, departamenti i thesarit, departamenti i menaxhimit të letrave me vlerë, departamenti i buxhetit, etj.;
organet e kontrollit: auditimi i brendshëm, auditimi.

Si rregull, zyrtari kryesor financiar është përgjegjës për paraqitjen e problemeve të një natyre financiare, duke analizuar mundësinë e zgjedhjes së një ose një tjetër mënyra për t'i zgjidhur ato. Megjithatë, nëse vendimi që merret është i rëndësishëm për ndërmarrjen, ai është vetëm një këshilltar i personelit të lartë drejtues.

Në ndërmarrjet e mëdha, struktura për zhvillimin dhe zbatimin e politikës financiare mund të jetë e centralizuar ose e decentralizuar. Megjithatë, edhe në një strukturë të decentralizuar, aktiviteti financiar mbetet i shtrënguar në drejtimet strategjike të zhvillimit.

Kryesor objektet e kontrollit kanë duke ndjekur udhëzimet.

Menaxhimi i kapitalit:
- përcaktimi i kërkesës totale për kapital;
- optimizimi i strukturës së kapitalit;
- minimizimi i çmimit të kapitalit;
- sigurimin e përdorimit efikas të kapitalit.
Politika e dividentit: përcaktimi i proporcioneve optimale midis konsumit aktual të fitimit dhe kapitalizimit të tij.
Menaxhimi i Aseteve:
- përcaktimi i nevojës për asete;
- optimizimi i përbërjes së aktiveve nga pikëpamja e përdorimit efektiv të tyre;
- sigurimi i likuiditetit të aktiveve;
- përshpejtimi i ciklit të qarkullimit të aktiveve;
- përzgjedhja e formave dhe burimeve efektive të financimit të aseteve.

2.4. Organizimi i mbështetjes informative për politikën financiare afatgjatë

Kur zhvillon dhe zbaton një politikë financiare afatgjatë, menaxhmenti i kompanisë detyrohet të marrë vazhdimisht vendime menaxheriale nga një sërë drejtimesh alternative. Zgjedhja e zgjidhjes më fitimprurëse rol thelbësor luan në kohë dhe informacion të saktë.

Mbështetja informative e politikës financiare të ndërmarrjes mund të ndahet në dy kategori kryesore: formuar nga burime të jashtme dhe të brendshme.

Sistemi i treguesve për mbështetjen e informacionit të politikës financiare të ndërmarrjes, i formuar nga burimet e jashtme:

Treguesit që karakterizojnë zhvillimin e përgjithshëm ekonomik

shteti:

norma e rritjes së produktit të brendshëm bruto dhe të ardhurave kombëtare;
vëllimi i emetimit të parave në periudhën në shqyrtim;
të ardhurat në para të popullsisë;
depozitat e popullatës në banka;
indeksi i inflacionit;
norma e skontimit të bankës qendrore.

Ky lloj i treguesve informues shërben si bazë për analizimin dhe parashikimin e kushteve të mjedisit të jashtëm për funksionimin e një ndërmarrje gjatë marrjes së vendimeve strategjike në aktivitetet financiare(Strategjia për zhvillimin e aseteve dhe kapitalit të saj, aktivitetet investuese, formimi i një sistemi zonat e synuara zhvillim). Formimi i një sistemi treguesish për këtë grup bazohet në të dhënat e publikuara statistikat shtetërore.

Treguesit që karakterizojnë situatën e tregut financiar:
- llojet e instrumenteve bazë të aksioneve (aksione, obligacione, etj.) që qarkullojnë në bursë dhe në bursë jashtë bursës;
- çmimet e kuotuara të ofertës dhe kërkesës për llojet kryesore të instrumenteve të aksioneve;
- norma e kredisë bankat tregtare individuale, të diferencuara nga koha e dhënies së kredisë financiare;
- norma e depozitave të bankave tregtare individuale, e diferencuar nga depozitat pa afat dhe depozitat me afat;
- kursi zyrtar i këmbimit të monedhave individuale.

Sistemi i treguesve normativë të këtij grupi shërben për marrjen e vendimeve të menaxhimit kur formohet një portofol afatgjatë. investimi financiar, kur zgjidhni opsionet për investimin e parave të gatshme falas, etj. Formimi i një sistemi treguesish për këtë grup bazohet në publikimet periodike të Bankës Qendrore, publikimet tregtare, si dhe në publikimet zyrtare statistikore.

Treguesit që karakterizojnë aktivitetet e kontraktorëve dhe konkurrentëve.

Sistemi i treguesve informues të këtij grupi është i nevojshëm kryesisht për marrjen e vendimeve të menaxhimit operacional për aspekte të caktuara të formimit dhe përdorimit të burimeve financiare.

Treguesit rregullator.

Sistemi i këtyre treguesve merret parasysh gjatë përgatitjes së vendimeve financiare në lidhje me veçoritë e rregullimit shtetëror të veprimtarive financiare të ndërmarrjeve. Burimet për formimin e treguesve të këtij grupi - rregulloret miratuar nga organe të ndryshme qeveritare.

Sistemi i treguesve për mbështetjen e informacionit të menaxhimit financiar, i formuar nga burimet e brendshme , i ndarë nga dy grupe.

Informacioni parësor:
- formularët e kontabilitetit;
- kontabiliteti operativ financiar dhe menaxhues.

Sistemi i treguesve informues të këtij grupi përdoret gjerësisht nga përdoruesit e jashtëm dhe të brendshëm. Është i zbatueshëm në analizën financiare, planifikimin, zhvillimin e strategjisë dhe politikës financiare mbi aspektet kryesore të aktivitetit financiar, jep pamjen më të përmbledhur të performancës financiare të ndërmarrjes.

Informacioni i marrë nga analiza financiare:
- analiza horizontale (krahasimi i treguesve financiarë me periudhën e mëparshme dhe për disa periudha të mëparshme);
- analiza vertikale ( analiza strukturore aktivet, detyrimet dhe flukset e parasë);
- analiza krahasuese(me tregues financiarë mesatarë të industrisë, tregues të konkurrentëve, raportim dhe treguesit e planifikuar);
- analiza raportet financiare(stabiliteti financiar, aftësia paguese, qarkullimi, rentabiliteti);
- analiza integrale financiare etj.

Kështu, për zbatimin e suksesshëm të politikës financiare afatgjatë të ndërmarrjes, menaxhmenti duhet Së pari të ketë informacion të besueshëm për mjedisi i jashtëm dhe të parashikojë ndryshimet e mundshme të tij; Së dyti, kanë informacion në lidhje me parametrat aktual të brendshëm pozicionin financiar; e treta, kryeni në mënyrë sistematike një analizë që ju lejon të vlerësoni rezultatet aktivitet ekonomik aspektet e tij individuale si në statikë ashtu edhe në dinamikë.

Përveç kësaj, ndërmarrja duhet të ndjekë një politikë të hapur informacioni, veçanërisht me investitorët, kreditorët dhe autoritetet potenciale. Politika financiare afatgjatë, e pambështetur nga shkëmbimi i rregullt dhe i besueshëm i informacionit me investitorët, ndikon negativisht në vlerën e tregut të ndërmarrjes.

3. Metodat e formimit të politikës financiare afatgjatë të ndërmarrjes

Abstrakte

3.1. Ekuivalenca e llojeve të ndryshme të normave të interesit

Le të vazhdojmë një studim të hollësishëm të metodave për përcaktimin e parave të interesit, të cilat janë thelbi i shumicës së llogaritjeve financiare.

Normat ekuivalente të interesit- janë norma interesi të llojeve të ndryshme, aplikimi i të cilave, në të njëjtat kushte fillestare, jep të njëjtat rezultate.

Shënimi i përdorur më parë:

i- norma e thjeshtë vjetore e interesit;

d- normë e thjeshtë skontimi vjetore;

i c - Norma vjetore e përbërë e interesit

d c - norma e përbërë vjetore e skontimit.

Duke barazuar formulat në çift për përcaktimin e shumës së akumuluar, mund të merren raporte që shprehin marrëdhënien midis çdo dy normash të ndryshme interesi.

Barazimi i raporteve , marrim:

; (3.1)

Shembulli 3.1

Afati i maturimit të detyrimit të borxhit është gjashtë muaj, norma e skontimit është 18%. Cili është përfitimi i këtij operacioni, i matur si një normë e thjeshtë kreditimi?

Zgjidhje.

Ne përdorim formulën për një normë të thjeshtë interesi vjetor të kredisë (3.1):

Shembulli 3.2

Kredia është lëshuar për gjashtë muaj me një interes të thjeshtë kredie prej 19.8% në vit. Cili është përfitimi i këtij operacioni, i pranueshëm në formën e një norme të thjeshtë skontimi?

Zgjidhje.

Ne përdorim formulën e thjeshtë të normës së skontimit (3.2):

Nga formulat mund të marrim normat ekuivalente të interesave vjetore të thjeshta dhe të përbëra të kredisë:

; (3.3)

. (3.4)

Shembulli 3.3

Shuma fillestare është 300,000 rubla. investuar për 2 vjet duke përdorur një normë të përbërë huadhënieje vjetore prej 16%. Përcaktoni normën ekuivalente të thjeshtë të huadhënies vjetore.

Zgjidhje.

Ne përdorim formulën (3.3):

Shembulli 3.4

Shuma është 300,000 rubla. investuar për 2 vjet duke përdorur një normë të thjeshtë huadhënieje vjetore prej 17.28%. Përcaktoni normën ekuivalente të interesit të përbërë.

Zgjidhje.

Ne përdorim formulën (3.4):

Rezultatet e llogaritjeve në shembujt 3.3 dhe 3.4 konfirmojnë korrektësinë e përdorimit të formulave.

Për raste të ndryshme me interes të përbërë, marrim një ekuacion të ekuivalencës duke barazuar formulat :

; (3.5)

. (3.6)

Norma e përbërë vjetore e huadhënies ( i c ) quhet ekuivalente me normën nominale të interesit norma efektive e përbërë e interesit.

3.2. Kontabilizimi i amortizimit inflacioniste të parasë në vendimmarrjen financiare

Le te jete S α - shuma, fuqia blerëse e së cilës, e përshtatur për inflacionin, është e barabartë me fuqi blerëse shuma pa inflacion. Përtej ∆S Le të tregojmë ndryshimin midis këtyre shumave.

Qëndrimi ∆S/S e shprehur ne perqindje quhet norma e inflacionit.

Gjatë llogaritjes, përdoret vlera relative e normës së inflacionit - norma e inflacionit (α).

Pastaj për të përcaktuar S α marrim shprehjen e mëposhtme:

S α =S+Δ S=S+Sα =S(1+α ) . (3.8)

Vlera (1 + α ) duke treguar sa herë S α më shumë S(d.m.th., sa herë janë rritur çmimet mesatarisht), thonë ata indeksi i inflacionit (Unë Dhe ).

Unë Dhe = 1 + α. (3.9)

Dinamika e indeksit të inflacionit gjatë disa viteve pasqyron ndryshimet që ndodhin në proceset inflacioniste. Është e qartë se një rritje e indeksit të inflacionit për një periudhë të caktuar në krahasim me të njëjtën periudhë të mëparshme tregon një përshpejtim të inflacionit, një rënie tregon një ulje të normës së tij.

Le të jetë α norma vjetore e inflacionit. Kjo do të thotë se në një vit shuma S α // do të jetë më e madhe se shuma S α / me (1 + α) herë. Pas një viti tjetër, shuma S α // do të jetë më e madhe se shuma S α / me (1 + α) herë, d.m.th., më e madhe se shuma S për (1 + α) 2 herë. Pas n vitesh, shuma S α // do të rritet në lidhje me shumën S α / me (1 + α) n herë. Kjo tregon se rritja inflacioniste e shumës S në normën vjetore të inflacionit α është e njëjtë me akumulimin e shumës S në normën e përbërë vjetore të interesit α.

Natyrisht, i njëjti arsyetim vlen nëse në vend të një viti merret ndonjë interval tjetër kohor (çerek, muaj, ditë etj.).

Është shumë e rëndësishme të mbahet mend kjo analogji me interesin e përbërë, pasi një nga gabimet më të zakonshme që lidhet me llogaritjen e normës së inflacionit për një periudhë të caktuar lidhet pikërisht me mosmarrjen parasysh të kësaj rrethane.

Shembulli 3.5a

Çmimet po rriten me 3% çdo tremujor. Banka tërheq klientët për të investuar me 13% në vit. Kërkohet të përcaktohet nëse një kthim i tillë në kontribut do të mbulojë humbjet nga inflacioni.

Zgjidhje.

Le të përcaktojmë indeksin e inflacionit me formulën (3.10):

Le të përcaktojmë normën e inflacionit duke përdorur formulën I Dhe = 1 + α,ku:

α = I Dhe - 1 = 1,1225 - 1 = 0,1225 = 12,25%.

Përgjigju.

Norma e inflacionit është nën normën vjetore të interesit të ofruar nga banka. Të ardhurat nga depozita do të mbulojnë humbjet nga inflacioni.

