Ներածություն

կապիտալ ֆինանսական պլան ation դիվիդենտ

Ֆինանսական քաղաքականությունը ֆինանսական կառավարման համակարգի հիմնարար տարր է՝ ինչպես մակրո, այնպես էլ միկրոտնտեսական մակարդակներում: Կազմակերպելիս ֆինանսական հարաբերություններԸստ համախառն ներքին արդյունքի և ազգային եկամտի բաշխման, վերաբաշխման և օգտագործման՝ պետությունը որոշում է հասարակության և, համապատասխանաբար, երկրի ֆինանսական համակարգի, նրա բոլոր ոլորտներն ու օղակները, որոնց առջև ծառացած են հիմնական նպատակներն ու խնդիրները։

Ֆինանսական քաղաքականությունը նպատակների և խնդիրների սահմանումն է, որոնց լուծման համար համախառն ներքին արդյունքի ձևավորման, բաշխման և վերաբաշխման գործընթացն ուղղված է շարունակական վերարտադրության գործընթացի համար ֆինանսական ռեսուրսների տրամադրմանը և հասարակության սոցիալական, տնտեսական և քաղաքական որոշակի խնդիրների լուծմանը:

Ֆինանսական քաղաքականության հիմնական նպատակն է ստեղծել ֆինանսական պայմաններ հասարակության սոցիալ-տնտեսական զարգացման համար, բարելավել բնակչության կյանքի մակարդակը և որակը: Այս նպատակին հասնելը հնարավոր է միայն հասարակության առկա ֆինանսական ռեսուրսների և պետության ֆինանսական ներուժի բաշխման, վերաբաշխման և օգտագործման կոնկրետ ձևերի արդյունավետությամբ:

Պետություն՝ ներկայացված օրենսդիր (ներկայացուցիչով) և գործադիր իշխանությունշարունակվող ֆինանսական քաղաքականության հիմնական առարկան է։ Այն մշակում է ապագայի համար ֆինանսական զարգացման հիմնական ուղղությունների ռազմավարություն, որոշում առաջիկա ժամանակահատվածի գործողությունների մարտավարությունը, որոշում ռազմավարական նպատակներին հասնելու միջոցներն ու ուղիները: Ֆինանսական քաղաքականության սուբյեկտներն են նաև տեղական ինքնակառավարման մարմինները, կազմակերպությունները տարբեր ձևերսեփականություն.

Ֆինանսական քաղաքականության օբյեկտները դրամավարկային հարաբերություններն են միջոցների ձևավորման, բաշխման և օգտագործման համար Փողֆինանսական համակարգի բոլոր ոլորտներում և օղակներում։

Ֆինանսական ռազմավարությունը ֆինանսական քաղաքականության երկարաժամկետ ընթացք է, որը նախատեսված է երկարաժամկետ հեռանկարի համար և, որպես կանոն, նախատեսում է լայնածավալ խնդիրների լուծում։

Ֆինանսական մարտավարություն - ֆինանսական ռազմավարության կարևորագույն ոլորտներում ֆինանսական խնդիրների լուծման մեթոդներ:

Ֆինանսական քաղաքականության ռազմավարությունն ու մարտավարությունը փոխկապակցված են։

. Ձեռնարկության երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականություն

1.1 Ձեռնարկության երկարաժամկետ քաղաքականության հայեցակարգերը և նպատակները

Ձեռնարկության ֆինանսական քաղաքականությունը- ձեռնարկության նպատակներին հասնելու համար ֆինանսների նպատակային ձևավորման, կազմակերպման և օգտագործման միջոցառումների մի շարք.

ֆինանսական քաղաքականություն- ձեռնարկությունների զարգացման ընդհանուր քաղաքականության ամենակարևոր բաղադրիչը, որը ներառում է նաև ներդրումային քաղաքականություն, նորարարություն, արտադրություն, կադրեր, մարքեթինգ և այլն: Եթե ​​դիտարկենք տերմինը « քաղաքականություն » ավելի լայն իմաստով դա «գործողություններ են, որոնք ուղղված են նպատակին հասնելուն»։

Այսպիսով, ձեռնարկության առջեւ ծառացած ցանկացած առաջադրանքի ձեռքբերումն այս կամ այն ​​չափով անպայման կապված է ֆինանսների հետ՝ ծախսեր, եկամուտներ, դրամական հոսքեր, իսկ ցանկացած լուծման իրագործումն առաջին հերթին ֆինանսական աջակցություն է պահանջում։

Այսպիսով, ֆինանսական քաղաքականությունը չի սահմանափակվում տեղական, առանձին խնդիրների լուծմամբ, ինչպիսիք են շուկայի վերլուծությունը, պայմանագրերի ընդունման և համաձայնեցման ընթացակարգի մշակումը, արտադրական գործընթացների նկատմամբ վերահսկողության կազմակերպումը, այլ համապարփակ է:

Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության հիմքը- ձեռնարկության երկարաժամկետ զարգացման համար մեկ հայեցակարգի հստակ սահմանում, ամբողջ բազմազանությունից սահմանված նպատակներին հասնելու օպտիմալ մեխանիզմների ընտրություն, ինչպես նաև արդյունավետ վերահսկողության մեխանիզմների մշակում:

Ձեռնարկություն ստեղծելու հիմնական նպատակը- ձեռնարկության սեփականատերերի բարեկեցության առավելագույնի բարձրացման ապահովումը ընթացիկ ժամանակաշրջանև ապագայի համար: Այս նպատակն արտահայտվում է ձեռնարկության շուկայական արժեքի առավելագույնի հասցնելու մեջ, ինչը անհնար է առանց ֆինանսական ռեսուրսների արդյունավետ օգտագործման և օպտիմալ ֆինանսական հարաբերություններ կառուցելու ինչպես ձեռնարկությունում, այնպես էլ կապալառուների և պետության հետ:

Իրականացման համար հիմնական նպատակըֆինանսական քաղաքականության համար անհրաժեշտ է գտնել ռազմավարական ուղղությունների օպտիմալ հարաբերակցությունը.

1. շահույթի մաքսիմալացում;

2. ֆինանսական կայունության ապահովում։

Առաջին ռազմավարական ուղղության մշակումը թույլ է տալիս սեփականատերերին ստանալ ներդրված կապիտալի վերադարձ, երկրորդ ուղղությունը ձեռնարկությանը ապահովում է կայունություն և անվտանգություն և վերաբերում է ռիսկերի վերահսկմանը:

Ֆինանսական ռազմավարության մշակումը ներառում է որոշակի փուլեր.

· նախորդ ֆինանսական ռազմավարության քննադատական ​​վերլուծություն;

· ռազմավարական նպատակների հիմնավորում (ճշգրտում);

· ֆինանսական ռազմավարության տեւողության որոշում.

· ռազմավարական նպատակների և դրանց իրականացման ժամանակաշրջանների կոնկրետացում.

· ռազմավարական նպատակներին հասնելու համար պատասխանատվության բաշխում.

Դա միշտ հավասարակշռության որոնում է, այս պահին զարգացման մի քանի ուղղությունների օպտիմալ հարաբերակցությունը և դրանց հասնելու ամենաարդյունավետ մեթոդների ու մեխանիզմների ընտրությունը։

Ձեռնարկության ֆինանսական քաղաքականությունը չի կարող լինել անսասան, վերջնականապես որոշված։ Ընդհակառակը, այն պետք է լինի ճկուն և ճշգրտված՝ ի պատասխան արտաքին և ներքին գործոնների փոփոխության:

Ֆինանսական քաղաքականության հիմնական սկզբունքներից մեկն այն է, որ այն պետք է հիմնված լինի ոչ այնքան փաստացի իրավիճակի, որքան դրա փոփոխության կանխատեսման վրա։ Միայն հեռատեսության հիման վրա է ֆինանսական քաղաքականությունը ձեռք բերում կայունություն։

Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականություն- ձեռնարկության ֆինանսական կառավարման գործընթացի հիմքը. Դրա հիմնական ուղղությունները որոշվում են ձեռնարկության հիմնադիրների, սեփականատերերի, բաժնետերերի կողմից: Այնուամենայնիվ, երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության իրականացումը հնարավոր է միայն կազմակերպչական ենթահամակարգի միջոցով, որը անհատների և ծառայությունների ամբողջություն է, որոնք նախապատրաստում և անմիջականորեն իրականացնում են ֆինանսական որոշումներ:

Իրականացնել երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականություն ձեռնարկություններում տարբեր ձևերով. Դա կախված է տնտեսվարող սուբյեկտի կազմակերպաիրավական ձևից, գործունեության շրջանակից, ինչպես նաև ձեռնարկության մասշտաբից:

Փոքր ձեռնարկություններում կառավարման սուբյեկտները կարող են լինել մենեջեր և հաշվապահ, քանի որ փոքր բիզնեսը չի ենթադրում կառավարման գործառույթների խորը տարանջատում: Երբեմն արտաքին փորձագետներ և խորհրդատուներ ներգրավվում են զարգացման ուղղությունները կարգավորելու համար:

Միջին ձեռնարկություններում ընթացիկ ֆինանսական գործունեությունը կարող է իրականացվել այլ գերատեսչություններում (հաշվապահական հաշվառում, պլանավորում և տնտեսական բաժին և այլն), մինչդեռ լուրջ ֆինանսական որոշումներ (ներդրումներ, ֆինանսավորում, շահույթի երկարաժամկետ և միջնաժամկետ բաշխում) կայացվում են: ընկերության գլխավոր ղեկավարության կողմից։

Խոշոր ընկերությունները հնարավորություն ունեն ընդլայնվելու կազմակերպչական կառուցվածքը, անձնակազմի համալրում և բավականաչափ հստակ տարբերակում լիազորություններն ու պարտականությունները հետևյալի միջև.

· տեղեկատվական մարմիններ՝ իրավաբանական, հարկային, հաշվապահական և այլ ծառայություններ.

· ֆինանսական մարմիններ՝ ֆինանսական վարչություն, գանձապետական ​​վարչություն, արժեթղթերի կառավարման բաժին, բյուջետավորման բաժին և այլն;

· վերահսկող մարմիններ՝ ներքին աուդիտ, աուդիտ.

Որպես կանոն, գլխավոր ֆինանսական տնօրենը պատասխանատու է ֆինանսական բնույթի խնդիրների առաջադրման համար՝ վերլուծելով դրանց լուծման այս կամ այն ​​ձևի ընտրության իրագործելիությունը: Այնուամենայնիվ, եթե կայացվող որոշումը նշանակալի է ձեռնարկության համար, նա միայն ավագ ղեկավար անձնակազմի խորհրդական է:

Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականություն մշակելիս և իրականացնելիս ձեռնարկության ղեկավարությունը ստիպված է մշտապես կառավարման որոշումներ կայացնել տարբեր այլընտրանքային ուղղություններից: Ժամանակին և ճշգրիտ տեղեկատվությունը կարևոր դեր է խաղում առավել շահավետ լուծում ընտրելու հարցում:

Ձեռնարկության ֆինանսական քաղաքականության տեղեկատվական աջակցությունը կարելի է բաժանել երկու խոշոր կատեգորիայի՝ ձևավորված արտաքին աղբյուրներից և ներքին:

Արտաքին աղբյուրներից.

1.Ընդհանուր տնտեսական զարգացումը բնութագրող ցուցանիշներ

երկրներ:

· համախառն ներքին արդյունքի և ազգային եկամտի աճի տեմպերը.

· դրամի թողարկման ծավալը դիտարկվող ժամանակահատվածում.

· բնակչության կանխիկ եկամուտ;

· բնակչության ավանդները բանկերում.

· գնաճի ինդեքս;

· կենտրոնական բանկի զեղչի տոկոսադրույքը.

Տեղեկատվական ցուցանիշների այս տեսակը հիմք է հանդիսանում ձեռնարկության գործունեության արտաքին միջավայրի պայմանների վերլուծության և կանխատեսման համար՝ ֆինանսական գործունեության ռազմավարական որոշումներ կայացնելիս: Այս խմբի համար ցուցանիշների համակարգի ձևավորումը հիմնված է հրապարակված պետական ​​վիճակագրության վրա։

2.Ֆինանսական շուկայի իրավիճակը բնութագրող ցուցանիշներ.

· բորսայական և արտաբորսային շուկաներում շրջանառվող հիմնական ֆոնդային գործիքների տեսակները (բաժնետոմսեր, պարտատոմսեր և այլն).

· բաժնետիրական գործիքների հիմնական տեսակների գնանշված առաջարկի և պահանջարկի գները.

· առանձին առևտրային բանկերի վարկավորման տոկոսադրույքը.

Համակարգ նորմատիվ ցուցանիշներայս խումբը ծառայում է ընդունելու կառավարման որոշումներերկարաժամկետ ֆինանսական ներդրումների պորտֆել կազմելիս, ազատ կանխիկ դրամի ներդրման տարբերակներ ընտրելիս և այլն։ Այս խմբի ցուցանիշների համակարգի ձևավորումը հիմնված է Կենտրոնական բանկի պարբերական հրապարակումների, առևտրային հրապարակումների, ինչպես նաև պաշտոնական վիճակագրական հրապարակումների վրա։

3.Կապալառուների և մրցակիցների գործունեությունը բնութագրող ցուցանիշներ.

Այս խմբի տեղեկատվական ցուցանիշների համակարգը հիմնականում անհրաժեշտ է ֆինանսական ռեսուրսների ձևավորման և օգտագործման որոշակի ասպեկտների վերաբերյալ գործառնական կառավարման որոշումներ կայացնելու համար:

4.Կարգավորող ցուցանիշներ.

Այս ցուցանիշների համակարգը հաշվի է առնվում ձեռնարկությունների ֆինանսական գործունեության պետական ​​կարգավորման առանձնահատկություններին վերաբերող ֆինանսական որոշումներ պատրաստելիս: Այս խմբի ցուցանիշների ձևավորման աղբյուրները. կանոնակարգերըընդունված տարբեր պետական ​​մարմինների կողմից։

Ներքին աղբյուրներիցբաժանվում են երկու խմբի.

1.Առաջնային տեղեկատվություն.

· ձևերը ֆինանսական հաշվետվությունները;

· գործառնական ֆինանսական և կառավարման հաշվառում:

Այս խմբի տեղեկատվական ցուցանիշների համակարգը լայնորեն կիրառվում է ինչպես արտաքին, այնպես էլ ներքին օգտագործողների կողմից: Այն կիրառելի է ֆինանսական վերլուծության, պլանավորման, ֆինանսական ռազմավարության և քաղաքականության մշակման մեջ ֆինանսական գործունեության հիմնական ասպեկտների վերաբերյալ, տալիս է ձեռնարկության ֆինանսական արդյունքների առավել համախառն պատկերը:

2.Ֆինանսական վերլուծությունից ստացված տեղեկատվություն.

· հորիզոնական վերլուծություն (ֆինանսական ցուցանիշների համեմատությունը նախորդ ժամանակաշրջանի և մի քանի նախորդ ժամանակաշրջանների հետ);

· ուղղահայաց վերլուծություն (ակտիվների, պարտավորությունների և դրամական հոսքերի կառուցվածքային վերլուծություն);

· համեմատական ​​վերլուծություն (արդյունաբերության միջին ֆինանսական ցուցանիշներով, մրցակիցների ցուցանիշներով, հաշվետվություններով և պլանավորված ցուցանիշներով);

· ամբողջական ֆինանսական վերլուծություն և այլն:

Այսպիսով, ձեռնարկության երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության հաջող իրականացման համար ղեկավարությունը նախևառաջ պետք է ունենա հավաստի տեղեկատվություն դրա մասին արտաքին միջավայրև կանխատեսել դրա հնարավոր փոփոխությունները. երկրորդ՝ ունենալ տեղեկատվություն ներքինի ընթացիկ պարամետրերի մասին ֆինանսական դիրքը; երրորդ, համակարգված կերպով իրականացնել վերլուծություն, որը թույլ է տալիս գնահատել տնտեսական գործունեության արդյունքները իր առանձին ասպեկտներով, ինչպես ստատիկ, այնպես էլ դինամիկ:

1.2 Կապիտալի հիմնական աղբյուրների արժեքը

Հաճախ «կապիտալ» տերմինն օգտագործվում է երկու աղբյուրների առնչությամբ

միջոցներ, ինչպես նաև ակտիվներ: Այս մոտեցմամբ աղբյուրները բնութագրելիս խոսում են «պասիվ կապիտալի» մասին, իսկ ակտիվները բնութագրելիս խոսում են «ակտիվ կապիտալի» մասին՝ ստորաբաժանելով այն հիմնական կապիտալի (երկարաժամկետ ակտիվներ, ներառյալ ընթացքի մեջ գտնվող շինարարությունը) և շրջանառու կապիտալի (սա. ներառում է ամբողջ շրջանառու միջոցները):

Կապիտալ- սրանք այն միջոցներն են, որոնք տնտեսվարող սուբյեկտը պետք է իրականացնի իր գործունեությունը շահույթ ստանալու նպատակով։
Ձեռնարկության կապիտալը ձևավորվում է ինչպես սեփական (ներքին), այնպես էլ փոխառու (արտաքին) աղբյուրների հաշվին:
Ֆինանսավորման հիմնական աղբյուրն է սեփական կապիտալը. Այն ներառում է կանոնադրական կապիտալ, կուտակված կապիտալ (պահուստային և ավելացված կապիտալ, կուտակային ֆոնդ, չբաշխված շահույթ) և այլ մուտքեր (նպատակային ֆինանսավորում, բարեգործական նվիրատվություններ և այլն):

