Cualquier estado utiliza las finanzas para llevar a cabo sus funciones y lograr determinadas tareas socioeconómicas estatales. La política financiera juega un papel importante en la implementación de los objetivos establecidos. A través de la política financiera, que es parte integral de la política económica del estado, se lleva a cabo el impacto de las finanzas en el desarrollo económico y social de la sociedad.

Así, la política financiera es un ámbito especial de la actividad del Estado, orientado a la movilización de los recursos financieros, su distribución racional y uso efectivo para que el Estado lleve a cabo sus funciones.

El estado es el sujeto principal de la política financiera que se persigue. Desarrolla una estrategia para las principales direcciones del desarrollo financiero para el futuro, determina las tácticas de acciones para el período venidero, determina los medios y las formas para lograr los objetivos estratégicos.

La estrategia financiera es un curso de política financiera a largo plazo, diseñado a largo plazo y que proporciona la solución, por regla general, de problemas a gran escala.

La política financiera es un método para resolver problemas financieros en las áreas más importantes de la estrategia financiera. La estrategia y las tácticas de la política financiera están interconectadas.

Las empresas, al ser entidades económicas, tienen sus propios recursos financieros y tienen derecho a determinar su política financiera.

La política financiera de una empresa es un conjunto de métodos para administrar los recursos financieros de una empresa, destinados a la formación, uso racional y eficiente de los recursos financieros.

De hecho, las empresas deberían convertirse en estructuras económicas verdaderamente estables desde el punto de vista financiero y que funcionen de manera eficiente de acuerdo con las leyes del mercado.

El propósito de desarrollar la política financiera de una empresa es construir un sistema de gestión financiera eficaz dirigido a lograr los objetivos estratégicos y tácticos de la empresa.

Los objetivos estratégicos en el desarrollo de la política financiera en la empresa son:

1. optimización de la estructura de capital y garantía de la estabilidad financiera de la empresa;

2. maximización de beneficios;

3. lograr la transparencia (no el secreto) de las actividades económicas y financieras de la empresa;

4.provisionamiento atractivo de inversión empresas;

5.el uso de mecanismos de mercado por parte de la empresa para atraer recursos financieros (préstamos comerciales, préstamos presupuestarios reembolsables, emisión de valores, etc.)

Los objetivos financieros tácticos son específicos de cada empresa. Surgen de objetivos estratégicos, política fiscal, oportunidades de utilizar los beneficios de la empresa para el desarrollo productivo, etc.

Las principales direcciones del desarrollo de la política financiera de la empresa:

1. análisis de la situación económica y financiera de la empresa;

2. desarrollo de políticas contables y tributarias;

3. desarrollo de la política crediticia de la empresa;

4. gestión de capital de trabajo, cuentas por pagar y por cobrar;

5. Elección de depreciación, política de dividendos.

La base de información para un análisis financiero en profundidad son los datos de los estados financieros y contables de la empresa (formulario de balance No. 1; formulario de estado de pérdidas y ganancias No. 2; estado de flujos de capital formulario No. 3, flujo de efectivo formulario de estado de cuenta n. ° 4, suplemento del formulario de balance n. ° 5) / 12, 5, 6, 9, 10 /.

El diagrama funcional de la relación para el análisis económico y financiero de la empresa se muestra en la Figura 1/11 /.

Arroz.

Como ejemplo de la implementación de la elección de direcciones de política financiera basada en los resultados del análisis financiero y económico, se puede tomar la decisión de reestructurar el complejo inmobiliario como resultado del análisis de la rentabilidad de los activos fijos. Si la rentabilidad de los activos fijos es baja, el valor de los activos fijos en la estructura de la propiedad es alto, se debe tomar una decisión sobre la liquidación o venta (transferencia), la conservación de los activos fijos, la conveniencia de revaluar los activos fijos teniendo en cuenta su valor de mercado, cambiando el mecanismo de cálculo de la depreciación, etc.

El desarrollo y la implementación de políticas contables están asociados con la implementación práctica de la contabilidad en una empresa; la eficiencia económica de las actividades de las empresas depende en gran medida de su correcta comprensión y formación. El desarrollo de una política contable como un sistema de métodos y técnicas contables es obligatorio para todas las empresas de acuerdo con el reglamento sobre contabilidad"Política contable de la empresa" (PBU 1/98), aprobada por orden del Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia de 30 de diciembre de 1999 No. 107-M. En este sentido, es aconsejable, sobre la base del análisis del estado financiero y económico, calcular las opciones para ciertas disposiciones de la política contable, ya que el número y el monto de los impuestos transferidos a los fondos presupuestarios y extrapresupuestarios, la estructura del balance, el valor de una serie de indicadores financieros y económicos clave / 1, 3, 7, 8, 11, 12 /.

Al determinar la política contable, la empresa tiene una opción, que se refiere principalmente a los métodos para cancelar las materias primas para la producción, las opciones para cancelar artículos de bajo valor y que se desgastan rápidamente, los métodos para evaluar el trabajo en curso, la posibilidad de utilizar la depreciación acelerada. opciones para la formación de fondos de reparación y seguros, etc.

Para desarrollar la política crediticia de la empresa, se recomienda analizar la estructura del pasivo del balance y el nivel de la proporción de fondos propios y prestados. Sobre la base de estos datos, la empresa decide sobre la suficiencia de sus propios activos circulantes o su falta. En el último caso, se toma una decisión para atraer fondos prestados, se calcula la efectividad de varias opciones. V casos individuales Es recomendable que una empresa tome préstamos incluso si sus fondos propios son suficientes, ya que el rendimiento del capital social aumenta como resultado del hecho de que el efecto de los fondos de inversión puede ser significativamente más alto que la tasa de interés.

Al decidir atraer fondos prestados, es recomendable que una empresa elabore un plan para su devolución, calcule la tasa de interés para el período del préstamo y determine el monto de interés en virtud de este contrato de préstamo, así como las fuentes de su pago. teniendo en cuenta el procedimiento y la condición de la fiscalidad sobre los beneficios. También debe tener en cuenta el procedimiento de tributación de las diferencias de tipo de cambio en caso de que el préstamo se tome en moneda extranjera.

Puede ser ventajoso para una empresa tomar un crédito en letra de cambio, mientras que las tasas de interés de la letra y el préstamo deben compararse.

2.Elija la institución de crédito adecuada (teniendo en cuenta la disponibilidad de una licencia, el tamaño de la tasa de interés, los métodos para calcularla) interés compuesto o interés simple, vencimientos, forma de emisión, reputación en el mercado de valores, condiciones de prórroga de préstamos, etc.);

3. Elaborar un plan para el reembolso de los fondos prestados y el cálculo del importe de los intereses, teniendo en cuenta las peculiaridades de la tributación de los beneficios / 1, 5, 8, 9, 10 /.

La formación de la política fiscal es método importante implementación de la estrategia financiera. Una empresa tiene la capacidad de influir en la legislación fiscal sólo de forma indirecta: a través de mecanismos de presión o en el marco de un procedimiento judicial. En consecuencia, la política tributaria es una actividad de desarrollo e implementación de decisiones de gestión relacionadas con el cálculo y pago de impuestos y tasas, es decir. la elección de un sistema de métodos para llevar a cabo las relaciones monetarias entre la empresa y otras contrapartes del mercado, que minimiza el monto de todo tipo de impuestos de conformidad con la legislación tributaria y asegura, en consecuencia, la maximización de las ganancias y minimiza los costos.

El criterio principal para elegir una opción de política fiscal es la cantidad óptima planificada de pagos de impuestos. Lograr la optimización fiscal es posible mediante la implementación de las siguientes áreas. La primera dirección se basa en el uso de lagunas en la legislación vigente, instrucciones y aclaraciones sobre temas tributarios. La segunda dirección de la optimización fiscal es la correcta organización de las transacciones comerciales. Un área importante de optimización fiscal es la elección de una forma más rentable desde el punto de vista fiscal de la ubicación de la organización, sus órganos de gobierno, las principales divisiones productivas y comerciales, la elección de la forma jurídica de la organización, su estructura. , teniendo en cuenta las particularidades de la actividad. Un gran número de incentivos fiscales previstos por la ley lo hace relevante y un método como el uso efectivo de incentivos fiscales para evaluar la renta imponible y calcular las obligaciones fiscales.

La elección de una u otra opción para la optimización fiscal debe basarse en cálculos cuidadosos de opciones para impuestos directos e indirectos, impuestos sobre las ventas basados ​​en los resultados de las actividades en relación con una transacción en particular, dependiendo de varios formas legales su implementación.

La política de dividendos debe cumplir plenamente con la estrategia general de desarrollo económico de la empresa y correlacionarse con el potencial de crecimiento de la empresa, que es un factor importante para atraer nuevos accionistas. La política de dividendos debe basarse en las necesidades de la empresa. Por tanto, cada empresa debe elegir una política subjetiva, basada principalmente en sus características. En la práctica, existen dos tareas fundamentales interrelacionadas que se resuelven en el proceso de elección de la política de dividendos óptima y consisten en asegurar la maximización de la riqueza agregada de los accionistas. Estas tareas son fundamentales al considerar todos los elementos principales de la política de dividendos: fuentes de dividendos, el procedimiento para su pago, tipos de pago de dividendos y otros. Uno de los objetivos de la política de dividendos es encontrar fuentes de financiamiento para el desarrollo de la empresa. En el primer caso, se basa en el uso de fuentes de financiación propias, y en el segundo, en un aumento de la prima de emisión recibida por la venta de acciones por encima de la par. Sin embargo, no existe un algoritmo único para desarrollar una política de dividendos. Está determinada por muchos factores, incluidos aquellos que son difíciles de formalizar, por ejemplo, los psicológicos. Por tanto, cada empresa debe elegir su propia política subjetiva, partiendo, en primer lugar, de sus características inherentes.

La depreciación es un mecanismo económico para transferir gradualmente el valor de los activos fijos a un producto terminado y acumular un fondo de efectivo para reemplazar las copias gastadas. El efectivo que reembolsa los costos de adquisición y creación de activos fijos y se asigna para reemplazar las copias gastadas por otras nuevas solo puede obtenerse de los ingresos de los bienes y servicios vendidos. Por lo tanto, el costo de los bienes que entran en circulación también incluye el reembolso parcial del costo de funcionamiento de los activos fijos.

Los objetos para depreciación son activos fijos que se encuentran en la organización sobre la base de derechos de propiedad, gestión económica, gestión operativa, así como transferidos en virtud de un contrato de arrendamiento.

La depreciación y el beneficio neto son las fuentes de los fondos de inversión generados por las actividades económicas de la propia empresa. En el contexto de una disminución significativa de la rentabilidad empresarial y de las oportunidades de préstamos a largo plazo, la amortización se está convirtiendo casi en la principal fuente de inversión.

Entonces, la depreciación es una importante fuente interna de inversión en una empresa. El principal factor que influye en el atractivo de una determinada fuente de inversión (el método de depreciación en este caso) es el factor tiempo, que, como saben, tiene un precio.

Al desarrollar una política de depreciación, se lleva a cabo un análisis de los flujos de efectivo de la depreciación por varios métodos, se modela la dinámica de la puesta en servicio y disposición de activos fijos, impuestos y varias opciones para el estado de la empresa, dependiendo de la aplicación de ciertos medidas.

Por lo tanto, la depreciación óptima debe determinarse sobre la base de un enfoque integrado basado en las condiciones económicas específicas de una empresa en particular (tanto actual como proyectada).

Entonces, podemos concluir: con la ayuda de métodos de depreciación de activos fijos de producción permitidos por la ley, una empresa puede lograr sus objetivos económicos. Como, por ejemplo, aumentar el fondo cargos por depreciación, la amortización más temprana de equipos obsoletos, los recortes de impuestos y la renovación de activos fijos.

Una de las herramientas más importantes para aumentar la eficiencia de la gestión del capital de trabajo es la optimización de la gestión de inventarios. Para ello, es necesario elaborar planes de aprovisionamiento de forma que se aseguren las entregas de los pedidos de los clientes a tiempo con la cantidad mínima requerida de existencias de seguridad.

Una herramienta importante para aumentar la eficiencia del uso del capital de trabajo es control operacional estado de las cuentas por cobrar. Aquí debe encontrar un término medio entre los volúmenes de ventas, la rentabilidad y la liquidez. Por ejemplo, con clientes únicos o grandes deudores, tiene sentido controlar las liquidaciones mutuas para cada documento de liquidación (teniendo en cuenta el monto del prepago obligatorio, el número permitido de días de deuda, etc.). Los compradores habituales que no están muy endeudados pueden estar sujetos a controles menos estrictos.

Para gestionar eficazmente las deudas de la empresa, es necesario, en primer lugar, determinar su estructura óptima para una empresa concreta y en una situación concreta: elaborar un presupuesto de cuentas por pagar, desarrollar un sistema de indicadores (coeficientes) que caractericen Tanto la evaluación cuantitativa como cualitativa del estado y las relaciones de desarrollo con los acreedores de la empresa y tomar ciertos valores de dichos indicadores según lo planeado. El segundo paso en el proceso de optimización de las cuentas por pagar debe ser un análisis de cumplimiento. indicadores reales su nivel de marco, así como un análisis de las causas de las desviaciones que han surgido. En la tercera etapa, dependiendo de las inconsistencias identificadas y las razones de su ocurrencia, se debe desarrollar e implementar un conjunto de medidas prácticas para alinear la estructura de la deuda con los parámetros previstos (óptimos) / 1, 6, 7, 9, 10 /.