Shembulli 3.5

Nëse çmimet rriten me 2% çdo muaj, atëherë pa u menduar dy herë, ato marrin 2% · 12 = 24% si normë vjetore të inflacionit. Llogaritjet e tilla përdoren shpesh nga bankat dhe kompanitë financiare, duke tërhequr klientët për të investuar, për shembull, me 25% në vit. Ndërkohë, nëse norma e inflacionit është 2% në muaj, kjo do të thotë se çmimet rriten me (1 + 0,02) = 1,02 herë në muaj, dhe 1,02 herë në vit. 12 = 1.268 herë. Kjo do të thotë se norma vjetore e inflacionit është 1,268 - 1 = 0,268, d.m.th. norma vjetore e inflacionit arrin në 26.8%. Pas një llogaritjeje të tillë, norma e interesit prej 25% në vit humbet atraktivitetin e investimit dhe mund të konsiderohet vetëm në drejtim të minimizimit të humbjeve nga inflacioni.

Nëse, në rastin e zakonshëm, shuma fillestare R me një normë interesi të caktuar, ai kthehet gjatë një periudhe të caktuar në një shumë S, atëherë në kushte inflacioni duhet të kthehet në shumën S α , e cila kërkon një normë interesi të ndryshme.

Le ta thërrasim atë norma e interesit e rregulluar me inflacionin.

Le te jete:

i α - norma e interesit që merr parasysh inflacionin;

d α - norma e skontimit që merr parasysh inflacionin.

Le të vendosim normën vjetore të inflacionit α dhe normën e thjeshtë vjetore të interesit të kredisë i. Pastaj për shumën e grumbulluar S, e cila, në kushte inflacioni, kthehet në shumë S α marrim formulën:

Për këtë shumë, mund të shkruhet edhe një relacion:

Konsideroni tani raste të ndryshme normat e interesit të përshtatura për inflacionin. Në këtë rast, është gjithmonë e përshtatshme të përdoret vlera e indeksit të inflacionit për të gjithë periudhën në shqyrtim.

Për norma të thjeshta interesi:

. (3.13)

Në të njëjtën kohë, barazia duhet të mbajë:

. (3.14)

Le të bëjmë një ekuacion të ekuivalencës:

nga e cila marrim:

. (3.15)

Shembulli 3.6

Kur lëshoni një kredi në shumën prej 40 milion rubla. duhet të sigurohet rentabiliteti real i operacionit, i përcaktuar nga një normë e thjeshtë interesi prej 14% në vit. Kredia lëshohet për gjashtë muaj, indeksi i inflacionit do të jetë 1.06. Llogaritni vlerën e normës së interesit që kompenson humbjet nga inflacioni dhe shumën e përllogaritur.

Zgjidhje.

Sipas gjendjes së problemit: P = 40 milion rubla, n = 0,5 vjet, I = 0,14, I Dhe = 1,06.

Duke përdorur formulën (3.15), ne përcaktojmë normën e interesit që kompenson humbjet nga inflacioni:

Duke përdorur formulën (3.11), ne përcaktojmë shumën e akumuluar:

Shuma e akumuluar mund të përcaktohet gjithashtu me formulën (3.12):

Rezultatet e përcaktimit të shumës së grumbulluar janë të njëjta.

Për rastin e interesit të përbërë, për të hartuar një ekuacion të ekuivalencës, përdorim formulat:

Nga këtu:

. (3.16)

Shembulli 3.7

Kapitali fillestar në shumën prej 20,000 rubla. emetuar për 3 vjet, interesi llogaritet në fund të çdo viti me një normë prej 8% në vit. Përcaktoni shumën e përllogaritur të rregulluar për inflacionin nëse norma e pritshme e inflacionit vjetor është 12%.

Zgjidhje.

Sipas gjendjes së problemit, P = 20,000 rubla; n = 3 vjet; i c = 0,08; α = 0,12.

Për të përcaktuar indeksin e inflacionit, ne përdorim formulën (3.11):

Sipas formulës (3.12), ne përcaktojmë shumën e akumuluar:

3.3. Dividentët dhe interesat e letrave me vlerë. Rentabiliteti i operacioneve me letra me vlerë

Investimet e kapitalit monetar në lloje të ndryshme letrash me vlerë ( ndajnë në ndërmarrje, kreditë për ndërmarrjet e tjera kundrejt kambialeve ose detyrimeve të tjera borxhi) është një element thelbësor i një ekonomie tregu në zhvillim. Synimi investimet financiare– fitimi i të ardhurave dhe/ose ruajtja e kapitalit nga zhvlerësimi përballë inflacionit. Prandaj, është e nevojshme të jeni në gjendje të vlerësoni saktë të ardhurat reale nga letrat me vlerë të ndryshme. Konsideroni së pari llojet ekzistuese aktualisht letra me vlerë, dhe të përcaktojë diferencën në llogaritjen e interesit dhe mundësinë e përfitimit të të ardhurave prej tyre.

Llogaritja e të ardhurave për lloje të ndryshme letrash me vlerë bazohet në formulat e marra në paragrafët e mëparshëm. Le të japim disa shembuj.

Shembulli 3.8

Certifikata e depozitës me vlerë nominale prej 200,000 rubla. emetuar në 14 maj me maturim më 8 dhjetor me 18% në vit. Përcaktoni shumën e të ardhurave kur grumbulloni interesin e saktë dhe të zakonshëm dhe shumën e shlyerjes së detyrimit të borxhit.

Zgjidhje.

Së pari gjejmë saktë (17 ditë maj + 30 ditë qershor + 31 ditë korrik + 31 ditë gusht + 30 ditë shtator + 31 ditë tetor + 30 ditë nëntor + 8 ditë dhjetor = 208 ditë) dhe i përafërt (17 ditë maj + 30 6 + 8 ditë dhjetor = 205 ditë) është numri i ditëve të kredisë.

Përinteresi i saktë nga formulat marrim:

Unë \u003d 0,18 200000 208 / 365 \u003d 20515 rubla.

Duke përdorur formulën S \u003d P + I, ne llogarisim shumën e shlyerjes së detyrimit:

S \u003d 200000 + 20515 \u003d 220515 rubla.

Për rastininteresi i zakonshëm Ka disa mënyra për të llogaritur:

1) d = 208, K = 360. Pastaj:

I \u003d 0,18 200000 208 / 360 \u003d 20800 rubla;

S \u003d 200000 + 20800 \u003d 220800 rubla.

2) d = 205, K = 365. Pastaj:

I \u003d 0,18 200000 205 / 365 \u003d 20219 rubla;

S \u003d 200000 + 20219 \u003d 220219 rubla.

3) d = 205, K = 360. Pastaj:

I \u003d 0,18 200000 205 / 360 \u003d 20500 rubla;

S \u003d 200000 + 20500 \u003d 220500 rubla.

Shembulli 3.9

Detyrimi i pagesës u lëshua për tre muaj në 25% në vit me një maturim prej 20 milion rubla. Përcaktoni të ardhurat e pronarit të këtij detyrimi pagese.

Zgjidhje.

Së pari, duke përdorur formulën e zbritjes, ne përcaktojmë vlerën aktuale të detyrimit të pagesës:

Të ardhurat e pronarit unë do të jenë:

Unë \u003d 20,0 - 18,824 \u003d 1,176 milion rubla.

Kur blini (kontabilitet) faturat dhe detyrime të tjera monetare para maturimit përdoren normat e skontimit. Pastaj të ardhurat e grumbulluara në normën e skontimit ( zbritje), bëhen të ardhura të personit që ka blerë faturën kur vjen data e skadimit. Pronari i faturës merr shumën e treguar në të, minus zbritjen, por përpara afatit.

Shembulli 3.10

Fatura u lëshua në shumën prej 10,000,000 rubla. afati 21 korrik. Pronari i faturës e llogariti atë në bankë më 5 korrik me një normë skontimi prej 20%. Përcaktoni të ardhurat e bankës dhe shumën e marrë në faturë (K = 365).

Zgjidhje.

Periudha nga data e kontabilitetit deri në datën e maturimit është 21 - 5 = 16 ditë.

Sipas formulës D = d S n, marrim të ardhurat e bankës:

D \u003d 0,2 10000000 16 / 365 \u003d 87671 rubla.

Prandaj, sipas formulës P \u003d S - D, shuma e marrë në faturë:

P \u003d 10000000 - 87671 \u003d 9912329 rubla.

Kur kemi të bëjmë me obligacionet Burimi i të ardhurave janë interesat fikse (në rastin e bono kupon), si dhe diferenca midis çmimit me të cilin blihet obligacioni dhe çmimit me të cilin është shlyer. Çmimi i shlyerjes së një obligacioni është zakonisht i njëjtë me vlerën nominale të tij.

Ka obligacione pa paguar interes ( obligacione me zbritje), investimi në të cilin do të jetë fitimprurës vetëm kur ato blihen me zbritje nga vlera nominale, d.m.th. me zbritje.

Le të prezantojmë shënimin:

N- vlera nominale e obligacionit;

P 0 - çmimi i blerjes së obligacionit;

Unë 0 - të ardhura nga obligacioni;

n- periudha për të cilën ngarkohet kamata;

i- norma e interesit;

i c është norma efektive e interesit e përbërë.

Kur llogaritni të ardhurat, përdorni konceptin norma e obligacioneve (P k ):

Pastaj:

(3.18)

Duke zëvendësuar shprehjen (3.17) në këtë formulë, marrim:

. (3.19)

Shembulli 3.11

Një obligacion me një vlerë nominale prej 10,000 rubla, emetuar për pesë vjet, u ble me një normë prej 120. Llogaritni rendimentin e një obligacioni nëse interesi i përbërë përllogaritet mbi të çdo vit me një normë prej 18%.

Zgjidhje.

Llogaritja e të ardhurave nga një obligacion bëhet sipas formulës (3.19):

Prezantimi

dividend i planifikimit financiar kapital

Politika financiare është një element themelor në sistemin e menaxhimit financiar, si në nivel makro ashtu edhe në atë mikroekonomik. Gjatë organizimit të marrëdhënieve financiare për shpërndarjen, rishpërndarjen dhe përdorimin e produktit të brendshëm bruto dhe të ardhurave kombëtare, shteti përcakton qëllimet dhe objektivat kryesore me të cilat përballet shoqëria dhe, në përputhje me rrethanat, sistemi financiar i vendit, të gjitha sferat dhe lidhjet e tij.

Politika financiare është përcaktimi i qëllimeve dhe objektivave për zgjidhjen e të cilave procesi i formimit, shpërndarjes dhe rishpërndarjes së produktit të brendshëm bruto synon të sigurojë burime financiare për një proces të vazhdueshëm riprodhimi dhe të zgjidhë probleme të caktuara sociale, ekonomike dhe politike të shoqërisë.

Qëllimi kryesor i politikës financiare është të krijojë kushtet financiare për zhvillimin socio-ekonomik të shoqërisë, përmirësimin e nivelit dhe cilësisë së jetës së popullsisë. Arritja e këtij qëllimi është e mundur vetëm me efektivitetin e formave specifike të shpërndarjes, rishpërndarjes dhe përdorimit të burimeve financiare në dispozicion të shoqërisë dhe potencialit financiar të shtetit.

Shteti i përfaqësuar nga legjislativi (përfaqësuesi) dhe pushteti ekzekutivështë subjekti kryesor i politikës financiare në vazhdim. Ai zhvillon një strategji për drejtimet kryesore të zhvillimit financiar për të ardhmen, përcakton taktikat e veprimit për periudhën e ardhshme, përcakton mjetet dhe mënyrat për të arritur objektivat strategjikë. Subjekte të politikës financiare janë edhe pushtetet vendore, organizatat forma të ndryshme prone.

Objektet e politikës financiare janë marrëdhëniet monetare në formimin, shpërndarjen dhe përdorimin e fondeve të fondeve në të gjitha sferat dhe hallkat e sistemit financiar.

Strategjia financiare është një kurs afatgjatë i politikës financiare, i krijuar për një perspektivë afatgjatë dhe, si rregull, siguron zgjidhjen e detyrave në shkallë të gjerë.

Taktikat financiare - metoda për zgjidhjen e problemeve financiare në fushat më të rëndësishme të strategjisë financiare.

Strategjia dhe taktikat e politikës financiare janë të ndërlidhura.

. Politika financiare afatgjatë e ndërmarrjes

1.1 Konceptet dhe qëllimet e politikës afatgjatë të ndërmarrjes

Politika financiare e ndërmarrjes- një grup masash për formimin, organizimin dhe përdorimin e qëllimshëm të financave për të arritur qëllimet e ndërmarrjes.

politika financiare- komponenti më i rëndësishëm i politikës së përgjithshme të zhvillimit të ndërmarrjes, e cila përfshin edhe politikën e investimeve, inovacionin, prodhimin, personelin, marketingun etj. Nëse kemi parasysh termin « politikë » më gjerësisht janë “veprime që synojnë arritjen e një qëllimi”.