Կանոնադրական կապիտալ- սա հիմնադիրների միջոցների չափն է՝ կանոնադրական գործունեությունն ապահովելու համար։ Վրա պետական ​​ձեռնարկություններ- սա պետության կողմից ձեռնարկությանը լրիվ իրավունքով հատկացված գույքի արժեքն է տնտեսական կառավարում; բաժնետիրական ձեռնարկություններում՝ բոլոր տեսակի բաժնետոմսերի անվանական արժեքը. սահմանափակ պատասխանատվությամբ ընկերությունների համար` սեփականատերերի բաժնետոմսերի գումարը. վարձակալության ձեռնարկության համար` իր աշխատակիցների վճարումների չափը:

Կանոնադրական կապիտալը ձևավորվում է միջոցների սկզբնական ներդրման գործընթացում: Հիմնադիրների ներդրումները կանոնադրական կապիտալում կարող են լինել դրամական միջոցների, գույքի և ոչ նյութական ակտիվների տեսքով: Կանոնադրական կապիտալի արժեքը հայտարարվում է ձեռնարկության գրանցման ժամանակ և դրա արժեքը ճշգրտելիս անհրաժեշտ է բաղկացուցիչ փաստաթղթերի վերագրանցում:

Ավելացված կապիտալորպես ձեռնարկության միջոցների աղբյուր ձևավորվում է գույքի վերագնահատման կամ դրանց անվանական արժեքից բարձր բաժնետոմսերի վաճառքի արդյունքում: կուտակային ֆոնդստեղծվում է ձեռնարկության շահույթի, մաշվածության նվազեցումների և գույքի մի մասի վաճառքի հաշվին։
Համալրման հիմնական աղբյուրը սեփական կապիտալը ձեռնարկության շահույթն է, որի հաշվին ստեղծվում են կուտակային, սպառողական և պահուստային ֆոնդեր։ Կարող է լինել չբաշխված շահույթի մնացորդ, որը մինչև դրա բաշխումն օգտագործվում է ձեռնարկության շրջանառության մեջ, ինչպես նաև լրացուցիչ բաժնետոմսերի թողարկում:
Միջոցներ հատուկ նշանակությանև նպատակային ֆինանսավորում -դրանք անհատույց ստացված արժեքներ են, ինչպես նաև չվերադարձվող և փոխհատուցվող բյուջետային հատկացումներ սոցիալական և մշակութային օբյեկտների պահպանման և բյուջետային ֆինանսավորման ենթակա ձեռնարկությունների վճարունակության վերականգնման համար։

Փոխառու կապիտալ- դրանք բանկերի և ֆինանսական ընկերությունների վարկեր են, վարկեր, կրեդիտորական պարտքեր, լիզինգ, առևտրային փաստաթղթեր և այլն: Այն բաժանվում է երկարաժամկետ (ավելի քան մեկ տարի) և կարճաժամկետ (մինչև մեկ տարի):
Ցանկացած կազմակերպություն իր գործունեությունը, ներառյալ ներդրումները, ֆինանսավորում է տարբեր աղբյուրներ. Որպես կազմակերպության գործունեությանը տրամադրված ֆինանսական միջոցների օգտագործման վճար, այն վճարում է տոկոսներ, շահաբաժիններ, վարձատրություն և այլն, այսինքն. որոշակի ողջամիտ ծախսեր է կրում իր տնտեսական ներուժը պահպանելու համար: Արդյունքում, դրամական միջոցների յուրաքանչյուր աղբյուր ունի իր արժեքը՝ որպես այդ աղբյուրի տրամադրման ծախսերի հանրագումար:
Կապիտալի ինքնարժեքի գնահատման գործընթացում նախ գնահատվում է սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի առանձին տարրերի արժեքը, այնուհետև որոշվում է կապիտալի միջին կշռված արժեքը:

Կազմակերպության կապիտալի արժեքի որոշումն իրականացվում է մի քանի փուլով.

1. իրականացվում է այն հիմնական բաղադրիչների նույնականացումը, որոնք հանդիսանում են կազմակերպության կապիտալի ձևավորման աղբյուրները.

2. յուրաքանչյուր աղբյուրի գինը հաշվարկվում է առանձին.

3. կապիտալի միջին կշռված գինը որոշվում է՝ ելնելով ընդհանուր գումարի մեջ յուրաքանչյուր բաղադրիչի մասնաբաժնից ներդրված կապիտալ;

4. միջոցներ են մշակվում կապիտալի կառուցվածքը օպտիմալացնելու և դրա նպատակային կառուցվածքը ձևավորելու համար։

Կարևոր կետկազմակերպության կապիտալի արժեքը որոշելիս

այն հիմքի ընտրությունն է, որի վրա պետք է կատարվեն բոլոր հաշվարկները՝ հարկումից առաջ կամ հարկումից հետո: Քանի որ կազմակերպության կառավարման նպատակն է առավելագույնի հասցնել զուտ շահույթը, վերլուծությունը հաշվի է առնում հարկերի ազդեցությունը:

Հավասարապես կարևոր է որոշել, թե որ միջոցների աղբյուրի գինը պետք է հաշվի առնել՝ պատմական (աղբյուրի ներգրավման պահին) կամ նոր

(ֆինանսավորման աղբյուրների ներգրավման սահմանային ծախսերը բնութագրող սահմանային): Մարգինալ ծախսերը տալիս են կազմակերպության հեռանկարային ծախսերի իրատեսական գնահատում, որն անհրաժեշտ է իր ներդրումային բյուջեն կազմելու համար:

Կապիտալի արժեքը կախված է դրա աղբյուրից (սեփականատիրոջից) և որոշվում է կապիտալի շուկայի կողմից, այսինքն. առաջարկ և պահանջարկ (եթե պահանջարկը գերազանցում է առաջարկը, ապա գինը սահմանվում է ավելին բարձր մակարդակ) Կապիտալի արժեքը նույնպես կախված է ներգրավված կապիտալի չափից:

Հիմնական գործոնները, որոնց ազդեցության տակ ձևավորվում է կազմակերպության կապիտալի արժեքը, հետևյալն են.

· ֆինանսական միջավայրի ընդհանուր վիճակը, ներառյալ ֆինանսական շուկաները.

· ապրանքային շուկայի պայմանները;

· շուկայում գերակշռող միջին վարկի տոկոսադրույքը.

· կազմակերպությունների համար ֆինանսավորման տարբեր աղբյուրների առկայություն. կազմակերպության գործառնական գործունեության շահութաբերությունը.

· գործառնական լծակների մակարդակը;

· սեփական կապիտալի կենտրոնացվածության մակարդակը.

· գործառնական և ներդրումային գործունեության ծավալների հարաբերակցությունը. իրականացված գործողությունների ռիսկայնության աստիճանը.

· կազմակերպության գործունեության ոլորտին բնորոշ առանձնահատկությունները, ներառյալ գործառնական ցիկլի տևողությունը և այլն:

Կապիտալի ինքնարժեքի մակարդակը զգալիորեն տարբերվում է նրա առանձին տարրերի (բաղադրիչների) համար: Կապիտալի տարրը դրա արժեքը գնահատելու գործընթացում հասկացվում է որպես դրա յուրաքանչյուր տարատեսակ՝ ըստ ձևավորման առանձին աղբյուրների (ներգրավման):

Այս տարրերը ներգրավված են կապիտալի միջոցով. 1. կազմակերպության կողմից ստացված շահույթի վերաներդրում (չբաշխված շահույթ).

2. արտոնյալ բաժնետոմսերի թողարկում;

3. սովորական բաժնետոմսերի թողարկում;

4 . բանկային վարկ ստանալը;

5. պարտատոմսերի թողարկում;

6. ֆինանսական լիզինգ և այլն:

Համադրելի գնահատման համար կապիտալի յուրաքանչյուր տարրի արժեքն արտահայտվում է որպես տարեկան տոկոսադրույք: Կապիտալի յուրաքանչյուր տարրի արժեքի մակարդակը հաստատուն արժեք չէ և ժամանակի ընթացքում զգալիորեն տատանվում է տարբեր գործոնների ազդեցության տակ:

Հաշվեկշռային պարտավորությունների կառուցվածքի վերլուծությունը, որը բնութագրում է միջոցների աղբյուրները, ցույց է տալիս, որ դրանց հիմնական տեսակներն են.

· սեփական աղբյուրներ (լիազորված կապիտալ, սեփական միջոցներ, չբաշխված շահույթ);

· փոխառու միջոցներ (բանկային վարկեր (երկարաժամկետ և կարճաժամկետ), պարտատոմսերի թողարկում);

· ժամանակավոր փոխառու միջոցներ (կրեդիտորական պարտքեր):

Կարճաժամկետ կրեդիտորական պարտքերը ապրանքների (աշխատանքների, ծառայությունների), աշխատավարձի և հարկերի գծով հաշվարկում ներառված չեն, քանի որ կազմակերպությունը դրա վրա տոկոս չի վճարում և դա տարվա ընթացքում ընթացիկ գործառնությունների արդյունք է, մինչդեռ ծախսերի հաշվարկը. կապիտալն իրականացվում է մեկ տարով՝ երկարաժամկետ որոշումներ կայացնելու համար։

Կարճաժամկետ բանկային վարկերը, որպես կանոն, ժամանակավորապես ներգրավվում են արտադրության ընթացիկ կարիքները ֆինանսավորելու համար. աշխատանքային կապիտալ, ուստի դրանք նույնպես հաշվի չեն առնվում կապիտալի ինքնարժեքի հաշվարկում։

Այսպիսով, կապիտալի արժեքը որոշելու համար առավել կարևոր են հետևյալ աղբյուրները. փոխառու միջոցներ, որոնք ներառում են երկարաժամկետ վարկեր և պարտատոմսերի թողարկում; սեփական կապիտալը, որը ներառում է սովորական և արտոնյալ բաժնետոմսեր և չբաշխված շահույթ:

Կախված այս կոնկրետ ձևի գոյության տևողությունից՝ կազմակերպության ակտիվները, ինչպես նաև միջոցների աղբյուրները բաժանվում են կարճաժամկետ (ընթացիկ) և երկարաժամկետ: Որպես կանոն, ենթադրվում է, որ ընթացիկ ակտիվները ֆինանսավորվում են կարճաժամկետ, երկարաժամկետ միջոցներից, երկարաժամկետ միջոցների աղբյուրներից. սա օպտիմալացնում է միջոցների հայթայթման ընդհանուր արժեքը:

Փոխառու կապիտալը գնահատվում է հետևյալ տարրերով.

· ֆինանսական վարկի արժեքը (բանկ և լիզինգ);

· պարտատոմսերի թողարկման միջոցով ներգրավված կապիտալի արժեքը.

· ապրանքային (առևտրային) վարկի արժեքը (կարճաժամկետ և երկարաժամկետ հետաձգված վճարման տեսքով).

· ընթացիկ հաշվարկային պարտավորությունների արժեքը.

Փոխառու կապիտալի հիմնական տարրերն են կազմակերպության կողմից թողարկված բանկային վարկերը և պարտատոմսերը: Որոշ դեպքերում, երբ զգալի քանակությամբ միջոցներ են անհրաժեշտ ներդրումների համար միաժամանակ (նոր սարքավորումների ձեռքբերում), ֆինանսական լիզինգ և առևտրային (ապրանքային) վարկ (ֆորֆտինգ), օգտագործվում են այլ կազմակերպությունների վարկեր:

Փոխառու կապիտալի արժեքը կախված է բազմաթիվ գործոններից. օգտագործվող տոկոսադրույքների տեսակից (ֆիքսված, լողացող); տոկոսների հաշվարկման և երկարաժամկետ պարտքի մարման մշակված սխեմա. պարտքերի մարման հիմնադրամ ձեւավորելու անհրաժեշտությունը եւ այլն։

1.3 Ձեռնարկության շահաբաժինների քաղաքականություն. հայեցակարգ, առանձնահատկություններ և ազդեցության գործոններ

Կազմակերպության ակտիվների ավելացման և դրանց ծածկույթի աղբյուրների որոշման հետ կապված ներդրումային խնդիրների լուծմանը զուգընթաց՝ իր ներդրմանը համապատասխան ստացված շահույթում սեփականատիրոջ մասնաբաժնի ձևավորման գործընթացը, կամ. շահաբաժինների քաղաքականություն.

Դրա նպատակն է որոշել շահույթի սպառված և կապիտալացված մասերի օպտիմալ հարաբերակցությունը: Ապագայում դա կապահովի կազմակերպության ռազմավարական զարգացումը, առավելագույնի հասցնի նրա շուկայական արժեքը և կորոշի բաժնետոմսերի շուկայական արժեքի բարձրացմանն ուղղված կոնկրետ միջոցառումներ:

Շահաբաժիններ- կանխիկ վճարումներ, որոնք բաժնետերը ստանում է կորպորացիայի զուտ շահույթի բաշխման արդյունքում բաժնետոմսերի քանակին համամասնորեն: Շահաբաժինների ավելի լայն հասկացությունն օգտագործվում է կորպորացիայի կողմից իր բաժնետերերին ցանկացած ուղղակի վճարման համար:

Ընկերության շահաբաժինների քաղաքականությունը ներառում է որոշումներ կայացնել հետևյալ հարցերի վերաբերյալ.

1. Արդյո՞ք ձեռնարկությունը պետք է ընթացիկ տարում վճարի իր զուտ եկամտի մի մասը կամ ամբողջը բաժնետերերին, թե՞ ներդնի այն ապագա աճի համար: Սա նշանակում է ընտրել այն մասի զուտ շահույթի հարաբերակցությունը, որը գնում է շահաբաժինների վճարմանը, և այն մասի, որը վերաներդրվում է կորպորացիայի ակտիվներում:

2. Ի՞նչ պայմաններում պետք է փոխվի շահաբաժինների եկամտաբերության արժեքը: Արդյո՞ք պետք է երկարաժամկետ հեռանկարում հավատարիմ մնալ մեկ շահաբաժինների քաղաքականությանը, թե՞ այն կարելի է հաճախակի փոխել:

3. Ի՞նչ ձևով կվճարվի ստացված զուտ եկամուտը բաժնետերերին (կանխիկ՝ տնօրինվող բաժնետոմսերի համամասնությամբ, լրացուցիչ բաժնետոմսերի տեսքով կամ բաժնետոմսերի հետգնման միջոցով):

4. Ինչ պետք է լինի վճարումների հաճախականությունը և դրանց բացարձակ արժեք?

5. Ինչպե՞ս կառուցել շահաբաժինների վճարման քաղաքականություն ամբողջությամբ չվճարված բաժնետոմսերի համար (վճարված մասի համամասնությամբ կամ ամբողջությամբ):

· իրավական սահմանափակումներ. Նման սահմանափակումների նպատակը պարտատերերի իրավունքների պաշտպանությունն է։ Ընկերության՝ իր կապիտալը «խժռելու» հնարավորությունը սահմանափակելու համար, երկրների մեծ մասի օրենսդրությունը հստակորեն սահմանում է շահաբաժինների քաղաքականության վճարման աղբյուրները, ինչպես նաև արգելում է կանխիկ շահաբաժինների վճարումը, եթե ընկերությունը անվճարունակ է.

· սահմանափակումներ անբավարար իրացվելիության պատճառով: Շահաբաժինները կարող են վճարվել կանխիկ, եթե ընկերությունն իր ընթացիկ հաշվին ունի կանխիկ գումար կամ դրամական միջոցների համարժեքներ՝ վճարման համար բավարար չափով.

· սահմանափակումներ՝ կապված արտադրության ընդլայնման հետ։ Ինտենսիվ զարգացման փուլում գտնվող ձեռնարկությունները իրենց գործունեության համար ֆինանսավորման աղբյուրների խիստ կարիք ունեն։ Նման իրավիճակում նպատակահարմար է սահմանափակել շահաբաժինների վճարումը և շահույթը վերաներդնել արտադրության մեջ.

· սահմանափակումներ՝ կապված բաժնետերերի շահերի հետ։ Բաժնետերերի ընդհանուր եկամուտը բաղկացած է ստացված շահաբաժինների գումարներից և բաժնետոմսերի շուկայական արժեքի աճից: Շահաբաժնի օպտիմալ չափը որոշելիս անհրաժեշտ է գնահատել, թե ինչպես է շահաբաժինների գումարը ազդելու ձեռնարկության գնի վրա որպես ամբողջություն.

Համաձայն Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգրքի, մաս I, Art. 43. բաժնետիրոջ (մասնակիցների) կողմից բաժնետիրոջ (մասնակցի) պատկանող բաժնետոմսերի (մասնակիցների) հարկումից հետո մնացած շահույթի բաշխումից (ներառյալ արտոնյալ բաժնետոմսերի տոկոսների տեսքով) կազմակերպությունից ստացված ցանկացած եկամուտ ճանաչվում է որպես շահաբաժին:

Ռուսական սուբյեկտների կողմից շահաբաժինների վճարման վերաբերյալ որոշումները ազդում են ինչպես սովորական, այնպես էլ արտոնյալ բաժնետոմսերի վրա:

Եթե ​​սովորական բաժնետոմսերի գծով շահաբաժինների մակարդակը կախված է կազմակերպության ֆինանսական արդյունքներից և որոշվում է ընդհանուր ժողովբաժնետերերին (տնօրենների խորհրդի առաջարկությամբ), ապա արտոնյալ բաժնետոմսերի վճարումը պարտադիր հաստատագրված վճար է, որը սահմանված է ս.թ. դրամական միավորներկամ որպես շահաբաժինների տոկոս՝ արտոնյալ բաժնետոմսի անվանական արժեքի նկատմամբ:

· պահպանողական;

· փոխզիջումային կամ չափավոր;

· ագրեսիվ.

Այս մեթոդներից յուրաքանչյուրը թույլ է տալիս մշակել շահաբաժինների ձեր սեփական տեսակը.