Transcripción

1 Departamento de "Finanzas y Crédito" V.Ya. Ushakov POLÍTICA FINANCIERA A LARGO PLAZO Materiales didácticos Moscú

2 UDC LBC Autor-compilador: Ph.D., profesor V.Ya. Ushakov Política financiera a largo plazo: Materiales didácticos / Comp .: V.Ya. Ushakov. M.: MIEMP, pág. Los materiales educativos y metodológicos están destinados a estudiantes de la especialidad "Finanzas y Crédito" de todas las formas de educación de la Facultad de Economía del MIEMP. Los materiales educativos y metodológicos para el curso "Política financiera de largo plazo" reflejan el contenido y los enfoques metodológicos básicos para el estudio del curso del mismo nombre, estudiado por estudiantes de la Facultad de Economía en la especialidad () "Finanzas y Crédito". de diversas formas de educación. El plan de estudios incluye una descripción de los fundamentos teóricos y metodológicos del curso, sus metas y objetivos, el lugar en el sistema de formación de especialistas, así como el apoyo educativo y metodológico necesario. El programa se desarrolla sobre la base del estándar educativo estatal de la especialidad () "Finanzas y crédito", recomendaciones del Ministerio de Educación y Ciencia de la Federación de Rusia, así como teniendo en cuenta la teoría y la práctica modernas de la política financiera. . UDC LBC Ushakov V.Ya., 2007 Instituto de Economía, Gestión y Derecho de Moscú,

3 CONTENIDO Introducción ... 4 I. Sección organizativa y metodológica ... 5 II. Plan temático conferencias y seminarios ... 7 III. Programa de disciplina ... 9 IV. Planes de seminarios ... 14 V. Pruebas ... 18 VI. Tareas ... 25 VII. Lista de verificación para el autocontrol ... 29 VIII. Referencias ... 31 IX. Respuestas a problemas y pruebas

4 INTRODUCCIÓN En las condiciones de un sistema económico de mercado, una visión de largo plazo de las formas de desarrollo de la economía del país y de sus entidades económicas se está volviendo cada vez más demandada, lo que requiere la gestión estratégica de los recursos financieros. El desarrollo de una estrategia financiera nacional y una política financiera a largo plazo es la base para una gestión financiera eficaz. Se requiere un enfoque en la toma de decisiones financieras que permita responder a los cambios en curso, administrando las finanzas con base en la estrategia financiera y la política financiera de largo plazo en todos los niveles de la economía. A nivel empresarial, desarrollar una estrategia financiera es funcion esencial gestión financiera. La política financiera a largo plazo garantiza que la estrategia y las tácticas financieras interactúen. Las empresas con una política financiera desarrollada a largo plazo están mejor preparadas para operar en un mercado competitivo y son más estables financieramente. La cuestión de la formación de una política financiera a largo plazo de una empresa es relevante para todas las empresas, independientemente de la forma organizativa y jurídica y la industria. El curso de formación "Política financiera a largo plazo" está diseñado para estudiantes de la especialidad "Finanzas y Crédito". En el proceso de estudiarlo, teóricos y cuestiones prácticas la esencia de la estrategia y tácticas financieras, principios y métodos de desarrollo, formación y adopción de decisiones financieras estratégicas, gestión de la implementación de la política financiera a largo plazo. El curso "Política financiera a largo plazo" se basa en el conocimiento de las disciplinas "Teoría económica", "Finanzas", "Finanzas de empresas", " Gestión financiera"," Organización y financiación de inversiones ". Este curso está estrechamente relacionado con la gestión estratégica y análisis Economico. 4

5 I. SECCIÓN ORGANIZATIVA Y METODOLÓGICA Estos materiales educativos y metodológicos se desarrollan de acuerdo con el estándar educativo estatal de nivel superior. educación vocacional con un título en Finanzas y Crédito. El curso de formación "Política financiera a largo plazo" está dirigido a estudiantes de la especialidad "Finanzas y Crédito" de todas las modalidades de estudio. En esta disciplina, se estudian los temas de la esencia de la política financiera de largo plazo de la empresa, la relación entre estrategia y táctica financiera, el impacto de factores externos e internos en su formación. El programa del curso "Política financiera de largo plazo" también incluye temas relacionados con la previsión y regulación de procesos financieros de carácter estratégico. El propósito de estudiar la disciplina es desarrollar conocimientos en el campo de los fundamentos teóricos y metodológicos de la gestión financiera empresarial basados ​​en la teoría moderna de las finanzas y la gestión financiera, para comprender la esencia de la estrategia financiera de una empresa y la política financiera a largo plazo. como forma de su implementación en las principales áreas actividades financieras empresas. Como resultado del estudio de este curso, los estudiantes deben conocer: - fundamentos teóricos de la estrategia financiera de la empresa y la política financiera a largo plazo como forma de su implementación en el contexto de ciertos aspectos de la actividad financiera de la empresa; - enfoques existentes en la literatura nacional y extranjera sobre estos problemas; - el papel de la política financiera a largo plazo en la toma de decisiones en la gestión financiera estratégica; - el contenido de las principales direcciones de la política financiera a largo plazo de la empresa; - el procedimiento para la formación de objetivos estratégicos de actividades financieras y la adopción de decisiones financieras estratégicas; - un mecanismo para gestionar la implementación de la estrategia financiera desarrollada y la política financiera a largo plazo, monitoreando su implementación en empresas de diversas formas organizativas y legales y en diferentes etapas de su ciclo vital... Ser capaz de: - utilizar los conocimientos adquiridos en la práctica, tomar decisiones de forma independiente sobre el desarrollo financiero estratégico de la empresa; 5

6 - poseer los métodos de recopilación y procesamiento de información, realizar un análisis financiero estratégico de los factores externos e internos que afectan la formación de una política financiera a largo plazo de la empresa; - formar los objetivos estratégicos de las actividades financieras; - aplicar herramientas metodológicas en el desarrollo de las principales orientaciones de la política financiera a largo plazo de la empresa; - utilizar métodos modernos de gestión estratégica del desarrollo financiero de la empresa; - aplicar los criterios de eficacia de la gestión financiera para evaluar decisiones financieras estratégicas; - monitorear la implementación de la política financiera a largo plazo. Para comprobar el grado de asimilación de los conocimientos adquiridos en el proceso de aprendizaje, se realizan pruebas intermedias y finales, y la solución de problemas prácticos. El control final del dominio de los conocimientos por parte de los alumnos se realiza en forma de examen. 6

7 II. PLAN TEMÁTICO DE CONFERENCIAS Y SEMINARIOS Tiempo completo enseñanza Nombre de los temas Conferencias Seminarios Sam. trabajo (práctica. Tema 1. Fundamentos de la política financiera del estado y la empresa Tema 2. Precio y estructura de capital de la empresa Tema 3. Formación de la política de dividendos de la empresa Tema 4. Política de apoyo financiero de la empresa Tema 5. Componentes de inversión e innovación de la política financiera de largo plazo de la empresa Tema 6. Planificación y previsión en la gestión financiera de una empresa Tema 7. Política financiera y oportunidades para actividades de reestructuración Total

8 Forma de estudio a tiempo parcial Nombre de los temas Conferencias él mismo. trabajo Tema 1. Fundamentos de la política financiera del estado y 1 1 empresas Tema 2. Precio y estructura de capital de una empresa (firma) 1 1 Tema Z. Formación de una política de dividendos de una empresa 2 2 Tema 4. Política de apoyo financiero de actividades 2 2 empresas Tema 5. Componentes de inversión e innovación de la política financiera a largo plazo de la empresa 2 2 Tema 6. Planificación y previsión financiera 2 2 Gestión empresarial Tema 7. Política financiera y oportunidades para actividades de reestructuración 2 2 TOTAL Extramuros Docencia Nombre de los temas Conferencias Él mismo. trabajo Tema 1. Fundamentos de la política financiera del estado y 1 1 empresas Tema 2. Precio y estructura de capital de una empresa (firma) 1 1 Tema Z. Formación de una política de dividendos de una empresa 2 2 Tema 4. Política de apoyo financiero de actividades 2 2 empresas Tema 5. Componentes de inversión e innovación de la política financiera a largo plazo de la empresa 2 2 Tema 6. Planificación y previsión financiera 2 2 Gestión empresarial Tema 7. Política financiera y oportunidades para actividades de reestructuración 2 2 TOTAL

9 III. PROGRAMA DE DISCIPLINA Tema 1. Fundamentos de la política financiera del estado y la empresa La esencia de la política financiera del estado y la empresa. Niveles de aplicación de la política financiera y sus objetos. La relación entre la política financiera a corto y largo plazo del estado (empresa). Soporte informativo de política financiera. Política financiera a largo plazo de la empresa, sus principales elementos. Preguntas de prueba 1. Dar una definición de la política financiera del estado (empresa), definir su esencia. 2. Muestre la relación entre la política financiera del estado a corto y largo plazo. 3. Determinar la esencia del apoyo a la información de política financiera. 4. Enumere las principales orientaciones de la política financiera a largo plazo de la empresa. Tareas para el trabajo independiente 1. Describa las principales orientaciones de la política financiera de la Federación de Rusia en la etapa actual. 2. Resolver pruebas sobre el tema 1. Literatura principal: 4, 5. literatura adicional: 1, 2, 3, 4, 6, 7. Tema 2. Precio y estructura de capital de la empresa El capital de la empresa y su precio. La estructura de capital de la empresa. Factores que inciden en el precio del capital. Cálculo del precio del capital de la empresa. Precio medio ponderado del capital. Pesando el capital de la empresa. Punto de rotura (fractura). Apalancamiento financiero(aprovechar). Modelos de estructura de capital. Valor de mercado de la empresa. Preguntas de prueba: 1. Dé la definición del precio del capital de la empresa. 2. ¿Cómo se calcula el precio del capital prestado de la empresa? 3. ¿Cómo se calcula el precio del capital social de la empresa? nueve

10 4. ¿Cómo se pesa el capital de una empresa y por qué es necesario? 5. Determinar la acción del apalancamiento financiero y su efecto. 6. Determinar los modelos básicos de la estructura de capital de la empresa. 7. ¿Cómo se calcula el valor de mercado de una empresa? Tareas para el trabajo independiente 1. Amplíe los métodos para determinar el valor (precio) de la empresa. 2. Resolver pruebas sobre el tema 2. Literatura principal: 3, 5, 6. Lecturas complementarias: 4, 13. Tema 3. Formación de la política de dividendos de la empresa La importancia de la política de dividendos. La teoría de los pagos de dividendos. Etapas de la formación de la política de dividendos de la empresa. Formas de pago de dividendos. Mecanismo y procedimiento de pago de dividendos. Tipos de política de dividendos de la empresa. Evaluación de la efectividad de la política de dividendos. Impacto de la política de dividendos en el precio de las acciones. Preguntas de prueba 1. Muestre la importancia de la política de dividendos en la economía de la empresa. 2. Enumere las principales teorías sobre el pago de dividendos. 3. Determinar las etapas y factores que influyen en la política de dividendos de la empresa. 4. Nombrar las formas de pago de dividendos, sus ventajas y desventajas. 5. Determinar la capacidad del administrador financiero para administrar el valor de mercado de los valores. Asignación para trabajo independiente: 1. Ampliar los enfoques principales para la elección de la política de dividendos. 2. Resolver pruebas sobre el tema 3. Literatura básica: 2, 5, 6. Lecturas complementarias: 3, 4, 7, 9. Tema 4. Política de apoyo financiero a la empresa Fuentes de financiamiento a largo plazo para la empresa. Clasificación de fuentes de financiación. Gestión de garantías 10

11 con fondos propios. Fondos recaudados y su función. Formas de captación de fondos prestados. Optimización de la estructura de fuentes de financiación. Preguntas de prueba 1. Dé una definición de seguridad financiera y enumere los principios de su organización en la empresa. 2. Nombrar las fuentes de financiamiento de la empresa y los criterios para su clasificación. 3. Determinar la naturaleza de la gestión de la seguridad financiera. 4. Describa las fuentes de financiación a largo plazo. Tareas para el trabajo independiente 1. Ampliar el mecanismo de gestión del capital de la deuda. 2. Resolver pruebas sobre el tema 4. Literatura principal: 2, 5, 6. Lecturas complementarias: 4, 7, 13. Tema 5. Componentes de inversión e innovación de la política financiera de largo plazo de la empresa El concepto de innovaciones y sus tipos . Ciclo de vida de la innovación. El contenido de la actividad innovadora de la empresa. Indicadores clave de un producto innovador y el efecto de su implementación. Concepto y principios de inversión. Los principales métodos y tipos de análisis de proyectos de inversión. Las principales fuentes de financiación de proyectos de inversión. Características de la inversión de cartera. Preguntas de prueba 1. Defina un producto innovador y sus tipos. 2. Definir las principales etapas del análisis de la innovación. 3. Enumere las características del análisis de un proyecto innovador. 4. Definir los conceptos de inversión, inversión de capital y capital riesgo. 5. Cuáles son las principales diferencias entre inversiones directas y de cartera. 6. Dé una definición del concepto de "cartera efectiva". Tareas de autoaprendizaje 1. Determinar la relación entre innovación e inversión. once

12 2. Resolver pruebas sobre el tema 5. Literatura básica: 2, 5, 6. Lecturas complementarias: 7, 8, 10, 13. Tema 6. Planificación y previsión en la gestión financiera de una empresa Las principales metas y objetivos de la planificación financiera . Tipos de planificación. Previsión empresarial. El papel de la planificación y previsión financiera en la implementación de la política financiera. El presupuesto como herramienta de planificación financiera. Centros de responsabilidad financiera. La estructura de los presupuestos. Preguntas de prueba 1. Nombre los tipos de planificación, su propósito y objetivos principales. 2. Determine la diferencia entre planificación y pronóstico y los tipos de pronósticos desarrollados en la empresa. 3. Muestre la relación entre la política financiera y la previsión. 4. Describa el sistema de presupuestos de la empresa. 5. Enumere los principales tipos de presupuestos empresariales. Tareas para el trabajo independiente 1. Ampliar el contenido y el mecanismo de presupuestación en la empresa. 2. Resolver pruebas sobre el tema 6. Literatura básica: 1, 2, 5, 6. Lecturas complementarias: 7, 11, 13. Tema 7. Política financiera y oportunidades para la reestructuración empresarial Ingeniería empresarial. Ingeniería y reingeniería. Ingeniería financiera. Reestructuración empresarial. Aspectos legales y financieros de la reorganización de sociedades anónimas en Rusia. Preguntas de prueba 1. Definir las principales tareas de la ingeniería empresarial. 2. Cuáles son las principales orientaciones de la política de reestructuración de la empresa. 3. Enumere las reglas básicas para la reorganización y liquidación de sociedades anónimas en Rusia. 12

13 Tareas para el trabajo independiente 1. Ampliar el contenido de las principales direcciones de la política de reestructuración de la empresa. 2. Resolver pruebas sobre el tema 7. Literatura principal: 1, 5. Literatura adicional: 3, 4, 5, 12, 13,