Pra, arritja e çdo detyre me të cilën përballet ndërmarrja, në një shkallë apo në një tjetër, lidhet domosdoshmërisht me financat: kostot, të ardhurat, flukset e parave dhe zbatimi i çdo zgjidhjeje, para së gjithash, kërkon mbështetje financiare.

Kështu, politika financiare nuk kufizohet në zgjidhjen e çështjeve lokale, të izoluara, si analiza e tregut, zhvillimi i një procedure për kalimin dhe marrëveshjen e kontratave, organizimi i kontrollit mbi proceset e prodhimit, por është gjithëpërfshirëse.

Qëllimi kryesor i krijimit të një ndërmarrje- Sigurimi i maksimizimit të mirëqenies së pronarëve të ndërmarrjes në periudhën aktuale dhe në të ardhmen. Ky synim shprehet në sigurimin e maksimizimit të vlerës së tregut të ndërmarrjes, gjë që është e pamundur pa përdorimin efektiv të burimeve financiare dhe ndërtimin e marrëdhënieve optimale financiare si në vetë ndërmarrjen ashtu edhe me kontraktorët dhe shtetin.

Për të zbatuar qëllimin kryesor të politikës financiare, është e nevojshme të gjendet raporti optimal midis drejtimeve strategjike:

1. maksimizimi i fitimit;

2. sigurimin e stabilitetit financiar.

Zhvillimi i drejtimit të parë strategjik u lejon pronarëve të marrin një kthim nga kapitali i investuar, drejtimi i dytë i siguron ndërmarrjes stabilitet dhe siguri dhe lidhet me kontrollin e rrezikut.

Zhvillimi i një strategjie financiare përfshin disa faza:

· analiza kritike e strategjisë së mëparshme financiare;

· vërtetimi (rregullimi) i qëllimeve strategjike;

· përcaktimi i kohëzgjatjes së strategjisë financiare;

· konkretizimi i qëllimeve strategjike dhe periudhave të zbatimit të tyre;

· shpërndarja e përgjegjësisë për arritjen e qëllimeve strategjike.

Është gjithmonë një kërkim i një ekuilibri, raporti optimal i disa drejtimeve zhvillimore për momentin dhe zgjedhja e metodave dhe mekanizmave më efektive për arritjen e tyre.

Një nga parimet kryesore të politikës financiare është se ajo duhet të bazohet jo aq në situatën aktuale sesa në parashikimin e ndryshimit të saj. Politika financiare fiton stabilitet vetëm në bazë të largpamësisë.

Politika financiare afatgjatë- baza e procesit të menaxhimit financiar të ndërmarrjes. Drejtimet e saj kryesore përcaktohen nga themeluesit, pronarët, aksionarët e ndërmarrjes. Megjithatë, zbatimi i një politike financiare afatgjatë është i mundur vetëm nëpërmjet nënsistemit organizativ, i cili është një grup individësh dhe shërbimesh që përgatitin dhe zbatojnë drejtpërdrejt vendimet financiare.

Subjektet e menaxhimit në ndërmarrjet e vogla mund të jenë një menaxher dhe një kontabilist, pasi biznesi i vogël nuk nënkupton një ndarje të thellë të funksioneve të menaxhimit. Ndonjëherë ekspertë dhe konsulentë të jashtëm përfshihen për të rregulluar drejtimet e zhvillimit.

Në kompanitë e mëdha, është e mundur të zgjerohet struktura organizative, stafi dhe të dallohen qartë kompetencat dhe përgjegjësitë ndërmjet:

· organet e informacionit: shërbime ligjore, tatimore, kontabiliteti dhe shërbime të tjera;

· autoritetet financiare: departamenti financiar, departamenti i thesarit, departamenti i menaxhimit të letrave me vlerë, departamenti i buxhetit, etj.;

· organet e kontrollit: auditimi i brendshëm, auditimi.

Kur zhvillon dhe zbaton një politikë financiare afatgjatë, menaxhmenti i kompanisë detyrohet të marrë vazhdimisht vendime menaxheriale nga një sërë drejtimesh alternative. Informacioni në kohë dhe i saktë luan një rol të rëndësishëm në zgjedhjen e zgjidhjes më të favorshme.

Mbështetja informative e politikës financiare të ndërmarrjes mund të ndahet në dy kategori të mëdha: të formuara nga burime të jashtme dhe të brendshme.

Nga burime të jashtme:

1.Treguesit që karakterizojnë zhvillimin e përgjithshëm ekonomik

shteti:

· norma e rritjes së produktit të brendshëm bruto dhe të ardhurave kombëtare;

· vëllimi i emetimit të parave në periudhën në shqyrtim;

· të ardhurat në para të popullsisë;

· depozitat e popullatës në banka;

· indeksi i inflacionit;

· norma e skontimit të bankës qendrore.

2.Treguesit që karakterizojnë situatën e tregut financiar:

· llojet e instrumenteve bazë të aksioneve (aksione, obligacione, etj.) që qarkullojnë në bursë dhe në bursë jashtë bursës;

· çmimet e kuotuara të ofertës dhe kërkesës për llojet kryesore të instrumenteve të aksioneve;

· norma e kreditimit të bankave tregtare individuale.

Sistemi i treguesve normativë të këtij grupi shërben për marrjen e vendimeve të menaxhimit kur formohet një portofol investimesh financiare afatgjata, kur zgjedh opsionet për investimin e parave të gatshme, etj. Formimi i një sistemi treguesish për këtë grup bazohet në publikimet periodike të Bankës Qendrore, publikimet tregtare, si dhe në publikimet zyrtare statistikore.

3.Treguesit që karakterizojnë aktivitetet e kontraktorëve dhe konkurrentëve.

4.Treguesit rregullator.

Sistemi i këtyre treguesve merret parasysh gjatë përgatitjes së vendimeve financiare në lidhje me veçoritë e rregullimit shtetëror të veprimtarive financiare të ndërmarrjeve. Burime për formimin e treguesve të këtij grupi janë aktet ligjore të miratuara nga organe të ndryshme qeveritare.

Nga burime të brendshmendahen në dy grupe.

1.Informacioni parësor:

· formularët e kontabilitetit;

· kontabiliteti operativ financiar dhe menaxhues.

2.Informacioni i marrë nga analiza financiare:

· analiza horizontale (krahasimi i treguesve financiarë me periudhën e mëparshme dhe për disa periudha të mëparshme);

· analiza vertikale (analiza strukturore e aktiveve, detyrimeve dhe flukseve monetare);

· analiza krahasuese (me tregues financiarë mesatarë të industrisë, tregues të konkurrentëve, raportim dhe tregues të planifikuar);

· analiza e raporteve financiare (stabiliteti financiar, aftësia paguese, qarkullimi, rentabiliteti);

· analiza integrale financiare etj.

Kështu, për zbatimin e suksesshëm të politikës financiare afatgjatë të ndërmarrjes, menaxhmenti duhet, së pari, të ketë informacion të besueshëm për mjedisin e jashtëm dhe të parashikojë ndryshimet e mundshme të tij; së dyti, të ketë informacion për parametrat aktualë të situatës së brendshme financiare; së treti, për të kryer sistematikisht një analizë që ju lejon të merrni një vlerësim të rezultateve të aktivitetit ekonomik të aspekteve të tij individuale, si në statikë ashtu edhe në dinamikë.

1.2 Kostoja e burimeve kryesore të kapitalit

Shpesh termi "kapital" përdoret në lidhje me të dy burimet

fondet si dhe asetet. Me këtë qasje, kur përshkruajnë burimet, ata flasin për "kapital pasiv", dhe kur karakterizojnë aktivet, ata flasin për "kapital aktiv", duke e ndarë atë në kapital fiks (aktive afatgjata, duke përfshirë ndërtimin në vazhdim) dhe kapital qarkullues (kjo përfshin të gjithë kapitalin qarkullues).

Kapitali- këto janë fondet që ka një subjekt afarist për të kryer aktivitetet e tij me qëllim të fitimit.
Kapitali i ndërmarrjes formohet si në kurriz të burimeve të veta (të brendshme) dhe të huazuara (të jashtme). Burimi kryesor i financimit është kapitali neto. Ai përfshin kapitalin e autorizuar, kapitalin e akumuluar (kapitali rezervë dhe i shtuar, fondi i akumulimit, fitimet e pashpërndara) dhe arkëtimet e tjera (financimi i synuar, donacionet bamirëse, etj.).

Kapitali i autorizuar- kjo është shuma e fondeve të themeluesve për të siguruar aktivitetet statutore. Në ndërmarrjet shtetërore- kjo është vlera e pasurisë së caktuar nga shteti për ndërmarrjen mbi të drejtat e plota menaxhimin ekonomik; në ndërmarrjet aksionare - vlera nominale e të gjitha llojeve të aksioneve; për shoqëritë me përgjegjësi të kufizuar - shuma e aksioneve të pronarëve; për një ndërmarrje me qira - shuma e kontributeve të punonjësve të saj.

Kapitali i autorizuar formohet në procesin e investimit fillestar të fondeve. Kontributet e themeluesve në kapitalin e autorizuar mund të jenë në formën e parave të gatshme, pronës dhe aktiveve jomateriale. Vlera e kapitalit të autorizuar shpallet gjatë regjistrimit të ndërmarrjes dhe gjatë rregullimit të vlerës së saj kërkohet riregjistrimi i dokumenteve përbërëse.

Kapitali i shtuarsi burim i fondeve të ndërmarrjes formohet si rezultat i rivlerësimit të pasurisë ose shitjes së aksioneve mbi vlerën e tyre nominale. fondi i akumulimitkrijohet në kurriz të fitimit të ndërmarrjes, zbritjeve të amortizimit dhe shitjes së një pjese të pasurisë.
Burimi kryesor i rimbushjes së kapitalit të vetështë fitimi i ndërmarrjes, në kurriz të së cilës krijohen fondet e akumulimit, konsumit dhe rezervës. Mund të ketë një bilanc të fitimeve të pashpërndara, i cili para shpërndarjes së tij përdoret në qarkullimin e ndërmarrjes, si dhe emetimi i aksioneve shtesë. Objektet qëllim të veçantë dhe financimi i synuar -Këto janë vlera të marra falas, si dhe akordime buxhetore të pakthyeshme dhe të rimbursueshme për mirëmbajtjen e objekteve sociale dhe kulturore dhe për rivendosjen e aftësisë paguese të ndërmarrjeve që janë në financim buxhetor.

Kapitali i huazuar- këto janë kredi nga bankat dhe shoqëritë financiare, kredi, llogari të pagueshme, leasing, letra tregtare etj. Ato ndahen në afatgjata (më shumë se një vit) dhe afatshkurtra (deri në një vit).
Çdo organizatë financon aktivitetet e saj, duke përfshirë investimet, nga burime të ndryshme. Si pagesë për përdorimin e burimeve financiare të avancuara në aktivitetet e organizatës, ajo paguan interes, dividentë, shpërblim, etj., d.m.th. bën disa kosto të arsyeshme për të ruajtur potencialin e saj ekonomik. Si rezultat, çdo burim i fondeve ka vlerën e vet si shuma e kostove të sigurimit të këtij burimi. Në procesin e vlerësimit të kostos së kapitalit, fillimisht vlerësohet kostoja e elementeve individuale të kapitalit të vet dhe kapitalit të borxhit, më pas përcaktohet kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit.

Përcaktimi i kostos së kapitalit të një organizate kryhet në disa faza:

1. kryhet identifikimi i përbërësve kryesorë që janë burimet e formimit të kapitalit të organizatës;

2. çmimi i çdo burimi llogaritet veçmas;

3. Çmimi mesatar i ponderuar i kapitalit përcaktohet në bazë të peshës së secilit komponent në shumën totale kapitali i investuar;

4. po zhvillohen masa për të optimizuar strukturën e kapitalit dhe për të formuar strukturën e saj të synuar.

Një pikë e rëndësishme në përcaktimin e kostos së kapitalit të një organizate

është zgjedhja e bazës mbi të cilën duhet të kryhen të gjitha llogaritjet: para tatimit ose pas tatimit. Meqenëse qëllimi i menaxhimit të një organizate është të maksimizojë fitimin neto, analiza merr parasysh ndikimin e taksave.

Është po aq e rëndësishme të përcaktohet se cili çmim i burimit të fondeve duhet të merret parasysh: historik (në kohën e tërheqjes së burimit) ose i ri.

(margjinale që karakterizon kostot marxhinale të tërheqjes së burimeve të financimit). Kostot marxhinale japin një vlerësim realist të kostove të ardhshme të organizatës që kërkohen për të përpiluar buxhetin e saj të investimeve.

Kostoja e kapitalit varet nga burimi (pronari) i tij dhe përcaktohet nga tregu i kapitalit, d.m.th. oferta dhe kërkesa (nëse kërkesa tejkalon ofertën, atëherë çmimi vendoset në një nivel më të lartë). Kostoja e kapitalit varet gjithashtu nga shuma e kapitalit të mbledhur.