Աղյուսակ 1. Շահութաբաժինների քաղաքականության տեսակները

Դիվիդենտային քաղաքականության ձևավորման մոտեցումների որոշումՇահաբաժինների քաղաքականության կիրառվող տեսակների տարբերակները Պահպանողական մոտեցում1. Մնացորդային դիվիդենտային քաղաքականություն 2 .Կայուն շահութաբաժինների քաղաքականություն Չափավոր (փոխզիջումային) մոտեցում3 .Նվազագույն կայուն դիվիդենտային քաղաքականություն՝ որոշակի ժամանակահատվածներում պրեմիումով Ագրեսիվ մոտեցում4 .Շահութաբաժինների վճարման կայուն դրույքաչափի քաղաքականություն 5 .Շահաբաժինների չափի մշտական ​​աճի քաղաքականություն

Մնացորդային դիվիդենտային քաղաքականություն վճարումներենթադրում է, որ շահաբաժինների վճարման ֆոնդը ձևավորվում է այն բանից հետո, երբ շահույթի հաշվին բավարարվում է սեփական ֆինանսական միջոցների ձևավորման անհրաժեշտությունը՝ ապահովելով ընկերության ներդրումային հնարավորությունների լիարժեք իրացումը։

Առավել նպատակահարմար է իրականացնել այս քաղաքականությունը, երբ ընթացիկ ծրագրերի ներքին եկամտաբերությունը ավելի բարձր է, քան կապիտալի միջին կշռված արժեքը կամ ֆինանսական շահութաբերության մակարդակը:

Այս դեպքում շահույթի օգտագործումը ապահովում է կապիտալի աճի բարձր տեմպեր, կազմակերպության հետագա զարգացում և ֆինանսական կայունության աճ։ Այնուամենայնիվ, շահաբաժինների վճարումների պոտենցիալ ցածր մակարդակը կարող է բացասաբար ազդել բաժնետոմսերի շուկայական գների մակարդակի ձևավորման վրա:

Կայուն շահաբաժինների քաղաքականություն ենթադրում է դրանց մշտական ​​քանակի վճարում երկար ժամանակահատվածում (գնաճի բարձր տեմպերի դեպքում շահաբաժինների վճարումների չափը ճշգրտվում է գնաճի ինդեքսի համար):

Նման քաղաքականության առավելությունը նրա հուսալիությունն է և բաժնետերերի մեկ բաժնետոմսի ընթացիկ եկամտի չափի անփոփոխությունը, ինչը հանգեցնում է այդ բաժնետոմսերի կայուն գնանշումների շուկայում: Այս քաղաքականության թերությունը կազմակերպության ֆինանսական գործունեության հետ թույլ հարաբերություններն են:

Որոշակի ժամանակահատվածներում հավելավճարով շահաբաժինների նվազագույն կայուն չափի քաղաքականությունը ունի. առավելություն, որն ապահովում է կայուն երաշխավորված շահութաբաժինների վճարումներ նվազագույն սահմանված չափով` բարձր կապով կազմակերպության ֆինանսական կատարողականի հետ: Այս հարաբերությունը թույլ է տալիս մեծացնել շահաբաժինների չափը բարենպաստ տնտեսական պայմանների ժամանակաշրջաններում՝ չնվազեցնելով ներդրումային ակտիվության մակարդակը։

Այս քաղաքականության հիմնական թերությունն այն է, որ նվազագույն շահաբաժինների շարունակական վճարմամբ նվազում է կազմակերպության բաժնետոմսերի ներդրումային գրավչությունը և, համապատասխանաբար, նվազում է դրանց շուկայական արժեքը։

կայուն շահաբաժինների դրույքաչափի քաղաքականություն վճարումներնախատեսում է նման վճարումների երկարաժամկետ դրույքաչափի սահմանում՝ կապված զուտ շահույթի չափի հետ: Այս քաղաքականության առավելությունը դրա մշակման պարզությունն է և ստացված շահույթի չափի հետ սերտ կապը։

Հիմնական թերությունը մեկ բաժնետոմսի դիմաց շահութաբաժինների վճարումների չափի անկայունությունն է, որը որոշվում է ստացված շահույթի չափի անկայունությամբ: Սա որոշակի ժամանակահատվածներում առաջացնում է բաժնետոմսերի շուկայական արժեքի տատանումներ և խոչընդոտում է կազմակերպության շուկայական արժեքի առավելագույնի բարձրացմանը:

Շահաբաժինների չափի մշտական ​​աճի քաղաքականություն նախատեսում է մեկ բաժնետոմսի դիմաց շահաբաժինների վճարման մակարդակի կայուն աճ։ Շահաբաժինների աճը, որպես կանոն, տեղի է ունենում նախորդ ժամանակաշրջանում դրանց չափի նկատմամբ կայուն աճի տոկոսով:

Նման քաղաքականության առավելությունը ընկերության բաժնետոմսերի բարձր շուկայական արժեքի ապահովումն է և պոտենցիալ ներդրողների շրջանում դրա դրական իմիջի ձևավորումը։ Թերությունը այս քաղաքականության իրականացման ճկունության բացակայությունն է և ֆինանսական լարվածության մշտական ​​աճը։

Ընկերության շահութաբաժինների քաղաքականության ձևավորման պրակտիկան բաղկացած է մի շարք փուլերից.

Առաջին փուլ - դիվիդենտային քաղաքականության ձևավորումը պայմանավորող հիմնական գործոնների գնահատում. Այս դեպքում բոլոր գործոնները սովորաբար բաժանվում են չորս խմբի.

.Կազմակերպության ներդրումային հնարավորությունները բնութագրող գործոններ.

· ընկերության կյանքի ցիկլի փուլը;

· ֆիրմայի ներդրումային ծրագրերի ընդլայնման անհրաժեշտությունը.

· բարձր արդյունավետ ներդրումային նախագծերի իրականացման համար պատրաստվածության աստիճանը.

.Ֆինանսական ռեսուրսների ստեղծման հնարավորությունները բնութագրող գործոններ այլընտրանքային աղբյուրներ:

· սեփական կապիտալի պահուստների բավարարությունը, նախորդ տարիների չբաշխված շահույթի չափը.

· լրացուցիչ ձեռքբերման ծախսերը

· բաժնետիրական կապիտալ;

· լրացուցիչ փոխառու կապիտալի ներգրավման արժեքը.

· ֆինանսական շուկայում վարկերի առկայություն.

· ընկերության վարկային վարկանիշը.

.Օբյեկտիվ սահմանափակումների հետ կապված գործոններ.

· շահաբաժինների հարկման մակարդակը.

· կազմակերպությունների գույքի հարկման մակարդակը.

· ֆինանսական լծակների ձեռք բերված ազդեցություն;

· ստացված շահույթի փաստացի գումարը և սեփական կապիտալի շահութաբերության մակարդակը:

.Այլ գործոններ.

· ապրանքային շուկայի շուկայական ցիկլը, որի մասնակիցն է ընկերությունը.

· մրցակից ընկերությունների կողմից շահաբաժինների վճարումների մակարդակը.

· նախկինում ստացված վարկերի գծով վճարումների հրատապությունը.

· ընկերության կառավարման նկատմամբ վերահսկողությունը կորցնելու հնարավորությունը.

Երկրորդ փուլ - ընտրելով քաղաքականության այն տեսակը, որը կհամապատասխանի ընկերության ռազմավարությանը.

Երրորդ փուլ - ընկերության ռազմավարությանը համապատասխան շահույթի բաշխման մեխանիզմի որոշում.

Կազմակերպության շահութաբաժինների քաղաքականությունը հաշվի է առնում շահերի ողջ շրջանակը. բաժնետոմսերի թողարկման միջոցով ներդրումների համար լրացուցիչ ռեսուրսների ձեռքբերում, դրանց սեփականատերերի համար բավարար շահաբաժինների ապահովում, «շահույթ-ներդրում-շահաբաժին» հարաբերակցության օպտիմալացում` հաշվի առնելով իրական պայմանները: կազմակերպության զարգացման համար։

Շահութաբաժինների քաղաքականությունը միահյուսում է ընկերության շահերը որպես ամբողջություն և բաժնետերերի շահերը: Այս շահերի արդյունավետ համադրումը ընկերության ֆինանսական ռազմավարության կարեւոր խնդիրներից է։

2. Ֆինանսական պլանավորման մեթոդներ և մոդելներ

ֆինանսական պլանավորում- ներքին պլանավորման ենթահամակարգ. Ֆինանսական պլանավորման օբյեկտներ.

1. ֆինանսական ռեսուրսներ - դրանք առևտրային կազմակերպության տրամադրության տակ գտնվող դրամական եկամուտներ և մուտքեր են և նախատեսված են ընդլայնված վերարտադրության, տնտեսական խթանների, պետության նկատմամբ պարտավորությունների կատարման, այլ ծախսերի ֆինանսավորման համար.

2. ֆինանսական հարաբերություններ - ընդլայնված վերարտադրության գործընթացում առաջացող դրամական հարաբերություններ.

3. ծախսերի համամասնություններ - համամասնություններ, որոնք ձևավորվում են ֆինանսական ռեսուրսների բաշխման ընթացքում: Այս համամասնությունները պետք է տնտեսապես հիմնավորված լինեն, քանի որ դրանք ազդում են առևտրային կազմակերպության արդյունավետության վրա.

4. ձեռնարկության ֆինանսական պլան - փաստաթուղթ, որն արտացոլում է միջոցների մուտքերի և ծախսերի ծավալը, որը սահմանում է ձեռնարկության եկամտի մնացորդը և ծախսերի ուղղությունները, ներառյալ պլանավորված ժամանակահատվածի համար բյուջե կատարվող վճարումները:

ՆպատակներԱռևտրային կազմակերպության ֆինանսական պլանավորումը կախված է ֆինանսական որոշումներ կայացնելու ընտրված չափանիշներից, որոնք ներառում են վաճառքի առավելագույնի հասցնել. շահույթի մաքսիմալացում; ընկերության սեփականատերերի ունեցվածքը առավելագույնի հասցնելը և այլն:

Հիմնական նպատակներըֆինանսական պլանավորում - ձեռնարկության արտադրության, ներդրումների, ֆինանսական գործունեության համար ֆինանսական ռեսուրսների ապահովում. կապիտալի արդյունավետ ներդրման ուղիների որոշում, դրա ռացիոնալ օգտագործման աստիճանի գնահատում. շահույթի ավելացման համար ֆերմայում պահուստների հայտնաբերում. բյուջեի, բանկերի, կապալառուների հետ ռացիոնալ ֆինանսական հարաբերությունների հաստատում. ներդրողների շահերի պահպանում. ձեռնարկության ֆինանսական վիճակի նկատմամբ վերահսկողություն.

Ֆինանսական պլանավորման արժեքը կայանում է նրանում, որ այն մարմնավորում է մշակված ռազմավարական նպատակները կոնկրետ ֆինանսական ցուցանիշների տեսքով. ապահովում է ֆինանսական ռեսուրսներ արտադրության պլանով նախատեսված զարգացման տնտեսական համամասնությունների համար. հնարավորություն է ընձեռում որոշել ձեռնարկության նախագծի կենսունակությունը (արդյունավետությունը) մրցակցային միջավայրում. հիմք է հանդիսանում ներդրողների համար ներդրումային գրավչությունը գնահատելու համար:

Ձեռնարկությունում ֆինանսական պլանավորումը ներառում է երեք հիմնական ենթահամակարգեր՝ երկարաժամկետ ֆինանսական պլանավորում, ընթացիկ ֆինանսական պլանավորում, գործառնական ֆինանսական պլանավորում:

Ռազմավարական ֆինանսական պլանավորումը որոշում է ընդլայնված վերարտադրության ամենակարևոր ցուցանիշները, համամասնությունները և տեմպերը հիմնական ձևըձեռնարկության նպատակների իրականացում. Ընդգրկում է 3-5 տարի ժամկետ։ 1-ից 3 տարի ժամկետը պայմանական է, քանի որ կախված է տնտեսական կայունությունից և ֆինանսական միջոցների ծավալը և դրանց օգտագործման ուղղությունները կանխատեսելու կարողությունից։ Ռազմավարական պլանավորման, ձեռնարկության երկարաժամկետ զարգացման ուղեցույցների և նպատակների շրջանակներում որոշվում են նպատակին հասնելու և ռեսուրսների բաշխման երկարաժամկետ գործողությունների ընթացքը: Որոնվում են այլընտրանքային տարբերակներ, կատարվում է լավագույն ընտրությունը, և ձեռնարկության ռազմավարությունը հիմնված է դրա վրա:

Երկարաժամկետ ֆինանսական պլանավորումը «կատարել» պլանավորումն է: Ընդգրկում է 1-2 տարի ժամկետ։ Այն հիմնված է ֆինանսական գործունեության որոշակի ասպեկտների համար մշակված ֆինանսական ռազմավարության և ֆինանսական քաղաքականության վրա: Ֆինանսական պլանավորման այս տեսակը բաղկացած է ընթացիկ ֆինանսական պլանների հատուկ տեսակների մշակումից, որոնք ձեռնարկությանը հնարավորություն են տալիս առաջիկա ժամանակահատվածում որոշել իր զարգացման ֆինանսավորման բոլոր աղբյուրները, ձևավորել իր եկամտի և ծախսերի կառուցվածքը, ապահովել դրա մշտական ​​վճարունակությունը, ինչպես նաև. որոշել իր ակտիվների և ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքը պլանավորված ժամկետի վերջում:

Ընթացիկ ֆինանսական պլանավորման արդյունքը երեք հիմնական փաստաթղթերի մշակումն է. դրամական հոսքերի պլան; շահույթի և վնասի պլան; հաշվեկշռի պլան.

Այս փաստաթղթերի կառուցման հիմնական նպատակն է գնահատել ձեռնարկության ֆինանսական վիճակը պլանավորման ժամանակաշրջանի վերջում: Ընթացիկ ֆինանսական պլանը կազմվում է 1 տարի ժամկետով: Սա բացատրվում է նրանով, որ շուկայական պայմանների սեզոնային տատանումները հիմնականում հարթվում են 1 տարվա ընթացքում։ Տարեկան ֆինանսական պլանը բաժանվում է եռամսյակային կամ ամսական, քանի որ տարվա ընթացքում միջոցների կարիքը կարող է փոխվել և որոշ եռամսյակում (ամսական) կարող է լինել ֆինանսական միջոցների պակաս:

Կարճաժամկետ (գործառնական) ֆինանսական պլանավորումը լրացնում է երկարաժամկետ, դա անհրաժեշտ է ընթացիկ հաշվին փաստացի եկամուտների ստացումը և կանխիկ ֆինանսական միջոցների ծախսումը վերահսկելու համար: Ֆինանսական պլանավորումը ներառում է վճարումների օրացույցի պատրաստում և կատարում, կանխիկացման պլան և կարճաժամկետ վարկի անհրաժեշտության հաշվարկ:

Եզրակացություն

Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականությունը պետք է ուղղված լինի կառուցվածքային փոփոխությունների իրականացմանը, գիտատեխնիկական առաջընթացի արագացմանը, վերակողմնորոշմանը. սոցիալական արտադրությունսոցիալական կարիքները բավարարելու և բնակչության կենսամակարդակի բարելավման համար:

Ընդհանուր առմամբ, խոստումնալից է թվում բյուջետային ծախսերի իրականացումը դրանց ծավալի և կառուցվածքի օպտիմալացման հիման վրա՝ եկամուտների ավելացման չափով՝ հիմնված նյութական արտադրության արդյունավետության աճի վրա, որի հիմքը ստեղծում են կառավարման, զարգացման տնտեսական նոր լծակները։ և կառավարման բոլոր մակարդակներում լիարժեք ինքնաֆինանսավորման և ինքնաֆինանսավորման ուժեղացում:

Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության հիմնական սկզբունքներից մեկն այն է, որ այն պետք է հիմնված լինի ոչ այնքան փաստացի իրավիճակի, որքան դրա փոփոխության կանխատեսման վրա։ Միայն հեռատեսության հիման վրա է ֆինանսական քաղաքականությունը ձեռք բերում կայունություն։ Այս ասպեկտը մեջ ժամանակակից պայմաններֆինանսական ճգնաժամն ամենահրատապն է.

Օգտագործված գրականության ցանկ

1.Ձեռնարկությունների Ֆինանսներ. Պրոց. ձեռնարկ համալսարանների համար / խմբ. Կոլչինա. - M.: UNITI, 2010 - 447 p.

.Հիմունքներ ֆինանսական կառավարում. Գլուխ 1: Պրոց. նպաստ / Kaliningr. Համալս. - Կալինինգրադ, 2008 - 120 p.