14 IV. PLANES DE SEMINARIO LECCIONES Seminario 1. Política financiera del Estado y la empresa. Preguntas 1. La relación entre la política financiera a corto y largo plazo del estado (empresa). 2. Información de apoyo a la política financiera. Recomendaciones metódicas En preparación para el seminario, se requiere mostrar la relación entre estrategia y táctica financieras. Describa el sistema de apoyo a la información y la política financiera. Es aconsejable utilizar el mensaje presupuestario del Presidente de la Federación de Rusia, publicaciones recientes de revistas económicas sobre los temas en estudio. Literatura principal: 4, 5. Lecturas complementarias: 1, 2, 3, 4, 6, 7. Seminario 2. Evaluación del capital social Cuestiones 3. El precio del capital y la gestión de su estructura. 4. Evaluación del valor de mercado de la empresa en función del impacto del apalancamiento financiero. Recomendaciones metodológicas Los ponentes deben divulgar el contenido de la gestión del capital social y de la deuda, mostrar cómo la relación entre la deuda y el capital social afecta directamente las actividades de la empresa. Se debe prestar atención a cuestiones tales como ponderar el capital de la empresa, determinar el punto de quiebre en la política financiera de la empresa, evaluar la fuerza del impacto del apalancamiento financiero. Literatura principal: 3, 5, 6. Lecturas adicionales: 4, 13. Seminario 3. Estrategia de dividendos de la empresa y oportunidades de recaudación de fondos Preguntas 1. Formación de la estrategia de dividendos de la empresa en condiciones modernas. catorce

15 2. Oportunidades del administrador financiero para utilizar valores como instrumento de financiación. 3. Tipos de actividades de financiación y sus características en condiciones modernas. Recomendaciones metódicas Al estudiar este tema, es necesario partir del hecho de que la política de dividendos juega un papel importante en la atracción de recursos financieros, forma el atractivo de inversión de la empresa. Se requiere caracterizar los recursos financieros atraídos y sus fuentes. Literatura básica: 2, 5, 6. Literatura adicional: 3, 4, 7, 9. Seminario 4. Política de apoyo financiero a las actividades de la empresa Preguntas 1. Clasificación de las fuentes de financiamiento de largo plazo. 2. Gestión de garantías con fondos propios. 4. Fondos recaudados y su función. Formas de captación de fondos prestados. 5. Optimización de la estructura de fuentes de financiación. Recomendaciones metodológicas Al preparar los discursos, es necesario mostrar cuáles son las fuentes de financiamiento de la empresa, qué métodos se utilizan para gestionar estas fuentes. La mayor dificultad es la cuestión de optimizar la estructura de las fuentes de financiación. Es este tema al que se le debe prestar más atención. Literatura básica: 2, 5, 6. Literatura adicional: 4, 7, 13. Seminario 5. El valor de las actividades de innovación e inversión para la empresa Preguntas 1. Los principales tipos de actividades innovadoras de la empresa. 2. Oportunidades de la empresa para actividades de inversión. 15

16 3. Los principales métodos de evaluación de la innovación y la inversión. Recomendaciones metódicas En preparación para el seminario, se debe dar una clasificación de las innovaciones, el ciclo de vida de un producto innovador y las características de los costos para su producción, evaluar un producto innovador. Es necesario considerar los principales tipos de inversiones, para mostrar el impacto de las actividades de innovación e inversión de la empresa en la política financiera de la empresa. Literatura principal: 2, 5, 6. Lecturas adicionales: 7, 8, 10, 13. Seminario 6. Formación de política a largo plazo empresas Preguntas 1. Planificación de las actividades de la empresa. 2. Proyección de resultados financieros. 3. Presupuesto empresarial. 4. Ingeniería comercial en la empresa. 5. Gestión anticrisis en la empresa. 6. Política de maniobras comerciales. Recomendaciones metodológicas Al estudiar este tema, es necesario considerar el contenido de la planificación y la previsión en la empresa, para caracterizar las formas y métodos de planificación. Se requiere revelar el mecanismo y los tipos de ingeniería empresarial en las condiciones modernas, considerar las herramientas de gestión anticrisis de la empresa, mostrar las posibilidades de maniobra comercial. Literatura principal: 1, 2, 5, 6. Lecturas complementarias: 7, 11, 13. Seminario 7. Política financiera y oportunidades para actividades de reestructuración Cuestiones 1. Ingeniería empresarial. Ingeniería y reingeniería. 2. Ingeniería financiera. Reestructuración empresarial. dieciséis

17 3. Aspectos legales y financieros de la reorganización de sociedades anónimas en Rusia. Recomendaciones metodológicas Al estudiar este tema, se debe prestar mayor atención a aclarar las diferencias en los conceptos de ingeniería, reingeniería e ingeniería financiera. Las cuestiones de apoyo legal y financiero para la reorganización de sociedades anónimas son importantes. Literatura principal: 1, 5. Lecturas adicionales: 3, 4, 5, 12, 13,

18 V. PRUEBAS Tema 1. "Fundamentos de la política financiera del Estado y las empresas" 1. La política financiera, que incluye un aumento del gasto público y una disminución de la carga tributaria, es: a) una política de estabilización; b) política de crecimiento económico; c) una política de restricción de la actividad empresarial. 2. La gestión de la deuda pública se refiere a las tareas de: a) política de comercio exterior; b) política monetaria; c) política presupuestaria. 3. Obras públicas, programas sociales, la contratación pública, la inversión pública son los principales instrumentos: a) política financiera discrecional; b) política financiera de inversión; c) política financiera no discrecional. 4. El desarrollo del crédito hipotecario es una de las direcciones: a) política monetaria; b) política social; c) política de inversión. 5. La reestructuración en casos justificados de intereses y multas en los pagos al presupuesto y fondos extrapresupuestarios estatales es tarea de: a) política presupuestaria; b) política fiscal; c) política de precios. Tema 2. "Precio y estructura de capital de una empresa (empresa) 1. El precio del capital de una empresa es: a) la suma de capital y capital de trabajo; 18

19 b) el costo de atraer recursos financieros; c) un conjunto de costos, expresado como porcentaje del monto del capital; GRAMO) porcentaje capital social y de deuda. 2. Lo que no se tiene en cuenta al determinar el precio del capital de la empresa: a) préstamos a corto plazo; b) préstamos a largo plazo; c) el capital autorizado de la empresa; d) préstamos de bonos. 3. El efecto del apalancamiento financiero muestra: a) la posibilidad de utilizar fondos prestados; b) el beneficio recibido de la empresa; c) un aumento de la rentabilidad neta por crédito; d) la política de inversión de la empresa. 4. El valor de mercado de una empresa es: a) un conjunto de acuerdos financieros entre empresas; B) flujo de caja empresas; c) el valor actual de los activos de la empresa; d) el valor actual neto de los flujos de efectivo descontados. 5. El cálculo del precio del capital de la empresa no incluye: a) préstamos a largo plazo; b) préstamos a corto plazo; c) acciones ordinarias; d) utilidades retenidas. Tema 3. "Formación de la política de dividendos de la empresa" 1. Al formar la política de dividendos de la empresa, se puede utilizar el siguiente enfoque: a) socialdemócrata; b) liberal; c) conservador; d) extremista. 19

20 2. No se pueden pagar dividendos a los accionistas: a) en efectivo o en bienes; b) en forma de acciones; c) la provisión de incentivos fiscales; d) mediante transferencia bancaria a una cuenta bancaria personal. 3. Podrán pagarse dividendos en efectivo si: a) el capital autorizado no se encuentra pagado en su totalidad; b) el valor de los activos netos es menor que el capital autorizado; c) no se pagaron salarios a los empleados durante el último mes; d) la empresa cumple con los signos formales de quiebra. 4. Los ingresos totales del accionista incluyen: a) el monto salarios y recibió dividendos; b) el monto de los salarios y el aumento del valor de mercado de las acciones de la empresa; c) el monto de los dividendos recibidos y el aumento del valor de las acciones de la empresa; d) solo el monto de los dividendos recibidos. 5. El término "dividendo de liquidación" significa que el pago se realiza con: a) capital; b) beneficio neto; c) utilidades retenidas de años anteriores; d) préstamo en garantía. Tema 4. "Política de apoyo financiero a las actividades de la empresa" 1. Qué fondos de fuentes externas puede atraer la empresa para financiar inversiones de capital: a) beneficio reinvertido; b) cargos por depreciación; c) capital de trabajo; d) préstamo bancario. 2. Determine qué no está relacionado con los fondos recaudados: a) factoraje; b) arrendamiento; 20

21 c) capital de trabajo; d) préstamo bancario. 3. El plazo completo de uso de los fondos prestados no incluye: a) vencimiento; b) vida útil; c) término medio de uso; GRAMO) periodo de gracia... 4. La ventaja de un préstamo garantizado es que: a) la emisión de bonos lleva mucho tiempo; b) los bonos tienen un nivel de riesgo menor que las acciones; c) no se pueden emitir bonos para cubrir pérdidas; d) un alto nivel de responsabilidad por el pago oportuno del monto de la deuda. 5. La operación de arrendamiento directo se realiza entre: a) el fabricante y el comprador; b) un fabricante y un intermediario; c) el arrendador y el arrendatario; d) el comprador y el arrendador. Tema 5. "Componentes de inversión e innovación de la política financiera de largo plazo de la empresa" 1. El efectivo y valores invertidos en objetos de actividad empresarial con el propósito de obtener ganancias son: a) factoring; b) préstamo bancario; c) arrendamiento; d) inversiones. 2. ¿Qué indicador se utiliza para evaluar las consecuencias socioeconómicas de las inversiones: a) factoraje; b) operación de arrendamiento; c) eficacia social; d) productividad del capital de los activos fijos. 21

22 3. El cálculo de la eficiencia financiera de un proyecto innovador se realiza mediante el método: a) flujo de caja descontado; b) rendimiento de la inversión; c) determinar el rendimiento de los activos; d) tasa de rendimiento externa. 4. El proyecto de inversión es: a) la creación de un stock estacional de materiales; b) anticipo del proveedor de componentes; c) inversión de capital con el fin de obtener ingresos posteriores; d) Cuota de patrocinio para la creación del monumento. 5. Uno de los criterios para la efectividad de las decisiones de inversión es la siguiente condición: a) la utilidad neta no debe exceder el monto de la utilidad de colocar una cantidad similar en un depósito bancario; b) la utilidad neta no debe ser menor que la tasa de inflación; c) la rentabilidad económica de los activos no debe exceder la tasa de interés promedio de un préstamo; d) la entrada de efectivo descontada no debe exceder la salida de efectivo descontada. Tema 6. "Planificación y previsión en la gestión financiera de una empresa" 1. La planificación financiera especifica las perspectivas de desarrollo de una empresa en forma de sistema: a) segmentos de mercado; b) indicadores cuantitativos y cualitativos; c) contratación de personal; d) contratos. 2. La planificación financiera resuelve el problema del uso eficiente de: a) segmentos de mercado; b) selección de personal; c) recursos financieros; d) relación contractual. 22

23 3. Dependiendo del propósito de la empresa, los tipos de planificación se distinguen: a) a largo plazo; b) negativo; c) táctica; d) estratégico. 4. La actividad de la empresa se divide en áreas funcionales: a) operativa; b) monetario; c) ventas; d) inversión. 5. El desarrollo de los presupuestos empresariales incluye la siguiente etapa: a) envío; b) confirmación; c) acuerdo; d) entrega de datos. Tema 7. "Política financiera y oportunidades para las actividades de reestructuración" 1. La ingeniería de negocios es: a) capacitación del personal técnico y de ingeniería de la empresa; b) aumento de la proporción de ingenieros en la dirección de la empresa; c) un arsenal de técnicas y métodos de diseño empresarial; d) el curso para actualizar el equipo. 2. Posibles direcciones de la política de reestructuración: a) revisión del sistema de contratos con proveedores; b) reducción del número de empleados asociados a actividades no rentables; c) cambio en los principios de la empresa; d) realización de concursos para cubrir puestos bien remunerados. 3. La situación financiera de crisis de una empresa significa: a) el jefe de la empresa no ha utilizado las vacaciones durante dos años; b) los activos corrientes son insuficientes para cubrir las cuentas por pagar; 23

24 c) la ganancia es insuficiente para completar la reconstrucción de la escuela patrocinada; d) un retraso significativo en el desarrollo de un plan de desarrollo a largo plazo. 4. Una sociedad anónima se considera reorganizada desde el momento: a) el nombramiento de un director; b) aprobación del consejo de administración; c) finalización de la construcción del edificio de administración; d) desde el momento del registro estatal de una persona jurídica. 5. La liquidación de sociedades anónimas en Rusia se rige por los artículos: a) del Código Penal de la Federación de Rusia; b) el Código Fiscal de la Federación de Rusia; c) el Código Civil de la Federación de Rusia; d) el Código Civil de la Federación de Rusia y la Ley Federal "sobre Sociedades Anónimas". 24

25 YI. OBJETIVOS Objetivo 1. Determinar el costo de capital atraído a través de préstamos bancarios si: a) la tasa de interés para un préstamo bancario (P) es 15% con un nivel promedio de 16% anual y una tasa de impuesto a las ganancias (T) de 24% ; b) la tasa de un préstamo (P) es del 20% con una tasa promedio de los préstamos del 16% y una tasa de impuesto a las ganancias (T) del -24%. Tarea 2. Determine el costo de capital atraído a través de préstamos bancarios, si: - la tasa de interés para un préstamo bancario (P) es 18%; - la tasa de refinanciamiento del Banco Central de la Federación de Rusia - 14%; - tasa de impuesto sobre la renta (T) - 24%; - No existen obligaciones de deuda similares emitidas durante el período de estudio en términos comparables. Tarea 3. La compañía planea emitir bonos con un valor nominal de 100 mil rublos. con un vencimiento a 10 años y una tasa del 9%. El costo de colocación de bonos promediará el 3% del valor nominal. Para aumentar el atractivo de los bonos, se venden con un descuento del 2% sobre su valor nominal. El impuesto sobre la renta es del 24%. Es necesario calcular el valor de esta fuente de fondos. Tarea 4. Determinar el costo total (precio) del capital, si (miles de rublos): 1. Préstamos bancarios 2800 (incluso a una tasa del 20% por encima del nivel promedio de 600; a una tasa del 10% por encima de la tasa de refinanciamiento de el Banco Central de la Federación de Rusia 200) ... 2. Bonos emitidos Cuentas por pagar vencidas Depreciación El precio de los préstamos bancarios: a) a una tasa por debajo del nivel promedio del 15%, b) a una tasa del 20% por encima del nivel promedio del 15,4%; c) a una tasa un 10% superior a la tasa de refinanciamiento del 15,3%; 6. El precio de la fuente de "bonos" es del 7,4%; 7. El precio de las cuentas por pagar vencidas es del 5,6%; 8. Precio de amortización 4,9%. 25