Faktorët kryesorë nën ndikimin e të cilëve formohet kostoja e kapitalit të një organizate janë:

· gjendjen e përgjithshme mjedisi financiar, duke përfshirë tregjet financiare;

· kushtet e tregut të mallrave;

· norma mesatare e interesit të kredisë që mbizotëron në treg;

· disponueshmëria e burimeve të ndryshme të financimit për organizatat; përfitimi i aktiviteteve operative të organizatës;

· niveli i levës operative;

· niveli i përqendrimit të kapitalit të vet;

· raporti i vëllimit të aktiviteteve operative dhe investuese; shkalla e rrezikut të operacioneve të kryera;

· veçoritë specifike të industrisë të aktiviteteve të organizatës, duke përfshirë kohëzgjatjen e ciklit operativ, etj.

Këta elementë janë kapitali i mbledhur nga: 1. riinvestimi i fitimit të marrë nga organizata (fitimet e pashpërndara);

2. emetimi i aksioneve të preferuara;

3. emetimi i aksioneve të zakonshme;

4 . marrjen kredi bankare;

5. emetimet e obligacioneve;

6. qira financiare etj.

Për një vlerësim të krahasueshëm, vlera e secilit element të kapitalit shprehet si një normë vjetore interesi. Niveli i vlerës së secilit element të kapitalit nuk është një vlerë konstante dhe luhatet ndjeshëm me kalimin e kohës nën ndikimin e faktorëve të ndryshëm.

Një analizë e strukturës së detyrimit të bilancit, e cila karakterizon burimet e fondeve, tregon se llojet kryesore të tyre janë:

· burimet e veta (kapitali i autorizuar, fondet e veta, fitimet e pashpërndara);

· fondet e marra hua (kredi bankare (afatgjata dhe afatshkurtra), emetimet e obligacioneve);

· fondet e përkohshme të huazuara (llogaritë e pagueshme).

Llogaritë e pagueshme afatshkurtra për mallra (punë, shërbime) pagat dhe nuk merr pjesë në pagesën e taksave në llogaritje, pasi organizata nuk paguan interes për të dhe është pasojë e operacioneve aktuale gjatë vitit, ndërsa llogaritja e kostos së kapitalit kryhet për një vit për të bërë vendimet afatgjata.

Kreditë bankare afatshkurtra, si rregull, tërhiqen përkohësisht për të financuar nevojat aktuale të prodhimit në kapital qarkullues, kështu që ato gjithashtu nuk merren parasysh gjatë llogaritjes së kostos së kapitalit.

Kështu, për të përcaktuar koston e kapitalit, më të rëndësishmet janë burimet e mëposhtme: fondet e marra hua, të cilat përfshijnë huatë afatgjata dhe emetimet e obligacioneve; kapitali neto, i cili përfshin aksionet e zakonshme dhe të preferuara dhe fitimet e pashpërndara.

Në varësi të kohëzgjatjes së ekzistencës në këtë formë të veçantë, asetet e organizatës, si dhe burimet e fondeve, ndahen në afatshkurtra (aktuale) dhe afatgjata. Si rregull, supozohet se mjetet rrjedhëse financohen nga fonde afatshkurtra, të qëndrueshme, nga burime fondesh afatgjata; kjo optimizon koston totale të mbledhjes së fondeve.

Kapitali i huazuar vlerësohet nga elementët e mëposhtëm:

· kostoja e një kredie financiare (bankë dhe leasing);

· koston e kapitalit të mbledhur nëpërmjet emetimit të obligacioneve;

· kostoja e një kredie mallrash (tregtare) (në formën e një pagese të shtyrë afatshkurtër dhe afatgjatë);

· vlerën e detyrimeve aktuale të shlyerjes.

Elementet kryesore të kapitalit të marrë hua janë huatë bankare dhe obligacionet e emetuara nga organizata. Në disa raste, kur nevojitet një sasi e konsiderueshme fondesh për investime në një kohë (blerja e pajisjeve të reja), qiraja financiare dhe kredia tregtare (mallra) (konfiskimi), përdoren kredi nga organizata të tjera.

Kostoja e kapitalit të marrë hua varet nga shumë faktorë: lloji i normave të interesit të përdorura (fikse, luhatëse); një skemë e zhvilluar për grumbullimin e interesit dhe shlyerjen e borxhit afatgjatë; nevoja për të formuar një fond për shlyerjen e borxhit etj.

1.3 Politika e dividentit të ndërmarrjes: koncepti, specifikat dhe faktorët e ndikimit

Qëllimi i tij është të përcaktojë raportin optimal midis pjesëve të konsumuara dhe të kapitalizuara të fitimit. Në të ardhmen, kjo do të sigurojë zhvillimin strategjik të organizatës, do të maksimizojë vlerën e saj të tregut dhe do të përcaktojë masa specifike që synojnë rritjen e vlerës së tregut të aksioneve.

Dividentët- pagesat në para që një aksionar merr si rezultat i shpërndarjes së fitimit neto të korporatës në raport me numrin e aksioneve. Koncepti më i gjerë i dividentëve përdoret për çdo pagesë të drejtpërdrejtë nga një korporatë për aksionarët e saj.

Politika e dividentit të kompanisë përfshin marrjen e vendimeve për çështjet e mëposhtme:

1. A duhet që kompania t'u paguajë të gjithë ose një pjesë të të ardhurave të saj neto aksionerëve në vitin aktual apo t'i investojë ato për rritjen e ardhshme? Kjo nënkupton zgjedhjen e raportit në fitimin neto të pjesës që shkon në pagesën e dividentëve, dhe pjesës që riinvestohet në aktivet e korporatës.

2. Në çfarë kushtesh duhet të ndryshohet vlera e yield-it të dividendit? A duhet t'i përmbahemi një politike të dividentit në afat të gjatë, apo mund të ndryshohet shpesh?

3. Në çfarë forme t'u paguhet aksionarëve fitimi neto i fituar (në formë monetare në proporcion me aksionet e mbajtura, në formën e aksioneve shtesë apo nëpërmjet një riblerje aksioni)?

4. Cila duhet të jetë frekuenca e pagesave dhe e tyre vlere absolute?

5. Si të ndërtohet një politikë e pagimit të dividentëve për aksionet që nuk janë paguar plotësisht (në proporcion me pjesën e paguar ose plotësisht)?

· kufizimet ligjore. Qëllimi i kufizimeve të tilla është mbrojtja e të drejtave të kreditorëve. Për të kufizuar aftësinë e kompanisë për të "ngrënë" kapitalin e saj, legjislacioni i shumicës së vendeve specifikon qartë burimet e pagesave të politikës së dividentëve dhe gjithashtu ndalon pagesën e dividentëve në para në dorë nëse kompania është e paaftë;

· kufizimet për shkak të likuiditetit të pamjaftueshëm. Dividentët mund të paguhen me para në dorë nëse kompania ka para në llogarinë e saj rrjedhëse ose ekuivalente të saj në një shumë të mjaftueshme për pagesë;

· kufizimet për shkak të zgjerimit të prodhimit. Ndërmarrjet që janë në fazën e zhvillimit intensiv kanë nevojë të madhe për burime financimi për aktivitetet e tyre. Në një situatë të tillë, këshillohet kufizimi i pagesës së dividentëve dhe riinvestimi i fitimeve në prodhim;

· kufizime në lidhje me interesat e aksionarëve. Të ardhurat totale të aksionarëve përbëhen nga shumat e dividentëve të pranuar dhe nga rritja e vlerës së tregut të aksioneve. Përcaktimi i madhësisë optimale të dividentit, është e nevojshme të vlerësohet se si shuma e dividentëve do të ndikojë në çmimin e ndërmarrjes në tërësi;

Në përputhje me Kodin Tatimor të Federatës Ruse, Pjesa I, Art. 43 çdo e ardhur e marrë nga një aksionar (pjesëmarrës) nga një organizatë në shpërndarjen e fitimit të mbetur pas tatimit (përfshirë në formën e interesit për aksionet e preferuara) në aksionet (pjesëmarrësit) në pronësi të një aksionari (pjesëmarrës) njihet si dividend.

Vendimet për pagesat e dividentëve nga subjektet ruse prekin aksionet e zakonshme dhe ato të preferuara.

Nëse niveli i dividentëve për aksionet e zakonshme varet nga performanca financiare e organizatës dhe përcaktohet mbledhjen e përgjithshme aksionarëve (me rekomandimin e bordit të drejtorëve), atëherë pagesa për aksionet e preferuara është një pagesë fikse e detyrueshme e përcaktuar në njësi monetare ose si përqindje e dividendit ndaj vlerës nominale të aksionit të preferuar.

Në praktikë, dallohen metodat kryesore të mëposhtme të formimit të një politike dividenti:

·konservatore;

· kompromis, ose i moderuar;

· agresive.

Secila prej këtyre metodave ju lejon të zhvilloni llojin tuaj të politikës së dividentit:

Tabela 1. Llojet e politikës së dividentit

Përcaktimi i qasjes për formimin e politikës së dividentitVariantet e llojeve të përdorura të politikës së dividendit Qasja konservatore1. Politika e dividendit të mbetur 2 .Politika e qëndrueshme e dividendit Qasje e moderuar (kompromis)3 .Politika minimale e qëndrueshme e dividentit me premium në periudha të caktuara Qasje agresive4 .Politika e normës së qëndrueshme të pagesës së dividentit 5 .Politika e rritjes së vazhdueshme të madhësisë së dividentëve

Është më e përshtatshme të zbatohet kjo politikë kur norma e brendshme e kthimit për projektet në vazhdim është më e lartë se kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit ose niveli i përfitueshmërisë financiare.

NË këtë rast përdorimi i fitimeve siguron një normë të lartë të rritjes së kapitalit, zhvillimin e mëtejshëm organizimin dhe rritjen e stabilitetit financiar të saj. Megjithatë, një nivel potencialisht i ulët i pagesave të dividentëve mund të ndikojë negativisht në formimin e nivelit të çmimeve të tregut për aksionet.

Politika e qëndrueshme e dividentit përfshin pagesën e një sasie konstante prej tyre për një periudhë të gjatë (me norma të larta inflacioni, shuma e pagesave të dividentit rregullohet për indeksin e inflacionit).

Avantazhi i një politike të tillë është besueshmëria e saj dhe pandryshueshmëria e madhësisë së të ardhurave aktuale të aksionerëve për aksion, gjë që çon në kuotime të qëndrueshme të këtyre aksioneve në treg. Disavantazhi i kësaj politike është një marrëdhënie e dobët me performancën financiare të organizatës.

Politika e madhësisë minimale të qëndrueshme të dividentëve me një prim në periudha të caktuara ka: avantazhi që siguron pagesa të qëndrueshme të dividentëve të garantuar në shumën minimale të përcaktuar me një lidhje të lartë me performancën financiare të organizatës. Kjo marrëdhënie ju lejon të rritni sasinë e dividentëve gjatë periudhave të kushteve të favorshme ekonomike, pa ulur nivelin e aktivitetit investues.

Pengesë kryesore e kësaj politike është se me pagesën e vazhdueshme të dividentit minimal, atraktiviteti i investimit të aksioneve të organizatës zvogëlohet dhe, rrjedhimisht, vlera e tyre e tregut bie.

Pengesë kryesore është paqëndrueshmëria e madhësisë së pagesave të dividentëve për aksion, e përcaktuar nga paqëndrueshmëria e shumës së fitimit të gjeneruar. Kjo shkakton luhatje në vlerën e tregut të aksioneve në periudha të caktuara dhe pengon maksimizimin e vlerës së tregut të organizatës.

Avantazhi i një politike të tillë është të sigurojë një vlerë të lartë tregu të aksioneve të kompanisë dhe formimin e imazhit të saj pozitiv midis investitorëve të mundshëm. Disavantazhi është mungesa e fleksibilitetit në zbatimin e kësaj politike dhe rritja e vazhdueshme e tensionit financiar.

Praktika e formimit të politikës së dividentit të një kompanie përbëhet nga një sërë fazash:

Hapi i parë - vlerësimi i faktorëve kryesorë që përcaktojnë formimin e politikës së dividentit. Në këtë rast, të gjithë faktorët zakonisht ndahen në katër grupe.

.Faktorët që karakterizojnë mundësitë e investimit të organizatës:

· fazë cikli i jetes firmat;

· nevoja për të zgjeruar programet e investimeve të firmës;

· shkalla e gatishmërisë së projekteve investuese shumë efektive për zbatim.

.Faktorët që karakterizojnë mundësitë e gjenerimit të burimeve financiare nga burime alternative:

· mjaftueshmëria e rezervave të ekuitetit, shuma e fitimeve të pashpërndara të viteve të mëparshme;

· kostoja e blerjes shtesë

· kapitali aksionar;

· kostoja e tërheqjes së kapitalit shtesë të huazuar;

· disponueshmëria e kredive në tregun financiar;

.Faktorët që lidhen me kufizimet objektive:

· niveli i taksimit të dividentëve;

· niveli i taksimit të pasurisë së organizatave;

· efekti i arritur i levës financiare;

· shumën aktuale të fitimit të marrë dhe nivelin e kthimit nga kapitali.