Փողի կառավարման քաղաքականություն.Կապիտալը արտադրության գործոններից է բնական և աշխատանքային ռեսուրսներ. Կապիտալ - դրամական, նյութական և ոչ նյութական ձևերով միջոցների ընդհանուր արժեքը, որոնք ներդրվել են իր ակտիվների ձևավորման մեջ.Ժամանակակից գիտատնտեսական գրականության մեջ կապիտալը դասակարգվում է հետևյալ չափանիշներով. Ձեռնարկությանը պատկանելով՝ սեփական, փոխառու կապիտալ; Օգտագործման նպատակների համաձայն՝ արտադրական կապիտալ, վարկային կապիտալ, սպեկուլյատիվ կապիտալ; Ըստ ներդրումների օբյեկտների՝ հիմնական և շրջանառու միջոցներ. Ըստ շրջանառության մեջ գտնվելու ձևի՝ կապիտալը՝ դրամական, կապիտալը՝ արտադրական, կապիտալը՝ ոչ նյութական ձևով. Ըստ սեփականության ձևերի՝ մասնավոր կապիտալ, պետական ​​կապիտալ; Ըստ գործունեության կազմակերպաիրավական ձևերի` բաժնետիրական կապիտալ. բաժնետիրական կապիտալ; անհատական ​​կապիտալ; Կապիտալը օգտագործման գործընթացում իրականացնում է մի շրջան. Յուրաքանչյուր շրջանառություն բաղկացած է փուլերից. 1-ին փուլում կանխիկ կապիտալը ներդրվում է գործառնական ակտիվներում՝ վերածվելով արտադրողական ձևի: 2-ին արտադրական կապիտալը վերածվում է ապրանքային ձևի։ 3-ին ապրանքային կապիտալը, քանի որ ապրանքները վաճառվում են, վերածվում է դրամական ձև. Ձեռնարկության կապիտալի շրջանառության միջին տեւողությունը բնութագրվում է նրա շրջանառության ժամկետով օրերով, ինչպես նաեւ պտույտների քանակով: Ֆինանսավորման աղբյուրների դասակարգում բազմազան է և կարող է արտադրվել հետևյալ չափանիշների համաձայն. - Սեփականությունը և ֆինանսավորման փոխառու աղբյուրները առանձնանում են գույքային հարաբերություններով. -Ըստ գույքի տեսակների` հատկացվում են պետական ​​միջոցներ, իրավաբանական և ֆիզիկական անձանց ֆոնդեր և օտարերկրյա աղբյուրներ: - Ժամանակային բնութագրերով ֆինանսավորման աղբյուրները կարելի է բաժանել կարճաժամկետ և երկարաժամկետ: Ֆինանսավորման կազմակերպչական ձևերը - Ինքնաֆինանսավորում (չբաշխված շահույթ, մաշվածություն, պահուստային կապիտալ, լրացուցիչ կապիտալ և այլն): - սեփական կապիտալով կամ սեփական կապիտալով ֆինանսավորում (մասնակցություն կանոնադրական կապիտալում, բաժնետոմսերի գնում և այլն): - Պարտքի ֆինանսավորում ( բանկային վարկեր, պարտատոմսերի տեղաբաշխում, լիզինգ և այլն)։ - Բյուջեի ֆինանսավորում (վարկեր դաշնային, տարածաշրջանային և տեղական բյուջեներից վերադարձելի հիմունքներով, բոլոր մակարդակների բյուջեներից անհատույց հիմունքներով հատկացումներ, նպատակային դաշնային ներդրումային ծրագրեր, պետական ​​փոխառություններ և այլն): - Ֆինանսավորման հատուկ ձևեր (նախագծերի ֆինանսավորում, վենչուրային ֆինանսավորում, ֆինանսավորում օտարերկրյա կապիտալի ներգրավմամբ): Ֆինանսավորման այս կամ այն ​​աղբյուրի ներգրավումը կապված է ձեռնարկության համար որոշակի ծախսերի հետ. բաժնետերերը պետք է վճարեն շահաբաժիններ, բանկերը պետք է վճարեն իրենց տրամադրած վարկերի տոկոսները և այլն: Միջոցների ընդհանուր գումարը, որը պետք է վճարվի որոշակի քանակությամբ ֆինանսական միջոցների օգտագործման համար, արտահայտված այս ծավալի տոկոսով, կոչվում է կապիտալի գին: Կապիտալի գինը չի սահմանափակվում միայն ֆինանսական ռեսուրսների սեփականատերերին վճարվելիք տոկոսների հաշվարկով, այլ նաև բնութագրում է ներդրված կապիտալի վերադարձի տոկոսադրույքը, որը ձեռնարկությունը պետք է տրամադրի իր շուկայական արժեքը չնվազելու համար: Պետք է առանձնացնել երկու հասկացություն՝ «տվյալ ձեռնարկության կապիտալի գին» և «ձեռնարկության գինն ամբողջությամբ որպես սուբյեկտ կապիտալի շուկայում»։ Առաջին հայեցակարգը քանակապես արտահայտված է հարաբերական տարեկան ծախսերում, որոնք ձևավորվել են ձեռնարկությունում՝ սեփականատերերին և ներդրողներին պարտքը սպասարկելու համար: Երկրորդը կարող է բնութագրվել տարբեր ցուցանիշներով, մասնավորապես՝ սեփական կապիտալի չափով: Այս երկու հասկացություններն էլ քանակապես փոխկապակցված են: Ձեռնարկության կապիտալի գինը ձևավորվում է բազմաթիվ գործոնների ազդեցության տակ, որոնցից հիմնականներն են. 1. ֆինանսական միջավայրի ընդհանուր վիճակը, ներառյալ ֆինանսական շուկաները. 2. ապրանքային շուկայի կոնյունկտուրա. 3. ֆինանսական շուկայում գործող վարկերի միջին տոկոսադրույքը. 4. կոնկրետ ձեռնարկությունների ֆինանսավորման տարբեր աղբյուրների առկայություն. 5. ձեռնարկության գործառնական գործունեության շահութաբերությունը. 6.Մակարդակի գործառնական լծակ; 7. սեփական կապիտալի կենտրոնացվածության մակարդակը. 8. գործառնական և ներդրումային գործունեության ծավալների հարաբերակցությունը. 9. ընթացիկ գործառնությունների ռիսկայնության աստիճանը. 10. ձեռնարկության արդյունաբերության առանձնահատկությունները, ներառյալ արտադրական և գործառնական ցիկլերի տևողությունը և այլն: Երկարաժամկետ ֆինանսավորման ռազմավարության մշակման գործընթացում կարևոր խնդիրներից մեկն է առավելագույնի հասցնել սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը տվյալ մակարդակում: ֆինանսական ռիսկ. Այս խնդրի լուծման համար ոչ փոքր նշանակություն ունի ֆինանսական լծակների էֆեկտի օգտագործումը։ ֆինանսական լծակներբնութագրում է փոխառու միջոցների օգտագործման ազդեցությունը սեփական կապիտալի եկամտաբերության փոփոխության վրա: Ֆինանսական լծակի ազդեցության արդյունքում հնարավոր է ձեռք բերել սեփական կապիտալի եկամտաբերության աճ փոխառու միջոցների օգտագործման միջոցով՝ չնայած փոխառու միջոցների վճարմանը (մյուս կողմից, եթե փոխառու կապիտալի գինը ավելի մեծ է, քան փոխառու միջոցները. ընկերության ակտիվների տնտեսական շահութաբերությունը, ապա ֆինանսական լծակի ազդեցությունը հանգեցնում է սեփական կապիտալի եկամտաբերության նվազմանը, որը գործում է ի վնաս ձեռնարկության): Ֆինանսական լծակի ազդեցությունը գնահատելու համար օգտագործվում է EFL ցուցանիշը (ֆինանսական լծակի ազդեցությունը): EFL \u003d (1- C np) x (ER - SRSP) x (ZK / SK), որտեղ C np - եկամտահարկի դրույքաչափը միավորի կոտորակներով. ER - ակտիվների տնտեսական շահութաբերություն; SRSP - միջին չափըփոխառու միջոցների սպասարկման ֆինանսական ծախսերը (ձեռնարկության փոխառու կապիտալի արժեքը տոկոսներով). ZK - փոխառու կապիտալի գումարը (առանց կրեդիտորական պարտքերի); SC - ձեռնարկության սեփական կապիտալի չափը:

Ֆինանսական քաղաքականությունը ներկայացված է կոնկրետ (ֆինանսական) գաղափարախոսությամբ, որն ուղղված է ձեռնարկության տնտեսական գործունեության հիմնական նպատակին` շահույթ ստանալուն: Կարճաժամկետ և երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականությունը ընդհանուր տնտեսվարող սուբյեկտի կառուցվածքային տարրերն են: Միաժամանակ նրանք պատասխանատու են ձեռնարկության տարբեր ոլորտների համար։

Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականությունը, ըստ էության, ընդգրկում է բացարձակապես ամբողջը կյանքի ցիկլիր աճի, անկման, հասունացման և կապիտալի դուրսբերման փուլերի ամբողջական նկարագրությամբ առավել անհրաժեշտ վայրեր: Երկարաժամկետ ցիկլը բաժանված է մեծ թվովկարճաժամկետ ժամանակահատվածներ, որոնց տեւողությունը հավասար է մեկ ֆինանսական տարվա: Յուրաքանչյուր առանձին տարվա համար՝ իր կարճաժամկետ

Այս երկու տեսակի քաղաքականություններն ունեն իրենց կիրառման ոլորտները, որոնք տարբերվում են միմյանցից: Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականությունը կենտրոնանում է ձեռնարկության ներդրումային գործունեության վրա (երկարաժամկետ ֆինանսական և կապիտալ ներդրումներ), իսկ կարճաժամկետը` տնտեսվարող սուբյեկտի ընթացիկ գործունեության վրա:

Ֆինանսական քաղաքականության այս երկու բաղադրիչների միջև կան տարբերություններ, երբ դրանք կապված են շուկայի ռազմավարական ուղղությունների հետ: նպաստում է մեկ տարվա ընթացքում ծառայությունների և ապրանքների առաջարկների կարգավորման խնդիրների լուծմանը, երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականությունը պետք է ապահովի ընկերության տեղը շուկայում՝ հիմնվելով այդ նույն ծառայությունների և ապրանքների որակի, քանակի, տեսականու փոփոխության վրա:

Երկարաժամկետ կառավարումը հանգում է երկու հիմնական խնդրի լուծմանը.

Կառուցվածքի և չափի օպտիմալության որոշում ընթացիկ ակտիվներպարտավորություններ;

Հաշվի վրա տրամադրում տարբեր ձևերմիջոցներ՝ շրջանառու միջոցների ֆինանսական կարիքները հոգալու համար։

Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականությունը, համեմատած կարճաժամկետի հետ, ունի կառավարման տարբեր օբյեկտներ։ Ֆինանսական քաղաքականությունը կարճաժամկետ վերահսկում է աշխատանքային կապիտալ, իսկ երկարաժամկետը՝ հիմնականը, որը կարող է ներկայացվել շրջանառու և ոչ շրջանառու կապիտալի համադրությամբ։

Կատարման չափանիշների տեսանկյունից այս երկու հասկացությունները մրցակցում են միմյանց հետ: Կարճաժամկետ ֆինանսական քաղաքականությունը շահույթի առավելագույն մակարդակի ձեռքբերումը դիտարկում է որպես արդյունավետության գնահատում, իսկ երկարաժամկետում՝ ներդրումներից առավելագույն օգուտ։

Այս չափանիշները առաջացնում են տարբերություններ կարճաժամկետ և երկարաժամկետ միջև ֆինանսական քաղաքականությունռազմավարական նպատակներ սահմանելիս. Այսպիսով, վերջինիս իրականացման ընթացքում հիմնական ռազմավարությունը համարվում է արտադրողականության ձեռքբերումը, կարողությունների և հիմնական միջոցների ավելացումը, ինչպես նաև կապիտալը դիտարկվում է ոչ թե ֆինանսական դիրքից, այլ ֆիզիկական ձևով, որը կարող է լինել. չափվում է որպես արտադրական հզորություն:

Ֆինանսական ոլորտում կարճաժամկետ քաղաքականությունը պատասխանատու է արտադրական խնդիրների կատարման համար՝ առկա հզորությունների սահմաններում՝ միաժամանակ ապահովելով ճկուն ֆինանսավորում, սեփական ֆինանսական աղբյուրների և շրջանառու և ոչ շրջանառու միջոցների ձևավորում և կուտակում։

Այս երկու ֆինանսական քաղաքականության մեջ վերը նշված տարբերությունների հետ մեկտեղ կա նաև դրանց միջև կապ: Կարճաժամկետը կարելի է համարել երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության «ներկառուցված» մաս։ Ի վերջո, արտադրական գործունեության ընդլայնման, արտադրական գործընթացում հետագա ներդրումների համար ազատ միջոցների ազատման ուղղությունները, որոնք երկարաժամկետ պլանավորման հիմնական գործոնն են, ձևավորվում են տնտեսվարող սուբյեկտի ընթացիկ գործունեության ընթացքում։

Տնտեսական անորոշության պայմաններում ձեռնարկության հաջող աճի համար անհրաժեշտ է հստակորեն որոշել նրա զարգացման ուղղությունը, ինչպես երկարաժամկետ, այնպես էլ կարճաժամկետ հեռանկարում, ինչպես նաև փնտրել ներքին պահուստներ, որոնք նպաստում են ձեռնարկության առավել արդյունավետ իրականացմանը: նպատակներ. Ձեռնարկության զարգացման ուղղությունների փոխհարաբերությունները, ինչպես նաև ֆինանսական ռեսուրսների օգնությամբ այդ նպատակներին հասնելու մեխանիզմի կառուցումն իրականացվում են ֆինանսական քաղաքականության միջոցով:
Կազմակերպության ֆինանսական քաղաքականությունը- ընդհանուր զարգացման քաղաքականության անբաժանելի տարր, որը պետք է ներառի հարկային, հաշվապահական, ներդրումային, նորարարական, արտադրական քաղաքականություն և այլն:
Տնտեսվարող սուբյեկտի ֆինանսական քաղաքականությունը միջոցառումների ամբողջություն է կազմակերպության նպատակներին հասնելու համար ֆինանսական ռեսուրսների նպատակային ձևավորման, բաշխման և օգտագործման համար:
Կազմակերպության ֆինանսական քաղաքականության հիմքում ընկած է զարգացման մեկ հայեցակարգի հստակ սահմանումը ինչպես երկարաժամկետ, այնպես էլ կարճաժամկետ հեռանկարում, սահմանված նպատակներին հասնելու առավել օպտիմալ մեխանիզմների ընտրությունը, ինչպես նաև արդյունավետ վերահսկողության մեխանիզմների մշակումը:
Ինչպես գիտեք, ձեռնարկատիրոջ առջեւ ծառացած ցանկացած առաջադրանքի կատարումը որոշ չափով անպայման կապված է ֆինանսների հետ, քանի որ ցանկացած որոշման իրականացումը պահանջում է ֆինանսական հիմնավորում և աջակցություն։ Այսպիսով, ֆինանսական քաղաքականությունը չի սահմանափակվում այնպիսի տեղական, մեկուսացված խնդիրների լուծմամբ, ինչպիսիք են, օրինակ, առուվաճառքի պայմանագրերի ընդունման և համաձայնեցման ընթացակարգի մշակումը, արտադրության և վաճառքի գործընթացների վերահսկողության կազմակերպումը, միջոցների ստացումն ու ծախսումը, այլ համապարփակ է: Ֆինանսական քաղաքականության նպատակն է ոչ թե ուսումնասիրել ֆինանսական հարաբերությունների մեթոդաբանությունը կամ մեթոդաբանությունը, ոչ թե եկամուտների, ծախսերի, դրամական միջոցների հոսքերի օպտիմալացման մեխանիզմներ և մեթոդներ մշակել, այլ օգտագործել ֆինանսական կառավարման մեջ դիտարկվող այս գոյություն ունեցող մեխանիզմներն ու մեթոդները: Սակայն սրանից նրա դերն ու նշանակությունը պակաս նշանակալից չեն դառնում։ Կան ֆինանսական ռեսուրսների ձևավորման, բաշխման և օգտագործման բազմաթիվ եղանակներ, որոնք, ի վերջո, թույլ կտան կազմակերպությանը զարգանալ, բայց միայն ֆինանսական քաղաքականության մշակումն ու իրականացումն ավելի ճշգրիտ կորոշի տնտեսվարող սուբյեկտի զարգացման հիմնական ուղղությունները:
Կազմակերպության ֆինանսական քաղաքականությունն արտահայտում է այն կազմակերպողների կամ որոշողների շահերը: Կազմակերպության ֆինանսական քաղաքականությունը որոշվում է հիմնադիրների, սեփականատերերի կողմից, կազմակերպում է ֆինանսական կառավարում, իրականացնում է ֆինանսական ծառայություններ, արտադրական կառույցներ, ստորաբաժանումներ և անհատ աշխատողներ:
Այսպիսով, ֆինանսական հարաբերությունների և մեխանիզմների միջոցով սեփականատերերի և ղեկավարության կողմից որոշված ​​և իրականացվող նպատակներին հասնելու համար ֆինանսական ռեսուրսների ձևավորման, բաշխման և օգտագործման միջոցառումների մի շարք կոչվում է կազմակերպության ֆինանսական քաղաքականություն:
Կազմակերպության կողմից իրականացվող ֆինանսական քաղաքականությունը պետք է պատասխանի հետևյալ հարցերին.
1. Ինչպե՞ս օպտիմալ կերպով համատեղել կազմակերպության ֆինանսական զարգացման ռազմավարական և մարտավարական նպատակները:
2. Ինչպե՞ս հասնել դրված նպատակներին կոնկրետ ֆինանսատնտեսական պայմաններում:
3. Ո՞ր մեխանիզմներն են լավագույնս համապատասխանում սահմանված նպատակներին հասնելու համար:
4. Արժե՞ արդյոք փոխել ֆինանսական կառուցվածքըֆինանսական գործիքներ օգտագործող կազմակերպություններ.
5. Ինչպե՞ս և ի՞նչ չափանիշներով կարելի է վերահսկել նպատակների իրագործումը:
Միայն լավ մշակված ֆինանսական քաղաքականության դեպքում է հնարավոր նվազագույն ծախսերով և ամենակարճ ժամկետում հասնել կազմակերպության առջեւ դրված նպատակներին:
Կազմակերպության ֆինանսական կառավարումը ֆինանսական քաղաքականության իրականացման գործընթացն է: Ընթացիկ ֆինանսական քաղաքականության արտաքին արտացոլումը հաշվեկշռում է՝ արտացոլող հիմնական ձևը ֆինանսական վիճակկազմակերպություններ (նկ. 1.1):
Կազմակերպության ֆինանսական քաղաքականության հիմնական տարրերը.
. ներդրումային նախագծերի կառավարում` և՛ իրական, և՛ ֆինանսական, մինչդեռ ոչ միայն ներդրումային նախագծի հիմնավորումն ու ընտրությունը, այլև ֆինանսավորման ամենաարդյունավետ աղբյուրի որոնումը.
. շրջանառու միջոցների կառավարում - ինչպես ընթացիկ ակտիվները, այնպես էլ դրանց տարրերը, և դրանց ֆինանսավորման աղբյուրները.