26 Tarea 5. Elija una opción de estructura de capital que proporcione efecto máximo apalancamiento financiero. Opción p / p Indicador A B C 1 Monto de capital, mil rublos incluyendo: 2 - propio, mil rublos prestados, mil rublos Beneficio operativo, mil rublos 5 Rendimiento de los activos,% de interés por un préstamo Importe de interés por un préstamo, miles de rublos. 8 Cantidad de ganancias, incluidos intereses, mil rublos. 9 Tasa del impuesto sobre la renta,% Importe del impuesto sobre la renta, miles de rublos 11 Beneficio neto, mil rublos 12 Retorno sobre el capital,% 13 Efecto del apalancamiento financiero,% Problema 6. La empresa tiene la capacidad de colocar 900 mil rublos. en un programa de inversión de capital por un período de 3 años. La evaluación de los recibos de efectivo se presenta en la tabla: Año Recibos de efectivo, miles de rublos. 1er 360 Total 1530 Tasa de interés 10%. Se requiere calcular el valor actual neto de la cantidad de fondos para este proyecto y sacar conclusiones sobre su efectividad. 26

27 Tarea 7. Elija una opción de estructura de capital que proporcione el máximo efecto de apalancamiento financiero. Opción p / n Indicador A B C D 1 Monto de capital, miles de rublos incluyendo: 2 - capital, miles de rublos prestados, miles de rublos Rendimiento de los activos,% Interés del crédito Prima de riesgo,%, 5 7 Tasa de interés del crédito incluido, 5 riesgo,% 8 Cantidad de ganancias sin intereses por un préstamo, mil rublos. 9 Monto de interés por un préstamo, mil rublos. 10 Cantidad de ganancias, incluidos intereses, mil rublos. 11 Tasa del impuesto sobre la renta,% Importe del impuesto sobre la renta, miles de rublos 13 Beneficio neto, mil rublos 14 Efecto del apalancamiento financiero,% 15 Relación de rendimiento sobre el capital,% Problema 8. La empresa necesitará 90 millones de rublos en 2 años. Para ello, se prevé la compra de bonos con un rendimiento anual del 9%. ¿Determine cuánto necesita para comprar bonos hoy? Problema 9. La empresa tiene la capacidad de invertir 700 mil rublos. al proyecto, los recibos de fondos para los cuales ascenderán a 260 mil rublos. por año durante cinco años. La tasa de rendimiento mínima deseada es del 12% anual. Necesita calcular el valor actual neto. Tarea 10. La empresa llevó a cabo la reconstrucción y reequipamiento técnico de producción. La cantidad de inversiones de capital ascendió a 7 millones de rublos. Como resultado, los recibos de efectivo por año se presentan en la tabla: 27

Recibos de efectivo anuales de 28 años, miles de rublos 1st st st 2100 La tasa de descuento total es del 15%. Es necesario determinar el período de recuperación de la inversión mediante varios métodos. 28

29 VII. LISTA DE PREGUNTAS PARA EL AUTO CONTROL 1. El contenido de la política financiera del estado. 2. Orientaciones de la política financiera a largo plazo del estado. 3. Direcciones de la política financiera a corto plazo del estado. 4. Las principales direcciones de apoyo informativo de la política financiera. 5. La política financiera de la empresa, sus rasgos característicos. 6. La estrategia financiera de la empresa. 7. El precio del capital de la empresa. 8. Métodos para evaluar el capital de la deuda de la empresa. 9. Métodos de valoración del capital social de la empresa. 10. Modelos de la estructura de capital de la empresa. 11. Estructura de capital y valor de mercado de la empresa. 12. Efecto del apalancamiento financiero (apalancamiento). 13. Dividendo y su importancia en la economía de la empresa. 14. Teorías básicas del pago de dividendos. 15. Métodos de pago de dividendos, sus ventajas y desventajas. 16. Mecanismo de pago de dividendos y sus principales procedimientos. 17. El impacto de la política de dividendos sobre el valor de mercado de las acciones de la compañía. 18. Dé una definición de los conceptos de "innovación", "innovación". 19. ¿Qué es el ciclo de vida de la innovación? Cuales son sus etapas? 20. Cuáles son las principales etapas del análisis de la eficiencia económica de la innovación. 21. ¿Qué indicadores de eficiencia económica de las innovaciones tienen mayor valor? 22. ¿Cuáles son las características del análisis de un proyecto de inversión? 23. ¿Qué son las inversiones directas y de cartera? 24. ¿Cuáles son las características de la anualidad como forma de inversión? 25. ¿Cuál es la esencia del descuento que se utiliza en el análisis económico y financiero? 26. ¿Qué muestra y cómo se calcula la tasa interna de rendimiento? 27. ¿Cómo se determina la eficiencia de las inversiones de cartera? 28. Apoyo económico a la actividad empresarial y principios de su organización. 29

30 29. Clasificación de fuentes de financiamiento para la actividad emprendedora. 30. Gestión de la provisión de recursos financieros propios. 31. Captación de fondos de la actividad empresarial. 32. Fondos prestados. 33. Metas y objetivos de la planificación financiera en la empresa. 34. Previsión financiera en la empresa. 35. El valor de la planificación financiera en la implementación de la política financiera. 36. Definir el presupuesto como una herramienta de planificación financiera. 37. Organización de la política de presupuestación financiera. 38. Ingeniería empresarial en política financiera. 39. Política financiera y reestructuración empresarial. 40. Política financiera y gestión de crisis... 41. Política protectora y ofensiva de la empresa. 42. Política en ingeniería financiera. treinta

31 VIII. REFERENCIAS REFERENCIAS BÁSICAS 1. Vakhrushina MA Análisis de gestión. M.: Omega-L, pág. 2. Selezneva N.N., Ionova A.F. El análisis financiero. Gestión financiera: Libro de texto. manual para universidades. - 2da ed., Rev. y adicionales .. M.: UNITY-DANA, p. 3. Gestión financiera: teoría y práctica: Libro de texto / Ed. E.S. Stoyanova. 5ª ed., Rev. y añadir. M.: Editorial "Perspectiva", p. 4. Política financiera de Rusia: libro de texto / ed. R.A. Nabieva, G.A. Taktarova. M.: Finanzas y estadísticas, p. : enfermo. 5. Likhacheva O. N., Shchurov S. A. Política financiera de la empresa a corto y largo plazo: Libro de texto / Ed. I.Ya. Lukasevich. M.: Libro de texto universitario, p. 6. Ionova A.F., Selezneva N.N. Análisis financiero: libro de texto. M .: TK Welby, Editorial Prospect, pág. REFERENCIAS ADICIONALES 1. La Constitución de la Federación de Rusia. M.: Editorial de información "Filin", p. 2. Mensaje presupuestario del Presidente de la Federación de Rusia a la Asamblea Federal de la Federación de Rusia "Sobre la política presupuestaria en 2007" // Código presupuestario de Finanzas de la Federación de Rusia. M: "Prospecto", pág. 4. Código Civil RF. Partes 1, 2, 3 M.: Omega-L, p. 5. Código fiscal de la Federación de Rusia. Partes uno y dos. M.: OOO "TK Welby", pág. 6. Código de Aduanas de la Federación de Rusia. (Nueva edición). M.: TD Elite, pág. 7. la ley federal con fecha 26 de diciembre de 1995 208-FZ "Sobre sociedades anónimas". M.: INFRA-M, pág. 8. Ley Federal No. 39-ФЗ de 22 de abril de 1996 "Sobre el Mercado de Valores". SZ RF Ley Federal de 8 de febrero de 1998 14-FZ "Sobre Sociedades de Responsabilidad Limitada". M.: INFRA-M, pág. 10. Ley Federal de 29 de octubre de 1998 164-FZ "Sobre Arrendamiento Financiero (Leasing)". 2ª ed. M.: OS-89, pág. 31

32 11. Ley Federal del 25 de febrero de 1999 39-FZ "Sobre las actividades de inversión en la Federación de Rusia realizadas en forma de inversiones de capital" // Ley Federal de Economía y Vida de la Federación de Rusia del 26 de octubre de 2002 127-FZ " Sobre la insolvencia (quiebra) "// Diario ruso de noviembre. 13. Enciclopedia de economía de mercado. Finanzas de la economía de mercado / Comité editorial. volúmenes. M.: "Editorial" Literatura económica ", pág. 14. Bocharov V.V., Leontiev V.E. Finanzas corporativas. San Petersburgo: Peter, pág. 32

33 IX. RESPUESTAS A PRUEBAS Y PRUEBAS DE PROBLEMAS Al tema 1. 1c; 2c; 3b; 4c; 5d. Al tema 2. 1c; 2a; 3a; 4c; 5d. Al tema 3.1c; 2c; 3d; 4c; 5a. Al tema 4.1d; 2c; 3c; 4b; 5c. Al tema 5. 1d; 2c; 3b; 4c; 5 B. Al tema 6.1b; 2c; 3d; 4a; 5c. Al tema 7. 1c; 2c; 3b; 4d; 5d. OBJETIVOS 1. a) 0,114; b) 0, Excluyendo el componente tributario del 9,74%. Teniendo en cuenta el componente fiscal del 7,41%, 8 mil rublos. o 7,23%. 5. A = 0; B = 0,15; B = 0,38. La mejor opción es en rublos. 7. Apalancamiento financiero A = 0; B = 0,4; B = 0; G = -0,6. Mejor opción B. Relación de rendimiento sobre capital A = 15,2; B = 15,6; B = 15,2; G = 14,6. La mejor opción es B rub ​​rub. 10. Excluyendo descuento a) 2,82 3 años; b) 3 años. Teniendo en cuenta el descuento a) 4.28 4 años; b) 3,92 4 años. 33

34 NOTA 34

35 NOTA 35

36 USHAKOV Vladimir Yakovlevich POLÍTICA FINANCIERA A LARGO PLAZO Materiales didácticos Editor en jefe A.Yu. Lavrinenko Editor técnico O.L. Troshkin Editor-corrector R.V. Maquetación editorial Pronina Computer M.G. Cherepanov firmado para impresión Formato 60 x 90 1/16. Papel tipográfico. Impresión offset. CONV. impresión l. 2.3 Uch.-ed. l. 2.5 Circulación 500 copias. Pedido 38 / 2.07 Impreso en IPK Otis-Media LLC, Rusia, Moscú, st. 5th Cable, 2B., Tel.: Departamento de publicación editorial y metódica del Instituto de Economía, Gestión y Derecho de Moscú, Rusia, Moscú, 2nd Kozhukhovsky proezd, 12, tel.:

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NAN CHOU VO Academia de Marketing y Tecnologías de la Información Social ANOTACIÓN DE LA DISCIPLINA Dirección de formación 38.03.01 Dirección "Economía" (perfil) del programa "Finanzas y Crédito" Calificación

Sección 1 Temas de trabajos finales calificativos y preguntas examen estatal Licenciada en Economía, perfil "Finanzas y Crédito" y dirección "Gestión" perfil Gestión financiera

Ministerio de Educación y Ciencia de la Federación de Rusia Institución Educativa Presupuestaria del Estado Federal de Educación Profesional Superior "Pedagógica del Estado de Yaroslavl

Plan financiero del proyecto. Flujo de caja del proyecto. Los principales indicadores económicos integrales del proyecto. Amelchenko N.G. Novosibirsk 2004 Plan financiero del proyecto Coste total del proyecto Fondos propios

PROGRAMA DE CERTIFICACIÓN ESTATAL en la especialidad 080105 "Finanzas y Crédito" titulación economista PREGUNTAS PARA EL EXAMEN ESTATAL DE CERTIFICACIÓN (preguntas generales para todas las especializaciones) Finanzas,

Universidad Estatal GOU Bryansk lleva el nombre de YO G. Petrovsky

Departamento de Finanzas y Crédito

Política financiera a largo plazo de la empresa

Bryansk - 2009

Tema 1. La esencia y clasificación de la política financiera de largo plazo de la empresa

Tema 2. Planificación y previsión financiera

Tema 3. Formación y uso de recursos financieros de organizaciones comerciales

Tema 4. Política de inversión y estrategia empresarial

Tema 5. Precio (valor) y estructura de capital de la empresa

Tema 6. Política de dividendos de la empresa

Pruebas de disciplina

TEMA 1. ESENCIA Y CLASIFICACIÓN DE LA POLÍTICA FINANCIERA DE LARGO PLAZO DE LA EMPRESA

1. La política financiera desde el punto de vista de la teoría económica

La gestión financiera es de gran importancia para una empresa en las condiciones del mercado. FM: el proceso de gestión del flujo de caja, la formación de recursos financieros de la organización.

Sus tareas son

Planificación y previsión lado financiero las actividades de la empresa;

Tomar decisiones informadas sobre la inversión de fondos;

Coordinación de actividades financieras de todos los departamentos;

Realización de operaciones en el mercado financiero con el fin de movilizar recursos financieros.

El concepto de "gestión financiera" o "gestión financiera" fusiona dos categorías: "finanzas" y "gestión".

Las finanzas son un sistema de relaciones monetarias, expresado en la formación de ingresos (fondos, recursos), la implementación de los gastos (distribución y redistribución de fondos, recursos) y el control de la efectividad de estos procesos.

Gestión: el proceso de desarrollo e implementación de acciones de control por parte del sujeto de la gestión.

Influencia controladora: influencia sobre el objeto de control destinado a lograr el objetivo de control establecido. El desarrollo de acciones de control incluye la recolección, procesamiento, transmisión de la información necesaria, toma de decisiones.

El sistema de control es un proceso cerrado (Fig. 1).

Arroz. 1. Proceso de gestión (estándar de gestión)

La gestión financiera de una empresa es una actividad relacionada con la implementación de la política financiera general de una empresa, cuyo objetivo es equilibrar todas sus relaciones financieras.