Faktorë të tjerë:

· cikli i tregut të tregut të mallrave, në të cilin kompania është pjesëmarrëse;

· nivelin e pagesave të dividentëve nga kompanitë konkurruese;

· urgjenca e pagesave për kreditë e marra më parë;

· mundësia e humbjes së kontrollit mbi menaxhimin e firmës;

Faza e dytë - zgjedhja e llojit të politikës që do të ishte në përputhje me strategjinë e firmës;

Faza e tretë - përcaktimi i mekanizmit të shpërndarjes së fitimit që korrespondon me strategjinë e kompanisë.

Politika e dividentit ndërthur interesat e firmës në tërësi dhe interesat e aksionarëve. Kombinimi efektiv i këtyre interesave është një nga detyrat e rëndësishme të strategjisë financiare të kompanisë.

2. Metodat dhe modelet e planifikimit financiar

planifikimin financiar - nënsistemi i planifikimit të brendshëm. Objektet e planifikimit financiar:

1. burimet financiare - këto janë të ardhura në para dhe të ardhura në dispozicion të një organizate tregtare dhe të destinuara për kryerjen e shpenzimeve për riprodhimin e zgjeruar, stimujt ekonomikë, përmbushjen e detyrimeve ndaj shtetit, financimin e shpenzimeve të tjera;

2. marrëdhëniet financiare - marrëdhëniet monetare që lindin në procesin e riprodhimit të zgjeruar;

3. proporcionet e kostos - proporcionet që formohen gjatë shpërndarjes së burimeve financiare. Këto përmasa duhet të justifikohen ekonomikisht, pasi ato ndikojnë në efikasitetin e organizatës tregtare;

4. plani financiar i ndërmarrjes - një dokument që pasqyron vëllimin e arkëtimeve dhe shpenzimeve të fondeve, duke fiksuar bilancin e të ardhurave dhe drejtimet e shpenzimeve të ndërmarrjes, duke përfshirë pagesat në buxhet për periudhën e planifikuar.

Golatplanifikimi financiar i një organizate tregtare varet nga kriteret e zgjedhura për marrjen e vendimeve financiare, të cilat përfshijnë maksimizimin e shitjeve; maksimizimi i fitimit; maksimizimi i pasurisë së pronarëve të kompanive, etj.

Detyrat kryesoreplanifikimi financiar - sigurimi i burimeve financiare për prodhimin, investimet, aktivitetet financiare të ndërmarrjes; përcaktimi i mënyrave të investimit efektiv të kapitalit, vlerësimi i shkallës së përdorimit racional të tij; identifikimi i rezervave në fermë për rritjen e fitimeve; vendosja e marrëdhënieve racionale financiare me buxhetin, bankat, kontraktorët; respektimi i interesave të investitorëve; kontroll mbi gjendjen financiare të ndërmarrjes.

Vlera e planifikimit financiar qëndron në faktin se ai mishëron qëllimet strategjike të zhvilluara në formën e treguesve specifikë financiarë; siguron burime financiare për përmasat ekonomike të zhvillimit të përcaktuara në planin e prodhimit; ofron një mundësi për të përcaktuar qëndrueshmërinë (efikasitetin) e një projekti të ndërmarrjes në një mjedis konkurrues; shërben si bazë për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve për investitorët.

Planifikimi financiar në ndërmarrje përfshin tre nënsisteme kryesore: planifikimin financiar afatgjatë, planifikimin aktual financiar, planifikimin financiar operacional.

Planifikimi strategjik financiar përcakton treguesit, përmasat dhe shkallët më të rëndësishme të riprodhimit të zgjeruar, është forma kryesore e arritjes së qëllimeve të ndërmarrjes. Mbulon një periudhë 3-5 vjeçare. Periudha nga 1 vit në 3 vjet kushtëzuar, pasi varet nga stabiliteti ekonomik dhe aftësia për të parashikuar vëllimin e burimeve financiare dhe drejtimet për përdorimin e tyre. Në kuadër të planifikimit strategjik, udhëzimeve afatgjata të zhvillimit dhe qëllimeve të ndërmarrjes, përcaktohet një kurs veprimi afatgjatë për arritjen e qëllimit dhe ndarjen e burimeve. Po kërkohen opsione alternative, po zgjidhet më e mira dhe mbi bazën e saj ndërtohet strategjia e ndërmarrjes.

Planifikimi financiar afatgjatë është planifikim “duke bërë”. Mbulon një periudhë 1-2 vjet. Ai bazohet në strategjinë e zhvilluar financiare dhe politikën financiare për aspekte të caktuara të aktivitetit financiar. Ky lloj i planifikimit financiar konsiston në zhvillimin e llojeve të veçanta të planeve aktuale financiare që i mundësojnë ndërmarrjes të përcaktojë për periudhën e ardhshme të gjitha burimet e financimit për zhvillimin e saj, të formojë strukturën e të ardhurave dhe kostove të saj, të sigurojë aftësinë paguese të vazhdueshme dhe gjithashtu. të përcaktojë strukturën e aseteve të saj dhe kapitalin e ndërmarrjes në fund të periudhës së planifikuar.

Rezultati i planifikimit aktual financiar është zhvillimi i tre dokumenteve kryesore: plani i rrjedhës së parasë; plani i fitimit dhe humbjes; plani i bilancit.

Qëllimi kryesor i ndërtimit të këtyre dokumenteve është vlerësimi i gjendjes financiare të ndërmarrjes në fund të periudhës së planifikimit. Plani aktual financiar hartohet për një periudhë të barabartë me 1 vit. Kjo shpjegohet me faktin se luhatjet sezonale të kushteve të tregut janë të niveluara kryesisht gjatë 1 viti. Plani financiar vjetor ndahet tremujor ose mujor, pasi gjatë vitit mund të ndryshojë nevoja për fonde dhe në ndonjë tremujor (muaj) mund të mungojnë burimet financiare.

Planifikimi financiar afatshkurtër (operativ) plotëson afatin afatgjatë, është i nevojshëm për të kontrolluar marrjen e të ardhurave aktuale në llogarinë rrjedhëse dhe shpenzimin e burimeve financiare në para. Planifikimi financiar përfshin përgatitjen dhe ekzekutimin e kalendarit të pagesave, planit të cash-it dhe llogaritjen e nevojës për një kredi afatshkurtër.

konkluzioni

Politika financiare afatgjatë duhet të synojë zbatimin e ndryshimeve strukturore, përshpejtimin e progresit shkencor dhe teknologjik, riorientimin e prodhimit shoqëror për të përmbushur nevojave sociale dhe ngritjen e standardit të jetesës së popullsisë.

Në përgjithësi, duket premtuese realizimi i shpenzimeve buxhetore në bazë të optimizimit të vëllimit dhe strukturës së tyre në masën e rritjes së të ardhurave bazuar në rritjen e efikasitetit të prodhimit material, baza për të cilën krijohet nga leva të reja ekonomike të menaxhimit, zhvillimit. dhe forcimi i kontabilitetit të plotë të kostos dhe vetëfinancimit në të gjitha nivelet e menaxhimit.

Një nga parimet kryesore të politikës financiare afatgjatë është se ajo duhet të bazohet jo aq në situatën aktuale sesa në parashikimin e ndryshimit të saj. Politika financiare fiton stabilitet vetëm në bazë të largpamësisë. Ky aspekt në kushtet aktuale të krizës financiare është më i rëndësishmi.

Lista e literaturës së përdorur

1.Financa e Ndërmarrjes: Proc. manual për universitetet / ed. Kolçinë. - M.: UNITI, 2010 - 447 f.

.Bazat e menaxhimit financiar. Kapitulli 1: Proc. kompensim / Kaliningr. Univ. - Kaliningrad, 2008 - 120 f.

.Krasnova S.V. Mekanizmi financiar për rregullimin e flukseve monetare të një ndërmarrje në kuadrin e grupit financiar dhe industrial / S.V. Krasnova / Financë. - 2003. - Nr. 1. - nga. 73-74.

.Molyakov D.S., Shokhin E.I. Teoria e financës së ndërmarrjes: Proc. kompensim. - M.: Financa dhe statistika, 2012. - 112 f.

.Financat dhe kreditë: Tutorial për universitetet / A.M. Kovaleva, N.P. Barannikova; Ed. JAM. Kovaleva. - M.: Financa dhe statistika, 2009. - 512 f.

6.Financa, para, kredi: Libër mësuesi për universitetet / S.I. Dolgov, S.A. Bartenev dhe të tjerët; Ed. O.V. Sokolova. - M.: Avokat, 2007. - 783 f.

7.Basovsky L.E. Menaxhimi financiar: Teksti mësimor - M. INFRA - M, 2010. - 240 f.

Tutoring

Keni nevojë për ndihmë për të mësuar një temë?

Ekspertët tanë do të këshillojnë ose ofrojnë shërbime tutoriale për tema me interes për ju.
Paraqisni një aplikim duke treguar temën tani për të mësuar në lidhje me mundësinë e marrjes së një konsultimi.

1. Koncepti, synimet e politikës financiare afatgjatë…………………………3

2. Kostoja e burimeve kryesore të kapitalit……………………………………9

3. Politika e dividendit të ndërmarrjes…………………………………………….15

4. Metodat dhe modelet e planifikimit financiar……………………………20

Lista e burimeve të përdorura…………………………………………25

1. Koncepti, synimet e politikës financiare afatgjatë

Politika financiare e ndërmarrjes- një grup masash për formimin, organizimin dhe përdorimin e qëllimshëm të financave për të arritur qëllimet e ndërmarrjes.

Politika financiare është komponenti më i rëndësishëm i politikës së përgjithshme të zhvillimit të një ndërmarrje, e cila përfshin gjithashtu politikën e investimeve, inovacionin, prodhimin, personelin, marketingun, etj. Nëse kemi parasysh termin « politikë » më gjerësisht janë “veprime që synojnë arritjen e një qëllimi”. Pra, arritja e çdo detyre me të cilën përballet ndërmarrja, në një shkallë apo në një tjetër, lidhet domosdoshmërisht me financat: kostot, të ardhurat, flukset e parave dhe zbatimi i çdo zgjidhjeje, para së gjithash, kërkon mbështetje financiare. Kështu, politika financiare nuk kufizohet në zgjidhjen e çështjeve lokale, të izoluara, si analiza e tregut, zhvillimi i një procedure për kalimin dhe marrëveshjen e kontratave, organizimi i kontrollit mbi proceset e prodhimit, por është gjithëpërfshirëse.

Baza e politikës financiare afatgjatë- një përkufizim i qartë i një koncepti të vetëm për zhvillimin e një ndërmarrje në afat të gjatë, zgjedhjen e mekanizmave optimalë për arritjen e qëllimeve të vendosura nga e gjithë shumëllojshmëria, si dhe zhvillimin e mekanizmave efektivë të kontrollit.

1. Treguesit që karakterizojnë zhvillimin e përgjithshëm ekonomik

shteti:

Norma e rritjes së produktit të brendshëm bruto dhe të ardhurave kombëtare, vëllimi i parasë së emetuar në periudhën në shqyrtim; të ardhurat në para të popullsisë; depozitat e popullatës në banka; indeksi i inflacionit; norma e skontimit të bankës qendrore.

2. Treguesit që karakterizojnë situatën e tregut financiar:

Llojet e instrumenteve bazë të aksioneve (aksione, obligacione etj.) që qarkullojnë në bursë dhe në bursat jashtë bursës; çmimet e kuotuara të ofertës dhe kërkesës për llojet kryesore të instrumenteve të aksioneve; norma e kreditimit të bankave tregtare individuale.

3. Treguesit që karakterizojnë aktivitetet e kontraktorëve dhe konkurrentëve.

4. Treguesit rregullator.

Sistemi i këtyre treguesve merret parasysh gjatë përgatitjes së vendimeve financiare në lidhje me veçoritë e rregullimit shtetëror të veprimtarive financiare të ndërmarrjeve. Burime për formimin e treguesve të këtij grupi janë aktet ligjore të miratuara nga organe të ndryshme qeveritare.

Nga burime të brendshme ndahen në dy grupe.

1. Informacioni parësor:

Format e pasqyrave financiare;

Kontabiliteti operativ financiar dhe menaxhues.

2. Informacioni i marrë nga analiza financiare:

Analiza horizontale (krahasimi i treguesve financiarë me periudhën e mëparshme dhe për disa periudha të mëparshme); - analiza vertikale (analiza strukturore e aktiveve, detyrimeve dhe flukseve monetare);

Analiza krahasuese (me treguesit financiarë mesatarë të industrisë, treguesit e konkurrentëve, raportimin dhe treguesit e planifikuar);

Analiza e raporteve financiare (stabiliteti financiar, aftësia paguese, qarkullimi, rentabiliteti);

Analiza e integruar financiare, etj.

2. Kostoja e burimeve kryesore të kapitalit

Shpesh termi "kapital" përdoret në lidhje me të dy burimet

Kapitali- këto janë fondet që ka një subjekt afarist për të kryer aktivitetet e tij me qëllim të fitimit.
Kapitali i ndërmarrjes formohet si në kurriz të tij ( vendase), dhe në kurriz të huazuar ( e jashtme) burimet.