Բրինձ. 1.1. Ֆինանսական քաղաքականության կառուցվածքը
. կապիտալի և պահուստների կառավարում - ինչպես դրանց առանձին տարրերի ձևավորումը, այնպես էլ օգտագործումը.
. փոխառու կապիտալի կառավարում՝ և՛ երկարաժամկետ, և՛ կարճաժամկետ՝ ֆինանսավորման ներգրավված աղբյուրի և դրանց ներդրման ուղղության հիմնավորման առումով։
Իր հերթին, ֆինանսական քաղաքականությունը ներառում է ռազմավարական և մարտավարական ֆինանսական որոշումներ, որոնք կարելի է բաժանել երկու խմբի.
. ներդրումային որոշումներ;
. ֆինանսավորման լուծումներ։
Ներդրումային որոշումները կապված են կազմակերպության ակտիվների (գույքի) ձևավորման և օգտագործման հետ և տալիս են «որտեղ ներդրումներ կատարել» հարցին պատասխան:
Ֆինանսավորման որոշումները կապված են պարտավորությունների ձևավորման և օգտագործման հետ և տալիս են «որտեղի՞ց ստանալ միջոցները» հարցի պատասխանը։
Ֆինանսական որոշումների երկու տեսակները փոխկապակցված են: Կազմակերպության համար առաջնայինը ֆինանսական քաղաքականության ուղղությունն է ներդրումային որոշումների ոլորտում, քանի որ նրանց նպատակն է եկամուտ ստանալ կապիտալի արդյունավետ ներդրումից:
Կազմակերպության ֆինանսական քաղաքականության մշակման հիմնական նպատակը ֆինանսական ռեսուրսների կառավարման ռացիոնալ համակարգի ստեղծումն է, որն ուղղված է իր գործունեության ռազմավարական և մարտավարական նպատակների ապահովմանը:
Ֆինանսական քաղաքականության նպատակը կապված է ֆինանսական կառավարման հիմնական նպատակի հետ, որը, ինչպես գիտեք, ներկա և ապագայում սեփականատերերի հարստության մաքսիմալացման ապահովումն է, որը ձեռք է բերվում շուկայի մաքսիմալացման ապահովմամբ։ կազմակերպության արժեքը, և դա անհնար է առանց ֆինանսական ռեսուրսների արդյունավետ օգտագործման և օպտիմալ ֆինանսական հարաբերություններ կառուցելու ինչպես կազմակերպությունների, այնպես էլ կապալառուների և պետության հետ:
Այս նպատակին հասնելը հնարավոր է ֆինանսական քաղաքականության օգնությամբ՝ հետևյալ խնդիրների միջև օպտիմալ հավասարակշռությունը գտնելու արդյունքում.
. շահույթի մաքսիմալացում;
. ֆինանսական կայունության ապահովում։
Առաջին ուղղությունը թույլ է տալիս սեփականատերերին ստանալ ներդրված կապիտալի վերադարձ, իսկ երկրորդը ապահովում է կայունություն և անվտանգություն և վերաբերում է ռիսկերի վերահսկմանը:
Անկասկած, կազմակերպության շահույթը առավելագույնի հասցնելու համար անհրաժեշտ է մեծացնել վաճառքի ծավալը; անխափան ապահովել արտադրությունը ֆինանսական ռեսուրսներով. վերահսկել ծախսերը; նվազագույնի հասցնել արտադրական ցիկլի ժամանակահատվածը. օպտիմիզացնել պահուստների քանակը և այլն:
Ֆինանսական կայունության ապահովման խնդիրը ենթադրում է նվազագույնի հասցնել ֆինանսական ռիսկերը. դրամական միջոցների հոսքերի համաժամացում; Կոնտրագենտների մանրակրկիտ վերլուծություն; ֆինանսական մոնիտորինգ և այլն:
Անկասկած, այս երկու ուղղությունները որոշ չափով հակասում են միմյանց։ Շահույթի մաքսիմալացումը մեծացնում է ռիսկը, մինչդեռ պարտքից խուսափելը, դրամական միջոցների զգալի մնացորդների պահպանումը և ֆինանսական կայունության այլ միջոցները նվազեցնում են շահութաբերությունը: Այսպիսով, հնարավոր չէ միաժամանակ առավելագույնի հասցնել և՛ անվտանգությունը, և՛ շահույթը:
Անհրաժեշտ է դասակարգել նպատակները, օրինակ՝ կշիռներ սահմանելով կամ առաջնահերթության մեթոդի կիրառմամբ։ Կապիտալի կառուցվածքը օպտիմալացնելիս, ընթացիկ ակտիվները կամ ցանկացած տեսակի դրամական հոսքեր կառավարելիս կարևոր է ճիշտ առաջնահերթություն տալ զարգացմանը, քանի որ դրանից կախված են ինչպես ձեռնարկության ֆինանսական կայունության աստիճանը, այնպես էլ շահույթի մակարդակը:
Նպատակների առաջնահերթությունը կարող է տարբեր լինել ինչպես մեկ կազմակերպության ներսում, այնպես էլ կազմակերպությունից կազմակերպություն: Շատ գործոններ ազդում են թիրախի ընտրության վրա ժամանակի որոշակի կետում: Բոլոր գործոնները միասին կարելի է բաժանել երկու ներքին և արտաքին:
Նպատակի ընտրության վրա ազդող հիմնական ներքին գործոնները կազմակերպության չափն են. դրա զարգացման փուլը; կազմակերպության ղեկավարության, նրա սեփականատերերի սուբյեկտիվ գործոնը.
Կարեւոր դեր է խաղում գործունեության մասշտաբը։ Փոքր և միջին ձեռնարկություններում ինքնավարությունը (անկախությունը) սովորաբար գերիշխող տեղ է զբաղեցնում։ Խոշոր ձեռնարկություններում շահույթի մակարդակը գերակշռում է ռազմավարական ուղղությամբ, և ամենամեծ ուշադրությունը դարձվում է տնտեսական աճին։
Կազմակերպության զարգացման փուլը զգալիորեն ազդում է նպատակների դասակարգման վրա։ «Կյանքի ցիկլի» հայեցակարգը թույլ է տալիս բացահայտել այն խնդիրները, որոնք ծագում են կազմակերպությունում իր զարգացման ընթացքում և պարզաբանել ֆինանսական նպատակների տարբեր համակցությունները, որոնք հաջողությամբ առաջնորդում են նրա գործունեությունը:
«Մանկության» շրջանում, երբ շրջանառությունը փոքր է, ղեկավարությունը հիմնականում բախվում է գոյատևման խնդիրներին, որոնք առաջանում են ֆինանսական հատվածում՝ միջոցների հետ կապված դժվարությունների տեսքով. նրան անհրաժեշտ է միջոցներ գտնել ոչ միայն ուղղակիորեն տնտեսական ծախսերը հոգալու, այլ նաև ապագա զարգացման համար անհրաժեշտ ներդրումների համար։ Այստեղ է, որ ֆինանսական կայունությունն ամենակարևոր դերն է խաղում։ Դեռահասության շրջանում վաճառքի աճը, վաղ շահույթը լուծում են դրամական խնդիրները, և ղեկավարները կարող են աստիճանաբար նպատակները ֆինանսական կայունությունից տեղափոխել տնտեսական աճ: «Հասունության» ժամանակահատվածում, երբ կազմակերպությունն արդեն զբաղեցրել է իր տեղը շուկայում, և նշանակալի է ինքնաֆինանսավորման հնարավորությունը, առավելագույն շահույթ ստանալու ցանկությունը բոլոր հնարավորություններից, որոնք տալիս են ծավալ, ինչպես նաև տեխնիկական և առևտրային: ներուժ, գերակշռում է. «Ծերության» շրջանում, երբ շրջանառության աճը դանդաղում է, նպատակը կրկին շարժվում է դեպի ֆինանսական կայունություն։
Բացի այդ, կազմակերպության զարգացումը կախված է սուբյեկտիվ գործոնից: Որպես կանոն, հիմնական նպատակները ձևավորվում են կազմակերպության սեփականատերերի կողմից: Վրա խոշոր ձեռնարկություններերբ կան բազմաթիվ սեփականատերեր, օրինակ՝ խոշոր բաժնետիրական ընկերությունը, հիմնական ռազմավարական ուղղությունները կարող են ձևավորվել տնօրենների խորհրդի կողմից կամ. գործադիր տնօրենբայց ելնելով սեփականատերերի շահերից: Իրոք, չնայած այն հանգամանքին, որ բաժնետերերն ուղղակիորեն բիզնես որոշումներ չեն կայացնում, հատկապես առօրյա, նրանք հավատարիմ են մնում ձեռնարկությանը այնքան ժամանակ, քանի դեռ նրանց շահերը բավարարված են:
Արտաքին գործոնները նույնպես ազդում են առաջնահերթության վրա ռազմավարական նպատակ. Մասնավորապես, ֆինանսական շուկայի վիճակը, պետության հարկային, մաքսային, բյուջետային և դրամավարկային քաղաքականությունը, օրենսդրական դաշտը ազդում են կազմակերպության գործունեության հիմնական պարամետրերի վրա:
Այսպիսով, կազմակերպության ֆինանսական քաղաքականությունը միշտ հավասարակշռության որոնումն է, այս պահին զարգացման մի քանի ուղղությունների օպտիմալ հարաբերակցությունը և դրանց հասնելու ամենաարդյունավետ մեթոդների և մեխանիզմների ընտրությունը:
Ձեռնարկության ֆինանսական քաղաքականությունը չի կարող լինել անսասան, վերջնականապես որոշված, ընդհակառակը, այն պետք է լինի ճկուն և ճշգրտված՝ ի պատասխան արտաքին և ներքին գործոնների փոփոխության:
Կարճաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության ընտրության նպատակն է որոշել ընթացիկ ակտիվների և դրանց ֆինանսավորման աղբյուրների օպտիմալ արժեքը՝ ինչպես սեփական, այնպես էլ փոխառու:
Կազմակերպության գործառնական ֆինանսական կառավարման (կարճաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության) առաջնահերթ խնդիրը նրա իրացվելիության և ֆինանսական կայունության ապահովումն է կարճաժամկետ հեռանկարում: Հաշվեկշռի բավարար իրացվելիության պահպանման օգտին ծանրակշիռ փաստարկներ են վտանգավոր հետևանքներանվճարունակությունը՝ որպես տնտեսվարող սուբյեկտի սնանկության և գործունեության դադարեցման մասին հայտարարություն. Ձեռնարկության հաշվեկշռի վճարունակությունը և իրացվելիությունը պահպանելու համար նպատակահարմար է արդյունավետ կառավարել դրա դրամական հոսքերը (դրամական միջոցների ներհոսք և արտահոսք): Կանխիկ միջոցները շուկայական տնտեսական համակարգում ամենասակավ ռեսուրսն են, և ձեռնարկության հաջողությունը մեծապես պայմանավորված է նրա ղեկավարության՝ անընդհատ դրամական հոսքեր առաջացնելու ունակությամբ:
AT ընդհանուր դեպքՖինանսական քաղաքականության բովանդակությունը բազմակողմանի է և ներառում է հետևյալ հղումները.
1) կազմակերպության ֆինանսական ռեսուրսների կառավարման օպտիմալ հայեցակարգի մշակում` ապահովելով բարձր եկամտաբերության և ձեռնարկատիրական ռիսկից պաշտպանվածության համադրություն.
2) ֆինանսական ռեսուրսների օգտագործման հիմնական ուղղությունների որոշում ընթացիկ ժամանակաշրջանի (ամիս, եռամսյակ) և ապագա (տարի կամ ավելի երկար ժամանակահատվածի համար). Միևնույն ժամանակ, նրանք հաշվի են առնում արդյունաբերական և առևտրային գործունեության զարգացման հեռանկարները, մակրոտնտեսական իրավիճակի վիճակը (հարկում, բանկային տոկոսների զեղչման դրույքաչափ, պետական ​​ոչ բյուջետային հիմնադրամներին մուծումների սակագները միասնական ձևով. սոցիալական հարկ, հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների մաշվածության դրույքաչափեր և այլն);
3) առաջադրված նպատակներին հասնելուն ուղղված գործնական գործողությունների իրականացում (ֆինանսական վերլուծություն և վերահսկողություն, ձեռնարկության ֆինանսավորման ուղիների ընտրություն, իրական ներդրումային նախագծերի գնահատում և այլն):
Ֆինանսական քաղաքականության արդյունավետությունը որոշվում է սահմանված նպատակների և խնդիրների իրականացման աստիճանով. Սրանք, որպես կանոն, բացարձակ ցուցիչներ են թե՛ յուրաքանչյուր գերատեսչության, թե՛ ամբողջ կազմակերպության աշխատանքի վերաբերյալ։
Ֆինանսական քաղաքականության արդյունավետությունը սահմանվում է որպես կատարված ծախսերով վերջնական արդյունքի հասնելու մակարդակ և չափվում է ստորաբաժանումների աշխատանքի ֆինանսական արդյունավետության ցուցիչներով, ինչպես անհատապես, այնպես էլ ձեռնարկության համար ամբողջությամբ (համախառն, տնտեսական կամ ֆինանսական): շահութաբերություն):

Կազմակերպության ֆինանսական քաղաքականության օբյեկտները, սուբյեկտները և սուբյեկտները

ֆինանսական քաղաքականություննպատակներ և խնդիրներ դնելն է ֆինանսական կառավարում, դրանց իրականացման մեթոդների ու միջոցների որոշում և կիրառում, ընթացող գործընթացների՝ նախատեսված նպատակներին համապատասխանության մշտական ​​մոնիտորինգ, վերլուծություն և գնահատում։
Ֆինանսական քաղաքականությունը դրսևորվում է ֆինանսական ռեսուրսների մոբիլիզացման և օպտիմալ բաշխման ձևերի և մեթոդների համակարգում, որոշում է ֆինանսական մեխանիզմների, մեթոդների և չափանիշների ընտրությունը և զարգացումը կառավարման մեջ ֆինանսական ռեսուրսների ձևավորման, ուղղորդման և օգտագործման արդյունավետությունն ու իրագործելիությունը գնահատելու համար: .
Ֆինանսական քաղաքականության օբյեկտ - տնտեսական համակարգև նրա գործունեությունը ֆինանսական վիճակի և ֆինանսական արդյունքների հետ համատեղ, տնտեսվարող սուբյեկտի դրամական միջոցների հոսքը, որը ներկայացնում է դրամական մուտքերի և վճարումների հոսքը:
Ֆինանսական քաղաքականության առարկան ներընկերությունների և միջընկերությունների ֆինանսական գործընթացներն են, հարաբերությունները և գործառնությունները, ներառյալ արտադրական գործընթացները, որոնք ձևավորում կամ ազդում են դրամական միջոցների հոսքերի վրա և ձևավորում են ֆինանսական վիճակն ու ֆինանսական արդյունքները:
Ֆինանսական քաղաքականության առարկաները ներառում են.
. կապիտալի կառավարում. ընդհանուր կապիտալի պահանջի որոշում. կապիտալի կառուցվածքի օպտիմալացում; կապիտալի գնի նվազագույնի հասցնել; կապիտալի արդյունավետ օգտագործման ապահովում.
. շահույթի կառավարում. շահույթի ընթացիկ սպառման և դրա կապիտալացման օպտիմալ համամասնությունների որոշում.
. ակտիվների կառավարում, այսինքն. ակտիվների անհրաժեշտության որոշում; ակտիվների կազմի օպտիմալացում՝ դրանց արդյունավետ օգտագործման տեսանկյունից. ակտիվների իրացվելիության ապահովում; ակտիվների շրջանառության ցիկլի արագացում; ակտիվների ֆինանսավորման արդյունավետ ձևերի և աղբյուրների ընտրություն.
. ընթացիկ ծախսերի կառավարում. TFR վերլուծություն; ծախսերի նվազագույնի հասցնել; ծախսերի ռացիոնալացում; հաստատունների հարաբերակցության օպտիմալացում և փոփոխական ծախսեր;
. դրամական միջոցների հոսքերի կառավարում (գործառնական, ներդրումային և ֆինանսական գործունեության համար). մուտքային և ելքային դրամական հոսքերի ձևավորում, դրանց համաժամեցում ծավալով և ժամանակով. ժամանակավորապես ազատ կանխիկի մնացորդի արդյունավետ օգտագործումը.
Ֆինանսական քաղաքականության սուբյեկտներն են կազմակերպության և կառավարման հիմնադիրները (գործատուները), ֆինանսական ծառայությունները, որոնք մշակում և իրականացնում են ֆինանսական կառավարման ռազմավարությունն ու մարտավարությունը՝ շահույթի ստացման և արդյունավետ օգտագործման միջոցով ձեռնարկության իրացվելիության և վճարունակության բարձրացման համար:

Կազմակերպության ֆինանսական քաղաքականության կազմակերպման սկզբունքները

Կազմակերպությունում ֆինանսական հարաբերությունների կազմակերպումը հիմնված է որոշակի սկզբունքների վրա (նկ. 1.3):
Ինքնաֆինանսավորման սկզբունքը ենթադրում է, որ այն միջոցները, որոնք ապահովում են կազմակերպության գործունեությունը, պետք է վճարեն՝ բերեն եկամուտ, որը համապատասխանում է շահութաբերության նվազագույն հնարավոր մակարդակին, այսինքն. արտադրանքի արտադրության և վաճառքի ծախսերի ամբողջական վերականգնում. Արտադրության զարգացման մեջ ներդրումներ կատարելը սեփական միջոցների հաշվին, իսկ անհրաժեշտության դեպքում՝ բանկային և կոմերցիոն վարկերի հաշվին, ինքնաֆինանսավորում է։ Այս սկզբունքի իրականացումը հիմնական պայմաններից մեկն է ձեռնարկատիրական գործունեությունկազմակերպության մրցունակության ապահովում. Զարգացած շուկայական տնտեսություն ունեցող երկրներում ինքնաֆինանսավորման մակարդակը համարվում է բարձր, եթե ձեռնարկատիրական ընկերության սեփական միջոցների մասնաբաժինը հասնում է 70% և ավելի:
Ինքնաֆինանսավորման սկզբունքը նշանակում է, որ կազմակերպությունն ինքնուրույն ֆինանսավորում է իր ընթացիկ, ներդրումային և ֆինանսական գործունեությունը, առաջին հերթին, սեփական աղբյուրներից, իսկ միայն դրանց բացակայության դեպքում՝ փոխառու աղբյուրներից:


Բրինձ. 1.3. Ֆինանսական քաղաքականության կազմակերպման հիմնական սկզբունքները

Ինքնակառավարման կամ տնտեսական անկախության սկզբունքն է ինքնուրույն որոշել կազմակերպության զարգացման հեռանկարները (հիմնականում արտադրված արտադրանքի, կատարված աշխատանքի կամ մատուցված ծառայությունների պահանջարկի հիման վրա). իրենց գործունեության անկախ պլանավորում; արտադրության ապահովում և սոցիալական զարգացումֆիրմաներ; շահույթ ստանալու նպատակով միջոցների ներդրման ուղղության անկախ որոշում. արտադրված ապրանքների տնօրինում, որոնք վաճառվում են ինքնուրույն սահմանված գներով. ստացված զուտ շահույթի անկախ օտարում: Շուկայական տնտեսության պայմաններում կազմակերպությունների իրավունքները զգալիորեն ընդլայնվել են, բայց չի կարելի խոսել ամբողջական տնտեսական անկախության մասին, քանի որ ձեռնարկատիրական կազմակերպությունների տնտեսական գործունեության որոշակի ոլորտներ որոշվում և կարգավորվում են պետության կողմից:
Պատասխանատվության սկզբունքը նշանակում է կազմակերպության պատասխանատվության որոշակի համակարգի առկայություն տնտեսական գործունեության վարման և արդյունքների համար: Այս սկզբունքի իրականացման ֆինանսական մեթոդները տարբեր են առանձին կազմակերպությունների, նրանց ղեկավարների և աշխատակիցների համար՝ կախված կազմակերպչական և իրավական ձևից: Ռուսաստանի օրենսդրության համաձայն, կազմակերպությունները, որոնք խախտում են պայմանագրային պարտավորությունները (որպես կանոն, ժամկետների և որակի առումով), հաշվարկային կարգապահությունը, որը թույլ է տալիս ժամանակին մարել բանկային վարկերը կամ մուրհակների մարումը, հարկային օրենսդրության խախտումները, ենթակա են տարբեր տեսակի պատասխանատվություն՝ կախված ֆինանսական հանցագործության բնույթից։
Ռուսաստանի Դաշնության «Սնանկության (սնանկության) մասին» դաշնային օրենքի համաձայն, ձեռնարկատիրական պարտապան ընկերության կողմից իր պարտավորությունների կամ պարտավորությունների ժամանակին չկատարումը դրանց կատարման օրվանից երեք ամսվա ընթացքում սնանկության նշան է:
Հետաքրքրություն գործունեության արդյունքների նկատմամբ. Այս սկզբունքի օբյեկտիվ անհրաժեշտությունը որոշվում է ձեռնարկատիրական գործունեության հիմնական նպատակով՝ համակարգված շահույթով: Տնտեսական գործունեության արդյունքների նկատմամբ հետաքրքրությունը հավասարապես բնորոշ է թե՛ ընկերության աշխատակիցներին, թե՛ ընկերության ղեկավարությանը և թե՛ պետությանը։ Ընկերության աշխատակիցներին իր գործունեության արդյունքներով հետաքրքրելու համար ղեկավարությունը մշակում է վարձատրության, խրախուսական և փոխհատուցման վճարների ձևեր, համակարգեր և չափեր, ինչպես նաև օգտագործում է որոշակի սոցիալական երաշխիքներ:
Կազմակերպության ֆինանսատնտեսական գործունեության նկատմամբ վերահսկողության իրականացման սկզբունքը. Ինչպես գիտեք, կազմակերպության ֆինանսները կատարում են վերահսկողական գործառույթ. քանի որ այս գործառույթը օբյեկտիվ է, սուբյեկտիվ գործունեությունը հիմնված է դրա վրա. ֆինանսական վերահսկողություն.
Ֆերմայում ֆինանսական հսկողությունն իրականացվում է ձեռնարկատիրական ընկերությունների ֆինանսական ծառայությունների, առաջին հերթին ֆինանսական բաժնի կամ ֆինանսական բաժնի, հաշվապահական հաշվառման և աուդիտի հանձնաժողովի կողմից: Նրանց գործառույթները ներառում են ձեռնարկության արտադրական և ֆինանսական գործունեության ստուգումը, ինչպես նաև նրա կառուցվածքային ստորաբաժանումները: Ֆերմայում հսկողության հիմնական խնդիրը ներքին աուդիտն է, ստուգումները ընկերության ղեկավարության անունից: Ներքին աուդիտը պետք է իրականացվի շարունակական, ընդգրկի ընկերության բիզնես գործունեության բոլոր ոլորտները, լինի առարկայական և արդյունավետ:
Անկախ ֆինանսական վերահսկողությունն իրականացվում է աուդիտորական ընկերությունների (ծառայությունների), ինչպես նաև անհատ աուդիտորների կողմից: Այս վերահսկողության օբյեկտը բոլոր տնտեսվարող սուբյեկտների գործունեությունն է։ Արտաքին աուդիտի հիմնական նպատակներն են՝ ֆինանսական և հաշվապահական հաշվետվությունների հավաստիության ստուգումը և դրանց համապատասխանությունը օրենքներին ու կանոնակարգերին, ֆինանսատնտեսական վիճակի ուսումնասիրությունը, վճարունակության գնահատումը և, վերջապես, առաջարկությունների մշակումը բարելավման, ֆինանսական և կանոնակարգման համար: տնտեսական գործունեություն, հարկային պլանավորում, ֆինանսական ռազմավարություն։
Ֆինանսական պահուստների ձևավորման սկզբունքը կապված է բիզնեսի շարունակականության ապահովման անհրաժեշտության հետ, ինչը կապված է շուկայի տատանումների պատճառով բարձր ռիսկի հետ։ Ֆինանսական պահուստները կարող են ձևավորվել բոլոր կազմակերպչական և իրավական ձևերի բիզնես ֆիրմաների կողմից զուտ շահույթից՝ հարկերը և այլ պարտադիր վճարումները վճարելուց հետո: Պահուստային ֆոնդերին հատկացված միջոցները նպատակահարմար է պահել իրացվելի վիճակում, որպեսզի դրանք եկամուտ բերեն և, անհրաժեշտության դեպքում, հեշտությամբ փոխարկվեն դրամական կապիտալի:

2.1. Ձեռնարկության երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության հայեցակարգը, դրա նշանակությունը ձեռնարկության զարգացման գործում

Շուկայական տնտեսության պայմաններում կատաղի մրցակցությունը, կարևորությունն ու արդիականությունը երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականություն. Ակնհայտ է, որ ձեռնարկության բարեկեցությունը հիմնովին կախված է ֆինանսական քաղաքականության ճիշտ կազմակերպումից։ Ներքին ձեռնարկությունների մեծ մասի հիմնական խնդիրը ղեկավարության անկարողությունն է կառավարել ձեռնարկությունը ժամանակակից տնտեսական իրողություններին համապատասխան: Անկասկած, ռուսական ձեռնարկությունները մեծ փորձ ունեն ֆինանսական քաղաքականության մշակման, կանխատեսման և պլանային աշխատանքի, գնահատականների. տնտեսական արդյունավետությունընախագծեր, որոնք չի կարելի անտեսել. Այնուամենայնիվ, ժամանակակից պայմաններում իրենց տնտեսական արդիականությունը կորցրած տեսությունների օգտագործումը անխուսափելիորեն հանգեցնում է բազմաթիվ հայրենական ձեռնարկությունների կառավարման ճգնաժամի: Տնտեսական պայմանները փոխվել են, ուստի անհրաժեշտ է երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականություն ձևավորել՝ հաշվի առնելով ոչ միայն ռուսական պրակտիկան, այլև համաշխարհային տնտեսության ձեռքբերումները։

Մեր երկրում շուկայական հարաբերությունների զարգացման հետ մեկտեղ թափ է հավաքում ձեռնարկությունների կողմից իրականացվող ֆինանսական քաղաքականության արդյունավետության բարձրացումը։ ավելի մեծ արժեք. Հենց այս պատճառով է, որ «Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականությունը» որպես ինքնուրույն վերապատրաստման դասընթաց ներառված է բուհերի ուսումնական ծրագրերում՝ համաձայն նոր պետական ​​կրթական չափորոշչի։

Ձեռնարկության զարգացման ուղղությունների փոխհարաբերությունները, ինչպես նաև ֆինանսական ռեսուրսների օգնությամբ այդ նպատակներին հասնելու մեխանիզմի կառուցումն իրականացվում են ֆինանսական քաղաքականության միջոցով:

Ձեռնարկության ֆինանսական քաղաքականությունը- ձեռնարկության նպատակներին հասնելու համար ֆինանսների նպատակային ձևավորման, կազմակերպման և օգտագործման միջոցառումների մի շարք.

Ֆինանսական քաղաքականությունը ձեռնարկությունների զարգացման ընդհանուր քաղաքականության կարևորագույն բաղադրիչն է, որը ներառում է նաև ներդրումային քաղաքականություն, նորարարություն, արտադրություն, կադրեր, մարքեթինգ և այլն։ Եթե ​​դիտարկենք տերմինը «քաղաքականություն»ավելի լայն իմաստով՝ դա «նպատակին ուղղված գործողություններ են»։ Այսպիսով, ձեռնարկության առջեւ ծառացած ցանկացած առաջադրանքի ձեռքբերումն այս կամ այն ​​չափով անպայման կապված է ֆինանսների հետ՝ ծախսեր, եկամուտներ, դրամական հոսքեր, իսկ ցանկացած լուծման իրագործումն առաջին հերթին ֆինանսական աջակցություն է պահանջում։ Այսպիսով, ֆինանսական քաղաքականությունը չի սահմանափակվում տեղական, առանձին խնդիրների լուծմամբ, ինչպիսիք են շուկայի վերլուծությունը, պայմանագրերի ընդունման և համաձայնեցման ընթացակարգի մշակումը, արտադրական գործընթացների նկատմամբ վերահսկողության կազմակերպումը, այլ համապարփակ է:

Ներկայումս շատ ձեռնարկություններում ֆինանսական ռեսուրսները ծախսվում են հակասական խնդիրների և լուծումների համակարգման վրա տարբեր մակարդակներումկառավարում, ուստի դժվար է անցնել հաջորդ փուլին` օպտիմալ մեխանիզմների ընտրություն, որը թույլ է տալիս հասնել ձեր նպատակներին հնարավորինս սեղմ ժամկետներում և նվազագույն գնով:

Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության հիմքը- ձեռնարկության երկարաժամկետ զարգացման համար մեկ հայեցակարգի հստակ սահմանում, ամբողջ բազմազանությունից սահմանված նպատակներին հասնելու օպտիմալ մեխանիզմների ընտրություն, ինչպես նաև արդյունավետ վերահսկողության մեխանիզմների մշակում:

Երկարաժամկետ հարկաբյուջետային քաղաքականությունը տալիս է պատասխաններ հաջորդ հարցերը.

• 
  Ինչպե՞ս օպտիմալ կերպով համատեղել ձեռնարկության ֆինանսական զարգացման ռազմավարական նպատակները:
• 
  Ինչպե՞ս հասնել դրված նպատակներին կոնկրետ ֆինանսատնտեսական պայմաններում։
• 
  Ո՞ր մեխանիզմներն են լավագույնս համապատասխանում նպատակներին հասնելու համար:
• 
  Արժե՞ արդյոք փոխել ձեռնարկության ֆինանսական կառուցվածքը՝ օգտագործելով ֆինանսական գործիքներ:
• 
  Ինչպե՞ս և ի՞նչ չափանիշներով կարելի է վերահսկել դրված նպատակների իրագործումը։

2.2.

Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության ձևավորման նպատակները, խնդիրները և ուղղությունները

Ձեռնարկություն ստեղծելու հիմնական նպատակը– ձեռնարկության սեփականատերերի բարեկեցության առավելագույնի բարձրացման ապահովում ընթացիկ և ապագայում. Այս նպատակն արտահայտվում է ձեռնարկության շուկայական արժեքի առավելագույնի հասցնելու մեջ, ինչը անհնար է առանց ֆինանսական ռեսուրսների արդյունավետ օգտագործման և օպտիմալ ֆինանսական հարաբերություններ կառուցելու ինչպես ձեռնարկությունում, այնպես էլ կապալառուների և պետության հետ:

Ֆինանսական քաղաքականության հիմնական նպատակն իրականացնելու համար անհրաժեշտ է գտնել դրանց միջև օպտիմալ հարաբերակցությունը ռազմավարական ուղղություններ:

1) շահույթի մաքսիմալացում.

2) ֆինանսական կայունության ապահովում.

Զարգացում առաջին ռազմավարական ուղղությունըթույլ է տալիս սեփականատերերին ստանալ ներդրված կապիտալի վերադարձ, երկրորդ ուղղությունըապահովում է ձեռնարկությանը կայունություն և անվտանգություն և վերաբերում է ռիսկերի վերահսկմանը:

Զարգացում ֆինանսական ռազմավարությունենթադրում է որոշակի փուլեր:

1) նախորդ ֆինանսական ռազմավարության քննադատական ​​վերլուծություն.

2) ռազմավարական նպատակների հիմնավորումը (ճշգրտումը).

3) ֆինանսական ռազմավարության տեւողության որոշումը.

4) ռազմավարական նպատակների և դրանց իրականացման ժամկետների կոնկրետացում.

5) ռազմավարական նպատակներին հասնելու համար պատասխանատվության բաշխում.

Երբեմն ձեռնարկության ռազմավարական նպատակներում ներառվում են նաև ոչ տնտեսական բաղադրիչներ, ինչպիսիք են իշխանության մոտիվացիան, հեղինակությունը, սեփականատերերի անվտանգությունը և ղեկավարումը: Բացի այդ, չպետք է անտեսել այն փաստը, որ խոշոր ընկերությունները ենթարկվում են պետության ճնշմանը և ստիպված են ստանձնել սոցիալական, բնապահպանական և այլ նպատակներ, որոնք հաճախ հակասում են իրենց ներքին նպատակներին և, հատկապես, սեփական սեփականատերերի նպատակներին: .

Ֆինանսական մարտավարություն- սրանք գործառնական գործողություններ են, որոնք ուղղված են ընթացիկ ժամանակահատվածում ֆինանսական ռազմավարության այս կամ այն ​​փուլին հասնելուն:

Այսպիսով, ի տարբերություն ֆինանսական ռազմավարության, ֆինանսական մարտավարությունը կապված է ձեռնարկության կառավարման տեղական խնդիրների իրականացման հետ:

Շահույթը առավելագույնի հասցնելու համար անհրաժեշտ է առաջին ռազմավարական ուղղությունը:

• 
  մեծացնել վաճառքի ծավալը;
• 
  արդյունավետ կառավարել շահութաբերության ձևավորման գործընթացը.
• 
  անխափան ապահովել արտադրությունը ֆինանսական ռեսուրսներով.
• 
  վերահսկել ծախսերը;
• 
  նվազագույնի հասցնել արտադրական ցիկլի ժամանակահատվածը.
• 
  օպտիմիզացնել պահուստների քանակը և այլն:

Երկրորդ ռազմավարական ուղղությունենթադրում է.

• 
  ֆինանսական ռիսկերի նվազագույնի հասցնել;
• 
  դրամական միջոցների հոսքերի համաժամացում;
• 
  Կոնտրագենտների մանրակրկիտ վերլուծություն;
• 
  բավարար միջոցներ;
• 
  ֆինանսական մոնիտորինգ և այլն:

Այս երկու ռազմավարական ուղղությունները որոշ չափով հակասում են միմյանց։ Շահույթի ձգտումը սովորաբար կապված է ավելացել է ռիսկը, իսկ փոխառու կապիտալից հրաժարվելը, դրամական զգալի մնացորդների պահպանումը և ֆինանսական կայունության ապահովման այլ միջոցները նվազեցնում են արտադրության շահութաբերությունը։ Այսպիսով, հնարավոր չէ միաժամանակ առավելագույնի հասցնել և՛ անվտանգությունը, և՛ շահույթը:

Պետք է դասավորել ռազմավարական նպատակները, օրինակ՝ կշիռներ դնելով։ Կապիտալի կառուցվածքը օպտիմալացնելիս, ընթացիկ ակտիվները կամ ցանկացած տեսակի դրամական հոսքեր կառավարելիս կարևոր է ընտրել զարգացման ճիշտ առաջնահերթությունները, քանի որ դրանից են կախված և՛ ձեռնարկության ֆինանսական կայունության աստիճանը, և՛ արտադրական շահույթի մակարդակը:

Ռազմավարական նպատակների առաջնահերթությունը պարբերաբար փոխվում է ինչպես մեկ ձեռնարկությունում, այնպես էլ ձեռնարկությունից ձեռնարկություն: Շատ գործոններ ազդում են որոշակի ռազմավարական նպատակի առաջնահերթության վրա, որոնք միասին կարելի է բաժանել երկու կատեգորիա՝ ներքին և արտաքին:

Հիմնական ներքին գործոններ.