La gestión financiera en las empresas la llevan a cabo los departamentos financieros y los servicios de las empresas.

La especificidad del gobierno corporativo radica en el hecho de que el objeto de la gestión es un conjunto de empresas independientes que interactúan entre sí.

Los objetivos de una combinación de negocios en una corporación:

Metas financieras	Objetivos estratégicos
Crecimiento de los ingresos	Aumento de la participación de mercado
Crecimiento de dividendos	Mejora de la calidad de los productos.
Mayor rendimiento del capital invertido	Costos más bajos en comparación con la competencia
Aumento de las calificaciones crediticias y de bonos	Ampliando la gama de productos y aumentando su atractivo
Crecimiento del flujo de caja	Fortalecimiento de la reputación del cliente
Aumento de los precios de las acciones	Mejorar el nivel (calidad) del servicio
Mejora y optimización de la estructura de fuentes de ingresos	Expandiendo la aplicación de la innovación
Fortalecimiento de la posición competitiva a nivel internacional

El nombre original del CFO era el "renombrado" jefe de contabilidad. Principalmente desempeñó funciones contables: mantuvo registros, se relacionó con las autoridades fiscales, etc. En los últimos años, los requisitos para los CFO se han incrementado significativamente y su rol en la organización se ha incrementado.

El CFO es la segunda persona de la empresa después del CEO. Está involucrado en planificación estratégica, gestión de sistemas de información, control de costos e informes. También participa en la planificación fiscal, incluida la optimización de la fiscalidad y el establecimiento de controles internos en la empresa.

Para que funcione el sistema de control y contabilidad financiera, los directores financieros se ocupan de los problemas de personal. Identifican no solo a los empleados clave, sino que también elaboran un plan para su reemplazo. De modo que si alguno de ellos decide renunciar, no será un desastre para la empresa. Además, el CFO realiza una función pública, es decir, habla en nombre de la empresa, da entrevistas y comentarios a los medios.

La política financiera de una empresa es un conjunto de métodos para administrar los recursos financieros de una empresa, destinados a la formación, uso racional y eficiente de los recursos financieros.

Política financiera de la empresa: el sistema de principios y métodos de la empresa para formar recursos financieros y su uso efectivo para lograr objetivos estratégicos y tácticos.

El objetivo de la política financiera es construir un sistema de gestión financiera eficaz para una empresa.

El propósito de desarrollar la política financiera de una empresa es construir un sistema de gestión financiera eficaz dirigido a lograr los objetivos estratégicos y tácticos de sus actividades.

La política financiera de una empresa es el uso intencionado de las finanzas para lograr objetivos estratégicos y tácticos, por ejemplo:

· Fortalecimiento de la posición del fabricante en el mercado de bienes;

· Lograr un volumen de ventas, una ganancia y una rentabilidad (rentabilidad) aceptables de los activos;

· Aumento del capital social;

· Mantener la solvencia y liquidez del balance.

Estas tareas son individuales para cada entidad comercial, ya que las empresas pueden tener diferentes intereses en la formación y uso de utilidades, pago de dividendos, regulación de costos de producción, aumento de propiedades y volúmenes de ventas (ingresos por ventas).

Características de los elementos constitutivos de la política financiera de largo y corto plazo.

Desarrollo del concepto óptimo de gestión financiera empresarial, proporcionando una combinación de alta rentabilidad y bajo riesgo empresarial;

Determinación de las principales orientaciones de uso de los recursos financieros para el período actual (mes, trimestre) y para el futuro (un año o más), teniendo en cuenta los planes de actividades productivas y comerciales, el estado y previsiones del entorno macroeconómico. (impuestos, tasas de interés contables bancarias, tasas de depreciación de los principales fondos, etc.);

Realización práctica de los objetivos marcados (análisis y control financiero, elección de métodos de financiación de la empresa, evaluación de proyectos de inversión, etc.).

El desarrollo de la política financiera de la empresa se lleva a cabo sobre la base de las Recomendaciones metodológicas para el desarrollo de la política financiera de la empresa, aprobadas por orden del Ministerio de Economía de la Federación de Rusia No. 118 del 1 de octubre de 1997. Según este documento, las principales direcciones del desarrollo de la política financiera de la empresa incluyen:

1) análisis de la situación económica y financiera;

2) desarrollo de políticas contables;

3) manejo del capital de trabajo;

4) gestión de los costos actuales de la empresa;

5) política de inversión;

6) política de dividendos de la organización;

7) gestión operativa de las finanzas (presupuestación).

Los principales componentes de la política financiera

1. Análisis de la situación económica y financiera de la empresa (prospectiva, operativa, estratégica, retrospectiva)

2.Desarrollo de políticas financieras a corto plazo (precios, contabilidad, incluida la planificación fiscal operativa, política de costos, políticas para administrar el capital de trabajo de la empresa, incluidas las cuentas por cobrar y por pagar, así como la planificación financiera y presupuestación a corto plazo)

3. Desarrollo de la política financiera a largo plazo (impuestos a largo plazo, dividendos, política de inversión y política en el campo de la gestión del capital de la empresa, incluido su valor, así como la planificación y previsión financiera a largo plazo).

A) Análisis de la situación económica y financiera de la empresa.

Es difícil sobreestimar la importancia del análisis de la situación financiera y económica de la empresa, ya que es él quien es la base sobre la que se basa el desarrollo de la política financiera de la empresa. Los principales componentes del análisis financiero y económico de la empresa son: análisis de tendencias horizontales, verticales; análisis de estados financieros; cálculo de ratios financieros.

El análisis de estados financieros es un estudio de los indicadores absolutos presentados en los estados financieros. El análisis horizontal consiste en comparar los indicadores de los estados financieros con los indicadores de períodos anteriores. El análisis vertical se lleva a cabo para identificar la proporción de elementos de informes individuales en el indicador final y luego comparar el resultado con los datos del período anterior. La tendencia se basa en el cálculo de las desviaciones relativas de los indicadores de informes durante varios años con respecto al nivel del año base. Al realizar el análisis, se deben tener en cuenta varios factores, como la efectividad del uso de métodos de planificación, la confiabilidad de los estados financieros, el uso de varios métodos contables (políticas contables), el nivel de diversificación de las actividades de otros empresas, y la naturaleza estática de los coeficientes utilizados.

La transición de una empresa a la gestión financiera basada en un análisis del estado financiero y económico, teniendo en cuenta el establecimiento de metas estratégicas de la empresa, adecuadas a las condiciones del mercado, y la búsqueda de formas de lograrlas, ayuda a la empresa a resistir.

1. Concepto, metas de la política financiera a largo plazo …………………… 3

2. El costo de las principales fuentes de capital ……………………………… 9

3. Política de dividendos de la empresa ………… .. ……………………… .15

4. Métodos y modelos de planificación financiera ………………………… 20

Lista de fuentes utilizadas …………………………………………… 25

1. Concepto, objetivos de la política financiera a largo plazo

Política financiera de la empresa- un conjunto de medidas para la formación, organización y uso deliberados de las finanzas para lograr los objetivos de la empresa.

La política financiera es el componente más importante de la política general de desarrollo empresarial, que también incluye la política de inversiones, innovación, producción, personal, marketing, etc. Si consideramos el término « política » más ampliamente, es "acción para lograr un objetivo". Entonces, el logro de cualquier tarea que enfrenta una empresa está de una forma u otra necesariamente asociada a las finanzas: costos, ingresos, flujos de efectivo, y la implementación de cualquier solución, en primer lugar, requiere un apoyo financiero. Por lo tanto, la política financiera no se limita a resolver problemas locales y aislados, como el análisis de mercado, el desarrollo de un procedimiento para la aprobación y negociación de contratos, la organización del control de los procesos de producción, sino que tiene un carácter integral.

Marco de política financiera a largo plazo- una definición clara de un concepto unificado para el desarrollo de la empresa a largo plazo, una elección de mecanismos óptimos entre una variedad de mecanismos para lograr los objetivos establecidos, así como el desarrollo de mecanismos de control efectivos.

1. Indicadores que caracterizan el desarrollo económico general

país:

Tasa de crecimiento del producto interno bruto y de la renta nacional, volumen de emisión de dinero en el período objeto de examen; ingresos monetarios de la población; depósitos de la población en bancos; índice de inflación; tasa de descuento del banco central.

Este tipo de indicadores informativos sirve como base para analizar y predecir las condiciones del entorno externo de la empresa a la hora de tomar decisiones estratégicas en actividades financieras. La formación del sistema de indicadores para este grupo se basa en los datos publicados de las estadísticas estatales.

2. Indicadores que caracterizan la coyuntura del mercado financiero:

Tipos de instrumentos bursátiles básicos (acciones, bonos, etc.) negociados en los mercados bursátiles y extrabursátiles; precios cotizados de compra y venta de los principales tipos de instrumentos bursátiles; la tasa de interés activa de los bancos comerciales individuales.

El sistema de indicadores normativos de este grupo sirve para tomar decisiones gerenciales al formar una cartera de inversiones financieras a largo plazo, al elegir opciones para colocar fondos libres, etc. La formación del sistema de indicadores para este grupo se basa en publicaciones periódicas del Banco Central, publicaciones comerciales, así como en publicaciones estadísticas oficiales.

3. Indicadores que caracterizan las actividades de contrapartes y competidores.

El sistema de indicadores informativos de este grupo es necesario principalmente para la toma de decisiones de gestión operativa sobre determinados aspectos de la formación y uso de los recursos financieros.

4. Indicadores regulatorios.

El sistema de estos indicadores se tiene en cuenta al preparar decisiones financieras relacionadas con las peculiaridades de la regulación estatal de las actividades financieras de las empresas. Las fuentes de la formación de indicadores de este grupo son los actos legales regulatorios adoptados por diversos organismos gubernamentales.

De fuentes internas, se dividen en dos grupos.

1. Información primaria:

Formas de estados financieros;

Contabilidad operativa financiera y de gestión.

El sistema de indicadores informativos de este grupo es muy utilizado tanto por usuarios externos como internos. Es aplicable en el análisis financiero, la planificación, el desarrollo de la estrategia financiera y la política sobre los principales aspectos de las actividades financieras, brinda la visión más agregada de los resultados de las actividades financieras de la empresa.

2. Información obtenida del análisis financiero:

Análisis horizontal (comparación de indicadores financieros con el período anterior y para varios períodos anteriores); - análisis vertical (análisis estructural de activos, pasivos y flujos de efectivo);

Análisis comparativo (con los indicadores financieros promedio de la industria, indicadores de la competencia, informes e indicadores planificados);

Análisis de ratios financieros (estabilidad financiera, solvencia, facturación, rentabilidad);

Análisis financiero integral, etc.

Por lo tanto, para la implementación exitosa de la política financiera a largo plazo de la empresa, la administración debe, en primer lugar, tener información confiable sobre el entorno externo y predecir sus posibles cambios; en segundo lugar, tener información sobre los parámetros actuales de la situación financiera interna; en tercer lugar, realizar sistemáticamente un análisis que le permita evaluar los resultados de la actividad económica de sus aspectos individuales, tanto estática como dinámicamente.

2. El costo de las principales fuentes de capital.

A menudo, el término "capital" se utiliza en relación con ambas fuentes.

fondos y activos. Con este enfoque, caracterizando las fuentes, se habla de "capital pasivo", y al caracterizar los activos, se habla de "capital activo", dividiéndolo en capital fijo (activos a largo plazo, incluida la construcción en curso) y capital de trabajo (todos Los activos circulantes se incluyen aquí).

Capital- este es el medio que tiene una entidad comercial para llevar a cabo sus actividades con el objetivo de obtener beneficios.
El capital de la empresa se forma tanto a expensas del propio ( interno), y debido a préstamos ( externo) fuentes.

La principal fuente de financiación es capital... Incluye estatutario capital, acumulado capital (reserva y capital añadido, fondo de acumulación, ganancias retenidas) y otros ingresos (financiación dirigida, donaciones caritativas, etc.).

Capital autorizado- esta es la cantidad de fondos de los fundadores para garantizar las actividades estatutarias. En las empresas estatales, este es el valor de la propiedad asignada por el estado a la empresa sobre la base de una gestión económica completa; en las sociedades anónimas: el valor nominal de todos los tipos de acciones; para las sociedades de responsabilidad limitada: la suma de las acciones de los propietarios; para una empresa de alquiler: la cantidad de contribuciones de sus empleados.

El capital autorizado se forma durante la inversión inicial de fondos. Las contribuciones de los fundadores al capital autorizado pueden ser en forma de efectivo, propiedad y activos intangibles. El monto del capital autorizado se anuncia durante el registro de la empresa y al ajustar su valor, se requiere volver a registrar los documentos constitutivos.

Capital agregado como fuente de fondos de la empresa se forma como resultado de la revalorización de la propiedad o la venta de acciones por encima de su valor nominal.
Fondo de acumulación se crea a expensas de la utilidad de la empresa, depreciación y venta de parte de la propiedad.

La principal fuente de reposición del capital social.- es el beneficio de la empresa, a expensas del cual se crean los fondos de acumulación, consumo y reserva. Puede existir el remanente de utilidades retenidas, que, antes de su distribución, se utiliza en la facturación de la empresa, así como la emisión de acciones adicionales.

Fondos proposito especial y financiación dirigida- se trata de valores recibidos gratuitamente, así como asignaciones presupuestarias irrevocables y reembolsables para el mantenimiento de las instalaciones sociales y culturales y para el restablecimiento de la solvencia de las empresas que cuentan con financiación presupuestaria.

Capital prestado- se trata de préstamos de bancos y sociedades financieras, préstamos, cuentas por pagar, leasing, papel comercial, etc. Se subdivide en largo plazo (más de un año) y corto plazo (hasta un año).
Cualquier organización financia sus actividades, incluida la inversión, de diversas fuentes. Como pago por el uso de los recursos financieros adelantados para las actividades de la organización, paga intereses, dividendos, retribuciones, etc. incurre en algunos costos razonables para mantener su potencial económico. Como resultado, cada fuente de fondos tiene su propio valor como la suma de los costos de proporcionar esta fuente.

En el proceso de evaluación del costo de capital, en primer lugar se evalúa el costo de los elementos individuales de capital social y de deuda, luego se determina el costo promedio ponderado del capital.