Burimi kryesor i financimit është kapitali neto. Përbërja e tij përfshin statutore kapitali, akumuluar kapitali (kapitali rezervë dhe i shtuar, fondi i akumulimit, fitimet e pashpërndara) dhe të ardhurat e tjera (financimi i synuar, donacionet bamirëse, etj.).

Kapitali i autorizuar- kjo është shuma e fondeve të themeluesve për të siguruar aktivitetet statutore. Në ndërmarrjet shtetërore, kjo është vlera e pasurisë që shteti i cakton ndërmarrjes në bazë të menaxhimit të plotë ekonomik; në ndërmarrjet aksionare - vlera nominale e të gjitha llojeve të aksioneve; për shoqëritë me përgjegjësi të kufizuar - shuma e aksioneve të pronarëve; për një ndërmarrje me qira - shuma e kontributeve të punonjësve të saj.

Kapitali i shtuar si burim i fondeve të ndërmarrjes formohet si rezultat i rivlerësimit të pasurisë ose shitjes së aksioneve mbi vlerën e tyre nominale.
fondi i akumulimit krijohet në kurriz të fitimit të ndërmarrjes, zbritjeve të amortizimit dhe shitjes së një pjese të pasurisë.

Burimi kryesor i rimbushjes së kapitalit të vet- është fitimi i ndërmarrjes, për shkak të të cilit krijohen fondet e akumulimit, konsumit dhe rezervës. Mund të ketë një bilanc të fitimeve të pashpërndara, i cili para shpërndarjes së tij përdoret në qarkullimin e ndërmarrjes, si dhe emetimi i aksioneve shtesë.

Financimi për qëllime të veçanta dhe për qëllime të veçanta- këto janë vlera të marra falas, si dhe alokime buxhetore të pakthyeshme dhe të rimbursueshme për mirëmbajtjen e objekteve sociale dhe kulturore dhe për rivendosjen e aftësisë paguese të ndërmarrjeve që janë në financim buxhetor.

Kapitali i huazuar- këto janë kredi nga bankat dhe shoqëritë financiare, kredi, llogari të pagueshme, leasing, letra tregtare etj. Ato ndahen në afatgjata (më shumë se një vit) dhe afatshkurtra (deri në një vit).
Çdo organizatë financon aktivitetet e saj, duke përfshirë investimet, nga burime të ndryshme. Si pagesë për përdorimin e burimeve financiare të avancuara në aktivitetet e organizatës, ajo paguan interes, dividentë, shpërblim, etj., d.m.th. bën disa kosto të arsyeshme për të ruajtur potencialin e saj ekonomik. Si rezultat, çdo burim i fondeve ka vlerën e vet si shuma e kostove të sigurimit të këtij burimi.

Në procesin e vlerësimit të kostos së kapitalit, fillimisht vlerësohet kostoja e elementeve individuale të kapitalit të vet dhe kapitalit të borxhit, më pas përcaktohet kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit.

Përcaktimi i kostos së kapitalit të organizatës kryhet në disa faza: 1) kryhet identifikimi i përbërësve kryesorë që janë burimet e formimit të kapitalit të organizatës; 2) çmimi i çdo burimi llogaritet veçmas; 3) çmimi mesatar i ponderuar i kapitalit përcaktohet në bazë të pjesëmarrjes së secilit komponent në shumën e përgjithshme të kapitalit të investuar; 4) po zhvillohen masa për të optimizuar strukturën e kapitalit dhe për të formuar strukturën e saj të synuar.

Një pikë e rëndësishme në përcaktimin e kostos së kapitalit të një organizate

Është po aq e rëndësishme të përcaktohet se cili çmim i burimit të fondeve duhet të merret parasysh: historik (në kohën e tërheqjes së burimit) ose i ri.

Gjendja e përgjithshme e mjedisit financiar, përfshirë tregjet financiare; kushtet e tregut të mallrave; norma mesatare e interesit të kredisë që mbizotëron në treg; disponueshmëria e burimeve të ndryshme të financimit për organizatat; përfitimi i aktiviteteve operative të organizatës;) niveli i levës operative; niveli i përqendrimit të kapitalit të vet; raporti i vëllimit të aktiviteteve operative dhe investuese; shkalla e rrezikut të operacioneve të kryera; veçoritë specifike të industrisë të aktiviteteve të organizatës, duke përfshirë kohëzgjatjen e ciklit operativ, etj.

Niveli i kostos së kapitalit ndryshon ndjeshëm për elementët e tij individualë (përbërësit). Një element i kapitalit në procesin e vlerësimit të vlerës së tij kuptohet si secila prej varieteteve të tij sipas burimeve individuale të formimit (tërheqjes). Elementë të tillë janë kapitali i tërhequr nga: 1) riinvestimi i fitimit të marrë nga organizata (fitimet e pashpërndara); 2) emetimi i aksioneve të preferuara; 3) emetimi i aksioneve të zakonshme; 4) marrja e një kredie bankare; 4) emetimi i obligacioneve; 5) qira financiare etj.

Një analizë e strukturës së detyrimit të bilancit që karakterizon burimet e fondeve tregon se llojet kryesore të tyre janë: burimet e veta (kapitali i autorizuar, fondet e veta, fitimet e pashpërndara); fondet e marra hua (kredi bankare (afatgjata dhe afatshkurtra), emetimet e obligacioneve); fondet e përkohshme të huazuara (llogaritë e pagueshme).

Llogaritë afatshkurtra të pagueshme për mallra (punë, shërbime), paga dhe taksa nuk përfshihen në llogaritje, pasi organizata nuk paguan interes për të dhe është rezultat i operacioneve aktuale gjatë vitit, ndërsa llogaritja e kostos e kapitalit kryhet për vitin për të marrë vendime afatgjata.

fitimet e pashpërndara. Në varësi të kohëzgjatjes së ekzistencës në këtë formë të veçantë, asetet e organizatës, si dhe burimet e fondeve, ndahen në afatshkurtra (aktuale) dhe afatgjata. Si rregull, supozohet se mjetet rrjedhëse financohen nga fonde afatshkurtra dhe jo të shpenzueshme. nga burimet afatgjata të fondeve; kjo optimizon koston totale të mbledhjes së fondeve.

Kapitali i marrë hua vlerësohet nga elementët e mëposhtëm: 1) kostoja

kredi financiare (bankare dhe leasing); 2) kostoja e kapitalit të mbledhur nga emetimi i obligacioneve; 3) kostoja e një kredie të mallrave (komerciale) (në formën e një pagese të shtyrë afatshkurtër dhe afatgjatë); 4) kostoja e detyrimeve aktuale të shlyerjes.

Elementet kryesore të kapitalit të marrë hua janë huatë bankare dhe obligacionet e emetuara nga organizata. Në disa raste, kur një sasi e konsiderueshme fondesh nevojiten për investim në një kohë

(blerja e pajisjeve të reja), përdorimi i qirasë financiare dhe kredisë komerciale (mallrave) (konfiskimi), kredi nga organizata të tjera. Kostoja e kapitalit të marrë hua varet nga shumë faktorë: lloji i normave të interesit të përdorura (fikse, luhatëse); një skemë e zhvilluar për grumbullimin e interesit dhe shlyerjen e borxhit afatgjatë; nevoja për të formuar një fond për shlyerjen e borxhit etj.

3. Politika e dividentit të ndërmarrjes

Së bashku me zgjidhjen e problemeve të investimit që lidhen me rritjen e aktiveve të organizatës dhe përcaktimin e burimeve të mbulimit të tyre, procesi i formimit të pjesës së pronarit në fitimin e marrë në përputhje me kontributin e tij është i rëndësishëm në menaxhimin e fitimit, ose politikën e dividentit . Qëllimi i tij është të përcaktojë raportin optimal midis pjesëve të konsumuara dhe të kapitalizuara të fitimit. Në të ardhmen, kjo do të sigurojë zhvillimin strategjik të organizatës, do të maksimizojë vlerën e saj të tregut dhe do të përcaktojë masa specifike që synojnë rritjen e vlerës së tregut të aksioneve.

Dividentët janë pagesa në para që një aksionar merr si rezultat i shpërndarjes së fitimit neto të një korporate në proporcion me numrin e aksioneve. Koncepti më i gjerë i dividentëve përdoret për çdo pagesë të drejtpërdrejtë nga një korporatë për aksionarët e saj.

Politika e dividentit të kompanisë përfshin marrjen e vendimeve për çështjet e mëposhtme:

1. A duhet që kompania t'u paguajë aksionerëve të gjithë ose një pjesë të të ardhurave të saj neto në vitin aktual apo t'i investojë ato për rritjen e ardhshme? Kjo nënkupton zgjedhjen e raportit në fitimin neto të pjesës që shkon në pagesën e dividentëve, dhe pjesës që riinvestohet në aktivet e korporatës.

2. Në çfarë kushtesh duhet të ndryshohet vlera e prodhimit të dividendit? A duhet t'i përmbahemi një politike të dividentit në afat të gjatë, apo mund të ndryshohet shpesh?

3. Në çfarë forme do t'u paguhet aksionarëve fitimi neto i fituar (në para në proporcion me aksionet e mbajtura, në formën e aksioneve shtesë ose nëpërmjet riblerjes së aksioneve)?

4. Sa duhet të jetë shpeshtësia e pagesave dhe vlera e tyre absolute?

5. Si të ndërtohet një politikë e pagesës së dividentëve për aksionet që nuk janë paguar plotësisht (në proporcion me pjesën e paguar ose plotësisht)?

1) kufizime të natyrës juridike. Qëllimi i kufizimeve të tilla është mbrojtja e të drejtave të kreditorëve. Për të kufizuar aftësinë e kompanisë për të "ngrënë" kapitalin e saj, legjislacioni i shumicës së vendeve specifikon qartë burimet e pagesave të politikës së dividentëve dhe gjithashtu ndalon pagesën e dividentëve në para në dorë nëse kompania është e paaftë;

2) kufizime për shkak të likuiditetit të pamjaftueshëm. Dividentët mund të paguhen me para në dorë nëse kompania ka para në llogarinë e saj rrjedhëse ose ekuivalente të saj në një shumë të mjaftueshme për pagesë;

3) kufizimet për shkak të zgjerimit të prodhimit. Ndërmarrjet që janë në fazën e zhvillimit intensiv kanë nevojë të madhe për burime financimi për aktivitetet e tyre. Në një situatë të tillë, këshillohet kufizimi i pagesës së dividentëve dhe riinvestimi i fitimeve në prodhim;

4) kufizime për shkak të interesave të aksionarëve. Të ardhurat totale të aksionarëve përbëhen nga shumat e dividentëve të pranuar dhe nga rritja e vlerës së tregut të aksioneve. Përcaktimi i madhësisë optimale të dividentit, është e nevojshme të vlerësohet se si shuma e dividentëve do të ndikojë në çmimin e ndërmarrjes në tërësi;

Vendimet për pagesat e dividentëve nga subjektet ruse prekin aksionet e zakonshme dhe ato të preferuara.

Nëse niveli i dividentëve për aksionet e zakonshme varet nga performanca financiare e organizatës dhe përcaktohet nga mbledhja e përgjithshme e aksionarëve (me rekomandimin e bordit të drejtorëve), atëherë pagesat për aksionet e preferuara i referohen pagesave fikse të detyrueshme të vendosura në njësi monetare. ose si përqindje e dividendit ndaj vlerës nominale të aksionit të preferuar.

Në praktikë, dallohen metodat kryesore të mëposhtme të formimit të një politike dividenti:

Konservatore;

Kompromis, ose i moderuar;

Agresive.

Secila prej këtyre metodave ju lejon të zhvilloni llojin tuaj të politikës së dividentit:

Politika e dividentit të mbetur pagesat supozon se fondi i pagesës së dividentit krijohet pasi të plotësohet nevoja për formimin e burimeve të veta financiare në kurriz të fitimit, duke siguruar realizimin e plotë të mundësive të investimit të kompanisë. Është më e përshtatshme të zbatohet kjo politikë kur norma e brendshme e kthimit për projektet në vazhdim është më e lartë se kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit ose niveli i përfitueshmërisë financiare. Në këtë rast, përdorimi i fitimit siguron një normë të lartë të rritjes së kapitalit, zhvillim të mëtejshëm të organizatës dhe rritje të stabilitetit financiar të saj. Megjithatë, një nivel potencialisht i ulët i pagesave të dividentëve mund të ndikojë negativisht në formimin e nivelit të çmimeve të tregut për aksionet.

Politika e një shume të qëndrueshme të pagesave të dividentëve supozon pagesën e një shume konstante për një periudhë të gjatë (me norma të larta inflacioni, shuma e pagesave të dividentit rregullohet për indeksin e inflacionit). Avantazhi i një politike të tillë është besueshmëria e saj dhe pandryshueshmëria e madhësisë së të ardhurave aktuale të aksionerëve për aksion, gjë që çon në kuotime të qëndrueshme të këtyre aksioneve në treg. Disavantazhi i kësaj politike është një marrëdhënie e dobët me performancën financiare të organizatës.