1) ձեռնարկության մասշտաբը.

2) բուն ձեռնարկության զարգացման փուլը.

3) ձեռնարկության ղեկավարության սուբյեկտիվ գործոնը, սեփականատերերը.

Ձեռնարկության սանդղակկարևոր դեր է խաղում. Փոքր և միջին ձեռնարկություններում ինքնավարությունը (անկախությունը) սովորաբար գերիշխող տեղ է զբաղեցնում։ Խոշոր ձեռնարկություններում շահույթի մակարդակը գերակշռում է ռազմավարական ուղղությամբ, և ամենամեծ ուշադրությունը դարձվում է տնտեսական աճին։

Ձեռնարկության զարգացման փուլզգալիորեն ազդում է իր ռազմավարական նպատակների վարկանիշի վրա: հայեցակարգ «կյանքի ցիկլ»թույլ է տալիս բացահայտել ձեռնարկությունում ծագած խնդիրները նրա զարգացման ողջ ժամանակահատվածում և պարզաբանել ֆինանսական նպատակների տարբեր համակցությունները, որոնք հաջողությամբ առաջնորդում են նրա գործունեությունը:

AT մանկություներբ ձեռնարկության շրջանառությունը փոքր է, ձեռնարկությունը հիմնականում բախվում է գոյատևման խնդիրներին, որոնք առաջանում են ֆինանսական հատվածում՝ կանխիկի հետ կապված դժվարությունների տեսքով. նա պետք է միջոցներ գտնի ոչ միայն ուղղակիորեն տնտեսական ծախսերը հոգալու, այլ նաև իր հետագա զարգացման համար անհրաժեշտ ներդրումների համար։ Այստեղ է, որ ֆինանսական կայունությունն ամենակարևոր դերն է խաղում։

AT պատանեկությունվաճառքի ծավալների աճը, առաջին հերթին շահույթը թույլ են տալիս ընկերությանը լուծել իր խնդիրները կանխիկ միջոցներով, և նրա ղեկավարները կարող են աստիճանաբար նպատակները ֆինանսական կայունությունից տեղափոխել տնտեսական աճ:

AT հասունության ժամկետըԵրբ ձեռնարկությունն արդեն զբաղեցրել է իր տեղը շուկայում, և ինքնաֆինանսավորման հնարավորությունը բավականին նշանակալի է, ձեռնարկությունը փորձում է առավելագույն շահույթ ստանալ այն բոլոր հնարավորություններից, որոնք տալիս են իր չափերը, ինչպես նաև տեխնիկական և առևտրային ներուժը:

AT ծերությունԵրբ շրջանառության աճը դանդաղում է, ձեռնարկության ռազմավարական զարգացման վեկտորը կրկին շարժվում է դեպի ֆինանսական կայունություն։

Բացի այդ, ձեռնարկության ռազմավարական զարգացման վեկտորը նույնպես կախված է սուբյեկտիվ գործոն. Որպես կանոն, հիմնական նպատակները ձևավորվում են ձեռնարկության սեփականատերերի կողմից: Խոշոր ձեռնարկություններում, երբ սեփականատերերը շատ են, օրինակ՝ խոշոր բաժնետիրական ընկերությունը, հիմնական ռազմավարական ուղղությունները կարող են ձևավորել տնօրենների խորհուրդը կամ գլխավոր տնօրենը, բայց ելնելով սեփականատերերի շահերից։ Իրոք, չնայած այն հանգամանքին, որ բաժնետերերն ուղղակիորեն բիզնես որոշումներ չեն կայացնում, հատկապես առօրյա, նրանք հավատարիմ են մնում ձեռնարկությանը այնքան ժամանակ, քանի դեռ նրանց շահերը բավարարված են:

Արտաքին գործոններնաև ազդեցություն ունենալ ձեռնարկության որոշակի ռազմավարական նպատակի առաջնահերթության վրա: Մասնավորապես, ֆինանսական շուկայի վիճակը, պետության հարկային, մաքսային, բյուջետային և դրամավարկային քաղաքականությունը, օրենսդրական դաշտը ազդում են ձեռնարկության գործունեության հիմնական պարամետրերի վրա:

Այս կերպ, երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականություն- դա միշտ հավասարակշռության որոնում է, այս պահին զարգացման մի քանի ոլորտների օպտիմալ հարաբերակցությունը և դրանց հասնելու ամենաարդյունավետ մեթոդների և մեխանիզմների ընտրությունը:

Ձեռնարկության ֆինանսական քաղաքականությունը չի կարող լինել անսասան, վերջնականապես որոշված։ Ընդհակառակը, այն պետք է լինի ճկուն և ճշգրտված՝ ի պատասխան արտաքին և ներքին գործոնների փոփոխության:

Ֆինանսական քաղաքականության հիմնական սկզբունքներից մեկը- Դա պետք է հիմնված լինի ոչ այնքան փաստացի իրավիճակի, որքան դրա փոփոխության կանխատեսման վրա։ Միայն հեռատեսության հիման վրա է ֆինանսական քաղաքականությունը ձեռք բերում կայունություն։

2.3. Ձեռնարկության երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության առարկաները և օբյեկտները

Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականություն- ձեռնարկության ֆինանսական կառավարման գործընթացի հիմքը. Դրա հիմնական ուղղությունները որոշվում են ձեռնարկության հիմնադիրների, սեփականատերերի, բաժնետերերի կողմից: Այնուամենայնիվ, երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության իրականացումը հնարավոր է միայն կազմակերպչական ենթահամակարգի միջոցով, որը անհատների և ծառայությունների ամբողջություն է, որոնք նախապատրաստում և անմիջականորեն իրականացնում են ֆինանսական որոշումներ:

Իրականացնել երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականություն ձեռնարկություններում տարբեր ձևերով. Դա կախված է տնտեսվարող սուբյեկտի կազմակերպաիրավական ձևից, գործունեության շրջանակից, ինչպես նաև ձեռնարկության մասշտաբից:

Կառավարման սուբյեկտներփոքր ձեռնարկություններում մենեջերը և հաշվապահը կարող են գործել, քանի որ փոքր բիզնեսը չի ենթադրում կառավարչական գործառույթների խորը բաժանում: Երբեմն արտաքին փորձագետներ և խորհրդատուներ ներգրավվում են զարգացման ուղղությունները կարգավորելու համար:

Միջին ձեռնարկություններում ընթացիկ ֆինանսական գործունեությունը կարող է իրականացվել այլ գերատեսչություններում (հաշվապահական հաշվառում, պլանավորում և տնտեսական բաժին և այլն), մինչդեռ լուրջ ֆինանսական որոշումներ (ներդրումներ, ֆինանսավորում, շահույթի երկարաժամկետ և միջնաժամկետ բաշխում) կայացվում են: ընկերության գլխավոր ղեկավարության կողմից։

Խոշոր ընկերություններում հնարավոր է ընդլայնել կազմակերպչական կառուցվածքը, անձնակազմը և բավականին հստակ տարբերակել լիազորություններն ու պարտականությունները.

• 
  տեղեկատվական մարմիններ՝ իրավաբանական, հարկային, հաշվապահական և այլ ծառայություններ.
• 
  ֆինանսական մարմիններ՝ ֆինանսական վարչություն, գանձապետական ​​վարչություն, արժեթղթերի կառավարման բաժին, բյուջետավորման բաժին և այլն;
• 
  վերահսկող մարմիններ՝ ներքին աուդիտ, աուդիտ.

Որպես կանոն, գլխավոր ֆինանսական տնօրենը պատասխանատու է ֆինանսական բնույթի խնդիրների առաջադրման համար՝ վերլուծելով դրանց լուծման այս կամ այն ​​ձևի ընտրության իրագործելիությունը: Այնուամենայնիվ, եթե կայացվող որոշումը նշանակալի է ձեռնարկության համար, նա միայն ավագ ղեկավար անձնակազմի խորհրդական է:

Խոշոր ձեռնարկություններում ֆինանսական քաղաքականության մշակման և իրականացման կառուցվածքը կարող է լինել կենտրոնացված կամ ապակենտրոնացված: Այնուամենայնիվ, նույնիսկ ապակենտրոնացված կառույցում ֆինանսական ակտիվությունը զարգացման ռազմավարական ուղղություններով շարունակում է լարված մնալ։

Հիմնական վերահսկել օբյեկտներըունեն հետևելով ուղղություններին.

• 
  Կապիտալ կառավարում.
  • 
    ընդհանուր կապիտալի պահանջի որոշում.
  • 
    կապիտալի կառուցվածքի օպտիմալացում;
  • 
    կապիտալի գնի նվազագույնի հասցնել;
  • 
    կապիտալի արդյունավետ օգտագործման ապահովում.
• 
  Շահութաբաժինների քաղաքականություն. շահույթի ընթացիկ սպառման և դրա կապիտալացման օպտիմալ համամասնությունների որոշում:
• 
  Ակտիվների կառավարում:
  • 
    ակտիվների անհրաժեշտության որոշում;
  • 
    ակտիվների կազմի օպտիմալացում՝ դրանց արդյունավետ օգտագործման տեսանկյունից.
  • 
    ակտիվների իրացվելիության ապահովում;
  • 
    ակտիվների շրջանառության ցիկլի արագացում;
  • 
    ակտիվների ֆինանսավորման արդյունավետ ձևերի և աղբյուրների ընտրություն.

2.4. Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության տեղեկատվական աջակցության կազմակերպում

Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականություն մշակելիս և իրականացնելիս ձեռնարկության ղեկավարությունը ստիպված է մշտապես կառավարման որոշումներ կայացնել տարբեր այլընտրանքային ուղղություններից: Ժամանակին և ճշգրիտ տեղեկատվությունը կարևոր դեր է խաղում առավել շահավետ լուծում ընտրելու հարցում:

Ձեռնարկության ֆինանսական քաղաքականության տեղեկատվական աջակցությունը կարելի է բաժանել երկու հիմնական կատեգորիա: ձևավորվել է արտաքին և ներքին աղբյուրներից:

Ձեռնարկության ֆինանսական քաղաքականության տեղեկատվական աջակցության ցուցիչների համակարգը, որը ձևավորվել է արտաքին աղբյուրները:

• 
  Ընդհանուր տնտեսական զարգացումը բնութագրող ցուցանիշներ

երկրներ:

• 
  համախառն ներքին արդյունքի և ազգային եկամտի աճի տեմպերը.
• 
  դրամի թողարկման ծավալը դիտարկվող ժամանակահատվածում.
• 
  բնակչության կանխիկ եկամուտ;
• 
  բնակչության ավանդները բանկերում.
• 
  գնաճի ինդեքս;
• 
  կենտրոնական բանկի զեղչի տոկոսադրույքը.

Այս տեսակի տեղեկատվական ցուցանիշները հիմք են հանդիսանում ձեռնարկության գործունեության արտաքին միջավայրի պայմանների վերլուծության և կանխատեսման համար՝ ֆինանսական գործունեության մեջ ռազմավարական որոշումներ կայացնելիս (նրա ակտիվների և կապիտալի զարգացման ռազմավարություն, ներդրումային գործունեություն, համակարգի ձևավորում. թիրախային տարածքներզարգացում). Այս խմբի համար ցուցանիշների համակարգի ձևավորումը հիմնված է հրապարակված պետական ​​վիճակագրության վրա։

• 
  Ֆինանսական շուկայի իրավիճակը բնութագրող ցուցանիշներ.
  • 
    բորսայական և արտաբորսային շուկաներում շրջանառվող հիմնական ֆոնդային գործիքների տեսակները (բաժնետոմսեր, պարտատոմսեր և այլն).
  • 
    բաժնետիրական գործիքների հիմնական տեսակների գնանշված առաջարկի և պահանջարկի գները.
  • 
    առանձին առևտրային բանկերի վարկային տոկոսադրույքը` տարբերակված ֆինանսական վարկի տրամադրման ժամանակով.
  • 
    առանձին առևտրային բանկերի ավանդների տոկոսադրույքը` տարբերակված ըստ ցպահանջ և ժամկետային ավանդների.
  • 
    առանձին արժույթների պաշտոնական փոխարժեքը.

Այս խմբի նորմատիվ ցուցանիշների համակարգը ծառայում է կառավարչական որոշումներ կայացնելուն՝ երկարաժամկետ ֆինանսական ներդրումների պորտֆել կազմելիս, ազատ կանխիկ դրամի ներդրման տարբերակներ ընտրելիս և այլն։ Այս խմբի ցուցանիշների համակարգի ձևավորումը հիմնված է Կենտրոնական բանկի պարբերական հրապարակումների, առևտրային հրապարակումների, ինչպես նաև պաշտոնական վիճակագրական հրապարակումների վրա։

• 
  Կապալառուների և մրցակիցների գործունեությունը բնութագրող ցուցանիշներ.

Այս խմբի տեղեկատվական ցուցանիշների համակարգը հիմնականում անհրաժեշտ է ֆինանսական ռեսուրսների ձևավորման և օգտագործման որոշակի ասպեկտների վերաբերյալ գործառնական կառավարման որոշումներ կայացնելու համար:

• 
  Կարգավորող ցուցանիշներ.

Այս ցուցանիշների համակարգը հաշվի է առնվում ձեռնարկությունների ֆինանսական գործունեության պետական ​​կարգավորման առանձնահատկություններին վերաբերող ֆինանսական որոշումներ պատրաստելիս: Այս խմբի ցուցանիշների ձևավորման աղբյուրներն են պետական ​​տարբեր մարմինների կողմից ընդունված իրավական ակտերը։

Ֆինանսական կառավարման տեղեկատվական աջակցության ցուցիչների համակարգը, որը ձևավորվել է ներքին աղբյուրները, բաժանված երկու խումբ.

• 
  Առաջնային տեղեկատվություն.
  • 
    հաշվապահական հաշվառման ձևեր;
  • 
    գործառնական ֆինանսական և կառավարման հաշվառում:

Այս խմբի տեղեկատվական ցուցանիշների համակարգը լայնորեն կիրառվում է ինչպես արտաքին, այնպես էլ ներքին օգտագործողների կողմից: Այն կիրառելի է ֆինանսական վերլուծության, պլանավորման, ֆինանսական ռազմավարության և քաղաքականության մշակման մեջ ֆինանսական գործունեության հիմնական ասպեկտների վերաբերյալ, տալիս է ձեռնարկության ֆինանսական արդյունքների առավել համախառն պատկերը:

• 
  Ֆինանսական վերլուծությունից ստացված տեղեկատվություն.
  • 
    հորիզոնական վերլուծություն (ֆինանսական ցուցանիշների համեմատությունը նախորդ ժամանակաշրջանի և մի քանի նախորդ ժամանակաշրջանների հետ);
  • 
    ուղղահայաց վերլուծություն (ակտիվների, պարտավորությունների և դրամական հոսքերի կառուցվածքային վերլուծություն);
  • 
    համեմատական ​​վերլուծություն (արդյունաբերության միջին ֆինանսական ցուցանիշներով, մրցակիցների ցուցանիշներով, հաշվետվություններով և պլանավորված ցուցանիշներով);
  • 
    վերլուծություն ֆինանսական գործակիցները(ֆինանսական կայունություն, վճարունակություն, շրջանառություն, շահութաբերություն);
  • 
    ամբողջական ֆինանսական վերլուծություն և այլն:

Այսպիսով, ձեռնարկության երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության հաջող իրականացման համար ղեկավարությունը պետք է նախ, ունենալ հավաստի տեղեկատվություն արտաքին միջավայրի մասին և կանխատեսել դրա հնարավոր փոփոխությունները. Երկրորդ, տեղեկատվություն ունենալ ներքին ֆինանսական վիճակի ընթացիկ պարամետրերի մասին. երրորդ, համակարգված կերպով իրականացնել վերլուծություն, որը թույլ է տալիս գնահատել տնտեսական գործունեության արդյունքների իր առանձին ասպեկտները, ինչպես ստատիկ, այնպես էլ դինամիկ:

Բացի այդ, ձեռնարկությունը պետք է վարի բաց տեղեկատվական քաղաքականություն, հատկապես պոտենցիալ ներդրողների, վարկատուների և իշխանությունների հետ: Երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականությունը, որը չի ապահովվում ներդրողների հետ կանոնավոր, հուսալի տեղեկատվության փոխանակմամբ, բացասաբար է անդրադառնում ձեռնարկության շուկայական արժեքի վրա:

3. Ձեռնարկության երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականության ձևավորման մեթոդներ

Ռեֆերատներ

3.1. Տարբեր տեսակի տոկոսադրույքների համարժեքություն

Եկեք շարունակենք մանրամասն ուսումնասիրել տոկոսադրույքը որոշելու մեթոդները, որոնք հանդիսանում են ֆինանսական հաշվարկների մեծ մասի էությունը:

Համարժեք տոկոսադրույքներտոկոսադրույքներն են տարբեր տեսակի, որի կիրառումը նույն սկզբնական պայմաններում տալիս է նույն արդյունքները։

Նախկինում օգտագործված նշումը՝

ես- պարզ տարեկան տոկոսադրույք;

դ- պարզ տարեկան զեղչի դրույքաչափ;

ես գ - Տարեկան համակցված տոկոսադրույք

դ գ - բարդ տարեկան զեղչի դրույքաչափը.

Հավասարեցնելով կուտակված գումարի որոշման զույգ բանաձևերը՝ կարելի է ստանալ գործակիցներ, որոնք արտահայտում են ցանկացած երկու տարբեր տոկոսադրույքների միջև կապը:

Հարաբերությունների հավասարեցում , ստանում ենք.