La determinación del costo del capital de la organización se realiza en varias etapas: 1) se realiza la identificación de los componentes principales que son las fuentes de la formación del capital de la organización; 2) el precio de cada fuente se calcula por separado; 3) el precio promedio ponderado del capital se determina con base en la participación de cada componente en el monto total capital invertido; 4) Se están desarrollando medidas para optimizar la estructura de capital y formar su estructura objetivo.

Un punto importante para determinar el costo de capital de la organización.

es la elección de la base sobre la que se deben realizar todos los cálculos: antes de impuestos o después de impuestos. Dado que el objetivo de la gestión de una organización es maximizar el beneficio neto, el análisis tiene en cuenta el efecto de los impuestos.

Es igualmente importante determinar qué precio de la fuente de fondos se debe tener en cuenta: histórico (en el momento de atraer la fuente) o nuevo.

(marginal, que caracteriza los costos marginales de atraer fuentes de financiamiento). Los costos marginales proporcionan una estimación realista de los costos a largo plazo de una organización necesarios para elaborar su presupuesto de inversión.

El costo del capital depende de su fuente (propietario) y está determinado por el mercado de capitales, es decir oferta y demanda (si la demanda excede la oferta, entonces el precio se fija en un nivel más alto). El costo de capital también depende de la cantidad de capital recaudado. Los principales factores que influyen en el costo de capital de la organización son:

El estado general del entorno financiero, incluidos los mercados financieros; coyuntura del mercado de productos básicos; la tasa de interés promedio vigente en el mercado; disponibilidad de diversas fuentes de financiación para las organizaciones; la rentabilidad de las actividades operativas de la organización;) el nivel de apalancamiento operativo; el nivel de concentración del capital social; la relación de los volúmenes de actividades operativas y de inversión; el grado de riesgo de las operaciones que se llevan a cabo; características específicas de la industria de las actividades de la organización, incluida la duración del ciclo operativo, etc.

El nivel del costo de capital varía significativamente para sus elementos individuales (componentes). Se entiende por elemento capital en el proceso de valoración de su valor cada una de sus variedades según las fuentes individuales de formación (atracción). Dichos elementos son el capital, atraído por: 1) reinvertir las ganancias recibidas por la organización (ganancias retenidas); 2) emisión de acciones preferentes; 3) emisión de acciones ordinarias; 4) obtener un préstamo bancario; 4) emisión de bonos; 5) arrendamiento financiero, etc.

Para una evaluación comparable, el valor de cada elemento de capital se expresa mediante la tasa de interés anual. El nivel de valor de cada elemento de capital no es constante y fluctúa significativamente en el tiempo bajo la influencia de varios factores.

El análisis de la estructura del pasivo del balance, que caracteriza las fuentes de los fondos, muestra que sus principales tipos son: fuentes propias (capital autorizado, fondos de capital, utilidades retenidas); fondos prestados (préstamos bancarios (a largo y corto plazo), préstamos en bonos); fondos prestados temporales (cuentas por pagar).

Las cuentas por pagar a corto plazo por bienes (trabajo, servicios), salarios e impuestos no se incluyen en el cálculo, ya que la organización no paga intereses por ello y es consecuencia de las operaciones corrientes durante el año, mientras que el cálculo del costo de se realiza capital durante un año para la toma de decisiones a largo plazo.

Los préstamos bancarios a corto plazo, por regla general, se atraen temporalmente para financiar las necesidades actuales de producción en capital de trabajo, por lo que tampoco se tienen en cuenta al calcular el costo de capital.

Así, para determinar el costo de capital, las más importantes son las siguientes fuentes: fondos prestados, que incluyen préstamos a largo plazo y préstamos en bonos; fondos propios, que incluyen acciones ordinarias y preferentes y

ganancias retenidas. Dependiendo de la duración de la existencia en esta forma particular, los activos de la organización, así como las fuentes de fondos, se dividen en corto plazo (actual) y largo plazo. Por regla general, se supone que los activos corrientes se financian con fondos duraderos y a corto plazo. de fuentes de fondos a largo plazo; esto optimiza el costo total de recaudar fondos.

El capital de deuda se estima de acuerdo con los siguientes elementos: 1) costo

crédito financiero (bancario y leasing); 2) el costo de capital obtenido mediante la emisión de bonos; 3) el costo de un préstamo (comercial) para productos básicos (en forma de pago diferido a corto y largo plazo); 4) el costo de las obligaciones de liquidación vigentes.

Los principales elementos del capital prestado son los préstamos bancarios y los bonos emitidos por la organización. En algunos casos, cuando se necesita una cantidad significativa de fondos a la vez para invertir

(compra de equipo nuevo), utilice arrendamiento financiero y crédito comercial (productos básicos) (decomiso), préstamos de otras organizaciones. El costo del capital prestado depende de muchos factores: el tipo de tasa de interés utilizada (fija, flotante); el esquema desarrollado de devengo de intereses y reembolso de la deuda a largo plazo; la necesidad de formar un fondo para el pago de la deuda, etc.

3. Política de dividendos de la empresa

Junto con la resolución de los problemas de inversión asociados con un aumento en los activos de la organización y la determinación de las fuentes de su cobertura, el proceso de formación de la participación del propietario en la ganancia recibida de acuerdo con su contribución es de gran importancia en la gestión de la ganancia, o política de dividendos . Su propósito es determinar la relación óptima entre las partes consumidas y capitalizadas de la ganancia. En el futuro, esto asegurará el desarrollo estratégico de la organización, maximizará su valor de mercado e identificará medidas específicas destinadas a incrementar el valor de mercado de las acciones.

Los dividendos son pagos en efectivo que recibe un accionista como resultado de la distribución de la ganancia neta de una corporación en proporción al número de acciones. El concepto más amplio de dividendo se utiliza para cualquier pago directo de una corporación a sus accionistas.

La política de dividendos de la compañía incluye la toma de decisiones sobre los siguientes temas:

1. ¿Debería la empresa pagar la totalidad o parte de su beneficio neto a los accionistas en el año en curso, o invertirlo para el crecimiento futuro? Esto significa elegir la relación entre el beneficio neto de la parte que se destina al pago de dividendos y la parte que se reinvierte en los activos de la corporación.

2. ¿En qué condiciones debería cambiarse el valor de la rentabilidad por dividendo? ¿Se debe cumplir una política de dividendos a largo plazo o se puede cambiar con frecuencia?

3. ¿De qué forma se debe pagar a los accionistas la ganancia neta obtenida (en efectivo en proporción a las acciones que se poseen, en forma de acciones adicionales o mediante la recompra de acciones)?

4. ¿Cuál debería ser la frecuencia de los pagos y su valor absoluto?

5. ¿Cómo construir una política de pago de dividendos sobre acciones pagadas de forma incompleta (en proporción a la parte pagada o en su totalidad)?

1) restricciones de carácter legal. El propósito de tales restricciones es proteger los derechos de los acreedores. Para limitar la capacidad de la empresa de "consumir" su capital, la legislación de la mayoría de los países indica claramente las fuentes de pago de la política de dividendos, y también está prohibido pagar dividendos en efectivo si la empresa es insolvente;

2) restricciones por insuficiencia de liquidez. Los dividendos se pueden pagar en efectivo si la empresa tiene efectivo en la cuenta corriente o equivalentes de efectivo en una cantidad suficiente para pagar;

3) restricciones por expansión de la producción. Las empresas que se encuentran en la etapa de desarrollo intensivo tienen una gran necesidad de fuentes de financiación para sus actividades. En tal situación, es aconsejable limitar el pago de dividendos y reinvertir la ganancia en la producción;

4) restricciones por intereses de los accionistas. Los ingresos totales de los accionistas consisten en el monto de los dividendos recibidos y el aumento del valor de mercado de las acciones. Al determinar el tamaño óptimo del dividendo, es necesario evaluar cómo afectará el monto de los dividendos al precio de la empresa en su conjunto;

De acuerdo con el Código Fiscal de la Federación de Rusia, Parte I, Art. El dividendo es cualquier ingreso recibido por un accionista (participante) de una organización en la distribución de los beneficios restantes después de impuestos (incluso en forma de interés sobre acciones preferentes) sobre acciones (acciones) propiedad de un accionista (participante).

Las decisiones sobre el pago de dividendos de las organizaciones rusas afectan tanto a las acciones ordinarias como a las preferentes.

Si el nivel de dividendos sobre acciones ordinarias depende del desempeño financiero de la organización y se determina reunión general accionistas (por recomendación del consejo de administración), los pagos de las acciones preferentes se refieren a los pagos fijos obligatorios establecidos en unidades monetarias o como un porcentaje del dividendo sobre el valor nominal de la acción preferida.

En la práctica, se distinguen los siguientes métodos principales para formar una política de dividendos:

Conservador;

Compromiso o moderado;

Agresivo.

Cada uno de estos métodos le permite desarrollar su propio tipo de política de dividendos:

Política de dividendos residuales pagos asume que el fondo para el pago de dividendos se forma después de que la necesidad de formación de sus propios recursos financieros, asegurando la implementación completa de las oportunidades de inversión de la empresa, se satisfaga a expensas de las ganancias. Es más recomendable implementar esta política cuando la tasa interna de rendimiento de los proyectos en curso es mayor que el costo de capital promedio ponderado o el nivel de rentabilidad financiera. En este caso, el uso de las ganancias asegura una alta tasa de crecimiento del capital, el mayor desarrollo de la organización y el crecimiento de su estabilidad financiera. Sin embargo, el potencial nivel bajo Los pagos de dividendos pueden afectar negativamente a la formación del nivel de precios de mercado de las acciones.

La política de un monto estable de pagos de dividendos implica el pago de su monto inalterado durante un período prolongado (a altas tasas de inflación, el monto de los pagos de dividendos se ajusta al índice de inflación). La ventaja de tal política es su confiabilidad y la invariabilidad del tamaño del ingreso actual por acción de los accionistas, lo que conduce a cotizaciones estables de estas acciones en el mercado. La desventaja de esta política es el vínculo débil con el desempeño financiero de la organización.

La política de un monto mínimo estable de dividendos con prima en ciertos períodos tiene: la ventaja de que proporciona pagos de dividendos garantizados estables en el monto mínimo especificado con una alta conexión con los resultados financieros de la organización. Esta relación le permite incrementar la cantidad de dividendos durante períodos de condiciones económicas favorables, sin reducir el nivel de actividad inversora. El principal inconveniente de esta política es que con un pago prolongado del monto mínimo de dividendos, el atractivo de inversión de las acciones de la organización disminuye y, en consecuencia, su valor de mercado disminuye.

Política de tasa de dividendos estable pagos prevé el establecimiento de una tasa a largo plazo de dichos pagos en relación con el monto de la ganancia neta. La ventaja de esta política es la simplicidad de su desarrollo y una estrecha relación con el tamaño de la ganancia generada. La principal desventaja es la inestabilidad del tamaño de los pagos de dividendos por acción, determinada por la inestabilidad del monto de la ganancia generada. Esto provoca fluctuaciones en el valor de mercado de las acciones en ciertos períodos e impide que la organización maximice el valor de mercado de la organización.

La política de aumento constante en el tamaño de los dividendos prevé un aumento estable en el nivel de pagos de dividendos por acción. El aumento de los dividendos se produce, por regla general, en un porcentaje fijo del aumento de su tamaño en el período anterior. La ventaja de esta política es garantizar un alto valor de mercado de las acciones de la empresa y la formación de una imagen positiva de la misma entre los posibles inversores. La desventaja es la falta de flexibilidad en la implementación de esta política y el aumento constante de las tensiones financieras.

La práctica de formar la política de dividendos de la empresa consta de una serie de etapas:

Primer paso - evaluación de los principales factores que determinan la formación de la política de dividendos. Además, se acostumbra subdividir todos los factores en cuatro grupos.

1. Factores que caracterizan las oportunidades de inversión de la organización: etapa del ciclo de vida de la empresa; la necesidad de ampliar los programas de inversión de la empresa; el grado de preparación de proyectos de inversión de alta eficiencia para su ejecución.

2. Factores que caracterizan la posibilidad de formar recursos financieros a partir de fuentes alternativas: la adecuación de las reservas de capital social, el monto de las utilidades retenidas de años anteriores; el costo de obtener capital social adicional; el costo de atraer capital adicional prestado; disponibilidad de préstamos en el mercado financiero; calificación crediticia de la empresa.

3. Factores asociados con las restricciones objetivas: el nivel de tributación de los dividendos; el nivel de tributación de la propiedad de las organizaciones; el efecto logrado del apalancamiento financiero; el tamaño real de la ganancia y el nivel de rendimiento del capital.

4. Otros factores: el ciclo coyuntural del mercado de productos básicos en el que participa la empresa; el nivel de pagos de dividendos por parte de empresas competidoras; urgencia de los pagos de préstamos recibidos anteriormente; la posibilidad de perder el control sobre la gestión de la empresa;

segunda fase - elegir el tipo de política que sería coherente con la estrategia de la empresa;

tercera etapa - determinación del mecanismo de distribución de utilidades correspondiente a la estrategia de la empresa.

La política de dividendos de la organización tiene en cuenta todo el espectro de intereses: obtener recursos adicionales para la inversión a través de la emisión de acciones, asegurar dividendos suficientes para sus tenedores, optimizar la relación "beneficio - inversión - dividendo" teniendo en cuenta condiciones reales desarrollo de la organización. En la política de dividendos, los intereses de la empresa en su conjunto y los intereses de los accionistas están entrelazados. La combinación efectiva de estos intereses es una de las tareas importantes de la estrategia financiera de la empresa.

4. Métodos y modelos de planificación financiera

La planificación financiera es un subsistema de la planificación interna. Objetos de planificación financiera:

1) los recursos financieros son ingresos e ingresos monetarios a disposición de una organización comercial y destinados a la implementación de costos de reproducción ampliada, incentivos económicos, cumplimiento de obligaciones con el estado, financiamiento de otros gastos;

2) relaciones financieras: relaciones monetarias que surgen en el proceso de reproducción ampliada;

3) proporciones de costos: proporciones que se forman en la distribución de recursos financieros. Estas proporciones deben estar económicamente justificadas, ya que afectan la eficiencia de una organización comercial;

4) el plan financiero de la empresa: un documento que refleja el volumen de ingresos y gastos de fondos, que fija el saldo de ingresos y la dirección de los gastos de la empresa, incluidos los pagos al presupuesto para el período planificado.