Një politikë dividenti minimale e qëndrueshme me një prim për periudha të caktuara ka avantazhin e sigurimit të një pagese të qëndrueshme të garantuar të dividentit të shumës minimale të përcaktuar me një korrelacion të lartë me performancën financiare të organizatës. Kjo marrëdhënie ju lejon të rritni sasinë e dividentëve gjatë periudhave të kushteve të favorshme ekonomike, pa ulur nivelin e aktivitetit investues. Pengesë kryesore e kësaj politike është se me pagesën e vazhdueshme të dividentit minimal, atraktiviteti i investimit të aksioneve të organizatës zvogëlohet dhe, rrjedhimisht, vlera e tyre e tregut bie.

Politika e normës së qëndrueshme të dividentit pagesat parashikon vendosjen e një norme afatgjatë të pagesave të tilla në lidhje me shumën e fitimit neto. Avantazhi i kësaj politike është thjeshtësia e zhvillimit të saj, dhe lidhja e ngushtë me madhësinë e fitimit të krijuar. Pengesë kryesore është paqëndrueshmëria e madhësisë së pagesave të dividentëve për aksion, e përcaktuar nga paqëndrueshmëria e shumës së fitimit të gjeneruar. Kjo shkakton luhatje në vlerën e tregut të aksioneve në periudha të caktuara dhe pengon maksimizimin e vlerës së tregut të organizatës.

Politika e rritjes së vazhdueshme të madhësisë së dividentëve parashikon një rritje të qëndrueshme të nivelit të pagesave të dividentëve për aksion. Rritja e dividentëve ndodh, si rregull, në një përqindje të vendosur fort të rritjes në lidhje me madhësinë e tyre në periudhën e mëparshme. Avantazhi i një politike të tillë është të sigurojë një vlerë të lartë tregu të aksioneve të kompanisë dhe formimin e imazhit të saj pozitiv midis investitorëve të mundshëm. Disavantazhi është mungesa e fleksibilitetit në zbatimin e kësaj politike dhe rritja e vazhdueshme e tensionit financiar.

Praktika e formimit të politikës së dividentit të një kompanie përbëhet nga një sërë fazash:

Hapi i parë - vlerësimi i faktorëve kryesorë që përcaktojnë formimin e politikës së dividentit. Në këtë rast, të gjithë faktorët zakonisht ndahen në katër grupe.

1. Faktorët që karakterizojnë mundësitë e investimit të organizatës: faza e ciklit jetësor të kompanisë; nevoja për të zgjeruar programet e investimeve të firmës; shkalla e gatishmërisë së projekteve investuese shumë efektive për zbatim.

2. Faktorët që karakterizojnë mundësinë e gjenerimit të burimeve financiare nga burime alternative: mjaftueshmëria e rezervave të kapitalit neto, shuma e fitimeve të pashpërndara të viteve të mëparshme; kostoja e rritjes së kapitalit shtesë; kostoja e tërheqjes së kapitalit shtesë të huazuar; disponueshmëria e kredive në tregun financiar; vlerësimi i kredisë së firmës.

3. Faktorët që lidhen me kufizimet objektive: niveli i taksimit të dividentëve; niveli i taksimit të pasurisë së organizatave; efekti i arritur i levës financiare; shumën aktuale të fitimit të marrë dhe nivelin e kthimit nga kapitali.

4. Faktorë të tjerë: cikli i tregut të tregut të mallrave, në të cilin kompania është pjesëmarrëse; nivelin e pagesave të dividentëve nga kompanitë konkurruese; urgjenca e pagesave për kreditë e marra më parë; mundësia e humbjes së kontrollit mbi menaxhimin e firmës;

faza e dytë - zgjedhja e llojit të politikës që do të ishte në përputhje me strategjinë e firmës;

faza e tretë - përcaktimi i mekanizmit të shpërndarjes së fitimit që korrespondon me strategjinë e kompanisë.

Politika e dividentit të organizatës merr parasysh të gjithë gamën e interesave: marrjen e burimeve shtesë për investime përmes emetimit të aksioneve, sigurimin e dividentëve të mjaftueshëm për zotëruesit e tyre, optimizimin e raportit fitim-investim-dividend, duke marrë parasysh kushtet reale për zhvillimin e organizatës. Politika e dividentit ndërthur interesat e firmës në tërësi dhe interesat e aksionarëve. Kombinimi efektiv i këtyre interesave është një nga detyrat e rëndësishme të strategjisë financiare të kompanisë.

4. Metodat dhe modelet e planifikimit financiar

Planifikimi financiar është një nënsistem i planifikimit brenda ndërmarrjes. Objektet e planifikimit financiar:

1) burimet financiare - këto janë të ardhura në para dhe të ardhura në dispozicion të një organizate tregtare dhe të destinuara për kryerjen e shpenzimeve për riprodhimin e zgjeruar, stimujt ekonomikë, përmbushjen e detyrimeve ndaj shtetit, financimin e shpenzimeve të tjera;

2) marrëdhëniet financiare - marrëdhëniet monetare që lindin në procesin e riprodhimit të zgjeruar;

3) proporcionet e kostos - proporcionet që formohen gjatë shpërndarjes së burimeve financiare. Këto përmasa duhet të justifikohen ekonomikisht, pasi ato ndikojnë në efikasitetin e organizatës tregtare;

4) plani financiar i ndërmarrjes - një dokument që pasqyron vëllimin e arkëtimeve dhe shpenzimeve të fondeve, duke fiksuar bilancin e të ardhurave dhe drejtimet e shpenzimeve të ndërmarrjes, duke përfshirë pagesat në buxhet për periudhën e planifikuar.

Qëllimet e planifikimit financiar të një organizate tregtare varen nga kriteret e zgjedhura për marrjen e vendimeve financiare, të cilat përfshijnë maksimizimin e shitjeve; maksimizimi i fitimit; maksimizimi i pasurisë së pronarëve të kompanive, etj.

Detyrat kryesore të planifikimit financiar janë sigurimi i burimeve financiare për prodhimin, investimet dhe aktivitetet financiare të ndërmarrjes; përcaktimi i mënyrave të investimit efektiv të kapitalit, vlerësimi i shkallës së përdorimit racional të tij; identifikimi i rezervave në fermë për rritjen e fitimeve; vendosja e marrëdhënieve racionale financiare me buxhetin, bankat, kontraktorët; respektimi i interesave të investitorëve; kontroll mbi gjendjen financiare të ndërmarrjes.

Planifikimi financiar në ndërmarrje përfshin tre nënsisteme kryesore: planifikimin financiar afatgjatë, planifikimin aktual financiar, planifikimin financiar operacional.

Planifikimi strategjik financiar përcakton treguesit, përmasat dhe shkallët më të rëndësishme të riprodhimit të zgjeruar, është forma kryesore e arritjes së qëllimeve të ndërmarrjes. Mbulon një periudhë 3-5 vjeçare. Periudha nga 1 deri në 3 vjet është e kushtëzuar, pasi varet nga stabiliteti ekonomik dhe aftësia për të parashikuar vëllimin e burimeve financiare dhe drejtimet për përdorimin e tyre. Në kuadër të planifikimit strategjik, udhëzimeve afatgjata të zhvillimit dhe qëllimeve të ndërmarrjes, përcaktohet një kurs veprimi afatgjatë për arritjen e qëllimit dhe ndarjen e burimeve. Po kërkohen opsione alternative, po zgjidhet më e mira dhe mbi bazën e saj ndërtohet strategjia e ndërmarrjes.

Rezultati i planifikimit aktual financiar është zhvillimi i tre dokumenteve kryesore: plani i rrjedhës së parasë; plani i fitimit dhe humbjes; plani i bilancit.

Lista e burimeve të përdorura

1. Financat e ndërmarrjeve: Proc. manual për universitetet / ed. Kolçinë. - M.: UNITI, 2001 - 447 f.

2. Bazat e menaxhimit financiar. Kapitulli 1: Proc. kompensim / Kaliningr. Univ. - Kaliningrad, 2000 - 120 f.

3. Krasnova S.V. Mekanizmi financiar për rregullimin e flukseve monetare të një ndërmarrje në kuadrin e grupit financiar dhe industrial / S.V. Krasnova / Financë. - 2003. - Nr. 1. – fq.73-74.

4. Molyakov D.S., Shokhin E.I. Teoria e financës së ndërmarrjes: Proc. kompensim. - M.: Financa dhe statistika, 2002. - 112 f.

5. Financa dhe krediti: Libër mësuesi për universitetet / A.M. Kovaleva, N.P. Barannikova; Ed. JAM. Kovaleva. - M.: Financa dhe statistika, 2002. - 512 f.

6. Financë, para, kredi: Libër mësuesi për universitetet / S.I. Dolgov, S.A. Bartenev dhe të tjerët; Ed. O.V. Sokolova. - M.: Avokat, 2000. - 783 f.

7. Basovsky L.E. Menaxhimi financiar: Teksti mësimor - M. INFRA - M, 2003. - 240 f.

Politika financiare përfaqësohet nga një ideologji specifike (financiare) që synon arritjen e qëllimit kryesor të veprimtarisë ekonomike të ndërmarrjes - realizimin e fitimit. Politika financiare afatshkurtër dhe afatgjatë janë blloqe ndërtimi subjekt i përbashkët afarist. Në të njëjtën kohë, ata janë përgjegjës për fusha të ndryshme aktivitetet e ndërmarrjes.

Politika financiare afatgjatë mbulon në thelb absolutisht të gjithë ciklin e jetës me përshkrim i plotë fazat e tij të rritjes, rënies, maturimit dhe tërheqjes së kapitalit në vendet më të nevojshme. Cikli afatgjatë ndahet në nje numer i madh i periudha afatshkurtra, kohëzgjatja e të cilave është e barabartë me një vit financiar. Per secilin vit individual formoi të vetin afatshkurtër

Këto dy lloje politikash kanë fushat e tyre të aplikimit, të cilat janë të ndryshme nga njëra-tjetra. Politika financiare afatgjatë fokusohet në aktivitetin investues të ndërmarrjes (investimet afatgjata financiare dhe kapitale), ndërsa ajo afatshkurtër në aktivitetet aktuale të subjektit afarist.

Ekzistojnë dallime ndërmjet këtyre dy shtyllave të politikës financiare kur lidhen me drejtimet strategjike të tregut. kontribuon në zgjidhjen e problemeve të zgjidhjes së ofertave të shërbimeve dhe mallrave brenda një viti, politika financiare afatgjatë duhet të sigurojë vendin e kompanisë në treg, bazuar në ndryshimet në cilësinë, sasinë, gamën e po këtyre shërbimeve dhe mallrave.

Menaxhimi afatgjatë zbret në zgjidhjen e dy problemeve kryesore:

Përcaktimi i optimalitetit në strukturën dhe madhësinë e aktiveve rrjedhëse të pasiveve;

Provizion për llogari forma të ndryshme fonde për të mbuluar nevojat financiare të kapitalit qarkullues.

Politika financiare afatgjatë, në krahasim me atë afatshkurtër, ka objekte të ndryshme administrimi. Kontrollet e politikave financiare në afat të shkurtër kapital qarkullues, dhe afatgjatë - kryesori, i cili mund të përfaqësohet nga një kombinim i kapitalit punues dhe jo punues.

Nga pikëpamja e kritereve të performancës, këto dy koncepte konkurrojnë me njëri-tjetrin. Politika financiare afatshkurtër e konsideron arritjen e nivelit maksimal të fitimit si vlerësim të efikasitetit, dhe afatgjatë - përfitimin maksimal nga investimet e investimeve.

Këto kritere krijojnë ndryshime midis politikave financiare afatshkurtra dhe afatgjata në përcaktimin e objektivave strategjikë. Kështu, në zbatimin e kësaj të fundit, strategjia kryesore konsiderohet të jetë arritja e produktivitetit, rritja e kapacitetit dhe e mjeteve fikse, si dhe kapitali konsiderohet jo nga pozicioni i financës, por në formë fizike, që mund të matur si kapacitet prodhues.

Politika afatshkurtër në fushën e financave është përgjegjëse për përmbushjen e detyrave prodhuese brenda kufijve të kapaciteteve të disponueshme duke siguruar financim fleksibël, formimin dhe akumulimin e burimeve të veta financiare dhe të kapitalit qarkullues e joqarkullues.

Krahas dallimeve të mësipërme në këto dy politika financiare, ekziston edhe një lidhje mes tyre. Afati afatshkurtër mund të konsiderohet një pjesë e "ndërtuar" e politikës financiare afatgjatë. Në fund të fundit, drejtimet për zgjerimin e aktiviteteve prodhuese, çlirimin e fondeve të lira për investime të mëtejshme në procesin e prodhimit, të cilat janë faktori kryesor në planifikimin afatgjatë, formohen në rrjedhën e aktiviteteve aktuale të një entiteti afarist.