; (3.1)

Օրինակ 3.1

Պարտքի պարտավորության ժամկետը վեց ամիս է, զեղչման տոկոսադրույքը` 18%: Ո՞րն է այս գործողության շահութաբերությունը, որը չափվում է որպես վարկավորման պարզ տոկոսադրույք:

Լուծում.

Մենք օգտագործում ենք վարկի տարեկան պարզ տոկոսադրույքի բանաձևը (3.1).

.

Օրինակ 3.2

Վարկը տրվել է վեց ամսով վարկի պարզ տոկոսադրույքով` տարեկան 19,8%: Ո՞րն է այս գործողության շահութաբերությունը՝ ընդունելի զեղչման պարզ դրույքի տեսքով։

Լուծում.

Մենք օգտագործում ենք զեղչի տոկոսադրույքի պարզ բանաձևը (3.2).

Բանաձևերից կարող ենք ստանալ վարկի պարզ և բարդ տարեկան տոկոսադրույքների համարժեք տոկոսադրույքները.

; (3.3)

. (3.4)

Օրինակ 3.3

Նախնական գումարը 300,000 ռուբլի է: ներդրվել է 2 տարի ժամկետով, օգտագործելով 16% տարեկան բաղադրյալ վարկավորման տոկոսադրույքը: Որոշեք համարժեք վարկավորման տարեկան տոկոսադրույքը:

Լուծում.

Մենք օգտագործում ենք բանաձևը (3.3).

Օրինակ 3.4

Գումարը 300000 ռուբլի է: ներդրվել է 2 տարի ժամկետով` օգտագործելով 17.28% վարկավորման տարեկան պարզ տոկոսադրույքը: Որոշեք համարժեք բարդ տոկոսադրույքը:

Լուծում.

Մենք օգտագործում ենք բանաձևը (3.4).

3.3 և 3.4 օրինակներում կատարված հաշվարկների արդյունքները հաստատում են բանաձևերի կիրառման ճիշտությունը:

Բաղադրյալ տոկոսադրույքով տարբեր դեպքերի համար մենք ստանում ենք համարժեքության հավասարում` հավասարեցնելով բանաձևերը :

; (3.5)

. (3.6)

Ստացված տարեկան վարկավորման բարդ տոկոսադրույքը ( ես գ ) անվանական տոկոսադրույքին համարժեք է կոչվում արդյունավետ բարդ տոկոսադրույք.

3.2. Ֆինանսական որոշումների կայացման ժամանակ փողի գնաճային արժեզրկման հաշվառում

Թող Ս α - այն գումարը, որի գնողունակությունը, հաշվի առնելով գնաճը, հավասար է այդ գումարի գնողունակությանը գնաճի բացակայության դեպքում. միջոցով ∆SՆշենք այս գումարների տարբերությունը։

Վերաբերմունք ∆S/Sարտահայտված որպես տոկոս կոչվում է գնաճի մակարդակը.

Հաշվարկելիս օգտագործվում է գնաճի հարաբերական արժեքը. գնաճի մակարդակը (α).

Հետո որոշելու համար Ս α ստանում ենք հետևյալ արտահայտությունը.

Ս α =S+Δ S=S+Sα =S(1+α ) . (3.8)

Արժեքը (1 + α ) ցույց տալով, թե քանի անգամ Ս α ավելին Ս(այսինքն՝ միջինը քանի անգամ են թանկացել), զանգում են գնաճի ինդեքսը (Ի և ).

Ի և = 1 + α. (3.9)

Մի քանի տարիների ընթացքում գնաճի ցուցանիշի դինամիկան արտացոլում է գնաճային գործընթացներում տեղի ունեցող փոփոխությունները։ Հասկանալի է, որ նախորդ նույն ժամանակահատվածի համեմատ որոշակի ժամանակահատվածում գնաճի ցուցանիշի աճը վկայում է գնաճի արագացման մասին, իսկ նվազումը՝ դրա տեմպի նվազման։

Թող α լինի գնաճի տարեկան ցուցանիշը։ Սա նշանակում է, որ մեկ տարվա ընթացքում S α // գումարը մեծ կլինի S α / գումարից (1 + α) անգամ։ Մեկ տարի անց S α // գումարը մեծ կլինի S α / գումարից (1 + α) անգամ, այսինքն՝ S գումարից մեծ (1 + α) 2 անգամ։ n տարի հետո S α // գումարը S α / գումարի նկատմամբ կաճի (1 + α) n անգամ։ Սա ցույց է տալիս, որ S-ի գումարի գնաճային աճը α տարեկան գնաճի տեմպերի դեպքում նույնն է, ինչ S-ի գումարի կուտակումը α-ի բաղադրյալ տարեկան տոկոսադրույքում:

Իհարկե, նույն պատճառաբանությունը կիրառվում է, եթե տարվա փոխարեն վերցվի որևէ այլ ժամանակային ընդմիջում (եռամսյակ, ամիս, օր և այլն):

Շատ կարևոր է հիշել այս անալոգիան բարդ տոկոսների հետ, քանի որ որոշակի ժամանակահատվածում գնաճի մակարդակը հաշվարկելու հետ կապված ամենատարածված սխալներից մեկը կապված է հենց այս հանգամանքը հաշվի չառնելու հետ:

Օրինակ 3.5 ա

Ամեն եռամսյակ գները բարձրանում են 3%-ով։ Բանկը գրավում է հաճախորդներին տարեկան 13% ներդրումներ կատարելու համար: Պահանջվում է որոշել, թե արդյոք ներդրման նման վերադարձը կփակի գնաճից առաջացած վնասները:

Լուծում.

• 
  Գնաճի ինդեքսը որոշենք բանաձևով (3.10).

.

• 
  Գնաճի մակարդակը որոշենք I բանաձևով և = 1 + α,որտեղ:

α = I և - 1 = 1,1225 - 1 = 0,1225 = 12,25%.

Պատասխանել.

Գնաճի մակարդակը ցածր է բանկի կողմից առաջարկվող տարեկան տոկոսադրույքից։ Ավանդից ստացված եկամուտը ծածկելու է գնաճից առաջացած վնասները։

Օրինակ 3.5

Եթե ​​ամեն ամիս գները բարձրանում են 2%-ով, ապա առանց երկու անգամ մտածելու, որպես տարեկան գնաճի ցուցանիշ վերցնում են 2% · 12 = 24%: Նման հաշվարկները հաճախ օգտագործվում են բանկերի և ֆինանսական ընկերությունների կողմից՝ ներգրավելով հաճախորդներին ներդրումներ կատարելու, օրինակ՝ տարեկան 25%-ով: Մինչդեռ, եթե գնաճը ամսական 2% է, դա նշանակում է, որ գներն աճում են (1 + 0,02) = ամսական 1,02 անգամ, իսկ տարեկան 1,02 անգամ։ 12 = 1,268 անգամ: Սա նշանակում է, որ տարեկան գնաճը կազմում է 1,268 - 1 = 0,268, այսինքն. տարեկան գնաճը հասնում է 26,8%-ի։ Նման հաշվարկից հետո տարեկան 25% տոկոսադրույքը կորցնում է ներդրումային գրավչությունը և կարող է դիտարկվել միայն գնաճից կորուստները նվազագույնի հասցնելու տեսանկյունից։

Եթե ​​սովորական դեպքում սկզբնական գումարը Ռտվյալ տոկոսադրույքով այն որոշակի ժամանակահատվածում վերածվում է գումարի Ս, ապա գնաճի պայմաններում այն ​​պետք է վերածվի S α գումարի, որը պահանջում է այլ տոկոսադրույք։

Եկեք զանգենք նրան գնաճի վրա ճշգրտված տոկոսադրույք.

Թող:

ես α - տոկոսադրույքը, որը հաշվի է առնում գնաճը.

դ α - զեղչի տոկոսադրույք, որը հաշվի է առնում գնաճը:

Սահմանենք α գնաճի տարեկան տոկոսադրույքը և վարկի տարեկան պարզ տոկոսադրույքը ես. Հետո կուտակված գումարի համար Ս, որը գնաճի պայմաններում վերածվում է գումարի Ս α մենք ստանում ենք բանաձևը.

Այս գումարի համար ևս մեկ առնչություն կարելի է գրել.

Այժմ դիտարկենք տոկոսների հաշվարկման տարբեր դեպքեր՝ հաշվի առնելով գնաճը։ Այս դեպքում միշտ հարմար է օգտագործել գնաճի ինդեքսի արժեքը դիտարկվող ողջ ժամանակահատվածի համար։

Պարզ տոկոսադրույքների համար.

. (3.13)

Միևնույն ժամանակ, հավասարությունը պետք է պահպանի.

. (3.14)

Կազմենք համարժեքության հավասարում.

,

որից ստանում ենք.

. (3.15)

Օրինակ 3.6

40 միլիոն ռուբլու չափով վարկ տրամադրելիս. պետք է ապահովվի գործառնության իրական շահութաբերությունը, որը որոշվում է տարեկան 14% պարզ տոկոսադրույքով։ Վարկը տրվում է վեց ամսով, գնաճի ինդեքսը կկազմի 1,06։ Հաշվարկել այն տոկոսադրույքի արժեքը, որը փոխհատուցում է գնաճից կորուստները և հաշվեգրված գումարը:

Լուծում.

Ըստ խնդրի պայմանի՝ P = 40 միլիոն ռուբլի, n = 0,5 տարի, I = 0,14, I և = 1,06.

• 
  Բանաձևով (3.15) սահմանում ենք տոկոսադրույքը, փոխհատուցելով գնաճից կորուստները.

.

• 
  Օգտագործելով բանաձևը (3.11) մենք որոշում ենք կուտակված գումարը.

.

• 
  Կուտակված գումարը կարող է որոշվել նաև բանաձևով (3.12).

Կուտակված գումարի որոշման արդյունքները նույնն են.

Բաղադրյալ տոկոսադրույքի դեպքում համարժեքության հավասարում կազմելու համար մենք օգտագործում ենք բանաձևերը.

Այստեղից.

. (3.16)

Օրինակ 3.7

Սկզբնական կապիտալը 20,000 ռուբլի: թողարկված 3 տարի ժամկետով, տոկոսները հաշվարկվում են յուրաքանչյուր տարվա վերջում՝ տարեկան 8% տոկոսադրույքով: Որոշեք ինֆլյացիայի համար ճշգրտված հաշվեգրված գումարը, եթե ակնկալվող տարեկան գնաճը 12% է:

Լուծում.

Խնդրի պայմանի համաձայն, P = 20,000 ռուբլի; n = 3 տարի; ես գ = 0,08; α = 0,12.

• 
  Գնաճի ինդեքսը որոշելու համար մենք օգտագործում ենք բանաձևը (3.11).

.

• 
  Ըստ բանաձևի (3.12) մենք որոշում ենք կուտակված գումարը.

.

3.3. Արժեթղթերի շահաբաժիններ և տոկոսներ: Արժեթղթերի հետ գործառնությունների շահութաբերությունը

Դրամական կապիտալի ներդրումները տարբեր տեսակի արժեթղթերում (ձեռնարկություններում սեփական կապիտալի մասնակցություն, բորսայական մուրհակներով այլ ձեռնարկություններին տրված վարկեր կամ այլ պարտքային պարտավորություններ) զարգացող շուկայական տնտեսության էական տարրն է: Թիրախ ֆինանսական ներդրումներ- եկամուտ ստանալը և/կամ արժեզրկումից կապիտալի պահպանումը գնաճի պայմաններում: Ուստի անհրաժեշտ է կարողանալ ճիշտ գնահատել իրական եկամուտը տարբեր արժեթղթերի գծով։ Դիտարկենք սկզբում առկա տեսակները արժեքավոր թղթեր , և որոշել տոկոսների հաշվարկման տարբերությունը և դրանցից եկամուտ ստանալու հնարավորությունը։

Տարբեր տեսակի արժեթղթերի եկամուտների հաշվարկը հիմնված է նախորդ պարբերություններում ստացված բանաձևերի վրա: Բերենք մի քանի օրինակ։

Օրինակ 3.8

Ավանդի վկայագիր 200,000 ռուբլի անվանական արժեքով: թողարկվել է մայիսի 14-ին՝ դեկտեմբերի 8-ին մարման ժամկետով, տարեկան 18%: Ճշգրիտ և սովորական տոկոսներ հավաքելիս որոշել եկամտի չափը և պարտքի պարտավորության մարման չափը:

Լուծում.

Մենք նախ գտնում ենք ճշգրիտ (մայիսի 17 օր + հունիսի 30 օր + հուլիսի 31 օր + օգոստոսի 31 օր + սեպտեմբերի 30 օր + հոկտեմբերի 31 օր + նոյեմբերի 30 օր + դեկտեմբերի 8 օր = 208 օր) և մոտավոր (մայիսի 17 օր + 30 6 + դեկտեմբերի 8 օր = 205 օր) վարկի օրերի թիվն է։

Համարճշգրիտ հետաքրքրություն բանաձևերից մենք ստանում ենք.

Ես \u003d 0,18 200000 208 / 365 \u003d 20515 ռուբլի:

Օգտագործելով S \u003d P + I բանաձևը, մենք հաշվարկում ենք պարտավորության մարման գումարը.

S \u003d 200000 + 20515 \u003d 220515 ռուբլի:

Գործի համարսովորական տոկոս Հաշվարկելու մի քանի եղանակ կա.

1) d = 208, K = 360. Ապա.

Ես \u003d 0,18 200000 208 / 360 \u003d 20800 ռուբլի;

S \u003d 200000 + 20800 \u003d 220800 ռուբլի:

2) d = 205, K = 365. Ապա.

Ես \u003d 0,18 200000 205 / 365 \u003d 20219 ռուբլի;

S \u003d 200000 + 20219 \u003d 220219 ռուբլի:

3) d = 205, K = 360. Ապա.

Ես \u003d 0,18 200000 205 / 360 \u003d 20500 ռուբլի;

S \u003d 200000 + 20500 \u003d 220500 ռուբլի:

Օրինակ 3.9

Վճարման պարտավորությունը թողարկվել է երեք ամսով` տարեկան 25%-ով, 20 մլն ռուբլի մարման ժամկետով: Որոշեք այս վճարման պարտավորության սեփականատիրոջ եկամուտը:

Լուծում.

Նախ, օգտագործելով զեղչման բանաձևը, մենք որոշում ենք վճարման պարտավորության ընթացիկ արժեքը.

.

Իմ սեփականատիրոջ եկամուտը կլինի.

Ես \u003d 20.0 - 18.824 \u003d 1.176 միլիոն ռուբլի:

Գնման ժամանակ (հաշվապահություն) օրինագծերև այլ դրամական պարտավորություններ մինչև մարման ժամկետը օգտագործվում են զեղչերի դրույքաչափեր. Այնուհետև եկամուտը հաշվարկվել է զեղչային դրույքաչափով ( զեղչ), դառնում է այն անձի եկամուտը, ով գնել է հաշիվը, երբ գալիս է վճարման ժամկետը: Մուրհակի սեփականատերը ստանում է դրանում նշված գումարը՝ հանած զեղչը, բայց ժամկետից շուտ։

Օրինակ 3.10

Հաշիվը թողարկվել է 10 000 000 ռուբլու չափով։ մինչև հուլիսի 21-ը։ Մուրհակի սեփականատերը հուլիսի 5-ին այն հաշվեգրել է բանկում 20% զեղչային տոկոսադրույքով: Որոշեք բանկի եկամուտը և օրինագծի վրա ստացված գումարը (K = 365):

Լուծում.

Հաշվապահական հաշվառման ամսաթվից մինչև մարման ժամկետը 21-5 = 16 օր է:

D = d S n բանաձևի համաձայն մենք ստանում ենք բանկի եկամուտը.

D \u003d 0,2 10000000 16 / 365 \u003d 87671 ռուբլի:

Ըստ այդմ, ըստ P \u003d S - D բանաձևի, օրինագծի վրա ստացված գումարը.

P \u003d 10000000 - 87671 \u003d 9912329 ռուբլի:

Երբ գործ ունենք պարտատոմսերԵկամտի աղբյուրը ֆիքսված տոկոսն է (դեպքում արժեկտրոնային պարտատոմսեր), ինչպես նաև տարբերությունը գնի միջև, որով ձեռք է բերվել պարտատոմսը և այն գնի, որով այն մարվել է: Պարտատոմսի մարման գինը սովորաբար նույնն է, ինչ նրա անվանական արժեքը:

Առանց տոկոս վճարելու պարտատոմսեր կան ( զեղչային պարտատոմսեր), ներդրումները, որոնցում ձեռնտու կլինի միայն այն դեպքում, երբ դրանք գնվեն անվանական արժեքից զեղչով, այսինքն. զեղչով։

Ներկայացնենք նշումը.

Ն- պարտատոմսի անվանական արժեքը.

Պ 0 - պարտատոմսի գնման գինը.

Ի 0 - եկամուտ պարտատոմսից.

n- ժամկետ, որի համար գանձվում է տոկոս.

ես- տոկոսադրույք;

ես գ արդյունավետ բարդ տոկոսադրույքն է:

Եկամուտը հաշվարկելիս օգտագործեք հայեցակարգը պարտատոմսերի տոկոսադրույքը (Պ կ ):

Ապա.

(3.18)

(3.17) արտահայտությունը փոխարինելով այս բանաձևով՝ մենք ստանում ենք.

. (3.19)

Օրինակ 3.11

10,000 ռուբլի անվանական արժեքով պարտատոմս, որը թողարկվել է հինգ տարի ժամկետով, գնվել է 120 տոկոսադրույքով: Հաշվեք պարտատոմսի եկամտաբերությունը, եթե դրա վրա տարեկան հաշվարկվում է բարդ տոկոսադրույք՝ 18% տոկոսադրույքով:

Լուծում.

Պարտատոմսի վրա եկամտի հաշվարկը կատարվում է համաձայն (3.19) բանաձևի.