Los objetivos de la planificación financiera de una organización comercial dependen de los criterios seleccionados para tomar decisiones financieras, que incluyen maximizar las ventas; maximización de ganancias; maximizando la propiedad de los dueños de la empresa, etc.

Las principales tareas de la planificación financiera son proporcionar recursos financieros para la producción, la inversión y las actividades financieras de la empresa; determinación de formas de inversión eficiente de capital, evaluación del grado de su uso racional; identificación de reservas en la finca para aumentar las ganancias; establecimiento de relaciones financieras racionales con el presupuesto, bancos, contrapartes; observancia de los intereses de los inversores; control sobre la situación financiera de la empresa.

La importancia de la planificación financiera radica en el hecho de que incorpora los objetivos estratégicos desarrollados en forma de indicadores financieros específicos; proporciona recursos financieros para las proporciones económicas de desarrollo establecidas en el plan de producción; brinda la oportunidad de determinar la viabilidad (eficiencia) de un proyecto empresarial en un entorno competitivo; sirve como base para evaluar el atractivo de inversión para los inversores.

La planificación financiera en la empresa incluye tres subsistemas principales: planificación financiera a largo plazo, planificación financiera actual y planificación financiera operativa.

La planificación financiera estratégica determina los indicadores, proporciones y tasas de reproducción ampliada más importantes, es la forma principal de lograr los objetivos de la empresa. Cubre un período de 3-5 años. Período de 1 a 3 años usa carácter condicional, ya que depende de la estabilidad económica y la capacidad de predecir la cantidad de recursos financieros y las direcciones de su uso. En el marco de la planificación estratégica, se determinan las pautas de desarrollo a largo plazo y las metas de la empresa, un curso de acción a largo plazo para lograr la meta y asignar recursos. Se lleva a cabo la búsqueda de opciones alternativas, se lleva a cabo la elección de la mejor y en ella se basa la estrategia de la empresa.

La planificación financiera a largo plazo es planificación de "implementación". Cubre un período de 1 a 2 años. Basado en la estrategia financiera desarrollada y la política financiera para ciertos aspectos de las actividades financieras. Este tipo de planificación financiera consiste en el desarrollo de tipos específicos de corriente planes financieros, que permiten a una empresa determinar para el próximo período todas las fuentes de financiamiento para su desarrollo, formar la estructura de sus ingresos y gastos, asegurar su solvencia constante, así como determinar la estructura de sus activos y capital de la empresa al final del período planificado.

El resultado de la planificación financiera actual es el desarrollo de tres documentos principales: un plan de flujo de caja; plan de estado de pérdidas y ganancias; plan de balance.

El objetivo principal de la elaboración de estos documentos es evaluar la situación financiera de la empresa al final del período de planificación. El plan financiero actual se elabora por un período de 1 año. Esto se debe al hecho de que durante 1 año se nivelan básicamente las fluctuaciones estacionales de las condiciones del mercado. El plan financiero anual se desglosa trimestral o mensualmente, ya que durante el año la necesidad de fondos puede cambiar y en algún trimestre (mes) puede haber falta de recursos financieros.

La planificación financiera a corto plazo (operativa) complementa a largo plazo, es necesaria para controlar la recepción de los ingresos reales en la cuenta corriente y el gasto de los recursos financieros en efectivo. La planificación financiera incluye la elaboración y ejecución de un calendario de pagos, un plan de caja y el cálculo de la necesidad de un préstamo a corto plazo.

Lista de fuentes utilizadas

1. Finanzas de las empresas: Libro de texto. manual para universidades / ed. Kolchina. - M.: UNITI, 2001 - 447 p.

2. Fundamentos de la gestión financiera. P 1: Libro de texto. manual / Kaliningr. Univ. - Kaliningrado, 2000 - 120 p.

3. Krasnova S.V. El mecanismo financiero para regular los flujos de efectivo de una empresa en el marco de FIG / S.V. Krasnova / Finanzas. - 2003. - No. 1. - págs. 73-74.

4. Molyakov D.S., Shokhin E.I. Teoría de las finanzas empresariales: libro de texto. prestación. - M.: Finanzas y estadísticas, 2002 .-- 112 p.

5. Finanzas y crédito: Libro de texto para universidades / А.М. Kovaleva, N.P. Barannikov; Ed. SOY. Kovaleva. - M.: Finanzas y estadísticas, 2002 .-- 512 p.

6. Finanzas, dinero, crédito: Libro de texto para universidades / S.I. Dolgov, S.A. Bartenev y otros; Ed. O.V. Sokolova. - M.: Jurista, 2000 .-- 783 p.

7. Basovsky L.E. Gestión financiera: Libro de texto - M. INFRA - M, 2003. - 240 p.

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Disciplina: "Política financiera a largo plazo"

Contenido de la política financiera a largo plazo.

La política financiera de largo plazo es la principal herramienta para implementar la estrategia básica de la empresa. La estrategia financiera de la empresa es un sistema de metas a largo plazo de la actividad financiera de la empresa y las formas más efectivas para lograrlas, determinadas por la ideología financiera de la empresa. La ideología financiera caracteriza el sistema de principios fundamentales para la implementación de las actividades financieras, determinado por la misión de la empresa y la mentalidad de los fundadores y gerentes. La estrategia financiera es parte de la estrategia económica de una empresa y es de naturaleza dual. Por un lado, la estrategia financiera está subordinada a la económica, por otro lado, la estrategia financiera influye en la formación de la estrategia económica. Esto se debe a que el objetivo de la estrategia general es asegurar altas tasas de desarrollo económico y aumentar la posición competitiva de la empresa está asociado con las tendencias de desarrollo del mercado de productos correspondiente (consumidor o factores de producción). Si las tendencias de desarrollo de los mercados de productos básicos y financieros no coinciden, puede surgir una situación en la que los objetivos de la estrategia general de desarrollo de la empresa no puedan realizarse debido a limitaciones financieras. En este caso, la estrategia financiera realiza ciertos ajustes a la estrategia general de desarrollo de la empresa. La política financiera de una empresa no puede considerarse aisladamente de la política financiera del estado, un conjunto de medidas destinadas a acumular y utilizar las finanzas para resolver problemas sociales, económicos y políticos. El entorno macroeconómico externo de una organización siempre tiene un efecto más fuerte sobre la actividad económica que el entorno microeconómico interno. Por tanto, la política financiera de la empresa depende en gran medida de las prioridades de su política financiera estatal, su vigencia y realidad. La política financiera estatal puede crear condiciones más o menos favorables para el proceso empresarial. La política financiera puede estar representada por 3 tipos: 1) Política financiera a largo plazo; 2) Política financiera de corto plazo; 3) Gestión operativa actual.

Objetivos estratégicos de la política financiera a largo plazo.

Los objetivos estratégicos en el desarrollo de la política financiera en la empresa son: - optimización de la estructura de capital y garantía de la estabilidad financiera de la empresa; - maximización de ganancias; - lograr la transparencia (no el secreto) de las actividades económicas y financieras de la empresa; - asegurar el atractivo de inversión de la empresa; - Optimización de la estructura de las fuentes de financiación basada en el uso de mecanismos de mercado por parte de la empresa para la captación de recursos financieros (préstamos comerciales, préstamos presupuestarios reembolsables, emisión de valores, etc.). El uso de mecanismos de mercado por parte de la empresa para la captación de recursos financieros (préstamos comerciales, préstamos presupuestarios reembolsables, emisión de valores, etc.).

Los principios de la formación de una estrategia financiera.

El desarrollo de la estrategia financiera de una empresa incluye varias etapas principales. En primer lugar, debe determinar el período de validez de la estrategia, los objetivos de las actividades financieras, formar una política financiera y detallar los indicadores financieros para los períodos de implementación de la estrategia. La estrategia financiera se divide en general y operativa. El primero cubre, por ejemplo, la relación entre los presupuestos de todos los niveles, los principios de formación y uso de los ingresos de la empresa, la necesidad de recursos financieros y las fuentes de su formación para el mediano (largo) período. Una estrategia financiera operativa afecta la gestión diaria de los recursos financieros. Se desarrolla en el marco de la estrategia financiera general, se detalla por un período de tiempo específico. El período de vigencia de la estrategia financiera general de la empresa no debe exceder el período para el cual se está desarrollando la estrategia general de desarrollo corporativo. Dependiendo de la previsibilidad de la situación en los mercados (financieros y de materias primas), la duración de la estrategia financiera general puede variar de tres a cinco años. En un entorno externo que cambia rápidamente, este período puede reducirse a un año calendario. Una estrategia financiera operativa suele ser a corto plazo, se forma por un año, trimestre, mes y, si es necesario, por un período más corto. La estrategia financiera se desarrolla teniendo en cuenta el riesgo de impagos, inflación y otras circunstancias de fuerza mayor. Por tanto, la estrategia financiera debe corresponder a los objetivos de producción y, si es necesario, ser ajustada y modificada. El control sobre la implementación de la estrategia financiera asegura la verificación de los ingresos recibidos, su uso económico y racional, ya que un control financiero bien establecido ayuda a identificar las reservas internas, aumentar la rentabilidad de la economía, aumentando el ahorro de efectivo. Una parte importante de la estrategia financiera es el desarrollo de regulaciones internas, con la ayuda de las cuales, por ejemplo, se determinan las direcciones de distribución de ganancias. Este enfoque se utiliza con éxito en la práctica de empresas extranjeras. Así, el éxito de la estrategia financiera de la empresa está garantizado si se cumplen las siguientes condiciones: 1) con el equilibrio mutuo de la teoría y la práctica de la estrategia financiera; 2) cuando los objetivos estratégicos financieros están en consonancia con las oportunidades económicas y financieras reales mediante la centralización rígida de la gestión estratégica financiera y la flexibilidad de sus métodos a medida que cambia la situación económica y financiera.

La relación entre la política financiera a largo plazo y la política financiera a corto plazo.

Las etapas de la política financiera se dividen en largo y corto plazo. La diferencia más significativa es el momento de los flujos de efectivo. La política financiera a largo plazo se refiere a la toma de decisiones que afectan las actividades de una empresa durante un largo período de tiempo, generalmente más de un año. Por ejemplo, la planificación estratégica implica una decisión sobre la compra de equipos, que se aplicará a los resultados financieros durante varios años. En contraste, dentro política a corto plazo Las decisiones tienen como objetivo la toma de decisiones vigentes por un período de hasta un año, o la duración del ciclo operativo, si es superior a 12 meses. Así es como se toman las decisiones financieras a corto plazo cuando una empresa ordena inventario, paga y planea vender productos terminados, sincroniza flujos de caja, etc.

La política financiera está diseñada para tomar en cuenta la gestión financiera multifactorial, multicomponente y multivariante para alcanzar las metas y objetivos. Por lo tanto, la política financiera a largo plazo establece pautas para el cambio y el crecimiento de la empresa y se enfoca en el panorama general de los eventos, sin un estudio detallado de los componentes individuales de esta política. La política financiera de corto plazo se relaciona principalmente con el análisis de cuestiones que afectan al activo y al pasivo circulantes.

El desarrollo y la implementación de políticas financieras deben ser monitoreados constantemente. En este sentido, es muy difícil atribuir la etapa de control a uno u otro tipo de política financiera. El control debe combinar los dos en la estrategia financiera general de la empresa.

Formas de interacción entre la política financiera de largo plazo del estado y la política financiera de largo plazo de las empresas.

Las empresas de agua con aletas son solo exteriormente independientes del gobierno de las que se riegan con aletas. Las empresas financieras tienen solo aquellas oportunidades de autodesarrollo que están establecidas o admitidas en la existencia de la economía estatal y la política financiera. Al mismo tiempo, las empresas financieras son primarias, ya que determinan la productividad de las medidas gubernamentales a partir de cambios en la situación financiera de la economía. La interacción de las empresas DFP y el gobierno se lleva a cabo mediante: 1.polit gobierno a las empresas; 2. desarrollo, aprobación e implementación de las fechas zak correspondientes; 3. regulación del clima de inversión; 4. el impacto del estado en la administración de las finanzas de la empresa; 5.regulación de las cuestiones del registro estatal de empresas, su límite de constitución, fondos de reserva, procedimientos de quiebra

Los principales problemas de la política financiera a largo plazo.

Los principales problemas de la política financiera de largo plazo del Estado son: el sistema de órganos rectores financieros y crediticios; sistema de presupuesto y la estructura presupuestaria del país; el sistema crediticio del país y su red; proporciones de distribución del valor recién creado y reemplazo de fuentes de desarrollo económico nacional; fortalecer la seguridad nacional del rublo y preparar reformas; política en materia de reservas nacionales de rublos y divisas, oro, metales preciosos y piedras; selección y ajuste de la relación entre el tamaño de la economía estatal y la economía nacional; selección y ajuste de la política en el campo del crédito público. La política financiera pública de largo plazo está diseñada para asegurar en el largo plazo una expansión continua de la base económica de la distribución monetaria en el país. La independencia de la política financiera pública a menudo se manifiesta en la propuesta y elección de formas y medios específicos para lograr la metas y objetivos establecidos en la parte superior. La política financiera depende de la estructura estatal, etapa de desarrollo, sostenibilidad sistema político... Casi no hay decisiones puramente económicas en la conducción de la política financiera que estén libres de elementos administrativos. No se pueden tomar decisiones en economía y finanzas que no afecten las finanzas políticas, sociales y económicas de alguien. La imperativa es el componente más importante de la política financiera pública. Debido a diferentes condiciones, puede aumentar y disminuir, pero nunca desaparece. El imperativo estatal es un componente importante que se tiene en cuenta en la formación e implementación de una política financiera descentralizada. Con el crecimiento de la deuda pública externa e interna, la independencia de la política financiera pública se está reduciendo debido a la necesidad de cumplir una serie de condiciones, por ejemplo, préstamos externos para la reestructuración de la deuda y la obtención de nuevos préstamos. Al mismo tiempo, la independencia real de la política financiera estatal fuera de las obligaciones externas es el grado de libertad para redistribuir en el marco de las decisiones políticas y la situación económica y financiera peculiarmente desarrollada. Por ejemplo, el presupuesto federal presentado y aprobado por la Duma del Estado puede elaborarse y ejecutarse de diferentes formas. Es posible depositar en el proyecto la satisfacción de una necesidad de la existente en un 50% y la otra en un 30%, pero en realidad estas necesidades se pueden financiar para el 90 o el 100% de las asignaciones. Tales combinaciones son numerosas. Uno de los principales problemas en relación con Rusia es la renovación de la flota de activos fijos. Después del colapso de la URSS, no hay ninguna partida de provisión, deducciones para la restauración de activos fijos; * el problema de los préstamos a largo plazo (5-7 años) no se ha resuelto por completo; * el mercado de valores está subdesarrollado, como resultado, no hay formación de capital social; * No es rentable para una empresa mostrar costos reales, lo que significa que el precio promedio ponderado del capital no es real.