5. Rregullimi shtetëror i politikës financiare afatgjatë të organizatave.

6. Drejtimet dhe objektet kryesore të drejtimit në politikën financiare afatgjatë.

7. Parashikimi financiar në ndërmarrje dhe roli i saj në zbatimin e politikës financiare afatgjatë.

8. Metodat e parashikimit financiar.

10. Vetëfinancim, financim buxhetor.

11. Strategjia për formimin e rezervave kapitale dhe financiare të ndërmarrjes.

12. Burimet financiare afatmesme dhe afatgjata dhe format e mobilizimit të tyre.

18. Politika e amortizimit të organizatave.

17. Menaxhimi i kapitalit fiks.

20. Përparësitë dhe disavantazhet kryesore të formave të ndryshme të qiradhënies.

21. Llogaritja e shumës totale të pagesave të qirasë.

22. Faktoringu dhe mundësia e përdorimit të tij në mbështetjen financiare të sipërmarrjes.

24. Kreditë afatgjata dhe karakteristikat e tyre.

26. Metodat për përcaktimin e kostos së kapitalit të vet.

27. Emetimi i letrave me vlerë si mënyrë e mobilizimit të burimeve financiare nga një ndërmarrje.

31. Optimizimi i strukturës së kapitalit. levave financiare.

28. Bazat teorike për ndërtimin e strukturës së kapitalit.

29. Ndikimi i strukturës së kapitalit në vlerën e tregut të ndërmarrjes.

30. Faktorët që ndikojnë në ndryshimin e strukturës dhe kostos së kapitalit.

33. Faktorët që përcaktojnë politikën e dividentit.

34. Teoritë e politikës së dividentit.

35. Kthimi total i aksionerëve në dritën e politikës së dividentit.

36. Format bazë të pagesës së dividentëve.

38. Procedura e shlyerjes së aksioneve. Ndani metodat e ndarjes.

37. Metodologjia e pagesës së dividentëve me aksione.

39. Metoda e shpërndarjes në përqindje konstante të fitimeve.

40. Konsolidimi dhe konvertimi i aksioneve në politikën e dividendit.

41. “Falimentimi financiar” dhe “falimentimi”: koncepti, thelbi, shkaqet.

42. Modelet bazë për parashikimin e paaftësisë paguese financiare të organizatave.

43. Treguesit kryesorë të stabilitetit financiar të ndërmarrjes.

44. Dispozitat kryesore të Ligjit Federal "Për falimentimin (falimentimin)".

45. Detyrat e menaxhimit të rrezikut për të përballuar kërcënimin e falimentimit financiar të ndërmarrjes.

46. Mënyrat e mundshme për të luftuar kërcënimin e falimentimit financiar të ndërmarrjes.

47. Format e riorganizimit të ndërmarrjeve.

48. Masa për rehabilitimin e ndërmarrjeve.

50. Parashikimi i rrjedhës së parasë dhe roli i saj në organizimin e flukseve të parasë së ndërmarrjes.

49. Veçoritë e menaxhimit të mjeteve financiare dhe të arkëtueshmeve afatgjata.

Pyetje për përgatitjen e provimit

Qëllimet strategjike, parimet e formimit të politikës financiare afatgjatë.

Korrelacioni ndërmjet politikës financiare afatgjatë dhe politikës financiare afatshkurtër.

Ndërveprimi i politikës financiare afatgjatë të shtetit dhe politikës financiare afatgjatë të ndërmarrjeve.

Rregullimi shtetëror i politikës financiare afatgjatë të organizatave.

Drejtimet dhe objektet kryesore të menaxhimit në politikën financiare afatgjatë.

Parashikimi financiar në ndërmarrje dhe roli i saj në zbatimin e politikës financiare afatgjatë.

Metodat e parashikimit financiar.

Klasifikimi i burimeve të financimit të veprimtarisë sipërmarrëse.

Vetëfinancim, financim buxhetor.

Strategjia për formimin e rezervave kapitale dhe financiare të ndërmarrjes.

Afatmesëm dhe afatgjatë burimet financiare dhe format e mobilizimit të tyre.

Karakteristikat e formimit të burimeve afatgjata të financimit.

Kostoja e burimeve kryesore afatgjata të kapitalit.

Karakteristikat e burimeve të huazuara të financimit të biznesit.

Çmimi i burimeve të financimit të huazuara.

Menaxhimi i kapitalit fiks.

Politika e amortizimit të organizatave.

Roli i leasing-ut në burimet e financimit të biznesit.

Përparësitë dhe disavantazhet kryesore të formave të ndryshme të qiradhënies.

Pagesa shuma totale pagesat e qirasë.

Faktoringu dhe mundësia e përdorimit të tij në mbështetjen financiare të sipërmarrjes.

Kapitali sipërmarrës dhe mundësitë e përdorimit të tij si burim financimi për veprimtarinë sipërmarrëse.

Kreditë afatgjata dhe karakteristikat e tyre.

Lidh llojet e tyre. Avantazhet dhe disavantazhet e obligacioneve si burim financimi.

Metodat për përcaktimin e kostos së kapitalit të vet.

Emetimi i letrave me vlerë si një mënyrë për të mobilizuar burimet financiare nga një ndërmarrje.

Bazat teorike për ndërtimin e strukturës së kapitalit.

Ndikimi i strukturës së kapitalit në vlerën e tregut të ndërmarrjes.

Faktorët që ndikojnë në ndryshimin e strukturës dhe kostos së kapitalit.

Optimizimi i strukturës së kapitalit. levave financiare.

Burimet e veta të financimit dhe roli i tyre në zgjidhjen e problemit të mbështetjes financiare.

Faktorët që përcaktojnë politikën e dividentit.

Teoritë e politikës së dividentit.

Kthimi total i aksionerëve në dritën e politikës së dividentit.

Format bazë të pagesës së dividentit.

Mënyra e pagimit të dividentëve me aksione.

Procedura e blerjes së aksioneve. Ndani metodat e ndarjes.

Metoda e shpërndarjes në përqindje konstante të fitimeve.

Konsolidimi dhe konvertimi i aksioneve në politikën e dividentit.

"Paaftësia paguese financiare" dhe "falimentimi": koncepti, thelbi, shkaqet.

Modelet kryesore për parashikimin e paaftësisë paguese financiare të organizatave.

Treguesit kryesorë të stabilitetit financiar të ndërmarrjes.

Pikat kryesore ligji federal“Për falimentimin (falimentimin)”.

Detyrat e menaxhimit të rrezikut për të luftuar kërcënimin e falimentimit financiar të ndërmarrjes.

Mënyrat e mundshme për të luftuar kërcënimin e falimentimit financiar të ndërmarrjes.

Format e riorganizimit të ndërmarrjeve.

Masat për rehabilitimin e ndërmarrjeve.

Karakteristikat e menaxhimit të aktiveve financiare dhe të arkëtueshmeve afatgjata.

Parashikimi i fluksit të parasë dhe roli i tij në organizimin e flukseve monetare të ndërmarrjes.

1. Përmbajtja e politikës financiare afatgjatë.

Politika financiare e ndërmarrjesështë një grup masash për formimin, organizimin dhe ekzekutimin e qëllimshëm të financave për arritjen e qëllimeve të ndërmarrjes.

Politika financiare afatgjatë është përgjegjësi e menaxherit financiar për të menaxhuar flukset monetare të pritshme për një periudhë prej më shumë se 12 muajsh.

Baza e politikës financiare është përcaktimi i qartë i një koncepti të vetëm për zhvillimin e ndërmarrjes, si në planin afatgjatë ashtu edhe në atë të shkurtër; zgjedhja e mekanizmave më optimalë për arritjen e qëllimeve të përcaktuara nga e gjithë shumëllojshmëria, si dhe zhvillimi i mekanizmave efektivë të kontrollit.

DFP mbulon të gjithë ciklin jetësor të një sipërmarrjeje ose një projekti investimi, i cili ndahet në shumë periudha afatshkurtra të barabarta në kohëzgjatje me një vit kalendarik.

Karakteristikat e DFP mund të jenë si më poshtë:

1. Fusha e aplikimit: aktivitet investues;

2. Afati kohor: cikli i jetës së një ndërmarrje/projekti investimi;

3. Komunikimi me strategjinë e tregut: ndryshimi i pozicionit të kompanisë në treg për shkak të një ndryshimi të rëndësishëm në sasi, cilësi dhe gamën e mallrave;

4. Objekti kryesor i menaxhimit financiar: kapitali fiks në lidhje me kapitalin qarkullues;

5. Kriteri i efikasitetit: maksimizimi i kthimit nga ndërmarrja (projekt investues).

2. Qëllimet strategjike, parimet e formimit të politikës financiare afatgjatë.

Qëllimet:

1. Sigurimi i burimeve të financimit për prodhimin;

2. Shmangia e humbjeve dhe rritja e masës së fitimeve;

3. Optimizimi i strukturës së prodhimit me qëllim të rritjes së efikasitetit të tij;

4. Minimizimi i rreziqeve financiare;

5. Investimi racional i flukseve financiare, duke siguruar kthim maksimal dhe rrezik minimal;

6. Investimi racional i fitimit të marrë, zgjerimi i prodhimit dhe konsumit;

7. Kërkoni rezerva për përmirësimin e gjendjes financiare dhe rritjen e stabilitetit financiar të ndërmarrjes.

Strategjia financiare- ky është funksioni i synuar i DFP, që synon tërheqjen dhe shpërndarjen në mënyrë efektive të burimeve financiare të ndërmarrjes, përcaktimin e formave, metodave dhe udhëzimeve për përdorimin e tyre të mëvonshëm, organizimin e punës financiare me klientët dhe shtetin, zbatimin e funksioneve analitike dhe kontrolluese dhe të tjera. të menaxhimit financiar, si dhe një grup qëllimesh afatgjata të menaxhimit financiar.

Parimet e formimit:

1. Analiza e strategjisë së mëparshme financiare;

2. Arsyetimi i qëllimeve strategjike të politikës financiare;

3. Koordinimi i strategjisë financiare me elementët e tjerë të strategjisë ekonomike të ndërmarrjes në bazë të konsistencës së tyre me njëri-tjetrin;

4. Përcaktimi i kohëzgjatjes së strategjisë financiare;

5. Specifikimi i qëllimeve strategjike dhe periudhave të zbatimit të tyre;

6. Përcaktimi i njësive strukturore dhe personaliteteve përgjegjëse për zbatimin e tij

3. Korrelacioni ndërmjet politikës financiare afatgjatë dhe politikës financiare afatshkurtër.

Karakteristike
Zona e aplikimit	Aktiviteti aktual; investimet financiare afatshkurtra	Aktivitetet investuese; kapak. Investimet (ndërtim, rindërtim, zgjerim i aseteve fikse) Afatgjatë investimet financiare
Korniza kohore	Një vit kalendarik	Më shumë se 1 vit deri në shlyerjen e plotë të projektit të investimit ose përfundimin e ciklit të tij jetësor
Marrëdhënia me strategjinë e tregut	Manovrimi i furnizimit të mallrave (punëve, shërbimeve) brenda vitit	Ndryshimi i pozicionit të ndërmarrjes në treg për shkak të një ndryshimi të rëndësishëm në sasinë, cilësinë dhe gamën e mallrave (punëve, shërbimeve
	Sigurimi i prodhimit brenda kufijve të kapaciteteve prodhuese dhe aseteve fikse në dispozicion; sigurimi i fleksibilitetit të financimit korrent, gjenerimi i burimeve të veta të financimit për investimet kapitale	Sigurimi i rritjes dhe vënies në punë të kapaciteteve prodhuese dhe aseteve fikse në përputhje me strategjinë afatgjatë të tregut
Kriteri i efikasitetit	Maksimizimi i fitimit aktual	Maksimizimi i kthimit të ndërmarrjes (projekt investimi)

Zhvillimi i një politike financiare afatgjatë përfshin. Politika financiare afatshkurtër dhe afatgjatë: krahasimi analitik dhe identifikimi i dallimeve kryesore

Tutoring

1. Përmbajtja e politikës financiare afatgjatë.

2. Qëllimet strategjike, parimet e formimit të politikës financiare afatgjatë.

3. Korrelacioni ndërmjet politikës financiare afatgjatë dhe politikës financiare afatshkurtër.

E re në vend

Supat me kalori, veti të dobishme dhe të dëmshme

Si të gatuajmë kotolete të shijshme, me lëng mëlçie me bollgur, me karrota dhe qepë, oriz, tërshërë, patate, në salcë kosi, të copëtuara, mbretërore, për fëmijë: recetë

Sallatë për dimër me fasule dhe patëllxhan

Cheesecakes me miell tërshërë Cheesecakes me gjizë me bollgur

Supë me lakër të freskët me bizele të konservuara Supë me lakër të grirë dhe bizele

Më popullorja

Lavash me patëllxhan: një version i ri i trajtimit të zakonshëm

Sallatë me panxhar dhe djathë - jashtëzakonisht e shijshme dhe e shëndetshme

Gjeli i pjekur me ananas

Pancakes në kefir nga bollgur

Prezantim me temën "origami në shkollën fillore" Vendosja e qëllimeve dhe objektivave për mësimin

SEKSIONET POPULLORE