Política financiera a largo plazo y fuentes de financiación a largo plazo.

Cuando una empresa implementa proyectos a largo plazo, recurre a fuentes de financiación externas e internas. Las fuentes internas incluyen: la venta por parte de la empresa de sus propios activos y la reinversión de las ganancias. Los externos incluyen: préstamos a largo plazo, leasing, bonos y acciones. Un préstamo a largo plazo es una deuda que tiene un vencimiento superior a un año. El tipo más común de préstamo a largo plazo es una hipoteca, es decir, el uso de alguna propiedad (generalmente bienes raíces) como garantía. Principalmente, los bancos comerciales son la fuente de préstamos a largo plazo, pero también se pueden proporcionar Las compañías de seguros y fondos de pensiones. A medida que aumenta el riesgo a largo plazo, las tasas de interés de los préstamos a largo plazo son altas. Asimismo, la empresa puede recurrir al arrendamiento a largo plazo con opción a compra (leasing). El arrendamiento se usa con mayor frecuencia al comprar diversos equipos, medios de transporte, etc. La empresa puede recibir la cantidad de dinero requerida de varios depositantes si emite sus bonos. Representan una obligación de deuda de la empresa de pagar al tenedor de este bono su valor más intereses. El valor nominal de un bono se denomina denominación. Un bono suele tener un vencimiento de diez años o más. Los bonos también pueden estar asegurados y no asegurados. Los bonos asegurados están garantizados por la propiedad. Los bonos no garantizados (debentures) están garantizados solo por la reputación de la empresa. La tasa de interés de los bonos depende de la confiabilidad de la empresa. La empresa menos confiable generalmente ofrece tasas de interés de bonos más altas. Los bonos de estas empresas se denominan bonos "basura". Y los bonos de empresas que pertenecen a una categoría de inversión atractiva son los más fiables. También existen bonos seriales y a plazo fijo. La deuda de los bonos en serie se paga en serie a intervalos regulares, y los bonos a plazo vencen al mismo tiempo. Para facilitar el pago de su deuda, las empresas crean fondo especial reembolso, a partir del cual se asigna una cierta cantidad anualmente para pagar la deuda de los bonos. Si la empresa se reserva el derecho de canjear bonos antes de su fecha de vencimiento, dichos bonos se denominan rescatables. La empresa también puede negociar la posibilidad de reembolso de bonos por sus acciones. Estos bonos se denominan bonos convertibles. Los propietarios de las acciones de la empresa son legalmente sus copropietarios, propietarios. Cada uno de los accionistas tiene derecho a participar en las ganancias de la empresa. Un accionista, al ingresar una acción, recibe un certificado de acción, es decir, un documento que acredite la propiedad del accionista. El precio nominal de las acciones a la par se denomina valor nominal. La suma de todas las acciones que se pusieron a la venta se denomina capital autorizado... La ganancia se distribuye a los accionistas en forma de dividendos. La empresa puede emitir dos tipos de acciones: preferentes y ordinarias. Los tenedores de acciones preferidas tienen derecho a recibir dividendos en primer lugar. Sin embargo, las acciones preferidas no son acciones con "derecho a voto", es decir, sus propietarios no juegan ningún papel en la toma de decisiones sobre la empresa. Los tenedores de acciones ordinarias reciben dividendos en último lugar, pero tienen derecho a participar en los asuntos de la empresa, por ejemplo, en la elección del consejo de administración, la toma de decisiones sobre adquisiciones importantes, etc. El precio de las acciones preferentes suele ser estable, pero el precio de las acciones ordinarias puede fluctuar bruscamente y el titular de una acción ordinaria, en circunstancias favorables, puede venderla a un precio mucho más alto que el que adquirió.

Cuentas básicas de la política financiera a largo plazo de la empresa.

En la cuenta activa # 06 "A largo plazo inversiones financieras"Las inversiones (inversiones) de la empresa en los siguientes tipos de activos se reflejan: en acciones de sociedades anónimas (abiertas y cerradas); en acciones y acciones de organizaciones creadas no sobre una base de acciones; en valores de deuda con un vencimiento de más de 1 año; en valores gubernamentales con un vencimiento de más de 1 año; en valores de gobiernos locales con un vencimiento de más de 1 año; depósitos en bancos con un vencimiento de más de 1 año; préstamos emitidos a otras empresas con un vencimiento superior a 1 año. al precio de compra de estos valores, teniendo en cuenta los costos adicionales de su adquisición (comisión, registro de la transacción, etc.). Cuenta activa # 56 "Documentos de caja" en el rubro "Largo -inversiones financieras a plazo "refleja las acciones propias compradas por la empresa a sus accionistas a un plazo superior a 12 meses. Estas acciones reembolsadas se reflejan en el balance a la par. En la cuenta pasiva # 82" Reservas estimadas "según el art. El artículo "Inversiones financieras a largo plazo" refleja las reservas creadas por la empresa a partir del beneficio de los valores a largo plazo.

El ámbito de aplicación de la política financiera a largo plazo de la empresa.

Principios de formación de estabilidad financiera a largo plazo de una empresa.

El apoyo financiero al espíritu empresarial se basa en los siguientes principios básicos: - Autosuficiencia - Reembolso de los costos de tecnología de los ingresos recibidos - Autofinanciamiento - Gestión de los fondos del den de la empresa para llenar el capital suficiente para la reproducción ampliada - Flexibilidad - usted necesita para reconstruir rápidamente, responder a los cambios - Eficiencia - hacer cambios rápidamente en sus actividades - Eficiencia - para atraer tal capital de fuentes tales que esta atracción siga siendo rentable para nosotros Una característica importante de la sostenibilidad condición financiera es el coeficiente de maniobrabilidad del capital social, igual a la relación entre los fondos propios circulantes y prestados a largo plazo de la empresa y la suma de las fuentes de sus propios fondos. Se calcula mediante la fórmula: R = SOS / SK, (3.6) donde R es el coeficiente de maniobrabilidad de la equidad; SOS - la cantidad de fondos propios en circulación y prestados a largo plazo; SC - fuentes de fondos propios. El índice muestra qué parte del patrimonio se utiliza para financiar las actividades actuales, es decir, invertido en activos corrientes, y cuánto se capitaliza, es decir invertido en activos no corrientes. Este ratio refleja la participación de los fondos propios de la empresa en forma móvil, lo que permite maniobrar con mayor o menor libertad estos fondos. Un valor bajo de este indicador significa que una parte significativa de los recursos propios de la empresa está fijada en valores de carácter inmóvil, menos líquidos, es decir. no se puede convertir en efectivo con la suficiente rapidez. Desde un punto de vista financiero, un aumento en el coeficiente de maniobrabilidad y su nivel alto caracterizan positivamente a la empresa: sus propios fondos son móviles, la mayoría de ellos no se invierten en activos fijos y otros activos no corrientes, sino en activos circulantes. Sin embargo, el valor de este indicador puede variar significativamente según el tipo de actividad de la empresa y la estructura de sus activos: cuanto mayor es la proporción de activos no corrientes, menor es el nivel del coeficiente y viceversa. Al mismo tiempo, en las industrias intensivas en capital, el nivel del coeficiente de maniobrabilidad será más bajo que en las industrias intensivas en materiales. El coeficiente de maniobrabilidad se puede tomar como el valor óptimo en la cantidad del 50%. Esto significa que se debe respetar el principio de paridad de invertir los fondos propios en activos móviles e inmóviles, lo que garantizará una liquidez suficiente del balance.

Descripción de los principales elementos de la gestión financiera estratégica.

La estrategia es un modelo integrado de acciones diseñado para lograr los objetivos de la empresa. El contenido de la estrategia es un conjunto de reglas de toma de decisiones que se utilizan para determinar las principales direcciones de actividad.

En la literatura, hay dos puntos de vista opuestos sobre la comprensión de la estrategia. En el primer caso, una estrategia es un plan específico a largo plazo para lograr un objetivo determinado, y el desarrollo de una estrategia es el proceso de encontrar un objetivo determinado y elaborar un plan a largo plazo. Este enfoque se basa en el hecho de que todos los cambios que ocurren son predecibles, los procesos que ocurren en el medio ambiente son deterministas y susceptibles de control y gestión completos.

En el segundo caso, la estrategia se entiende como una dirección a largo plazo y cualitativamente definida del desarrollo de la empresa, en lo que respecta al ámbito, medios y formas de su actividad, el sistema de relaciones intraindustriales, así como la posición de la empresa. en el ambiente. Con este entendimiento, la estrategia puede caracterizarse como la dirección de actividad elegida, cuyo funcionamiento y en el marco de la cual debe conducir a la organización al logro de sus objetivos.

Se pueden desarrollar e implementar cuatro tipos principales de estrategias en una empresa:

Estrategias de crecimiento concentrado: una estrategia para fortalecer las posiciones de mercado, una estrategia de desarrollo de mercado, una estrategia de desarrollo de productos.

Estrategias de crecimiento integradas: estrategia de integración vertical inversa, estrategia de integración vertical progresiva.

Estrategias de crecimiento de diversificación: una estrategia de diversificación centrada, una estrategia de diversificación horizontal.

Estrategias de reducción: estrategia de erradicación, estrategia de cosecha, estrategia de reducción, estrategia de reducción de costos.

Entre las características de clasificación, las siguientes son las más significativas:

nivel de toma de decisiones;

el concepto básico de lograr ventajas competitivas;

etapa del ciclo de vida de la industria;

la fuerza relativa de la posición industrial de la organización;

el grado de "agresividad" del comportamiento de la organización en lucha competitiva.

Por ejemplo, la clasificación de las estrategias empresariales según el nivel de toma de decisiones ha siguiente vista:

corporativo;

funcional;

operativo (este último puede incluirse en el funcional).

Estrategia para la formación de capital y reservas financieras de la empresa.

El objetivo principal de la formación del capital de una empresa es satisfacer la necesidad de adquisición de los activos necesarios y optimizar su estructura desde el punto de vista de asegurar las condiciones para su uso efectivo. 1. Teniendo en cuenta las perspectivas de desarrollo de las actividades económicas de la empresa. El proceso de formación del volumen y la estructura del capital está subordinado a las tareas de asegurar su actividad económica no solo en la etapa inicial del funcionamiento de la empresa, sino también en el corto plazo. Asegurar esta perspectiva de la formación del capital de una empresa se logra al incluir todos los cálculos relacionados con su formación en el plan de negocios del proyecto para la creación de una nueva empresa. 2. Asegurar la correspondencia del volumen de capital atraído al volumen de los activos formados de la empresa. El requisito de capital total de una empresa se basa en su necesidad de activos circulantes y no circulantes. Este requisito de capital total para iniciar una nueva empresa incluye dos grupos de costos futuros: 1) costos previos al inicio; 2) capital inicial. Los costos previos al inicio de una nueva empresa representan la cantidad relativamente pequeña de fondos necesarios para desarrollar un plan de negocios y financiar la investigación relacionada. Estos costos son de naturaleza única y, aunque requieren ciertos gastos de capital, generalmente ocupan una pequeña parte de la necesidad total. El capital inicial está destinado a la formación directa de los activos de una nueva empresa para iniciar su actividad económica (el posterior aumento de capital se considera una forma de expansión de las actividades de la empresa y está asociado con la formación de fondos financieros adicionales). recursos). 3. Asegurar la optimalidad de la estructura de capital desde el punto de vista de su eficaz funcionamiento. Las condiciones para la formación de altos resultados finales de la actividad empresarial dependen en gran medida de la estructura del capital utilizado. La estructura de capital es la relación entre el capital y los fondos prestados utilizados por la empresa en el curso de sus actividades económicas. La estructura del capital utilizado por la empresa determina muchos aspectos no solo financieros, sino también de sus actividades operativas y de inversión, y tiene una influencia activa en los resultados finales de estas actividades. Afecta la tasa de rendimiento de los activos y el patrimonio (es decir, el nivel de rentabilidad económica y financiera de la empresa), determina el sistema de coeficientes de estabilidad financiera y solvencia (es decir, el nivel de los principales riesgos financieros) y, en última instancia, forma la relación entre el grado de rentabilidad y el riesgo en el proceso de desarrollo empresarial. Una de las principales formas de planificar la formación y el uso de los recursos financieros es la elaboración de un plan para la formación y uso de los recursos financieros. Se elabora sobre la base del balance planificado de la empresa y otros planes financieros. Por un lado, este plan refleja las fuentes de la formación de recursos financieros (saldo de arrastre de fondos y otros recursos financieros). Por otro lado, el plan muestra las formas de asignación de recursos financieros (para el pago de salarios y otras formas de consumo). El plan de formación y uso de recursos financieros se utiliza en la elaboración de un balance de financiación de activos, que muestra cómo la necesidad de un aumento de los activos no corrientes y corrientes en general y su elementos estructurales así como fuentes propias y prestadas de financiación de este crecimiento.

Complejo de formación y metodología

El complejo educativo y metodológico "Política financiera a largo plazo" se compila de acuerdo con los requisitos del estándar educativo estatal de educación profesional superior en la especialidad 080105 "Finanzas y crédito".

1. M. L. Sirunyan complejo educativo-metódico de la disciplina "Política financiera a largo plazo" Rostov-on-Don 2010 Complejo educativo-metódico

   Complejo de formación y metodología

   El complejo educativo y metodológico para la disciplina "Política financiera a largo plazo" se desarrolló de acuerdo con los requisitos del estándar educativo estatal de educación profesional superior.